211精讲达da江2101全109讲推荐讲义

1、财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导第二章 财务报表分析和财务考情分析本章主要介绍了基于财务报表的分析和两大部分内容。是后续章节（如企业价值评估）的基础知识，涉及到的考点有财务报表分析指标的计算，销售百分比法、增长率（内含、可持续）的计算、外部需求的测算等内容。从情况看，本章分值较多，经常在计算分析题中体现，属于重点章节。第一节 财务报表分析的目的与方法【知识点】财务报表分析的目的及维度【知识点】财务报表分析的方法（一）比较分析法财务报表分析的比较分析法，是对两个或以上有关的可比数据进行对比，从而揭示趋势或差异。（二）因素分析因素分析法，是依据财务指标与其驱动因种方法。间的关系，从数量

2、上确定各因素对指标影响程度的一【例】某公司 20×1 年 3 月某种材料费的实际数是 6720 元，而其计划数是 5400 元。实际比计划增加 1320 元。由于材料费用是由产量、材料耗用量和材料单价三个因素的乘积的。因此，可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐一分析它们对材料费用总额的影响程度。第1页比较对象不同（1）本企业历史（310 年），趋势分析（2）同类公司（行业平均），横向比较（3）计划预算，预算差异分析比较内容不同（1）会计要素的总量比较分析（2）结构百分比比较分析（3）财务比率比较分析（最常用）战略分析包括宏观分析、行业分析和公司竞争策略分析。会计分析评价公司

3、会计的灵活性和恰当性、修正会计数据等。财务分析评价公司当前及过去业绩，包括比率分析和现金流量分析等。前景分析企业未来，财务报表和公司估值等。财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导【提示 1】注意替代的顺序性；注意替代的连环性。【提示 2】所有影响因素数值之和，等于实际总额（或分析对象）与计划（或分析基数）差。【知识点】财务报表分析的局限性第二节财务比率分析【知识点】偿债能力比率【知识点】短期偿债能力指标【提示】短期偿债能力指标与1.营运负债关。资产负债营运2.短期债务的存量比率第2页短期偿债能力比率营运、比率、速动比率、现金比率、现金流量比率长期偿债能力比率资产负债率、产权比率、权益乘数

4、、长期负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现金流量与负债比率财务报表信息的披露问题1.没有披露公司的全部信息；2.已披露的财务信息存在会计估计误差；3.会计政策的选择，有可能降低信息可比性。财务报表信息的可靠性问题提示可靠性问题的信号有：1.财务报告失范；2.数据出现异常；3.关联方异常；4.利得金额大；5.审计报告异常。比较基础的问题横向比较以同业标准为比较基础，不一定有代表性；趋势分析以历史数据为比较基础，只代表过去，并不代表合理性实际与预算比较分析以预算为比较基础，可能是执行问题，也可能是预算不合理。项目计划数实际数差异产量件12014020材料单耗千克/件981材料单价元/千克

5、561材料费用元540067201320财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导3.现金流量比率【提示 1】营运是负债偿还的缓冲垫，因为长期用于资产的部分，不需要在 1 年或 1 个营业周期内归还。营运=长期-长期资产【记忆】短期偿债能力的比率指标，其分母均为负债，区别在。指标名称得出。的记忆可以通过其【2016 考题单选题】下列关于营运的说法中，正确的是（ ）。A.营运B.营运C.营运D.营运正确越多的企业，比率越大越多，长期用于资产的金额越大增加，说明企业短期偿债能力提高越多的企业，短期偿债能力越强B营运资产负债，是个绝对数，比率资产/负债，是个相对数，绝对数大的，相对数不一定大，所以

6、选项 A 不正确。同理，绝对数不能代表偿债能力。选项 CD 不正确。比率=1÷（1-营运配置比率）=1÷（1-营运详细推导过程：÷资产）1÷（1-营运=1÷1-（=1÷（1-=1÷（1-1+÷资产- 资产÷负债÷资产）负债）÷资产 资产+负债÷资产）资产）=1÷（负债÷资产）=资产÷比率负债短期偿债能力比率，在资产负债表上的取值分析：【提示 2】存货的变现速度慢，估价与变现金额相差甚远。【提示 3】预付账款、一年内到期的非资产、其他资产具有偶然性

7、，不代表正常变现能力。【提示 4】不正常。解释：现金的业速动比率差别很大。大量现销的商店几乎没有应收账款，速动比率低于 1 也属能力最弱，所以，大量现销的商店保留大量的现金，由于速动资产的主体是货币资金和应收账款，而大量现销的商店的应收账款很少，并且保留大量的现金，所以，大量现销的商店的速动资产低于负债是正常现象，即其速动比率低于 1 也属正常。第3页财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导【提示 5】应收账款并不一定都能变为现金，资产负债表反映时点数，并不代表应收账款的平均水平。比率速动比率现金比率【例题多选题】比率为 1.2，则赊购材料一批，将会导致（ ）。A.比率提高B.比率降低C.

