财务管理专业企业社会责任对财务绩效的影响

1、题目：企业社会责任对财务绩效的影响摘 要 企业社会责任问题己经越来越为理论界和实践界所重视，而企业履行社会责任是否会对企业追求利润造成负面影响，企业能否在两者之间寻求平衡，更是企业所关注的焦点，对企业社会责任与财务绩效关系的实证研究可以为此提供答案。本文对在深市、沪市及中小企业板上市的129家江苏企业进行实证研究，对企业社会责任与财务绩效的关系进行相关分析和回归分析。结果证实：从当期看，企业社会责任与企业财务绩效之间显著正相关。同时，研究也表明：目前，我国公司所处产业、成长性以及最终控制人类型对企业社会责任与财务绩效的影响不显著。关键词：企业社会责任，企业财务绩效，相关性 IAbst

2、ract Corporate social responsibility has become more and more attention by theoretical and practical circles, and enterprises to fulfill social responsibility will cause negative effect to enterprise for profit, companies can seek a balance between the two, is the focus of enterprises, the relations

3、hip between corporate social responsibility and financial performance of the empirical study can provide the answer. In this paper, in shenzhen, Shanghai, and small and medium-sized enterprise board listed 129 jiangsu enterprises to carry out empirical research, the corporate social responsibility a

4、nd the relationship between financial performance and correlation analysis and regression analysis. Results confirmed that from the current view, corporate social responsibility and corporate financial performance significantly positive correlation between. At the same time, the study also showed th

5、at at present, our country company in industry, growth, and ultimately control type impact on corporate social responsibility and financial performance is not significant.Key Words: Corporate social responsibility;Corporate financial performance; Relationship2目录前 言11文献综述11.1企业社会责任对财务绩效影响的文献综述11.2文献述

6、评22企业社会责任与企业财务指标之间的关系33实证研究设计53.1研究假设53.2指标设计53.2.1企业社会责任指标53.2.2企业财务绩效指标64实证结果分析74.1描述性分析74.2相关性分析75对策及建议9结 论10致 谢11参考文献12III前 言 2008年，一系列事件强烈冲击着公众的消费信心和投资信任，矿难、污染、假药、虚假广告、贿赂等字眼频频出现。三鹿奶粉三聚氰胺污染事件引发了公众对奶制品产业、食品产业乃至所有中国企业的质疑，公司的社会责任问题再次受到政府、工商界、学术界，以及媒体的关注。对社会责任理念认识不够是这类问题层出不穷的重要原因之一。虽然国外学者的大部分 实证研究表明

7、企业社会责任与企业财务绩效是正相关的，但不少国内企业认为，企业通过社 会活动履行社会责任，只是白白付出，降低了企业的盈利能力。因此，这些企业不愿意主动 承担社会责任。研究中国市场环境下企业社会责任和企业财务绩效的相关性将是一个有益的 探索和对理论的补充。基于此，本文以我国制造业上市公司为研究对象，探究企业社会责任对企业财务绩效的影响。11文献综述1.1企业社会责任对财务绩效影响的文献综述 对企业社会责任和企业财务绩效的实证研究最早源于1972 年，各位学者的观点不尽相同。其中，认为两者存在积极关系的占大多数。Moskowitz (1972)根据公司在社会责任方面的表现选出了 14 家他认为有社

8、会责任感的上市公司，对这 14 家公司的股票业绩进行了分析。他发现这 14 家公司的股票在 1972 年上半年在资本市场上有着超出市场平均水平的不俗表现。这两个研究都得出了积极的结论，即履行社会责任对财务绩效有积极的影响。 Preston 和 O'Bannon（1997）比较了美国 67 家大企业 1982 年至 1992 年的社会绩效与财 务绩效。他们用财富公司声誉评级代表社会绩效，用总资产利润、净资产利润和投资利 润作为财务绩效的代表，也发现二者之间有着积极的关系。 Ruf 等人(2001)从 KLD 数据库中获得公司在产品责任、社区关系、环境保护、妇女以及小群体、员工关系、核能、

