财务管理例题

1、财务管理例题某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利 率为6.5% (单利)，则到期企业可获得本利和共为多少元？答：F =P (1+ixn)=2500 X 1000X(1+6.5% 5)=2500000 X 1.3250= 3312500阮)1, 某债券还有3年到期，到期的本利和为156.24元，该债券的年收益率8%,则目前的价格为 多少元？2, 答：P = F* (P/F,i,n)3, =156.24 / (1+8%)34, =156.24 / 1.26=124(元)5, 企业投资某基金项目，投入金额为1, 280, 000元，该基金项目的投资

2、年收益率为12%投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？6, 答：F =P (F/P, i,n)7, =1280000 X(F/P,12%,8)8, =1280000 X 2.4760=3169280 (元)9, 某人参加保险，每年投保金额为 2, 400元，投保年限为 25年，期末一次返还，则在投保收益率为8%勺条件下，(1)如果每年年末支付保险金 25年后可得到多少现金？ ( 2)如果每年年初 支付保险金25年后可得到多少现金？10, 答：(1) F =A x ( F/A, i ,n)11, =2400 X ( F/A, 8%, 25)12,

3、 =2400 X 73.106=175454.40 (元)13, (2) F =AX ( F/A, i ,n+1) -114, =2400 X (F/A, 8%, 25+1) -115, =2400 X ( 79.954-1) =189489.60(元)16,17, 企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为8年，该设备的买价为 320, 000元，租赁公司要求的投资收益率为16%则企业在每年的年末等额支付的租金为多少？如果企业在每年的年初支付租金有为多少？18, 答：(1)每年年末支付租金 =PX 1/ (P/A , 16% 8)19, =320000 X 1 / ( P/A, 16% 8)

4、20, =320000 X 1 / 4.3436=73671.61 (元)21, (2)每年年初支付租金 =P X 1/ (P/A, i ,n-1) +122, =320000 X 1/(P/A ,16%,8-1)+123, =320000 X 1/(4.0386+1)=63509.71 (元)24,25, 某人购买商品房，有三种付款方式。A:每年年初支付购房款80, 000元，连续支付8年,B:从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132, 000元，连续支付5年。C:现在支付房款100,000元，以后在每年年末支付房款90, 000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%勺条件下，应该选

5、择何种付款方式？26, 答：A 付款方式：P =80000 X ( P/A, 14% 8-1) + 1 27, =80000 X 4.2882 + 1 =423056 (元)28, B 付款方式：P = 132000X (P/A, 14% , 7)(P/A, 14% 2)29, =132000X 4.2882 1.6467=348678 (元)30, C 付款方式：P =100000 + 90000 X ( P/A, 14% 6)31, =100000 + 90000 X 3.888=449983 (元)32, 应选择B付款方式。33,34, 某投资项目目前投入资金20万元，每年有4万元的投资

6、收益，投资年限为8年，则该项目的投资报酬率为多少？35, 答：P/A=20/4=5用内插法计算，列出等比例式：36, (i-11%)/(5-5.146)=(12%-11%)/(4.9676-5.146)37, i=11.82%38,39, 某投资项目，项目的投资收益率为14%每年可获得400000元的投资收益，就下列条件计算则项目的目前投资额应控制在多少元内？(1)无建设期，经营期8年；(2)无建设期，经营期8年,最后一年另有250000元的回收额；(3)建设期2年,经营期8年；(4)建设期2年,经营期8年，最后一年另有回 收额250000元40, 答：(1) P =400000 X (P/A

7、,14%,8)41, =400000 X 4.6389 =1855560 (元)42, (2) P =400000 X(P/A,14%,8)+250000X (P/F,14%,8)43, =400000 X 4.6389+250000 X 0.3506=1943210阮)44, (3) P =400000 X (P/A,14%,10)-(P/A,14%,2)45, =400000 X (5.2161-1.6467)=1427760(元)46, (4) P =400000 X(P/A,14% ,10)-(P/A,14%, 2 )+250000 X (P/F ,14% ,10 )47, =4000

8、00 X (5.2161-1.6467)+250000X0.2697=1495185(元)48,49, 企业向银行借入一笔款项480, 000元，期限2年，年利率为8%但银行要求每季复利一次，则企业该笔借款的实际利率为多少？2年后的本利和为多少？50, 答：实际利率=(1+8%/44-1=8.24%51, 本利和=480000 X ( 1+8%/4 4 2 =562416 (元)52,53, 企业向银行借入一笔款项，银行提出下列条件供企业选择：A,年利率为10%(复利)，利随本清。B,每半年复利一次，年利率为 9%,利随本清。C,年利率为8%但必须保持25%勺补偿性余 额。D,年利率为9.5%

