第五章开放的经济

1、没有一个国家受到贸易的破坏本杰明富兰克林本章内容 一、资本和产品的国际流动一、资本和产品的国际流动 二、小型开放经济中的储蓄与投资二、小型开放经济中的储蓄与投资 三、汇率三、汇率 四、大型开放经济模型四、大型开放经济模型一、资本和产品的国际流动一、资本和产品的国际流动 开放和封闭经济之间关键的宏观经济差别是：在开放和封闭经济之间关键的宏观经济差别是：在一个开放经济中，在任何一个给定年份中支出无一个开放经济中，在任何一个给定年份中支出无须等于产品与服务的产出。须等于产品与服务的产出。 一国可以通过向国外借贷使支出大于生产，或者一国可以通过向国外借贷使支出大于生产，或者也可以使支出小于生产，并把差

2、额贷给外国人。也可以使支出小于生产，并把差额贷给外国人。 1.1.净出口的作用净出口的作用 一个开放经济的产出一个开放经济的产出Y Y的支出分为四部分：的支出分为四部分： C Cd d，国内产品与服务的消费；，国内产品与服务的消费； I Id d，国内产品与服务的投资；，国内产品与服务的投资； G Gd d，政府购买的国内产品与服务；，政府购买的国内产品与服务； EXEX，国内产品与服务的出口。，国内产品与服务的出口。 用一个恒等式来表示支出的各个组成部分：用一个恒等式来表示支出的各个组成部分： Y Y C Cd dI Id dG Gd dEXEX 前三项之和，即前三项之和，即C Cd dI

3、Id dG Gd d是国内产品与服务的国是国内产品与服务的国内支出。内支出。 第四项第四项EXEX是国内产品与服务的国外支出是国内产品与服务的国外支出 C CC Cd dC Cf f I II Id dI If f G GG Gd dG Gf f 把这三项代入以上恒等式：把这三项代入以上恒等式： Y Y（C CC Cf f）（）（I II If f）（）（G GG Gf f）EXEX 即：即：Y YC CI IG GEXEX（C Cf fI If fG Gf f） 国内对国外产品与服务的支出之和（国内对国外产品与服务的支出之和（C Cf fI If fG Gf f）是对进口的支出（是对进口的支

4、出（IMIM）。）。 所以，所以， Y YC CI IG GEXEXIMIM 净出口的定义是：出口减进口净出口的定义是：出口减进口 即：即：NXNXEXEXIMIM Y YC CI IG GNXNX 或或NX NX Y Y（C CI IG G） 即净出口产出国内支出即净出口产出国内支出 这个式子说明，在一个开放经济中，国内支出无这个式子说明，在一个开放经济中，国内支出无须等于产品与服务产出。须等于产品与服务产出。 如果产出大于国内支出，我们出口这个差额：净如果产出大于国内支出，我们出口这个差额：净出口是正的；出口是正的； 如果产出小于国内支出，我们进口这个差额：净如果产出小于国内支出，我们进口

5、这个差额：净出口是负的。出口是负的。 2.国际资本流动和贸易余额国际资本流动和贸易余额 国民收入核算恒等式：国民收入核算恒等式： Y YC CI IG GNXNX 两边减去两边减去C C和和G G，得出：，得出： Y YC CG GI INXNX Y YC CG G是国民储蓄是国民储蓄S S，即私人储蓄（，即私人储蓄（Y YT TC C）和）和公共储蓄（公共储蓄（T TG G）之和。）之和。 因此：因此：S SI INX NX 或或 S SI INX NX 恒等式右边恒等式右边NXNX：产品与服务的净出口，净出口又：产品与服务的净出口，净出口又叫做贸易余额。叫做贸易余额。 恒等式左边恒等式左边

6、S SI I：国内储蓄和国内投资的差额，：国内储蓄和国内投资的差额，被称为资本净流出，又被称为国外净投资。被称为资本净流出，又被称为国外净投资。 由此得到：资本净流出贸易余额由此得到：资本净流出贸易余额 S SI INXNX 如果如果S SI I和和NXNX是正的，我们有贸易盈余是正的，我们有贸易盈余 如果如果S SI I和和NXNX是负的，我们有贸易赤字是负的，我们有贸易赤字 如果如果S SI I和和NXNX恰好等于零，那么，我们说有平衡恰好等于零，那么，我们说有平衡的贸易。的贸易。二、小型开放经济中的储蓄与投资二、小型开放经济中的储蓄与投资 1.1.资本流动与世界利率资本流动与世界利率 小

7、型开放经济假设：是指这个经济是世界市场的小型开放经济假设：是指这个经济是世界市场的一小部分，从而，其本身对世界利率的影响微不一小部分，从而，其本身对世界利率的影响微不足道。足道。 完全资本流动假设：无限制、无成本、无风险完全资本流动假设：无限制、无成本、无风险 结论：结论：r=rr=r* *世界利率决定了小型开放经济中的利世界利率决定了小型开放经济中的利率率 世界储蓄与世界投资的均衡决定了世界利率世界储蓄与世界投资的均衡决定了世界利率 小型开放经济把世界利率作为一个给定的外生变小型开放经济把世界利率作为一个给定的外生变量。量。 2.2.模型模型 假设假设 （1 1） （2 2）C CC C（Y

