第三章_财务分析

1、2022-3-231 财务分析财务分析学习目的与要求：学习目的与要求：财务分析是对企业的财务状况和经财务分析是对企业的财务状况和经营成果的总结性评价，其目的是总结过去、评价现在、营成果的总结性评价，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。财务分析以公司财务报表资料为主要依据，展望未来。财务分析以公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息。通过本章的学习与研究，应当深入理解财务分析息。通过本章的学习与研究，应当深入理解财务分析的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、营

2、运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。作出正确的评价结论。重点和难点：偿债能力、营运能力、盈利能力的计算重点和难点：偿债能力、营运能力、盈利能力的计算和分析。和分析。2022-3-232第一节、财务分析概述第一节、财务分析概述第二节、酒店财务分析的方法第二节、酒店财务分析的方法第三节、酒店财务比率分析第三节、酒店财务比率分析2022-3-233第一节第一节 财务分析概述财务分析概述n一、什么是财务分析？一、什么是财务分析？n财务分析是以企业财务报告及相关资料为依据财务分析是以企业财务报告及相关资料为依据，对企业财务状况

3、、经营成果和现金流量进行，对企业财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价一种方法。分析和评价一种方法。n财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据。n财务分析是挖掘潜力、改进工作的重要手段。财务分析是挖掘潜力、改进工作的重要手段。 n财务分析可以为外部投资者、债权人等提供决策相关财务分析可以为外部投资者、债权人等提供决策相关信息。信息。 n二、财务分析的依据二、财务分析的依据n开展财务分析需要依据一定的财务数据和其他信息开展财务分析需要依据一定的财务数据和其他信息，这些数据和信息除了公开披露的财务报表外，还，这些数据和信息除了公开披露的财务报

4、表外，还包括财务报表附注、管理层的解释和讨论、审计师包括财务报表附注、管理层的解释和讨论、审计师意见、其他公告、社会责任报告、媒体和专家评论意见、其他公告、社会责任报告、媒体和专家评论，以及监管部门处理公告等。除此以外，还要收集，以及监管部门处理公告等。除此以外，还要收集公司内部供产销各方面的有关资料及公司外部的金公司内部供产销各方面的有关资料及公司外部的金融、财政、税收等方面的信息。融、财政、税收等方面的信息。 2022-3-235第二节第二节 酒店财务分析的方法酒店财务分析的方法一一.比较分析法比较分析法横向比较、纵向比较二二.趋势分析法趋势分析法三三.因素分析法因素分析法四四. .比率分

5、析法比率分析法n二、趋势分析法二、趋势分析法n（一）趋势财务比率分析（一）趋势财务比率分析n1、定基动态比率、定基动态比率 n2、环比动态比率、环比动态比率 n（二）趋势财务报表（二）趋势财务报表n1、绝对数比较、绝对数比较n2、相对数比较（比较百分比财务报表）、相对数比较（比较百分比财务报表） 趋势财务报表：绝对数比较趋势财务报表：绝对数比较n趋势报表分析是通过财务报表的比较，趋势报表分析是通过财务报表的比较，具体包括资产负债表比较、利润表比较具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较来揭示企业在一段时和现金流量表比较来揭示企业在一段时期内财务状况和经营成果的变化。期内财务状况和经营

6、成果的变化。 趋势财务报表：相对数比较趋势财务报表：相对数比较n比较百分比财务报表是以会计报表中某比较百分比财务报表是以会计报表中某个总体指标作为个总体指标作为100%，如资产负债表，如资产负债表中的资产，利润表中的营业收入，再计中的资产，利润表中的营业收入，再计算出报表各构成项目占该总体指标的百算出报表各构成项目占该总体指标的百分比。通过比较各个项目百分比的变动分比。通过比较各个项目百分比的变动，以判断企业财务状况的发展趋势。这，以判断企业财务状况的发展趋势。这种方法既可用于同一企业不同时期财务种方法既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业间状况的纵向比较，又可用于不同企

