第三讲-公司内部治理

1、精品资料第三讲 公司内部治理提案权：根据公司法第 103 条规定，“单独或者合计持有公司 3% 以上股份的股东，可以在股东大会召开10 日前提出临时提案并书面提交董事会； 董事会应当在收到提案后2 日内通知其他股东， 并将该临时提案提交股东大会审议。 临时提案内容应当属于股东大会职权范围，并有明确的议题和具体决议事项。”提案权有关案例2011 年 3 月 22 日，凯诺科技收到由股东代理人苏方远接受委托（共计持有公司股份1975.4 万股， 占总股本的 3.06% ） 股东向公司董事会书面提交的 关于 2010 年年度利润分配临时提案 ，该提案提议向全体股东每10 股送红股 10 股同时派发现

2、金红利 1 元（含税） 。而实际情况是，凯诺科技2010 年度可供全体股东分配的利润约为 7.16 亿元。根据上述提议，以公司 64660 万股总股本为基数，派发利润将达到 7.11 亿元，上市公司所剩余未分配利润将仅有数百万元。劲嘉股份第二大股东太和实业也如法炮制。太和实业抛出的“ 转 10 派 410”的临时提案如一记重磅， 将公司股价打上涨停板。 而实际情况却是， 太和实业与大股东之间的矛盾由来已久，此前两大股东也都不断地减持公司股票，套现离场。股东大会累积投票制的实例某公司要选 5 名董事， 公司股份共 1000 股， 股东共 10 人， 其中 1 名大股东持有510股，即拥有公司 5

3、1% 股份；其他9 名股东共计持有490 股，合计拥有公司 49% 的股份。若按直接投票制度，每一股有一个表决权，则控股 51% 的大股东就能够使自己推选的5 名董事全部当选，其他股东毫无话语权。但若采取累积投票制，表决权的总数就成为 1000 x 5=5000票，控股股东总计拥有的票数为 2550 票，其他 9 名股东合计拥有2450 票。案例分析只有董事长一人参加的股东会议2000年9月11日，“伊煤B”的上市公司举行股东会议，出席大会的仅有一人。是 国有股股东伊煤集团代表人现任董事长， 持有上市公司 54.64% 的股份， 总表决票 数过半，有效。符合公司法与公司章程。参加大会的自然人包

4、括 9 名董事、 7 名监事、鉴证律师，但是股东仅有一名。大会投票，投票人一名董事长，同时又是监票人。大会议题：一是给予董事、监事加津贴。二是审议董事会及高管人员年薪报酬的议案。公司有多少股东：1999 年年报披露有4000 多名股东1998年参加股东年会的有5人1999年参加股东年会的有3人2000年参加股东年会的有1人公司的经营情况1997 年上市时，当年净利润有1.13 亿元；1998 年，净利润有2112 万元，下降81% ；1999 年，净利润有650 亿元，下降61% ；2000 年中期，同比下降58% 亿元；每股收益从上市是的 0.31 元，下降到 0.01 元。股东会议对此怎么

5、样：股东会议公告从没有对此说明。会议所发生的费用自理。伊煤B 的股东权益能否得到维护？应该如何改进？伊煤B 出现这种股东大会的根源何在？ 引进独立董事 国家要加大监控力度 加强信息披露（尤其是关系到董事会加薪等问题） 、加强审计 建立小股东联盟 寻求机构投资者，或者代理者 建立健全赔偿机制 建立健全惩罚机制 表决制度改革表决权排除制度 董事的义务案例2005 年 1 月 24 日，原告福建亚通公司与福耀公司、伟升（香港 ）有限公司共同合资成立宝通公司（本案第三人），从事生产、销售PE 双壁波纹管、 PVC/PE 塑钢复合缠绕管及带材等业务，被告刘道敏在该公司任董事长，黄珊珊任董事。 2005

6、年 7 月 27 日，三方股东签订协议， 约定： 各股东或股东代表及其直系亲属在本公司业务区域内不得从事与本公司有竞争性产品的生产和销售业务，否则对本公司所造成的一切损失予以赔偿。2005 年 7 月 26 日，被告黄珊珊与福敏实业公司共同组建新公司富裕管业，黄珊珊担任经理，该公司从事的业务与宝通公司相同。 2005 年 9 月，被告刘道敏以房产投资400 万元，成为富裕管业股东，占 37 的股份，黄珊珊占 15 的股份，刘道敏为该公司执行董事，黄珊珊为监事。原告认为，宝通公司董事刘道敏、黄珊珊未经董事会同意，共同与他人注册成立富裕管业， 生产经营与宝通公司同类的业务， 违反对公司的忠实义务，