9、军事合约和南非事务等八个方面的表现数据，然后，通过问卷调 查确定这八个方面的重要程度，最后用加权平均的方法得出企业社会责任的表现指标。在财务绩效指标上，他们选用了净资产报酬率、销售报酬率以及销售增长率等会计指标。其研究发现，企业社会责任的变动不仅与当期的财务绩效变动正相关，而且与随后期间的财务绩效 同样正相关，这一结果说明，企业社会责任的改善不仅能提高短期的财务绩效，还有利于长期的财务绩效。 我国的王靓（2005）以浙江省 500 余家企业为样本，对企业社会责任与企业绩效的关系 进行了研究。从利益相关者的角度构建了企业社会责任指标评价体系，将企业绩效分为经营 绩效和组织绩效两部分。研究发现，企

10、业社会责任的履行可以显著提高企业绩效。周佳（2008） 以 2001-2004 年在国内上市的 1097 家公司为样本，对企业社会责任与企业绩效的关系进行相关分析和回归分析，也证明两者显著正相关。 另有一些研究则发现企业的社会绩效与企业财务绩效之间存在负相关关系或者无关。 Freeman 和 Jaggi(1982 )研究发现企业社会绩效与财务绩效呈负相关。他们认为，企业承担社 会责任需要付出相应的成本，使企业在竞争中处于不利的财务状况。李正（2006）以沪市上 市公司为样本，研究企业社会责任与企业价值的相关性，结果证实了“管理者机会主义假说”， 即当管理者的报酬计划与短期企业利润密切相关时，管

11、理者对个人利益的追求会导致企业业 绩与企业社会责任活动之间出现负相关关系。Mcwilliams 和 Siegel（2000）用回归模型检验了企业社会绩效与企业财务绩效的关系，他们用 KLD 指数衡量企业社会责任，用企业的 1991 年至 1996 年市场价值的平均值代表企业财务绩效，以财务绩效为因变量，以企业社会绩效、 产业、研发投资作为自变量，发现二者并无联系。1.2文献述评20 世纪 70 年代以来，关于企业社会责任与财务绩效关系的一百多份实证研究，方法不同，结论各异，至今未能达成共识。尽管大多数文献都得出了企业社会责任与财务绩效之间 存在积极关系的结论，然而相当一部分研究认为两者之间没有

12、相关关系，甚至得出了从事社 会责任活动会使企业财务绩效处于不利状况的结论。对此，Ruf 等人（2001）从理论和方法上总结了五个原因：（1）缺乏理论基础；（2）缺乏一个全面和系统的公司社会责任指标；（3） 缺乏严密的方法；（4） 样本规模和构成受到限制；（5）社会表现和财务业绩变量不匹配。2企业社会责任与企业财务指标之间的关系2.1企业社会责任对财务绩效的影响 从股东方面看，企业履行社会责任的首要任务是维护股东利益。股东是企业最重要的利益相关者，企业首要的社会责任是维护股东的利益，承担起代理人的角色。保证股东的利益最大化，股东作为对企业影响最大的利益相关者，其利益的实现是企业或企业家承担社会责

13、任的基础。 从政府方面看，企业维护社会责任可以获得社会支持。政府为企业提供了公共服务，要通过税收来分享企业的收益，因此政府的公共收益主要来自税收收入。企业遵守法律法规、依法纳税，为国家做出了应有的贡献，当政府的公共收益得到满足时，企业就能得到政府有关部门的支持。 从员工方面来看，企业履行社会责任可以使员工工作勤劳。员工是企业的立业之本，企业要长远发展，刻造辉煌的业绩，必须要把员工的生存和发展放在第一位，做到对员工负责。因此企业应该尊重、信任员工，激发他们的劳动积极性和创造性，从而提高企业的竞争力。 从供应商方面来看，企业履行社会责任有利于企业取得供应商的信任。供应商为企业提供生产经营者必须的材

