(推荐下载)公司理财考试复习整理(葵花宝典)

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2、风险和收益B时间和利润C风险和折现率D时间价值和风险价值2公司财务关系中最为重要的关系是(D)A股东与经营者之间的关系B股东与债权人的关系C股东、经营者、债权人之间的关系D公司、政府部门、社会公共之间的关系3公司与政府的财务关系体现为(D)A强制和无偿的分配关系B债权债务关系C资金结算关系D风险收益对等关系4股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是(D)A解聘和接收BJ解聘和激励C激励和接收D监督和激励*5与公司财务管理直接相关的金融市场主要是指(A)A外汇市场B资本市场C黄金市场D货币市场6根据资产负债表模式，可将公司财务分为长期投资管理、长期筹资管理和营运资本管理三部 分，股利政策应属

3、于(C)A营运资本管理B长期投资管理C长期筹资管理D以上都不是*7“所有包含在过去证券价格变动的资料和信息已完全反映在证券的现行市价中，证券价格 的过去变化和未来变化是补相关的”下列各项符合这一特征的是(C)A弱式效率性的市场B半强式效率性的市场C强式效率性市场D以上都不是二多选题*1以利润最大化作为财务管理的目标，下面说法正确的是(ABCDE)A没有考虑风险因素B只考虑近期收益而没有考虑远期收益C没有考虑货币时间价值D只考虑自身收益而没有考虑社会效益E没有充分体现股东对资本保值与增值的要求2下列说法正确的是(BCDE)A公司在追求自身目标的同时，也会使社会各方同时受益B为防止股东伤害债权人利

4、益，债权人往往会限制发行新债的数额C股东给予经营者的股票期权是协调股东与经营者矛盾的有效方式之一D债权人可通过降低债券支付价格或提高资本贷放利率，反映他们对股东行为的重新评估E股东与经营者之间委托代理关系产生色主要原因是资本的所有权与经营权相分离3以下各项活动属于筹资活动的有(ABCDE)A确定资金需求规模B合理使用筹集资金C选择资金取得方式D发行公司股票E确定最佳资本结构4如果股东财富最大化成为制定决策的唯一目标并且也符合社会的要求，那么主要的基本假设 有(ABDE)A经营者遵从股东的意愿进行决策B股东和债权人之间没有利益冲突C公司信息可以及时、准确地传送到金融市场D投资者对公司未来的展望是

5、一样的E不存在由公司发生的但却不能向该公司索偿的成本5下列关于股东、经营者、债权人和公众利益的相关论述，正确的有(BC)A债权人、经营者与股东三者之间构成公司最重要的财务关系B经营者与股东冲突的表现是道德风险和逆向选择，可通过监督和激励办法协调C股东有时违约或投资于高风险项目以损害债权人的利益D债权人通过参与公司的经营决策防止股东通过财富转移影响其利益E社会公众目标可通过对公司进行行政监督、商业道德和社会舆论协调等方式得以实现*6为确保财务目标的实现,下列各项中，用于协调股东与经营者矛盾的措施有(BCDE)A股东解聘经营者B股东公司派遣财务总监C股东向公司派遣审计人员D股东给经营者以“股票选择

6、权”E股东给经营者绩效年金*7从公司理财角度看，金融市场的作用主要表现在以下几个方面(ACD)A资本的筹措与投放B分散风险C转售市场D降低交易成本E确定金融资产价格三判断题*1金融市场是公司投资和筹资的场所，公司通过金融市场可以转换长短期资金()2金融资产是对未来现金流量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流量()3货币市场主要用来防止市场价格和市场利率剧烈波动给筹资、投资活动造成巨大损失因此, 这个市场又可称为保值市场(X)4从某种意义上说，股东与债权人之间是一种“不平等”的契约关系.股东对公司资产承担有 限责任，对公司价值享有剩余追索权()5财务管理是关于公司当前或未来经营活动所需资源取

7、得与使用的一种管理活动， 其核心问题 是资产定价与资源配置效率()6公司在对外筹资、投资和对收益进行分配时可以不受任何条件的约束。()7股东在追求财富最大化的同时，有时会给社会带来不同的负面效应，虽然从长期来看会增加 股东价值，但却有违社会责任的要求。(X)8在半强式效率性市场中，证券的现行市价中已经反映了所有已公开或未公开的信息,即全部 信息。因此，任何人甚至内线人都无法在证券市场中获得超额收益。(X)*9在金融市场中，各种不同的金融工具具有不同的风险特性，对它们所要求的风险补偿率也各 不相同，因此，需要以一种利率作为基准，这就是市场利率(X)第一早单项选择*1长期债券投资提前变卖将会(A)