9、$贴现法付息。企业该选择和种方式取得借款？54, 答：A:i=10%55, B:i= (1+9%/2 2-1=9.20%56, C:i=8%/(1-25%)=10.67%57, D:i=9.5%/(1-9.5%)=10.50版该选择 B 条件。58, 某公司准备发行面值为 500元的企业债券，年利率为 8%期BM为5年。就下列条件分别计算债券的发行价。(1)每年计息一次请分另I计算市场利率在6% 8% 10%勺条件下的企业债券发行价。(2)到期一次还本付息(单利)分别计算市场利率在6% 8% 10%勺条件下的企业债券发行价。(3)到期一次还本付息分别计算市场利率在6% 8% 10%勺条件下的企

10、业债券发行价。(4)无息折价债券分别计算市场利率在 6% 8% 10%勺条件下的企业债券发行价。59, (1) 每年计息一次：60, 市场利率 6%勺发彳f 价=500X(P/F, 6%, 5)+500 X8%X (P/A, 6%, 5)61, =500 X 0.7473+500 X 8%X 4.2124=542.15阮)62, 市场利率 8%勺发彳f价=500X(P/F, 8%, 5)+500 X 8%X (P/A, 8%, 5)63, =500 X 0.6806+500 X 8/ 3.9927=500.00(元)64, 市场利率 10%勺发彳f 价=500X(P/F, 10% 5)+500

11、X 8% (P/A, 10% 5)65, =500 X 0.6209+500 X 8%< 3.7908=462.37(元)66, (2)到期一次还本付息(单利)：67, 市场利率 6%勺发彳W =500X(1+8% 5)X(P/F, 6%, 5)68, =500X ( 1+8%< 5) X 0.7473=523.11阮)69, 市场利率 8%勺发彳W =500X(1+8%X 5)X(P/F, 8%, 5)70, =500 X ( 1+8%K 5) X 0.6806=476.42(元)71, 市场利率 10%勺发彳f 价=500X(1+8%X 5)X(P/F, 10% 5)72, =

12、500 X ( 1+8%K 5) X 0.6209=434.63(元)73, (3)到期一次还本付息：74, 市场利率 6%勺发彳f价=500X(F/P,8%,5) X (P/F,6%,5)75, =500 X 1.4693X 0.7473=549.00(元)76, 市场利率 8%勺发彳f价=500X(F/P,8%,5) X (P/F,8%,5)77, =500 X 1.4693X 0.6806=500.00(元)78, 市场利率 10%勺发彳f价=500 X (F/P,8%,5) X(P/F,10%,5 =500X 1.4693X 0.6209=456.14(元)79, (4)无息折价发行：

13、80, 市场利率 6%勺发彳f价=500 X (P/F,6%,5)=500X 0.7473=373.65(元)81, 市场利率 8%勺发彳f 价=500X(P/F,8%,5)=500X 0.6806=340.30(元)82, 市场利率 10%勺发彳f价=500X(P/F,10%,5)=500X 0.6209=310.45(元)83, 企业向银行借入款项 500, 000元，借款利率为8%银行向企业提出该笔借款必须在银行保持10%勺补偿性余额，并向银行支付 2, 000元手续费，企业的所得税率为30%则该笔借款的资金成本是多少？84, 资金成本=500000 X8%X (1-30%)/50000

14、0X (1-10%)-2000=6.25%85, 某企业发行债券筹资，共发行债券 200万份，每份面值为1, 000元，年利率8%,发行价为每份1, 040元，手续费率为6%企业所的税率为33%则该债券的资金成本为多少？86, 资金成本=1000 X8%X (1-33%)/1040X (1-6%)=5.48%87, 某企业通过发行股票筹措资金，共发行 2, 000万股股票，每股面值 20元，每股发行价为 42元，发行手续费率为 4% 预计该股票的固定股利为 2.4元，企业的所得税率为 35%则股票的资 金成本为多少？88, 资金成本=2.4/42 X (1-4%)=5.95%89,某企业通过发

15、行普通股股票筹措资金，共发行普通股4, 000万股，每股面值1元，发行价为每股5.80元，发行手续费率为 5%发行后第一年白每股股利为 0.24元， 以后预计每年股利增长率为 4%,则该普通股的资金成本为多少？90, 资金成本=0.24/5.80 X (1-5%)+4%=8.36%91, 企业投资某设备投入 400000资金元，在建设期初一次投入。项目建设期 2年，经营期8年。投产后每年有经营收入324000元，每年有经营成本162000元。设备采用直线法折旧，期末有 4%的净残值。企业所得税率为35%行业基准”攵益率为16%要求计算：(1)该投资项目的净现值。(2)企业投资项目的内部报酬率。

