中国东方航空公司偿债能力分析

1、学系商学院 西安翻译学院XIAN FANYI UNIVERSITY本科毕业论文Thesis for Bachelors Degree题 目 中国东方航空公司偿债能力分析 学生姓名 刘静怡 指导教师 李文晶 学科专业 财务管理 2017年12月诚信声明 本人郑重声明：本人所呈交的毕业论文，是在导师的指导下独立进行研究所取得的成果。毕业论文中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。除文中已经注明引用的内容外，不包含任何其他个人或集体已经发表或在网上发表的论文。 本声明的法律结果由本人承担。 签 名： 日 期： 年 月 日中国东方航空公司偿债能力分

2、析刘静怡摘要:航空公司偿债能力分析对航空公司的管理者、投资者和债权人都具有十分重要的意义，而客观评价其偿债能力状况显得尤为重要。本文以中国东方航空公司为研究对象，基于其2014至2016年间的财务报表的数据，在分析其运营和负债经营状况的基础上，从短期偿债能力和长期偿债能力以及总体偿债能力分析东方航空公司的偿债能力，对东方航空公司的偿债能力状况提出自己的看法。关键词：东方航空公司；短期偿债能力；长期偿债能力；总体评价An analysis of the solvency of China Eastern AirlinesLiu JingyiAbsrtact: The analysis of ai

3、rline solvency is of great significance to the managers, investors and creditors of airlines, and it is particularly important to evaluate their solvency. Based on the data of the financial statements of China Eastern Airlines and the analysis of its operation and liabilities, this paper analyzes th

4、e solvency of the Oriental Airlines from the short-term solvency and the long-term solvency and the overall solvency of the Chinese oriental airline. Put forward their own views on the status of the solvency of Oriental Airlines.Keywords: Oriental Airlines; short-term solvency; long-term solvency; o

5、verall evaluation1绪论11.1研究背景11.2研究意义12.中国东方航空公司概况及经营状况32.1公司简介32.2经营概括43.中国东方航空公司短期偿债能力分析53.1短期偿债能力分析基本理论53.1.1营运资本指标分析53.1.2流动比率指标分析63.1.3速动比率指标分析73.1.4现金比率指标分析93.2短期偿债能力分析的影响因素103.2.1应收账款和存货103.3.2现金流量水平103.3.3、短期偿债计划114.中国东方航空公司长期偿债能力分析114.1长期偿债能力分析基本理论114.1.1资产负债率指标分析114.1.2产权比率指标分析124.2长期偿债能力分析

6、的影响因素144.2.1资本结构不合理144.2.2盈利能力不足144.2.3、经营管理出现问题145.中国东方航空公司总体偿债能力分析及作用165.1总体偿债能力分析165.2偿债能力分析的作用166.中国东方航空公司存在的问题以及对策176.1存在的问题176.2建议以及对策17参考文献18致 谢191绪论 1. 1研究背景 通过全国的市场经济逐渐的建立与发展，大部分企业已经从政府拨款为主的筹资方式转为自有资金、借入资金等同时并存的筹资方式，现今社会存在一部分企业用负债经营的方式。负债经营是存在两面性的，好的那一面它可以及时帮助企业解决企业的财务问题，也就是企业流动资金缺少的问题。而不好的

7、那一面，负债经营有着很大的财务风险，比如说，企业的资产负债率过高，企业的债务负担过重等问题。因此，偿债能力的分析对每一个企业来说都是很有必要的。偿债能力，在财务报表中有着很重要的地位。它可以反映一个企业财务状况的好坏和经营能力的强弱，它主要包含了两个方面的内容。一个是短期偿债能力，一个是长期的偿债能力。至于一个企业能否健康快速的发展就在于这个企业的偿债能力是强还是弱。 1.2研究意义 在企业，能否在规定的时间内去偿还到期的债务，这个就是偿债能力。如果可以及时的偿还到期的债务，那么这个企业的财务状况就是非常好的，反之则证明这个企业的财务不是很好。用流动资产去还流动负债的能力，这个就是短期偿债能力

8、，它反映了企业日常去还债务的能力；企业用资金去还本息和的能力就是看该企业的长期偿债能力。如果一个企业的偿债能力非常好，那么这个企业的日常经营一定会很好，反之则不好。现在每一个现代企业都会通过这个方式去分析每一个企业的财务情况。 本文主要是对中国东方航空公司的两部分偿债能力进行分析，一部分分析影响该公司短期偿债能力的营运资本，流动比率，速动比率，现金比率这四个比率。另一部分分析影响该公司长期偿债能力的资产负债率，产权比率这两个比率。2.中国东方航空公司概况及经营状况2.1公司简介 2.2经营概括3.中国东方航空公司短期偿债能力分析3.1短期偿债能力分析某企业用流动的资产去偿付流动的负债，而且必须

