第18章：宏观经济政策实践

1、一、经济政策目标一、经济政策目标二、财政政策二、财政政策三、货币政策三、货币政策四宏观经济政策及理论的演变四宏观经济政策及理论的演变1.1.经济政策经济政策：政府为了达到一定目的而对经济活动进行有意政府为了达到一定目的而对经济活动进行有意识的经济干预。识的经济干预。2.2.四大目标：四大目标：l充分就业充分就业l物价稳定物价稳定l经济增长经济增长l国际收支平衡国际收支平衡四大目标的内在矛盾四大目标的内在矛盾：l充分就业充分就业不利于物价稳定。不利于物价稳定。l充分就业有利于经济增长，却不利于国际充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支平衡。居民有钱后购买外国商品，会收支平衡。居民有钱后购买外国

2、商品，会形成逆差压力。形成逆差压力。l经济增长不利于物价稳定经济增长不利于物价稳定。 将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内。将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内。 经济要适度增长。经济要适度增长。 国际收支保持平衡。国际收支保持平衡。1.充分就业 充分就业充分就业( (广义广义) )：指一切生产要素（指一切生产要素（包含劳动包含劳动）都有机会以自己都有机会以自己愿意的报酬愿意的报酬参加生产的状态，但通参加生产的状态，但通常指常指劳动劳动这一要素的充分就业这一要素的充分就业失业的分类失业的分类摩擦失业：摩擦失业：生产中难以避免的摩擦而造成的短期、局部生产中难以避免的摩擦而造成

3、的短期、局部性失业，性失业，如劳动力流动性不足、工种转换等所引致的失业如劳动力流动性不足、工种转换等所引致的失业自愿失业：自愿失业：工人不愿意接受现行工资水平而形成的失业工人不愿意接受现行工资水平而形成的失业非自愿失业非自愿失业：愿意接受现行工资但仍找不到工作的失业：愿意接受现行工资但仍找不到工作的失业凯恩斯认为；凯恩斯认为；如果如果“非自愿失业非自愿失业”已消除，失业仅限于已消除，失业仅限于摩擦失业摩擦失业和自愿失业和自愿失业的话，就是实现了充分就业的话，就是实现了充分就业1.充分就业另一种分法另一种分法结构性失业：结构性失业：是指经济结构变化等原因所创造的失业。是指经济结构变化等原因所创造

4、的失业。周期性失业周期性失业：指经济周期中出现：指经济周期中出现衰退或萧条衰退或萧条时因需求下时因需求下降而造成的失业。降而造成的失业。奥肯定律；奥肯定律；每增长每增长% %，失业率大约下降，失业率大约下降% %失业率：失业率：失业者人数跟劳动率人数的比率失业者人数跟劳动率人数的比率自然失业率；自然失业率；没有货币因素干扰情况下，劳动市场与商品市场没有货币因素干扰情况下，劳动市场与商品市场自发作用自发作用，总需求与总供给处于均衡总需求与总供给处于均衡状态下的失业率状态下的失业率（货币主义货币主义针对针对”非自愿失业非自愿失业” 的一种提法的一种提法）1.充分就业2.价格稳定价格稳定基本含义：价

5、格稳定基本含义：是指价格总水平的稳定是指价格总水平的稳定价格指数：价格指数：价格水平的变化通常用价格指数来表价格水平的变化通常用价格指数来表达。价格指数有达。价格指数有消费物价指数（消费物价指数（CPICPI）、生产者价格生产者价格指数（指数（PPIPPI）和和GDPGDP折算指数折算指数（GDP deflatorGDP deflator）三种）三种1.充分就业2.价格稳定3.经济持续均衡增长经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的产的人均产量和人均收入的持续增长。人均产量和人均收入的持续增长。通常用一定通常用一定时期内时期内实际国内生产总值年均增长

6、率实际国内生产总值年均增长率来衡量来衡量。1.充分就业2.价格稳定3.经济持续均衡增长4.国际收支平衡当一国国际收支处于失衡状态时，就必然会当一国国际收支处于失衡状态时，就必然会对国内经济形成冲击，从而影响该国国内就业水对国内经济形成冲击，从而影响该国国内就业水平、价格水平及经济增长平、价格水平及经济增长一一. .财政的构成与财政政策工具财政的构成与财政政策工具第二节、财政政策第二节、财政政策（1 1）政府支出：）政府支出：u政府购买：政府购买：商品和劳务的实际商品和劳务的实际交易。直接形成社会需求和购交易。直接形成社会需求和购买力买力l提供公共产品。提供公共产品。l维持政府系统运行维持政府系

7、统运行l直接投资。直接投资。u政府转移支付：政府转移支付：政府单方面把一部分货币无偿转移出去。政府单方面把一部分货币无偿转移出去。只是一种货币性支出，没有发生商品交易只是一种货币性支出，没有发生商品交易。一一. .财政的构成与财政政策工具财政的构成与财政政策工具第二节、财政政策第二节、财政政策（2）政府收入）政府收入l税收税收：强制性、无偿性、固定性强制性、无偿性、固定性。国家财政。国家财政收入手段。我国长期以间接税为主体，会拉大收入手段。我国长期以间接税为主体，会拉大贫富差距。贫富差距。l公债收入公债收入：是政府对公众的债务，或公众对是政府对公众的债务，或公众对政府的债权，它是政府运用信用形

8、式筹集财政府的债权，它是政府运用信用形式筹集财政资金的特殊形式。政资金的特殊形式。第二节、财政政策第二节、财政政策（3）财政政策工具的运用经济萧条：经济萧条：总需求不足总需求不足，政府可提高购买支出、增，政府可提高购买支出、增加社会福利，提高转移支付、加社会福利，提高转移支付、减税措施等，减税措施等，增加人增加人们可支配收入和消费支出，以此们可支配收入和消费支出，以此增加社会整体需求增加社会整体需求水平水平。抑制经济衰退。抑制经济衰退经济过热：经济过热：总需求过多总需求过多，政府可以采取减少购买支，政府可以采取减少购买支出、减少社会福利支出，降低转移支付，出、减少社会福利支出，降低转移支付，增

