上海电力年年报解读

1、LOGO 经 管 学 院 09MBA-P4LOGO一、案例题目一、案例题目二、组员介绍二、组员介绍三三、年报看点年报看点四、案例简介四、案例简介六、案例分析六、案例分析五、关键问题五、关键问题七、结论阐述七、结论阐述LOGO一、上海电力一、上海电力2003年年报解读年年报解读n黄小权 李彬n宋星海 宋旭n魏京华 黄芬n王传强 邵壮 n郭延峰 李珂玖 n王之华 二、组员展示二、组员展示LOGO三、如何读懂上市公司年报三、如何读懂上市公司年报?我们看我们看 每股收益？每股收益？市盈率？市盈率？净资产收益率？净资产收益率？LOGOn都不是。LOGO那么年报应该看什么么？那么年报应该看什么么？5、产品

2、口碑、产品口碑1、有没有新增有没有新增 银行贷款。银行贷款。 2、研发的费用和其销研发的费用和其销售收入的比例是否售收入的比例是否提高提高 。3、看小非持股的、看小非持股的 情况情况。4、高管人员的变动情况。高管人员的变动情况。 LOGO此外，还有几个关注点。此外，还有几个关注点。1 1、会计师事务所审计报告、会计师事务所审计报告2 2、重点分析、重点分析 非经常性损益非经常性损益 项目项目 3 3、注意每股收益是否被稀释、注意每股收益是否被稀释 4 4、了解会计操纵的几个方法、了解会计操纵的几个方法 LOGO四、案例简介四、案例简介-1LOGO四、案例简介四、案例简介-2LOGO五、案例问题

3、：五、案例问题：（一）推测上海电力（一）推测上海电力2003年三、四季利润表。年三、四季利润表。（二）谈谈对上海电力上市前后业绩变化原因的看法。（二）谈谈对上海电力上市前后业绩变化原因的看法。（三）（三） 通过财务指标分析上海电力经营情况。通过财务指标分析上海电力经营情况。LOGO项项 目目第三季第三季第四季第四季差额差额比值比值说明说明主营业务收入主营业务收入1573746077.181141827988.54-434918088.64-27.58%同比下降同比下降27.58%主营业务成本主营业务成本1197649879.91057129152.6-140520727.3-11.73%主营业

4、务税金及附加主营业务税金及附加17114769.74 10324931.65-6789838.09-39.67%主营业务利润主营业务利润361981427.5474373904.29-287607523.25-79.45%其他业务利润其他业务利润7616390.2312892995.85276605.5769.28%营业费用营业费用1650946.523151494.061500547.5490.89%管理费用管理费用61446635.19130936346.2569489711.06113.09%管理费用增幅管理费用增幅113%财务费用财务费用46595384.2443710069.6-28

5、85314.64-6.19%营业利润营业利润259904851.82-90531009.82-350435861.64-134.83%投资收益投资收益75289555.291337887.65-73951667.6498.22%营业外收入营业外收入27495.771876655.541849159.776725.25% 营业外收入有巨额增长（赔偿款）营业外收入有巨额增长（赔偿款）营业外支出营业外支出1692614.2615245653.4513553039.19800.72%利润总额利润总额333529288.62-102562120.08-436091408.7-130.75%所得税费用所得

6、税费用39317251.62-27966604.06-67283855.68-171.13%少数股东权益少数股东权益81480898.49-396187.03-81877085.52-100.49%净利润净利润212731138.51-74199328.99-286930467.50-134.88%净利润同比下降净利润同比下降134.88%（一）、（一）、2003年三、四利润年三、四利润表表LOGO（二）上市前后业绩变化原因（二）上市前后业绩变化原因售电量增加全部为超发电量售电量增加全部为超发电量供热亏损由于热力价格倒挂供热亏损由于热力价格倒挂煤价上涨导致主营业务成本增加煤价上涨导致主营业务成

7、本增加欧元汇率上升造成汇兑损失欧元汇率上升造成汇兑损失上海电力康勤华的解释：上海电力康勤华的解释：净利润下降原因净利润下降原因LOGOn上海电力公布的上海电力公布的2003年年报，每股收益年年报，每股收益0.257元，净利润同比减少元，净利润同比减少3.05%。2004年第一季度年第一季度季报，净利润同比下降季报，净利润同比下降25.29%。上海电力。上海电力2003年年报显示出两项广受争议的情况：一年年报显示出两项广受争议的情况：一是供热亏损，以前一直由大股东上海市电力公是供热亏损，以前一直由大股东上海市电力公司弥补，由于大股东变更，今年供热亏损的司弥补，由于大股东变更，今年供热亏损的1.6

