资本结构优化的案例分析论文

1、资本结构优化的案例分析论文资本结构优化的案例分析论文新浪财经表3-2四川长虹负债结构年度流动负债（万元）负债 （万元）流动负债比率 201X 575, 537 577, 708 99.62201X 730, 258 732, 69099.67201X1, 489, 2401, 610, 370948数据来源：腾讯财经从表3-2可以看出，长虹的流动负债占总负债的比例相 当高。流动负债一般占总负债比例的一半左右较为合理。流动负债比 重过高，尽管会在一定程度上降低融资成本，但必然会增加短期偿债 压力，从而加大了财务风险和经营风险，对企业稳健经营极为不利。（二）资本结构动态优化分析在这里我们运用加权平

2、均资本成本 最低法，可以得出最优资本结构的点大致位于资产负债率在50%勺情况下，这时加权平均资本成本最低为9.81%）应用加权平均资本得到最优资本结构点，这个最优资本结 构是静态的，在这个资本规模和现有的条件下得出的。现在我们来分 析影响长虹资本结构的宏观和微观的因素，来得出资本结构动态优化 的方向。1.宏观经济态势( 2)实际借款利率。为了贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署，解决当前经济运行中存在的突出问题，落实区别对待、有保有压、结构优化的原则，保持国民经济平稳较快持续发展，中国人民 银行决定下调人民币贷款基准利率：从201X年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率 0.27个

3、百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。由此可看出银行贷款平均利率也将下调。银行贷款平均利率下调，实际贷款利率低于企业的资产总资产利润率的概率就更大，因此会刺激企业负债的增加。(4)狭义货币供应量的增长率。201X年5月末，狭义货币供应量增长 17.9，增幅比上年末低3.1 个百分点，比上月末低1.1 个百分点，形成了较明显的回落走势，是紧缩性货币政策实施以来的一个重要变化。狭义货币供应量的增长率降低，会抑制企业负债的增加。201X年上半年，国家 从紧 的宏观调控政策环境下，人民币升值及新劳动合同法实施、日趋激烈的行业竞争、原材料价格的持续

4、上涨等给公司经营带来了不利。但公司传统CR瑶电依然具有较强竞争优势，市场份额居行业前列；LCDfe视，受外资品牌挤压，竞争 较为激烈；PDRfe视，市场整体增长较快，同时随着公司研发、市场资 源投入的增加，公司PDP电视产品竞争能力不断增强；冰箱行业，公 司旗下的美菱冰箱已居于国内市场第二；公司的手机产品，市场表现日趋良好，份额正逐步提升，已居于国内主要品牌前列。2微观因素（ 1）所有者及经营者的态度。因为这一点笔者无法找到任何关于所有者及经营者态度的相关证据，因此在分析过程中这个因素被假定较往年来讲没有发生重大变化，该影响因素在这里被剔除。（ 2）公司规模。长虹作为国家重点支持的大型国有企业

5、，其融资环境是非常优越的。银行对类似于长虹这样的国有大型企业给予了特别关照，即使在201X年已暴露公司存在巨额应收账款可能无法收回的巨大风险情况下，银行仍然给予其15 亿元的短期信用贷款和7000 万元的长期信用贷款。大企业规模的性质成为刺激负债增加的因素。（ 3）成长性。分析长虹主要产品所属的领域，其已迈入了成熟期，如果不大规模转型转产，公司的成长性已不大。成长性与刺激负债增加成负相关关系，因此低成长性会抑制负债的增加。（ ）资产结构。四川长虹属日用电子器具制造业，其有形资产数量很大，也就是说资产结构中可抵押资产数量很大，因此该因素会刺激负债增加。（ 5） 独特性。四川长虹的主营业务是视频产

6、品、视听产品、空调产品、电池系列产品的制造、销售。其生产的产品独特性不强，由此可看出公司的独特性不强，该因素与负债增加成负相关，所以其负向变化产生刺激负债增加的效果。表3-3 同业比较（单位：亿元）公司简称营业收入营业利润净资产收益率毛利率青岛海尔9.029.148.34% 24.65%海信电器61.76 0.933.07% 16.96%数据来自：和讯股票（ 7）经营风险。四川长虹属成熟型的传统企业，其收益波动一般情况下并不大，所以其经营风险不大。因此该因素因水平低成为刺激负债增加的因素之一。在这里对四川长虹资本结构影响因素的分析，笔者由于无法了解长虹公司情况的具体细节，因此在这里假定每个影响