9、税措施增税措施等，等，降低人们可支配收入。以此降低人们可支配收入。以此降低社会整体需求降低社会整体需求水平水平，抑制通货膨胀。，抑制通货膨胀。一一. .财政的构成与财政政策工具财政的构成与财政政策工具二、自动稳定与斟酌使用二、自动稳定与斟酌使用第二节、财政政策第二节、财政政策1、自动稳定器 Automatic stabilizers：财政工具本身具有一种自动调节经济、减少经济波动的机制。在繁荣时自动抑制通胀，萧条时自动增加需求。调节经济波动的第一道防线，适调节经济波动的第一道防线，适用于轻微经济波动。用于轻微经济波动。（1 1）税收）税收自动变化自动变化（2 2）转移）转移支付自动支付自动变化

10、变化（3）农产品价格维持制度衰退时：产出、个人收入下降，税率不变，税收会自动减少，可支配收入会减少少一些，使得消费和需求下降少些。起到抵制衰退作用。反之如此。累进所得税，衰退使得收入自动进入较低纳税档次，税收下降幅度超过收入下降幅度。反之如此。衰退时：失业增加，符合救济条件的人增加，社会转移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。起到抵制衰退的作用。反之如此。2、自动稳定器自动稳定经济的作用农产品价格保护支出自动变化。经济萧条时，农产品价格下降，政府按支持价格收购农产品，可使农民收入和消费维持在一定水平上。增加总需求。反之亦然。斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策：政府审时度势，斟酌使用，

11、变动支出水平或政府审时度势，斟酌使用，变动支出水平或税收，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。税收，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。具体应用：具体应用：逆经济风向而行逆经济风向而行补偿性财政政策：补偿性财政政策：交替使用交替使用扩张性和紧缩性财政政策。或扩张扩张性和紧缩性财政政策。或扩张或紧缩，斟酌使用，权衡使用。或紧缩，斟酌使用，权衡使用。扩张性财政政策：扩张性财政政策：萧条时，总需求萧条时，总需求 总供给，存在通货膨胀。总供给，存在通货膨胀。政府减少开支、增税等措施，抑制需求。政府减少开支、增税等措施，抑制需求。一一. .财政的构成与财政政策工具财政的构成与

12、财政政策工具二、自动稳定与斟酌使用二、自动稳定与斟酌使用三、功能财政和预算盈余三、功能财政和预算盈余第二节、财政政策第二节、财政政策根据权衡性财政政策，政府在财政方面的积根据权衡性财政政策，政府在财政方面的积极政策主要是为实现极政策主要是为实现无通货膨胀的充分就业无通货膨胀的充分就业水平水平。当实现这一目标时，。当实现这一目标时，预算可以是盈余，预算可以是盈余，也可以是赤字也可以是赤字。这样的财政为。这样的财政为功能财政功能财政l斟酌使用的财政政策的具体体现（斟酌使用的财政政策的具体体现（政府为了实现充分就业和政府为了实现充分就业和消除通货膨胀，消除通货膨胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余需要

13、赤字就赤字，需要盈余就盈余）l凯恩斯主义思想。凯恩斯主义思想。l预算赤字预算赤字：政府支出政府支出 收入（的差额）收入（的差额）l预算盈余：预算盈余：政府收入政府收入支出（的余额）支出（的余额）凯恩斯之凯恩斯之前，主要前，主要是年度平是年度平衡预算衡预算l衰退时衰退时，收入减少，为平衡支出，收入减少，为平衡支出，必须增加财政收入，会加深衰退必须增加财政收入，会加深衰退l过热时过热时，通货膨胀，税收增加，为，通货膨胀，税收增加，为了减少盈余，必然增加支出和减少了减少盈余，必然增加支出和减少税收，会加剧通货膨胀。税收，会加剧通货膨胀。年度预算平衡思想年度预算平衡思想一一. .财政的构成与财政政策工

14、具财政的构成与财政政策工具二、自动稳定与斟酌使用二、自动稳定与斟酌使用三、功能财政和预算盈余三、功能财政和预算盈余四、充分就业预算盈余与财政政策方向四、充分就业预算盈余与财政政策方向第二节、财政政策第二节、财政政策 充分就业预算盈余指既定的政府预算在充分就业预算盈余指既定的政府预算在充分就业的充分就业的国民收入水平国民收入水平即即潜在的国民收入水平潜在的国民收入水平上所产生的政府上所产生的政府预算盈余。预算盈余。 如果这种预算盈余是负数，就是充分就业预算赤字实际预算盈余实际预算盈余：以实际的国民收入水平来：以实际的国民收入水平来衡量预算状况衡量预算状况实际国民收入水平实际国民收入水平 充分就业

15、国民收入充分就业国民收入水平时，实际盈余水平时，实际盈余 充分就业盈余。充分就业盈余。充分就业预算盈余为充分就业预算盈余为BSBS* *= =tyty* *-G-TR-G-TR，实际预算盈，实际预算盈余余BS=BS=tyty-G-TR-G-TR，二者差额为，二者差额为BS-BSBS-BS* *= =t(y-yt(y-y* *) )。 y y 、y y* * ：分别为实际收入和潜在收入分别为实际收入和潜在收入意义：意义： 把收入水平固定在充分就业水平上把收入水平固定在充分就业水平上：消除收入水：消除收入水平周期性波动对预算状况的影响，并为判断财政政平周期性波动对预算状况的影响，并为判断财政政策是