14、料和资金，位于企业生产链的上游，处理好与供应商之间的关系，不仅会促进自身企业的发展，而且会提高供应商的实力。 从社会公益事业和环境等方面看，企业履行社会责任有利于企业长远发展。企业积极投身公益事业，有利于提高企业形象，还可以起到营销的作用，促进产品销售，更有利于企业的长期业务绩效。2.2财务绩效对企业履行社会责任的影响 随着社会经济的不断发展，目前越来越多的企业所有者和管理者逐渐认识到，企业是 社会经济的一部分，企业应该履行其应有的社会责任。良好的财务绩效为企业承担了社会责任。事实上，企业追求利润时，已经自觉或不自觉的促进了社会发展。 良好的财务绩效对企业承担社会责任的影响。现代社会，随着商品

15、生产的社会化、专业化程度不断提高，企业之间的相互依赖程度日益加强，企业的任何行为都不再是个体行为，都可能对社会产生影响。企业作为一个“社会人”，不能脱离社会而孤立地存在，企业在保证其资产保值增值的前提下，就应回报于社会，放弃损人利己行为和短期行为，考虑企业长远的未来发展。随着SA8000 社会责任认证标准走进我国，在构建社会主义和谐社会的大环境下，企业要把承担社会责任的问题提高到以人为本、建立可持续发展的和谐社会的高度来认识，培育企业承担社会责任的意识并实施承担社会责任的行为。我们认为，良好的财务绩效为企业承担社会责任提供了有力地支持。所以说，企业良好的财务绩效为企业承担社会责任提供了强有力的

16、支持，经营效益好的企业，承担社会责任的状况较好企业财务亏损对其承担社会责任的影响。我们已经知道，企业良好的财务绩效为企业承担社会责任提供了有力的支持。相应地，当企业的财务绩效较差时，企业承担社会责任的能力因此下降，那么企业承担社会责任的积极性也会受到影响，企业履行社会责任的状况也会因此受到影响。企业作为市场社会中承担财富创造责任人的特殊社会关系主体，没有能够保证企业经营管理正常进行的物质条件，不可能完成社会责任。事实上，企业未能获取足够的利润时，企业所承担的社会责任将难以持续。例如当企业经营出现严重亏损的情况下，企业不仅不会去扩大生产经营规模，甚至很可能因此靠裁员降低支出来度过难关，这样，企业

17、在提供就业机会这一社会责任方面的情况就受到了明显的影响。然而，必须指出的是，企业经营亏损并不能作为企业不去承担社会责任的借口，不论在何种情况下，企业都要遵纪守法、注重环保、节约资源、提高产品质量、保障员工基本权益等基本责任，在遵守基本道义的同时，根据企业的经营实力把握好社会责任的度，根据企业长远的发展利益，处理好小善和大善、一时之善和长远之善的关系。 总之，企业作为经济组织，追求合理的利润是承担企业社会责任的前提。企业的财务绩效好、出现盈利时，为企业承担社会责任提供了强有力的支持。而企业亏损时，企业承担社会责任的能力下降从而影响企业社会责任的履行状况。市场经济体制下，企业社会责任与企业财务绩效

18、是一种相互作用的辩证关系。3实证研究设计3.1研究假设利益相关者理论产生于20世纪60年代。20世纪80年代以来，随着现代企业制度的发展，其影响不断扩大，公司治理和企业管理的传统模式因此受到了巨大的冲击。利益相关者理论的鼻祖Freeman（1984）给相关利益者的定义为：“可以影响一个组织目标的实现或受其实现影响的个人和群体。”他所指的“个人和群体”是指“那些与公司利益相关或可以索取公司利益的群体，更准确的说，包括供应商、客户、员工、股东、当地的社区以及处于代理人角色的管理者”。 20世纪90年代，利益相关者理论被引入企业社会责任的研究中，到目前己经成为企业社会责任与财务绩效关系研究的主流思想

19、之一。在企业社会责任研究中引入利益相关者这一概念，为评估企业社会责任提供了一个合适的理论框架，使企业承担社会责任的对象变得具体化。总结学者的观点，结合数据的可得性，本文将利益相关者分为股东、政府、员工、债权人和公益事业，并由此提出假设。 企业管理者受股东委托对其投入进行管理，同时，企业对股东承担责任，也可以保证企业自有资本的稳定，由此提出: 假设1:企业对股东承担社会责任与财务绩效有显著正相关关系。 企业对政府履行社会责任，守法经营，依法纳税，可以赢得政府的法律保护与政策支持，由此提出: 假设2:企业对政府承担社会责任与财务绩效有显著正相关关系。 企业履行对员工的社会责任，可以提高生产安全水平