8、6亿元，而上海市电力公司只同意弥补亿元，而上海市电力公司只同意弥补9000万元，并以后不再负担公司的供热亏损；万元，并以后不再负担公司的供热亏损；二是自二是自2003年年7月月1日起，二氧化硫排污收费日起，二氧化硫排污收费方式变化，公司方式变化，公司2004年的排污费将比年的排污费将比2003年年多支出多支出3600万元。万元。我们的理解我们的理解-信息披露不完整信息披露不完整LOGOn对于上海电力供热亏损弥补的可能变化风险，对于上海电力供热亏损弥补的可能变化风险，在招股说明书中只是在控股股东变更风险部分在招股说明书中只是在控股股东变更风险部分简单表述为，简单表述为，“公司控股股东的变化可能对

9、公公司控股股东的变化可能对公司经营策略的延续性、经营团队的稳定性、原司经营策略的延续性、经营团队的稳定性、原控股股东所给予的支持和承诺等方面带来不同控股股东所给予的支持和承诺等方面带来不同程度的影响程度的影响”。可以看出公司在招股说明书中可以看出公司在招股说明书中并未就可能的业绩影响进行详细披露。并未就可能的业绩影响进行详细披露。 n与此类似，上海电力招股说明书中对排污费问与此类似，上海电力招股说明书中对排污费问题仅简单表述为，题仅简单表述为，“如果有关二氧化硫的环保如果有关二氧化硫的环保标准提高，将增加本公司的排放费用标准提高，将增加本公司的排放费用”，并没并没有透露可能涉及的影响金额有透露

10、可能涉及的影响金额。 我们的理解我们的理解-信息披露不完整信息披露不完整LOGOn这两个事项对公司将来的经营有持续的重大影响，但公司上市前这两个事项对公司将来的经营有持续的重大影响，但公司上市前的招股说明书和上市公告书均没有对此经营风险作出明确的披露。的招股说明书和上市公告书均没有对此经营风险作出明确的披露。是上市前公司无法作出准确的揭示，还是有意识地予以隐瞒呢？是上市前公司无法作出准确的揭示，还是有意识地予以隐瞒呢？对于供热亏损的弥补问题，对于供热亏损的弥补问题，2003年年10月份上海电力发布的招股说月份上海电力发布的招股说明书和上市公告书均未涉及，但既然以前一直是由大股东上海市明书和上市

11、公告书均未涉及，但既然以前一直是由大股东上海市电力公司弥补，就应该作为重大关联交易事项予以披露，其次电力公司弥补，就应该作为重大关联交易事项予以披露，其次2003年年4月月22日日大股东发生的变更显然会对供热亏损的弥补带来大股东发生的变更显然会对供热亏损的弥补带来不确定性，作为大股东变更引致的这一重大经营风险也应揭示。不确定性，作为大股东变更引致的这一重大经营风险也应揭示。因此无论是从关联交易还是经营风险的角度，上海电力上市前遗因此无论是从关联交易还是经营风险的角度，上海电力上市前遗漏这一重大事件都违反了信息披露中有关完整性的承诺。漏这一重大事件都违反了信息披露中有关完整性的承诺。 我们的理解

12、我们的理解-信息披露不完整信息披露不完整LOGOn除了上述信息披露问题，上海电力经营业绩的除了上述信息披露问题，上海电力经营业绩的变脸对市场预期也是一个沉重的打击。年报显变脸对市场预期也是一个沉重的打击。年报显示，上海电力全年营业利润为示，上海电力全年营业利润为5.35亿，净利润亿，净利润为为4.02亿，而上市前披露的亿，而上市前披露的2003年第三季度年第三季度财务报告中前三季度的营业利润却为财务报告中前三季度的营业利润却为6.26亿，亿，净利润为净利润为4.76亿，由此可以看出上海电力第四亿，由此可以看出上海电力第四季度营业业务是亏损的，公司上市即发生亏损季度营业业务是亏损的，公司上市即发