7、因素的权重相同。刺激负债增加的因素有九项，而抑制负债增加的因素有三项，我们可以看出刺激负债增加的分力要大于抑制负债增加的分力，由此产生的合力效果是刺激负债增加。之前分析得出四川长虹的静态最优资本结构点位于50左右，那么动态优化的方向应该是适度增加负债，也就是说负债至少应大于50。参考行业近几年来的平均利润率，长虹的资产负债率有些过低，应该增加负债的力度。在负债结构上，尤其应该增加的是长期负债的比例，长虹的短期负债比例过高，短期内增加了企业的流动性风险，对该企业的经营是十分不利的。（三）资本结构优化的政策分析及融资方案安排实际负债率与最优负债率差别很大的公司有几个选择。第一，它必须决定是转向最优

8、比率还是保持现状。第二，一旦做出了转向最优负债率的决策后，公司必须在快速改变财务杠杆系数和小心谨慎地转变之间做出选择。这一决策也会受到诸如缺乏耐心的股东或有关的债券评级机构等外部因素的压力所左右。第三，如果公司决定逐渐转向最优负债率，它必须决定是用新的融资来承接新项目，还是改变现有项目的融资组合。迅速调整的优点 是：公司可立刻享受到最优财务杠杆所带来的好处，这包括资本成本降低和公司价值的升高。突然改变财务杠杆率的缺点是它改变了经理 人在公司内决策的方式和环境。如果公司的最优负债率被错误地估 计，那么突然的变化会增加公司的风险，导致公司不得不重新改变其财务决策。对于长虹而言，其财务杠杆与同行业公

9、司相比较低。它是迅速还是逐步增加其负债率以达到最优水平取决于一系列因素：1 最优资本结构估算的可信度估算中的干扰越大，公司选择逐步转向最优水平的可能性就越大。2同类公司的可比性3被收购的可能性对购并中目标公司的特征的实证研究指出，财 务杠杆率过低的公司比财务杠杆率过高的公司被购并的可能性要大得多。在许多情况下，购并活动至少部分是用目标公司未用的举债能力来进行融资的。因此，有额外举债能力但推迟增加债务的公司就冒了 被收购的风险。这种风险越大，公司越可能选择快速承担另外的债务。4对融资缓冲的需求长虹可能出于保持现有项目的运作正常或承 接新项目的考虑，需要保持融资缓冲来应付未来不可预期的资金需 求。

10、这也许也成为其与银行、政府交涉谈判的筹码。故而长虹不太可能快速用完他们多余的举债能力，以及快速向最优负债率水平转变， 而选择渐变的过程。（四）从长虹看我国上市公司的融资特点1 长虹有明显的权益融资偏好2长虹的负债结构不合理一般而言，短期债务占总负债的一半水平比较合理。流动负债的风险较大，偏高的流动负债水平既约束上市公司扩大总负债，又影响了其高负债的能力，使公司的财务状况在金融市场的环境中发生了变化，比如在利率上调、银根紧缩时，资金周转将会出现困难，从而增大了上市公司的信用风险和流动性风险。我国上市公司资本结构的形成在一定程度下是宏观环境下的微观企业的理性选择，必然有其存在的合理性，但我们也应看

11、到由于股权融资和债务融资均具有两面性，过度偏好于任何一种融资方式都存在一定的缺陷。对于上市公司资本结构存在的不合理之处，应及时改进，使得上市公司在安排资本结构时能够全面综合考虑几种融资方式对公司价值的影响，从而构建既保证一定的财务灵活性又兼顾对管理者监督约束的，能够适应中国当前融资环境的有中国特色的合理资本结构。从四川长虹的资本结构优化案例，我们可以看出我国上市公司资本优化的方向和思路。同时从长虹资本结构个案上可以看出我国上市公司资本结构存在的共同的问题，例如偏好股权融资，负债结构不合理等一系列问题。内容简介：建设我国民营小企业的人和 企业文化3.1 建设我国民营小企业人和 企业文化的重要意义