16、扩张、还是紧缩提供较为策是扩张、还是紧缩提供较为准确准确的依据。的依据。若充分若充分就业预算盈余增加了或赤字减少了，财政政策就是就业预算盈余增加了或赤字减少了，财政政策就是紧缩的紧缩的，反之，则政策是扩张的反之，则政策是扩张的 准确判断财政政策取向的预算标准准确判断财政政策取向的预算标准：以充分就业：以充分就业作为目标来确定预算规模。关注就业。作为目标来确定预算规模。关注就业。如如简单用简单用BSBS去检验财政政策去检验财政政策有些不妥有些不妥。因为自发支出改变时，收入也会改变，因为自发支出改变时，收入也会改变，即使税率、政府购买等政策没变化，即使税率、政府购买等政策没变化，BSBS也发生变化

17、也发生变化。一一. .财政的构成与财政政策工具财政的构成与财政政策工具二、自动稳定与斟酌使用二、自动稳定与斟酌使用三、功能财政和预算盈余三、功能财政和预算盈余四、充分就业预算盈余与财政政策方向四、充分就业预算盈余与财政政策方向五、赤字与公债五、赤字与公债第二节、财政政策第二节、财政政策弥弥补补赤赤字字的的途途径径外债外债构成真实负担。构成真实负担。若推迟外债归还会影响政府信誉，使用若推迟外债归还会影响政府信誉，使用要更为谨慎。要更为谨慎。向中央银向中央银行借债行借债国内借债国内借债购买力向政府转移。购买力向政府转移。l引起利率上升引起利率上升：要稳定利率，：要稳定利率，必须增加货必须增加货币供

18、给，币供给，最终导致通货膨胀。最终导致通货膨胀。l公债可以弥补赤字。公债可以弥补赤字。但债务增长引起但债务增长引起利息利息负担增长从而会使赤字进一步增长负担增长从而会使赤字进一步增长。l具有再分配性质，不视为负担（具有再分配性质，不视为负担（自己欠自自己欠自己的债己的债）（）（一种观点一种观点）向国内外公向国内外公众借债（众借债（因因基础货币未基础货币未增加，不会增加，不会即时引起通即时引起通货膨胀货膨胀）增税增税实际是增发货币，结果是通货膨胀。实际是增发货币，结果是通货膨胀。许许多发展中国家常用这种方式，但发达国多发展中国家常用这种方式，但发达国家较少采用家较少采用一一. .财政的构成与财政

19、政策工具财政的构成与财政政策工具二、自动稳定与斟酌使用二、自动稳定与斟酌使用三、功能财政和预算盈余三、功能财政和预算盈余四、充分就业预算盈余与财政政策方向四、充分就业预算盈余与财政政策方向五、赤字与公债五、赤字与公债六、西方财政的分级管理六、西方财政的分级管理第二节、财政政策第二节、财政政策 根据财权和事权一致原则，西方国家普遍采取根据财权和事权一致原则，西方国家普遍采取分级管理的财政体制分级管理的财政体制：税收被划分为：税收被划分为中央税、中央税、地方地方税税和和中央与地方共享税中央与地方共享税三种，支出也同样划分为中三种，支出也同样划分为中央政府支出和地方政府支出，并规定相应支出范围央政府

20、支出和地方政府支出，并规定相应支出范围 美国是这种财政分级管理体制的典型代表美国是这种财政分级管理体制的典型代表 一一. .财政的构成与财政政策工具财政的构成与财政政策工具二、自动稳定与斟酌使用二、自动稳定与斟酌使用三、功能财政和预算盈余三、功能财政和预算盈余四、充分就业预算盈余与财政政策方向四、充分就业预算盈余与财政政策方向五、赤字与公债五、赤字与公债六、西方财政的分级管理六、西方财政的分级管理第二节、财政政策第二节、财政政策 50 50年代中后期，在年代中后期，在“大萧条大萧条”后美国再次进入经后美国再次进入经济危机，济危机，肯尼迪上台后，采用减税政策，由联邦政府肯尼迪上台后，采用减税政策

21、，由联邦政府通过通过减税、免税和退税，对私人企业提供投资优惠减税、免税和退税，对私人企业提供投资优惠，加速折旧筹办法，对个人消费和私人投资提供了刺激，加速折旧筹办法，对个人消费和私人投资提供了刺激，对对2020世纪世纪6060年代年代美国中期经济快速增长起了很大推动美国中期经济快速增长起了很大推动作用。因此，作用。因此，肯尼迪减税政策的成功通常被认为是凯肯尼迪减税政策的成功通常被认为是凯恩斯经济学的重大成就之恩斯经济学的重大成就之一一。市场经济条件下，政府投资与一般社会投资所涉及领域是完全不同的市场经济条件下，政府投资与一般社会投资所涉及领域是完全不同的社会投资社会投资主要集中在竞争性、私人产

22、品生产领域主要集中在竞争性、私人产品生产领域政府投资政府投资则主要集中在带有较强垄断性、公共产则主要集中在带有较强垄断性、公共产品的生产领域品的生产领域。 政府投资的资源配置效应：政府投资的资源配置效应：就是指通过政府投就是指通过政府投资，社会资源在资，社会资源在这两大领域这两大领域、尤其是指在私人产、尤其是指在私人产品与公共产品品与公共产品生产领域的生产领域的分配比例。分配比例。第三节、货币政策第三节、货币政策l商业银行的主要业务商业银行的主要业务 商业银行的主要业务是商业银行的主要业务是负债业务、负债业务、资产资产业务业务和和中间业务。中间业务。l中央银行的三个职能中央银行的三个职能 中央

23、银行具有作为中央银行具有作为发行的银行发行的银行、银行的银行的银行银行和和国家的银行国家的银行等职能。等职能。放贷和投资放贷和投资吸收存款：活期、吸收存款：活期、定期、储蓄等定期、储蓄等代为顾客办理支付事代为顾客办理支付事项及其它委托事项项及其它委托事项发行国家货币发行国家货币l为商业银行提供贷款为商业银行提供贷款l吸收商行存款准备金吸收商行存款准备金l为商行集中办理全国结算业务为商行集中办理全国结算业务l代理国库：代理国库：依国库委托依国库委托代收及代付代收及代付l提供政府所需资金：贴现国库券、提供政府所需资金：贴现国库券、发行公债等发行公债等l代表国家与外国发生金融关系代表国家与外国发生金