7、业间的横向比较。的横向比较。 三、因素分析法三、因素分析法n一个经济指标往往是由多种因素造成的，这一个经济指标往往是由多种因素造成的，这些因素各自对这个经济指标都有不同程度的些因素各自对这个经济指标都有不同程度的影响，只有将这一综合性的指标分解成各个影响，只有将这一综合性的指标分解成各个构成因素，才能从数量上把握每一个因素的构成因素，才能从数量上把握每一个因素的影响程度。这种依据分析指标与其影响因素影响程度。这种依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各要素对分析指标影的关系，从数量上确定各要素对分析指标影响方向和影响程度的方法就叫因素分析法。响方向和影响程度的方法就叫因素分析法。n连环替

8、代法和差额分析法连环替代法和差额分析法 连环替代法 n实际指标：Pa=AaBaCan计划指标：Ps=AsBsCs 连环替代法n连环替代法是将分析指标分解为各个可连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的实际值替代依存关系，顺次用各因素的实际值替代标准值或计划值，据以测定各因素对分标准值或计划值，据以测定各因素对分析指标的影响。析指标的影响。差额分析法n差额分析法是连环替代法的一种简化形式，差额分析法是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算

9、各因素对分析指标的影响。额，来计算各因素对分析指标的影响。n【例【例计算题】已知某企业计算题】已知某企业2009年和年和2010年的有关资料年的有关资料如下：如下：2022-3-23142009年年2010年年权益净利率权益净利率 15.921% 15.921% 23.334% 23.334% 净经营资产净利率净经营资产净利率 12.545% 12.545% 15.556% 15.556% 税后利息率税后利息率 7.667% 7.667% 5.833% 5.833% 净财务杠杆净财务杠杆 0.692 0.692 0.8 0.8 要求：根据以上资料，对要求：根据以上资料，对2010年权益净利率较

10、上年变年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对税后利息率和净财务杠杆的变动对2010年权益净利率年权益净利率变动的影响。变动的影响。 【提示】关系公式为：权益净利率净经营资产净【提示】关系公式为：权益净利率净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆杆 n分析对象：分析对象：23.334%15.921%7.413% 2009年权益净利率年权益净利率12.545%（12.545%7.667%）0.69215.921%（1） 第一次替代第一

11、次替代15.556%（15.556%7.667%）0.69221.015%（2） 第二次替代第二次替代15.556%（15.556%5.833%）0.69222.284%（3） 第三次替代第三次替代2010年权益净利率年权益净利率 15.556%（15.556%5.833%）0.823.334%（4）n净经营资产净利率变动对权益净利率的影响（净经营资产净利率变动对权益净利率的影响（2）（1）21.015%15.921%5.10%税后利息率变动对权益净利率的影响（税后利息率变动对权益净利率的影响（3）（）（2）22.284%21.015%1.27%净财务杠杆变动对权益净利率的影响（净财务杠杆变动

12、对权益净利率的影响（4）（）（3）23.334%22.284%1.05% 2022-3-2315 n 四、比率分析法比率分析法 n1、构成比率 （结构比率）n2、效率比率n3、相关比率 2022-3-2318第三节第三节 财务比率分析财务比率分析n一一. .变现能力分析变现能力分析n二二. .资产管理比率资产管理比率n三三. .负债比率负债比率n四四. .盈利能力比率盈利能力比率n五五. .市场价值比率市场价值比率n六六. .营业比率营业比率n七七. .财务比率分析的局限性财务比率分析的局限性一一.变现能力比率变现能力比率n（一）流动比率（一）流动比率n（1）什么是流动比率）什么是流动比率n流

13、动比率是流动资产与流动负债的比值流动比率是流动资产与流动负债的比值，表明企业每一元流动负债有多少流动，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。资产作为偿还的保证。 n（2）计算公式）计算公式n 流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债2022-3-2319n营运资营运资金金的理解的理解 营运资营运资金金流动资产流动负债流动资产流动负债n营运资营运资金金的数额越大，财务状况越稳的数额越大，财务状况越稳定。定。 流动资产的资金来源：一是流动负债流动资产的资金来源：一是流动负债；二是营运资；二是营运资金金。n2022-3-23202022-3-2321n（二）速动比率（二）速

