财务报表分析

1、财务报表分析 财务报表分析财务报表分析 以企业的财务报告等会计资料以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方营成果进行分析和评价的一种方法，是对企业一定期间的财务活法，是对企业一定期间的财务活动的总结，为企业进行下一步的动的总结，为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。财务预测和财务决策提供依据。财务报表有如名财务报表有如名贵香水，只能细贵香水，只能细细的品鉴，而不细的品鉴，而不能生吞活剥能生吞活剥 会计报表分析的目的会计报表分析的目的 （一）判断财务状况（一）判断财务状况 会计报表分析的目的之一就是根据有关财经法规会计

2、报表分析的目的之一就是根据有关财经法规和企业理财目标，评价、判断企业资产配置的合理和企业理财目标，评价、判断企业资产配置的合理性、支付能力的充裕性、资产营运的有效性和所有性、支付能力的充裕性、资产营运的有效性和所有者权益的增长情况，分析财务状况是否安全、稳定，者权益的增长情况，分析财务状况是否安全、稳定，查明有无资产配置不当、营运效率低下或支付能力查明有无资产配置不当、营运效率低下或支付能力拮据等现象，提出改进措施，以促进企业改善财务拮据等现象，提出改进措施，以促进企业改善财务状况。状况。 （二）评价经营成果（二）评价经营成果 会计报表分析的另一目的就是要分析、比较企业一会计报表分析的另一目的

3、就是要分析、比较企业一定时期的所得与所费，挖掘扩大销售、降低成本的定时期的所得与所费，挖掘扩大销售、降低成本的潜力，促使企业以尽可能少的耗费，取得尽可能多潜力，促使企业以尽可能少的耗费，取得尽可能多的收入和利润。的收入和利润。 财务报表分析的方法财务报表分析的方法 （一）比较分析法（一）比较分析法 比较分析法通常是利用同一企业比较分析法通常是利用同一企业的不同时期，或同一时期的不同企业有的不同时期，或同一时期的不同企业有关相同性质或类别的指标，进行横向和关相同性质或类别的指标，进行横向和纵向对比分析，进而确定差异，分析原纵向对比分析，进而确定差异，分析原因。因。 比较的形式主要有以下三种：比较

4、的形式主要有以下三种：A会计主体B会计主体会计报表会计报表（本年实际数）会计报表会计报表（以前年度）年初计划、年初计划、预计数等预计数等会计报表会计报表（本年实际数） （二）比率分析法（二）比率分析法 比率分析法是会计报表内两个或两比率分析法是会计报表内两个或两个以上项目之间关系的分析，它用相对个以上项目之间关系的分析，它用相对数来表示，因而又称为财务比率。该比数来表示，因而又称为财务比率。该比率指标可以揭示企业的财务状况及经营率指标可以揭示企业的财务状况及经营成果。成果。 财务比率主要有：反映偿债能力的财务比率主要有：反映偿债能力的比率、反映营运能力的比率和反映获利比率、反映营运能力的比率和

5、反映获利能力的比率。能力的比率。 （三）因素分析法（三）因素分析法 因素分析法是用来揭示经济指标变化因素分析法是用来揭示经济指标变化的原因，测定各个因素对经济指标变动的的原因，测定各个因素对经济指标变动的影响程度的分析方法。具体包括：影响程度的分析方法。具体包括： 1主次因素分析法：是将影响经主次因素分析法：是将影响经济指标的各因素区分为主要因素、次要因济指标的各因素区分为主要因素、次要因素，然后对主要因素进行深入分析的方法。素，然后对主要因素进行深入分析的方法。 2因果分析法：是将经济指标分因果分析法：是将经济指标分解为若干因素，对每个因素再进一步分析，解为若干因素，对每个因素再进一步分析，

6、以揭示经济指标变化原因的方法。以揭示经济指标变化原因的方法。 3连环替代法：连环替代法： 是一种因素分析法，它能定量地测是一种因素分析法，它能定量地测定影响经济指标的各个因素对该指标变定影响经济指标的各个因素对该指标变动差异的影响程度。其方法是将经济指动差异的影响程度。其方法是将经济指标分解为两个或两个以上的因素，逐一标分解为两个或两个以上的因素，逐一变动各个因素，从数量上测算每一因素变动各个因素，从数量上测算每一因素变动对经济指标总体的影响。变动对经济指标总体的影响。 注意：注意： 应根据各个因素对该指标影响的内在联系来确定变动顺序，应根据各个因素对该指标影响的内在联系来确定变动顺序，依次进

7、行替代计算。依次进行替代计算。 在测定某一因素对该项指标的影响时，必须假设只有这一因在测定某一因素对该项指标的影响时，必须假设只有这一因素变动，而其余因素保持不变。素变动，而其余因素保持不变。 某一因素变动后的计算结果与其变动前相对比，其差异就是某一因素变动后的计算结果与其变动前相对比，其差异就是该因素变动对这一经济指标的影响程度该因素变动对这一经济指标的影响程度评价标准评价标准1、历史标准、历史标准2、行业标准、行业标准3、目标标准、目标标准4、经验标准、经验标准是指企业某一时期该指标的实是指企业某一时期该指标的实际值，如上期实际，历史先进际值，如上期实际，历史先进水平以及具有典型意义的时期

8、水平以及具有典型意义的时期实际水平等。实际水平等。该标准主要用于评价企业的状该标准主要用于评价企业的状况是否得到改善，具有可靠客况是否得到改善，具有可靠客观和较强的可比性优点，但也观和较强的可比性优点，但也有比较保守，适用范围狭窄有比较保守，适用范围狭窄（只能说明企业自身的发展变（只能说明企业自身的发展变化，不能全面评价企业的财务化，不能全面评价企业的财务竞争能力和健康状况），当企竞争能力和健康状况），当企业发生重大变化时，历史标准业发生重大变化时，历史标准就会失去意义或至少不便直接就会失去意义或至少不便直接使用。使用。是指主管部门或是指主管部门或行业协会颁布的行业协会颁布的技术标准，或国技术

