市场准入与并购效率

1、市场准入与并购效率市场准入与并购效率张昕竹张昕竹江西财经大学规制与竞争研究中心江西财经大学规制与竞争研究中心20092009年年4 4月月市场进入n为什么需要考虑市场准入用于并购的竞争影响的经济学分析框架是静态的，但是竞争在本质上是动态的，考虑市场准入实际上是引入动态维度的一种方式。n承诺市场准入与非承诺市场准入的区别两者的区别主要在于是否涉及沉淀成本，供给替代主要考虑供给的短期反应，而市场准入考虑的是供给的长期反应，在相关市场界定和竞争分析中考虑供给因素一般不存在重复考虑的问题。n分析市场准入影响的三个步骤l市场准入的及时性：市场准入是否能够在一定时期内（二年）对市场产生显著影响。若产生显著

2、市场影响需要很长时间，市场准入不会限制竞争效应。注意SSNIP规定是一年，所以二年保证价格上升最多是暂时性的。l市场准入的可能性：发生沉淀成本的市场准入必须基于长期考虑，否则无法回收沉淀成本。评估市场准入的可能性要基于并购前的价格。如果最小可生存规模（MVS）大于可能得到销售额，市场准入不太可能发生。最小可生存规模是新进入者在并购前价格上可以得到的最小的平均年销售额。l充分的市场准入：及时的和可能的市场准入是否足以促使市场价格回到并购前水平。如果新进入者不能对市场做出足够的反应，虽然满足及时性和可能性，但不一定满足充分性，市场准入仍不足以避免竞争损害。n市场准入种类l自然准入壁垒：如沉淀成本、

3、规模经济和范围经济，以及网络外部性等l行为准入壁垒：如长期合同，专营，特殊定价行为，如非线性定价、捆绑和搭售、条件折扣，产品细分等 l政策性准入壁垒：如政府设定的市场准入限制、行业准入限制、地方保护造成的市场准入壁垒、关税壁垒和非关税壁垒等自然和政策壁垒外生，行为壁垒内生 n度量市场准入壁垒的实证指标l广告支出占销售额比重广告支出/销售额（营业额）lR&D支出占销售额比重 R&D支出/销售额l最小有效规模（MES）企业有效产出占产业产出的比重，达到产业产出50%的最大企业的平均产出/总产出l成本劣势比重占市场产出50%的最小企业每个工人增加值/占市场产出50%的最大企业每个工人

4、增加值l冗余产能总产能/总销售额l企业进入/退出比重进入率=上年进入企业数/当年企业数l资本支出占销售额比重资本净值/总销售额l政府行政许可数量并购效率n并购效率的来源l横向并购和非横向并购共同效率 并购带来的规模经济和范围经济 整合效率（synergies) 减少代理成本l非横向并购效率 消除双重加价 减少交易成本 改进不同生产过程之间的协调 增加产品多样性（一站式选择带来价值）n反垄断机构对并购效率的考虑l区分节省固定成本和边际成本的不同效率改进，只有边际成本降低才会直接影响消费者，反垄断机构重点考虑节省边际成本的效率改进（消费者福利目标）。l很多效率不是并购本身带来的，反垄断机构只考虑并购本身带来的效率改进，比如生产的重新配置；与R&D，采购，管理，资本成本等方面的效率改进不太可能是并购本身该来的效率改进。l反垄断机构只考虑可以实现并且可以验证的效率改进。l对横向并购适用效率抗辩，即尽管并购会带来效率，但并不假设效率天然存在，而是要求并购企业承担举证责任，证明并购确实能够带来可以实现并且可以验证的效率改进。l对非横向并购中，美国假设效率天然存在，也就是说，并购企业一般不用承担效率举证责任。l但是在欧盟，并购企业仍需效率抗辩，但与横向并购不同的是，