13、生亏损市场自然非常震惊。市场自然非常震惊。 我们的理解我们的理解业绩变脸业绩变脸LOGOn上海电力母公司上市前的上海电力母公司上市前的2002年的营业利润为年的营业利润为1.46亿亿元，而上市当年的元，而上市当年的2003年营业利润就变为亏损近年营业利润就变为亏损近1000万元。不仅如此，其营业利润成份的变化也令万元。不仅如此，其营业利润成份的变化也令人费解，因为其主营业务收入上市后下降人费解，因为其主营业务收入上市后下降0.69，但但主营业务利润却增长主营业务利润却增长26.02%，这与其董事会报告中，这与其董事会报告中揭示的因煤炭涨价而导致主营业务成本加大致使毛利揭示的因煤炭涨价而导致主营

14、业务成本加大致使毛利率下降自相矛盾。率下降自相矛盾。观察其营业利润上市前后变脸的原观察其营业利润上市前后变脸的原因，可以发现主要是管理费用涨幅过大所致，因为母因，可以发现主要是管理费用涨幅过大所致，因为母公司的管理费用由上市前将近公司的管理费用由上市前将近2000万元上升为上市万元上升为上市后后2.23亿元，增加亿元，增加2亿元，增幅达亿元，增幅达10倍。倍。 我们的理解我们的理解业绩变脸业绩变脸LOGOn进一步观察上市前后母公司的利润表结构，也可以发现三项费用进一步观察上市前后母公司的利润表结构，也可以发现三项费用中营业费用占收入的比重稳定，财务费用的比重略有上升，董事中营业费用占收入的比重

15、稳定，财务费用的比重略有上升，董事会报告中披露的德国马克贷款汇兑损失增加会报告中披露的德国马克贷款汇兑损失增加1400万元姑且当作注万元姑且当作注解，而管理费用比重的惊人上升，无论是董事会报告还是母公司解，而管理费用比重的惊人上升，无论是董事会报告还是母公司报表项目的注释都未给出说明，但按照信息披露规定，对于利润报表项目的注释都未给出说明，但按照信息披露规定，对于利润影响项目的重大变动（与上年比较变动超过影响项目的重大变动（与上年比较变动超过30），管理层应该），管理层应该对该项目的变动作出解释。管理费用和营业费用性质类似，是为对该项目的变动作出解释。管理费用和营业费用性质类似，是为组织和管理

16、生产而发生的费用，理应与营业费用一样基本保持稳组织和管理生产而发生的费用，理应与营业费用一样基本保持稳定，那么多出的定，那么多出的2亿元这一天文数字又从何而来呢？亿元这一天文数字又从何而来呢？应该解释而没应该解释而没有解释不由使人联想是否是上市以前的费用推迟到上市以后处理有解释不由使人联想是否是上市以前的费用推迟到上市以后处理的结果。的结果。我们的理解我们的理解业绩变脸业绩变脸LOGOn教材列示了上海电力上市前后三个季度的业绩教材列示了上海电力上市前后三个季度的业绩以及利润表结构，可以看出上市前后的以及利润表结构，可以看出上市前后的2003年第三季度和年第三季度和2004年第一季度均为盈利，分

17、年第一季度均为盈利，分别为别为2.6亿元和亿元和1.8亿元，惟独上市当季的亿元，惟独上市当季的2003年第四季度为亏损年第四季度为亏损0.9亿元。净利润同样如此，亿元。净利润同样如此，2003年第三季度净利润为年第三季度净利润为2.1亿元，亿元，2004年第年第一季度净利润为一季度净利润为1.4亿元，而上市当季的亿元，而上市当季的2003年第四季度的净利润为年第四季度的净利润为-0.7亿元，这一戏剧性亿元，这一戏剧性的变化也令人困惑不解，因为按照的变化也令人困惑不解，因为按照2003年年年年度报告披露的信息，经协商上海市电力公司同度报告披露的信息，经协商上海市电力公司同意弥补供热亏损意弥补供热