20、，保障职工福利，有利于提升员工的工作积极性，进而促进企业的生产效率和产品质量的提高，由此提出: 假设3:企业对员工承担社会责任与财务绩效有显著正相关关系。 企业履行对债权人的责任，按时还本付息，有利于提升企业信誉度，能为企业将来的发展和进一步筹措资金打下基础，由此提出: 假设4:企业对债权人承担社会责任与财务绩效有显著正相关关系。 企业积极参与公益事业，能够提高企业的外部形象，获得更多消费者的信赖与认可，由此提出: 假设5:企业对公益事业承担社会责任与财务绩效有显著正相关关系。3.2指标设计3.2.1企业社会责任指标 结合社会责任指南（ISO26000）、可持续发展报告指引（G4）、中国100

21、强企业社会责任发展指数等社会责任评价指标，结合数据的可得性和上市公司年报特点，本文从资产负债表、利润表和现金流量表上采集反映企业对股东、政府、员工、债权人和公益事业五类利益相关者履行社会责任的相关数据，指标的具体含义和计算方法如表1表1 企业社会责任评价指标体系指标类别指标名称 计算公式股东每股收益1x=（净利润-优先股股利）/流通在外普通股股数政府税收比率2x=全部税金/总资产员工工资福利率3x=员工的工资福利/净利润债权人资产负债比 4x=资产总额/负债总额公益事业 捐赠收入比5x捐赠和赞助总额/营业收入3.2.2企业财务绩效指标 通常用于衡量企业财务绩效的指标有市场价值指标和会计指标，两

22、者各有利弊。由于本文的研究是从利益相关者角度出发，且会计指标有更易获得更稳定的特点，本文因此采用总资产收益率来衡量企业财务绩效。总资产收益率=净利润/总资产，它反映了企业全部资产的总体获利能力，即资产的利用效率。指标值越大，企业的资产利用效率越高，企业的经营管理能力越强，企业的经营绩效越好。 （三）样本选择与信息来源 本文选取了在沪市主板、深市主板和中小企业板上市的江苏省企业为样本，并对总体进行如下筛选：第一，剔除金融类企业，金融业比较特殊，对其社会责任的评价与其他行业不能一概而论；第二，剔除近年来业绩过差的ST、PT企业，以及被注册会计师出具过保留意见、拒绝表示意见及否定意见的企业，排除极端

23、值对统计结果的影响；第三，剔除同时在A股和B股上市的企业，国内投资者更关注A股上市公司；第四，剔除2010年后上市的企业，保证各年样本量的一致性；第五，剔除报表数据不全的企业。经过筛选后，本文最终确定了129个企业样本。 4实证结果分析4.1描述性分析 由表可知，平均每股收益均大于0.2，可见资本保全度较好；税收比率四年间十分平稳；平均工资福利率较为稳定，但是样本之间的差异十分明显,表明各公司的员工待遇相差较大；平均资产负债比保持在3左右，样本差异略大；平均捐赠收入比最高仅为 0.11%，说明企业对公益事业的支出普遍较低。总资产报酬率均值维持在5%左右，资产的运营效率总体较好。4.2相关性分析

24、 对各年的社会责任与财务绩效数据进行相关性分析，结果整理如表3: 企业社会责任与财务绩效的相关性分析 如表可知，在2010-2013年度，样本企业的每股收益、税收比率、资产负债比与企业财务绩效呈现出显著的正相关关系，可见企业对股东、政府和债权人履行社会责任对企业的财务绩效有积极的影响作用。工资福利率在一定程度上对企业财务绩效产生了负面影响，但是相关性并不显著。企业的捐赠收入比与企业财务绩效的相关关系虽并不十分显著，但也显示出正相关性，原因可能在于大部分企业捐赠收入比过低。另外，公司规模的大小，对其履行社会责任的结果的影响并不显著，我们可以认为，规模因素并不会明显改变企业社会责任与财务绩效之间的