7、 请求法院判令被告刘道敏、黄珊珊停止经营富裕管业，并将在富裕管业的股份转让给他人。独立董事产生的背景经理人员高薪引发争议强生公司是位于美国新泽西州的一家制药公司。 1994 年该公司董事会确定的上一经营年度经理人员报酬情况是： CEO 的年薪为 138 万美元，其他经理人员为 10.6 万至 60 万 美元不等。这一方案提交股东会讨论时引起了很大争议。克莱斯勒 CEO 艾柯卡仅是年薪达1200 万美元， 1999 年美国 GA 公司的 CEO 王嘉廉以 6.55 亿美元为当年CEO 薪酬之最。美国总统的年薪只有20 万美元，部长及国会议员的年薪也只有10 万美元左右。2010 年中国上市公司高

8、管薪酬排行榜第 1 名 . 中国平安执行董事，张子欣， 1067.18 万元；第 2 名.广发证券董事长，王志伟， 869.86 万元；第 3 名. 深发展 A 董事长，肖遂宁， 825 万元；第 4 名.紫金矿业董事长，陈景河， 762.24 万元；第 5 名.万科 A 董事长，王石， 760 万元；科技高管薪酬排行榜第1名.甲骨文，马克赫德（Mark Hurd） : 7840万美元（现金薪酬：1000万美元；股票及期权： 6840 万美元） ；第2名.甲骨文，拉里埃里森（Larry曰lison） : 7760万美元（现金薪酬：1330万 美元；股票及期权： 6270 万美元） ；第3名.苹

9、果，蒂姆库克（Tim Cook） : 5910万美元（现金薪酬：670万美元；股票及期权： 5230 万美元） ；第9名.甲骨文，恰克菲利普斯（Chuck Phillips） : 2600万美元（现金薪酬：28万美元；股票及期权： 2570 万美元） ；第 10 名，彭明盛（Sam Palmisano） ： 2520 万美元（现金薪酬： 108 万美元 ；股票及期权： 1330 万美元 ） 经理人员报酬决定者：独立董事中国证监会规定，上市公司从2003 年 6 月 30 日开始，至少要有1/3 的独立董事。资料：退休官员与独董刘鸿儒：中国人民银行原副行长、原国家体制改革委员会副主任、中国证监会

10、原主席，中国石油独立董事；崔俊慧：国家税务总局原副局长、全国人大财经委委员，中国石油独立董事；李勇武： 中国石油和化学工业协会会长、 化学工业部原副部长、 国家石油和化学工业局原局长，中国石油独立董事；孙昌基：原国家机械工业部副部长，中国人寿独立董事；马永伟：保监会原主席，中国人寿独立董事；夏立平：中国人民银行货币金银司原司长，中国平安独立董事。资料：独立董事的薪酬2009 年年报的 1051 家 A 股上市公司中， 独董年津贴过十万元的比比皆是， 领几十万元薪水的亦大有人在， 而津贴最高的， 则是深圳发展银行独立董事米高奥汉仑， 他拿到 130 万元。两市薪水最高的当属深圳发展银行的独董们了

11、，该公司四位独董米高奥汉仑、罗伯特巴内姆、汤敏、谢国忠薪水分别是130万元、93万元、21万元和80万元，平均津贴 84.4 万元，而此前一年，米高奥汉仑的津贴是106 万，去年的增幅达到 22.6% 。兴业银行的独董津贴是27 万元，宁波银行是22.8 万元，南京银行为 15.1 万元。另外一个对独立董事相对慷慨的当属央企或央企控股企业， 比如中国石油独董津贴是34 万元，中国神华 45 万元、中国船舶 38 万元、五矿发展20 万元。而兼具央企性质又属金融企业的工行、 中行、 建行三大国有银行， 独董津贴分别为49.8万元、 55 万元和 44 万元， 中国银行独立董事黄世忠 55 万元的

12、薪水已经逼近该行原副行长朱民的薪水，朱民在2009 年的报酬为 57.9 万元。上交所在 2007 年做的一项统计称，“在已披露2007 年年报的 862 家沪市上市公司中，仅有 26 家公司的 40 位独立董事对相关事项提出异议，分别占沪市已披露年报上市公司总数的 3.01% ，以及独立董事总人数的 1.50% 。从异议人次及事项分析， 2007 年内共有 54 人次分别就37 个事项提出异议。其中，被提出三次以上异议的也只有三家。” 案例：独董专业户王开田：云海金属、南纺股份、苏州恒久、科远股份、网宿科技等8 家公司的独立董事，南京财经大学会计学科带头人， 中国会计学会理事、 江苏省会计学

