第1章财务管理概述

1、1财务管理：原理、财务管理：原理、方法与案例方法与案例李志斌、魏前梅2内容介绍内容介绍 财务管理：原理、方法与案例是以市场经济和现代财务管理：原理、方法与案例是以市场经济和现代资本市场为背景，以公司制企业为主要对象，系统地讲解资本市场为背景，以公司制企业为主要对象，系统地讲解了现代财务管理的相关理论与实务。是在学生系统学习管了现代财务管理的相关理论与实务。是在学生系统学习管理学、会计学等课程后，围绕有关企业资金管理的一门课理学、会计学等课程后，围绕有关企业资金管理的一门课程，通过相关的案例引入，将系统介绍货币时间价值、风程，通过相关的案例引入，将系统介绍货币时间价值、风险与报酬等基本概念和方法

2、，进而介绍企业投资决策、筹险与报酬等基本概念和方法，进而介绍企业投资决策、筹资决策、营运资金管理、财务分析以及股利分配决策等理资决策、营运资金管理、财务分析以及股利分配决策等理论和实践。论和实践。3课程体系课程体系第第1 1章章 财务管理概述财务管理概述第第2 2章章 财务管理价值观财务管理价值观第第3 3章章 财务分析财务分析第第4 4章章 企业筹资方式企业筹资方式第第5 5章章 长期筹资决策长期筹资决策第第6 6章章 企业长期投资决策企业长期投资决策第第7 7章章 流动资产管理流动资产管理第第8 8章章 股利理论及股利政策股利理论及股利政策4 第一章第一章 财务管理概述财务管理概述基本框架

3、基本框架 1.1 1.1 财务管理的概念财务管理的概念 1.2 1.2 财务管理的目标财务管理的目标 1.3 1.3 财务管理的家和与原则财务管理的家和与原则 1.4 1.4 财务管理的环节财务管理的环节 1.5 1.5 财务管理的环境财务管理的环境5 第一章第一章 财务管理概述财务管理概述学习目标：学习目标：掌握财务管理的含义。掌握财务管理的含义。掌握财务管理目标的主要特点。掌握财务管理目标的主要特点。了解相关利益群体的利益冲突与协调方法。了解相关利益群体的利益冲突与协调方法。熟悉财务管理的经济环境、法律环境、金融环境、利率熟悉财务管理的经济环境、法律环境、金融环境、利率的构成及测算。的构成

4、及测算。61.1.1 1.1.1 财务与财务管理的含义财务与财务管理的含义 企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。后者称为财务关系。 财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。项综合性的管理工作。 两个要点：两个要点： 1.11.1 财务财务管理的慨念管理的慨念财务管理的对象是资金，财务管理是资金的管财务管理的对象是资金，财务管理是资金的管理理财务管理是一项综合性

5、管理工作财务管理是一项综合性管理工作1271.1.2 1.1.2 财务活动财务活动 财务活动是指生产经营过程中客观存在的资金运动，财务活动是指生产经营过程中客观存在的资金运动，包括筹资、投资、资金营运、分配活动等一系列行为。包括筹资、投资、资金营运、分配活动等一系列行为。 1. 1.筹资活动（筹集资金的活动）筹资活动（筹集资金的活动） 2. 2.投资活动（投出资金、形成企业资产的活动）投资活动（投出资金、形成企业资产的活动） 3. 3.资金营运活动（资金在经营中运用的活动）资金营运活动（资金在经营中运用的活动） 4. 4.资金分配活动资金分配活动1.11.1 财务财务管理的慨念管理的慨念81.

6、1.3 1.1.3 财务关系财务关系 财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。主要包括：的经济利益关系。主要包括： 1.1 1.1 财务财务管理的概念管理的概念企业企业债权人投资人债务人职 工受资人内部各单位政 府91.21.2 财务财务管理的目标管理的目标财务管理目标财务管理目标优优 点点缺缺 点点利润最大利润最大化化没有考虑利润实现时间和资金没有考虑利润实现时间和资金时间价值；时间价值；没有考虑风险问题；没有考虑风险问题；没有反映创造的利润与投入的没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；资本之间的关系；可能导

