第5章证券投资基金的交易、申购、赎回与登记

1、封闭式基金的上市交易是指符合条件的封闭式基金经批准在交易所挂牌交易。截止2015年4月底，我国公开募集的封闭式基金有146只，均在上海证券交易所和深圳证券交易所交易。2022-3-172封闭式基金上市交易条件 (1)基金份额总额达到注册规模的80%以上(2)基金合同期限为5年以上(3)基金募集金额不低于2亿元人民币(4)基金份额持有人不少于1000人 (5)基金份额上市交易规则规定的其他条件2022-3-173基金份额上市交易后，有下列情形之一的，由证券交易所终止其上市交易，并报国务院证券监督管理机构备案：(1)不再具备上述上市交易条件；(2)基金合同期限届满；(3)基金份额持有人大会决定提前

2、终止上市交易；(4)基金合同约定的或者基金份额上市交易规则规定的终止上市交易的其他情形。 2022-3-174投资者买卖封闭式基金必须开立交易账户，包括基金账户（或股票账户）和资金账户。股票账户可以用于股票、基金、国债及其他债券的认购及交易，但基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购及交易。投资者开立基金账户（或股票账户）必须坚持合法性和真实性的原则。2022-3-175合法性是指只有国家法律允许进行证券交易的自然人和法人才能到指定机构开立证券账户，对国家法律法规不准许开户的对象，中国结算公司及其代理机构不得予以开户。证券账户管理规则规定，一个自然人、法人可以开立不同类别和用途的证券账户。对

3、于同一类别和用途的证券账户，原则上一个自然人、法人只能开立一个。在不同的证券经营机构最多只能开立20个；对于国家法律法规和行政规章规定需要资产分户管理的特殊法人机构，包括保险公司、证券公司、信托公司、基金公司、社会保障类公司和合格境外机构投资者等机构，可按规定向中国结算公司申请开立多个证券账户。2022-3-176真实性是指投资者开立证券账户时所提供的资料必须真实有效，不得有虚假隐匿。目前，投资者在我国证券市场上进行证券交易时采用实名制。证券法规定，证券登记结算机构应当按照规定以投资者本人的名义为投资者开立证券账户。投资者申请开立账户时，必须持有证明中国公民身份或者中国法人资格的合法证件。20

4、22-3-177下列人员不得开户：（1）证券管理机关工作人员（不得开立股票账户）（2）证券交易所管理人员（不得开立股票账户）（3）证券从业人员（不得开立股票账户）（4）未成年人未经法定监护人的代理或允许者（5）未经授权代理法人开户者（6）因违反证券法规，经有关机关认定为市场禁入者且期限未满者（7）其他法律规定不得拥有证券或参加证券交易的自然人。2022-3-178（1）交易时间：每周一至周五，每天上午9：30至11：30，下午1：00至3：00。法定公众假期除外；（2） 交易原则：价格优先、时间优先： 成交顺序：价格优先指较高价格买进申报优先于较低价格买进申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖

5、出申报； 时间优先指买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。 （3）交易单位：交易所规定的每次买入或卖出基金份额的最小数量单位，1个交易单位俗称1手，委托买入或卖出基金，申报数量应当为l00份或其整数倍； 申报上限：基金单笔申报最大数量应当低于100万份；（4）报价单位：每份基金价格； 变化档位：封闭式基金的申报价格最小变动单位为0001元人民币；（5）申报规则：交易所只接受会员的限价申报；2022-3-179（6）竞价方式：证券交易一般采用电脑集合竞价和连续竞价两种方式。集合竟价指对一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。连续竞价指对买卖

6、申报逐笔连续撮合的竟价方式； （7）竞价时间：集合竞价9：159：25；连续竞价：9：3011：30，下午l：003：00： 开市价：当日该基金第一笔成交价；基金的开盘价通过集合竞价方式产生，不能产生开盘价的，以连续竟价方式产生； 收市价：为当日该基金最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价； （8）涨跌幅限制：交易所对基金交易同样实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10； 申报限制：买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报。超过涨跌幅限制的申报为无效申报；2022-3-1710（9）交割与交收：T+1： （10

7、）收益分红：上市基金分配大多采取派现金方式，与股票分红方式一样，直接派到投资者证券账户或基金账户上，投资者可以直接到托管的证券营业部领取。2022-3-1711 交易所规定获准上市的封闭式基金必须交纳上市初费和上市月费。目前，上海证券交易所的上市初费按基金总额的0.01%交纳，起点为10000元人民币，最高不超过30000元人民币；上市月费按年计收，每月5000元人民币。深圳证券交易所的上市初费是30000元人民币，上市月费是5000元人民币。对于投资者，交易佣金为成交金额的0.25%，不足5元按5元收取，无印花税；上交所还按成交面值的0.05%收取登记过户费，由证券登记公司和证券公司平分；深