9、标准，或国内外同类企业的内外同类企业的先进水平、国内先进水平、国内外同类企业的平外同类企业的平均水平。均水平。其优点是可以说其优点是可以说明企业在行业中明企业在行业中所处的地位和水所处的地位和水平，也可用于判平，也可用于判断企业的发展趋断企业的发展趋势；缺点是同行势；缺点是同行业的两个公司并业的两个公司并不一定是十分可不一定是十分可比；由于多元化比；由于多元化经营会带来分析经营会带来分析比较的困难；同比较的困难；同行业企业也可能行业企业也可能存在会计政策和存在会计政策和会计估计等方面会计估计等方面的差异。的差异。是指实行目标管理的企业所设是指实行目标管理的企业所设定的经营目标指标、实行预算定的

10、经营目标指标、实行预算管理的企业所制定的预算指标、管理的企业所制定的预算指标、各项定额指标、理论指标等。各项定额指标、理论指标等。优点是符合战略及目标管理的优点是符合战略及目标管理的要求，对于新建企业和垄断性要求，对于新建企业和垄断性企业尤其适用；企业尤其适用；不足是外部分析通常无法利用；不足是外部分析通常无法利用；预算等目标指标通常存在较强预算等目标指标通常存在较强的主观性，未必可靠。的主观性，未必可靠。是依据大量且长期的实践经验而形成的标准（适当）的财务比率值。一般而言，只要那些是依据大量且长期的实践经验而形成的标准（适当）的财务比率值。一般而言，只要那些既有上限又有下限的财务比率，才可能

11、建立起适当的经验比率，而那些越大越好或越小越既有上限又有下限的财务比率，才可能建立起适当的经验比率，而那些越大越好或越小越好的财务比率，就不可以建立适当的经验标准。好的财务比率，就不可以建立适当的经验标准。优点是相对稳定、客观。优点是相对稳定、客观。不足是适用范围不够广泛，往往受行业限制；其数值也可能随时间推移而有所变化。不足是适用范围不够广泛，往往受行业限制；其数值也可能随时间推移而有所变化。 财务报表分析的基础财务报表分析的基础 1、资产负债表、资产负债表 2、利润表、利润表 3、现金流量表、现金流量表 4、股东权益变动表、股东权益变动表 5、财务报表附注、财务报表附注 6、其他企业报告、

12、其他企业报告招股说明书、呈送证监会年报、招股说明书、呈送证监会年报、 新闻发布新闻发布稿、稿、 管理当局预测等。管理当局预测等。 7、审计报告、审计报告 借款人连续三年以上的会计报表借款人连续三年以上的会计报表会计报表附注会计报表附注 注册会计师查账验证报告以及其他资料注册会计师查账验证报告以及其他资料 会计政策和方法的可选择性，决定了会计报表的数据具有一定弹性 人为因素会影响会计报表的客观性 通货膨胀是影响财务分析准确性的重要原因 会计报表的表列项目不能完全反映企业的风险因素 1、低估借款人资产价值和折旧支出、低估借款人资产价值和折旧支出2、低估产品成本、低估产品成本3、夸大真实利润、夸大真

13、实利润防范措施防范措施1、尽可能保证财务报表资料的真实性和正确性、尽可能保证财务报表资料的真实性和正确性2、尽可能取得较多的会计资料和其他相关分析资料、尽可能取得较多的会计资料和其他相关分析资料3、尽可能取得同行业的有关资料，以便于判断借款、尽可能取得同行业的有关资料，以便于判断借款人的经营状况人的经营状况4、在进行分析时，应特别注意指标的可比性，剔除、在进行分析时，应特别注意指标的可比性，剔除非正常的、不可比的因素非正常的、不可比的因素5、尽可能地消除通货膨胀的影响，将货币的时间价、尽可能地消除通货膨胀的影响，将货币的时间价值观念有机地融入分析过程值观念有机地融入分析过程6、重要的是，对借款

14、人进行实地考察，尽可能多地、重要的是，对借款人进行实地考察，尽可能多地了解财务报表内不能看到的情况了解财务报表内不能看到的情况 应对会计报表粗略地扫视一遍，迅速寻找出比较特别的项目； 我们应当分析企业所使用的资产计价和利润调节方法，并注意企业调节利润时所应用的会计政策；企业可在会计报表生成之企业可在会计报表生成之前，采取某些方法，人为地制造一个比现前，采取某些方法，人为地制造一个比现实更令人满意的财务状况；实更令人满意的财务状况； 使用财务比率分析报表时需技术性分析与技术性分析与阐释性分析相结合阐释性分析相结合 。 例：设例：设3月月30日，企业资产负债状日，企业资产负债状况：流动资产况：流动

15、资产2918000元，流动元，流动负债负债1500000元，则流动比率为元，则流动比率为1.95。用现金和有价证券偿还用现金和有价证券偿还67.7万万元的应付账款或其他流动负债（如短暂性元的应付账款或其他流动负债（如短暂性的他行偿贷），得到流动资产的他行偿贷），得到流动资产2241000元，流动负债元，流动负债823000元，则流动比率元，则流动比率为为2.72 。 资资 产产期末余额期末余额年初余额年初余额 负债和股东权益负债和股东权益期末余额期末余额年初余额年初余额流动资产：流动资产：流动负债：流动负债： 货币资金货币资金 短期借款短期借款 交易性金融资产交易性金融资产 交易性金融负债交易