25、关系。5对策及建议基于上述研究结果可知，企业履行社会责任对企业是有正面影响的。但是，当今我国企业社会责任的现状并不乐观，众多企业对社会责任了解片面，缺乏履行社会责任的自觉。 从政府的角度来说，首先政府应该充分发挥舆论的引导和监督作用，通过新旧媒体多渠道普及企业社会责任的重要意义，弥补企业和群众对企业社会责任认知的不足，及时曝光偷税漏税、破坏环境、生产伪劣商品、扰乱市场秩序的企业，以督促企业承担社会责任；其次，建立健全企业社会责任评价机制，设计一套符合国情的专门评价方法，设立专门的评价机构，组织专业人员对企业履行社会责任的情况进行评价，并定期出具相关报告；在合理评价企业社会责任履行状况的基础上，

26、通过税收优惠、政策鼓励等方式，提升企业履行社会责任的积极性，为企业社会责任的发展创造良好的环境；最后，完善相关法律法规，通过立法强制企业对社会责任履行情况进行披露，同时提高披露的水平和质量。 从企业自身来说，企业应当强化社会责任意识，积极主动地履行社会责任，致力于提高产品品质、保护自然环境，积极参与慈善事业等等。同时，扩大企业履行社会责任情况的披露范围，自觉接受外界的监督。这样不仅可以树立良好的企业形象，提高企业声誉，长期必然会对企业的发展和财务绩效的提高起到显著的促进作用。 结 论 企业社会责任问题是当今理论研究和实践研究的热点问题，对企业社会责任的研究归根结底是为了在企业追求利润和履行社会

27、责任之间找到最佳的平衡。本文通过实证研究，对我国企业社会责任与财务绩效的关系进行了相关分析和回归分析，得出以下两个结论：（1）就当期来说，我国企业社会责任与财务绩效之间呈显著正相关关系；（2）我国企业社会责任与财务绩效之间互为因果，彼此影响，互相促进。一方面，较好的财务绩效可以为公司履行社会责任提供所需的资源，促进企业社会责任的表现；另一方面，企业社会责任表现越好，其财务绩效越高。同时，在研究企业社会责任与财务绩效的因果关系时，本文发现公司规模对财务绩效有显著影响，而对企业社会责任指数没有显著影响。在企业履行社会责任方面，公司所处产业、成长性、规模和最终控制人类型都没有对其产生显著影响，企业财

28、务绩效是其社会表现好坏的重要因素，这与我国的现实情况基本吻合。虽然我国公司对企业社会责任的认识不断提高，但总的来说，国内企业的社会责任意识与发达国家的企业仍然存在很大差距。我国企业不会像发达国家一样将企业社会责任作为一种投资来树立企业良好的绿色形象，改善企业同社会公众、政府的关系并且通过这种崭新的投资思维来提高企业的经营绩效。这就导致企业在履行社会责任方面处于被动地位，更多的时候是“不得已而为之”。企业的财务状况在很大程度上影响了企业承担社会责任的多少。 致 谢 时光飞逝，一眨眼的功夫，四年的本科生生活就快要结束了。回想自己的本科生生涯，短暂但很充实。望着即将完成毕业论文，三年来的一幕幕不断地在眼前浮现。我很庆幸，这三年来，有良师，有益友，有家人一直陪伴在我的身边。首先，我要感谢我最尊重、给予我最多关怀的良师一一李钥老师。对本文的写作，李钥老师给予了非常宝贵的意见。治学严谨、学识渊博李钥老师不仅在专业知识方面引导我不断向前，更是在为人处世方面敦促我不断改进。教会了我不仅要懂得学习，还要懂得生活，为我一生所用。居里夫人说：“不管一个人取得多么值得骄傲的成就，都应该饮水思源，应当记住自己的老师为他的成长播下最初的种子。”我将永远铭记李钥老师给我的成长播下的“最初的种子”。在这里，我深深地向李钥老师鞠一个躬：老师，谢谢您!其次，我要感谢这些