7、致企可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。长远发展。没有考虑利润实现时间和资金时间没有考虑利润实现时间和资金时间价值；价值；没有考虑风险问题；没有考虑风险问题；没有没有反映创造的利润与投入的资本之间的反映创造的利润与投入的资本之间的关系；关系；可能导致企业短期财务决策可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。倾向，影响企业长远发展。股东财富最大股东财富最大化化考虑了风险因素；考虑了风险因素；在一定程在一定程度上能避免企业追求短期行为；度上能避免企业追求短期行为；对上市公司而言，股东财富最对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考大化目标比

8、较容易量化，便于考核和奖惩核和奖惩。非上市公司难于应用；非上市公司难于应用；股价受众股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；映企业财务管理状况；它强调的更它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。利益重视不够。公司公司价值最大价值最大化化虑了取得报酬的时间，并用时虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；间价值的原理进行了计量；考考虑了风险与报酬的关系；虑了风险与报酬的关系；将企将企业长期、稳定的发展和持续的获业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位利能力放在首位企业的价值过于理论化，不

9、易操作；企业的价值过于理论化，不易操作；对于非上市公司，只有对企业进行对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。而在评专门的评估才能确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准评估方式的影响，很难做到客观和准确确。1.2.1 1.2.1 财务管理目标的含财务管理目标的含义义101.2.2 1.2.2 实务中的财务管理目标实务中的财务管理目标 20 20世纪世纪5050年代以前，利润最大化观点在西方经济年代以前，利润最大化观点在西方经济理论中较为盛行。在此之后，在理论上较为流行的观理论中较为盛行。在此之后，在理论

10、上较为流行的观点是股东财富最大化或公司价值最大化。近年来，许点是股东财富最大化或公司价值最大化。近年来，许多人对公司实际的财务进行了实证分析，多人对公司实际的财务进行了实证分析，Y.Y.赛迪对北赛迪对北美一些公司的调查结果都表明了公司的财务目标通常美一些公司的调查结果都表明了公司的财务目标通常是多元化的。是多元化的。1.21.2 财务财务管理的目标管理的目标111.2.3 1.2.3 目标实施与代理问题目标实施与代理问题 在公司制下，委托代理主要表现为在公司制下，委托代理主要表现为3 3个方面：个方面： （1 1）股东与经营者）股东与经营者 （2 2）股东与债权人）股东与债权人 （3 3）公司

11、和其他关系人）公司和其他关系人1.21.2 财务财务管理的目标管理的目标121.3.1 1.3.1 财务管理的假设财务管理的假设 财务管理假设财务管理假设是指财务管理人员对那些未确切认是指财务管理人员对那些未确切认识或无法正面论证的经济和财务现象所作出的一种符识或无法正面论证的经济和财务现象所作出的一种符合逻辑、情理的估计和推断。合逻辑、情理的估计和推断。（1 1）有效市场假设有效市场假设（财务管理所依据的资金市场是健（财务管理所依据的资金市场是健全而有效的）。全而有效的）。（2 2）理财主体假设理财主体假设（企业的财务管理工作不是漫无边（企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在每一个经济

12、上和经营上具有独立性际的，而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内）。的组织之内）。1.31.3 财务财务管理的假设和原则管理的假设和原则13（3 3）持续经营假设持续经营假设（假定理财的主体是持续存在并且（假定理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动的，明确了财务管理工作的能执行其预计的经济活动的，明确了财务管理工作的时间范围）。时间范围）。（4 4）理性理财假设理性理财假设（从事财务管理工作的人员都是理（从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，其理财行为也是理性的）。性的理财人员，其理财行为也是理性的）。1.31.3 财务财务管理的假设和原则管理的假设和原则14（5 5）

13、货币时间价值假设货币时间价值假设（通过财务管理人员的合理营（通过财务管理人员的合理营运运, ,企业资金的价值可以不断增加企业资金的价值可以不断增加) )。（6 6）投资与筹资分离假设投资与筹资分离假设（投资与筹资方都根据资本（投资与筹资方都根据资本市场利率来作出决策）。市场利率来作出决策）。1.31.3 财务财务管理的假设和原则管理的假设和原则151.3.2 1.3.2 财务管理的原则（竞争环境）财务管理的原则（竞争环境）（1 1）自利行为原则自利行为原则：在其他条件相同时人们会选择对：在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动。自己经济利益最大的行动。 应用：委托应用：委托代理理论代

