财务管理环境与金融市场 第二章

1、第二章 财务管理环境与金融市场 学习目的：学习目的： 1.认清企业财务管理环境。认清企业财务管理环境。 2.理解财务管理与企业组织的关系。理解财务管理与企业组织的关系。 3.学会充分运用金融市场来进行融资和投资。学会充分运用金融市场来进行融资和投资。 4.理解公司治理的若干要素，掌握公司治理的需求。理解公司治理的若干要素，掌握公司治理的需求。 5.把握公司治理层面的财务监控。把握公司治理层面的财务监控。 6.了解财务信息披露与公司财务管理的关系。了解财务信息披露与公司财务管理的关系。 第二章 财务管理环境与金融市场 讲授内容：讲授内容： 第一节第一节 财务管理环境财务管理环境 第二节第二节 企

2、业组织形式企业组织形式 第三节第三节 企业利益相关者与企业治理企业利益相关者与企业治理 第四节第四节 金融市场金融市场 第五节第五节 宏观金融政策宏观金融政策 第二章第一节社会安定程度、政府制定的各种经济政策的稳定社会安定程度、政府制定的各种经济政策的稳定性以及政府机构的管理水平、办事效率等性以及政府机构的管理水平、办事效率等企业组织法规、税收法规、企业组织法规、税收法规、财务法规等财务法规等经济发展状况、政府的经济政策、经济发展状况、政府的经济政策、通货膨胀和通货紧缩、通货膨胀和通货紧缩、金融市场金融市场、产品市场以及经理和劳动力市场等产品市场以及经理和劳动力市场等第一节 财务管理环境金融市

3、场的分类与组成货币货币市场市场 资本资本市场市场 初级初级市场市场 二级二级市场市场金金融融市市场场主体主体客体客体参加者参加者银行、非银行金银行、非银行金融机构融机构股票、债券、商业股票、债券、商业票据等票据等资金供应者和需资金供应者和需求者求者我国主要的金融机构银行银行非银行金融机构非银行金融机构商业银行商业银行政策性银行政策性银行中央银行中央银行中国人民银行中国人民银行国家开发银行国家开发银行中国进出口银行中国进出口银行农业发展银行农业发展银行工商银行工商银行农业银行农业银行中国银行中国银行等等保险公司保险公司信托投资公司信托投资公司财务公司等财务公司等金融市场的作用金融市场的作用： (

4、1)金融市场是企业筹资和投资的场所。 (2)企业可以通过金融市场使长短期资金互相转化。 (3)金融市场可以为企业财务管理提供有意义的信息。 第二章第一节第二章第二节一、个体业主企业 个体业主企业个体业主企业是指由单个自然人独自出资、独自经营、独自享受权益、独自承担经营责任的企业。 财务优势财务优势： (1) 法律管理比较松，设立企业的条件不高，程序简单、方便。 (2)企业所有权和经营权是一致的。 (3)所有者与经营者合为一体，经营方式灵活，一切财务管理决策直接为业主服务。 第二章第二节一、个体业主企业 财务劣势财务劣势： (1)企业规模小。 (2)企业存续期短。 (3)企业所有权不容易转让。

5、(4)由于受到业主数量、人员素质、资金规模的影响，独资企业抵御财务经营风险的能力低下。第二章第二节二、合伙企业 合作企业合作企业是由两人或两人以上合资经营的企业。 财务优势财务优势： (1)能够提高企业的决策水平和管理水平。 (2)由于可以由众多的人共同筹措资金，提高了筹资能力，扩大了企业规模。 (3)由于合伙人对合伙企业的债务承担无限连带责任，因而有助于增强合伙人的责任心，提高合伙企业的信誉。第二章第二节二、合伙企业 财务劣势财务劣势： (1)合伙企业财务不稳定性比较大。 (2)合伙企业投资风险大。 (3)财务管理机制不能适应快速多变的社会的要求第二章第二节 公司制企业是指以营利为目的，依法

6、登记公司制企业是指以营利为目的，依法登记成立的社团法人。成立的社团法人。 1.股份股份 股份是指全部注册资本由等额股份构成并股份是指全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本的企业法人。通过发行股票筹集资本的企业法人。 股份公司具有以下特征：股份公司具有以下特征： (1)股份公司是最典型的合资公司。股份公司是最典型的合资公司。 (2)股份公司将其资本总额分为等额股份。股份公司将其资本总额分为等额股份。 (3)股份公司的股东人数有最低人数要求。股份公司的股东人数有最低人数要求。 (4)股份公司设立程序复杂，法律要求严格。股份公司设立程序复杂，法律要求严格。三、公司制企业第二章第二节三、公司

