第1章 外汇与汇率

1、外汇交易外汇交易Foreign Exchange TransactionForeign Exchange Transaction金融学院国际金融系金融学院国际金融系马继玉马继玉1外汇交易外汇交易案例一：喝啤酒难题案例一：喝啤酒难题案例二：投机大鳄索罗斯案例二：投机大鳄索罗斯案例三：我是如何弄垮巴林银行的案例三：我是如何弄垮巴林银行的案例四：出国留学、工作中的案例四：出国留学、工作中的 外汇交易与外汇风险外汇交易与外汇风险 2绪论绪论国际金融学科重要组成国际金融学科重要组成为什么学习外汇交易？为什么学习外汇交易？课程内容课程内容3国际货币体系外汇与汇率、汇率的决定与变动国际金融市场外汇交易国际收

2、支与国际储备国际资本流动国际结算4二、为什么学习，即学习的目的：二、为什么学习，即学习的目的： （一）作为金融专业学生应该掌握的知识（一）作为金融专业学生应该掌握的知识 国际金融市场按功能分为：国际金融市场按功能分为： 1.外汇市场外汇市场 2.资本市场资本市场 3.货币市场货币市场 4.黄金市场黄金市场 因此作为国际金融市场的重要组成部分，需要我们对外汇交易因此作为国际金融市场的重要组成部分，需要我们对外汇交易的基本概念、种类、交易的技能等等有一个全面的了解。的基本概念、种类、交易的技能等等有一个全面的了解。5 （二）国际经济交往的重要性（二）国际经济交往的重要性 随着社会商品经济的发展，每

3、个国家都不可能独立自行发展，随着社会商品经济的发展，每个国家都不可能独立自行发展，各国都注重于其他国家的经济交往。而全球一体化的发展，各各国都注重于其他国家的经济交往。而全球一体化的发展，各个国家与其他国家不同层面的交往都需要外汇知识。个国家与其他国家不同层面的交往都需要外汇知识。例如：例如：个人旅游、国际交往、国际贸易、外汇储备个人旅游、国际交往、国际贸易、外汇储备 我国截止到我国截止到2015.7月底外汇储备为：月底外汇储备为： 3.65万亿美元万亿美元 而而1977年我国只有近年我国只有近10亿美元。亿美元。近期我国的外汇牌价：近期我国的外汇牌价：(2015.9.6)美元美元| 欧元欧元

4、 | 日元日元 | 港币港币 | 英镑英镑 636.50 710.02 5.35 82.13 965.766 例如：外汇储备是否越多越好？我国例如：外汇储备是否越多越好？我国2006年年4月已经超过日本月已经超过日本 （1）不利于国家货币政策的实施。）不利于国家货币政策的实施。外汇占款的问题。外汇占款的问题。 （2）增加了国与国之间的贸易摩擦。）增加了国与国之间的贸易摩擦。美国对我国轮胎、铜版纸、石油钢管到礼品盒包装丝带美国对我国轮胎、铜版纸、石油钢管到礼品盒包装丝带 （3）增加外汇储备成本。）增加外汇储备成本。 比如，买美国的国债比发放贷款少了比如，买美国的国债比发放贷款少了3个百分点。个百

5、分点。 向外国商业银行借贷比存款需要多支付利息向外国商业银行借贷比存款需要多支付利息2-3个百分点。个百分点。 （4）增加外汇储备风险）增加外汇储备风险 （5）使我国外汇资本浪费，出现穷国向富国输出资本）使我国外汇资本浪费，出现穷国向富国输出资本 （6）失去优惠贷款。）失去优惠贷款。 IMF的贷款的贷款7 （三）为日常生活所服务，解释一些金融经济问题（三）为日常生活所服务，解释一些金融经济问题我国人民币持续升值或贬值对我国是好还是坏？我国人民币持续升值或贬值对我国是好还是坏？ 建国时建国时1：2.3 1979年年1：1.4962 1994年年1：8.6187 经历了稳定（经历了稳定（50-60

6、年代）升值（年代）升值（70年代）贬值（年代）贬值（80年年代）稳定（代）稳定（90年代）升值（年代）升值（2000）? 美元在二战后成为世界性货币，那么成为世界性货币有美元在二战后成为世界性货币，那么成为世界性货币有哪些好处，人民币能不能成为世界货币。哪些好处，人民币能不能成为世界货币。 2008年底到年底到2009年初我国进行了年初我国进行了6500亿的货币互换。亿的货币互换。 在广州、深圳、珠海、东莞试行跨境贸易人民币结算。在广州、深圳、珠海、东莞试行跨境贸易人民币结算。 国际化很漫长，需要经历国际化很漫长，需要经历结算货币结算货币 投资货币投资货币 储备货币储备货币 1.可自由兑换可自

7、由兑换需要需要 2.成熟的金融市场成熟的金融市场 3.国力的增强国力的增强89课程目标课程目标掌握外汇风险的掌握外汇风险的类型，学会制定类型，学会制定外汇风险管理外汇风险管理策略策略为涉外经济主体为涉外经济主体进行有效外汇风进行有效外汇风险管理培养更加险管理培养更加适用的人才适用的人才掌握外汇交掌握外汇交易和外汇风易和外汇风险基本概念险基本概念的基础的基础培养学生在培养学生在外汇交易方面外汇交易方面的操作能力的操作能力和技巧和技巧提高和增强学提高和增强学生针对不同种类生针对不同种类的外汇交易进的外汇交易进行实际管理的行实际管理的技术技术三、课程框架内容三、课程框架内容10四、课程考核方式四、课