16、性金融负债 应收票据应收票据 应付票据应付票据 应收账款应收账款 应付账款应付账款 预付账款预付账款 预收账款预收账款 应收利息应收利息 应付职工薪酬应付职工薪酬 应收股利应收股利 应交税费应交税费 其他应收款其他应收款 应付利息应付利息 存货存货 应付股利应付股利 一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动资产 其他应付款其他应付款 其他流动资产其他流动资产 一年内到期的非流动负债一年内到期的非流动负债 流动资产合计流动资产合计 其他流动负债其他流动负债资资 产产 负负 债债 表表 编制单位：编制单位： 20 年年12月月31日日会企会企01表表单位：元单位：元 资资 产产期末余额期末余额年初

17、余额年初余额 负债和股东权益负债和股东权益期末余额期末余额年初余额年初余额非流动资产：非流动资产： 流动负债合计流动负债合计 可供出售金融资产可供出售金融资产非流动负债：非流动负债： 持有至到期投资持有至到期投资 长期借款长期借款 长期应收款长期应收款 应付债券应付债券 长期股权投资长期股权投资 长期应付款长期应付款 投资性房地产投资性房地产 专项应付款专项应付款 固定资产固定资产 预计负债预计负债 在建工程在建工程 递延所得税负债递延所得税负债 工程物资工程物资 其他非流动负债其他非流动负债 固定资产清理固定资产清理 非流动负债合计非流动负债合计 生产性生物资产生产性生物资产 负债合计负债合

18、计 油气资产油气资产股东权益：股东权益： 无形资产无形资产 实收资本（或股本）实收资本（或股本） 开发支出开发支出 资本公积资本公积 商誉商誉 减：库存股减：库存股 长期待摊费用长期待摊费用 盈余公积盈余公积 递延所得税资产递延所得税资产 未分配利润未分配利润 其他非流动资产其他非流动资产 股东权益合计股东权益合计 非流动资产合计非流动资产合计 资产合计资产合计 负债和股东权益合计负债和股东权益合计续续 资产的组成资产的组成 负债的组成负债的组成 所有者权益所有者权益 的组成的组成关注点关注点关注点关注点结构有效性有效性关注点关注点资产项目的分析要点资产项目的分析要点货币资金货币资金流动性最强

19、，获利性最弱！流动性最强，获利性最弱！关注点关注点一个时期内一个时期内的平均余额的平均余额资产项目的分析要点资产项目的分析要点交易性金交易性金融资产融资产关注点关注点 企业可能利用流动与非流企业可能利用流动与非流动的划分来动的划分来“改善改善”其流其流动比率，也可能通过公允动比率，也可能通过公允价值的波动粉饰业绩！价值的波动粉饰业绩！如何判定企业存在这种操纵行为的可能性？如何判定企业存在这种操纵行为的可能性？1、从变动数量看。、从变动数量看。2、从公允价值变动损益看（未实现的收益！）。、从公允价值变动损益看（未实现的收益！）。3、从投资收益的情况看（盈亏不定、笔数较多）。、从投资收益的情况看（

20、盈亏不定、笔数较多）。注意：该项目一般不改变企业的现金支付能力和其他流动资产注意：该项目一般不改变企业的现金支付能力和其他流动资产项目的变现能力。项目的变现能力。若流动比率状况好而现金支付能力差则是流动项目非流动性的若流动比率状况好而现金支付能力差则是流动项目非流动性的一个信号一个信号资产项目的分析要点资产项目的分析要点 一般来说，应收账款账户集中于少数大客户与众一般来说，应收账款账户集中于少数大客户与众多分散客户相比，前者的风险更大一些；应收账款账龄多分散客户相比，前者的风险更大一些；应收账款账龄远远超过一般的收账期限，就应充分注意，如果确属过远远超过一般的收账期限，就应充分注意，如果确属过

21、期账款，应敦促企业建立坏账准备金。期账款，应敦促企业建立坏账准备金。应收账款应收账款1、应收账款账户（客户）分布、应收账款账户（客户）分布2、账龄结构、账龄结构关注点关注点问题：是否有明细的应收账款账龄表？问题：是否有明细的应收账款账龄表？ 是否集中于某几个客户或个别地区？是否集中于某几个客户或个别地区？案例案例:债务人的集中度债务人的集中度被被ST仅因一个客户破产仅因一个客户破产 沪东重机股份沪东重机股份 202X年年1月月 19日发布公告，称该公司日发布公告，称该公司202X年的经营主业有起色，年的经营主业有起色，但仍然会亏损，原因是因为一个主要客户破产了。但仍然会亏损，原因是因为一个主要

22、客户破产了。202X年，随着船舶市场的复苏，年，随着船舶市场的复苏，沪东重机的生产已走出低谷，沪东重机的生产已走出低谷，202X年度主导产品柴油机产量比年度主导产品柴油机产量比 202X年度有较大幅年度有较大幅度增加，从主业上看公司已初步改善了亏损面貌。但公告旋即指出，由于公司债务度增加，从主业上看公司已初步改善了亏损面貌。但公告旋即指出，由于公司债务人天津造船公司于人天津造船公司于 202X年年 11月月 17日宣告破产，对公司本年度利润带来很大影响。日宣告破产，对公司本年度利润带来很大影响。经初步审查，公司预计经初步审查，公司预计202X年度会出现重大亏损。具体亏损金额将有待会计师事务年度