8、交所按成交面值的0.0025%向基金收取持有人名册服务月费。2022-3-1712封闭式基金的市场价格主要包括发行价格和上市后交易价格两种。在我国，基金一般平价发行，也可以适当溢价或折价发行。平价发行时，可以收取一定比率的手续费，但不计入基金资产。封闭式基金上市交易价格主要受以下因素的影响：（1）基金单位资产净值受3方面因素影响：1是证券市场行情；2是基金管理人的管理水平；3是政府对基金的税收政策2022-3-1713（2）基金市场行情受3方面因素影响：1是基金市场的供求关系；2是基金的交易成本；3是投资者的投机心理（3）封闭期的长短封闭期越长，基金交易价格偏离其价值的可能性就越大，基金交易价

9、格就可能越高。2022-3-1714开放式基金成立后一般不上市交易，但投资者可以在场外随时进行申购与赎回。5.2.1 申购与赎回的概念申购：投资者在开放式基金募集期结束后，申请购买基金份额的行为。赎回：指基金份额持有人在开放式基金募集期结束后，要求基金管理人购回其所持有的开放式基金份额的行为。2022-3-1715投资者可以亲自上门或采用电话、传真、互联网等形式，通过基金管理人或其委托的基金销售机构进行申购、赎回。5.2.3申购、赎回规则1）申购、赎回时间基金管理人应在申购、赎回开放日前3个工作日在至少一种中国证监会指定的媒体上刊登公告。上海证券交易所、深圳证券交易所的交易时间为交易日上午9:

10、3011:30、下午1:003:00。2022-3-1716在上述申购时间内，除出现如下情形，基金管理人不得拒绝或暂停基金投资者的申购申请。1不可抗力；2证券交易场所在交易时间非正常停市；3基金资产规模过大，使基金管理人无法找到合适的投资品种，或可能对基金业绩产生负面影响，从而损害现有基金持有人的利益；4基金管理人认为会有损于现有基金持有人利益的其他申购；5基金管理人、基金托管人、基金销售代理人和注册与过户登记人的技术保障或人员支持等不充分；6经中国证监会同意认定的其他情形。7. 被拒绝的申购款项将全额退划给投资者。2022-3-1717拒绝或暂停赎回除下列情形外，基金管理人不得拒绝接受或暂停

11、基金投资者的赎回申请：1不可抗力；2证券交易场所交易时间非正常停市；3因市场剧烈波动或其他原因而出现连续巨额赎回，导致本基金的现金支付出现困难时，基金管理人可以暂停接受基金的赎回申请；4法律、法规、规章允许的其他情形或其他在基金契约已载明并获中国证监会批准的特殊情形。2022-3-1718发生上述情形之一的，基金管理人将在当日立即向中国证监会备案。已接受的赎回申请，基金管理人将足额支付；如暂时不能支付的，按每个赎回申请人已被接受的赎回申请量占已接受赎回申请总量的比例分配给赎回申请人，其余部分在后续工作日予以兑付。同时，在出现上述第3款的情形时，对已接受的赎回申请可延期支付赎回款项，最长不超过正

12、常支付时间20个工作日，并在指定媒体上公告。2022-3-17192）申购、赎回原则(1)股票、债券型基金的申购、赎回原则1.“未知价”交易原则即投资者在申购、赎回时并不能即时获知买卖的成交价格。申购、赎回价格只能以申购、赎回日交易时间结束后，基金管理人公布的基金份额净值为基准进行计算。这与股票、封闭式基金等大多数金融产品按“已知价”原则进行买卖不同。2.“金额申购、份额赎回”原则即申购以金额申请，赎回以份额申请，这是适应“未知价格”情况下的一种最为简便、安全的交易方式。在这种交易方式下，确切的购买数量和卖回金额在买卖当时是无法确定的，只有在交易次日才能获知。2022-3-1720(2)货币市

13、场基金的申购、赎回原则1.“确定价”原则即申购、赎回基金份额价格以1元人民币为基准进行计算。2.“金额申购、份额赎回”原则即申购以金额申请，赎回以份额申请。3）申购、赎回数量限制在申购数量限制方面，根据有关法律和基金契约的规定，可以对基金份额持有人持有基金份额的比例或者数量设置限制，如不得超过本基金总额的10%等；此外，通常还规定有最低认购额，如同股票的最小买入单位为一手一样。上述申购数量限制应当在招募说明书中载明。2022-3-1721赎回数量限制主要是在出现巨额赎回时，基金管理人可以根据基金当时的资产组合状况决定接受全额赎回或部分延期赎回。4）申购、赎回费用基金管理人在办理开放式基金份额的

14、申购时，可以收取申购费，但申购费率不得超过申购金额的5%。基金管理人在办理开放式基金份额的赎回时，可以收取合理的赎回费，但中国证监会不得超过基金份额赎回金额的5%。2022-3-1722赎回金额的确定：赎回金额=赎回总额-赎回费用赎回总额=赎回数量*赎回日基金份额净值赎回费用=赎回总额*赎回费率赎回金额=赎回总额-后端收费金额-赎回费用赎回费率一般按持有时间的长短分级设置。持有时间越长，适用的赎回费率越低。实行后端收取认购/申购费的基金，还应扣除后端认购、申购费，才是投资者最终得到的赎回金额，5）申购份额、赎回金额在不同的收费模式下，申购份额的计算方法有所不同。2022-3-1723在前端收费