14、动比率n(1)什么是速动比率什么是速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。 n速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债n注意：速动资产的计算注意：速动资产的计算2022-3-23222022-3-2323(三三)影响变现能力的其他因素影响变现能力的其他因素n1.增加变现能力的因素n（1）可运用的银行贷款指标。n（2）准备很快变现的长期资产。n（3）偿债能力的声誉。n2.减少变现能力的因素n（1）未作记录的或有负债。n（2）担保责任引起的负债。2022-3-2324n【例【例单选题】单选题】流动资产总额除以流动负流动资产总额除以流动负债

15、总额的商，称为（）债总额的商，称为（）nA.财务比率财务比率nB.流动比率流动比率nC.速动比率速动比率nD.现金比率现金比率2022-3-2325正确答案正确答案Bn【例【例单选题】单选题】速动比率与流动比率相比速动比率与流动比率相比，最大的区别就在于速动比率计算中不，最大的区别就在于速动比率计算中不含有（）。含有（）。nA.货币资金货币资金nB.应收账款应收账款nC.存货存货nD.应付账款应付账款2022-3-2326正确答案正确答案Cn【例【例单选题】下列业务中，能够降低企业短单选题】下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（）。期偿债能力的是（）。A.企业采用分期付款方式购置一台大型机

16、企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备械设备B.企业从某国有银行取得企业从某国有银行取得3年期年期500万元万元的贷款的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利企业向股东发放股票股利2022-3-2327正确答案正确答案A 答案解析企业采用分期付款方式购置一台大型机械答案解析企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备，形成的债务是长期负债，但每年都有现金流出，设备，形成的债务是长期负债，但每年都有现金流出，会降低短期偿债能力（分期付款是降低短期偿债能力的会降低短期偿债能力（分期付款是降低短期偿债能力的表外因素之一）。所以，正确答案为表外因素之一

17、）。所以，正确答案为A。n【例【例计算计算题】题】n某公司年末流动资产为某公司年末流动资产为106 500元，存元，存货为货为30 000元，流动负债为元，流动负债为28 000元元，则该公司速动比率是多少？，则该公司速动比率是多少？2022-3-2328正确答案正确答案：2.7二二.资产管理比率资产管理比率n（一）应收账款周转率（一）应收账款周转率n应收帐款周转率是指一定时期内应收帐款平均应收帐款周转率是指一定时期内应收帐款平均收回的次数，是一定时期内营业收入与应收帐收回的次数，是一定时期内营业收入与应收帐款平均余额的比值。款平均余额的比值。 n应收帐款周转率的计算公式应收帐款周转率的计算公

18、式n应收账款周转天数是一定时期内，通常为应收账款周转天数是一定时期内，通常为1年年，应收账款周转一次所需要的时间。，应收账款周转一次所需要的时间。 2022-3-2329n【提示】【提示】（1）应收账款周转率）应收账款周转率 “周转额周转额”理论上应使用理论上应使用“赊销额赊销额”，但外部分析人员无法取，但外部分析人员无法取得赊销数据，只好直接使用销售收入进行计算。得赊销数据，只好直接使用销售收入进行计算。 应收账款的减值准备问题。应收账款的减值准备问题。计提减值计提减值收入不变，应收账款项目金额降低收入不变，应收账款项目金额降低周转次数增周转次数增加，周转天数减少加，周转天数减少这种周转天数

19、的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用期末未提取坏账准如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用期末未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。备的应收账款计算周转天数。n应收票据是否计入应收账款周转率。因为大部分应收票据是销应收票据是否计入应收账款周转率。因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式。应该将其纳入应收账款售形成的，只不过是应收账款的另一种形式。应该将其纳入应收账款周转率的计算。周转率的计算。 应收账款年末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量应收账款年末余额