8、程考核方式1112第一章外汇与汇率第一章外汇与汇率第一节第一节 外外 汇汇第二节第二节 汇率的标识与种类汇率的标识与种类第三节第三节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动13第一节第一节 外汇外汇一、外汇的含义一、外汇的含义二、外汇的作用二、外汇的作用三、外汇的种类三、外汇的种类Q:什么是外汇？什么是外汇？ 举例举例一、外汇的含义（Foreign Exchange )根据不同的角度外汇可以有不同的分类：根据不同的角度外汇可以有不同的分类： 动态动态外汇外汇 广义广义 静态静态 狭义狭义1415（一）动态外汇：（一）动态外汇：动态外汇动态外汇是国际汇兑，有汇又有兑。汇：转移；是国际汇兑，有汇又有兑。

9、汇：转移；兑：交换兑：交换)的简称，指国与国之间的货币兑换。的简称，指国与国之间的货币兑换。 是指把一国货币兑换成另一国货币的交易行为。是指把一国货币兑换成另一国货币的交易行为。动态的含义表示它是指一种活动，即把一国货币通动态的含义表示它是指一种活动，即把一国货币通过兑换活动转换成另一国货币的实践过程，通过过兑换活动转换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债权和债务关系。这种活动来清偿国际间的债权和债务关系。例如，我们进口一批货物，需要向对方支付货款，怎么办？例如，我们进口一批货物，需要向对方支付货款，怎么办？国际汇兑国际汇兑A银行B银行特定方式特定方式单据需要借助于银行之间的外

10、汇买卖来实现这种货币需要借助于银行之间的外汇买卖来实现这种货币的兑换来清偿国际间的债权债务。的兑换来清偿国际间的债权债务。 1617（二）静态外汇：（二）静态外汇：指以外币表示的，可以用作国际清偿的支付手段和指以外币表示的，可以用作国际清偿的支付手段和资产。（广义）资产。（广义）我国自我国自1981年年3月月1日起实施的日起实施的外汇管理条例外汇管理条例规定，外汇的内容包括：规定，外汇的内容包括：l外国货币外国货币(纸币、铸币纸币、铸币)；l外币有价证券外币有价证券(包括政府债券、公司债券、股票等包括政府债券、公司债券、股票等)；l外币支付凭证外币支付凭证(包括外国汇票、本票、支票；外币存款凭

11、包括外国汇票、本票、支票；外币存款凭证、邮政储蓄凭证等证、邮政储蓄凭证等)；（狭义）（狭义）l特别提款权等特别提款权等l其他外汇资产（如在国外的各种投资获得的利息收入等其他外汇资产（如在国外的各种投资获得的利息收入等 ）狭义外汇：狭义外汇：外币表示的用于国际结算的支付手段。外币表示的用于国际结算的支付手段。外汇外汇应具备的条件：应具备的条件：1）历史和现实分析：）历史和现实分析：一国货币一国货币 外汇外汇 可自由兑换货币可自由兑换货币 被各国普遍接受被各国普遍接受 经济实力经济实力Q1：外国钞票是外汇吗？：外国钞票是外汇吗？Q2：对于其他国家来说，人民币是外汇吗：对于其他国家来说，人民币是外汇

12、吗？ 18二、外汇的作用（1）外汇作为国际结算的计价手段和支付工具，）外汇作为国际结算的计价手段和支付工具，便利了国际结算。便利了国际结算。 （2）通过国际汇兑可以实现购买力的国际转移。）通过国际汇兑可以实现购买力的国际转移。（3）促进了国际贸易的发展。）促进了国际贸易的发展。主要指各种外汇结主要指各种外汇结算工具的广泛使用算工具的广泛使用（4）便利国际间资金供求之间的调剂，发挥着调）便利国际间资金供求之间的调剂，发挥着调节资金余缺的功能。节资金余缺的功能。（5）外汇作为国际储备有平衡国际收支的功能。）外汇作为国际储备有平衡国际收支的功能。（6）外汇有节约流通费用，弥补流通手段不足的）外汇有节

13、约流通费用，弥补流通手段不足的功能。功能。 （7） 外汇作为国际财富和经济实力的象征。外汇作为国际财富和经济实力的象征。 1920（一）（一）按照限制程度和从国际支付的角度来划分按照限制程度和从国际支付的角度来划分 自由外汇自由外汇Convertible Currency） ：是指无需货币发行国批是指无需货币发行国批准，在国际结算中可以自由使用、自由兑换成其他货币，自准，在国际结算中可以自由使用、自由兑换成其他货币，自由向第三国支付的外汇。由向第三国支付的外汇。有限自由兑换外汇有限自由兑换外汇 (Limited Convertible Currency)： 是指未经货币发行国批准，不能自由兑换

14、成其他货币或对第是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。三国进行支付的外汇。记账外汇记账外汇： （Foreign Exchange of Account）又称双边外汇、）又称双边外汇、清算外汇和协定外汇，清算外汇和协定外汇，两国政府协商在双方银行各自开立专两国政府协商在双方银行各自开立专门账户记载使用的外汇。因此在性质上可作为外汇看待。门账户记载使用的外汇。因此在性质上可作为外汇看待。Q:Q:人民币：周边化人民币：周边化区域化区域化国际化国际化三、外汇的种类三、外汇的种类21（二）按照外汇交易的交割期限划分（二）按照外汇交易的交割期限划分即期外汇即期外汇（spo