14、理理论 机会成本概念机会成本概念 1.31.3 财务财务管理的假设和原则管理的假设和原则16（2 2）双方交易原则双方交易原则：每一项交易都至少存在两方，在：每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己经济利益决策时，另一方也会按照自己一方根据自己经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋、有的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋、有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。 理解财务交易时不能以自我为中心，不要自以理解财务交易时不能以自我为中心，不要自以为是；为是； 注意税收的影响（理解注意税收的影响（理解“零和

15、博弈零和博弈”）。）。 1.31.3 财务财务管理的假设和原则管理的假设和原则17（3 3）信号传递原则信号传递原则：行动可以传递信息，并且比公司：行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。的声明更有说服力。 本原则是自利行为原则的引申；本原则是自利行为原则的引申； 根据公司的行为判断它未来的收益状况；根据公司的行为判断它未来的收益状况； 公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。考虑该项行动可能给人们传达的信息。1.31.3 财务财务管理的假设和原则管理的假设和原则18（4 4）引导原则引导原则：当所有办法都失败时，

16、寻找一个可以：当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。信赖的榜样作为自己的引导。 引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。 应用：行业标准；应用：行业标准； 自由跟庄。自由跟庄。 1.31.3 财务财务管理的假设和原则管理的假设和原则191.3.2 1.3.2 财务管理的原则（价值创造）财务管理的原则（价值创造）（1 1）有价值的创意原则有价值的创意原则：新创意能获得额外报酬：新创意能获得额外报酬 应用：直接投资项目应用：直接投资项目 经营和销售

17、活动经营和销售活动 （2 2）比较优势原则比较优势原则：专长能创造价值：专长能创造价值 应用：人尽其才，物尽其用应用：人尽其才，物尽其用 优势互补（合资、合并等）优势互补（合资、合并等）1.31.3 财务财务管理的假设和原则管理的假设和原则20 （3 3）期权原则期权原则：期权是不附带义务的权利，它是有：期权是不附带义务的权利，它是有经济价值的，在估价时要考虑期权的价值。经济价值的，在估价时要考虑期权的价值。 （4 4）净增效益原则净增效益原则：财务决策建立在净增效益的基：财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的

18、净收益。加的净收益。 应用：差额分析法；应用：差额分析法； 沉没成本沉没成本 1.31.3 财务财务管理的假设和原则管理的假设和原则211.3.2 1.3.2 财务管理的原则（财务交易）财务管理的原则（财务交易）（1 1）风险报酬权衡原则风险报酬权衡原则：风险和报酬之间存在一个对：风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。低的报酬。（2 2）投资分散化原则投资分散化原则：不要把全部财富都投资于一个：不要把全部财富都投资于

19、一个公司而要分散投资。公司而要分散投资。 应用：证券投资应用：证券投资 公司的各项决策公司的各项决策 1.31.3 财务财务管理的假设和原则管理的假设和原则22（3 3）资本市场有效原则资本市场有效原则：在资本市场上频繁交易的金：在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。对新信息完全能迅速地做出调整。 重视市场对企业的估价；重视市场对企业的估价； 慎重使用金融工具，如果市场是有效的，购买慎重使用金融工具，如果市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零。或出售金融工具的交易的净现值为零

20、。 1.31.3 财务财务管理的假设和原则管理的假设和原则23（4 4）货币时间价值原则货币时间价值原则：在进行财务计量时要考虑货：在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素币时间价值因素 应用：现值概念应用：现值概念 早收晚付早收晚付 1.31.3 财务财务管理的假设和原则管理的假设和原则24 财务管理环节财务管理环节是指财务管理的工作步骤与一般工作是指财务管理的工作步骤与一般工作程序。主要包括：程序。主要包括：1.4 1.4 财务财务管理的环节管理的环节财务预测财务预测财务分析财务分析财务决策财务决策财务预算财务预算财务控制财务控制财务管理环节财务管理环节25 1.4.1 1.4.1 财务预测

21、财务预测 财务预测是指预测人员根据公司财务活动的发展财务预测是指预测人员根据公司财务活动的发展变化的历史资料，把握当前正在影响财务活动变化的变化的历史资料，把握当前正在影响财务活动变化的因素，运用特定的方法对公司未来的财务活动和财务因素，运用特定的方法对公司未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。成果作出科学的预计和测算。 财务预测对于提高公司经营管理水平和经济效益财务预测对于提高公司经营管理水平和经济效益有着十分重要的作用。有着十分重要的作用。1.4 1.4 财务财务管理的环节管理的环节26 （1 1）财务预测信息可以为公司未来经济发展的决策）财务预测信息可以为公司未来经济发展的决策提