9、是按时的去偿付到期的债务的能力，这个能力就被称之为短期偿债能力。这个能力的分析是企业每一个利益相关者都需要去关注的，假若你是企业的投资者，而这个企业的短期偿债能力非常差，那么这个企业的负责人员就会把大部分的时间和精力全部放在去筹钱还债上面，久而久之，自然会影响这个企业的盈利能力；假若你又是企业的债权人，要想保障自身的权利和你债权的安全，只有企业的偿债能力强才可以做到。所以通过分析一个企业的流动资产和流动负债的关系来确定一个企业短期偿债能力的强弱。 3.1.1营运资本指标分析 营运资本=流动资产-流动负债，是一个绝对数指标。表3-1 2014-2016年东航营运资本计算表 单位：万元项目2016

10、年2015年规模变动情况2014年增减额增减率（%）流动资产1,588,8002,307,800-719,000-31.21,824,300流动负债6,807,9007,438,400-630,500-8.56,112,700营运资本-5,219,100-5,130,600-88，500-1.7-4,288,400如表3-1所示，该公司从2014年到2016年这三年来的流动负债金额都比流动资产金额高，也就是说该企业的流动资产根本就不够偿付自身所欠下的流动负债，也就说明了东航的营运资本是出现了空缺。近三年的营运资本金额分别为-4288400万元、-5130600万元、-5219100万元，说明该

11、公司无法及时偿付短期债务的风险是很高的，也就是说从营运资本的数值来分析，该企业的短期偿债能力是很弱的。从2014年至2016年东航的营运资本来看，这三年营运资本变化不是很大，但是逐年都在减少，表现了该企业得的财务状况不是非常稳定，而且偿债能力正在逐渐的减弱。但是分析其内部变化，2016年的流动资产比2015年的流动资产减少了719000，但是2016年的流动负债也比2015年的流动负债减少了630500，导致了营运资本减少了88500。营运资本反映的是用流动的资产偿付完流动的负债后所剩余资金的绝对数。因此，运用营运资本指标分析企业的短期偿债能力是非常有必要的。下图是东航营运资本与南航营运资本对

12、比图3-1：由图可见，东航与南航的营运资本都在逐年减少，说明两家公司的净流量都不足以支付流动负债，短期偿债能力都比较弱。3.1.2流动比率指标分析流动比率，是指流动资产除以流动负债后得出来的比率，它可以反映出在短期的债务到期之前，流动资产可以变现并且偿付债务的能力。流动比率越大的话，就说明该企业流动资产的变现能力越强，短期偿债能力则越强；反之则弱。流动比率一般情况下为2时比较合理，当流动比率为2时就证明该企业财务状况相对来说比较稳定，说明该企业除了日常经营所需要的流动资金外，还有充裕的流动资金去偿付即将到期的短期债务。这个比率不可过高也不可过低，过低，就证明该企业的还债风险太大，过高，则会影响

13、到企业盈利能力的强弱。流动比率的计算公式为：流动比率 =流动资产/流动负债表3-2 2014-2016年东航流动比率计算表 单位：万元项目2016年2015年规模变动2014年增减额增减率（%）流动资产1,588,8002,307,800-719,000-31.21,824,300流动负债6,807,9007,438,400-630,500-8.56,112,700流动比率0.230.31-0.08-25.80.30由表3-2可知，该公司2014、2015年和2016年的流动比率分别为0.30、0.31和0.23，在这个数据的基础上说明该公司这三年的短期偿债能力并不好 ，2015年的数据为0.

14、31，较上年同期上升0.01，表明短期偿债能力在这一年里是有所改善的，但幅度太小，2016年较上年同期下降了0.08，表明短期偿债能力又有所下降。流动资产的减少和流动负债的减少是流动比率下降的主要原因。该公司的流动比率在近三年来都小于1，表明了这个公司根本没有充足的流动资金去偿还自身的流动负债，财务风险比较大。下图是东航流动比率与南航流动比率的对比图3-2 由图可见两家公司的流动比率都在逐年下降，不同的是，南航从2014年至2015年有一个比较大的下降，而从2015年至2016年变化又较为缓慢，而东航从2014年至2015年上升了一点，而2015年至2016年又开始下降。两家公司的财务状况都比

