第六章流动资产管理

1、财 务 管 理何嘉伟何嘉伟20162016年年3 3月月第六章第六章 流动资产管理流动资产管理流动资产概述流动资产概述1现金管理现金管理2应收账款管理应收账款管理3存货管理存货管理4营运资本管理营运资本管理5第一节 流动资产概述一、流动资产的概念及特点（一）概念（二）特点流动资产指的是一年内以及超过一年的一个经营周期内能够转换为现金的资产。主要包括现金及有价证券、债权资产和存货资产等。1、周转速度快，变现能力强2、获利能力相对较弱，投资风险相对较小二、流动资产分类按流动资产的流动性强弱：速动资产：现金、银行存款、应收票据、应收账款、 预付账款、其他应收款非速动资产：存货第二节 现金管理 现金也

2、称货币资金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等（一）确定现金管理目标（二）实施管理（三）最佳现金收支余额一、现金管理目标 保证企业高效、高质地开展经营活动的情况下，尽可能保持最低现金占用量二、实施管理现金收支预算法现金收入现金余绌现金支出现金融通现金收入 主要来源是销售收入和结算资产的收回，是预算期内可动主要来源是销售收入和结算资产的收回，是预算期内可动用的现金总额。用的现金总额。现金支出 预算期内可能发生的全部现金支出。主要依据是企业的预算期内可能发生的全部现金支出。主要依据是企业的各项业务预算与专项预算。各项业务预算与专项预算。现金余绌收

3、支相抵后的现金余裕或不足收支相抵后的现金余裕或不足现金融通 对余裕的处置与短缺的弥补。如果短缺，会增加企业经营对余裕的处置与短缺的弥补。如果短缺，会增加企业经营风险和财务风险。如果余裕，降低资金利用和增加机会成本。风险和财务风险。如果余裕，降低资金利用和增加机会成本。临时性：临时性：经常性：经常性：余余裕裕短短缺缺余余裕裕短短缺缺归还短期借款或购买短期有价证券归还短期借款或购买短期有价证券筹集短期负债或出售短期有价证券筹集短期负债或出售短期有价证券归还长期借款或进行长期有价证券归还长期借款或进行长期有价证券增加长期负债或变卖长期有价证券增加长期负债或变卖长期有价证券三、最佳现金收支余额三、最佳

4、现金收支余额现金的持有动机现金的持有动机交易动机交易动机预防动机预防动机投机动机投机动机（一）交易性动机（一）交易性动机 交易性需要是指企业交易性需要是指企业生产经营活动中货币资金支付的需生产经营活动中货币资金支付的需要要，如购买原材料、支付人工工资、偿还债务、交纳税款，如购买原材料、支付人工工资、偿还债务、交纳税款等。这种需要发生频繁，金额较大，是企业置存货币资金等。这种需要发生频繁，金额较大，是企业置存货币资金的主要原因。的主要原因。 （二）预防性动机（二）预防性动机 预防性需要是指企业为预防性需要是指企业为应付意外的、紧急的情况而需要置应付意外的、紧急的情况而需要置存货币资金存货币资金，

5、如生产事故、自然灾害、客户违约等打破原，如生产事故、自然灾害、客户违约等打破原先的货币资金收支平衡。企业为预防性需要而置存货币资先的货币资金收支平衡。企业为预防性需要而置存货币资金的多少取决于：金的多少取决于：企业临时举债能力；企业临时举债能力；企业其他流动资产变现能力；企业其他流动资产变现能力；企业对货币资金预测的可靠程度；企业对货币资金预测的可靠程度；企业愿意承担风险的程度企业愿意承担风险的程度。（三）投机性动机（三）投机性动机 投机性需要是指企业为投机性需要是指企业为抓住瞬息即逝的市场机会，投机获抓住瞬息即逝的市场机会，投机获利而置存货币资金利而置存货币资金，如捕捉机会超低价购入有价证券