15、t foreign exchange） ：也称现汇，也称现汇，外汇交易成交后在两个工作日之内完成交割的外汇。外汇交易成交后在两个工作日之内完成交割的外汇。远期外汇远期外汇（forward foreign exchange）：也称期汇，）：也称期汇， 外汇交易成交后，按照交易合同约定日期进行交割外汇交易成交后，按照交易合同约定日期进行交割的外汇。的外汇。22（三）按来源和用途划分（三）按来源和用途划分贸易外汇贸易外汇（Foreign Exchange of Trade ）：只有商）：只有商品的进口和出口而发生的支出和收入的外汇。包括：品的进口和出口而发生的支出和收入的外汇。包括：对外贸易中因收付

16、贸易货款、交易佣金、运输费、保对外贸易中因收付贸易货款、交易佣金、运输费、保险费等发生的外汇。险费等发生的外汇。非贸易外汇非贸易外汇（Foreign Exchange of Invisible Trade）：）：指由非贸易业务往来而发生收入和支出的外汇。包括：指由非贸易业务往来而发生收入和支出的外汇。包括：侨汇、旅游外汇、劳务外汇、私人外汇、驻外机构经侨汇、旅游外汇、劳务外汇、私人外汇、驻外机构经费及投资、捐助费用。费及投资、捐助费用。23第二节第二节 汇率的标示与种类汇率的标示与种类一、汇率的含义一、汇率的含义外汇汇率是两种货币进行兑换的比价，是一种外汇汇率是两种货币进行兑换的比价，是一种货

17、币用另一种货币表示的价格，它又称为外汇货币用另一种货币表示的价格，它又称为外汇行市、外汇牌价、汇价或外汇兑换率。行市、外汇牌价、汇价或外汇兑换率。100100美元美元=612.13=612.13人民币元人民币元 汇率具有双向表示的特点。在国际汇兑中，不汇率具有双向表示的特点。在国际汇兑中，不同货币之间可以相互表示对方的价格。同货币之间可以相互表示对方的价格。1USD=1.4250CHF 1CHF=1/1.4250USD即即1CHF=0.7017USD谈到汇率就涉及到一个货币对。谈到汇率就涉及到一个货币对。例如：例如：1USD=6.9500CNY USD/JPY=120.40上例中，美元为单位货

18、币，人民币和日元为计价货上例中，美元为单位货币，人民币和日元为计价货币币思考：一谈到汇率就涉及到一个货币对。思考：一谈到汇率就涉及到一个货币对。 人民币汇率？人民币汇率？ 24汇率的表示汇率的表示在外汇市场上，汇率通常以在外汇市场上，汇率通常以5位数字来表示的。位数字来表示的。汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数字变化，汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数字变化，称为一个汇价基点（称为一个汇价基点（Point或或Pips、Ticks）。）。例如：例如： 1USD=6.9500CNY USD/JPY=120.40 USD/JPY=120.48出现在具体的一个汇率中的两种货币，一般前面的作出现

19、在具体的一个汇率中的两种货币，一般前面的作为标准货币，也称为被报价货币，汇率就是用这种货币为标准货币，也称为被报价货币，汇率就是用这种货币的一个单位或的一个单位或100个单位作为标准，折算成一定数量的个单位作为标准，折算成一定数量的另一种货币即报价货币，也叫计价货币。另一种货币即报价货币，也叫计价货币。按国际惯例，通常用按国际惯例，通常用3个英文字母来表示货币的名称，个英文字母来表示货币的名称，前两个字符代表该货币所属的国家或地区，第三个字符前两个字符代表该货币所属的国家或地区，第三个字符表示货币单位。表示货币单位。也用俚语或俗称表示，如也用俚语或俗称表示，如Greenback Buck为美元

20、，为美元， TT为港元。为港元。25部分国家和地区货币名称及标准符号部分国家和地区货币名称及标准符号2627二、汇率的标示二、汇率的标示汇率的标价方法：汇率的标价方法：直接标价法直接标价法(Direct Quotation) ：以一定单位（如以一定单位（如一、百、万等）的外国货币作为标准，折算成一定一、百、万等）的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币。数量的本国货币。100美元美元=612.13人民币元人民币元目前我国及世界上绝大多数国家都采用直接标价法。目前我国及世界上绝大多数国家都采用直接标价法。Q:数值变化与本外币升值的关系数值变化与本外币升值的关系2012.8.1：100美元美元

21、=633.05元人民币元人民币 2012.9.1：100美元美元=634.11元人民币元人民币 美元升值、人民币贬值。美元升值、人民币贬值。 美元汇率上升、人民币汇率下跌美元汇率上升、人民币汇率下跌 外汇汇率上升、本币汇率下跌外汇汇率上升、本币汇率下跌 2012.11.1：100美元美元=632.47元人民币元人民币 美元贬值、人民币升值。美元贬值、人民币升值。 美元汇率下跌、人民币汇率上升美元汇率下跌、人民币汇率上升 外汇汇率下跌、本币汇率上升外汇汇率下跌、本币汇率上升2829二、汇率的标示二、汇率的标示间接标价法：间接标价法：是以一定单位（如一、百、万等）是以一定单位（如一、百、万等）本国

22、货币作为标准，折算成一定数量的外国货本国货币作为标准，折算成一定数量的外国货币。币。 1美元美元=99.5200日元日元目前世界采用间接标价国家主要有英国、美国。目前世界采用间接标价国家主要有英国、美国。Q:数值变化与本外币升值的关系数值变化与本外币升值的关系30间接标价法下，如果一定单位的本币折算外币的数量比原来间接标价法下，如果一定单位的本币折算外币的数量比原来多，说明本币汇率上升，外汇汇率下跌；相反，如果一定单多，说明本币汇率上升，外汇汇率下跌；相反，如果一定单位的本身折算外币的数量比原来少，则说明本币汇率下跌，位的本身折算外币的数量比原来少，则说明本币汇率下跌，外汇汇率上升。外汇汇率上