12、建设以员工为本的企业文化，有利于我国民营小企业应对经济全球化的挑战，在世界经济潮流中立足并发展，提高企业的核心竞争力。以人为本的企业文论文格式论文范文毕业论文建设我国民营小企业的人和 企业文化3.1 建设我国民营小企业人和 企业文化的重要意义建设以员工为本的企业文化，有利于我国民营小企业应对经济全球化的挑战，在世界经济潮流中立足并发展，提高企业的核心竞争力。以人为本的企业文化，重视了企业中人 的因素，可以提高员工的主动性和创造性。同时，和谐的人和 企业文化，有利于加强企业管理。管理机制是企业文化的一部分，企业文化的成长，对企业员工素质的提高和管理水平的提高，有巨大的促进作用。3.2 怎样建设我

13、国民营小企业的人和 企业文化3.31 共同的企业价值观和共同愿景首先是建立一种共同的企业价值观和共同愿景，树立和谐的企业精神，培育良好的企业行为文化。企业文化的精髓是企业价值观，企业价值观是指企业在追求经营成功过程中所崇尚的基本信念和奉行的目标，是企业全体或多数员工一致同的关于企业意义的终极判断。价值观代表人们对周围事物的是非、善恶和重要性的评价，它反映了人们对事物的根本判断，是人、企业和社会对某种特定的行为方式、对事物的现状或变化趋势表明态度的一种持久信念。人们对周围事物的判断和评价取决于人的需要、兴趣、信念和世界观等个性倾向，对各种事物的评价有轻重主次之分，这种主次的排列构成了个人的价值体

14、系。价值观和价值体系是决定人们态度和行为的心理基础，决定了人们追求什么、放弃什么、做什么、不做什么。人们头脑中的价值观始终存在于人们的活动中，规定和调节着人们的行为，在同一客观条件下，不同价值观的人会产生不同的行为。因此，建立企业员工的共同价值观非常必要。如在个案中，厦门味正实业有限公司已经构建了一种成就人，成就企业，成就辉煌的经营管理理念，但是仍然导致企业管理运营一片混乱，就是因为该企业没有建立一种共同的价值观，只是空有一种思想，一个很响的口号，用一种文字的东西在低效率地制约着员工，纵使有人性化的理念，也没有真正考虑到员工的需求。建立共同的价值观，使员工从思想上接受和认同企业文化，并用这种共

15、同的价值观来指导自己的行为。在企业的主要发展方向、战略决策上，有一定的认同感，那么员工就会积极主动地对待自己的工作，因为他们从事的工作，已经成为他们实现自身价值的一个手段，他们的每一份付出，都是为了实现自己的价值，而不仅仅是因为公司的规章制度，可以说是一种完全自我意识的自律、自觉。在积极强劲的文化中，员工拥有共同的价值，每一名员工都为创造和实现共同的愿景工作，员工能在工作中满足自身物质的、情感的、心理的和精神的需要，发现和实现自身的价值。（ 毕业论文参考网收集整理原创论文）而在现代企业中，企业价值观的一个突出特征就是以人为中心，以关心人、爱护人的人本主义思想为导向。在发展社会主义市场经济的条件

16、下，企业的每个人掌握以建设有中国特色的社会主义理论为指导的科学价值观，将对改革开放和社会主义现代化建设起到强有力的促进作用。在我国由计划经济向市场经济转轨的过程中，大批企业和企业家的实践都证明了这一点。因此，建立员工与企业家的以以人为本为核心的共同价值，形成一致的价值观，从而使员工认同企业，企业真正包容员工，建立一种鼓舞企业成员共同努力的愿望和远景，如共同目标和使命感等，是味正一类公司求生存谋发展的关键。当然企业中的每一个人都一定有所差异，如果彼此不能包容差异，就不能融合为一个整体，也无从建立企业的共同愿景。一定要调和分歧，相互认同，形成共同追求和共同理想，帮助员工把自己个人的努力和奋斗与企业

