第二讲利率理论

1、4/20/2022第二讲利率理论14/20/2022第二讲利率理论24/20/2022第二讲利率理论34/20/2022第二讲利率理论44/20/2022第二讲利率理论54/20/2022第二讲利率理论64/20/2022第二讲利率理论74/20/2022第二讲利率理论84/20/2022第二讲利率理论94/20/2022第二讲利率理论10nnnkkkrRrRrRrRPV)1 ()1 (1)1 (2211 4/20/2022第二讲利率理论114/20/2022第二讲利率理论124/20/2022第二讲利率理论1333211121.40)1 (21.42)1 (21.42121.42100rrr

2、rr4/20/2022第二讲利率理论14)1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 (12rFrCrFrCrCrCPnknknn 4/20/2022第二讲利率理论15nnrFrCrCrCP222)2/1 ()2/1 (2/)2/1 (2/)2/1 (2/ 10102)2/1 (100)2/1 (6)2/1 (6)2/1 (693rrrr 4/20/2022第二讲利率理论164432) 2/1 (108) 2/1 (6) 2/1 (6) 2/1 (6) 2/1 (6116rrrrr4/20/2022第二讲利率理论17 32)1 ()1 (1rCrCrCP4/20/2022第二讲利率理论184/

3、20/2022第二讲利率理论19nrFP)1(%5 . 7075. 0;)1 (100754rr4/20/2022第二讲利率理论2020)1(10030r842.25)07.01(10020P4/20/2022第二讲利率理论21当期价格当期利息当期收益率pCrc4/20/2022第二讲利率理论22nnnkrFrrcrFrCPnk)1 ()1 (11 ()1 ()1 (1rrrpFpcrnnc)1 (11)1 (/14/20/2022第二讲利率理论234/20/2022第二讲利率理论24365360债券面值购买价格债券面值dr到期日天数债券面值购买价格债券面值360360TFpFrd4/20/2

4、022第二讲利率理论250984.036536010090100dr111.09090100dr4/20/2022第二讲利率理论26rFPrd离到期日天数3604/20/2022第二讲利率理论274/20/2022第二讲利率理论284/20/2022第二讲利率理论294/20/2022第二讲利率理论304/20/2022第二讲利率理论314/20/2022第二讲利率理论324/20/2022第二讲利率理论334/20/2022第二讲利率理论344/20/2022第二讲利率理论354/20/2022第二讲利率理论364/20/2022第二讲利率理论374/20/2022第二讲利率理论384/20

5、/2022第二讲利率理论394/20/2022第二讲利率理论40 资 金 缺 口 E 利利率率 iE 0 可可贷贷资资金金量量 DLF QE SLF 资 金 剩 余 i2 i1 Q1 Q2 4/20/2022第二讲利率理论414/20/2022第二讲利率理论424/20/2022第二讲利率理论434/20/2022第二讲利率理论444/20/2022第二讲利率理论454/20/2022第二讲利率理论46 B Bd Bd1 Bs i i2 i1 A 债券数量B i Md Ms1 Ms2 i1 i2 流动性偏好理论 可贷资金理论 增加货币供应对利率的影响 货币量M P 4/20/2022第二讲利率

6、理论474/20/2022第二讲利率理论484/20/2022第二讲利率理论494/20/2022第二讲利率理论504/20/2022第二讲利率理论514/20/2022第二讲利率理论52 三种不同的利率的期限结构 利率 期限 向下倾斜的收益率曲线 (反向收益率曲线) 向上倾斜的收益率曲线 水平的收益率曲线 4/20/2022第二讲利率理论534/20/2022第二讲利率理论544/20/2022第二讲利率理论554/20/2022第二讲利率理论564/20/2022第二讲利率理论574/20/2022第二讲利率理论584/20/2022第二讲利率理论594/20/2022第二讲利率理论604/20/2022第二讲利率理论614/20/2022第二讲利率理论624/20/2022第二讲利率理论634/20/