23、升。在英国银行报价在英国银行报价 GBP1=USD1.9856 GBP1=USD1.9878 GBP1=USD1.9832大多数国家采用大多数国家采用DQ。英镑最早成为国际结算主要货币，故。英镑最早成为国际结算主要货币，故一直采用一直采用IQ。美国曾长期采用。美国曾长期采用DQ,但战后美元取得统治地位但战后美元取得统治地位，为了与国际汇市对美元的标价一致，美国从，为了与国际汇市对美元的标价一致，美国从1978年年9月月1日日，改为，改为IQ，但对英镑、爱尔兰镑、欧元则使用，但对英镑、爱尔兰镑、欧元则使用DQ。凡是谈到直接、间接标价法，就必须分清楚谁是本币，谁凡是谈到直接、间接标价法，就必须分清

24、楚谁是本币，谁是外币，同一汇率表达式既可以认为是直接标价法，也可以是外币，同一汇率表达式既可以认为是直接标价法，也可以认为是间接标价法，只是站在不同角度而已。认为是间接标价法，只是站在不同角度而已。 例如：例如：GBP1=USD1.9832 31美元标价法美元标价法（又叫纽约标价法），是指以一定单位美美元标价法（又叫纽约标价法），是指以一定单位美元为基准折合若干其他国家货币单位的标价法。元为基准折合若干其他国家货币单位的标价法。例如：例如：USD100=GBP67.84 USD100=JPY11 236商业银行在进行外汇买卖对外报价时，仅标出美元与商业银行在进行外汇买卖对外报价时，仅标出美元与

25、其他货币之间的比价，如果计算美元以外的两种交易货其他货币之间的比价，如果计算美元以外的两种交易货币之间的比价，必须通过各相关货币与美元的比价套算币之间的比价，必须通过各相关货币与美元的比价套算美元的货币定值、国际贸易计价、国际储备、干预货美元的货币定值、国际贸易计价、国际储备、干预货币、交易货币、存放款和债务发行等方面具有优势地位币、交易货币、存放款和债务发行等方面具有优势地位，因此目前世界各大国际金融中心的货币汇率及世界各，因此目前世界各大国际金融中心的货币汇率及世界各大银行的外汇牌价，都是公布美元兑换其他主要货币的大银行的外汇牌价，都是公布美元兑换其他主要货币的汇率即美元标价法。汇率即美元

26、标价法。32不同标价法下汇率变动与币值升降的关系不同标价法下汇率变动与币值升降的关系 汇率上升汇率上升 汇率下降汇率下降 直接（中国）直接（中国）外币升值外币升值本币贬值本币贬值外币贬值外币贬值本币升值本币升值间接（纽约）间接（纽约）外币贬值外币贬值本币升值本币升值外币升值外币升值本币贬值本币贬值 美元美元标价法标价法美元升值美元升值其他贬值其他贬值美元贬值美元贬值其他升值其他升值 基础货币基础货币 = 报价货币报价货币 与汇率升降同方向与汇率升降同方向 与汇率升降反方向与汇率升降反方向 33在外汇市场上，银行通常采用双向报价法在外汇市场上，银行通常采用双向报价法(Two Way Quotat

27、ion)，即报价者（，即报价者（Quoting Party）同）同时报出买入价时报出买入价(Bid Rate)和卖出价（和卖出价（Offer Rate）例如：例如： 1USD=1.4960/1.4970CHF表示表示1USD1.4970CHF银行 1.4960CHF1USD银行买入价买入价卖出价卖出价34银行的买入价与卖出价之间的差额就是银行买卖银行的买入价与卖出价之间的差额就是银行买卖外汇的收益，被称为兑换收益。计算方法是：外汇的收益，被称为兑换收益。计算方法是： （卖出价（卖出价-买入价）买入价）/卖出价卖出价100%汇差大小因银行交易的策略、对象、币种、金额汇差大小因银行交易的策略、对象

28、、币种、金额的不同而变化，一般为的不同而变化，一般为1 - 5。我国目前的银行买卖外汇的收益为我国目前的银行买卖外汇的收益为5。35例如：例如： 某时中行某时中行USD/JPY报价为：汇买价报价为：汇买价114.98，汇卖价，汇卖价115.18。 在这个报价中行按在这个报价中行按114.98日元的价格买入日元的价格买入1美元，按美元，按115.18日元的价格卖出日元的价格卖出1美元；差价即点差（美元；差价即点差（spread）为）为20。36需要注意的是：买入价（汇率）、卖出价（汇需要注意的是：买入价（汇率）、卖出价（汇率）与外币买入价（汇率）外币卖出价（汇率率）与外币买入价（汇率）外币卖出价

29、（汇率是不同的。是不同的。 如果是如果是瑞士银行瑞士银行报价则属于报价则属于直接报价法直接报价法，CHF是本币，是本币，USD是外币是外币 1USD=1.4960/1.4970CHF 如果是如果是美国银行美国银行报价则属于报价则属于间接报价法间接报价法，CHF是外币，是外币，USD是本币是本币 1USD=1.4960/1.4970CHF 外币的外币的买入价买入价外币的外币的卖出价卖出价外币的外币的买入价买入价外币的外币的卖出价卖出价37三、汇率的种类从不同的角度，汇率有不同的分类按汇率制定方法按汇率制定方法基本汇率；套算汇率基本汇率；套算汇率资金性质和用途资金性质和用途 贸易汇率和金融汇率贸易