17、的目标和发展方向统一起来。首先，对于企业家来说，一般是以自己的价值观来倡导企业管理经营文化。因此，他必须要树立科学的价值观，重视人，明白人是企业发展的最重要的因素。信任和尊重员工，因为老板也是雇员，工作责任使他成为老板，但他不能不尊重下属，有了尊重，就会开放，就会听取员工的意见。我国民营小企业家，在这方面应该学习一些大型的成功企业家：美国钢铁大王卡耐基说过这样的名言：将我所有的工厂、设备、市场、资金全部夺去，只要保留我的组织、人员，10 年后，我将仍是一个钢铁大王。日本著名企业家松下幸之助也认为，企业是由人组成的，没有设备可以买，没有资金可以贷，没有人的话就什么也干不了。他的经营哲学就是先造就

18、人，再造就产品 。那么借鉴优秀企业家的成功的经验，我国中小企业家就应该加强自身素养提高，树立以人为本的企业经营管理战略方针，以员工为中心，把中国传统文化历来以人为本，认为人者，五行之秀气也（小戴礼记. 礼运），人为万物之灵（苟子 . 解蔽）中的思想内化为自己的理念。再次，对员工来说，需要深层次地理解企业文化、企业家的经营思想，并通过公司培训、自我学习等来将文化内化为自己的价值，从而实现对企业的认同与归属。我国的民营小企业大多数只是强制性的以口号、制度作为管理机器来约束员工，而没有考虑过从根本的价值观上去求一致、求和谐。解放企业家和职工的思想、转变观念，需要树立科学的人性化的共同价值观，一个企业

19、如果没有正确的价值观，就会成为无源之水，无木之本。英特尔的李敏达总经理认为，公司在成长过程中，要尽早确定自己的价值观，用公司的价值观来同化每一位员工，从而协调统一公司所有行动；沃尔玛成功的真正秘诀就是它的文化，文化是35 万员工共同承认的价值标准。我国的小民营企业也应该从这些成功企业中得到优秀可行的经验，并结合本行业本企业的实际情况，从而量体裁衣地制定 人和 企业文化。企业精神是企业全体或多数员工共同一致、彼此共鸣的内心态度、意志状况和思想境界，是现代意识与企业个性相结合的一种群体意识。建立良好的企业精神，应该做到激发员工的积极性、主动性和创造性，增强企业活力，凝聚全体员工强烈的向心力，从而形

20、成一种奋斗不息的前进动力。同时也要求企业全体做到自觉主动地关注企业发展，支持企业在激烈的市场竞争中求生存、求发展、转败为胜、化险为夷，立于不败之地。强劲的企业精神是企业兴旺、经济发展、国家强盛的强大杠杆和动力源泉。建设企业行为文化，应该发挥每个个体的聪明才智，加强管理者和员工之间的交流与合作，形成一种和谐的企业团队，从而为企业的发展营造一种良好的互助氛围。因为，在企业运营过程中，企业家行为、企业模范人物行为都可以对企业发展做出重要决策和对员工的行为产生重要影响。而企业家行为、企业模范人物行为正是企业行为文化长期良性发展的结果。因此，建设优良的企业行为文化，要发挥领导的才能和智慧，加强领导与员工

21、之间的沟通和交流，从而为企业的发展提供了广泛的支持与合作。味正实业的企业家，不注意领导管理的行为艺术，乱发泄情绪，给员工留下了不好的印象，从而导致了整个企业的混乱。塑造价值观，靠的是领导人去躬身实践他想要培植的那些价值观，领导人必须持之以恒地献身于这些价值观，并辅之以非比一般的坚韧去加强这些价值观，只有这样，价值观才能在职工中生根发芽。建立企业所有成员共同的价值观，树立和谐的企业精神，培育良好的企业行为文化，对于企业文化的真正实施，有着至关重要的影响。企业的文化、精神被广大员工所接受，并融入其思想，表现于其行动中，真正地达到了人心 （这里的人心指员工的人心）和企业心的和谐一致，从思想和价值观上