8、A对流动比率的彩响大于对速动比率的彩响B对速动比率的影响大于对流动比率的影响C影响速动比率但不影响流动比率D影响流动比率但不影响速动比率*2某公司2006年税后收益为201万元，所得税税率为25%.利息费用为40万元。则该公司2006年利息保障倍数为(D)A6.45 B6.75 C8。25 D7. 73某公司2006年的经营现金流量为2000万元，该公司年末流动资产为3200万元，流动比率 为2,则现金流量负债比率为(D)A0. 25 B0. 8 C1o 2 D1o254星海航运公司2006年的经营利润丰厚，却不能偿还即将到期的债务，作为该公司的财务人 员，下列指标中暂无须加以关注的是(D)A

9、应收账款周转率B流动比率C存货周转率D资产负债率5下列关于财务分析指标的说法中，错误的是(A)A速动比率很低的公司不可能到期偿还期流动负债B产权比率揭示了公司负债与股权资本的对应关系C与资产负债率相比，产权比率侧重于股权资本对偿债风险的承受能力D现金流动负债比率主要用来衡量公司短期债务的偿还能力6某公司2005年销售净利率为5。73%,资产周转率为2O17:;2006年销售净利率为4. 88%,资产周转率2o 880若两年的资产负债率相同,2006年的净资产收益率与2005年相比的变化 趋势为(A)A上升B不变C下降D难以确定7下列关于资产负债率指标的说法正确的是(C)A从股东角度看，负债比率

10、越高越好B从股东角度看，负债比率越低越好C从债权人角度看，负债比率越低越好D从债权人骄傲度看，负债比率越好越好*8从杜邦分析体系中，假设其他情况相同,下列说法中错误的是(D)A权益乘数大则财务风险大B权益乘数大则净资产收益率大C权益乘数等于资产权益率的倒数D权益乘数大则总资产净利率打9每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要财务指标(C)A它能够展示内部资金的供应能力B它反映股票所含的风险C它受资本结构的影响D它显示投资者获得的投资收益*10下列指标中，以现金流量表为基础反映公司收益质量的是(C)A现金利息保障倍数和每股经营现金净流量B每股经营现金净流量和现金流量适合比率C每股经营现金净流量和现金

11、收益比率D现金流量适合比率和现金收益比率二多选*1根据我国现行的财务报告体系，下列各项属于财务报告内容的有(ABCDE)A资产负债表B利润表C现金流量表D报表附注E股东权益变动表2在其他条件不变的情况下，公司过度提高现金流量比率不可能导致的结果有(BCDE)A机会成本增加B财务风险加大C获利能力提高D营运效率他高E破产风险加大*3为使报表使用者正确揭示各种会计数据之间存在着得重要关系，全面反映公司的财务状况 和经营成果，在实务中，常采用的分析方法有(ABCDE)A比较分析B结构百分比分析C趋势百分比分析D财务比率分析E因素分析4假设公司业务发生前速动比率大于1,偿还应付账款若干后，不会出现(A

12、BCD)A增大流动比率，B增大速动比率，C增大流动比率，D降低流动比率，E降低流动比率，*5下列各项业务中，不影响资产负债表率大小的是(BC)A用银行存款购买股票B收回应收账款C接受投资者投入的一台设备D配股筹资1.2亿元人民币不影响速冻比率的情况不影响流动比率的情况也增大速动比率的情况也降低速动比率的情况不影响速动比率的情况E用无形资产对外投资，投资的价值与无形资产账面价值相同6下列有关应收账款周转天数的表述中正确的有(BCDE)A提取应收账款减值准备越多，应收账款周转天数越多B计算应收账款周转天数时应考虑由销售引起的应收票据C应收账款周转天数与公司的信用政策有关D用于业绩评价时，应收账款的

13、余额最好使用多个时点的平均数E如果公司应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，有可能降低部分营业额, 使公司实际的到得利润少于本来可以得到的利润7公司增加速度资产，一般不会产生的结果是（ACD）A降低公司的机会成本B提高公司的机会成本C增加公司的财务风险D提高流动资产的收益率E提高公司的偿债能力8在实务中，为判断各种财务比率是否恰当，还需要将计算出的比率与标准比率进行比较，常及对公司竞争能力的影响。从价值评估的角度分析，除了政治、政策、文化、技术等环境因 素外，更应关注利率、汇率等经济因素.（X）2公司一般会在报表附注中对财务表表的编制基础、依据、原则和方法做出说明，病对主要项 目