15、较不稳定，而且流动比率都没有超过1。 3.1.3速动比率指标分析 速动比率，是指流动资产减去存货的金额再除以流动负债后得到的比率。速动资产在一般来说就是变现能力比较好的资产。速动比率在最合理的情况下应该是等于1 的，如果速动比率小于1的话，则企业可能很难按时偿还到期的短期债务。如果速动比率大于等于1的话，偿还债务的安全性很高，但会因企业现金以及应收账款资金占比过大而导致企业的机会成本增多。速动比率比流动比率可以做到更加准确的分析一个企业的偿债水平。如果一个公司的流动比率很高，速动比率却很低，则说明该企业的存货量过大，投资者应该把关注点放在该企业的经营状况和超频的市场地位以及竞争能力上面。 速动

16、比率的计算公式为：速动比率 =(流动资产 -存货)/流动负债表3-3 2014-2016年东航速动比率计算表 单位：万元项目2016年2015年规模变动情况2014年增减额增减率（%）流动资产1,588,8002,307,800-719,000-31.21,824,300存货224,800205,60019,2009.3225,900流动负债6,807,9007,438,400-630,500-8.56,112,700速动比率0.200.28-0.08-28.60.26由表3-3可知，该公司2014年、2015年、2016年的速动比率分别为0.26、0.28、0.2，2016的速动比率较上年同

17、期下降了0.08，主要是因为存货的增长速度不是很快，所以速动资产的占比太小，致使该企业的偿债能力也跟着下降了。但要想偿还所有的流动负债，必须变现大部分存货资产。东航的速动比率虽然没有达到标准，但是速动比率与流动比率的增减幅度相一致。下图是东航与南航速动比率对比图3-3由图可见，东航与南航的速动比率都比较低，相比较之下，东航较为稳定，增长和下降的幅度都不是很大，而南航处于一直在下降的状态，从2015至2016年下降的较为平缓一些。所以两家公司的短期偿债能力都很弱。3.1.4现金比率指标分析 现金比率，是指现金类资产除以流动的负债后得到的比率，是用来衡量一个企业资产的流动性。现金比率越大，就证明该

18、企业的现金净流量就越多，就越可以保证企业可以按时的偿还到期的短期债务。但这个指标也并不是越大越好，该指标过大，就表明企业的流动资金运用得不够充分，盈利能力不够强。 现金比率的计算公式为：现金比率 =(现金 +有价证券)/流动负债表3-4 2014-2016年东航现金比率计算表 单位：万元项目2016年2015年规模变动情况2014年增减额增减率（%）现金类资产173,800911,500-737,700-80.9139,300流动负债6,807,9007,438,400-630,500-8.56,112,700现金比率0.030.12-0.09-750.02 由表3-4可知，该公司近三年的现金

19、比率不高，2016年的现金比率为0.03，比2015年的0.12减少了0.09，主要原因是公司的货币资金较上一年减少了737700万元。综上所述，该公司2016年的短期偿债能力比较弱，与同行业平均值相比，现金比率过低，说明现金偿还债务能力较弱。下图是东航与南航现金比率对比图3-4由上图可知，东航与南航的现金比率都太低，而两者不一样的地方在于，东航2015年比2014年增加了0.10，但2016年又比2015年下降了0.09,。南航从2014年到2016年一直处于下降的状态，只不过2015至2016的下降的比较平缓，幅度不是很大。这三年里两家公司的现金比率都低于1，表明两家公司的现金量根本不能做

20、到及时偿还债务。只有通过筹资活动来取得现金，或者使一些流动资金可以及时变现的方式，来及时偿付到期的债务。3.2影响短期偿债能力的因素 3.2.1应收账款和存货 通过分析东航的短期偿债能力中的四个指标，证明该企业是收到了应收账款和存货数量变化的影响，所以短期偿债能力非常弱。在从2014-2016的三年里应收账款一直处于一个下降的状态，所以流动比率逐渐降低，短期偿债能力相对较弱。3.3.2现金流量水平 从现金比率分析的结果可以看出，在从2014-2016这三年里东航的现金流量比率较低，公司很有可能无法及时的偿还自身的短期债务。这种情况主要受到以下两方面的影响：一方面是

21、，公司很可能没有充足的现金净流量来偿付短期债务；另一方面是，公司的应收账款所占公司总资产的比重过大，进一步加大了公司的财务风险，导致无法还债。     3.3.3短期偿债计划 通过分析东航的四个指标可以看出，之所以该企业的短期偿债能力太弱，有两个原因：一是该企业的资金来源渠道比较单一，资金的筹集和变现都比较困难，没有足够的现金净流量去偿付到期的短期债务，归因于没有制定明确和合理的偿债计划；二是在于企业短期借款的规模和结构不合理， 导致了短期债务的还款日期都非常接近，资金周转不开。由于分析近三年的每一个指标的计算结果都太低，所以得出东方

