三大运营商分析知识讲解

1、三大电信运营商年报解析2008年，中国电信行业乂进行了一次重组，形成了中国移动、中国电信、中国联通三家全业务电信运营商“三国鼎立”的局面。2009年年初，三家运营商均拿到了3G牌照。经历了完整的2009年之后，三家电信运营商的日子过得如何？从他们2009年的年报中，我们能够找到一些答案。“三高”不再在过去很长的一段时间里，垄断竞争的电信运营行业一直都呈现出高增长、高投入、高利润的“三高”特点。但是，当日历翻过2009年的时候，电信运营市场已经发生了很大的变化。7.7%!（可以做大字处理）这是2009年三家电信运营商营业收入的增长率，而过去多年他们的营业收入一直保持着两位数的增长。这个数字甚至低

2、于中国经济增长的平均水平：要知道，2009年我国国内生产总值（GDP的增长率是8.76%。资料来源：公开数据，运营商2009年年报，BDA56.3%,中国内地移动电话的普及率已经达到了如此的高度，继续拓展的空间已经有限。而且，由于高价值客户已经开发殆尽，新发展的客户并不能够给电信运营商带来更多的价值。以电信运营行业最为看重的ARPU（平均每月每户收入）来说，过去这些年来中国移动的ARPl直都在缓慢下降，2008年是83元，2009年进一步下降到了77元。另两家电信运营商的ARPU*：来就要更低一些，却同样随着时间的推移出现了明显的下滑。利润情况更不乐观。2009年，行业龙头中国移动的净利润只不

3、过增长了2.3%,这也是中国移动近年来最慢的增长速度，“赚钱机器”点钞票的速度越来越慢了。另外两家电信运营商则更惨：2009年他们的净利润不仅没有增长，反而出现了30咖上的下挫，这也使得三大运营商2009年的净利润总和同比下滑了17.9%。随着电信进入寻常白姓家，高增长不再的电信运营商们也不再有高额的利润。2009年，除了中国移动仍然保持着高出一筹的25.5%的净利润率之外，中国电信和中国联通的净利润率都已经下滑到了6-7%的区域，这与很多制造行业的净利润水平已经相差无几了。这种强烈的反差也在资本市场上得到了体现。过去，电信运营商的股票一度是香港股票市场上的宠儿，如今却风光不再。过去一年，在恒

4、生指数上涨50%勺情况下，三大运营商在香港交易所的股价却止步不前：即使是表现最好的中国电信的涨幅也不到20%另外两家的涨幅则更小。三大电信运营商过去一年的股价走势均远远落后于恒生指数这也使得运营商花起钱来明显没有那么大手大脚了。今年，运营商投入巨资的3G网络建设将进入收尾阶段。其中，中国移动和中国电信的Capex（资本性支出）在2008年达到历史最高点，随后几年将逐年下降。中国联通则是暴涨暴跌：2009年Capex暴涨46.1%并达到历史最高点，2010年预计则将暴跌34.7%。作为一个有着巨额资本开支的行业，运营商的“吝啬”对于上游可不是什么好事。对于电信设备厂商来说，今年的日子将不会像前两

5、年那么好过。唯一较大的增长点会在终端领域，在解决了3G网络覆盖之后，运营商却发现终端的匮乏制约了业务的开展。对于终端种类和数量均不丰富的中国移动和中国电信来说，他们在2009年分别拿出了100亿元以上的资金用于终端补贴，而今年终端补贴的劲头将有增无减。研究机构BDA预测，今年中国移动的终端补贴金额将高达155亿元，同比增长32%中国电信的终端补贴也将达到120-150亿元，同比增长至少20恕上。寻找差异进入2010年，电信运营市场的格局就好像进入了三国后期：当年攻城拔寨、开疆拓土的时代已经远去，如今需要的是稳固阵地和细心经营。当然,三大巨头的实力并不对等。新一轮电信重组之后，电信运营商“一大两

6、小”的局面就已经形成；如今，这种格局仍然还在继续。如果以营业收入计算，中国移动相当于2个中国电信或者3个中国联通；而按照净利润计算的话，中国移动则分别是中国电信和中国联通的8.7倍和12倍！不过，另两家运营商也正在奋起直追。BD卸分析报告显示，如果按照2009年年底的累积用户数来计算，中国移动在整个移动通信的市场份额高达71.9%。不过，如果只是计算2009年移动用户增量的话，中国移动的市场份额竟然下降到了60.5%!依靠激进的市场策略，另两家运营商（尤其是中国电信）正在努力侵蚀中国移动的地盘。资料来源：运营商2009年年报，BDA由于各自的资源和长处各不相同，运营商们也在寻求自己的独特定位，

7、“不打价格战”、“蓝海战略”这些词语频频出现在他们的年报之中，他们都在寻求差异化的经营策略。有着最为成熟的2G网络，同时却接手了最不成熟的3G网络，中国移动仍然会继续坚持低ARPU低MOU平均每月每户通话分钟数）、低成本的“三低原则”，深耕农村市场。对于老客户则搞好客户关怀，减低流失率。中国电信有着最优质的固定网络和企业客户，同时却拥有数量最少的移动用户。中国电信的竞争策略就是争夺移动用户，不管是2G还是3G均照单全收，争取早日达到一亿用户的经济规模。为此，中国电信一直积极利用自身在固定网络上的巨大优势进行捆绑销售。中国联通则较为中庸，它的固定网络不如中国电信，移动网络乂不如中国移动，它的最大

8、优势是拿到的WCDMA络的产业链非常成熟。为了保持市场份额和利润率的平衡，中国联通通过建设精品网络，引进iPhone等明星终端，力图吸引更多的高端用户，提升自己较低的ARP圳利润率。因此，三大运营商都在主动寻求差异化，希望找出一条适合自己的道路。不过，竞争环境已经改变，运营商的威胁不仅来自于同行，更来自于行业外。正如中国移动董事长兼首席执行官王建宙所言，“不进入Google的地盘，迟早会被对方十掉。”进入电信领域的苹果和Google等IT巨头凭借他们强大的品牌号召力和独特的商业模式，正在逐步颠覆运营商传统的运营模式。运营商越来越发现自己正在沦为提供网络通道、附加值极低的“管道工”。这是三家运营商谁也不愿意看到的，他们也在以变应变。例如，中国移动率先入股浦发银行，力图控制移动支付的产业链；还推出了移动商城（MM和手机操作