16、(3)决策该投资项目是否可行。92, 年折旧额=400000 X ( 1-4% /8=48000 元93, 固定资产余值=400000 X 4%=16000元94, NCF0=-400000 元95, NCF1=0 元96, NCF2=0元97, NCF3-9= (324000 162000-48000) X ( 1 35% +48000=122100 元98, NCF10 =122100+16000=138100%99, 当 i=16%寸：NPV=122100K ( P/A, 16% 9) - (P/A, 16% 2)100, +13810OX (P/A, 16% 10) - (P/A, 1

17、6% 9) -400000101, =122100X 4.6065 1.6052 +138 100X 4.8332 4.6065 400000102, =-2234 元103, 当 i=14% 时：NPV=122100K (P/A, 14, 9) - (P/A, 14% 2)104, +138100X (P/A, 14% 10) - (P/A, 14% 9) -400000105, =122100X 4.9164 1.6467+138100X 5.2161 4.9164 400000106, = 40 618.94 元107,贝U: IRR =14%+40618.94/(40618.94+22

18、34) X ( 16%-14%108, = 15.89%109, 因为NPV =-2334元0, IRR =15.89%资金成本率16%所以该方案不可行。110, 某企业拟投资320000元购置一台设备，可使用10年，期满后有残值 20000元。使用该设备可使该厂每年增加收入 250000元，每年除折旧以外的付现营运成本将增加178000元。假定折旧采用直线法，贴现率为12%所得税率为35%分别计算该投资项目的净现值和内部收益率，并对该投资 项目进行是否可行作出决策。111年折旧额 =(320000 20000) /10 =30000 元112NCF0=-320000 元113NCF1-9=

19、(250000178000 30000) X ( 1 35%) +30000=57300 元114 NCF10 = 57300+20000 =77300 元115 当 i=12%t: NPV=57300X (PIA, 12% 9) +77300 X ( P/F, 12% 10) -320000116= 57300 X 5.3282+77300X 0.3220-320000117= 10196.46 元118 当 i=14%: NPV =57300 X (P/A, 14% 9) +77300X ( P/F, 14% 10) -320000119, =57300 X 4.9164+77300 X

20、0.2697 320000120, =-17442.47 元121, 贝U：IRR = 12%+10196.46/( 10196.46 +17442.47)X ( 14%-12%122, = 12.73%123, 因为NPV=10196.460, IRR=12.73%资金成本率 12% , 所以该方案可行。124,企业准备投资某债券，面值 2000元，票面利率为8%期BM为5年，企业要求的必要投资 报酬率为10%就下列条件计算债券的投资价值：1,债券每年计息一次；2,债券到期一次还本付息，复利计息；3,债券到期一次还本付息，单利计息；4,折价发行，到期偿还本金。125,每年计息一次的债券投资价

21、值126, =2000 X ( P/F, 10%,5 + 2000 X 8%X (P/A,10%,5)127, =2000 X 0.6209+2000 X 8%+3.7908=1848.33 (元)128, (2) 一次还本付息复利计息的债券投资价值129, =2000 X ( F/P, 8%, 5) X (P/A,10%,5)130, =2000 X 1.4693X0.6209=1824.58(元)131, (3) 一次还本付息单利计息的债券投资价值132, =2000X(1+8%X 5)X(P/F,10%,5)133, =2000 X 1.4X 0.6209=1738.52 (元)134,

22、 (4)折价发行无息的债券投资价值135, =2000X(P/F,10%,5)136, =2000X0.6209=1241.80 (元)137, 企业准备投资某股票，上年每股股利为0.45元，企业的期望必要投资报酬率为20%就下列条件计算股票的投资价值：1股利不变；2,每股股利每年保持18%勺增长率138, (1)股利不变的投资价值139, =0.45 / 20% =2.25 (元)140, (2)每股股利每年保持 18%勺增长率141, =0.45 X (1+18% / (20%-18% =26.55 (元)142,企业目前投资 A、B、C三种股票，它们的0系数分别为 2.4 , 1.8 ,

23、 0.6它们的投资组合比 重分别为30% 50% 20%,股票市场的平均收益率为24%国债的平均投资收益率为8%分别计算1,组合0系数；2,风险收益率；3,投资收益率143, (1)股票组合的0系数=2某股票0系数X某股票比重144, =2.4X 30%+1.8K 50%+1.6X 20%145, =0.72+0.90+0.12=1.74146, (2)股票组合的风险收益率 =组合0系数X (市场平均收益率-无风险收益率)147, =1.74X ( 24%-8%148, =1.74X 16%=27.84%149, (3)股票(必要)投资收益率=无风险收益率 +组合0系数(市场平均收益率-无风险

