金融学-第七章-金融风险与金融监管

1、整理ppt整理ppt第七章第七章 金融风险与金融监管金融风险与金融监管第一节第一节 金融的脆弱性金融的脆弱性第二节第二节 金融风险与金融危机金融风险与金融危机第三节第三节 金融监管金融监管第四节第四节 金融监管的国际合作金融监管的国际合作整理ppt商业周期理论商业周期理论（Theory of Business EnterpriseTheory of Business Enterprise）和和所有者缺位所有者缺位（Absence OwnershipAbsence Ownership）中提出金融体系内在不稳定中提出金融体系内在不稳定性的假设命题性的假设命题市场对企业的估价依赖降低并逐渐脱离于企业

2、市场对企业的估价依赖降低并逐渐脱离于企业的盈利能力导致证券交易的周期性崩溃；的盈利能力导致证券交易的周期性崩溃；资本主义经济的发展最终导致社会资本所有者资本主义经济的发展最终导致社会资本所有者的缺位的缺位，结果其本身内在地存在着周期性结果其本身内在地存在着周期性的的动动荡力量荡力量，这些力量主要地集中在金融体系中。这些力量主要地集中在金融体系中。整理ppt 一个金融体系自然由稳健的结构向易变的结构转变，或从一个金融体系自然由稳健的结构向易变的结构转变，或从一个与稳定一致的结构向易于不稳定的结构变化一个与稳定一致的结构向易于不稳定的结构变化3. 金德尔伯格（金德尔伯格（CKindleberger

3、CKindleberger，19851985）。）。经济的扩张会产生疯狂性投机，即疯狂地把货币经济的扩张会产生疯狂性投机，即疯狂地把货币换成真实资产和金融资产，形成过度交易，这容换成真实资产和金融资产，形成过度交易，这容易导致恐慌和崩溃。易导致恐慌和崩溃。整理ppt阿克洛夫（阿克洛夫（Akerlof） 旧车市场模型旧车市场模型斯蒂格利茨（斯蒂格利茨（Stigliz） 信息经济学信息经济学信息不对称信息不对称魏斯（魏斯（Weiss）道德风险道德风险（Moral Hazard）逆向选择逆向选择（Adverse Selection整理ppt马克思认为，金融体系得以生存和运行的马克思认为，金融体系得以

4、生存和运行的前提前提是：是：信用信用，不能脱离实物经济不能脱离实物经济，但金融资本家的趋利性，但金融资本家的趋利性，虚拟资本运动的相对独立性却为信用崩溃提供了条虚拟资本运动的相对独立性却为信用崩溃提供了条件。件。现代信用理论认为，信用的脆弱性是现代金融风险现代信用理论认为，信用的脆弱性是现代金融风险生成的重要根源。生成的重要根源。信用的连锁性和依存性信用的连锁性和依存性金融过程的时空分离金融过程的时空分离金融业的过度竞争及信用监管制度的不完善金融业的过度竞争及信用监管制度的不完善整理ppt金融资产价格波动性理论主要包括：金融资产价格波动性理论主要包括：1、经济泡沫理论、经济泡沫理论斯蒂格利茨（

5、斯蒂格利茨（Stigliz）、哈恩）、哈恩（F.H.Hah）和萨缪尔森（）和萨缪尔森（Paul A.Sammlson） 经济泡沫是金融风险产生的根源经济泡沫是金融风险产生的根源2、股价波动性理论、股价波动性理论（1）周期性崩溃理论）周期性崩溃理论克瑞普斯（克瑞普斯（LKreps，1987） （2）“乐队车效应乐队车效应”理论理论明斯基和金德尔伯格明斯基和金德尔伯格 3、汇率波动性理论、汇率波动性理论汇率的波动性会造成经济波动汇率的波动性会造成经济波动固定汇率和浮动汇率固定汇率和浮动汇率整理ppt几种理论大致上都认为：几种理论大致上都认为：许多金融风险与许多金融风险与金融资产价格的过度波动金融资

6、产价格的过度波动相关，金融资产相关，金融资产价格的过度波动是金融风险产生的一个重价格的过度波动是金融风险产生的一个重要来源，要来源，金融资产价格的急剧下跌是金融金融资产价格的急剧下跌是金融危机的一个重要标志危机的一个重要标志。整理ppt一、金融风险的涵义一、金融风险的涵义（一）风险的含义（一）风险的含义风险，汉语辞典的解释为风险，汉语辞典的解释为“危险、遭受损失、伤害、危险、遭受损失、伤害、不利或毁灭的可能性。不利或毁灭的可能性。”英文中风险一词用英文中风险一词用“risk”来表示，其解释则为来表示，其解释则为“含含有某种机会、冒险、损失或面临危险的可能性有某种机会、冒险、损失或面临危险的可能