14、（如公司合并、分立重大投资、筹资等）作以解释（V）3A公司2006年年末经营性营运资本为1000万元，B公司为500万元，则A公司的短期偿债能 力比B公司好.（X）4计算利息保障倍数指标时，“利息费用”即包括当期计入财务费用的利息费用，也包括计 入固定资产成本的资本化利息费用，还包括长期经营租赁固定资产的租赁费。（丁）5经营性运营资本为负数，表明有部分长期资产由流动负债提供资金来源。（J）6一个够公司如果其利息保障倍数低于1,那么其一定没有能力支付到期利息（X）四计算题 1.ABC公司2006年年末资产负债表如下，该公司年末流动比率为2,负债与股东权益比率威0。6,存货周转率为10次，年初改公

15、司的存货金额为2万元，公司当年的销售收入为100万元, 销售毛利率为60%.请根据有关已知数据和资料完成下表ABC公司2006年资产负债表答：1销售成本二销售收入X （1销售毛利率）=100X （160%） =40万元存货周转率二销售成本三（期初存货+期末存货）+2二40子（2+期末存货）*2 =0（次）由此求的：期末存货二6万元应收账款净额=85-6-550=24万元资产金额负债及所有者权 益金额货币资本5短期借款5应收账款净额9应付账款Q存货?长期负债9固定资产原值60股本50累计折旧10未分配利润9资产总计85负债及所有者权 益7A历史标准B行业标准C预 算标准D上年 标准E计划标 准三

16、、判断题*1行业分析的目的在于考察所以公司共同面临的环境以用的标准比率主要有（ABC）负债及所有者权益总计二资产总计二85万元已知流动利率二流动资产三流动负债二35三流动负债二2所以：流动负债=17.5万元应付帐款=7。55二12。5万元 有已知负债与股东权益利率为0o 6所以：股东权益二资产总额一负债总额二资产总额一0. 6X股东权益总额1.6X股东权益总额二资产总额二85万元股东权益总额=854-1.6=53. 125万元未分配利润二股东权益-股本二53. 125-50=3. 125万元负债总额二0.6*股东权益总额二0.6X52。125二31。875万元长期负债二负债总额-流动负债二31

17、。875-17O5=14. 375万元2OABC公司2006销售收入为105982.906万元(不含税)，期末流动负债为20000万元，长 期负债为75000万元，股东权益为165700万元，其中股本为100000万元(每股面值1元)；已 知本期到期负债为7000万元，应付票据为1000万元；本期每股现金股利为0. 10元，增值税 税率为17%,所有税税率为33%。公司其他资料如图，且已知现金流动负债比、销售现金比 率、每股经营现金流量和现金股利保障倍数的行也平均水平分别为0o 7, 0o 22, 0. 25和3 2006年度ABC公司简化现金流量表项目金额一经营活动产生的现金流量110900

18、o 00销售商品提供劳务收到的现金110900o 00现金收入合计110900. 00现金支出合计93700o 00经营活动产生的现金流量净额17200.00二投资活动产生的现金流量净额-27700. 00三筹资活动产生的现金流量净额10100o 00四、现金及现金等价物净增加额-400o 002. 0o7,较好含增值税的销售收入二105982. 906X (1+17%) =124000万元销售现金比率二17200三124000二0. 140. 22,较差每股经营现金流量=172004-100000=0o 170o 25,较差现金股利保障倍数二0. 174-0. 1=1.73较差结论： 第一，

19、 由于现金流动负债比高于行业平均数， 表明偿债能力较好:第二， 由于销售现金比 率、每股经营现金流量均低于行业平均数.说明获得现金能力较差：第三，由于现金股利保障 倍数小于行业平均数，说明支付现金股利的能力较差。理论上有息负债最高额二17200210%二172000万元o不正确。因为该公司的经营现金流量为正数，投资活动的现金流量是负数，所以判断公 司处于健康的，正在成长的阶段至于总流量为负数，并不能书名财务状况不良，迎作具体分析.第三章、单选长盛资产拟建一项基金.每年初投入500万元，若利率为10%,五年后该项基金本利和将 为(A)A 3358万元B3360万元C4000万元D2358万元2某

20、项永久性奖学金， 每年计划颁发100000元奖金。 若年复利率为8。5%,该奖学金的本金 应为(D)A1234470. 59元B205000. 59元C2176470.45元D1176470. 59元3假设以 2%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为 有利的项目，每年至少应收回的现金数额为(C)A6000元B3000元C4882元D5374元4关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是(B)A每股股票的预期股利越高,股票价值越大B必要收益率越小，股票价值越小C股利增长率越大，股票价值越大D股票增长率为一常数，且折现率大于股利增长率5有一5年期国库券，面值100