24、融关系l执行国家货币政策执行国家货币政策l监管全国金融市场监管全国金融市场1.1.活期存款活期存款：不用事先通知就可随时提取的银行存款：不用事先通知就可随时提取的银行存款2.2.存款准备金：存款准备金：银行保留供支付存款提取用的一定金额银行保留供支付存款提取用的一定金额3.3.法定准备率与法定准备金的概念法定准备率与法定准备金的概念 中央银行规定的准备金在存款中起码应当占的比率中央银行规定的准备金在存款中起码应当占的比率叫叫法定准备率。法定准备率。按法定准备率提留的准备金是法定准备按法定准备率提留的准备金是法定准备金。金。 第三节、货币政策第三节、货币政策商业银行把法定准备金以上那部分存款商业

25、银行把法定准备金以上那部分存款当做超额准当做超额准备金贷放出去。备金贷放出去。正是这种比较小的比率的准备金来正是这种比较小的比率的准备金来支持活期存款的能力，使得银行体系得以创造货币。支持活期存款的能力，使得银行体系得以创造货币。货币存款创造过程例例: : 法定准备金率法定准备金率rd=20% 初始存款为初始存款为: :100100万元万元 银行按银行按r rd d= =20%20%交央行准备金后交央行准备金后, ,乘下乘下8080万又会万又会贷出去贷出去, ,贷出去的款用完后贷出去的款用完后, ,收款单位又会将这收款单位又会将这8080万全存入银行万全存入银行（支付完全用支票形式）（支付完全

26、用支票形式）, ,银行又银行又在按在按r rd d= =20% 20% 提取准备金后提取准备金后, ,再放贷再放贷, ,循环下去循环下去. .银银行的存款总和实际会为行的存款总和实际会为: :D=100+80+64+51.2+=100(1+0.8+0.8D=100+80+64+51.2+=100(1+0.8+0.82 2+0.8+0.83 3+)+)= =100/1-0.8100/1-0.8=500=500万万 ( (1-0.8=1-0.8=rd) )存款总和存款总和( (D) )同原始款同原始款( (R R) )及法定准备金率及法定准备金率rd之间关系为之间关系为: : D=R/rd货币存款

27、创造过程1 1/ /r rd d: :货币的创造乘数货币的创造乘数. .若用若用k k表示货币创造乘数，表示货币创造乘数，则则k k是法定准备率的倒数是法定准备率的倒数。上述货币创造乘数是有条件的，如考虑到商业银行的超额准备、客户将得到的贷款不全存入银行等情况下，上述货币创造乘数将有些变化。超额储备：超额储备：超过法宝准备金要求（用ER表示）的银行货币储备，超客准备金对存款比率可称超额准备率(用re表示)商业银行存在超额储备情况考虑到存在超额准备金，货币创造乘数不再是考虑到存在超额准备金，货币创造乘数不再是k=1/rd，而应是而应是k=1/(rd+re) ，即是实际准备率的，即是实际准备率的倒

28、数倒数，派生存款总额派生存款总额 D=RD=R/ /( (r rd d+r+re e) )如上述例子中：如上述例子中：100100万万原始存款在原始存款在r rd d= =20%20%时，可派时，可派生出生出500500万，万，现如存在现如存在r re e=5%=5%，则只能派生出则只能派生出400400万万，因为银行应有的因为银行应有的8080万万贷款能力只贷出贷款能力只贷出7575万万，5 5万的万的超额准备金未能形成派生存款，是一种漏出，货超额准备金未能形成派生存款，是一种漏出，货币创造乘数就变为币创造乘数就变为k=1/(rk=1/(rd d+r+re e) )D=100+75+56.2

29、5+42.18+=100(1+0.75+0.75D=100+75+56.25+42.18+=100(1+0.75+0.752 2+0.75+0.753 3+)+)= =100/100/（1-0.751-0.75= =400400万万 ( (1-0.75=1-0.75=rd+re) )假若客户得到的贷款不全存入银行，而抽出一定比例的现金，又会形成一种漏出客户得到的贷款不全存入银行上述例子：客户（甲、乙、丙等）在每一轮存款中均抽出5%现金，A银行贷出款项不再是75万（仍假定re=5%）而是70万（100-20-5-5），B银行贷出款为49万（70-0.2*70-0.05*70-0.05*70），如

30、此继续，最后派生款为100/（1-0.7）=333.3万，现金和准备金一样不能形成派出存款，因此若用rc表示现金在存款中的比率，在有超额准备和现金漏出时，货币创造乘数为k=1/(rd+re+ rc) 这里只把活期存款这里只把活期存款当做了货币供给当做了货币供给M:货币供给 M=CU+D (通货和活期存款的总和)H:高能货币(基础货币)： 由商业银行的准备金额(法定的(Rd)和超额的(Re)加上非银行部门所持有的通货Cu H=Cu+Rd+Re如果货币供给包括活期存款及现款情况M/H=（Cu+D）/（Cu+Rd+Re）M/H= (Cu/D+1)/(Cu/D+Rd/D+Re/D)=(rc+1)/(r

31、c+rd+re)M/H:M/H:货币创造乘数货币创造乘数, ,与与法定准备率、中央银行贴现率、市场借款利法定准备率、中央银行贴现率、市场借款利率、现金率、现金存款比率存款比率有关。所有这些因素都可以归结到有关。所有这些因素都可以归结到准备金变准备金变动对货币供给变动的作用上来动对货币供给变动的作用上来，因为因为准备金是银行创造货币的基准备金是银行创造货币的基础础，中央银行正是通过，中央银行正是通过控制准备金控制准备金的供给来调节整个货币供给的的供给来调节整个货币供给的。M/H M/H =(rc+1)/(rc+rd+re)与与k=1/(rc+rd+re) 不同不同: :后者仅把后者仅把活期存款活