20、的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性或人为因素的影响。在应用应收账款周转率，容易受季节性、偶然性或人为因素的影响。在应用应收账款周转率进行业绩评价时，可以使用年初年末的平均数、或者使用多个时点的进行业绩评价时，可以使用年初年末的平均数、或者使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。平均数，以减少这些因素的影响。 2022-3-2330n【例【例单选单选题】题】n应收账款周转率反映（）。应收账款周转率反映（）。nA.公司债务的规模公司债务的规模nB.债务人的数量债务人的数量nC.应收账款与应付账款的比率应收账款与应付账款的比率nD.收取应收账款的速度收取应收账款的速度2

21、022-3-2331【正确答案正确答案】D（二）存货周转率（二）存货周转率n存货周转率是指一定时期内企业营业成本与存存货周转率是指一定时期内企业营业成本与存货平均余额的比率。货平均余额的比率。 n存货周转率的计算公式存货周转率的计算公式n存货周转天数是一定时期内，通常为存货周转天数是一定时期内，通常为1年，存年，存货周转一次所需要的时间。货周转一次所需要的时间。2022-3-2332（三）流动资产周转率（三）流动资产周转率n流动资产周转率是一定时期营业收入与企业流动流动资产周转率是一定时期营业收入与企业流动资产平均余额之间的比率。资产平均余额之间的比率。n流动资产周转率的公式流动资产周转率的公

22、式n流动资产周转天数是一定时期内，通常为流动资产周转天数是一定时期内，通常为1年，流年，流动资产周转一次所需要的时间。动资产周转一次所需要的时间。2022-3-2333（四）总资产周转率（四）总资产周转率n总资产周转率是企业营业收入与企业资产平均总资产周转率是企业营业收入与企业资产平均总额的比率。总额的比率。n总资产周转率的计算公式总资产周转率的计算公式n总资产周转天数是一定时期内，通常为总资产周转天数是一定时期内，通常为1年，年，总资产周转一次所需要的时间。总资产周转一次所需要的时间。 2022-3-2334n【例【例多选题假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致多选题假设其他条件不变，下

23、列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（）。应收账款周转天数减少的有（）。A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算从使用赊销额改为使用销售收入进行计算B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算进行计算C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算季的日平均余额进行计算D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算 2022-3-2

24、335正确答案正确答案AB 答案解析应收账款周转天数答案解析应收账款周转天数365/应收账款周转应收账款周转次数，选项次数，选项A和选项和选项B会导致应收账款周转次数增加，会导致应收账款周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少；选项从而导致应收账款周转天数减少；选项C和选项和选项D的影的影响正好与选项响正好与选项A和选项和选项B相反。相反。三三.负债比率负债比率n负债比率是指债务和资产、净资产的关负债比率是指债务和资产、净资产的关系。它反映酒店偿付到期的长期债务的系。它反映酒店偿付到期的长期债务的能力。能力。n对一笔债务总是负两种责任：一是偿还对一笔债务总是负两种责任：一是偿还本金的责任；二

25、是支付利息的责任。本金的责任；二是支付利息的责任。2022-3-2336（一）资产负债率（一）资产负债率n什么是资产负债率什么是资产负债率n资产负债率又称负债比率，是企业负债总额与资产负债率又称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。它反映企业的总资产中有多资产总额的比率。它反映企业的总资产中有多大比例是通过举债而得到的。大比例是通过举债而得到的。n计算公式计算公式2022-3-2337（二）产权比率（二）产权比率n产权比率又称负债股权比率，是负债总额与股东权产权比率又称负债股权比率，是负债总额与股东权益总额之比。产权比率不仅反映了由债务人提供的益总额之比。产权比率不仅反映了由债务人提供的资

26、本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力。企业自有资金偿还全部债务的能力。n计算公式计算公式2022-3-2338（三）已获利息倍数（三）已获利息倍数n利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比值，又称已获利息倍数。的比值，又称已获利息倍数。n利息保障倍数的公式利息保障倍数的公式2022-3-2339n【例题【例题单选题】已知某企业单选题】已知某企业201年平均产权年平均产权比率为比率为1，平均资产为，平均资产为10000万元，负债的平万元，负债的平均利率为均利率为10%，则该