30、汇率和金融汇率 适用范围适用范围 单一汇率与多元汇率单一汇率与多元汇率 按汇率制度按汇率制度固定汇率；浮动汇率固定汇率；浮动汇率按银行买卖外汇按银行买卖外汇买入汇率；卖出汇率；买入汇率；卖出汇率；中间汇率；现钞汇率中间汇率；现钞汇率按外汇交易支付通知方式按外汇交易支付通知方式电汇汇率；信汇汇率；票汇汇率电汇汇率；信汇汇率；票汇汇率按外汇交割期限按外汇交割期限即期汇率；远期汇率即期汇率；远期汇率按市场或银行营业时间按市场或银行营业时间开盘汇率；收盘汇率开盘汇率；收盘汇率按外汇决定方式按外汇决定方式法定汇率；市场汇率法定汇率；市场汇率3839三、汇率的种类三、汇率的种类（一）按汇率制定方法不同划分

31、（一）按汇率制定方法不同划分l基本汇率基本汇率（basic rate)一国货币与某一国货币与某关键货币关键货币对对比制定出来的汇率。比制定出来的汇率。l套算汇率套算汇率(cross rate)根据基本汇率套算出来的本根据基本汇率套算出来的本币与其他国家货币间的汇率。币与其他国家货币间的汇率。40（二）按银行买卖外汇的价格划分（二）按银行买卖外汇的价格划分l1.买入汇率买入汇率(Buying Rate) ，又称买入价。又称买入价。它是指它是指银行银行向同业或客户买入外汇时使用的向同业或客户买入外汇时使用的汇率。汇率。l2.卖出汇率卖出汇率(Selling Rate) ，又称卖出价。又称卖出价。是

32、指是指银行银行向同业或客户卖出外汇时所使用的向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。汇率。41直接标价法下：直接标价法下： 100港币港币=78.91/79.28人民币元人民币元间接标价法下：间接标价法下： 100美元美元=97.81/98.26瑞士法郎瑞士法郎423.中间汇率中间汇率(Middle Rate) 。它是指买入汇率与卖它是指买入汇率与卖出汇率的平均汇率，又称为中间价。出汇率的平均汇率，又称为中间价。 中间汇率中间汇率(买入汇率十卖出汇率买入汇率十卖出汇率)2 中间汇率在西方常用于对汇率的分析，报刊报道中间汇率在西方常用于对汇率的分析，报刊报道汇率也用中间汇率。汇率也用中间汇率。434

33、.现钞汇率现钞汇率(Bank Note Rate) 它是指银行购买它是指银行购买外币钞票的价格，又称为钞价。外币钞票的价格，又称为钞价。现钞买入价比银行购买汇票等支付凭证的价格低现钞买入价比银行购买汇票等支付凭证的价格低现钞卖出价则与外币支付凭证的价格一样现钞卖出价则与外币支付凭证的价格一样100美元美元=620.91 623.39 615.93 现汇买入价现汇买入价 现汇卖出价现汇卖出价 现钞买入价现钞买入价 汇买价汇买价 汇卖价汇卖价 钞买价钞买价Tip: Tip: 生活中的小常识生活中的小常识Tip:Tip:为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价？为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价？ 因

34、为现钞积累到一定数额才值得运送到外国银行因为现钞积累到一定数额才值得运送到外国银行进行兑换，买进现钞的银行不仅要承受一定的利进行兑换，买进现钞的银行不仅要承受一定的利息损失，而且要支付现钞的运费和保险费，且外息损失，而且要支付现钞的运费和保险费，且外汇现钞的供求者主要是观光旅游者，供求关系很汇现钞的供求者主要是观光旅游者，供求关系很不确定，每笔交易的金额小、成本高，且比较麻不确定，每笔交易的金额小、成本高，且比较麻烦，所以现钞买入价略低于现汇的买入价。烦，所以现钞买入价略低于现汇的买入价。4445（三）按外汇买卖交割期限划分（三）按外汇买卖交割期限划分 l即期汇率即期汇率(Spot Rate)

35、 l也叫现汇汇率，也叫现汇汇率，是指外汇买卖双方成交后，在是指外汇买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所采用的汇率。两个营业日内办理外汇交割时所采用的汇率。l是外汇市场上使用最多的汇率。是外汇市场上使用最多的汇率。l远期汇率远期汇率(Forward Rate) l也叫期汇汇率，也叫期汇汇率，是指在未来一定时期进行交割，是指在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方达成协议、签订合同时所采而事先由买卖双方达成协议、签订合同时所采用的汇率。用的汇率。46直接报价：直接报价： 报出各种期限、各个币种的远期汇率报出各种期限、各个币种的远期汇率报差价：报差价： 只报出远期汇率比即期汇率高（低）多少

36、只报出远期汇率比即期汇率高（低）多少升水升水(At Premium)：远期：远期即期；即升水即期；即升水贴水贴水(At Discount)：远期：远期即期；即贴水即期；即贴水平价平价(At Par): 远期远期=即期。即期。例如：例如：美元与瑞郎汇率美元与瑞郎汇率 即期汇率：即期汇率：2.26902.2720 远期汇率：远期汇率：2.2808 2.2848美元美元 升水：升水： 118 128英镑与美元英镑与美元 即期汇率：即期汇率：1.88701.8890 远期汇率：远期汇率：1.8767 1.8792英镑贴水：英镑贴水： 103 98 4748（四）按外汇决定方式与管制的松紧程度划分：（四