23、会出现重大亏损。具体亏损金额将有待会计师事务所审计后，在年度报告和年报摘要中具体披露。公司董事会提请广大投资者注意投所审计后，在年度报告和年报摘要中具体披露。公司董事会提请广大投资者注意投资风险。资风险。 正如预亏公告所言，正如预亏公告所言，202X年度沪东重机的亏损，主要是由于天津造船公司破产年度沪东重机的亏损，主要是由于天津造船公司破产所致，根据破产程序，未得到清偿的债权将不再清偿。而天津造船公司在购买沪东所致，根据破产程序，未得到清偿的债权将不再清偿。而天津造船公司在购买沪东重机柴油机的交易中，共欠货款重机柴油机的交易中，共欠货款 50 224 61520元。沪东重机也因为连续两年亏损，

24、元。沪东重机也因为连续两年亏损，虽然主业复苏，但仍未逃脱被虽然主业复苏，但仍未逃脱被ST处理的命运。处理的命运。 资产项目的分析要点资产项目的分析要点 一般情况下企业的预付账款债权不会一般情况下企业的预付账款债权不会构成流动资产的主体部分。如果企业的预构成流动资产的主体部分。如果企业的预付账款较高，则可能是企业向有关单位提付账款较高，则可能是企业向有关单位提供贷款的信号。供贷款的信号。预付账款预付账款 预付账款的主要风险是债务人的信用问题。通常预付账款的账龄预付账款的主要风险是债务人的信用问题。通常预付账款的账龄在在1年以内是正常的，实务中的预付账款一般在年以内是正常的，实务中的预付账款一般在

25、3个月以内，超过个月以内，超过1年年的预付账款就几乎可以肯定是异常的，因为预付账款的性质就决定了的预付账款就几乎可以肯定是异常的，因为预付账款的性质就决定了其不会是长期的，那么发现在资产负债表上存在超过其不会是长期的，那么发现在资产负债表上存在超过1年的预付账款就年的预付账款就应当警惕，因为这种情况的发生往往表示公司的资金以预付的名义而应当警惕，因为这种情况的发生往往表示公司的资金以预付的名义而被占用转移，企业资产面临减损的风险。被占用转移，企业资产面临减损的风险。 案例案例:预付账款账户中有资金占用预付账款账户中有资金占用哈尔滨高科技（集团）股份（哈高科）哈尔滨高科技（集团）股份（哈高科）2

26、02X年年13月净利润为负月净利润为负5 55973万元，中期继续预亏。哈高科在万元，中期继续预亏。哈高科在202X年第一季度季报中称：年第一季度季报中称：“经过对公司现有经营能力和经营状况以及公司应收账款、其他应收经过对公司现有经营能力和经营状况以及公司应收账款、其他应收款账龄和余额的分析，公司认为款账龄和余额的分析，公司认为202X年中期将会继续出现亏损。年中期将会继续出现亏损。” 202X年该公司就已经亏损年该公司就已经亏损12495万元，据称主要原因是由于公司万元，据称主要原因是由于公司按照证监会巡检整改通知的要求调整了应收账款账龄计算的方法，以按照证监会巡检整改通知的要求调整了应收账

27、款账龄计算的方法，以及按照国家计提及按照国家计提8项减值准备会计政策的规定计提坏账、减值准备而导项减值准备会计政策的规定计提坏账、减值准备而导致的财务亏损。分析财务报表可以发现，该公司账上致的财务亏损。分析财务报表可以发现，该公司账上 44亿元应收款亿元应收款项，经调整账龄，项，经调整账龄，3年以上的竟高达年以上的竟高达 2. 14亿元，比上年增加了亿元，比上年增加了 132 .50，于是一下子计提坏账准备，于是一下子计提坏账准备 1.42亿元，使管理费用剧增。亿元，使管理费用剧增。202X年中年中期的亏损根源仍然是资产负债表上的应收款项，但只要具体了解一下期的亏损根源仍然是资产负债表上的应收

28、款项，但只要具体了解一下该公司的财务状况，就可以发现，威胁着公司财务状况和经营业绩的该公司的财务状况，就可以发现，威胁着公司财务状况和经营业绩的应收账款和其他应收款最初是来自预付账款。应收账款和其他应收款最初是来自预付账款。 预付账款问题是哈高科的一个特殊问题，也可以说是哈高科问题症结预付账款问题是哈高科的一个特殊问题，也可以说是哈高科问题症结所在。哈高科董事会在所在。哈高科董事会在202X年年报中就年年报中就202X年年12月以公司名义向国家开发月以公司名义向国家开发银行贷款银行贷款4 .77亿元所作的解释性说明，其实已经初步揭示了这一秘密。这亿元所作的解释性说明，其实已经初步揭示了这一秘密

29、。这笔巨额贷款，实际上完全为其股东单位开发区基础设施公司所占用，后者笔巨额贷款，实际上完全为其股东单位开发区基础设施公司所占用，后者主要用于开发区基础设施建设（水、电、煤、路等）。董事会承认，主要用于开发区基础设施建设（水、电、煤、路等）。董事会承认，“公司公司在贷款的具体使用中，按照哈尔滨高新技术产业开发区管委会的委托，根在贷款的具体使用中，按照哈尔滨高新技术产业开发区管委会的委托，根据开发项目的进度情况，分期、分批地向高新技术开发区基础设施建设支据开发项目的进度情况，分期、分批地向高新技术开发区基础设施建设支付开发费用。公司一直以付开发费用。公司一直以预付货款预付货款方式进行账务处理，负债

30、表现为方式进行账务处理，负债表现为长期长期借款借款。”公司在公司在 202X年度调整应收款项账龄时，将年度调整应收款项账龄时，将 9 525万元预付账款转万元预付账款转为其他应收款而计提坏账准备。即使如此，年末预付款余额仍高达为其他应收款而计提坏账准备。即使如此，年末预付款余额仍高达 50 08141万元。万元。 对于该项形成原因特殊的预付账款，哈高科的处理方法是逐步将其转对于该项形成原因特殊的预付账款，哈高科的处理方法是逐步将其转入其他应收款并计提坏账准备。其入其他应收款并计提坏账准备。其202X年如果仍然按年如果仍然按202X年的做法行事，年的做法行事，将预付账款转为其他应收款而计提坏账准