27、企业的年利息为（），则该企业的年利息为（）万元。万元。 A.1000 B.500 C.100 D.6002022-3-2340正确答案正确答案B 答案解析产权比率负债答案解析产权比率负债/所有者权益所有者权益1，所以平均负债平均资产所以平均负债平均资产1/25000（万（万元），年利息元），年利息500010%500（万元）。（万元）。四四.盈利能力比率盈利能力比率n盈利能力就是赚取利润的能力。盈利能力就是赚取利润的能力。n一般来讲，盈利能力只涉及正常的营业状况，在一般来讲，盈利能力只涉及正常的营业状况，在分析盈利能力时，应排除以下几种因素：一是证分析盈利能力时，应排除以下几种因素：一是证券买

28、卖等非正常项目；二是已经或将要停止的营券买卖等非正常项目；二是已经或将要停止的营业项目；三是重大事故或法律更改等特别项目；业项目；三是重大事故或法律更改等特别项目；四是会计准则和财务制度变更带来的累积影响等四是会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。因素。n常用指标：销售净利率、资产净利率、权益报酬常用指标：销售净利率、资产净利率、权益报酬率率2022-3-2341（一）销售净利率（一）销售净利率n销售净利率：是净利润与销售收入的比销售净利率：是净利润与销售收入的比率，它反映企业每率，它反映企业每1元销售净额能为企业元销售净额能为企业创造的财富，体现了企业通过经营获取创造的财富，体现了企业

29、通过经营获取利润的能力。其计算公式为：利润的能力。其计算公式为：2022-3-2342（二）（二）权益净利率：权益净利率是净利润与权益净利率：权益净利率是净利润与股东权益的比率。它反映每股东权益的比率。它反映每1元股东权益能元股东权益能为企业创造多少财富，可以衡量企业总体盈为企业创造多少财富，可以衡量企业总体盈利能力。计算公式为：利能力。计算公式为： （三）（三）总资产净利率：是净利润与总资产的总资产净利率：是净利润与总资产的比率，它反映每比率，它反映每1元总资产为企业创财富的元总资产为企业创财富的能力。其计算公式为：能力。其计算公式为：2022-3-2343五五.市场价值比率市场价值比率对于

30、上市的酒店企业还要计算市场价值比率。对于上市的酒店企业还要计算市场价值比率。市场价值比率与其他类型比率最大的不同在于其市场价值比率与其他类型比率最大的不同在于其以以每股市价每股市价来说明酒店的营运绩效。来说明酒店的营运绩效。主要指标有：市盈率、股利收益率、市价对账面主要指标有：市盈率、股利收益率、市价对账面价值比。价值比。2022-3-2344（一）市盈率（一）市盈率n市盈率：是指普通股每股市价与每股收市盈率：是指普通股每股市价与每股收益之比。它反映投资者未获得每益之比。它反映投资者未获得每1元利润元利润所愿意支付的价格。所愿意支付的价格。2022-3-2345市盈率本身是投资成本的概念，市盈

31、率越大，表明市盈率本身是投资成本的概念，市盈率越大，表明投资于该股票上的成本也越高。投资于该股票上的成本也越高。市盈率也暗示投资人预期市盈率也暗示投资人预期发行该股票的企业在未来发行该股票的企业在未来具有相当大的成长潜力具有相当大的成长潜力。（二）股利收益率（二）股利收益率n股利收益率是衡量股票投资报酬中属于收益所得的部分，由当期每股股利除以每股市价而得：2022-3-2346普通股每股市价每股股利股利收益率（三）市价对账面价值比（三）市价对账面价值比n所谓每股账面价值，为每一股流通在外的普通所谓每股账面价值，为每一股流通在外的普通股所享有的账面股东权益额，包括股本、资本股所享有的账面股东权益额，包括股本、资本公积及保留盈余。将资产负债表上的股东权益公积及保留盈余。将资产负债表上的股东权益总额除以期末流通在外股数而得。总额除以期末流通在外股数而得。n公式：公式：2022-3-2347每股账面价值普通股每股市价市价对账面价值比 七七.财务比率分析的局限性财务比率分析的局限性n（一）会计数字无法反映实际价值（一）会计数字无法反映实际价值n（二）