18、亏损0.9亿元，亿元，按照会计确认原则按照会计确认原则这一补贴收入应计入确认当期，因此第四季度这一补贴收入应计入确认当期，因此第四季度在获得这一补贴收入的背景下竟然发生亏损！在获得这一补贴收入的背景下竟然发生亏损！ 我们的理解我们的理解管理费增长之谜管理费增长之谜LOGOn观察主营业务收入与管理费用的变化可以发现，观察主营业务收入与管理费用的变化可以发现，主营业务收入上市当期的主营业务收入上市当期的2003年第四季度最年第四季度最小，而上市前的小，而上市前的2003年第三季度最大，但与年第三季度最大，但与此相反的是管理费用却是上市当季最大，而上此相反的是管理费用却是上市当季最大，而上市前一季最

19、小，在收入下降市前一季最小，在收入下降27.58%的情况下，的情况下，上市当季的管理费用比上市前一季增长上市当季的管理费用比上市前一季增长113.09%，这一异常变化谁能理解？，这一异常变化谁能理解？这种怪异这种怪异现象不得不再次令人怀疑公司是否将本该属于现象不得不再次令人怀疑公司是否将本该属于上市前的费用推延至上市后处理。上市前的费用推延至上市后处理。 我们的理解我们的理解管理费增长之谜管理费增长之谜LOGOn进一步观察上海电力上市前后各季度的利润表进一步观察上海电力上市前后各季度的利润表结构，可以发现，上市当季的主营业务成本占结构，可以发现，上市当季的主营业务成本占主营业务收入的比重（主营

20、业务收入的比重（92.55%）不仅远高于）不仅远高于上市前（上市前（75.97%），而且也大大高于上市后），而且也大大高于上市后（80.32%），），但按照但按照2003年年度报告中董事年年度报告中董事会报告所说的会报告所说的2004年第一季度煤炭的涨幅对年第一季度煤炭的涨幅对主营业务成本的影响将更为显著，主营业务成本的影响将更为显著，2003年第年第四季度的成本比重大大高于四季度的成本比重大大高于2004第一季度的第一季度的成本比重显然是自相矛盾。成本比重显然是自相矛盾。同样可以发现，上同样可以发现，上市当季的三项期间费用任何一项占主营业务收市当季的三项期间费用任何一项占主营业务收入的比重都

21、大大高于其前后季，如此蹊跷之结入的比重都大大高于其前后季，如此蹊跷之结果难道仅仅是巧合果难道仅仅是巧合？ 我们的理解我们的理解管理费增长之谜管理费增长之谜LOGOn上海电力董秘唐勤华在回答上海电力董秘唐勤华在回答上海证券报上海证券报记者提问记者提问时，曾表示公司因管理费用核算范围的变化，导致时，曾表示公司因管理费用核算范围的变化，导致“公司利润表中公司利润表中管理费用管理费用项目项目2003年较年较2002年年大幅增长，但大幅增长，但主营业务成本主营业务成本管理费用管理费用的成的成本总额没有变化。本总额没有变化。” 我们认为，我们认为，上海电力这种解释上海电力这种解释与公司报表数据不符。与公司

22、报表数据不符。从上海电力报表中体现，公司主营业务收入从上海电力报表中体现，公司主营业务收入2003年年比比2002年增加近年增加近1亿元，但同期主营业务成本与管理亿元，但同期主营业务成本与管理费用合计数却增加了费用合计数却增加了3.3亿元。亿元。我们的理解我们的理解成本控制不力成本控制不力LOGOn扣除扣除2003年年报披露的因煤炭涨价而增加的主营业务成本年年报披露的因煤炭涨价而增加的主营业务成本1760万万元，上海电力元，上海电力2003年成本费用仍较年成本费用仍较2002年增加年增加3.3亿多元，成本亿多元，成本费用增加的幅度是收入增长幅度的费用增加的幅度是收入增长幅度的3倍。倍。 由此，

23、我们感到难以理解：由此，我们感到难以理解：成本费用增幅怎么能就高出收入增成本费用增幅怎么能就高出收入增幅那么多呢？幅那么多呢？同时，我们还认为，上海电力母公司财务数据存在同时，我们还认为，上海电力母公司财务数据存在同样问题。上海电力母公司同样问题。上海电力母公司2003年主营业务收入较年主营业务收入较2002年下降年下降2200万元，但同期成本费用却增加了万元，但同期成本费用却增加了1.15亿元，纵使全部扣除因亿元，纵使全部扣除因煤炭涨价所增加的主营业务成本煤炭涨价所增加的主营业务成本1758万元，成本费用仍增加近万元，成本费用仍增加近1亿元。亿元。 在收入下降的背景下，成本费用却增加了在收入