32、期存款总总和当成货币供给量，而前者已把和当成货币供给量，而前者已把活期存款和通货活期存款和通货合在一起当成货合在一起当成货币供给量。币供给量。存款扩张的基础称为基础货币或货币基础，由于它会派生出货币，因此是一种高能量的或者说活力强大的货币，故又称高能货币或强力货币 债券价格与市场利息率具有反方向变化的关系债券价格与市场利息率具有反方向变化的关系，即：债券的价格越高，意味着利息率越低；反之，即：债券的价格越高，意味着利息率越低；反之，债券的价格越低，意味着利息率越高债券的价格越低，意味着利息率越高 R0R/r第三节、货币政策第三节、货币政策货币政策：货币政策：中央银行通过控制货币供应量来调中央银

33、行通过控制货币供应量来调节节利率利率进而影响投资和整个经济，以达到一定进而影响投资和整个经济，以达到一定经济目标的行为经济目标的行为。货币政策的传递机制货币政策的传递机制:货币量货币量利率利率总需求与总供给总需求与总供给第三节、货币政策第三节、货币政策（1 1）公开市场业务。）公开市场业务。在金融市场上买进或卖出证在金融市场上买进或卖出证券券( (以增加或减少以增加或减少M M) )。主要是国库券。主要是国库券。（2 2）再贴现政策。）再贴现政策。通过增减贴现贷款数量和贴现通过增减贴现贷款数量和贴现利率，来影响货币供给量。利率，来影响货币供给量。贴现：贴现：票据持有人向商业银行变现。票据持有人

34、向商业银行变现。再贴现：再贴现：商业银行商业银行票据向央行变现。票据向央行变现。贴现率：贴现率：票据变现收取的利率。票据变现收取的利率。再再贴现率：贴现率：央行对商行等金融机构的票据变现利率（央行对商行等金融机构的票据变现利率（放放款利率）款利率）。贴现率贴现率提高，借款减少、准备金减低提高，借款减少、准备金减低（3）法定准备金。通过提高和降低准备金通过提高和降低准备金率来控制贷款量，增减货币供给量。率来控制贷款量，增减货币供给量。货币政策三大基本工具决定是否发行国债是属于财政政策，发行后的二级决定是否发行国债是属于财政政策，发行后的二级市场上的买卖属于货币政策。市场上的买卖属于货币政策。间接

35、货币政策间接货币政策直接货币政策直接货币政策力度强、见效快力度强、见效快第三节、货币政策第三节、货币政策1.1.第一种理论第一种理论 货币政策影响产出，并不是因为改变了利率就改变了货币政策影响产出，并不是因为改变了利率就改变了投资的成本从而改变了投资的需求，而是因为利率的变动投资的成本从而改变了投资的需求，而是因为利率的变动会影响人们的资产组合。会影响人们的资产组合。较低的利率会使人们把他们的财较低的利率会使人们把他们的财产转移到股票上，于是股票价格会上升，产转移到股票上，于是股票价格会上升，根据托宾的根据托宾的“q q理论理论”，当股票价格更高时，企业就会进行更多的投资当股票价格更高时，企业

36、就会进行更多的投资。2.2.第二种理论第二种理论 扩张的货币政策造成的较低利率所带来的股票扩张的货币政策造成的较低利率所带来的股票价格和长期债券价格上升价格和长期债券价格上升，会使人们感觉更富有了，会使人们感觉更富有了，于是他们会消费得更多，从而使总需求增加了。于是他们会消费得更多，从而使总需求增加了。3.3.第三种理论第三种理论 政府实行扩张的货币政策时，比方说中央银行政府实行扩张的货币政策时，比方说中央银行通过公开市场操作购买了一笔债券，债券出售者将通过公开市场操作购买了一笔债券，债券出售者将从银行得到的支票存入银行，银行的准备金增加了，从银行得到的支票存入银行，银行的准备金增加了，超额准

37、备金会被用来贷款给企业或购买债券超额准备金会被用来贷款给企业或购买债券（国库（国库券）。银行要吸引企业借款，就会券）。银行要吸引企业借款，就会降低贷款利率降低贷款利率，要购买国库券又会使国库券价格上升即要购买国库券又会使国库券价格上升即利率下降，利率下降，利率下降又会使股票价格和债券价格上升，这些都利率下降又会使股票价格和债券价格上升，这些都会使企业投资增加会使企业投资增加。4.4.第四种理论第四种理论 在开放经济中，在开放经济中，货币政策还可通过汇率变动影货币政策还可通过汇率变动影响进出口从而对总需求发生作用。响进出口从而对总需求发生作用。 当银行收紧银根时，利率上升，国外资金会流当银行收紧

38、银根时，利率上升，国外资金会流入，于是，本币会升值，净出口会下降，从而使本入，于是，本币会升值，净出口会下降，从而使本国总需求水平下降国总需求水平下降。但在固定汇率情况下但在固定汇率情况下，央行为，央行为维持本币不升值，势必抛出本币，按固定汇价收购维持本币不升值，势必抛出本币，按固定汇价收购外币，于是，本国货币市场上货币供给增加，使原外币，于是，本国货币市场上货币供给增加，使原本想达到的货币政策目标受到影响。本想达到的货币政策目标受到影响。5.5.第五种理论第五种理论 该理论注重可利用的信用规模，该理论注重可利用的信用规模，认为认为中央银行的中央银行的行动行动可促使银行发放更多或更少的贷款，可