21、0元，票面利率12%,单利计算，到期时还本付息.假设必要收 益率为10%(复利、按年计算)，其价值为(C)A1002元B990元C993o 48元D898。43元6如果债券预期利息和到期本金(面值)的现值与债券现行市场价格相等， 则等式所隐含的折 现率为(B)A赎回收益率B到期收益率C实现收益率D期间收益率*7基准利率又称无风险利率，即投资于风险资产而放弃无风险资产的机会成本，其构成因素 为(D)A市场平均收益率和预期通货膨胀率B实现收益率和预期通货膨胀率C真实无风险利率和实现收益率D真实无风险利率和预期通货膨胀率*8某公司年初以40元购入一只股票，预期下一年收到现金股利12元,预期一年后股票

22、岀售 价格为48元，则此公司的预期收益率为(D)A4O5%B5%C30%D25%9“公司销售收入持续高增长，股利政策以股票股利为主，很少甚至不发放现金股利，长期负 债率比较低。”符合这一特征的公司属于(B)A收益型股票公司B增长型股票公司C衰退型股票公司D稳定型股票公司二多选1下列关于债券价值的表述中，正确的有(ABCDE)A债券面值越大，债券价值越大B息票率越大，债券价值越大C必要收益率越大，债券价值越小D如果必要收益率高于息票率，债券价值低于面值E随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值2觉得债券发行价格的因素主要有(ABCDE)A债券面值B债券利率C市场利率D债券到期日E市场收益水

23、平3在现金流量折现法下，影响股票价值的因素主要有(ABD)A增长率B折现率C股票面值D现金流量E可比公司市场价值*4在预测未来增长率时，除了使用历史数据外，还应利用对预测未来增长率有价值的其他信 息调整历史增长率。这些信息主要有(ABCDE)A在最近的财务报告之后，已公开的公司特定的信息B影响未来增长率的宏观经济信息C竞争对手在定价政策和未来增长方面所透露的信息D公司的留存收益、边际利润率和资产周转率等财务指标E公司未公开的其他信息5关于股票估价与债券估价模型的表述中，正确的有(ABC)A股票和债券的价值等于期望未来现金流量的现值B普通股价值取决于持续到永远的未来期望现金流量C普通股未来现金流

24、量必须以对公司未来盈利和鼓励政策的预期为基础进行估计D股票股利与债券利息相同，在预测公司价值时均应使用税后值E债券利息与股票股利不同的是债券利息可以税后支付6在股利折现模型中，股票投资的现金流量包括(BC)A折现率B每期的预期股利C股票出售时的预期价值D股票最初买价E股票面值7下列各项中属于收益型股票公司特征的是(ABD)A公司现时没有大规模的扩张性资本支岀，成长速度较低B内部生产的经营现金流量可以满足日常维护性投资支出的需要，财务杠杆比较高C再投资收益率小于资本成本，现金股利支付率比较高D现金流入和现金股利支付水平较为稳定，且现金股利支付率比较高E具有较好的投资机会，公司收益主要用于再投资三

25、判断题1在通货膨胀的条件下采用固定利率，可使债权人减少损失（X）2在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数（）3名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积（）4张凡购房款为100万元，现有两种方案可供选择,一是五年后付120万元，另一方案是从现 在起每年年末支付20万元，连续5年。若目前的银行存款利率是7%,为了最大限度的减少 付现总额，张凡应选择方案一（X）5A公司按面值800元发行可赎回债券，票面利率为8%期限为10年，每年付息一次，到期偿 还本金。契约规定，三年后公司可以900元价格赎回，目前同类债券的利率为10%,则根据市 场利率与

26、债券实际利率的比较来看，投资人购买此债券有利可图（）6般来说，债券内内在价值既是发行者的发行价值，又是投资者的认购价值，如果市场是有 效的，债券的内在价值与票面价值应该是一致的0四计算题假设你的投资组合中包括三种不同的债权，面值均为1000元，其他有关资料如表其他相关资料债券数量利率支付次数/年期限（年）到期收益率 奔）A100%零息债券56o0%B58%半年36. 6%C87%年46o 2%要求：计算每种债券的市场价值 答:Pa=1000-=- （1+0o 06）八5=747. 26第四章 单选1甲公司面临AB两个投资项目， 它们的预期收益率相等， 但A项目的标准差小于B项目的标准 差。对A

