第九章 当代国际货币制度的发展与金融全球化

1、第一节第一节 国际货币制度的发展与变化国际货币制度的发展与变化一、布雷顿森林体系的建立与瓦解一、布雷顿森林体系的建立与瓦解（一）布雷顿森林体系的建立及其主（一）布雷顿森林体系的建立及其主 要内容要内容 1、建立的背景、建立的背景 二战结束，英国经济实力下降，二战结束，英国经济实力下降，美国成为最大债权国和经济实力最强美国成为最大债权国和经济实力最强的国家的国家2、建立过程、建立过程时间：时间：19441944年年7 7月月地点：美国新罕布什尔州的布雷顿森林地点：美国新罕布什尔州的布雷顿森林会议：联合和联盟国家国际货币金融会会议：联合和联盟国家国际货币金融会议（议（4444个国家）个国家）决议：

2、决议：国际货币基金协定国际货币基金协定和和国际国际复兴开发银行协定复兴开发银行协定总称布雷顿森林协总称布雷顿森林协定。定。3、主要内容及实质：、主要内容及实质：（1 1）美元与黄金直接挂钩）美元与黄金直接挂钩 （2 2）其它货币与美元挂钩）其它货币与美元挂钩 如：如： 1 1=0.89g Gold=0.89g Gold 1 1=1.6g Gold=1.6g Gold 因此，因此，1 1=1.8=1.8 （3 3）实行可调节的固定汇率）实行可调节的固定汇率 布雷顿森林体系的实质：布雷顿森林体系的实质： 建立一种以美元为中心的国际建立一种以美元为中心的国际货币体系。其基本内容是（货币体系。其基本内

3、容是（双挂钩）双挂钩）美元与黄金挂钩，其他国家的货币美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩，实行固定汇率制度与美元挂钩，实行固定汇率制度4、特点和作用、特点和作用（1 1）特点：特点：黄金与美元并重黄金与美元并重美元成为最主要的储备资产美元成为最主要的储备资产只允许外国政府用美元兑换黄金只允许外国政府用美元兑换黄金特定条件下，汇率可调整特定条件下，汇率可调整IMFIMF作为统一的国际金融机构实施监作为统一的国际金融机构实施监管管（2 2）作用：作用：有利于国际贸易发展和国际资本流有利于国际贸易发展和国际资本流动的扩大动的扩大解决了国际储备和国际支付不足的解决了国际储备和国际支付不足的问题问题

4、通过通过IMF，促进了国际金融合作并建，促进了国际金融合作并建立起多边支付关系，利于世界经济立起多边支付关系，利于世界经济稳定和增长稳定和增长 （二）布雷顿森林体系的根本缺陷及其崩溃（二）布雷顿森林体系的根本缺陷及其崩溃l1、根本缺陷：美元的双重身份和双挂钩根本缺陷：美元的双重身份和双挂钩 特里芬难题（特里芬悖论）特里芬难题（特里芬悖论）l 特里芬难题是布雷顿森林体系崩溃的原因特里芬难题是布雷顿森林体系崩溃的原因的一种表述的一种表述.具体来说就是在当时美国一方面具体来说就是在当时美国一方面要保证世界经济对美元的需要要保证世界经济对美元的需要(双挂钩双挂钩),一方一方面又要避免本国贸易逆差过大面

5、又要避免本国贸易逆差过大.而实际上二者而实际上二者存在一定矛盾存在一定矛盾,这种矛盾主要是由于金块开采这种矛盾主要是由于金块开采的局限性所造成的的局限性所造成的,形成了著名的二律悖反形成了著名的二律悖反.当当时称这种现象为特里芬难题时称这种现象为特里芬难题. 2 2、维持的必要条件：、维持的必要条件：美国经济地位的强大美国经济地位的强大 （1 1）美元对外价值必须保持稳定）美元对外价值必须保持稳定 （2 2）美国必须保持充足的黄金储备量）美国必须保持充足的黄金储备量 （3 3）黄金的市场价格必须能够长期保持在官价）黄金的市场价格必须能够长期保持在官价 水平水平 3 3、崩溃过程、崩溃过程 19

