《财务管理》第6章

1、第六章 收入和利润管理本章内容本章内容第一节 收入管理第二节 利润管理第一节第一节 收入管理收入管理一、收入的概念与作用概念：会引起企业所有者权益增加，与投入资本无关的经济利益流入 包括：主营业务收入、其他业务收入作用：1.衡量企业经营成果的标志2.现金流入的主要组成部分。是企业现金流入的主要来源，保障企业正常运转。3.企业再生产顺利进行的必要条件。4.企业利润的来源。二、收入管理的要求 1.合理地制定商品价格 2.正确预测收入 3.有效地进行收入的日常管理三、商品销售价格的制定三、商品销售价格的制定1.成本加成定价法即：成本之上加上一定比例的目标利润就是产品价格。产品售价=单位产品制造成本+

2、单位产品应负担的期间费用+单位产品目标利润单位产品应负担的期间费用=产品售价期间费用率 单位产品目标利润=产品售价销售收入利润率 产品售价 1单位产品制造成本期间费用率销售费用率2.新产品的定价基本方法新产品的定价基本方法 (1)撇脂定价法（高价）：如：手机、电脑定价。 运用这一定价策略的时机为：一是短期内不会遇到竞争压力(如具有专利权保护、市场进入障碍很高或不易模仿的新科技产品)；二是由于产品具有独特性，故价格需求弹性不大；三是在产品普及以前，市场需求极为有限；四是企业希望能快速收回所投入的资金。 (2)渗透定价法（定价）：如：日化产品。 这种定价策略通常在以下情况应用：一是想迅速地在市场上

3、占有一席之地；二是防止竞争者进入；三是估计竞争者不会展开价格大战；四是以扩大市场占有率与投资报酬率为目的。这是一种考虑未来利益的长远的定价方法。3.特殊情况下的定价特殊情况：主要是指企业剩余生产能力未被充分利用市场需求发生特殊变化、遇到强劲的竞争对手等。在这种特殊情况下，前述的定价方法无法应用。变动成本定价法：只考虑价格对变动成本的补偿，只要所确定的价格不低于单位变动成本，即边际贡献大于变动成本，其超过部分的收益可用以补偿固定成本。只要边际贡献能用于补偿固定成本或形成利润，该价格即为可行。 A厂生产甲产品的年设计生产能力为20 000件，销售单价为150元，单位制造成本为100元，其中：直接材

4、料费用50元，直接人工费用20元，制造费用中的变动制造费用12元，制造费用中的固定制造费用18元。该企业目前每年尚有30的生产能力闲置。一客户欲与该厂签订订货合同，条件如下：以每件90元的价格为其生产6 000件甲产品。接受该批订货，需购置一台专用设备，价值8 000元。请问该厂能否接受这批订货合同?该批订货提供的利润=该批订货的销售收入额-该批订货的变动成本额-该批订货追加的固定成本额 =6 000906000(50+20+12)一8 000=40 000(元) 即该批订货会使企业增加利润40 000元，所以这批订货合同是可以接受的。四、收入的日常管理（一）销售合同的签约与履行1.资信状况的

5、审查2.控制商业折扣3.控制信用规模和期限4.监督结算方式。5.及时收回价款。6.妥善处置解除合同之后的事务（二）销售市场的拓展1.市场细分2.广告宣传3.售后服务。第二节 利润管理一、利润的概念和作用（一）利润的概念营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-三项费用-资产减值损失+公允价值变动收益（-公允价值变动过损失）+投资收益（-投资损失）利润总额=营业利润+营业外收支净额净利润=利润总额-所得税费用（二）利润的作用1.衡量企业生产经营水平的一项综合指标2.国家收入的主要来源3.实现企业财务目标的基础4.扩大再生产的保障。二、利润管理的要求（1）正确的盈利观念，提高盈利水平。 （2）

6、利润目标分管责任制，保障利润目标实现。 （3）合理分配利润三、利润的预测（一）营业利润的预测量本利分析法目标利润法比例测算法因素分析法 2.目标利润法（1）利润公式确定法。即：利润销售收入固定成本变动成本（2）递增率确定法。假定企业利润率保持固定增长比率，预测利润。类似复利计算终值。（3）定额利润法。根据历史数据作为目标利润。3.比例测算法假设：利润与销售收入、资金占用之间存在固定比例。通过预测资金占用、销售收入来预测利润。目标利润=预计资金占用额目标资金利润率目标利润=预计销售收入目标销售利润率4.因素测算法根据基期的利润水平和未来某一时期影响利润变动的因素变化情况，来预测未来计划期的利润额