27、B两个项目可以做岀的判断为（D）A. A项目实际取得的收益会高于其预期收益Bo B项目实际取得的收益会低于其预期收益Co A项目取得更高收益和岀现更大亏损的可能性均大于B项目Do A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目2般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（A）A系统风险B非系统风险C总风险D公司特有风险3根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（B）A该组合的风险收益为零B该组合的非系统风险可完全抵消C该组合的投资收益大于其中任一证券的收益D该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险4如果投资组合由30种资产组成.则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为

28、（C）A30和30B900和30C30和870D930和305有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（D）A相同的标准差和较低的预期收益率B相同的预期收益率和较高的标准差C较低的预期收益率和较高的标准差D较低的标准差和较高的预期收益率、6已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为12%和15%,无风险利率为6%,假设某投资 者可以按无风险利率取得资金,将其自有资金800万元和借入资金200万元均投资于风险组合, 则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为(A)A13o 5%和18. 75 % B15o 25%和12.5%C15. 25%和18. 75%D13. 5%和12。5%*7果投

29、资者预期未来的通货膨胀率将上升.并且投资者对风险更加厌恶， 那么证券市场线SML将(A)A向上移动,并且斜率增加B向上移动，并且斜率减少C向下移动，并且斜率增加D向下移动，并且斜率减少*8 0系数是用于衡量资产的(A)A系统风险B非系统风险C特有风险D总风险二多选*1在财务管理中，衡量风险大小的指标有(CDE)A概率B期望值C标准差D标准离差率E方差2风险按是否可以分散，可以分为(DE)A经营风险B财务风险C投资风险D系统风险E非系统风险*下列因素引起的风险中，公司不能通过组合投资予以分散的有(ABE)A经济衰退B市场利率上升C新产品试制失败D劳动就纠纷E国家政治形势变化*4根据投资的风险分散

30、理论，以等量资本投资于E、F；两个项目，那么(BC)A如果E、F两个项目完全正相关，组合后的风险完全抵消B如果E、F两个项目完全正相关，组合后的风险既不扩大也不减少C如果E、F两个项目完全负相关，组合后的风险完全抵消D如果E、F两个项目完全负相关.组合后的风险组合后的风险既不扩大也不减少E如果E、F两个项目不相关，组合后的风险既不扩大也不减少5在下列各项中，能够正确揭示证券市场线(SML)特征的表述有(ACE)A. SML的斜率由(3系数决定B如果投资者对风险的厌恶程度减少，SML的斜率增加C在市场均衡的情况下，所以证券都将落在SML上Do SML表明投资必要收益率与市场风险相关，财务经理不能

31、控制SML的斜率和截距E若SML的斜率为负根据CAPM,证券投资的预期收益率低于无风险收益率6衡量系统风险的指标主要是0系数，一只股票P系数的大小取决于(ADE)A该股票的标准差B该股票预期收益率的标准差C该风险的风险溢价D整个股票市场的标准差E该股票与整个股票市场的相关性7下列各项中，属于0系数正确理解的有(ABCDE)A某种证券的P系数越大，该种证券的风险越大，风险收益率越高B当某种证券的P系数为零时，该种证券获得无风险收益率C当某种证券的P系数等于1时，该种证券的风险与整个证券市场风险相同、D当某种证券的P系数等于0。5时.该种证券的风险是整个证券市场风险的一半E当某种证券的P系数等于2

32、时，若市场收益率上升1%,则该种证券的收益率上升2%三判断题1标准差是衡量风险大小的指标，可用来比较各种不同投资方案的风险程度(X)2在一个完善的资本市场中,预期收益率等于必要收益率()3根据投资组合理论，不同股票的投资组合可以降低风险，股票种类越多，风险越小，由市场全 部股票构成的投资组合的风险为零(X)4由两项资产构成的投资组合的有效边界是一条直线或曲线()5资本市场线只适用于有效证券组合()6如果投资者都愿意冒险，证券市场斜率就大，风险溢价就大;如果投资者都不愿意冒险，证 券市场线斜率就小，风险收益率就小(X)7投资组合的P系数完全取决于投资组合内单项资产的P系数(X)8在其他条件相同时