24、收益率)150, =8% + 1.74X ( 24%-8%151, =8%+1.74< 16%=35.84%152某企业需筹集资金 6 000万元，拟采用三种方式筹资。(1)向银行借款1 000万元，期限3年，年利率为10%借款费用忽略不计；(2)按面值发行5年期债券1 500万元，票面年利率为 12%筹资费用率为2%(3)按面值发行普通股 3 500万元，筹资费用率为 4%预计第一年股利率为 12%以后每年增长5% 假设该公司适用的所得税税率为33%要求：(1)分别计算三种筹资方式的个别资本成本；(2)计算新筹措资金的加权平均资本成本。(计算结果保留小数点后两位)153,甲公司是一家制

25、药企业。2008年，甲公司在现有产品 P-I的基础上成功研制出第二代产品P-IIo如果第二代产品投产，需要新购置成本为10 000 000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%第5年年末，该设备预计市场价值为1 000 000元(假定第5年年末P-II停产)。财务部门估计每年固定成本为600 000元(不含折旧费),变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3 000 000元。净营运资金于第 5年年末全额收回。新产品P-II投产后，预计年销售量为50 000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品 P-I与新产品P-II存在竞争关系

26、，新产品 P-II投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545 000元。o甲公司的债务权益比为 4 : 6 (假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8% (税前)。甲公司适用 的公司所得税税率为 25%甲公司股票的0系数为1.4资本市场中的无风险利率为 4%,市场组合的预期报 酬率为9%假定经营现金流入在每年年末取得。要求：(1)计算产品P-II投资决策分析时适用的折现率。(2)计算产品P-II投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。(3)计算产品P-II投资的净现值。【答案】(1)权益资本成本：4%+ 1.4 X(9%- 4%) =11%加权平均资本成本： 0.4X8/ （125

27、% +0.6X11%9%所以适用折现率为9%（2）初始现金流量：10000000 + 3000000 = 13000000 （元）第五年末账面价值为：10000000X 5%= 500000 （元）所以 变现相关流量为：1000000 +（ 500000 1000000） X25% 875000 （元）每年折旧为：1000000OX 0.95/5= 1900000所以，第5年现金流量净额为：50000X 300X （125% （600000 +200* 50000） X （1-25%） +190000OX 25湘 3000000 - 545000 + 875000 =7105000 （元）（3

28、）企业14年的现金流量：50000X 300X （ 1 25% （ 600000 + 200X 50000） X （ 1 25%）+ 1900000X 25%- 545000 = 3230000 所以：净现值：323000OX （P/A, 9%, 4） + 7105000X （P/F, 9%, 5） 13000000 = 2081770.5 （元）23, B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗等）和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与 现有设备相同。

29、设置虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、 降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：元）继续使用旧设备更换新设备旧设备当初购买和安装5本2000000旧设备当前市值50000新设备购买和安装成本300000税法规定折旧年限（年）10税法规定折旧年限（年）10税法规定折旧方法直线法税法规定折旧方法直线法税法规定残值率10%税法规定残值率10%已经使用年限（年）5年运行效率提高减少半成 品存货占用资金15000预计尚可使用年限（年）6年计划使用年限（年）6年预计6年后残值变现净 收入0预

30、计6年后残值变现净 收入150000年运行成本（付现成本）110000年运行成本（付现成本）85000年残次品成本（付现成 本）8000年残次品成本（付现成 本）5000B公司更新设备投资的资本成本为10%所得税率为25%固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。要求：（1）计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值（计算过程及结果填入答 题卷第4页给定的表格内）。（2）计算B公司更换新设备方案的相关现金流出总现值（计算过程及结果填入答 题卷第5页给定的表格内）。（3）计算两个方案的净差额，并判断应否实施更新设备的方案。【答案】（1）继续使用旧设备的现金流量折现:项目现金流量（元）日 间娄系

31、现值（元）丧失的变现收入(50000 )01(50000 )丧失的变现损失 抵税(200000 18000X5 50000) X 25% ( 15000)01(15000)每年税后运行成 本110000 X1 25% = (82500)1一 64.3553(359312.25)每年税后残次品 成本8000 X (1 25% = ( 6000 )1一 64.3553(26131.8)每年折旧抵税18000X 25%= 45001-53.790817058.6残值变现损失抵 税(200000X 10%- 0 ) X25%=500060.56452822.5合计(430562.95)旧设备每年的折旧

32、额=200000X ( 110% /10= 18000 (元)（2）更换新设备的现金流量折现:项目现金流量（元）间娄系X现值（元）新设备的购买和 安装(300000 )01(300000 )避免的运营资金 投入150000115000每年税后运行成 本(85000 ) X ( 1 25%)= (63750)1一 64.3553(277650.375)每年税后残次品 成本(5000 ) X(1 25% = (3750)1一 64.3553(16332.375)折旧抵税27000X 25%= 67501一 64.355329398.275残值变现收入15000060.564584675残值变现收益纳 税150000 ( 300000 27000 X6 X 25% ( 3000)60.5645