37、）按外汇决定方式与管制的松紧程度划分：l官定汇率（官定汇率（Official Rate）又称法定汇率，）又称法定汇率，是指由国家货币当局（如财政部、中央银行是指由国家货币当局（如财政部、中央银行或经指定的外汇专业银行）所规定或公布的或经指定的外汇专业银行）所规定或公布的汇率。汇率。l市场汇率（市场汇率（Market Rate）指在自由外汇市指在自由外汇市场上买卖外汇自发形成的汇率。场上买卖外汇自发形成的汇率。49（五）按汇率适用范围划分（五）按汇率适用范围划分l单一汇率单一汇率(single rate)：一国只规定一种本一国只规定一种本国货币与外国货币的兑换比率。国货币与外国货币的兑换比率。l

38、复汇率复汇率(multiple rate)：多重汇率或多种汇多重汇率或多种汇率，是指一国对本国货币的兑换，根据不同率，是指一国对本国货币的兑换，根据不同性质的外汇收支或外汇交易同时规定两种或性质的外汇收支或外汇交易同时规定两种或两种以上的不同汇率。两种以上的不同汇率。50（六）按外汇交易支付通知方式划分（六）按外汇交易支付通知方式划分1.电汇汇率电汇汇率(Telegraphic Transfer Rate，T/T Rate ）是指用电讯通知付款的外汇价格。是指用电讯通知付款的外汇价格。电汇汇率是两国货币真实比价的反映，一般被看电汇汇率是两国货币真实比价的反映，一般被看做是标准汇率。做是标准汇率

39、。512.信汇汇率信汇汇率(Mail Transfer Rate) ：用信函方式通知付款的外汇汇率。用信函方式通知付款的外汇汇率。存在一个航空邮程期间可以占用客户资金的情存在一个航空邮程期间可以占用客户资金的情况。况。信汇汇率通常低于电汇汇率相当于一个航空邮信汇汇率通常低于电汇汇率相当于一个航空邮程的利息程的利息523.票汇汇率票汇汇率(Demand Draft Rate) ： 银行卖出外汇后，以汇票为支付工具，通银行卖出外汇后，以汇票为支付工具，通知付款时所采用的汇率。知付款时所采用的汇率。银行承办票汇业务时，可以利用客户资金大约银行承办票汇业务时，可以利用客户资金大约一个航空邮程的时间。一

40、个航空邮程的时间。票汇汇率低于电汇汇率相当于一个航空邮程的票汇汇率低于电汇汇率相当于一个航空邮程的利息利息Q:电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率哪个最高？电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率哪个最高？信汇汇率信汇汇率A银行B银行开证开证印鉴印鉴5354（七）按外汇市场或银行营业时间划分（七）按外汇市场或银行营业时间划分 l开盘汇率开盘汇率(Opening Rate) l是指外汇银行是指外汇银行在每天外汇交易开始时报出的第在每天外汇交易开始时报出的第一个外汇汇率。一个外汇汇率。 l收盘汇率收盘汇率(Close Rate) l是指外汇市场上在每天交易将结束时报出的最是指外汇市场上在每天交易将结束时报出的最后汇率

41、，通常是交易结束前后汇率，通常是交易结束前30秒至秒至60秒内几种秒内几种汇率的加权平均数，此汇率将坚持到营业终了。汇率的加权平均数，此汇率将坚持到营业终了。（八）按外汇来源与用途分类：（八）按外汇来源与用途分类：l贸易汇率贸易汇率（commercial rate）：应用于对外贸易）：应用于对外贸易及其从属费用方面支付结算的汇率。及其从属费用方面支付结算的汇率。l金融汇率金融汇率(financial rate)：也称非贸易外汇，是用：也称非贸易外汇，是用于非贸易往来如劳务、资本移动等方面的汇率。于非贸易往来如劳务、资本移动等方面的汇率。 55（九）按国家汇率制度不同分类（九）按国家汇率制度不同

42、分类l固定汇率固定汇率（fixed ratefixed rate）。固定汇率是指外汇汇）。固定汇率是指外汇汇率基本固定，汇率的波动仅限制在一定幅度之内。率基本固定，汇率的波动仅限制在一定幅度之内。历史上存在两种固定汇率，一是金本位制下的固定历史上存在两种固定汇率，一是金本位制下的固定汇率，二是布雷顿森林国际货币体系下的固定汇率汇率，二是布雷顿森林国际货币体系下的固定汇率l浮动汇率浮动汇率（floating ratefloating rate）。浮动汇率是指各国）。浮动汇率是指各国货币之间的汇率波动不受限制，而主要根据市场供货币之间的汇率波动不受限制，而主要根据市场供求关系自由涨落。求关系自由涨

43、落。l按浮动方式分，还可以分为按浮动方式分，还可以分为单独浮动汇率、钉住单独浮动汇率、钉住浮动汇率、联合浮动汇率，管理浮动汇率制度浮动汇率、联合浮动汇率，管理浮动汇率制度。5657第三节汇率的决定与变动第三节汇率的决定与变动一、汇率的决定一、汇率的决定二、影响汇率变动的主要因素二、影响汇率变动的主要因素三、汇率变动对经济的主要影响三、汇率变动对经济的主要影响58一、汇率的决定一、汇率的决定一、金本位货币制度下决定汇率的基础：一、金本位货币制度下决定汇率的基础：铸币平价铸币平价金本位货币制度的特征：金本位货币制度的特征：黄金可以自由铸造货币；黄金可以自由铸造货币；银行券可以自由兑换黄金银行券可以