33、，财务杠杆较高的公司P系数较大()四,计算题 1o某投资组合有A, B来能中股票构成，这两种股票的预期收益率分别为10%和20%,而股 票AB的标准差分别为12%和30%,假设股票A和股票B的协方差为一2. 52%.要求计算股票A和股票B的相关系数：2当组合有30%的股票A和70%的股票B组成时，计算该组合的预期收益率和标准差当组合有60%的股票A和40%的股票B组成时，计算该组合的预期收益率和标准差如果你是厌倦风险的，你将愿意持有100%的股票A.还是股票B?说明理由-2.52%答:A股票和B股票的相关系数：4二(12%x3O%)二_0。7 E(G)二0。3X10%+0o 7X20=17%听

34、-0.32xl2%2+O.72x3O%2+2xO.3xO.7x(-O.52%)= 18.66% E (rO=0o6X10%+0。4X20%二14% -7O.62X12%2+0.41x3O%2+2x0.6x0.4x(-0.52%)= 8.65%。根据标准离差率判断，股票A的标准离差率为匕二12%三10%二120%,股票B的标准离差率为=30% 4- 20%=150%股票A的风险小于股票B,对于风险厌恶的投资这来说.应全部投资于股票A3.某公司怒气按有两个投资项目E与F, E项目是一个高科技项目，该领域竞争和激励，如果经 济发展速度并且该项目搞得好，取得较大市场份额，利润就会较大:否则,利润很小甚

35、至亏本。F项目是一个老产品并且是生活必需品,销售前景可以准确预测出来.假设未来的经济谴款只有 三种;繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期收益率如表投资项目的预期收益率及概率经济环境概率E项目预期收益 率F预期收益率繁荣Oo 340%20%正常0.415%15%衰退Oo 310%10%合计1要求 1 分别计算E、F两个投资项目的预期收益率和标准差和标准离差率， 并分析那个风险 高？答：E项目的预期收益率二0。3X40%+0o 4X15%+0. 3X (TO%)二15%F项目的预期收益率二0。3X20%+0o4X15%+0。3X10%二15%E项目的标准差-7(40%-15%)2x0.3+ (1

36、5%-15%)1x0.4+ (-10% -15%)2x0.3 = 19.36%F项目的标准差-7(20%-15%)2x0.3+ (15%-15%)2x 0.4+ (-10% -15%)2x0.3 = 3.87%5.假设目前无风险收益率为5。4%, M公司股票的P系数为1。8,预期收益率为13. 5%要求：1根据CAPM计算市场组合的风险溢价：2如果N公司的股票0系数为0.8,计算公司股票预期收益率答：1市场组合的风险溢价=(13.5%-5.4%/) 4-1o 8=4o 5%2N公司股票预期收益率二5. 4%+0. 8X4. 5%二0。9% 7o甲公司持有A、B、C三种股票，各股票所占的投资李忠

37、分别为50%、20%、和30%,其相应的P系数分别为仁8、1和0.5,时常收益率为12%,无风险收益率为7%, A股票当 前每股市价6O2元刚收到上一年派发的每股0o5元得现金股利，预计股利以后每年将按6%的比例稳定增长。要求：1根据资本资产定价模型计算如下指标:甲公司证券组合的B系数、风险溢价、必 要收益率以及投资于A股票的必要收益率；2利用股票股价模型分析当前岀售A股票是否对甲公司有利答：1相关指标计算如下：甲公司证券组合的P系数二0。5X2+0. 5X1。5二1.75甲公司证券组合的风险溢价二1.25X (12%7%)二6. 25甲公司证券组合的必要收益率二7%+6. 25%二13. 2

38、5%A股票的必要收益率二7%+1.8X (12%-7%) =6%0.5x(l + 6%)2.A股票的价值二(16%-6%)二5. 3(元)A股票的当前市价6. 2元大于预期股票价值，因此岀售A股票对甲公司有利8。X公司0系数为2,该公司正在考虑收购Y公司,Y的公司P系数为1O5O两家公司的 规模相同.要求：0计算收购后预期的P系数：2如国库券收益率为8%,市场收益率为12%,分别计算X公司收购钱和收购后的投资必要 收益率；3该公司最近一期支付2元得股利，如果收购失败，股利固定增长率每年6%.如果收益成 功，未来股利增长率为7%,分别计算公司收购钱和收购后的每股股票价值；4根据3的计算结果，判断

39、该公司是否应该收购Y公司答：1收购后预期0系数二0. 5X2+0. 5X1.5二1.752收购前的投资必要收益率二8%+2X (12%-8%)二16%收购后的投资必要收益率二8%+1。75 X (12%8%) =15%2x(l + 6%)3收购前股票价值：巴二16%-6% =21 o 2(元2x(l + 7%)收购后股票价值：po=15%-7% =26. 75(元)4由3 的计算结果可知， 收购Y公司后，X公司的风险降低,增长率提高， 股票上升， 因此 该项收购计划可行的.9假设你的FIM公司的财务主管，目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作各 方案的投资期都一样，对于不同的经济状态所