22、统一了员工和企业。有人说过：决定企业命运的是它的企业文化，即全体职工在所有重大问题上能否有共同的追求，共同的价值取向，共同的理想，共同奋斗的事业心。3.2 物质和精神方面的关注在建立了共同的企业价值观的前提下，最实在的是关注企业员工生活的各方面，包括物质的方面和精神的方面。精神方面，使用感情投资促成情感共同体。这种方式是以人为本的突出体现。现代管理学特别强调要尊重人的特性，讲究感情投资 ，这是开发人的潜能的最重要因素。在感情投资上的成功者，不一定掺和太多的物质利益因素，也足以让员工甘于抛头颅、洒热血而在所不辞，这种事例在现实中处处可见。情感投资法不只是感情上的，更重要的是体现在具体的、细微的行

23、动上。总之，企业经营者应该给下属或员工一种家 的亲切感和温暖感，比如多关心、关怀下属，在他们遇到挫折时，给以诚心诚意的同情与鼓励；在他们遇到困难时给以他们力所能及的帮助，特别是在他们最需要别人帮助时更是如此。我国的民营小企业应该做到真诚地去关心自己的员工，而不是用表象去迷惑员工，虚装声势。要知道，作为有情感需求的人，都是有感知能力的。现代西方管理学就强调：一个成功的管理者，20%靠的是专业知识和工作能力，80%靠的是他们良好的人际关系和处世技巧，足见情感因素在现代管理中的重要地位。 对员工的物质方面的关注表现在：其一，以物质机制为保证，建立相应的工资福利制度；其二，保证一切关心企业、符合企业价

24、值观和企业精神并为企业取得实际效益的员工及其行为得到尊重，同时，获得相应的物质利益。所有的民营小企业都应该给员工提供合理的薪酬、福利、生活、工作环境，使其在物质方面的最基本需求得到满足。3 .4 建立利益共同体正确处理企业和员工的利益，建立利益共同体。根据我国的国情，可鼓励员工参股，实行赢利分红，将员工利益与企业利益融为一体，既可解决民营小企业的资金短缺的困难，又可实现员工与企业在利益上的一致化。如何看待股东、员工利益，如何处理这些利益关系，在一定程度上反映了以人为本的企业价值观。在当前市场经济社会下，兼顾企业、员工的双重利益，并将两者有机地结合起来从而形成利益共同体，这同样是人和 企业文化建

25、设所不能忽略的重要实现员工与企业的和谐发展必须确立和谐的利益原则，努力实现员工个人目标与企业目标的契合。这一原则体现在企业利益均衡分配制度的建立上，以利益共同体来凝聚人心，增强竞争力。5 .6 团队合作、知识共享和集体学习建立团队合作精神，实现知识共享和集体学习。我国民营小企业培养团队精神可以从以下几个方面着手：第一，确立员工的主人翁地位。具体做法：鼓励员工参与管理，重大决策广泛征求员工的意见，广泛开展合理化建议活动，鼓励员工自我管理。第二，培养员工的团结协作精神，培养员工之间沟通气氛，采取各种措施，引导员工团结向上，使员工与员工之间、员工与企业之间产生亲和力。第三，增强企业凝聚力。高凝聚力企

26、业有如下特征：员工归属感强，愿意参加企业活动并承担企业工作中的相关责任，维护企业利益和荣誉，员工之间信息沟通快、互相了解深刻，关系和谐，具有民主气氛。增强凝聚力关键是要鼓励企业需要的有利于团队的行为，同时抑制不利于团结的行为。第四，鼓励员工全身心投入工作，使员工愿意为实现企业目标尽自己的最大努力，从而在企业内部创造友好合作和相互帮助的文化氛围。 实现知识共享，提倡集体学习。我们可以从一些成功企业中学习有用的经验，并结合自身的行业、企业特点，进行改进。如大型跨国公司麦当劳，通过建立大学，对每一个加盟店的经理进行培训，保证了麦当劳全球标准化的产品和服务，并且不断改善，这已成为麦当劳文化的一部分。麦