7、。第一步，确定基年利润额和利润率，计算预测年度生产的应销可比产品利润。第二步，测算各因素变动对销售利润的影响。 四、利润的分配（一）利润分配原则1.遵守国家法律，履行企业的社会责任。2.处理好分配与积累的关系，增强企业后劲。3.兼顾各方利益，提高各方面的积极性。4.坚持公开、公平、公正原则5.坚持以丰补歉，保持稳定的分红比例。（二）利润分配程序（二）利润分配程序 弥弥 补补以以前前年年度度的的亏亏损损（5 5年）年） 缴缴纳纳所所得得税税 税税后后弥弥补补亏亏损损提提取取法法定定公公积积金金提提取取任任意意公公积积金金向向投投资资者者分分配配利利润润 例：实达股份有限公司实达股份有限公司200

8、4年有关资料如下：（年有关资料如下：（1）2004年度实现利润总额为年度实现利润总额为3000万元，所得税万元，所得税按按25%计缴。（计缴。（2）公司前）公司前3年累计亏损为年累计亏损为1000万元。（万元。（3）按）按15的比例提取法定盈余公积金的比例提取法定盈余公积金（含公益金）。（含公益金）。（4）经董事会决定，任意公积）经董事会决定，任意公积金提取金提取201万元。万元。(5) 支付支付500万股普通股股利万股普通股股利，每股，每股1元元。 请确定实达公司确定利润分配顺序。请确定实达公司确定利润分配顺序。项目项目本年实际本年实际一、利润总额一、利润总额30003000加：年初未分配利

9、润加：年初未分配利润-1000-1000二、可分配利润二、可分配利润20002000减：应交所得税减：应交所得税500500提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金225225三、可供股东分配利润三、可供股东分配利润1275减：分配优先股股利减：分配优先股股利0 0提取任意公积金提取任意公积金200200分配普通股股利分配普通股股利500500四、未分配利润四、未分配利润575575实达股份有限公司利润分配表（实达股份有限公司利润分配表（2004年度）年度） 单位：万元单位：万元 答案ABC解析按照规定，企业应按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。依此规定，当企业存在年初累计亏损时，法

10、定公积金的提取基数为可供分配的利润，当企业不存在年初累计亏损时，法定公积金的提取基数为本年净利润。另外注意提取法定公积的“补亏”，与所得税法的亏损后转无关。就我国而言，即使年初累计的亏损已经超过5年，在确定法定公积的提取基数时，仍要扣除。（三）分配政策1利润分配：即企业的经营成果向投资者的分利润分配：即企业的经营成果向投资者的分配，包括优先股股东的股息和普通股股东的红利。配，包括优先股股东的股息和普通股股东的红利。2影响因素法律因素资本保全：不能用股本分红。资本积累：无利不分，要提取一定的公积金超额累计利润：过多累计利润，要征税（我国暂无）偿还能力：保障偿还能力不受影响的前提下分配股利自身因素

11、债务因素：保障债权人利益未来投资机会：视未来发展机会确定分配筹资成本：其他筹资方式面临制约，成本较高时资产流动性：保持资产流动性，留置大量利润。其他：刺激股价上涨、提高投资者信心、维护企业形象。投资者因素避免控制权稀释：投资目的：是获得收益还是建立合作业务关系避税：取决是高收入还是低收入群体级数全月应纳税所得额（含税级距）【税率资讯网提供】全月应纳税所得额（不含税级距）税率(%)速算扣除数1不超过1,500元不超过1455元的 302超过1,500元至4,500元的部分超过1455元至4155元的部分101053超过4,500元至9,000元的部分超过4155元至7755元的部分205554超