40、估计的收益如表各方案的预期收益率和发生的概率经济状况概率A方案B方案D方案衰退0.210%8%10%般0.610%16%17%繁荣0.210%30%26%要求1计算各方案的预期收益率、标准差、标准离差率；2根据四项待选方案各自的标准差和预期收益率来确定是否可以淘汰其中木一方案答1各方案的预期收益率、标准差、标准离差率A方案：E(口)=0.2X10%+0o 6X10%+0o 2X10%二10%6 二o0CVA=1O%=0B方案：E(r) =0o 2X8%+0o 6X16%+0. 2X30%=17o 2%町二x0.2+(6%-7.2%/xO.6+(3O%-17.2%)2x0.2 =7.11%5.5

41、1%CV= 5%二41。34%D方案:E (G) =0.2X10%+0o 8X17%+0 2X26%=17O4% - J( 10%-17.4%y x0.2+ (17%-17.4%尸X0.6+ (26% 17.4%尸x0.2 = 5.08%5.08%CVD= 17.4% =29. 21%2方案A无风险， 方案D的预期收益率较高， 且风险较小， 所以方案A和方案D一般来说是 不能淘汰对于方案B和方案C来说但匕，仅从前来能重标准很难判 断，但通过CV,可知方案C的相对风险很大，若淘汰一个方案，则淘汰方案第五章单选*1债券资本成本一般要低于普通资本成本，主要是因为(D)A债券的筹资费用少B债券的发行量

42、小C债券的利息是固定的D债券风险较低，且利息具有抵税效应2某公司发行面值为1000元、10年期的公司债券.票面利率12%,每年付息一次，10年后一 次还本，筹资费率5%,公司所得税税率25%,该债券采用溢价发行，发行价格为1200元，则 该债券的资本成本为(B)A7.50%B7.89%C9.47%D10.53%*3某公司向银行借款100万元,年利率8%,银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么 公司实际承担的利率为(C)A6O6%B 8o 00%C10o 00% D11o67%4下列项目中，同优先股资本成本呈反比例关系的是(D)A所得税税率B优先股年股息C优先股筹资费用率D邮箱的发行价格5

43、某公司发行普通股500万股，每股面值1元，发行价格为每股18元，筹资费率3%,预计 第一年年末每股发放股利0o8元,以后每年增长6%,则该普通股资本成本为(B)A10.44% B10o 58% C10o86%D11.73%6. W公司目前发放的股利为每股2. 5元，股利按10%的固定比例逐年递增，若不考虑筹资费 用，据此算岀的资本成本为18%,则该股票目前的每股市价为(D)A15. 28元B28o 13元C 31.25元D34。38元*7O在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用彩响因素的是(C)A债券资本成本B普通股资本成本C留存收益资本成本D长期借款资本成本8.一般地，根据风险收益对等的观

44、念，各种筹资方式资本成本由小到大依次为(C)A优先股、公司债券、普通股B普通股、优先股、公司债券C公司债券、优先股、普通股C普通股、公司债券、优先股*9某公司的资产负债率为62. 5%,债务平均税前资本成本为12%(债务主要为公司债券，且平 价发行，无筹资费用)，股本资本成本为20%,所得税率为25%,则加权平均资本为(B ) A12o 15% B13.13% C15o 88%16。47%二。多选*1在个别资本成本的计算中，需要考虑所得税因素的是(AD)A债券成本B优先股成本C普通股成本D长期借款成本E留存收益成本*2.在计算长期银行借款资本成本时，需要考虑的因素有(ABCDE)A借款金额B借

45、款利息率C筹资费率D借款年限E所得税税率3.在股利以固定比例逐年递增的条件下，计算留存收益资本成本时需要考虑的因素有(ABE)A普通股的发行价格B股利年增长率C筹资费率D所得税税率E预计第一年将发放的股利4O下列各项资本成本的计算需要考虑筹资费率的有(ABCD)A普通股资本成本B优先股资本成本C长期债券资本成本D长期借款资本成本E留存收益资本成本5O留存收益是公司实现的净收益未分配给股东而留存下来的，是股东权益的一部分，属于股 东对公司的追加投资，其资本成本的特点包括(ABE)A它是一种机会成本B不必考虑筹资费用C对公司而言成本为零D通常高于普通股的资本成本E等于普通股股东要求的最低收益率6计