44、自由兑换黄金;黄金可以自由输出入，在国际间充当世界货币。黄金可以自由输出入，在国际间充当世界货币。在金本位制度下，两个实行金本位国家的货币含金在金本位制度下，两个实行金本位国家的货币含金量之比称为铸币平价量之比称为铸币平价。59铸币平价是决定汇率的基础。铸币平价是决定汇率的基础。以黄金输送点为波动界限。以黄金输送点为波动界限。黄金输送点黄金输送点就是指汇率的上涨或下跌超过一定就是指汇率的上涨或下跌超过一定界限时，将引起黄金的输出或输入，从而起到界限时，将引起黄金的输出或输入，从而起到自动调节汇率的作用。自动调节汇率的作用。上限为上限为黄金输出点黄金输出点(铸币平价铸币平价 + 单位货币的运单位

45、货币的运送费用送费用) 。下限为下限为黄金输入点黄金输入点(铸币平价单位货币的运铸币平价单位货币的运送费用送费用) 。铸币平价：两国货币的含金量之比铸币平价：两国货币的含金量之比例：在第一次世界大战前例：在第一次世界大战前60 英镑英镑7.32238克克黄金黄金美元美元1.50463克克黄金黄金铸币平价铸币平价4.8665（ 7.32238/ 1.50463)1英镑英镑=4.8665美元美元汇率汇率 61例如，在第一次世界大战前，在英美两国间运送例如，在第一次世界大战前，在英美两国间运送1英镑黄金的英镑黄金的费用约为费用约为0.03美元，英镑与美元间的铸币平价为美元，英镑与美元间的铸币平价为4

46、.8665，美国的出口商：美国的出口商：当英镑的买入价为当英镑的买入价为1英镑英镑 4.8665时，即收回外汇，实际所时，即收回外汇，实际所得为得为4.8665（美元）；（美元）；若运回黄金，实际所得：若运回黄金，实际所得： 4.86650.03 4.8365。若为若为1英镑英镑4.8300美元时，输入黄金。美元时，输入黄金。美国的进口商：美国的进口商：当市场汇率高于黄金输出点（当市场汇率高于黄金输出点（4.8965）时，输出黄金。）时，输出黄金。因此，围绕铸币平价，以黄金输送点为波动界限。因此，围绕铸币平价，以黄金输送点为波动界限。62市场汇价为市场汇价为1 4.8300收入收入4.8300

47、4.86650.03 4.8365 黄金输入点黄金输入点英镑汇率英镑汇率市场汇价为市场汇价为1 4.9000支出支出4.90004.8665+0.03 4.8965 黄金输出点黄金输出点英镑汇率英镑汇率美国的进口商：美国的进口商：黄金输出点黄金输出点4.8965 铸币平价铸币平价4.8665 黄金输入点黄金输入点 4.8365 美国的出口商：美国的出口商：t单位英镑单位英镑运费运费0.03 63（二）纸币制度下决定汇率的基础（二）纸币制度下决定汇率的基础在纸币制度下汇率决定的基础是纸币在纸币制度下汇率决定的基础是纸币实际代表代表的价值量。的价值量。黄金平价黄金平价各国货币购买力的对比各国货币购

48、买力的对比货币对内价值货币对内价值货币对外价值货币对外价值汇率汇率 （购买力平价理论，瑞典卡塞尔，（购买力平价理论，瑞典卡塞尔，19141914年年以后的货币和外汇以后的货币和外汇）64（一）表面因素：外汇供求变化（一）表面因素：外汇供求变化 外汇供大于求，外汇汇率下降，本币汇率上升；外汇供大于求，外汇汇率下降，本币汇率上升；相反，则外汇汇率上升，本币汇率下降。因此，相反，则外汇汇率上升，本币汇率下降。因此，凡是能够影响外汇供求的因素都会使汇率发生凡是能够影响外汇供求的因素都会使汇率发生变化。变化。65（二）主要经济因素（二）主要经济因素1.国际收支国际收支：国际收支是影响汇率变动的中长期因素

49、国际收支是影响汇率变动的中长期因素国际收支国际收支逆逆 差差外汇支出外汇支出大于收入大于收入外汇汇率上升外汇汇率上升本币汇率下降本币汇率下降外外 汇汇供不应求供不应求2. 通货膨胀通货膨胀两国间的通货膨胀率两国间的通货膨胀率差异差异会影响汇率会影响汇率通货膨胀率也是影响汇率变动的长期因素通货膨胀率也是影响汇率变动的长期因素66出口成本出口成本上上 升升进口品国内进口品国内售价上升售价上升高高通通胀胀率率国国家家外汇供给外汇供给减减 少少出口减少出口减少进口增加进口增加外汇需求外汇需求增增 加加外外汇汇供供不不应应求求外外汇汇汇汇率率上上升升本本币币购购买买力力下下降降673.资本流动资本流动资

50、本大量资本大量流入流入外汇供大于求外汇供大于求本币供不应求本币供不应求外汇汇率外汇汇率下降下降本币汇率上升本币汇率上升68（三）主要政策因素（三）主要政策因素l1.利率政策利率政策l利率是影响汇率变动的短期因素利率是影响汇率变动的短期因素l2. 2. 汇率政策汇率政策l一国实行低估本币或者高估本币的汇率政策一国实行低估本币或者高估本币的汇率政策直接影响一国的汇率水平。直接影响一国的汇率水平。利率较高利率较高资金流入增加资金流入增加流出减少流出减少外汇外汇供大于求供大于求外汇汇率下降外汇汇率下降本币汇率上升本币汇率上升693. 外汇干预政策：外汇干预政策：l一国央行想阻止本币升值，则在外汇市场购