12、过9,000元至35,000元的部分超过7755元至27255元的部分251,0055超过35,000元至55,000元的部分超过27255元至41255元的部分302,7556超过55,000元至80,000元的部分超过41255元至57505元的部分355,5057超过80,000元的部分超过57505元的部分4513,5051、股利无关论（、股利无关论（MM理论）理论）代表人物：莫迪格莱尼、米勒代表人物：莫迪格莱尼、米勒主要观点主要观点： 股利政策不影响企业价值投资者不关心公司股利分配企业价值由资产的盈利能力决定 股利理论股利理论2、股利相关论、股利相关论在手之鸟理论在手之鸟理论代表人物

13、：戈登、林特纳代表人物：戈登、林特纳 在投资者眼中，现金股利的风险比资本利益在投资者眼中，现金股利的风险比资本利益的风险小得多的风险小得多, ,股利收入比资本利得更加稳定可股利收入比资本利得更加稳定可靠靠. . “ “双鸟在林，不如一鸟在手双鸟在林，不如一鸟在手”信号传递理论信号传递理论 股利向投资者传播公司收益状况的信息股利向投资者传播公司收益状况的信息.财财务报告可能有假，但股利的发放是以实际盈务报告可能有假，但股利的发放是以实际盈利能力为基础的，是难以作假的利能力为基础的，是难以作假的.税差理论税差理论 股利适用税率高于长期资本利得适用税率股利适用税率高于长期资本利得适用税率，从避税的角

14、度考虑，投资者更愿意企业多，从避税的角度考虑，投资者更愿意企业多留少派留少派.3.股利政策剩余股利政策。固定股利政策：固定股利支付率政策低股利+额外股利政策1.剩余股利政策所谓剩余股利政策是指企业在保证最佳资本所谓剩余股利政策是指企业在保证最佳资本结构的前提下，将可供分配的净利润首先满结构的前提下，将可供分配的净利润首先满足投资的需求，若有剩余才用于分配股利。足投资的需求，若有剩余才用于分配股利。在企业有良好的投资机会时，企业通常会采用剩在企业有良好的投资机会时，企业通常会采用剩余股利政策。余股利政策。采用剩余股利政策的采用剩余股利政策的根本理由根本理由在于保持理想的资在于保持理想的资本结构，

15、使综合资金成本最低。本结构，使综合资金成本最低。适用于公司初创阶适用于公司初创阶段。段。剩余股利政策一般应按以下剩余股利政策一般应按以下步骤步骤来决定股利的来决定股利的分配额：分配额：(1)根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额额(2)按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加股东按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加股东股权资本的数额。即需要增加的留存收益的数额股权资本的数额。即需要增加的留存收益的数额(3)税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东股权税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东股权资本的数额。即投资方案所需的自有资金数额。资本

16、的数额。即投资方案所需的自有资金数额。(4)满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。例:某企业某企业2005年度净利润为年度净利润为800万元，万元，2006年度投资计划所需年度投资计划所需资金资金700万元，企业目标资金结构为自有资金占万元，企业目标资金结构为自有资金占60，借，借入资金入资金40。(1)投资所需的资金数额为投资所需的资金数额为700万元万元(2)按照目标资金结构的需求，确定投资方案所需增加的留存按照目标资金结构的需求，确定投资方案所需增加的留存收益数额收益数额70060420(万元万元)(3)税后净利税后净利800万首先用于满

17、足留存收益数额为万首先用于满足留存收益数额为420万元万元(4)(800420)380(万元万元)剩余部分用于向投资者分红（发放股利），即按剩余股利政剩余部分用于向投资者分红（发放股利），即按剩余股利政策的要求，该公司策的要求，该公司2005年度可向投资者发放股利数额为年度可向投资者发放股利数额为380万元。万元。 按照剩余股利政策，假定某公司资本结构目标为产权比率为2/3，明年计划投资1000万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留（）万元用于投资需要。 A400 B200 C600 D240【答案】C 某公司2011年税后利润1000万元，2012年需要增加投资资本1500万元，公司的

18、目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，公司采用剩余股利政策，增加投资资本1500万元之后资产总额增加（）万元。A. 1000 B. 1500 C. 900 D. 500【答案】D【解析】股利分配=1000-150060%=100（万元），增加负债1500-900=600（万元），资产总额增加600-100=500（万元）。2.固定股利或稳定增长股利政策 每年发放的股利固定在一个固定的水平上每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变。并在较长的时期内不变。 只有当公司认为未来盈余将会显著地、不只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。可