31、备，则将预付账款转为其他应收款而计提坏账准备，则 202X年会因此增提坏账准年会因此增提坏账准备约备约 4 700万元。万元。 资产项目的分析要点资产项目的分析要点其他应收款其他应收款 主要是非经营性事项形成的应收的各种赔款、罚款；各种垫付款项；主要是非经营性事项形成的应收的各种赔款、罚款；各种垫付款项；备用金；其他各种应收、暂付款项等。备用金；其他各种应收、暂付款项等。 分析的分析的重点重点账龄分析账龄分析对象分析对象分析 风风险险较较高高1、超经济性关系的存在会干扰企业正常经营判断、超经济性关系的存在会干扰企业正常经营判断2、其他应收款形成的资金占用会挤压经营资金的空间，甚、其他应收款形成

32、的资金占用会挤压经营资金的空间，甚至对企业经营造成致命的伤害，所以，其他应收款还被称至对企业经营造成致命的伤害，所以，其他应收款还被称为插在企业身上的为插在企业身上的“抽血管抽血管”，资金可能会通过该账户被，资金可能会通过该账户被源源不断地从企业内部抽出，转移到其他利益主体身上。源源不断地从企业内部抽出，转移到其他利益主体身上。 其他应收款也有产生收益的可能。其他应收款所产生的收益在报表其他应收款也有产生收益的可能。其他应收款所产生的收益在报表系统里反映为资金占用费，分析者要非常关注其他应收款和资金占用费系统里反映为资金占用费，分析者要非常关注其他应收款和资金占用费收入构成的勾稽关系。收入构成

33、的勾稽关系。 年代久远的其他应收款风险高，这往往表年代久远的其他应收款风险高，这往往表明企业在与债务人的谈判中处于劣势，或者，表明企业在与债务人的谈判中处于劣势，或者，表明企业根本就不具备债权管理的能力。明企业根本就不具备债权管理的能力。 对象分析为分析者提供深入了解企业其他应对象分析为分析者提供深入了解企业其他应收款风险的方法，如果关联方大量占用企业收款风险的方法，如果关联方大量占用企业的资金，则其他应收款的回收风险极高。的资金，则其他应收款的回收风险极高。注注案例案例:其他应收款可能是抽血管其他应收款可能是抽血管在中国证券市场上，畸高的其他应收款已经成了那些陷入财务困境的公司的在中国证券市

34、场上，畸高的其他应收款已经成了那些陷入财务困境的公司的普遍特征，如已退市的普遍特征，如已退市的 PT粤金曼公司，截止到粤金曼公司，截止到 202X年末的其他应收账款高年末的其他应收账款高达达 12 .76亿元，其中主要是控股方和关联方的占用，而该公司净资产的亏空亿元，其中主要是控股方和关联方的占用，而该公司净资产的亏空也不过是也不过是106亿元。显然，来自其他应收款的风险是该公司难以重组而最亿元。显然，来自其他应收款的风险是该公司难以重组而最终退市的主要原因；终退市的主要原因；ST猴王猴王 202X年末其他应收款高达年末其他应收款高达 9. 61亿元，其中猴王亿元，其中猴王集团占用集团占用 9

35、 .30亿元，而集团公司的破产给上市公司带来沉重的打击，等等。亿元，而集团公司的破产给上市公司带来沉重的打击，等等。 鞍一工于鞍一工于202X年年1月月14日在上海证券交易所挂牌上市。由于连续亏损，日在上海证券交易所挂牌上市。由于连续亏损，公司在公司在202X年退市。造成鞍一工连年亏损的原因很多，庞大且不断增长的年退市。造成鞍一工连年亏损的原因很多，庞大且不断增长的其他应收款是其中主要的一条。见下表从表中可以看出，该公司其他应收款是其中主要的一条。见下表从表中可以看出，该公司 202X年实年实现净利润现净利润 144万元，这是其在万元，这是其在 202X202X年年6年的时间中唯一的一次盈利记

36、年的时间中唯一的一次盈利记录，而在这录，而在这144万元中，据审计报告揭示，还有来自其他应收款的贡献。在万元中，据审计报告揭示，还有来自其他应收款的贡献。在当年注册会计师出具的审计报告解释说明段中提到，公司其他应收款期末余当年注册会计师出具的审计报告解释说明段中提到，公司其他应收款期末余额额62 041万元中应收关联企业鞍山万荣铸轧万元中应收关联企业鞍山万荣铸轧36 712万元。因为这项资金占用，万元。因为这项资金占用，公司在公司在202X年确认了对鞍山万荣铸轧的资金占用费年确认了对鞍山万荣铸轧的资金占用费3 599万元和鞍山红拖产万元和鞍山红拖产业公司占用费业公司占用费 1833万元，上述资

37、金占用费均在其他应收款中桂账，并且冲万元，上述资金占用费均在其他应收款中桂账，并且冲减了财务费用，直接增加当期盈利。减了财务费用，直接增加当期盈利。年年 份份19931994 19951996 其他应收款其他应收款12 33522 35627 96327 233增长率增长率47.3481 .2425. 08-2.61净利润净利润4 6514 1121609一一4 483年年 份份1997199819992000 2001(中中)其他应收款其他应收款39 64262 04163 75861 87462014增长率增长率45. 5756 .502 .77一一2 .950 .22净利润净利润17 5

