第一章财务管理导论

1、财务管理 FINANCIAL MANAGEMENT 教材：常叶青 盛均全 主编 西南交通大学出版社 财务管理第一章第一章 财务管理导论财务管理导论第二章第二章 货币时间价值货币时间价值第三章第三章 风险价值风险价值第四章第四章 财务估价财务估价第五章第五章 长期资金的筹集长期资金的筹集第六章第六章 筹资决策筹资决策第七章第七章 项目投资管理项目投资管理第八章第八章 营运资本管理营运资本管理第九章第九章 收益分配管理收益分配管理第十章第十章 财务分析财务分析第一章第一章 财务管理导论财务管理导论第一节第一节 财务管理概述财务管理概述 一、财务管理的概念一、财务管理的概念 财务管理是组织企业财务活

2、动，处理财务关系的一项经财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。济管理工作。 （一）企业的财务活动（一）企业的财务活动 企业财务活动是企业资金运动过程中形成的以现金收支企业财务活动是企业资金运动过程中形成的以现金收支为主的资金收支活动的总称。为主的资金收支活动的总称。 企业财务活动可以归纳为以下四个方面。企业财务活动可以归纳为以下四个方面。 1.企业筹资引起的财务活动企业筹资引起的财务活动 2.企业投资引起的财务活动企业投资引起的财务活动 3.企业经营引起的财务活动企业经营引起的财务活动 4.企业分配引起的财务活动企业分配引起的财务活动 （二）企业的财务关系（二）企业的财务

3、关系 企业的财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各方企业的财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各方面发生的经济关系。面发生的经济关系。 1 、企业与所有者之间的财务关系、企业与所有者之间的财务关系 2 、企业与债权人之间的财务关系、企业与债权人之间的财务关系 3 、企业与被投资单位（受资者）之间的财务关系、企业与被投资单位（受资者）之间的财务关系 4 、企业与债务人之间的财务关系、企业与债务人之间的财务关系 5、企业与往来客户之间的财务关系、企业与往来客户之间的财务关系 6、企业与国家税务机关之间的财务关系、企业与国家税务机关之间的财务关系 7 、企业内部的财务关系、企业内部的财务关系 （

4、1）企业内部各部门之间的财务关系）企业内部各部门之间的财务关系 （2）企业与职工之间的财务关系）企业与职工之间的财务关系二、企业财务管理的内容、企业财务管理的内容（一）投资决策（一）投资决策（二）筹资决策（二）筹资决策（三）股利分配决策（三）股利分配决策三、企业财务管理的基本职能三、企业财务管理的基本职能 财务管理的基本职能是财务决策财务管理的基本职能是财务决策 四、财务管理的特点四、财务管理的特点 （一）（一） 综合性强综合性强 财务管理是运用价值形态对企业生产经营活动过程进行财务管理是运用价值形态对企业生产经营活动过程进行管理。企业生产经营活动的一切物质条件、经营过程、经营管理。企业生产经

5、营活动的一切物质条件、经营过程、经营成果都可以运用价值形式，通过财务指标加以综合地反映。成果都可以运用价值形式，通过财务指标加以综合地反映。 （二）（二） 涉及面广涉及面广 在一个企业中，一切涉及资金收支的业务都属于财务管在一个企业中，一切涉及资金收支的业务都属于财务管理的范畴。企业内部每个单位、每个职工都占用、使用或耗理的范畴。企业内部每个单位、每个职工都占用、使用或耗费一定数量的资金。企业与外部如国家、所有者、债权人、费一定数量的资金。企业与外部如国家、所有者、债权人、债务人、被投资企业等各有关方面不可避免地会发生资金拨债务人、被投资企业等各有关方面不可避免地会发生资金拨交、借款、结算等业

6、务。交、借款、结算等业务。 （三）（三） 灵敏度高灵敏度高 企业的经营决策、技术水平、设备装备、产品品种、产企业的经营决策、技术水平、设备装备、产品品种、产量、质量、消耗、销售等各个方面，会不同程度地直接或间量、质量、消耗、销售等各个方面，会不同程度地直接或间接反映到企业财务指标上，影响企业财务指标的完成。接反映到企业财务指标上，影响企业财务指标的完成。 第二节财务管理的目标第二节财务管理的目标 一、财务管理目标的确立一、财务管理目标的确立1、企业的目标：生存、发展、获利2、企业的目标对公司理财的要求、 生存目标要求：收支平衡、及时偿债 发展目标要求：及时筹集发展所需资金 获利目标要求：使资产