19、逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。这是一种稳定的股利政策。这是一种稳定的股利政策。采用此政策的理由在于：稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于公司树立良好的形象。利于公司树立良好的形象。有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低方案或暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。股利或降低股利增长率更为有利。 一般一般适用于适用于经营处于成熟阶段、信誉一般的公

20、经营处于成熟阶段、信誉一般的公司。但该政策很难被长期采用。司。但该政策很难被长期采用。 金额（元）金额（元） 每股利润每股利润 每股股利每股股利 时间时间 固定或稳定增长股利政策3.固定股利支付率股利政策（Constant Dividend Payout Ratio Policy） 固定股利支付率股利政策是指企业每年都从固定股利支付率股利政策是指企业每年都从净利润中按固定的股利支付率发放股利，这净利润中按固定的股利支付率发放股利，这是一种变动的股利政策。是一种变动的股利政策。 采用此政策的理由采用此政策的理由是：是： 此政策能使股利与公司盈余紧密地配合，此政策能使股利与公司盈余紧密地配合，以体

21、现多盈多分，少盈少分，无盈不分的以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。原则。适用于：适用于：稳定发展的公司和公司财务状况较稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段稳定的阶段缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。 金额（元）金额（元） 每股利润每股利润 每股股利每股股利 时间时间 固定股利支付率政策例:A公司目前发行在外的股数为公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳万股，该公司的产品销路稳定，拟投资定，拟投资1200万元，扩大生产能力万元，扩大生产能力50%。该公司想要

22、维持。该公司想要维持目前目前50%的负债比率，并想继续执行的负债比率，并想继续执行10%的固定股利支付率的固定股利支付率政策。该公司在政策。该公司在2004年的税后利润为年的税后利润为500万元。要求：该公司万元。要求：该公司2005年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本?保留利润：保留利润：500（1-10%）=450（万元）（万元）项目所需权益融资需要：项目所需权益融资需要：1200（1-50%）=600（万元）（万元）外部权益融资：外部权益融资：600-450=150（万元）（万元）4.低正常股利加额外股利政策（Below Norma

23、l Dividend With Extra Dividend Policy） 低正常股利加额外股利政策是指企业每低正常股利加额外股利政策是指企业每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利，这是一种介于稳定股利政策与变动股利政，这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。策之间的折中的股利政策。 采用此政策的理由采用此政策的理由： 既可以维持股利的一定稳定性，又有利既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使企业的资金结构达到目标资金结构，使于使企业的资金结构达到目标资金结构

24、，使灵活性与稳定性较好地相结合，可给企业较灵活性与稳定性较好地相结合，可给企业较大的弹性；大的弹性； 使一些依靠股利度日的股东每年至少可使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东。而吸引住这部分股东。 适用于：适用于：公司高速成长阶段。公司高速成长阶段。 金额（元）金额（元） 每股利润每股利润 每股股利每股股利 低正常股利低正常股利 时时间间 低正常股利加额外股利政策（五）、利润分配政策类型的选择1、企业选择政策类型需要考虑以下因素：、企业选择政策类型需要考虑以下因素：企业所处的成长与发展阶段；企业所处的成长

25、与发展阶段；企业支付能力的稳定情况；企业支付能力的稳定情况；企业获利能力的稳定情况；企业获利能力的稳定情况；目前的投资机会；目前的投资机会；投资者的态度；投资者的态度；企业的信誉状况。企业的信誉状况。 固定股利支付率政策剩余股利政策在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（）。A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策正确答案B主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（）。A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策 D.低股正

26、常利加额外股利政策正确答案A案例案例2002年10月，中国电信在海外市场进行公开募股，计划当年11月7日在纽约和香港两地挂牌交易。然而，截至最后期限，中国电信面向机构投资者配售的股票仅获得80%的认购，由于认购率不足，首次募股遭遇失败，中国电信此次募股失败，虽与当时全球电信市场的低迷不无关系，但其招股策略的失当也是重要原因之一，为吸引投资者，中国电信推出了高派息率策略，计划以其预期收益的三分之一用于回报投资者，使股息收益率达到3.8%4.4%，然而这一策略的实际效果适得其反。中国电信计划募股的股份中，95%是面向机构投资者，而机构投资者不同于散户，他们看中的是股票长期升值潜力，寻求的是股价的差