38、131442 562一一12 739 7 301 鞍一工 202X202X年中期的其他应收款余额及净利润表 单位单位 万元万元 但是，在但是，在202X年贡献了资金占用费的其他应收款的风险性十分巨大，所以在年贡献了资金占用费的其他应收款的风险性十分巨大，所以在202X年的审计报告中，注册会计师出具的解释性说明中揭示：公司其他应收款期末年的审计报告中，注册会计师出具的解释性说明中揭示：公司其他应收款期末余额余额 61 874万元中应收关联企业鞍山市万荣铸轧万元中应收关联企业鞍山市万荣铸轧 37 589万元，应收鞍山红拖产业公万元，应收鞍山红拖产业公司司12 556万元，这些债权的可收回性无法确定

39、。万元，这些债权的可收回性无法确定。 表面上看来，其他应收款是鞍一工表面上看来，其他应收款是鞍一工202X年盈利的功臣，实年盈利的功臣，实际上，堆积如山的其他应收款给企业带来了极其严重的后果：际上，堆积如山的其他应收款给企业带来了极其严重的后果：一是巨额资金被占用，一是巨额资金被占用，202X年的其他应收款余额近年的其他应收款余额近 62亿元，亿元，占总资产的近一半；二是其他应收款账龄极长，占总资产的近一半；二是其他应收款账龄极长，3年以上的占年以上的占 27，两年以上的占，两年以上的占58，其中前五名欠款单位欠款时间均在，其中前五名欠款单位欠款时间均在两年以上（见表）；三是关联方欠款回收风险

40、巨大，主要债务两年以上（见表）；三是关联方欠款回收风险巨大，主要债务人系公司关联方，早已不具备偿债能力；四是风险准备极不充人系公司关联方，早已不具备偿债能力；四是风险准备极不充分，鞍一工按应收账款、其他应收款余额的分，鞍一工按应收账款、其他应收款余额的13计提坏账准备，计提坏账准备，可以认为风险储备严重不足。可以认为风险储备严重不足。 序号序号 单单 位位 名名 称称 金额（元）金额（元） 欠款时间欠款时间 欠款原因欠款原因1 鞍山万荣铸轧鞍山万荣铸轧375 893 650 202X年年 关联交易关联交易2 鞍山红拖产业公司鞍山红拖产业公司 125 562989 202X年年 往来款往来款 3

41、 鞍山锅炉辅机厂鞍山锅炉辅机厂 20 803 430 202X年年 设备欠款设备欠款 4 鞍山鞋革厂鞍山鞋革厂 15 889 513 202X年年 帮扶企业款帮扶企业款5 鞍山市财政局鞍山市财政局 7 171 771 202X年国家股红利承担年国家股红利承担 由于内外交困，积重难返，鞍一工在经历多次重组努力后仍由于内外交困，积重难返，鞍一工在经历多次重组努力后仍然无法摆脱困境，其然无法摆脱困境，其 股票终因公司连年亏损而被停止上市交易。股票终因公司连年亏损而被停止上市交易。 资产项目的分析要点资产项目的分析要点存货存货分析分析重点重点计价方法计价方法储存期和规模储存期和规模流动性流动性价格稳定

42、性价格稳定性废弃、变质程度废弃、变质程度是否投保和保险金额是否投保和保险金额是否充分等是否充分等 可采取横向比较与纵向比较相结合的方可采取横向比较与纵向比较相结合的方式。横向比较即与同行业中同等条件的式。横向比较即与同行业中同等条件的企业相对比；纵向比较即与本企业过去企业相对比；纵向比较即与本企业过去相对比相对比 存货的流动性即存货周转时间，它直接反存货的流动性即存货周转时间，它直接反映企业的偿债能力，可通过存货周转率或映企业的偿债能力，可通过存货周转率或存货周转天数考察存货周转天数考察 注意存货价格的稳定性和市场适销注意存货价格的稳定性和市场适销性，将变质和废弃的存货剔除，要性，将变质和废弃

43、的存货剔除，要了解存货是否投保，保额是否充足。了解存货是否投保，保额是否充足。对产品结构需要调整、或转产的企对产品结构需要调整、或转产的企业进行存货分析时，应对加工中的业进行存货分析时，应对加工中的在产品、半成品及产成品的价值按在产品、半成品及产成品的价值按市场价予以确认或打折市场价予以确认或打折企业是否设立存货明细账？企业是否设立存货明细账？ 存货存货的市的市场价场价格是格是多少？多少？案例案例:存货计价方法改变影响毛利率存货计价方法改变影响毛利率 福建福日电子股份生产所用的主要原材料有显像管、机芯散件、外壳等。招股说明书披露存货政策为：“存货取得采用实际成本计价，存货发出采用以下方法计价：

44、外购商品采用分批确认法；原材料按移动加权平均法；生产成本中费用分配按工时费用率；低值易耗品采用一次性摊销。根据福建日立电视机董事会决议，福日公司产成品核算方法从 202X年 1月 1日起由原来的先进先出法改为后进先出法。” 根据公司披露的财务数据，公司产品成本中主要组成部分为显像管，而显像管价格一直处于下跌趋势，在这样的价格趋势下，改变存货计价方式将会影响公司成本和毛利率。公司存货计价方式改变后，平均每台彩电销售成本降低5左右，公司202X年的彩电产品毛利率为11，如果产品价格维持不变，则存货计价方式的改变将提高毛利率至15的水平。但事实上，202X年福日电视机产品的毛利率为8，比202X年的