39、促使银行发放更多或更少的贷款，或者以更宽或者以更宽松或更严格的条件发放贷款。例如，当央行想促使银松或更严格的条件发放贷款。例如，当央行想促使银行更多地贷款或更宽松的条件贷款时，可以通过公开行更多地贷款或更宽松的条件贷款时，可以通过公开市场业务买进国库券，或降低法定准备率，使银行有市场业务买进国库券，或降低法定准备率，使银行有超额准备金，给企业更多地贷款超额准备金，给企业更多地贷款。第三节、货币政策第三节、货币政策 19791979年沃克尔受命于卡特总统出任美联储主席，年沃克尔受命于卡特总统出任美联储主席，当时美国的当时美国的通货膨胀率已高达通货膨胀率已高达14.8%14.8%。为了坚决抑制。为

40、了坚决抑制高通胀，沃克尔超常规地紧缩锒根，高通胀，沃克尔超常规地紧缩锒根，8080年代初将联邦年代初将联邦基金基准利率提升至基金基准利率提升至20%20%。这样，他一方面把美国拖。这样，他一方面把美国拖入入3030年代以来最大一次萧条，为此饱受了批评，但另年代以来最大一次萧条，为此饱受了批评，但另一方面把美国通胀率坚决降了下来。一方面把美国通胀率坚决降了下来。19871987年他离任时年他离任时通胀率大约已降到通胀率大约已降到4.4%4.4%的水平的水平。一场严重的近乎恶性。一场严重的近乎恶性的通货膨胀终于被制服了。的通货膨胀终于被制服了。第四节 宏观经济政策及理论的演变1、需求管理政策理论

41、产生于上世纪产生于上世纪3030年代大萧条时期。凯恩斯认为，年代大萧条时期。凯恩斯认为，资本主义有效需求不足是三个基本心理因素资本主义有效需求不足是三个基本心理因素( (边际边际消费倾向、资本边际效率、流动性偏好消费倾向、资本边际效率、流动性偏好）造成的，）造成的，由消费需求和投资需求构成的有效需求不足以实现由消费需求和投资需求构成的有效需求不足以实现充分就业，于是必然要出现萧条和失业充分就业，于是必然要出现萧条和失业。 因此，政府需要调节经济以维持经济稳定，因此，政府需要调节经济以维持经济稳定，其政其政策手段就是调节需求，即进行需求管理，策手段就是调节需求，即进行需求管理，其中的财其中的财政

42、政策被认为是最有力、最直接的调节手段。政政策被认为是最有力、最直接的调节手段。第四节 宏观经济政策及理论的演变1、需求管理政策理论2、新古典综合派l该学派在许多方面使凯恩斯经济学得到了补充和该学派在许多方面使凯恩斯经济学得到了补充和发展发展 其中主要有：其中主要有：希克斯的希克斯的IS-LMIS-LM模型；模型；杜森贝利杜森贝利的相对收入假说，的相对收入假说，弗里德曼的永久收入假说和莫弗里德曼的永久收入假说和莫迪利安尼的生命周期假说；迪利安尼的生命周期假说；汉森和萨缪尔森的乘汉森和萨缪尔森的乘数数- -加速数模型；加速数模型；哈罗德哈罗德- -多马模型和索洛的新古多马模型和索洛的新古典增长模型

43、；典增长模型；菲利普斯曲线等。菲利普斯曲线等。IS-LMIS-LM模型和菲利模型和菲利普斯曲线普斯曲线对需求管理具重要意义对需求管理具重要意义。从20世纪50年代以来，战后20余年占据了西方经济学界的支配地位l难以解释上世纪难以解释上世纪7070年代中期的年代中期的“滞胀滞胀” 凯恩斯认为凯恩斯认为失业与通货膨胀失业与通货膨胀不能并存，然而不能并存，然而“滞胀滞胀”并存的现实使得凯恩斯理论受到了严重的并存的现实使得凯恩斯理论受到了严重的打击。无法对滞胀加以理论上的解释，所以在政策打击。无法对滞胀加以理论上的解释，所以在政策上也就提不出消除滞胀的举措上也就提不出消除滞胀的举措。l按照凯恩斯理论：

44、当失业（经济萧条）存在时，产量或国民收入的增加不会带来物价上涨，既使上涨也是轻微的，从而也不会出现通货膨胀。第四节 宏观经济政策及理论的演变1、需求管理政策理论2、新古典综合派3、反凯恩斯主义的货币主义以米尔顿以米尔顿. .弗里德曼为代表，主要在两个方面与凯恩斯主义展开论战：弗里德曼为代表，主要在两个方面与凯恩斯主义展开论战：l一是关于财政政策与货币政策效果：一是关于财政政策与货币政策效果：凯恩斯主义认为凯恩斯主义认为ISIS曲线较陡，曲线较陡，强调财政政策的效果。而货币主义通过对美国强调财政政策的效果。而货币主义通过对美国1867-19601867-1960年货币与产年货币与产出关系考察，认

45、为货币政策才对产出的波动起最大的作用。出关系考察，认为货币政策才对产出的波动起最大的作用。l二是稳定性的经济政策作用：二是稳定性的经济政策作用：费里德曼否定凯恩斯主义的费里德曼否定凯恩斯主义的“斟酌使斟酌使用用”或根据经济情况而进行或根据经济情况而进行“微调微调”的经济政策，让经济真正的经济政策，让经济真正自由活自由活动，听其自然，减少干预，动，听其自然，减少干预，经济反而经济反而避免剧烈波动。避免剧烈波动。第四节 宏观经济政策及理论的演变1、需求管理政策理论2、新古典综合派3、反凯恩斯主义的货币主义 货币政策才对产出波动起作用，货币在短期中是货币政策才对产出波动起作用，货币在短期中是影响产量