24、下降的背景下，成本费用却增加了1亿元，我们对亿元，我们对此同样大惑不解。此同样大惑不解。 周金发解释说，根据上海市物价局文件，从周金发解释说，根据上海市物价局文件，从2002年年5月起，公司下属杨树浦电厂两台新机由月起，公司下属杨树浦电厂两台新机由0.48元元/度下调至度下调至0.46元元/度，南市电厂电价由度，南市电厂电价由0.347元元/度下调至度下调至0.337元元/度，因此度，因此2003年前年前4个月相较于个月相较于2002年同期，在售电量相等情况下，有一年同期，在售电量相等情况下，有一个消化电价下调因素的需要，故收入下降。个消化电价下调因素的需要，故收入下降。 我们的理解我们的理解

25、成本控制不力成本控制不力LOGOn上海电力上海电力2003年第三季度季报披露的年第三季度季报披露的2003年年1-9月份投资收益为月份投资收益为2.14亿元而其亿元而其2003年年报年年报披露，披露，2003年全年投资收益为年全年投资收益为2.15亿元，说亿元，说明公司在上市后的首季（即明公司在上市后的首季（即2003年第四季度）年第四季度）投资收益仅为投资收益仅为100多万元！观察上海电力多万元！观察上海电力2003年前三季度财务数据，投资收益对公司利润贡年前三季度财务数据，投资收益对公司利润贡献最少为第二季度，尚且为献最少为第二季度，尚且为5524万元，万元，而公而公司司2003年第四季度

26、与年第四季度与2003年第三季度相比，年第三季度相比，投资收益下降幅度更是高达投资收益下降幅度更是高达98。 阅读公司招股说明书和上市公告书，可以阅读公司招股说明书和上市公告书，可以发现公司的投资收益主要来源于吴泾二厂，上发现公司的投资收益主要来源于吴泾二厂，上海电力上市后的海电力上市后的2003年第四季度投资收益与年第四季度投资收益与上市前三个季度相比几乎可以忽略不计，难道上市前三个季度相比几乎可以忽略不计，难道是吴泾二厂是吴泾二厂2003年第四季度几乎没有盈利？年第四季度几乎没有盈利？ 我们的理解我们的理解投资收益暗藏蹊跷投资收益暗藏蹊跷LOGO（三）财务指标分析（三）财务指标分析-资产负

27、债表资产负债表上海电力2003年资产负债表项目项目期初数期初数期末数期末数项目项目期初数期初数期末数期末数资产负债及股东权益流动资产：流动负债：货币资金418,042,978.261,200,398,368.21短期借款2,070,000,000.002,100,000,000.00短期投资244,357,925.05应付票据280000000应收票据21,999,244.9526,827,704.89应付账款326,713,683.77140,993,218.27应收股利预收账款346500应收利息应付工资17243019.6313659869.18应收账款500,568,541.36537

28、,841,401.96应付福利费其他应收款50,174,943.5229,532,049.30应付股利142,699,065.82预付账款32,704,584.3624,266,845.68应交税金52,425,738.8243,765,368.68存货173,928,074.91169,700,334.04其他应交款1,592,453.271,660,312.90待摊费用253,284.003,032,034.06其他应付款113,660,540.24102,514,834.40一年内到期的长期债权投资1,066,550.00132,420.00预提费用6,721,668.58其他流动资产预

29、计负债一年内到期的长期负债342,000,000.006,720,000.00其他流动负债流动资产合计流动资产合计1,443,096,126.411,991,731,158.14流动负债合计流动负债合计2,930,703,604.312,832,012,669.25LOGO长期投资:长期负债:长期股权投资573,390,478.741,847,892,894.24长期借款1,874,760,471.62401,169,286.16长期债权投资196,840.00600,000,000.00应付债券长期投资合计长期投资合计573,587,318.742,447,892,894.24住房周转金其中

30、：合并价差12,703,432.7510,586,193.92其他长期负债固定资产：长期负债合计1,874,760,471.62401,169,286.16固定资产原价12,866,598,185.2812,973,918,476.63递延税项:减:累计折旧5,808,521,008.847,332,767,472.95递延税款贷项11,655,789.2019,073,109.60固定资产净值7,058,077,176.445,641,151,003.68负债合计负债合计4,817,119,865.133,252,255,065.01减:固定资产减值准备263,215.17212,185.5