6、、原材，如捕捉机会超低价购入有价证券、原材料、商品等，意在短期内抛售获利。料、商品等，意在短期内抛售获利。 企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。而持有现金。四、最佳现金持有量四、最佳现金持有量 企业在生产经营过程中为了满足交易、预防、投机等企业在生产经营过程中为了满足交易、预防、投机等需要，必须置存一定数量的货币资金，但货币资金持有太需要，必须置存一定数量的货币资金，但货币资金持有太多或太少都对企业不利。最佳现金持有量就是指使有

7、关成多或太少都对企业不利。最佳现金持有量就是指使有关成本之和最小的现金持有数额，它的确定主要有随机分析模本之和最小的现金持有数额，它的确定主要有随机分析模式和存货分析模式两种方法式和存货分析模式两种方法:存货模式存货模式随机模式随机模式 一、存货模式一、存货模式 存货模式是在预算期年度现金需要总量既定的条件下，存货模式是在预算期年度现金需要总量既定的条件下，假定预算期初所需现金均表现为短期投资及有价证券，在企假定预算期初所需现金均表现为短期投资及有价证券，在企业需要现金时，再将有价证券按需要卖出，转为可用现金，业需要现金时，再将有价证券按需要卖出，转为可用现金，则现金持有规模主要取决于持有成本

8、和转换成本。则现金持有规模主要取决于持有成本和转换成本。转换成本：转换成本：用现金购入有价证券还是转让有价证券换取现金，用现金购入有价证券还是转让有价证券换取现金，都需要付出一定的交易费用，如买卖佣金，手续费等都需要付出一定的交易费用，如买卖佣金，手续费等持有成本：持有成本：指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。实质就是机会成本。用及丧失的再投资收益。实质就是机会成本。转换成本总额转换成本总额=有价证券变现次数有价证券变现次数*每次的转换成本每次的转换成本最佳现金持有量最佳现金持有量与持有成本、转换成本的关系：与持有成本、转换成本

9、的关系：现金持有量越大，机会成本越高，反之越小；现金持有量越大，机会成本越高，反之越小；在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越少，进在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越少，进行证券变现次数越多，相应的转换成本就越大行证券变现次数越多，相应的转换成本就越大现金管理总成本现金管理总成本=持有成本持有成本+转换成本转换成本总成本（总成本（TC）=T1+T2=现金平均余额现金平均余额有价证券收益率交易次数有价证券收益率交易次数有价证券一次交有价证券一次交易固定成本易固定成本TC存货分析模式下的相关总成本；存货分析模式下的相关总成本； T1相关的机会成本；相关的机会成本； T2相关的转换成本；相关

10、的转换成本； Q最佳现金持有量；最佳现金持有量； K有价证券收益率；有价证券收益率； T一个周期内现金总需求量；一个周期内现金总需求量； F有价证券一次交易固定成本。有价证券一次交易固定成本。FQTKQTC2FQTKQTC2KFTQ2最佳现金持有量最佳现金持有量例例:某企业预计某企业预计 1个月内经营所需货币资金约为个月内经营所需货币资金约为800万元，准万元，准备用短期有价证券变现取得，证券每次交易的固定成本为备用短期有价证券变现取得，证券每次交易的固定成本为100元，证券市场年利率为元，证券市场年利率为12。 要求：计算最佳货币资金持有量要求：计算最佳货币资金持有量元）(000 40012

11、%12000 000 81002Q第三节第三节 应收账款管理应收账款管理一、概念一、概念 应收账款是企业对外赊销产品、材料，提供劳务及应收账款是企业对外赊销产品、材料，提供劳务及其他原因，应向购货或接受劳务的单位及其他单位收取其他原因，应向购货或接受劳务的单位及其他单位收取的款项。的款项。包括：应收账款、其他应收款、预付账款，应收票据等包括：应收账款、其他应收款、预付账款，应收票据等二、应收账款管理的目标二、应收账款管理的目标 在发挥应收账款强化竞争，扩大销售功能效应的同时，在发挥应收账款强化竞争，扩大销售功能效应的同时，尽可能降低投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大尽可能降低投资的机会成