51、进外汇，一国央行想阻止本币升值，则在外汇市场购进外汇，抛售本币抛售本币l一国央行想阻止本币贬值，则在外汇市场抛售外汇，一国央行想阻止本币贬值，则在外汇市场抛售外汇，购进本币购进本币l外汇干预无法从根本上改变长期汇率走势外汇干预无法从根本上改变长期汇率走势70（四）其他因素（四）其他因素l1.政治因素：政治因素：国内或国际重大的政治军事等突国内或国际重大的政治军事等突发事件对汇率变动有着不可忽视的作用。发事件对汇率变动有着不可忽视的作用。l2.心理因素：心理因素：市场普遍预期某种货币升值，则市场普遍预期某种货币升值，则交易者会大量购进该种货币，导致其供不应求，交易者会大量购进该种货币，导致其供不

52、应求，该货币汇率上升。相反则下降。该货币汇率上升。相反则下降。l3.投机因素：投机因素：投机者的买入或者卖出某种外汇，投机者的买入或者卖出某种外汇，会引起该种外汇的汇率变化。会引起该种外汇的汇率变化。l4.偶然因素：偶然因素：地震、海啸等自然灾害等也会引地震、海啸等自然灾害等也会引起一国汇率发生变化。起一国汇率发生变化。71三、三、汇率变动对经济的主要影响汇率变动对经济的主要影响（一）对一国国内价格的影响（一）对一国国内价格的影响出口出口增加增加国内产品国内产品供给减少供给减少资本流入增加资本流入增加物价上升物价上升本币贬值本币贬值进口进口减少减少进口消费品进口消费品成本上升成本上升进口生产资

53、进口生产资料价格上升料价格上升直接引起消直接引起消费物价上升费物价上升企业生产企业生产成本上升成本上升推动物价上升推动物价上升人民币升值与我国物价的关系？人民币升值与我国物价的关系？本币供应增加本币供应增加72（二）汇率变动对一国对外经济的影响（二）汇率变动对一国对外经济的影响1. 影响一国对外贸易影响一国对外贸易马歇尔勒纳条件马歇尔勒纳条件J曲线效应曲线效应外汇倾销外汇倾销本币贬值本币贬值出口增加出口增加进口减少进口减少贸易收支贸易收支改善改善一国货币贬值有利于该国的出口，不利于该国的进口。一国货币贬值有利于该国的出口，不利于该国的进口。出口商的两种选择：出口商的两种选择： 73人民币贬值前

54、人民币贬值前 1美元美元=4元元出口出口1000美元的商品美元的商品可换回可换回4000元人民币元人民币人民币贬值后人民币贬值后 1美元美元=5元元出口出口1000美元的商品美元的商品可换回可换回5000元人民币元人民币对进口的影响对进口的影响本币升值刺激进口、抑制出口本币升值刺激进口、抑制出口74人民币贬值前人民币贬值前1美元美元=4元元进口进口1000美元的商美元的商品需支付人民币品需支付人民币4000元元人民币贬值后人民币贬值后1美元美元=5元元进口进口1000美元的商美元的商品需支付人民币品需支付人民币5000元元2. 影响影响一国的一国的资本流动资本流动（1）对短期资本流动）对短期资

55、本流动本币贬值本币贬值 短期资本外流短期资本外流（2）对长期资本流动的影响）对长期资本流动的影响本币贬值本币贬值 长期资本流入长期资本流入思考：结合实际，汇率变动对债务国与债权国的思考：结合实际，汇率变动对债务国与债权国的影响是什么？影响是什么？ 本币升值，有利于债务国，不利于债权国本币升值，有利于债务国，不利于债权国 75思考：人民币升值与热钱涌入和撤离的影响？思考：人民币升值与热钱涌入和撤离的影响？ 76（三）对外汇储备的影响（三）对外汇储备的影响1.储备货币汇率变动会影响一国外汇储备的实际价值储备货币汇率变动会影响一国外汇储备的实际价值2.储备货币汇率变动会影响其作为储备币种的地位与储备

56、货币汇率变动会影响其作为储备币种的地位与作用作用3.本币汇率变动会影响一国外汇储备的规模本币汇率变动会影响一国外汇储备的规模77（四）汇率变动对经济影响的制约条件（四）汇率变动对经济影响的制约条件1. 1. 一国的对外开放程度一国的对外开放程度2. 2. 一国的出口商品结构状况一国的出口商品结构状况3. 3. 一国货币的可兑换性一国货币的可兑换性马歇尔马歇尔勒那条件：如果一国存在贸易逆差，勒那条件：如果一国存在贸易逆差，会引起本币贬值。本币贬值会改善贸易逆差，会引起本币贬值。本币贬值会改善贸易逆差，但需要的具体条件是进出口需求弹性之和必须但需要的具体条件是进出口需求弹性之和必须大于大于1，即（，即（dx+dm）178所谓所谓J曲线效应曲线效应，是指货币贬值后先使贸易，是指货币贬值后先使贸易额恶化，经过一段时间以后再使贸易差额得额恶化，经过一段时间以后再使贸易差额得改善的状况，即指贬值有使贸易收入先下降改善的状况，即指贬值有使贸易收入先下降后上升的效果。后上升的效果。 79贸易收入时间在有通胀的国家中，货币当局通过促使本币对在有通胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，且货币对外贬值程度大于对内贬值的外贬值，且货币对