7、性”。整理ppt1901年年 AH威雷特威雷特定义为定义为“关于不愿发生的事件发生的不确定性之客关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现观体现”1921年年 芝加哥学派创始人芝加哥学派创始人 奈特奈特风险、不确定性风险、不确定性和利润和利润经典性定义：风险是一种可测度的不确定性，可通经典性定义：风险是一种可测度的不确定性，可通过概率计算获得其大小。过概率计算获得其大小。诺贝尔经济学奖得主诺贝尔经济学奖得主莫顿莫顿（RobertCMerton）和）和博迪博迪（Zvi Bodie）则认为）则认为风险即不确定性风险即不确定性整理ppt综上：所谓综上：所谓风险，系指由于不确定性而引发风险，系指由于不

8、确定性而引发的出现损失（或获利）的可能性的出现损失（或获利）的可能性整理ppt整理ppt整理ppt整理ppt金融风险金融风险（Financial RiskFinancial Risk），是指包括金融），是指包括金融机构在内的各种经济主体在金融活动或经机构在内的各种经济主体在金融活动或经营活动中，因经济原因或金融制度、金融营活动中，因经济原因或金融制度、金融运行与金融管理等各种因素的不确定变动运行与金融管理等各种因素的不确定变动使经济主体的实际收益与预期收益目标发使经济主体的实际收益与预期收益目标发生偏差，从而导致其在经济活动中遭受损生偏差，从而导致其在经济活动中遭受损失（或获利）的可能性。失（

9、或获利）的可能性。整理ppt1、金融风险的客观性、金融风险的客观性2、金融风险的隐蔽性、金融风险的隐蔽性3、金融风险的扩散性、金融风险的扩散性整理ppt整理ppt3、按金融风险的形态划分、按金融风险的形态划分信用风险（信用风险（Credit Risk）利率风险（利率风险（Interest Rate Risk）流动性风险（流动性风险（Liquidity Risk）操作风险（操作风险（Operation Risk）汇率风险（汇率风险（Foreign Exchange Risk）法律风险（法律风险（Legal Risk）整理ppt整理ppt整理ppt整理ppt整理ppt整理ppt整理ppt由于金融机

10、构之间存在密切而复杂的债权债务联系由于金融机构之间存在密切而复杂的债权债务联系，因此金融风险具有很强的传染性因此金融风险具有很强的传染性（Financial Risk Financial Risk ContagiosityContagiosity）。金融危机是金融风险由小到大、由此及彼、由单个金融危机是金融风险由小到大、由此及彼、由单个金融机构到整个金融体系、由一个国家到另一个国金融机构到整个金融体系、由一个国家到另一个国家甚至全球化发展的过程，是家甚至全球化发展的过程，是金融风险范围和强度金融风险范围和强度不断放大的过程不断放大的过程。金融危机的生成与传导主要基于以下两个方面：金融危机的生成

11、与传导主要基于以下两个方面：（1）金融危机传递扩散的乘数效应具有递增性）金融危机传递扩散的乘数效应具有递增性（2）银行间的支付清算网络的）银行间的支付清算网络的“多米诺骨牌效应多米诺骨牌效应”整理ppt金融危机的潜在因素金融危机的潜在因素 引致金融市场上逆向选择与道德风险恶化的引致金融市场上逆向选择与道德风险恶化的因素因素 - - 利率上扬利率上扬 - - 股市下滑股市下滑 - - 未料及物价下降未料及物价下降 - - 不确定性增加不确定性增加 - - 银行恐慌银行恐慌整理ppt利率提高利率提高股票市场下泻股票市场下泻不确定增加不确定增加逆向选择和道德风险增加逆向选择和道德风险增加经济活动水平

12、下降经济活动水平下降银行恐慌银行恐慌道德风险逆向选择道德风险逆向选择 增加增加经济活动水平下降经济活动水平下降价格水平非预期下降价格水平非预期下降逆向选择和道德风险增加逆向选择和道德风险增加经济活动水平下降经济活动水平下降典型的金融危机典型的金融危机债务萎缩债务萎缩导致金融危机的因素导致金融危机的因素因素变化的结果因素变化的结果整理ppt整理ppt整理ppt次级贷款（次级贷款（subprime mortgage loan）是指银行针）是指银行针对信用记录较差的客户发放的房贷。又名次级抵押对信用记录较差的客户发放的房贷。又名次级抵押贷款和次级按揭贷款。贷款和次级按揭贷款。次贷危机（次贷危机（subprime crisis）又称）又称次级房贷危机次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在也译为次债危机。它是指一场发生在美国美国，因，因次级次级抵押贷款机构破产抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭投资基金被迫关闭、股市剧烈股市剧烈震荡引起的金融风暴震荡引起的金融风暴。 它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国美国“次贷危机次贷危机”是从是从2006年春季开始逐步显现的。年春季开始逐步显现的。2007