27、值，他们认为中国电信过高的派息率会影响到其投资其他电信业务，如假设移动网络的资金，如此以来，反而降低了购买该公司股票的热情。三、股利支付的程序和方式1、股利支付程序、股利支付程序股份有限公司支付股利的顺序股份有限公司支付股利的顺序董事会提出董事会提出分配预案分配预案 股东大会股东大会决议通过决议通过 确定确定股权登记日、股权登记日、除息日、除息日、股利发放日股利发放日 4.股利的形式现金股利。股票股利。股票分割。不是股利形式股票回购。我国不得回购，除非注销注册资本2、股利支付的方式（1）、现金股利（）、现金股利（Cash Dividends） 现金股利现金股利是股份公司以现金的形式发放给股东的

28、是股份公司以现金的形式发放给股东的股利。股利。应具备的应具备的两个基本条件两个基本条件： 一是企业要有足够的未指明用途的留存收益。一是企业要有足够的未指明用途的留存收益。 二是企业要有足够的现金。现金股利发放的多少主二是企业要有足够的现金。现金股利发放的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。要取决于公司的股利政策和经营业绩。（2）、股票股利（）、股票股利（Stock Dividends） 股票股利股票股利是企业将应分配给股东的股利以股票是企业将应分配给股东的股利以股票的形式发放。的形式发放。 可用于发放股票股利的，除了当年的可供分可用于发放股票股利的，除了当年的可供分配利润外，还有公司的盈余

29、公积金和资本公积配利润外，还有公司的盈余公积金和资本公积金。金。 分配股票股利不会增加其现金流出量分配股票股利不会增加其现金流出量 ，也不，也不会减少所有者权益，但会改变内部结构。会减少所有者权益，但会改变内部结构。某公司宣布发放20的股票权利某公司发放股票股利前股东权益某公司发放股票股利前股东权益普通股(面值1元,已发行100000股)资本公积未分配利润 100000 300000 2000000股东权益合计 2400000某公司发放股票股利后股东权益某公司发放股票股利后股东权益普通股(面值1元,已发行100000股)120000资本公积未分配利润4800001800000股东权益合计240

30、0000 股票股利的发放并没有改变企业账面股票股利的发放并没有改变企业账面的股东权益总额，同时也没有改变股东的的股东权益总额，同时也没有改变股东的持股结构持股结构 如果不考虑股票市价的波动，发放股如果不考虑股票市价的波动，发放股票股利后的股票价格，应当按发放的股票票股利后的股票价格，应当按发放的股票股利的比例而成比例下降。股利的比例而成比例下降。股票股利发放率：股票股利的股数占原股票股票股利发放率：股票股利的股数占原股票数的比重。数的比重。 例：如原股票数为100股，股票股利发放率为20%，即股票股利的股数为20股。10股派2股。 股利支付率市价发放股票股利前的每股市价发放股票股利后的每股股利

31、支付率收益发放股票股利前的每股收益发放股票股利后的每股11 如：某上市公司发放股利前的股价为每股如：某上市公司发放股利前的股价为每股18元，如果该公司决定按照元，如果该公司决定按照10股送股送2股的比股的比例发放股票股利，则该公司的股票在除权例发放股票股利，则该公司的股票在除权日之后的市场价格应降至每股日之后的市场价格应降至每股 元。元。15假定上述公司本年盈余为360 000元，甲公司持有该公司10 000股普通股，发放股票股利对该股东的影响如表项目发放前发放后每股收益（EPS）360000100000=36360000 120000=3每股市价1010（1+20%）=8.333持股比例10000100000=10%12000 120000=10%所持股总价值1010000=1000008.33312000=100000股票分割与股票回购 (3)股票分割股票分割（Stock Splits） 与股票股利的比较与股票股利的比较容容股票股利股票股利股票分割股票分割不同不同 点点 （1 1）面值不变面值不变 （2 2）股东权益结构变化股东权益结构变化 （3 3）属于）属于股利支付方式股利支付方式 （4 4）适用于）适用于股价上涨幅股