45、11还有较大幅度下降，这从另一方面说明了价格大幅下降反映了该行业当时的竞争状况，如果企业没有改变存货发出计价方法，则毛利率的下降幅度要更大。信号信号资产项目的分析要点资产项目的分析要点可供出售金融资产可供出售金融资产持有至到期投资持有至到期投资长期股权投资长期股权投资长期投资长期投资1、代表企业长期不能直接控制的资产流出、代表企业长期不能直接控制的资产流出2、代表的是企业高风险的资产区域、代表的是企业高风险的资产区域指按照账面金额回指按照账面金额回收的风险和企业获得稳定收益的风险收的风险和企业获得稳定收益的风险3、投资收益的增加往往是引起企业货币供应恶化的因素、投资收益的增加往往是引起企业货币

46、供应恶化的因素关注：关注： 1、本金回收的安全性、本金回收的安全性 2、收益的规模和质量（现金流）、收益的规模和质量（现金流）资产项目的分析要点资产项目的分析要点投资性房地产投资性房地产1、类别、类别2、计量模式、计量模式3、公允价值的可靠性、公允价值的可靠性资产项目的分析要点资产项目的分析要点1、各类固定资产资产的价值是多少？是否全额投保。如未全额投保，、各类固定资产资产的价值是多少？是否全额投保。如未全额投保，遇到意外灾害，企业就无法按时归还银行贷款；遇到意外灾害，企业就无法按时归还银行贷款；2、了解企业是否提足了折旧，用什么折旧方法、了解企业是否提足了折旧，用什么折旧方法，固定资产的状况

47、保固定资产的状况保持如何，倘若未按规定提足折旧，固定资产的价值就不真实，应进持如何，倘若未按规定提足折旧，固定资产的价值就不真实，应进一步分析企业未提足折旧的原因，是否是经营、财务状况出现问题；一步分析企业未提足折旧的原因，是否是经营、财务状况出现问题；3、分析固定资产的用途是否具有通用性、广泛性，这关系到固定资、分析固定资产的用途是否具有通用性、广泛性，这关系到固定资产万一拍卖时的易售性。产万一拍卖时的易售性。固定资产固定资产 江西赣粤高速公路股份属于交通基础设施建设和经营管理的行业。202X年公司主营业务是昌九高速公路、昌樟高速公路和银三角互通立交等交通基础设施的建设、维护、经营、收费和管

48、理。公司对公路资产的折旧是按总工作量（即车流量法）计算，即根据特定年度实际车流量与经营期间的预估总车流量的比例来计算年度折旧总额，整个经营期内的累计折旧额将等于高速公路及与之相关联的经营权的总成本值。车流量折旧法与平均年限法折旧的区别在于其折旧量会在整个折旧期间呈现前低后高的状况。虽然从高速公路的整个经营期来看，不同的折旧方法的结果是一样的，即累计折旧额将等于资产的总成本值，但在车流量法下，各个会计期间的折旧金额分布不均匀，而在平均年限法下的年度折旧金额是均匀分布的，这个差异将导致车流量法下的企业利润在高速公路运营前期可能高估。 表列示的是该公司202X年对公路资产按照工作量法和平均年限法计算

49、的折旧金额对照，如果公司按照平均年限法计提折旧，将比 202X年报表实际计提的折旧高出近 9 000万元，而当年该公司的净利润为 17 000万元，所以企业如果采纳平均年限法计提折旧，将使当期的利润折半。 项目项目原值原值年限年限折旧方法折旧方法2001年计提折旧年计提折旧年折旧率年折旧率公路公路338304358130工作量法工作量法279483240.8%30平均年限法平均年限法1127681193.3%差额差额84819795案例案例:折旧也决定利润折旧也决定利润资产项目的分析要点资产项目的分析要点1、无形资产的项目确认是否合法，是否存在未按规定计价及人为虚、无形资产的项目确认是否合法，

50、是否存在未按规定计价及人为虚增价值的现象（研发费用的处置）。增价值的现象（研发费用的处置）。2、无形资产的确认价值是否和报表列示金额一致。、无形资产的确认价值是否和报表列示金额一致。3、无形资产的摊销是否准确、无形资产的摊销是否准确无形资产无形资产查明细项目查明细项目 商 标 转 让 如果大股东欠了上市公司的钱，又没有钱还，拿商标来抵，倒是非常划算的买卖。我国证券市场上曾经一度出现几起商标抵顶关联欠款的事例，其中比较有名的是万家乐和美尔雅两家上市公司和其大股东之间的交易。 202X年 6月22日，广东万家乐股份公告称，公司董事会审议通过了公司以抵减广东万家乐集团公司应付公司往来款及历年利息的方

51、式购买万家乐集团所持有的“万家乐”商标专用权。公司与万家乐集团于202X年5月 26日签署了“万家乐”商标专用权转让合同，该次商标转让价格为3亿元。 湖北美尔雅纺织服装实业集团公司（美尔雅集团）经与湖北美尔雅股份公司协商，于202X年4月27日签订了商标转让合同，对“美尔雅”商标采用现值收益法，以202X年3月31日为基准日进行评估，评估价为233亿元，经综合考虑各方面因素，双方协商转让价格为2.2亿元。 5月8日，美尔雅股份公司召开的202X年度股东大会通过了以12亿元现金向控股股东收购“美尔雅”商标所有权的议案。美尔雅集团及其子公司共拖欠股份公司应收账款 1.86亿元，其他应收款 334亿

52、元，累计金额高达 52亿元。由于集团公司对上市公司欠款巨大，故此次商标专用权收购所需资金以控股公司所欠应收账款核抵。股份公司董事长说，该次商标收购的主要目的是为了进一步减少上市公司与大股东的关联交易。上市公司长期有偿使用母公司商标不利于企业独立运作，现在大股东把商标和销售业务都归还到股份公司，一方面可以挤掉一些上市时的水分，保证上市公司的健康发展；另一方面也可解决长期困扰上市公司的大笔应收账款问题。而实际上，上市公司付出的是数亿计的真金白银，换回的却是难以估算预期效益的无形资产，上市公司为此每年还要增加上千万元的摊销成本，这种行为无疑是对上市公司利益和其他中小股东利益的直接侵犯。 项目项目问题