6、60年年10月第一次美元危机月第一次美元危机 黄金总库协议黄金总库协议 借款总协定借款总协定 货币互换协定货币互换协定 1968年年3月第二次美元危机月第二次美元危机 黄金双价制黄金双价制 克制提取黄金协议克制提取黄金协议 特别提款权特别提款权 1971年连续两次美元危机年连续两次美元危机 新经济政策新经济政策 史密森协议史密森协议 1972、1973年再次爆发美元危机年再次爆发美元危机 各国实行浮动汇率制各国实行浮动汇率制 （布雷顿森林体系彻底崩溃）布雷顿森林体系彻底崩溃）4、布雷顿森林体系崩溃的原因、布雷顿森林体系崩溃的原因 制度本身的缺陷制度本身的缺陷资本主义国家经济发展的不平衡资本主义

7、国家经济发展的不平衡 二、牙买加体系与浮动汇率制的实施二、牙买加体系与浮动汇率制的实施 牙买加体系是指布雷顿森林体系崩溃牙买加体系是指布雷顿森林体系崩溃后逐渐形成的国际货币关系的新格局。后逐渐形成的国际货币关系的新格局。 1 1、标志标志 19761976年在牙买加首都金斯顿国际货币年在牙买加首都金斯顿国际货币基金组织各成员国达成的基金组织各成员国达成的“牙买加协牙买加协定定”(Jamaica Agreement)2、牙买加体系的主要内容、牙买加体系的主要内容 （1） 浮动汇率合法化浮动汇率合法化 （2） 黄金非货币化黄金非货币化 （3）增加会员国的基金份额）增加会员国的基金份额 （4）扩大对

8、发展中国家的资金融通）扩大对发展中国家的资金融通 （5）提高特别提款权的国家储备地位）提高特别提款权的国家储备地位 3、浮动汇率制的实施、浮动汇率制的实施（1）浮动汇率）浮动汇率 一国货币的汇率根据市场货币供应一国货币的汇率根据市场货币供应变化自动涨落变化自动涨落 包括：自由浮动包括：自由浮动 管理浮动管理浮动 单独浮动单独浮动 联合浮动联合浮动（2）浮动汇率的利弊）浮动汇率的利弊优点：汇率可根据市场供求及时调整，优点：汇率可根据市场供求及时调整，有利于国际贸易和国际金融交易各国有利于国际贸易和国际金融交易各国可充分考虑本国的客观经济条件，不可充分考虑本国的客观经济条件，不必为了稳定汇率而放弃

9、国内经济目标必为了稳定汇率而放弃国内经济目标缺点：汇率波动剧烈，增加汇率风险缺点：汇率波动剧烈，增加汇率风险由于发展中国家进出口价格弹性不由于发展中国家进出口价格弹性不大，因此汇率波动会对发展中国家造大，因此汇率波动会对发展中国家造成更大的影响成更大的影响4 4、牙买加体系的历史作用：、牙买加体系的历史作用： (1) (1) 摆脱了基准货币国家与依附国相互牵摆脱了基准货币国家与依附国相互牵连的弊端连的弊端 (2)(2)适应变化的国际经济状况适应变化的国际经济状况; ;使一国宏观使一国宏观经济政策更具独立性和有效性经济政策更具独立性和有效性; ;减少了应急减少了应急性外汇储备量性外汇储备量 (3

10、)(3)多种国际收支调节机制相互补充多种国际收支调节机制相互补充 第二节第二节 金融全球化金融全球化 一、金融全球化的基本动因一、金融全球化的基本动因1. 国际直接投资的发展国际直接投资的发展2. 金融自由化金融自由化3. 金融创新金融创新二、金融全球化的主要表现二、金融全球化的主要表现 1、欧洲美元的产生以及离岸金融、欧洲美元的产生以及离岸金融 2、金融衍生产品市场的发展、金融衍生产品市场的发展 3、全球资本流动的私人化、全球资本流动的私人化三、金融全球化对全球经济的影响金融全球化对全球经济的影响 积极影响：积极影响：有利于促进全球经济增长有利于促进全球经济增长有利于资源配置及经济效率提高有

11、利于资源配置及经济效率提高可以弥补发展中国家投资对外贸易可以弥补发展中国家投资对外贸易缺口缺口推动了金融体制和金融结构的调整推动了金融体制和金融结构的调整 负面影响主要表现在：负面影响主要表现在： 一是加大金融风险和引发金融危机。一是加大金融风险和引发金融危机。 二是加大了发达国家和发展中国家二是加大了发达国家和发展中国家之间的差距。之间的差距。第三节第三节 金融全球化进程中的金融区域化金融全球化进程中的金融区域化一、最优货币区理论一、最优货币区理论1、美国经济学家罗伯特、美国经济学家罗伯特蒙代尔提出蒙代尔提出最优最优货币区理论货币区理论2、定义、定义 在要素自由流动的区域建立货币区在要素自由