12、本、坏账损失与管理成本，最大限度提高应收账款投资的效益。限度提高应收账款投资的效益。三、信用政策三、信用政策 应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账方针。用条件和收账方针。信用标准：信用标准：是客户获得企业商业信用所必备的最低条件，通常是客户获得企业商业信用所必备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。以预期的坏账损失率表示。（一）信用标准体系：（一）信用标准体系：1、信用标准的影响因素（定性分析）信用标准的影响因素（

13、定性分析）2、信用标准的确立（定量分析）信用标准的确立（定量分析）同行业竞争对手的情况企业承受违约风险客户的资信程度定性分析客户的资信程度1、设定信用等级的评价标准、设定信用等级的评价标准2、利用既有或潜在客户的财务报表数据、利用既有或潜在客户的财务报表数据3、进行风险排队、进行风险排队（二）信用条件（二）信用条件指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求。指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求。 企业要求客户付款的最长期限，只企业要求客户付款的最长期限，只要客户在此期限内能够付清账款，便不要客户在此期限内能够付清账款，便不认为违约认为违约 招揽客户，扩大销售，加速账款收招揽客户，扩大销售，加

14、速账款收回，减少应收账款投资的机会成本与坏回，减少应收账款投资的机会成本与坏账损失，确定信用期限，还会对客户提账损失，确定信用期限，还会对客户提前付款给予不同程度的现金折扣。前付款给予不同程度的现金折扣。（2/10，1/20，n/30）信用期限折扣期限现金折扣三、收账方针三、收账方针收账政策，是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时收账政策，是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。企业所采取的收账策略与措施。首先：检讨现有的信用标准及信用审批制度是否存在纰漏，并重新对违约客户的资信等级进行调查，评价。其次：对信用品质低劣客户从信用名单剔除，对其所拖欠款项可先通过信函

15、、电讯，派员进行催收，态度渐加强硬，提出警告。最后：通过法院裁决。第四节第四节 存货管理存货管理 存货是企业一项重要的资产，是指企业在生产经营过存货是企业一项重要的资产，是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。商品、材料、燃料、低程中为生产或销售而储备的物资。商品、材料、燃料、低值易耗品、在产品、半产品等。值易耗品、在产品、半产品等。一、存货目标一、存货目标 如何在存货的成本与收益之间进行权衡，实现二者的如何在存货的成本与收益之间进行权衡，实现二者的最佳组合，成为存货管理的基本目标最佳组合，成为存货管理的基本目标二、存货的管理方法二、存货的管理方法（一）、存货经济采购批量控制（一）、

16、存货经济采购批量控制能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货数量。能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货数量。进货成本储存成本缺货成本进价成本，进货费用、采购税金进价成本，进货费用、采购税金为存货而发生费用。存货资金占用费、机会成为存货而发生费用。存货资金占用费、机会成本、仓储费用、保险费用、存货残损霉变损失本、仓储费用、保险费用、存货残损霉变损失等等因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失及失去销售机会的损失。及失去销售机会的损失。每次订货量少，则储存成本小，但必然导致订货次数增多，每次订货量少，则储存成本小，但必然导致订

17、货次数增多，引起订货成本增大；反之，每次订货量多，则储存成本大，引起订货成本增大；反之，每次订货量多，则储存成本大，但可使订货次数减少，导致订货成本降低。可见，每次订货但可使订货次数减少，导致订货成本降低。可见，每次订货量太多或太少都不好。量太多或太少都不好。存货控制就是要寻求最优的订货量存货控制就是要寻求最优的订货量Q*，使全年存货相关总成本达到最小值使全年存货相关总成本达到最小值TC*。这个。这个Q*就是经济订就是经济订货量，或称经济批量。货量，或称经济批量。Q：经济进货批量（最佳存货量）：经济进货批量（最佳存货量）A：某存货年度计划进货总量：某存货年度计划进货总量F：平均每次的进货费用：平均每次的进货费用R：单位存货年度储存成本的最低数额：单位存货年度储存成本的最低数额例：某企业每年需耗甲材料例：某企业每年需耗甲材料3000千克，该材料的单位采购成本千克，该材料的单位采购