8、 YT T） C C00 （3 3）I II I（r r） I I0CF0）从国外借贷（从国外借贷（CF0CF0）0 0实际利率，实际利率，r r资本净流出，资本净流出，CFCF0 0在封闭经济中，没有国际借贷，利率调整使国内储在封闭经济中，没有国际借贷，利率调整使国内储蓄等于投资，在所有利率上资本净流出都为零。蓄等于投资，在所有利率上资本净流出都为零。实际利率，实际利率，r r资本净流出，CF0 0在完全资本流动的小型开放经济中，当世界利率为在完全资本流动的小型开放经济中，当世界利率为r r* *时，资本净流出是完全有弹性的。时，资本净流出是完全有弹性的。r r* * 2.2.大型开放经济模

9、型大型开放经济模型 可贷资金市场可贷资金市场 一个开放经济的储蓄一个开放经济的储蓄S S用于两个方面：用于两个方面： S SI ICFCF 国民储蓄由产出水平、财政政策和消费函数所固国民储蓄由产出水平、财政政策和消费函数所固定。投资和资本净流出都取决于国内实际利率。定。投资和资本净流出都取决于国内实际利率。 S S0 0I I（r r）CFCF（r r）实际利率，实际利率，r r可贷资金，可贷资金，S S， I ICFCFI I（r r）CFCF（r r）均衡均衡实际实际利率利率S S0 0 外汇市场外汇市场 因为因为NXNXS SI I，且，且CFCFS SI I，所以，所以NXNX（ ）C

10、FCF 实际汇率由上式决定。实际汇率由上式决定。 因为因为e e （P P* */P/P），），所以，名义汇率会受到实所以，名义汇率会受到实际汇率变动的影响。际汇率变动的影响。实际汇率，实际汇率， 净出口，净出口， NXNXNXNX（ ）均衡均衡实际实际汇率汇率CFCF 3.3.大型开放经济中的政策大型开放经济中的政策 现在我们考虑经济政策是如何影响大型开放经济现在我们考虑经济政策是如何影响大型开放经济的。的。 首先看大型开放经济的均衡模型（见下图）首先看大型开放经济的均衡模型（见下图）可贷资金，可贷资金，S S， I ICFCFI ICFCF实际利率，实际利率，r r实际利率，实际利率，r

11、r资本净流出，资本净流出，CFCF净出口，净出口，NXNXCFCF（r r）NXNX（ ）CFCF实际汇率实际汇率, , S S 国内财政政策：扩张性财政政策国内财政政策：扩张性财政政策可贷资金，可贷资金，S S， I ICFCFI ICFCF实际利率，实际利率，r r实际利率，实际利率，r r资本净流出，资本净流出，CFCF净出口，净出口，NXNXCFCF（r r）NXNX（ ）CFCF实际汇率实际汇率S S NXNX1 1NXNX2 2CFCF1 1CFCF2 2r r1 1r r2 2 1 1 2 2净出口下降净出口下降汇率上升汇率上升储蓄下降储蓄下降r r1 1r r2 2提高利率提高

12、利率资本净流出资本净流出降低降低 投资需求的移动：投资需求的移动：投资需求的上升投资需求的上升可贷资金，可贷资金，S S， I ICFCFI ICFCF实际利率，实际利率，r r实际利率，实际利率，r r资本净流出，资本净流出，CFCF净出口，净出口，NXNXCFCF（r r）NXNX（ ）CFCF实际汇率实际汇率S S NXNX1 1NXNX2 2CFCF1 1CFCF2 2r r1 1r r2 2 1 1 2 2净出口下降净出口下降汇率上升汇率上升投资需求投资需求的上升的上升r r1 1r r2 2提高利率提高利率资本净流出资本净流出降低降低 贸易政策：贸易限制对贸易余额没有影响贸易政策：

13、贸易限制对贸易余额没有影响可贷资金，可贷资金，S S， I ICFCFI ICFCF实际利率，实际利率，r r实际利率，实际利率，r r资本净流出，资本净流出，CFCF净出口，净出口，NXNXCFCF（r r）NXNX（ ）CFCF实际汇率实际汇率S S 1 1 2 2净出口不变净出口不变汇率上升汇率上升保护主义政策保护主义政策提高了净出口提高了净出口的需求的需求 资本净流出的移动资本净流出的移动 CFCF曲线的移动有各种原因。曲线的移动有各种原因。 一个原因是国外财政政策。比如国外紧缩性的财一个原因是国外财政政策。比如国外紧缩性的财政政策，其结果是美国的资本净流出减少。政政策，其结果是美国的

14、资本净流出减少。 另一个原因是国外政治不稳定。其结果是美国的另一个原因是国外政治不稳定。其结果是美国的资本净流出减少。资本净流出减少。可贷资金，可贷资金，S S， I ICFCFI ICFCF实际利率，实际利率，r r实际利率，实际利率，r r资本净流出，资本净流出，CFCF净出口，净出口，NXNXCFCF（r r）NXNX（ ）CFCF实际汇率实际汇率S S NXNX1 1NXNX2 2CFCF1 1CFCF2 2r r2 2r r1 1 1 1 2 2净出口下降净出口下降汇率上升汇率上升资本净流资本净流出下降出下降r r2 2r r1 1利率下降利率下降资本净流出资本净流出下降下降 4.4.结论：两个模型的关系结论