53、要点问题要点应付账款应付账款这些应付账款是否真实地反映了贸易负债？这些应付账款是否真实地反映了贸易负债？（如果有其他情况应列示出来）（如果有其他情况应列示出来）应付账款是否按合同规定全额付出？应付账款是否按合同规定全额付出？应付票据应付票据有多少应付票据，应付给谁？有多少应付票据，应付给谁？在什么情况和条件下会产生应付票据？在什么情况和条件下会产生应付票据？它们的期限、利率和到期日是什么样的？它们的期限、利率和到期日是什么样的？一年内到期一年内到期的长期负债的长期负债此项目是否包括了一年内到期的长期负债？此项目是否包括了一年内到期的长期负债？或有负债或有负债有多少或有负债？付给谁？有多少或有负

54、债？付给谁？在什么情况和条件下，这些负债会变为真实负在什么情况和条件下，这些负债会变为真实负债？债？这些负债是否做过担保，以什么资产担保？这些负债是否做过担保，以什么资产担保？负负 债债负债项目的分析要点负债项目的分析要点 企业杀手当担保成为责任 广东万家乐股份主营输变电设备、燃气用具的生产及销售，其“万家乐”商标是我国燃气热水器行业唯一一家同时拥有“中国驰名商标”和“中国名牌”称号的商标。 公司202X年和202X年的业绩较为稳定，到202X年出现大幅下降，每股收益仅4分，而202X年更是报出惊人亏损，全年亏损9 78亿元，每股亏损达到17元，其上市股票被带上ST的帽子。如此严重的亏损是什么

55、原因造成的？我们可以从该公司202X年的财务数据中找答案（表略） 从表中我们可以看到，企业 202X年的经营成果确实不佳。由于热水器市场竞争激烈等原因，营业利润项下产生了亏损，更糟糕的是，企业当年列支了7个亿的营业外支出。在202X年年度报告的注释中，公司解释巨额营业外支出的主要原因是计提固定资产减值准备、无形资产减值准备、对外担保预计负债等。其中对外担保形成的预计负债为 2 86亿元，占营业外支出的 40，这接近 3个亿的预计负债来自万家乐于 202X年 12月至202X年 9月期间曾为原大股东广东新力集团公司和广东万家乐集团公司提供的贷款担保。担保责任致使公司大量资产遭到法院查封冻结，已经

56、严重影响了ST万家乐的正常运作。202X年年末，ST万家乐根据已经审结并判决公司承担连带责任的担保本息等余额的一定比例，计提预计负债约27亿元，直接减少当年利润，这是导致公司202X年巨额亏损的重要原因。 此外，万家乐还对尚未涉及诉讼，但根据相关担保合同承担连带保证责任的借款本息余额 44 667 87856元，计入表外，也是作为或有负债揭示。 我国公司中无视担保风险，或有负债转化为现实负债，计提预计负债吞噬大量利润的绝非万家乐一家。据统计，截止到202X年底，深沪两市约有170家上市公司有对外担保，平均每家担保金额超过1.14亿元。其中上市公司之间互相担保占较大比例，同时为几家公司作担保的有

57、35家左右。170家公司中，至少有五成公司的担保金额超过其净资产的20。此外，担保期限也逐渐趋长，从过去的几个月延长至35年，甚至8年或14年。担保风险以前是表外责任，并没有在损益表上体现，使得分析者忽略了担保风险的财务影响。担保风险在202X年开始凸现，或有负债转化为现实负债，导致这类公司在202X年发生巨额亏损，万家乐是个典型的例子，同是ST难兄难弟的莱英达的99亿元的亏损中，有412亿元也是由担保引起的。担保风险，特别是关联企业之间的担保风险，成为202X年后中国会计分析师最为关注的企业风险领域，同时也是监管者最为重视的监管范围之一。 负债项目的分析要点负债项目的分析要点短期借款和长期借

58、款短期借款和长期借款1、借款的目的？长短期是否混淆？、借款的目的？长短期是否混淆？2、报表数是否与总账余额一致？、报表数是否与总账余额一致？3、与贷款卡上记录的是否相符？金额大的应审核合同！、与贷款卡上记录的是否相符？金额大的应审核合同！4、利息计算是否正确？、利息计算是否正确？5、借款的增减情况？、借款的增减情况？6、借款的条件？以资产作为抵押的，抵押物的相关情况、借款的条件？以资产作为抵押的，抵押物的相关情况特别关注：特别关注： 借款的规模和到期日，有无偿还借款的计划和安排借款的规模和到期日，有无偿还借款的计划和安排 短贷长投扼住标王的咽喉 秦池酒厂是山东省临胞县的一家生产“秦池”白酒的企

59、业。202X年秦池酒厂赴京参加第一届“标王”竞标，以 6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起轰动效应，秦地酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的一个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月秦池酒厂销售收入就达818亿元，实现利税6800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前 55年的总和。至6月底，订货已排到了年底。202X年秦池酒厂的销售也由 202X年的 7 500 万元一跃为95亿元。 202X年11月秦池酒厂以3 .2亿元人民币的“天价”，买下了次年中央电视台黄金时间段广告。然而，好景不长，202X年便传出了秦池酒厂生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。

60、 秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力；另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度比较慢、周期较长的长期性资产上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时秦池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还，从而陷入了“到期债务要偿还而企业