22、供依据。提供依据。 （2 2）通过财务预测，使公司把握未来的经营和财）通过财务预测，使公司把握未来的经营和财务风险，加强公司内部控制。务风险，加强公司内部控制。 （3 3）利用财务预测的信息，合理分配和使用现有）利用财务预测的信息，合理分配和使用现有资金。资金。1.4 1.4 财务财务管理的环节管理的环节271.4.2 1.4.2 财务决策财务决策 财务决策是指财务人员在财务目标的总体要求下，财务决策是指财务人员在财务目标的总体要求下，利用专门的方法对各种备选方案进行比较分析，并从利用专门的方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最优方案。中选出最优方案。 财务决策的一般步骤：财务决策的一般

23、步骤：1.4 1.4 财务财务管理的环节管理的环节根据财务预测的信根据财务预测的信息确定决策目标息确定决策目标提出备选方案提出备选方案分析、比较和评分析、比较和评价各备选方案价各备选方案选择最优方案选择最优方案281.4.3 1.4.3 财务预算财务预算 财务预算是指根据财务战略、财务计划和各种预财务预算是指根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。财务预算的一般步骤：财务预算的一般步骤：1.4 1.4 财务财务管理的环节管理的环节分析财务环境，确定预算指标分析财务环境，确定预算指标调财务能力，组织综合平衡标调财务能力，组织综

24、合平衡标选择预算方法，编制财务预算选择预算方法，编制财务预算291.4.4 1.4.4 财务控制财务控制 财务控制是指利用有关信息和特定手段，对企业财务控制是指利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调解，以便实现计划所规定的的财务活动施加影响或调解，以便实现计划所规定的财务目标的过程。财务目标的过程。 财务控制包括控制环境、目标设定、事项识别、财务控制包括控制环境、目标设定、事项识别、风险评估、风险应对、控制活动、信息和沟通以及监风险评估、风险应对、控制活动、信息和沟通以及监控控8 8个基本要素。个基本要素。1.4 1.4 财务财务管理的环节管理的环节301.4.5 1.4.5 财

25、务分析财务分析 财务分析是指根据企业财务报表等信息资料，采财务分析是指根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来趋势的过程。果以及未来趋势的过程。 进行财务分析的目的，在于评估企业的财务状况进行财务分析的目的，在于评估企业的财务状况和财务结果，检验财务计划目标的执行情况，找出财和财务结果，检验财务计划目标的执行情况，找出财务运行中存在的问题和产生的原因，并为以后的财务务运行中存在的问题和产生的原因，并为以后的财务预测、决策和计划提供有用的信息。预测、决策和计划提供有用的信息。1.4 1.4 财务财务管理的

26、环节管理的环节311.5.1 1.5.1 财务管理环境的含义财务管理环境的含义 财务管理环境，又称理财环境，是指公司理财过财务管理环境，又称理财环境，是指公司理财过程中所涉及的影响公司财务活动的各种条件。程中所涉及的影响公司财务活动的各种条件。1.5.21.5.2财务管理的内部环境财务管理的内部环境 财务管理的内部环境指企业的内部条件，主要包财务管理的内部环境指企业的内部条件，主要包括：（括：（1 1）公司组织形式。按照公司法规定，公司）公司组织形式。按照公司法规定，公司制企业有两种形式，有限责任公司和股份有限公司。制企业有两种形式，有限责任公司和股份有限公司。（2 2）公司治理机构。不同的公

27、司治理结构，对企业财）公司治理机构。不同的公司治理结构，对企业财务管理体制的建立具有影响。务管理体制的建立具有影响。1.5 1.5 财务财务管理的环境管理的环境321.5.3 1.5.3 财务管理的外部环境财务管理的外部环境 （1 1）经济环境。经济周期；经济发展水平；）经济环境。经济周期；经济发展水平；经济政策；通货膨胀经济政策；通货膨胀 （2 2）法律环境。企业组织法规；税务法规。）法律环境。企业组织法规；税务法规。 （3 3）金融环境。金融市场；金融机构（中央银）金融环境。金融市场；金融机构（中央银行、政策性银行、商业银行、其他金融机构）；金行、政策性银行、商业银行、其他金融机构）；金融工具。融工具。 1.5 1.5 财务财务管理的环境管理的环境33（4 4）金融市场的利率。）