22、航空公司的短期偿债能力较弱。4.中国东方航空公司长期偿债能力分析4.1长期偿债能力分析 长期偿债能力，是指一个企业偿还长期负债的能力，至于一个企业的财务是否具有风险，是否具有稳定性主要靠长期偿债能力分析得出来的结果。 4.1.1资产负债率指标分析 资产负债率，就是总负债除以总资产的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。这个指标是用来评价一个公司负债水平的总指标。如果一个公司已经没有净资产或者说完全资不抵债的话，那么该公司的资产负债率一定达到100%或超过100%。 资产负债率的计算公式：资产负债率=总负债/总资产。表4-1 2014-2016年东航资产负债率计算表 单位：万元项目2016

23、年2015年规模变动情况2014年增减额增减率（%）资产总额21,005,10019,570,9001,434,2007.316,354,200负债总额15,995,50015,805,800189,7001.213,405,500资产负债率76.1%80.8%-4.7%5.882%由表4-1可知，该公司从2014至2016年这三年的资产负债率是呈逐年下降的趋势，2016年和2015年资产负债率分别为76.1%和80.8%，2016年资产负债率相比2015年下降了4.7%，表明该公司的债务负担有所下降，债权人承担的风险也有所下降。 因为航空行业的行业特殊性，资产负债率相对比较高。航空业通过长期

24、资本负债来进行资产融资的方式，造成了高的负债率。东航的资产负债率还是比较合理的，且处于下降状态，但长期偿债能力还是较弱。下图是东航与南航资产负债率的对比图4-1从理论上来说，资产负债率在40%-60%之间最为合适，但是在2014-2016这三年里，这两家公司的资产负债率都超过了60%，之前已经分析过两家公司的短期偿债能力都相对较弱。从这个指标来看，两家企业的资产负债率也过高，企业偿债没有保障，贷款也不安全。但是两家都处于下降的状态，财务风险同时也有所降低。4.1.2产权比率指标分析产权比率，是指负债总额除以股东权益总额后得到的比率。一般来说，产权比率是用来反映一个企业的基本财务结构是否具有稳定

25、性。该比率是用来衡企业长期偿债能力的主要指标之一。产权比率如果越低的话，就表明该企业自有资产占总资产的比重就越大，那么该企业的长期偿债能力就会越强。 产权比率的计算公式：产权比率= 负债总额/股东权益总额表4-2 2014-2016年东航产权比率计算表 单位：万元项目2016年2015年规模变动情况2014年增减额增减率（%）负债总额15,995,50015,805,800189,7001213,405,500股东权益总额5,009,6003,765,1001,244,50033.12,948,700产权比率319.3%419.8%-100.5%-23.9454.6%由表4-2可知，该公司从2

26、014年至2016年这三年的产权比率呈逐年下降的趋势，与2015年相比，2016年产权比率从419.8%下降到了319.3%,表明该公司的财务风险正在下降，股东对偿债风险的承受能力增强，对债务的保障程度有所提高，公司的长期偿债能力有所增强。下图是东航与南航的产权比率对比图4-2 由图4-2可知，东航与南航的产权比率都比较高，说明这两家公司的财务结构都是高风险和高报酬的。东航和南航相比，产权比率更高，债务人风险更大，但是两家近三年来都处于下降的状态，所以长期偿债能力都正在进一步的增强。4.2影响长期偿债能力分析的因素通过分析东方航空公司长期偿债能力指标中的资产负债率和产权比率。综合来看，可以看出

27、该公司的长期偿债能力虽然正在逐步增强，但是仍然存在很大的问题，长期偿债能力还是相对较弱。4.2.1资本结构不合理 通过分析东方航空公司2014-2016年长期偿债能力可以看出，资产负债率和产权比率都偏高。 4.2.2盈利能力不足 企业没有足够的利润和能力去偿付巨大的利息费用。只能降低利息费用。4.2.3经营管理存在问题 通过分析东方航空公司的长期偿债能力的各项指标可以看出，在经营过程中企业的管理者和经营者的能力不足，战略计划也不够完善，不能及时的避开经营风险；企业的经营管理并不具有科学性，而且企业的设备、技术和经营方法也比较差，导致了企业无法得到快速的发展。5.中国东方航空公司总体偿债能力分析