7、获得超过其投资回报二、主流财务管理目标的梳理与比较二、主流财务管理目标的梳理与比较1、 利润最大化目标利润最大化目标缺点：a.没有考虑所获利润与承担风险的关系；b. 没有考虑所获利润与投入资本的关系；c.容易导致管理者的短期行为； d.大小没有考虑利润取得时间 。2、每股收益最大化目标 每股收益最大化，又称每股盈余最大化。这种观点认为应该把利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益来概括企业的理财目标。缺点：a.没有考虑所获利润与承担风险的关系； b.容易导致管理者的短期行为； c.大小没有考虑利润取得时间 。3、股东财富最大化、股东财富最大化优点：a. 科学地考虑了风险因素；b. 在一定程

8、度上克服企业追求利润的短期行为；c. 容易量化，便于考核和奖惩。缺点: a. 只强调股东权益；b. 股价受多种因素影响，并非是 公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标不合适。4、企业价值最大化、企业价值最大化 企业价值的衡量ntttiFV10)1 (V0 企业总价值；Ft 第t年的预期报酬，用净现金流表示；i 贴现率n 取得报酬的持续时间 (假定企业持续经营)三、影响财务管理目标实现的因素 企业价值=预期股利（1+必要报酬率）t 企业价值企业价值风风险险 投资报酬投资报酬率率 投资项目投资项目 资本结构资本结构 股利政策股利政策 公司价值最大化公司价值最大化投资决策投资决策投资于超过最低可投

9、资于超过最低可接受收益率的项目接受收益率的项目融资决策融资决策选择使投资项目价选择使投资项目价值最大化并与资产值最大化并与资产相匹配的融资组合相匹配的融资组合股利决策股利决策如果没有可获得最如果没有可获得最低可接受收益率的低可接受收益率的足够的项目，就把足够的项目，就把现金返还给所有者现金返还给所有者项目风险项目风险收益收益融资组合融资组合融资种类融资种类多少？多少？什么形式？什么形式？图图11 四、财务管理的分部目标四、财务管理的分部目标 财务管理的分部目标，取决于财务管理的基本内容。财务管理的分部目标，取决于财务管理的基本内容。 （一）企业筹资管理的目标（一）企业筹资管理的目标 及时足额取

10、得资金；保持合理的资本结构。及时足额取得资金；保持合理的资本结构。 （二）企业投资管理目标（二）企业投资管理目标 将资金尽快投入到回收快、效益好、风险小的项目上。将资金尽快投入到回收快、效益好、风险小的项目上。 （三）企业营运资金管理目标（三）企业营运资金管理目标 合理使用营运资金，提高资金的利用效果。合理使用营运资金，提高资金的利用效果。 （四）企业利润管理目标（四）企业利润管理目标 充分挖掘企业内部潜力，增加利润；合理分配利润，充充分挖掘企业内部潜力，增加利润；合理分配利润，充分调动各方面的积极性。分调动各方面的积极性。五、企业相关利益方的冲突与协调 第三节 财务管理的原则一、有关竞争环境

11、的原则：对资本市场中人的行为规律的基本认一、有关竞争环境的原则：对资本市场中人的行为规律的基本认识。识。（一）自利行为原则：在其他条件相同时，按照自己的最大财务（一）自利行为原则：在其他条件相同时，按照自己的最大财务利益行事。利益行事。应用：委托应用：委托-代理理论，机会成本。代理理论，机会成本。（二）双方交易原则：每一项交易都至少存在两方，双方一样的（二）双方交易原则：每一项交易都至少存在两方，双方一样的自利和智慧。自利和智慧。不能以我为中心，注意税收的影响。不能以我为中心，注意税收的影响。（三）信号传递原则：行动可以传递信息，且比公司声明更有说（三）信号传递原则：行动可以传递信息，且比公司

12、声明更有说服力。服力。（四）引导原则：当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜（四）引导原则：当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。其应用：行业标准和自由跟庄。样作为自己的引导。其应用：行业标准和自由跟庄。二、二、 有关创造价值的原则：对增加企业财富基本规律的认识。有关创造价值的原则：对增加企业财富基本规律的认识。（一）有价值的创意原则：新创意能获得额外报酬。（一）有价值的创意原则：新创意能获得额外报酬。应用：直接投资，连锁经营。应用：直接投资，连锁经营。（二）比较优势原则：专长能创造价值。（二）比较优势原则：专长能创造价值。应用：人尽其才，物尽其用；优势互补（如合资合并）