46、算加权平均资本成本所选择的权数一般有(AC)A账面价值权数B清算价值权数C市场价值权数D预算价值权数E票面价值权数7影响加权平均资本成本的因素有(BE)A筹资总额B资本结构C筹资期限D筹资方式E个别资本成本*8边际资本成本的是(ABC)A公司追加筹资决策的重要依据B新增资本的加权平均资本成本C没增加一单位资本而增加的成本D保持资本结构不变时的加权平均资本成本E保持个别资本成本不变时的加权平均资本成本三. 判断题1从投资者的角度看，资本成本是投资者要求的最低收益率或投资的机会成本。()*2如果预期通货膨胀水平上升，公司的资本成本也会上升。()*3若债券溢价或折价发行，应以实际发行价格作为债券筹资

47、额计算债券资本成本。()4与公司债券相比，发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其资本成本较低。(X )*5边际资本成本是每增加一个单位的资本而增加的成本，边际资本成本为零时，资本结构为 最优。(X )6留存收益无须公司专门去筹集，所以它本身没有任何成本。(X )7在计算公司加权平均资本成本时，以账面价值为权数能够真实反映实际的资本成本水平，有 利于进行财务决策.(X )8根据项目资本成本进行投资选择时，应采用公司加权平均资本作为决策的依据，而不是以项 目特定资本来源的成本作为决策依据。()四计算题 1o FRI公司似发行面值1000元、5年期、票面利率10%的公司债券，该债券每年付息一次,

48、到期还本假如发行时债券是市场利率为8%,债券发行费用为发行额的2%,公司所的税税率为25%要求:计算该债券的发行价格答:该债券的发行价格=1000X10% (P/A, 8%, 5) +1000X (P/F,8%,5)二1079。852. ABC公司向银行取得一笔长期借款1000万元，并向银行支付2万元手续费，借款年利率5%,期限3年，每年付息一次，到期一次还本.公司所得税税率为25%要求：1采用简化公式计算这笔银行借款的资本成本答：银行借款的资本成本宀)：%二(1000X5%X (125%) -? (1000-2) =3o 76%3OACC公司逝发行20万股优先股，每股面值50元，年股息率为6

49、%,假设市场投资者对同类优 先股要求的收益率为8%,优先股得发行费用为发行额的3%要求:1计算优先股的发行价格；2计算改优先股的资本成本答：1优先股的发行价格(耳)：P二50X6%三8%二37。50%2优先股的资本成本二50X6%三37. 50X (1-3%)二8。25%4. BFC公司通过发行股票筹资资本，共发行普通股3000万股，每股面值20元，发行价格48元, 筹资费用率2%。要求：1如果公司每年的股利利率固定10%,计算普通股的资本成本；2如果公司发行后第一年的每股股利为016元.预计以后每年股利增长率为5%,计算该普 通股的资本成本答：。普通股的资本成本(八)：(r)=20X10%4

50、- 48X (12%)二4. 25%2普通股的资本成本()：(r)=0o 16-?48X (1-2%) +5%二5。345. MAC公司现有留存收益500万元，公司对外发行普通股的每股市价为40元，当前的每股 收益为3. 2元，预计以后每股收益年增长率为8%,股利支付率为25%保持不变.要求：1计算预计第一年年末将发放的每股股利；2计算留存收益的资本成本答：1预计第一年年末将发放的每股股利:每股股利=3. 2 X (1+8%) X25%=0. 864元2留存收益的资本成本(勺：(勺二0。864240+8%二10。16%第六章.单选1某公司拟建一条新的生产线，以生产一种新型的网球拍，据预测投产后

51、每年可创造160万 元的收入。同时，新网球拍的上市会增加该公司网球的销量，使得每年网球的销售收入由原来 的60万元上升到80万元，则与新建生产线相关的现金流量为(D)A20万元B140万元C160万元D180万元*2下列各项中，不属于投资项目现金流岀量的是(B)A经营付现成本B固定资产折旧费用C固定资产投资支出D垫支的营运资本3当折现率为10%,某项目的净现值为80元，则该项目的内部收益率(C)A定等于10%B-定低于10%C-定高于10%D无法确定4计算投资项目内部收益率不需要考虑的因素是(D)A投资项目的现金净流量B投资项目的初始投资C投资项目的有效年限D投资项目的必要收益率*5下列各项中，计算时不考虑现金流量的指标是(B)A获利指数B会计收益率C净现值D内部收益率6某投资项目的原始投资额为200万元，当年建设当年投资，投资后1 -5年每年净收益为2