28、及作用 5.1总体偿债能力分析通过上述对东方航空公司2014年-2016年四个短期指标的计算和分析，可以得出：东方航空公司近三年的各项短期偿债能力指标都偏低，该公司的短期偿债能力较弱。通过上述对东方航空公司2014年-2016年两个长期指标的计算以及该公司每一年每一项指标与同行业南航所作的对比，对该公司进行分析。可以看出，东方航空公司这三年以来资产负债率和产权比率的数值都处于一个下降的状态，则说明虽然该公司的负债正在减少，但长期偿债能力仍然较弱。无论是从短期还是从长期的偿债能力分析来看，东航的债务偿还能力还是相对较弱。主要原因是资产负债率太高，但是从2014年至2016年东航的资产负债率从82

29、%-76.1%一直处于下降的状态，说明财务风险正在逐步下降。以上得到的结论仅仅是在财务报表数据的基础上进行分析，并不全面，偿债能力的分析是一个比较复杂的问题，所以要想分析的全面，同时也要考虑别的因素的影响。5.2偿债能力分析的作用 通过对东航从2014年至2016年连续三年的短期偿债能力财务指标和长期偿债能力财务指标进行分析，得出了该公司的短期偿债能力相对较弱，而长期偿债能力比短期偿债能力好一点的结论。偿债能力的分析不仅能帮助我们去理解不同行业的财务状况和经营成果，而且对企业的健康成长和未来发展起到了很重要的作用。如果一个企业的偿债能力非常差，首先这个企业将很难得到别人的借款，没有借款，没有现

30、金流量，那么这个企业就会很难做到用现金去支付一些款项，也就会没有足够的钱去偿还欠款，就会影响到该企业的生产和经营活动。一个企业偿债能力的强弱不仅仅会影响到企业能否借到款，而且会产生更严重的问题，比如说会影响到该企业的信誉度。当企业的偿债能力比较差时，银行就会提高这个企业贷款的利率。反之，当企业的偿债能力较强时，则会比较容易得到资金，无论是从别的企业还是银行。所以一个企业的偿债能力影响着这个企业的投资、发展和经营水平。企业偿债能力的分析，会影响到投资者对该企业进行了是否正确的投资决策，会影响到该企业的经营者对企业进行了是否正确的经营决策，会影响到企业的债权人对企业进行了是否正确的借贷决策。 所以

31、说偿债能力的分析是非常重要的，企业的投资者、经营者和债权人都应该对企业进行偿债能力分析。6.中国东方航空公司存在的问题以及对策6.1存在的问题（一）短期偿债能力相对较弱。根据以上对该企业的短期偿债能力分析，发现东航的营运资本、流动比率、速动比率和现金比率都较低，且都处于下降状态，则证明该企业的短期偿债能力较弱。（二）资产结构不理想。根据以上对东航长期偿债能力的分析，发现东航的资产负债率和产权比率都过高，但都在逐步下降，证明长期偿债能力正在逐步的提高。航空业属于高投资的行业，航空公司的飞机又大多是租赁引进的，所以造成资产负债率过高。一方面可能是过多的负债导致该比率上升，另一方面，可能是过高的管理

32、成本使东航的资本遭到侵蚀。从进一步分析可以得出，该企业的负债总额比较大，而且正在逐年增加，虽然股东权益占比较小，但是也在逐年增加。从而，表明该企业的资产结构还是不够理想。（三）资金利用不善。东航的固定资产占总资产的90%左右，而流动资产只占10%左右。流动资金占比太少，流动资金的短缺成为影响该企业发展的重要因素。（四）债务风险。民航业属于比较特殊的行业，受到国内外乃至全世界的经济发展情况的影响较大，并且经济的好坏程度会直接影响到该公司在运营时的收入与利润，以及在偿还债务等各个方面，所以该公司存在一些潜在的债务风险。6.2建议以及对策（一）加强资金的流动。东方航空公司要注意企业资金的流动，加强对企业资金的管理，外债不能太多。多办理可用的银行贷款额度，这种信贷额度可以使企业的流动资产和流动负债处于一个平衡的状态。一个企业可以流动的现金越多，那么该企业偿还债务的能力就越强。（二）进行投资建设。东方航空公司一直通过发行股票等方式来筹集所需要的资金从而提高偿债能力。同时，企业也可以将一些能很快变现的流动资产进行出售, 用来缓解短期资金的流动性问题，以增强企业的短期偿债能力。 （三）制定合理的偿债计划。东航不管从短期偿债能力指标分析还是从长期偿债能力指标分析来看，其偿债能力都相对较差。该企业应该制定合理科学的偿债计划