12、流动的区域建立货币区就是就是“最优货币区最优货币区”3、主要内容、主要内容 要素自由流动，汇率统一，政策协要素自由流动，汇率统一，政策协调调4、目标、目标 区域内国家充分就业、物价稳定、区域内国家充分就业、物价稳定、国国 际收支平衡际收支平衡二、欧元的产生二、欧元的产生 1、 欧元的转换进程欧元的转换进程第一阶段第一阶段：准备阶段。准备阶段。第二阶段：各国货币向欧元转换的过渡第二阶段：各国货币向欧元转换的过渡期。期。第三阶段：欧元纸币和硬币将投入流通。第三阶段：欧元纸币和硬币将投入流通。第四阶段：欧元成为欧元区内唯一的货第四阶段：欧元成为欧元区内唯一的货币。币。 2、欧元的国际地位、欧元的国际

13、地位 欧元拥有强大的欧盟经济作为后盾，未欧元拥有强大的欧盟经济作为后盾，未来很有可能成为与美元分庭抗礼的国际货来很有可能成为与美元分庭抗礼的国际货币。币。 3、欧元对国际金融体系的影响、欧元对国际金融体系的影响 欧元会推动国际汇率体制的合作与稳欧元会推动国际汇率体制的合作与稳定，促进国际汇率体制朝着美元定，促进国际汇率体制朝着美元欧元欧元日元三极体制演变。日元三极体制演变。 补充：对欧洲单一货币补充：对欧洲单一货币欧元的评价欧元的评价 欧元对欧元区的积极作用欧元对欧元区的积极作用 （1 1）欧元区各成员国消除了货币兑换成本，）欧元区各成员国消除了货币兑换成本，推动了欧盟的经济发展推动了欧盟的经

14、济发展 （2 2）欧洲中央银行体系将以来货币政策工）欧洲中央银行体系将以来货币政策工具创造一个更具深度和流动性的货币市场具创造一个更具深度和流动性的货币市场 （3 3）对银行来说，货币联盟既意味着挑）对银行来说，货币联盟既意味着挑 战，也蕴藏着机遇战，也蕴藏着机遇 补充：欧元面临的不稳定因素补充：欧元面临的不稳定因素 （1 1）欧元区的一些成员国出现了巨额）欧元区的一些成员国出现了巨额的国际收支逆差的国际收支逆差 （2 2）欧元汇率的稳定没有政策保证，）欧元汇率的稳定没有政策保证，会对投资者的决策产生影响会对投资者的决策产生影响 （3 3）失业率偏高的问题一直长期困扰）失业率偏高的问题一直长期

15、困扰着欧洲各国，欧元实施后，调节的难着欧洲各国，欧元实施后，调节的难度更大了度更大了三、美元化的发展三、美元化的发展l1、何谓美元化、何谓美元化经济美元化是指在美国以外的其他国家，经济美元化是指在美国以外的其他国家，将美元作为部分或全部法定货币的进程。将美元作为部分或全部法定货币的进程。（1）非官方美元化：指本国居民非正式使）非官方美元化：指本国居民非正式使 l 用美元用美元l（2）官方美元化：本国货币当局明确宣布）官方美元化：本国货币当局明确宣布l 用美元取代本币用美元取代本币2、美元化原因：为保证本国币值稳定和资本自、美元化原因：为保证本国币值稳定和资本自由流动由流动3、美元化的利弊、美元化的利弊 其利益主要有以下两个方面：其利益主要有以下两个方面： 汇率风险将消失或大大降低汇率风险将消失或大大降低 为本国经济长期稳定发展创造了良好的政策为本国经济长期稳定发展创造了良好的政策条件条件 其代价包括以下三方面：其代价包括以下三方面： 丧失货币政策的独立性丧失货币政策的独立性 中央银行自动放弃中央银行自动放弃“最后贷款者最后贷款者”的作用和的作用和货币发行者的角色货币发行者的角色 铸币税收益的完全丧失铸币税收益的完全丧失四、金融风险全球化与国际金融监四、金融风险全球化与国际金融监管的发展管的发展1、金融风险的全球化、金融风险的全球化 l（1）金融风险：）金融风险：宏观金融风险