7、制企业 股份公司财务优势股份公司财务优势： (1)它通过向社会发行股票，可以广泛吸收社会资本，迅速扩大企业规模，提高企业的市场竞争能力。 (2)大股东可以通过股份公司控制更多的社会资本，增强企业在市场中的有利地位。 (3) 股东流动性极大。 股份公司财务劣势股份公司财务劣势： 股东的流动性太大，不易控制掌握。 股东对公司缺乏责任感第二章第二节三、公司制企业 2.有限责任公司有限责任公司 有限责任公司是指由两个以上股东共同出有限责任公司是指由两个以上股东共同出资，每个股东以其所认缴的出资对公司承资，每个股东以其所认缴的出资对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务担有限责任，公司以其全部资产对

8、其债务承担责任的企业法人。承担责任的企业法人。 它具有以下特征：它具有以下特征： (1)它的设立程序要比股份公司简便得多。它的设立程序要比股份公司简便得多。 (2)不公开发行股票。不公开发行股票。 (3)的股东人数有限额。的股东人数有限额。 (4)的股份不能自由买卖。的股份不能自由买卖。 (5)的内部管理机构设置灵活。的内部管理机构设置灵活。 三、公司制企业 3.独资有限责任公司独资有限责任公司 独资有限责任公司独资有限责任公司一般称为独资公司，是一般称为独资公司，是有限责任公司的一种特殊形式。它是指只有限责任公司的一种特殊形式。它是指只有一个股东的有限责任公司。有一个股东的有限责任公司。第二

9、章第二节三、公司制企业 独资公司与独资企业独资公司与独资企业有本质的不同。 (1)独资企业不是法人，而独资公司是法人。 (2)独资企业的所有者只能是自然人，不能是法人，而独资公司的所有者可以是自然人也可以是法人。 (3)从承担责任的形式来看，独资企业独资企业的所有者对企业债务承担无限责任，因为这类企业的财产与所有者的财产是混在一起的，没有区分。独资公独资公司司的所有者则承担有限责任，即只以投入企业运营的资本承担责任。 企业组织形式的差异导致财务管理组织形式的差异。第二章第二节第二章第三节一、企业利益相关者 1.债权人债权人 2.供应商和顾客供应商和顾客 3.政府政府 4.职工职工一、企业利益相

10、关者 1.债权人债权人 债权人是企业资金的重要提供者，他们的利益要求决定了企业筹集和使用资金成本的高低。 一般财务管理环境中金融市场环境的作用主要通过该要素得以体现。第二章第三节一、企业利益相关者 2.供应商和顾客供应商和顾客 供应商包括原材料、机器设备等生产资料的提供者，顾客则是吸收本企业产出的主体。 供应商和顾客是企业营运资金管理、成本管理、利润管理及战略财务管理等需要考虑的最重要环境因素。 一般来说，产品市场、通货膨胀及经济周期等一般财务管理环境的作用主要通过该具体财务管理环境因素得以体现。一、企业利益相关者 3.政府政府 政府对企业财务机制运行的直接影响主要体现在两个方面： 一是作为社

11、会管理者所制定的政策法规、管理制度，直接限定了企业作为财务主体开展财务活动的范围； 二是作为征税者的政府运用税收手段直接参与企业的利益分配，取得税收收入。 政治环境、法律环境、税收环境等一般财务管理环境的作用主要通过该要素得以体现。第二章第三节一、企业利益相关者 4.职工职工 职工是企业经营的主体，他们是企业治理契约或公司治理结构的重要组成部分。 教育、科技、文化及经理和劳动力市场等一般财务管理环境的作用主要通过该要素体现出来。第二章第三节二、企业治理 决策机制、监督机制和激励机制这三套制度的设计和安排，应当是公司治理机制的灵魂和核心灵魂和核心。第二章第三节二、企业治理 1.公司治理的决策机制

12、公司治理的决策机制 决策机制解决的就是公司权力在上述机构中如何科学、合理地分配的格局。 (1)股东会的决策权股东会的决策权 从股东会决策权的基本内容看。股东会是公司的最高权力机关，拥有选择经营者、重大经营管理和资产受益等终极的决策权。 (2)董事会的决策董事会的决策 从董事会的决策权看。在股东会闭会期间，董事会是公司的最高决策机关，是公司的法定代表。 决策程序决策程序一般可以分为决策准备、决策方案的产生、决策方案的讨论和最终决定四个相互衔接的阶段。第二章第三节二、企业治理 2.公司治理的监督机制公司治理的监督机制 公司内部的监督机制公司内部的监督机制包括股东会和董事会对经理人员的监督和制约，也