13、应用：人尽其才，物尽其用；优势互补（如合资合并）（三）期权原则（三）期权原则 ：在估价时要考虑期权的价值。期权是指：在估价时要考虑期权的价值。期权是指不附带义务的权利。不附带义务的权利。（四）净增效益原则：一项决策的价值取决于它和替代方（四）净增效益原则：一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。案相比所增加的净收益。应用：差额分析法和沉没成本。应用：差额分析法和沉没成本。、有关财务交易的原则：对财务交易基本规律的认识。有关财务交易的原则：对财务交易基本规律的认识。 （一）风险 -报酬权衡原则：对等关系。（二）投资分散化原则：分散投资和投资组合。（三）资本市场有效原则：资产价格反映了

14、所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。3（四）货币时间价值原则 第四节第四节 财务管理的基本观念财务管理的基本观念一、货币时间价值观念一、货币时间价值观念二、风险价值观念二、风险价值观念三、资本成本观念三、资本成本观念四、现金流量观念四、现金流量观念五、机会成本观念五、机会成本观念六、投资分散化观念六、投资分散化观念第五节第五节 财务管理的环境财务管理的环境 对公司财务活动产生影响作用对公司财务活动产生影响作用的企业外部条件。的企业外部条件。一、经济环境一、经济环境 公司(企业)进行财务活动的宏观经济环境状况。1. 经济发展状况经济发展状况 经济发展速度 经济发展的波动2. 通

15、货膨胀通货膨胀3. 政府的经济政策政府的经济政策二、法律环境二、法律环境 企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。1、企业组织法规、企业组织法规(1) 企业组织形式企业组织形式 a. 个体企业个体企业 (独资企业独资企业)特征：个体企业不是法人，业主有绝对控制权，利润归个人，交纳个人所得税。(工商部门申请营业执照) b. 合伙企业合伙企业 (两个或两个以上合伙经营两个或两个以上合伙经营)特征：不是法人，承担无限责任，合约决定其责任和分享的利润，交个人所得税。c. 公司公司特征：股东集资政府批准的经济实体，公司是法人，具有企业法人财产权并承担企业的法律责任，所有权与经营权分离。(

16、2) 企业组织法规企业组织法规公司法、全民所有制工业企业法、外资企业法、中外合资经营企业法、中外合作经营企业法、私营企业条例是企业的组织法，又是企业行为法。2、税务法规、税务法规(1) 所得税法所得税法a. 企业所得税企业所得税b. 外商投资企业和外国企业所得税外商投资企业和外国企业所得税c. 个人所得税个人所得税 (工资及其他收入交纳工资及其他收入交纳)(2) 流转税流转税增值税，营业税，消费税，城市维护建设税。(3) 资源税资源税包括资源税、土地使用税、土地增值税等(4) 行为税行为税(5) 财产税财产税 主要有房产税(6) 关税关税印花税，屠宰税，车船使用税。三、金融环境三、金融环境1、

17、 金融机构金融机构(中介中介)商业银行保险公司和养老基金投资银行联合信贷储蓄协会其它金融组织2、 金融市场金融市场聚敛功能配置功能调节功能反映功能金融市场是金融资产进行交换(交易)的场所。金融市场的作用：金融市场的作用：金融市场的分类：金融市场的分类：A. 按要求权划分的金融市场按要求权划分的金融市场固定收入要求权固定收入要求权残 值 或 权 益 要 求 权残 值 或 权 益 要 求 权优优 先先 股股债务工具债务工具普普 通通 股股固定收入证券市场固定收入证券市场股权股权(股票股票)市场市场债券市场债券市场普通股市场普通股市场图图1-2B. 按要求权期限划分的金融市场按要求权期限划分的金融市场债务工具债务工具普通股与优先股普通股与优先股期 限 长 于 一 年期 限 长 于 一 年期限期限1年或年或1年以下年以下货币市场货币市场资 本 市 场资 本 市 场图图1-3C. 按金融资产是否首次发行按金融资产是否首次发行一级市场 (Primary market)二级市场 (Secondary market)D. 全球金融市场的分类全球金融市场的分类内部市场内部市场(也称本国市场也称本国市场)外部市场外部市场(也称国际市场，离岸市场和欧洲市场也称国际市场，离岸市