46、、就业和物价变化的最主要因素；把反通影响产量、就业和物价变化的最主要因素；把反通货膨胀目标放在优先地位；提出货膨胀目标放在优先地位；提出“单一规则单一规则”的货的货币政策和币政策和“自由汇率制度自由汇率制度”，认为政府应当并且能认为政府应当并且能够实行的惟一政策就是控制货币供给；反对凯恩斯够实行的惟一政策就是控制货币供给；反对凯恩斯主义的主义的“微调微调”需求管理政策，让经济真正自由活需求管理政策，让经济真正自由活动，减少政府干预。动，减少政府干预。单一规则的货币政策单一规则的货币政策是指排除是指排除利息率、信贷流量、自由准备利息率、信贷流量、自由准备金等因素，仅以一定的货币存金等因素，仅以一

47、定的货币存量作为控制经济唯一因素的货量作为控制经济唯一因素的货币政策币政策。第四节 宏观经济政策及理论的演变1、需求管理政策理论2、新古典综合派3、反凯恩斯主义的货币主义4、美国的官方经济学供给学派 20世纪世纪70年代年代“滞胀滞胀” 时期，产生了另一经济思潮时期，产生了另一经济思潮供给学派（里根政府）：供给学派（里根政府）：反对凯恩斯主义需求管理理论和反对凯恩斯主义需求管理理论和政策，把经济分析着眼点放到刺激生产即供给方面，政策，把经济分析着眼点放到刺激生产即供给方面，认为认为供给会创造需求；而刺激供给的主要手段是降低税率，供给会创造需求；而刺激供给的主要手段是降低税率，以以提高企业主、劳

48、动者生产和工作积极性，随课税基础扩大，提高企业主、劳动者生产和工作积极性，随课税基础扩大，税收总额随之增加，财政赤字得到控制，通货膨胀也会消税收总额随之增加，财政赤字得到控制，通货膨胀也会消失。失。第四节 宏观经济政策及理论的演变1、需求管理政策理论2、新古典综合派3、反凯恩斯主义的货币主义4、美国的官方经济学供给学派5、另一经济自由主义理性预期学派在在理性预期和理性预期和市场出清市场出清两个前提条件下，该学派得出两个前提条件下，该学派得出了了政策无效性结论政策无效性结论。原因在于预期是理性的，具有理。原因在于预期是理性的，具有理性预期的人会预料到政府政策所造成的后果，从而会性预期的人会预料到

49、政府政策所造成的后果，从而会采取相应的对策，这种采取相应的对策，这种“对策对策”会抵消政策的作用，会抵消政策的作用，因而使政策失效因而使政策失效。在货币主义基础上发展起来而又比货币主义更具经济自由主义色彩。第四节 宏观经济政策及理论的演变1、需求管理政策理论2、新古典综合派3、反凯恩斯主义的货币主义4、美国的官方经济学供给学派5、另一经济自由主义理性预期学派6、主张干预的新凯恩斯主义20世纪70年代兴起的经济自由主义思潮使凯恩斯主义从正统经济学地位掉了下来。然而，凯恩斯的追随者认为，不要国家干预经济是行不通的，在对原凯恩斯理论的更新基础上，于20世纪80年代形成了新凯恩斯主义 该学派认真对待各

50、反对学派对原凯恩斯主该学派认真对待各反对学派对原凯恩斯主义的批评，吸纳并融合了各学派精华和有用观义的批评，吸纳并融合了各学派精华和有用观点，点，特别是引进了原凯恩斯主义所忽视的所谓特别是引进了原凯恩斯主义所忽视的所谓微观经济学的基础，同时又坚持了原凯恩斯主微观经济学的基础，同时又坚持了原凯恩斯主义的义的非市场出清非市场出清假设假设 提出工资粘性和价格粘性，提出工资粘性和价格粘性，认为经济回到认为经济回到正常产量的状态需要一个很长的过程，即使有正常产量的状态需要一个很长的过程，即使有理性预期的存在，国家干预经济的政策仍然会理性预期的存在，国家干预经济的政策仍然会有积极作用。有积极作用。主张干预的

51、新凯恩斯主义第四节 宏观经济政策及理论的演变1、需求管理政策理论2、新古典综合派3、反凯恩斯主义的货币主义4、美国的官方经济学供给学派5、另一经济自由主义理性预期学派6、主张干预的新凯恩斯主义7、2008年后的全球金融危机中的国家干预53 20082008年开始由美国次贷危机引发的一场全球年开始由美国次贷危机引发的一场全球性严重金融危机，使自由主义经济思潮遭到了极性严重金融危机，使自由主义经济思潮遭到了极大打击。各种各样的经济自由主义者信奉的大打击。各种各样的经济自由主义者信奉的“有有效市场效市场”理论在这场危机中被人们抛弃。理论在这场危机中被人们抛弃。 各国政府采取了非同寻常的经济干预的政府

52、各国政府采取了非同寻常的经济干预的政府措施并取得了一定效果。措施并取得了一定效果。这场危机强化了没有国这场危机强化了没有国家干预不足以平抑巨大经济波动的观点，家干预不足以平抑巨大经济波动的观点，国家干国家干预主义重新占了上风预主义重新占了上风。2008年后的全球金融危机中的国家干预练习题练习题1.1.政府的财政收入政策通过哪一个因素对国民收入产政府的财政收入政策通过哪一个因素对国民收入产生影响？生影响？ A.A.政府转移支付；政府转移支付；B.B.政府购买；政府购买；C.C.消费支出；消费支出；D.D.出口出口CB2.假定政府没有实行财政政策，国民收入水平的提高可能导致()。A.政府支出增加；

53、B.政府税收增加；C.政府税收减少；D.政府财政赤字增加。 3.扩张性财政政策对经济的影响是()。A.缓和了经济萧条但增加了政府债务； B.缓和了萧条也减轻了政府债务； C.加剧了通货膨胀但减轻了政府债务； D.缓和了通货膨胀但增加了政府债务。 练习题练习题AB 4.商业银行之所以会有超额储备，是因为()。A.吸收的存款太多； B.未找到那么多合适的贷款对象； C.向中央银行申请的贴现太多；D.以上几种情况都有可能。 5.市场利率提高，银行的准备金会()。A.增加；B.减少；C.不变；D.以上几种情况都有可能。 练习题练习题B 7.中央银行在公开市场卖出政府债券是试图()。A.收集一笔资金帮助