13、包括他们之间权力的相互制衡与监督。 (1)股东与股东会的监督机制股东与股东会的监督机制 (2)董事会的监督机制董事会的监督机制 董事会的监督表现为董事会对经理层的监督。 (3)监事会的监督机制监事会的监督机制 监事会是公司专事监督职能的机构，监事会对股东会负责，以出资人代表的身份行使监督权。 公司职工和工会在公司治理的监督机制中也可以发挥监督作用。第二章第三节二、企业治理 3.公司治理的激励机制公司治理的激励机制 (1)激励机制的目标激励机制的目标 最大限度地挖掘经营者的潜力和效能，实现公司利润。 (2)公司治理激励机制的主要内容公司治理激励机制的主要内容 对经营者的报酬激励。 剩余支配权与经

14、营控制权激励机制。 第二章第三节二、企业治理 经理经理是公司事务和业务的执行机构，它由包括总经理、副总经理、财务负责人等。这些高级管理人员受聘于董事会，在董事会授权范围内拥有公司事务的管理权，负责处理公司的日常经营事务。 监事会监事会是对董事会和经理执行业务的活动实行监督的机构。监事会作为公司的监察机构，其职责是对董事会和经理的活动实施监督。第二章第三节第二章第四节第四节 金融市场 企业融资包括两种融资方式：直接融资和间接融资。 第二章第四节一、金融资产 金融资产金融资产是在金融市场中资金转移所产生的信用凭证和投资证券，它的实质是一种索偿权。 金融资产还包括金融资产还包括债务证券、权益证券和信

15、用凭证。第二章第四节二、金融市场 1.货币市场和资本市场货币市场和资本市场 货币市场货币市场经营一年以内到期的短期证券。 资本市场资本市场经营一年以上到期的长期证券。 2.初级市场和二级市场初级市场和二级市场 初级市场初级市场即为发行市场，或一级市场。它是指新证券在发行者与购买者即投资者之间进行交易而形成的市场。 二级市场二级市场也称次级市场或流通市场。 (1)交易所市场。交易所市场。 交易所市场即是在证券交易所内部进行集中证券交易的市场。 第二章第四节二、金融市场 (2)场外交易市场。场外交易市场。证券交易所之外进行证券交易的市场。 (3)第三市场和第四市场。第三市场和第四市场。第三市场是指

16、已在正式的证交所上市，却在证交所之外进行交易的证券买卖市场。 第二章第四节第二章第五节一、利率政策 利率的变化不仅影响个人和企业，而且影响整个国民经济。 在金融市场上，利率是通货膨胀、违约风险、到期日的长短以及变现能力的函数，即： 利率=f(通货膨胀，违约风险，到期日，变现能力) 我们将政府债券的收益率视为无风险收益率，其他证券的收益率均高于政府债券。如图2-1所示。 第二章第五节一、利率政策图图2-1 证券收益率与风险权衡证券收益率与风险权衡第二章第五节一、利率政策 从图2-1可看出，债务证券收益率与到期日的长短有关，到期日与利率之间的关系称为收益曲线，又称利率期限结构。 在大多数情况下，利

17、率水平是随到期日的长短而提高或下降，因此收益曲线是一条向上倾斜的曲线，即利率期限结构的斜率向上，如图2-2所示。第二章第五节 有时，利率期限结构也有向下倾斜的，见图2-3所示。一、利率政策图图2-2 一种典型的向上倾斜的利率期限结构图一种典型的向上倾斜的利率期限结构图第二章第五节 另外，到期日较长的证券风险较大，这种风险依赖于预期的通货膨胀。 最后，投资者也要考虑将来预期利率的情况，即如果投资者相信未来长期利率将走高，他们将等待进行长期投资。一、利率政策图图2-3 一种少见的向下倾斜的利率期限结构图一种少见的向下倾斜的利率期限结构图第二章第五节二、税收政策 1.企业所得税企业所得税 企业所得税企业所得税是依据收入中扣除经营费用后的收入来计算的，可抵扣税收的经营费用一般包括销售成本、销售和管理费用、折旧和利息费用等，即： 应纳税所得额=营业收入-(成本+费用+损失)-税法允许的其他扣除 我国税法中规定企业所得税率为28%，因此，企业应交所得税为： 所得税=应纳税所得额28% 公司除了所得税外，还有流转税流转税，即按公司的营业收入额按比率计算纳税额。第二章第五节二、税收政策 2.资本利得与损失资本利得与损失 企业应纳税额由两类组成：资本资产出售的利润和各种其他所得。 资本资产出售的所得和亏损称为资本利得和损失。 3.股息和利息