15、模式下，申购份额的计算其中，申购费用的计算方法如下经过变换可得=申购份数 （申购金额申购费用）/申购日基金份额净值=申购费用 申购份数 申购日基金份额净值 申购费率=1+申购份数 申购金额申购费率申购日基金份额净值2022-3-1724对于实行后端收费模式的基金，在计算赎回金额时还应扣除后端认（申）购费用，即投资者最终得到的赎回金额为：赎回金额=赎回总额后端收费金额赎回费用2022-3-17256）申购、赎回款项支付方式在国外，投资者申购基金的付款方式包括私人支票、银行本票和汇票，基金管理人及其委托单位一般不接受现金。在我国，投资者申购基金的付款方式采用通过银行转账的全额交款方式。投资者申购基

16、金成功后，注册登记机构一般在T+1日为投资者办理增加权益的登记手续，投资者在T+2日起有权赎回该部分的基金份额。投资者赎回基金份额成功后，注册登记机构一般在T+1日为投资者办理扣除权益的登记手续，基金管理人可以存法律法规允许的范围内，对登记办理时间进行调整，并最迟于开始实施前3个工作日内在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告基金申购采用全额缴款方式。2022-3-1726若资金在规定的时间内未全部到账，则申购不成功。申购不成功或无效，款项将退回投资者资金账户。基金管理人应通过销售机构按规定向投资者支付赎回款项。对一般基金而言，基金管理人应当自受理基金投资者有效赎回申请之日起7个工作日内支付

17、赎回款项。2022-3-17277）巨额赎回的认定及处理方式单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10%时，为巨额赎回。单个开放日的净赎回申请，是指该基金的赎回申请加上基金转换中该基金的转出申请之和，扣除当日发生的该基金申购申请及基金转换中该基金的转入申请之和后得到的余额。出现巨额赎回申请时，基金管理人可以根据基金当时的资产组合状况，决定接受全额赎回或者部分延迟赎回。2022-3-17281接受全额赎回时，基金管理人认为有能力兑付投资者的全额赎回申请时，按正常赎回程序执行。2部分延期赎回。当基金管理人认为兑付投资者的赎回申请有困难，或认为兑付投资者的赎回申请进行的资产变现可能使基金份额净值发

18、生较大波动时，基金管理人可以在当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额10%的前提下，对其余赎回申请延期办理。对单个基金份额持有人的赎回申请，应当按照其中请赎回份额占申请赎回总份额的比例确定该单个基金份额持有人当日办理的赎回份额。未受理部分，除投资者在提交赎回申请时选择将当日未获受理部分予以撤销外，延迟至下一开放日办理，转入下一开放日的赎回申请不享有赎回优先权，并将以下一个开放日的基金份额净值为基准计算赎回金额。以此类推，直到全部赎回为止。2022-3-1729当发生巨额赎回及部分延期赎回时，基金管理人应立即向中国证监会备案，在3个工作日内存至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告，并说明有关处

19、理方法、基金连续2 个开放日以上发生巨额赎回，如基金管理人认为有必要，可暂停接受赎回申清；已经接受的赎回中申请以延缓支付赎回款项，但不得超过正常支付时间20个工作日并应当在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。2022-3-1730基金的申购价格是投资者申购基金份额时所要支付的实际价格，是基金申购申请日基金单位资产净值再加上一定比例的申购费所形成的价格。基金的赎回价格是指投资者赎回份额时可实际得到的金额，是基金赎回申请日基金单位资产净值再减去一定比例的赎回费所形成的价格。2022-3-1731与封闭式基金交易价格不同的是，开放式基金的申购和赎回价格不受基金市场的供求关系的影响，而是建立在基

20、金单位净值基础之上，是以基金单位资产净值为基础再加上或减去一定比例的必要费用。基金资产净值是指在某一估值时点上按照公允价格计算的基金资产总市值减去负债后的余额，其计算公式为：基金资产净值=基金总资产基金总负债2022-3-1732基金单位资产净值是指每一基金单位所代表的基金资产净值，其计算公式为：在上述计算公式中，基金总资产是指基金拥有的所有资产按照公允价格计算的资产总额，基金拥有的所有资产包括股票、债券、银行存款和其他有价证券。基金总负债是指基金运作及融资时所形成的负债总额，包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等。=基金资产净值 基金总资产基金总负债基金单位净值基金单位总数基金单位总数2022-3-1733基金单位总数是指基金估值时点上发行在外的基金单位的总量。5.3 5.3 基金份额的登记基金份额的登记5.3.1基金份额登记的概念开放式基金份额的登记，是指基金注册登记机构通过设立和维护基金份额持有人名册，