31、4固定资产净额7,057,813,961.275,640,938,818.14工程物资305,900.82278,436,971.60在建工程105,767,545.00146,018,990.32少数股东权益51,120,000.001,476,476,379.66固定资产清理股东权益：固定资产合计固定资产合计7,163,887,407.096,065,394,780.06股本1,323,505,000.001,563,505,000.00无形资产及其他资产：资本公积27030950263820162574无形资产350,183,066.90317,653,855.68盈余公积496,009

32、,341.68562,870,558.82长期待摊费用2,794,379.592,794,379.59其中:法定公益金224,692,815.34260,197,829.22其他长期资产未分配利润699065.82125181410无形资产及其他资产无形资产及其他资产合计合计352,977,446.49320,448,235.27拟分配现金股利142,000,000.0025,016,080.00递延税项：外币报表折算差额递延税款借项股东权益合计股东权益合计46653084346096735623资产总计资产总计9,533,548,298.79,533,548,298.73 310,825,4

33、67,067.7110,825,467,067.71负债和股东权益合计负债和股东权益合计9,533,548,298.739,533,548,298.7310,825,467,067.7110,825,467,067.71LOGO（三）财务指标分析（三）财务指标分析-利润表利润表上海电力2002-2003年利润表人民币元项目项目金额（金额（20022002年）年）金额（金额（20032003年）年）差额差额比值比值说明说明主营业务收入5,348,004,027.015,447,630,498.2399,626,471.22 1.86%主营业务成本4,238,984,205.964,413,695

34、,700.83174,711,494.87 4.12%主营业务税金及附加55,392,461.5454,480,450.32-912,011.22 -1.65%主营业务利润主营业务利润1,053,627,359.51979,454,347.08 -74,173,012.43 -7.04%其他业务利润25,227,344.2529461925.564,234,581.31 16.79%营业费用8,729,277.898587218.61-142,059.28 -1.63%管理费用118,412,983.21273,285,076.84154,872,093.63 130.79%增幅较大财务费用2

35、61,001,333.87191,780,705.71-69,220,628.16 -26.52%营业利润营业利润690,711,108.79535,263,271.48 -155,447,837.31 -22.51%投资收益-15,907,010.89215,608,274.45231,515,285.34 1455.43%营业外收入2,341,783.702,514,771.93172,988.23 7.39%营业外支出67,480,342.9766,075,008.38-1,405,334.59 -2.08%利润总额利润总额609,665,538.63687,311,309.48 77,

36、645,770.85 12.74%所得税费用195,271,937.3785,111,699.82-110,160,237.55 -56.41%少数股东权益200446608200,446,607.96 净利润净利润414,393,601.26401,753,001.70 -12,640,599.56 -3.05%LOGO（三）财务指标分析（三）财务指标分析-现金流量表现金流量表上海电力2003年现金流量表一、经营活动产生的现金流量：一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金3,935,710,369.46收到的租金收到的税费返还19,338,792.33收到的其他与经营活动有关

37、的现金2,102,620.75现金流入小计3,957,151,782.54购买商品、接受劳务支付的现金2,498,801,306.08经营租赁所支付的现金501,402.18支付给职工以及为职工支付的现金439,533,729.12支付的各项税费347,128,501.94支付的其他与经营活动有关的现金124,344,654.06现金流出小计3,410,309,593.38经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额546,842,189.16LOGO（三）财务指标分析（三）财务指标分析-现金流量表现金流量表二、投资活动产生的现金流量：二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金1

38、,066,550.00取得投资收益所收到的现金369,347,116.17处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额8,409,192.39收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计378,822,858.56购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金71,714,145.43投资所支付的现金166,400,000.00支付的其他与投资活动有关的现金600,000,000.00现金流出小计838,114,145.43投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额459,291,286.87LOGO（三）财务指标分析（三）财务指标分析-现金流量表现金流量表三、筹资活动产生的现金流量：三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资所收到的现金1,353,388,000.00借款所收到的现金1,830,000,000.00收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计3,183,388,000.00偿还债务所支付的现金2,378,310,805.84分配股利、利润或偿付利息所支付的现金197,8