27、当劳通过这种知识共享的方法创建了麦当劳品牌，构筑了企业的持续竞争优势。吸取其成功之精华 ， 师夷长技，做为机构简单，组织单薄的我国民营小企业，最关键的是培育核心能力，培育核心能力，并不意味着比竞争对手在产品研究和开发方面投入更多的资金，核心能力来自于组织成员的相互交流和共同参与，来自于组织集体学习能力。科学技术的迅猛发展，市场的瞬息万变，竞争日趋激烈，组织成员必须团结协作，发扬团队精神，形成集体学习的文化氛围。3.5 企业家文化以人为本的企业文化的建设，最不能忽视的一点就是，要注意不能把企业家文化等同于企业文化。由于我国的民营企业是在企业家个人努力的基础上发展起来的，因而从一定意义上说，企业文

28、化首先是企业家文化，因为在企业的发展过程中，处处体现了企业家的价值观、经营理念、思维方式等的导向作用。在民营企业发展过程中已经深深打上了企业家文化的烙印，但这并不能成为将企业家作用绝对化的理由。企业家可以是企业文化培育的核心人物，是企业文化的发动者、缔造者、传播者、监督者、示范者，不能低估企业家在企业文化培育中的作用。但企业文化的直接承担者是企业组织中的人，即企业家和员工，如果像个案中的味正实业有限公司一样将企业文化培育看做是企业家一人的事，而将广大员工排斥于企业文化培育之外，势必会在一定程度上将企业家个人价值观凌驾于企业之上，强加于广大员工之上，很难得到员工的价值认同和配合。领导者所倡导的文

29、化，只能代表个人文化或群体文化，在它真正转变为企业文化之前还有一段漫长的路要走，建设企业文化决不会通过几次演讲、会议或贴几张标语口号就能完成的。企业的领导者确实可以选择或破坏某些企业文化要素，但并不能独自决定企业文化。因为人的意识具有主观能动性，员工对文化具有自主选择性。其实，员工应成为企业文化建设的主动参与者和积极的创造者，企业文化作为员工共享的信念和期望的模式，它的培育过程要让全体员工积极主动地参与，并将代表多数人观点的人作为典范和执行者，加强交流沟通，积极鼓励员工参与并反馈情况。3.6 行动 行动是关键。企业文化的理论一定不能与实践脱节，真正做到企业文化标志真实反映了企业的价值取向、经营

30、哲学、行为方式和管理风格。在行动中，我们应该贯穿具体问题具体分析的马克思主义哲学方法论，扬长避短，学习借鉴，而并不滥用，要考虑自身的实际情况，灵活权变地进行高效率的企业文化建设。结束语（毕业论文参考网收集整理原创论文）以人为本的企业文化建设，是我国古代传统儒家思想的表现，也是与我国现阶段的国情相适应的。在这个竞争激烈、弱肉强食的时代，人情淡薄，回归人的本性，在企业经营中，贯彻人和 的战略思想，有利于提高企业经营与管理的效率，也迎合了这个时代的人们的心理需求。我们的祖先已经给我们提供了充足的思想和理论基础儒家的 人和 的思想。我们只有辩证地吸取、灵活地借鉴和运用，去创造我们的成功。人和 ，是我国

31、民营小企业目前最缺乏的，也是最需要的，同时，也是最有用的，是一条有光明的出路。关键词：述评 , 资本 , 家族区域产业结构优化的理论及实现路径探究关键词：广州市 , 山路 , 地铁关键词：第 15 页 共 19 页工商管理，本科专业，案例附送：资深会计师求职简历模板大全资深会计师求职简历模板大全电话：139xxx317 邮箱：7906xxxqq.女4 0汉族年3个月工作经验 已婚 共青团员 户 口所在地：成都市成华区现居住地：成都市区-成都市武侯区 最近工作：某新材料生产型公司财务经理7000元月求职意向期望工作地 区：成都市锦江区，成都市武侯区，成都市青羊区，成都市成华区， 成都市高新区期望从事职位：1、财务总监经理，2、会计，3、审计期望月薪范围：6000-8000元当前求职状态：目前正在找工作，可立即上岗 期望工作性质：全职 兼职 工作实习经历201X-10至今某新材料生产型公司财务部财务经理7000元月单位性质：其他单位规模：100-499 人汇报对象：财务总监下属人数：3 人 工作描述：