13、会副会长、 南京市总 会计师协会副会长、南京市人大代表暨南京市人大财经委员会委员。林万祥（ 72 岁） ：川大智胜、天科股份、四川九洲、新筑股份、国栋建设等五家公司独立董事，年薪可达23 万元 。吴晓求：中国人民大学校长助理，担任海通证券、北京银行、兴业证券、山西证券、新钢股份等 5 家上市公司的独董。讨论：中国需不需要独立董事制度？（民营企业vs 国有企业）高层管理者的激励机制案例分析伊利 MBO 现股激励2003 年 3 月 18 日，伊利股份公告，金信信托将受让原大股东所持国有股，成为新大股东。 2003 年 4 月 8 日公告获得财政部批复。2003 年 7 月，金信信托出资2.8 亿

14、元，以 10 元/ 股从呼和浩特市财政局手中受让了占伊利股份14.33% 的国有股， 正式成为伊利第一大股东。 在入主伊利股份之后， 履行其开始的承诺，未派任何董事、监事和其他管理层人员。2003 年 10 月， 伊利董事长郑俊怀在董事会上提出购买国债的想法， 11 月开始， 伊利分五次打入子公司牧泉元兴公司资金，用于在金通证券进行国债投资，共计2.8 亿元，与金信信托受让伊利股份14.33% 的国有股所用的资金总额相同。1999 年底，成立华世商贸公司，注册资金 50 万元，该公司的四位主要股东分别为伊利董事长郑俊怀、副董事长杨桂琴、财务总监兼董秘张显著和证券事务代表李永平的亲属。2002

15、年，华世商贸公司分别从三家股东手中合计受让约 845 万股伊利股权，受让资金来源不祥。郑俊怀等人以国债投资委托理财名义， 将伊利股份资金分多次通过伊利股份子公司牧泉元兴公司， 以国债投资委托理财名义， 将现金打入闽发证券和金通证券。 而金通证券是金信信托的控股子公司，随后，由证券营业部将牧泉元兴放在其账上的资金买国债，然后抛掉，进行国债回购。 由于牧泉元兴公司， 属二级托管， 证券营业部将所有的国债做回购，都可不在账上显示， 这笔钱对于证券公司也是表外资金， 最后这些资金就可不被察觉地转移到金信信托，以偿还金信信托用于收购伊利股权的现金。2004 年 6 月， 伊利独董事件暴发， 中国证监会介

16、入调查。当时伊利的三名独立董事俞伯伟、王斌和郭晓川发出独立董事声明 ，要求对伊利股份巨额国债投资和华世商贸公司等问题聘请独立审计机构进行全面审计。然而，在8 月 3 日，俞伯伟却在伊利股份的临时股东大会上被罢免，同日王斌也提出辞职。2004 年 12 月 27 日， 金信信托所持有伊利股份5 605 ， 7486 万股社会法人股和呼和浩特华世商贸有限公司所持有的 844 ， 8482 万股社会法人股被内蒙古自治区人民检察院因案件查办需要依法予以冻结，期限从2004 年 12 月 24 日起至 2005 年 12 月 23 日止。2004 年 12 月 30 日，经内蒙古自治区人民检察院批准，内

17、蒙古自治区公安厅以涉嫌挪用公款罪，对伊利股份董事长郑俊怀、 副董事长杨桂琴、董事郭顺喜、财务负责人兼董事会秘书张显著及证券代表李永平等五人执行逮捕。案例分析粤美的 MBO1998 年 4 月 15 日，由北滘镇政府投资并授权管理镇属资产的顺德市北滘镇投资发展有限公司成立。1998 年 8 月 28 日，投资发展公司受让了粤美的 9 288.487 万法人股，占发行在外股本总额的 28.07%, 由此成为美的的第一大股东。 1998 年 10 月 28 日，顺德市北滘镇投资发展有限公司更名为顺德市美的控股有限公司。1999 年 6 月 4 日， 以何享健之子何剑峰为法人代表的开联实业发展有限公司

18、成立， 协 议受让顺德市美的控股有限公司。 所持有的发起人法人股 3 432 万股，占粤美的公司总股 本的 7.98% ，开联成为美的的第二大股东。2000 年 4 月 7 日， 由美的集团管理层和工会共同出资组建了顺德市美托投资有限公司。它是由粤美的公司管理层何享健等22 名经理和工会共同出资成立，注册资金1 036.87 万元， 法定代表人为何享健。 其中， 美的公司管理层人员持有美托股份约占美托总股本的 78% ，工会持有剩下22% 股份。2000 年 5 月 10 日，美托投资有限公司与粤美的原第一大股东顺德市美的控股有限公司签定了股权转让协议 ，美托投资有限公司以每股 2.95 元的价格，协议受让了美的控股有限公司持有的 3 518.4 万股