54、政府弥补财政赤字； B.减少商业银行在中央银行的存款； C.减少流通中的基础货币以紧缩货币供给； D.通过买卖债券获取差价利益。6.中央银行降低再贴现率，会使银行准备金() A.增加；B.减少；C.不变；D.以上几种情况都有可能 AC练习题练习题8. 8. 什么是自动稳定器？是否边际税率越高，税收作为自动稳定器的作用什么是自动稳定器？是否边际税率越高，税收作为自动稳定器的作用越大？越大？自动稳定器是指财政制度本身所具有的减轻各种干扰对自动稳定器是指财政制度本身所具有的减轻各种干扰对GDPGDP冲击的内在机冲击的内在机制。制。自动稳定器的内容包括自动稳定器的内容包括政府所得税制度、政府转移支付制

55、度、农产政府所得税制度、政府转移支付制度、农产品价格维持制度品价格维持制度等。在混合经济中投资变动所引起的等。在混合经济中投资变动所引起的GDPGDP变动比纯粹私人变动比纯粹私人经济中的变动要小，原因是当总需求由于意愿投资增加而增加时，会导经济中的变动要小，原因是当总需求由于意愿投资增加而增加时，会导致国民收入和可支配收入增加，但可支配收入增加小于国民收入增加，致国民收入和可支配收入增加，但可支配收入增加小于国民收入增加，因为在国民收入增加时，税收也在增加，增加的数量等于边际税率乘以因为在国民收入增加时，税收也在增加，增加的数量等于边际税率乘以国民收入国民收入; ;同样，总需求下降时，混合经济

56、中收入下降也比纯粹私人部门同样，总需求下降时，混合经济中收入下降也比纯粹私人部门经济中要小一些。这说明税收制度是一种针对国民收入波动的自动稳定经济中要小一些。这说明税收制度是一种针对国民收入波动的自动稳定器。在边际消费倾向一定的条件下，器。在边际消费倾向一定的条件下，混合经济中支出乘数越小，说明边混合经济中支出乘数越小，说明边际税率越高，从而自动稳定量越大。际税率越高，从而自动稳定量越大。练习题练习题9. 什么是斟酌使用的财政政策和货币政策？什么是斟酌使用的财政政策和货币政策？解答：西方经济学者认为，为确保经济稳定，政府要审时度势，解答：西方经济学者认为，为确保经济稳定，政府要审时度势，根据根

57、据对经济形势的判断，逆对经济风向行事，对经济形势的判断，逆对经济风向行事，主动采取一些措施稳定总需求主动采取一些措施稳定总需求水平。经济萧条时，要采取扩张性财政政策水平。经济萧条时，要采取扩张性财政政策: :降低税率、增加政府转移支降低税率、增加政府转移支付、扩大政府支出等措施以刺激总需求；经济过热时，采取紧缩性财政付、扩大政府支出等措施以刺激总需求；经济过热时，采取紧缩性财政政策：提高税率、减少政府转移支付，降低政府支出等以抑制总需求，政策：提高税率、减少政府转移支付，降低政府支出等以抑制总需求，进而遏制通货膨胀。这就是斟酌使用的财政政策。进而遏制通货膨胀。这就是斟酌使用的财政政策。同理，在

58、货币政策方面，西方经济学者认为同理，在货币政策方面，西方经济学者认为斟酌使用的货币政策也要斟酌使用的货币政策也要逆对经济风向行事。逆对经济风向行事。当总支出不足、失业持续增加时，中央银行要实行当总支出不足、失业持续增加时，中央银行要实行扩张性货币政策，降低利率，从而刺激总需求，以缓解衰退和失业问题扩张性货币政策，降低利率，从而刺激总需求，以缓解衰退和失业问题；在总支出过多、价格水平持续上涨时，采取紧缩性货币政策，提高利在总支出过多、价格水平持续上涨时，采取紧缩性货币政策，提高利率，降低总需求以解决通货膨胀问题。这就是斟酌使用的货币政策。率，降低总需求以解决通货膨胀问题。这就是斟酌使用的货币政策

59、。练习题练习题13. 假设一经济中有如下关系：假设一经济中有如下关系：(单位均为单位均为10亿美元亿美元)c1000.8yd(消费消费) i50(投资投资) g200(政府支出政府支出) tr62.5(政府转移支付政府转移支付)t0.25(税率税率)求：求：(1)求均衡收入。求均衡收入。(2)求预算盈余求预算盈余BS。(3)若投资增加到若投资增加到i100，预算盈余有何变化？为什么会发生这一变化？，预算盈余有何变化？为什么会发生这一变化？(4)若充分就业收入若充分就业收入y1 200，投资分别为，投资分别为50、100时，充分就业预算盈余时，充分就业预算盈余BS为为多少？多少？(5)若投资若投

60、资i50，政府购买，政府购买g250，而充分就业收入仍为，而充分就业收入仍为1 200，试问充分就业预，试问充分就业预算盈余为多少？算盈余为多少？(6)用本题为例说明为什么要用用本题为例说明为什么要用BS而不用而不用BS去去衡量财政政策的方向？衡量财政政策的方向？解答：解答： (1)由模型可解得均衡收入为由模型可解得均衡收入为 (2)当均衡收入当均衡收入y1 000时，预算盈余为时，预算盈余为 BStygtr0.25100020062.512.5 (3)当当i增加到增加到100时时，均衡收入为，均衡收入为 这时预算盈余这时预算盈余BS0.25112520062.518.75。预算盈余之所以会从