8、比率不变D.速动比率降低正确BD赊购材料一批，会导致负债和资产等额增加，因为原比率大于 1，因此，赊购材料导致变化后的比率降低。由于赊购材料后速动资产不增加，因此，速动比率降低。【例题单选题】影响速动比率A.存货的变现能力C.长期股权投资的变现能力性的重要因素是（ ）。性金融资产的变现能力B.D.应收账款的变现能力正确D速动比率速动资产/负债，速动资产包括货币资金、性金融资产和各种应收款项等。账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多；季节性的变化，可能使报表上的应收款项金额不能反映平均水平，因此应收账款的变现能力是影响速动比率可信性的重要因素。所以选项 D题。现金流量比

9、率经营活动现金流量净额÷负债【提示 6】注意现金流量净额仅指“经营活动”，对于偿债能力评价涉及到的现金流量均使用该指标（如长期偿债能力）。【提示 7】时期数和时点数配比的问题：1.期初期末平均数（绝大部分情况）；2.直接用期末数（题目直接要求，或，在偿债能力指标分析中）。【提示 8】现金流量比率表明每 1 元力越强。负债的经营活动现金流量保障程度。该比率越高，偿债能【例题单选题】现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用A.年初余额负债的（ ）。B.年末余额D.各月末余额的平均值C.年初余额和年末余额的平均值正确B一般来讲，现金流量比率中负债

10、采用的是期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。4.影响短期偿债能力的其他因素【提示】表外因素指的是没有在资产负债表上反映的因素。可快速变现的非资产，非资产是长期资产，从报表中看不出会在短期内变现，所以是增强短期偿债能力的表外因素。【例题单选题】下列事项中，有助于提高公司短期偿债能力的是（ ）。第4页增强短期偿（1）可动用的授信额度：不反映在财务报表中，但有的公司以董事会决议公告披露。债能力的因素（2） 可以快速变现的非资产：如储备的土地，未开采的采矿权，出租的房屋，公司发生周转时，可以将其出售，并且影响公司的持续经营；（3） 偿债能力的声誉：声誉好，易于筹金。降低短期偿

11、债能力的因素（1） 与担保有关的或有负债事项：如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；（2） 经营租赁合同中的承诺付款：这很可能变为偿付义务。财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导A.利用短期借款增加对资产的投资B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同C.补充长期，使长期的增加量超过长期资产的增加量D.提高正确负债中的无息负债比率C选项 A增加营运，但是会增加负债，所以，比率降低，短期偿债能力下降，举个例子说明，比如资产/负债=5/3，利用短期借款增加对资产的投资，会导致比率的分母增加的绝对数一致，假设增加 1，则比率=6/4，显然 5/3 大于 6

12、/4，负债，所以，选项 B 错误。营运降低了长期比率，因此选项 A 错误；选项 B 不影响长期资产，选项 C 可以导致营运资产和增加，负债不变，比率提高，所以，有助于提高公司短期偿债能力，选项 C 正确。提高负债中的无息负债比率，不影响负债总额，也不影响资产，所以，不影响短期偿债能力，即选项 D 不是。【知识点】长期偿债能力比率衡量长期偿债能力的财务比率，也分为存量比率和流量比率两类。（一）总债务存量比反映长期偿债能力的存量比率是总资产、总债务和股东权益之间的比例关系。常用比率包括：资产负债率、产权比率、权益乘数和长期负债率。【思考】如果资产负债率为 60%，请计算权益乘数、产权比率。正确根据

13、资产负债率为 60%可知，总负债总资产×60%，股东权益总资产×40%，所以，权益乘数总资产/（总资产×40%）2.5，产权比率（总资产×60%）/（总资产×40%）1.5。【例题多选题】权益乘数为 4，则（）。A.资产权益率为 25%B.资产负债率为 1/4C.产权比率为 3D.资产负债率为 75%正确ACD权益乘数总资产/股东权益4，即总资产股东权益×4，所以资产权益率股东权益/总资产×100%1/4×100%25%；根据总资产总负债股东权益，以及总资产股东权益×4 可知，总负债股东权益×3

14、，资产负债率总负债/总资产3/4×100%75%；产权比率总负债/股东权益3。第5页财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导【例题多选题】下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（ ）。A.权益乘数产权比率1C.资产负债率×权益乘数产权比率B.权益乘数1/（1资产负债率）D.（1产权比率）×（1资产负债率）1正确ABCD权益乘数1产权比率1/（1资产负债率），ABD 选项正确；产权比率负债/股东权益资产负债率×权益乘数，C 选项正确。长期负债率非负债/（非负债股东权益）【提示 1】只考虑长期之间的比例关系。（二）总债务流量比

15、【提示 2】息税前利润利润总额利息费用净利润所得税费用利息费用【提示 3】分母的利息费用是指本期全部应付利息，不仅包括计入利润表中的财务费用的利息，还包括计入资产负债表中的化利息。【提示 4】可以反映债务的风险大小和长期偿债能力。如果利息保障倍数小于 1，表明自身产生的经营不能支持现有规模的债务。【2018 考题单选题】在“利息保障倍数（净利润利息费用所得税费用）/利息费用”计算式中，的“利息费用”是（ ）。A.计入本期现金流量表的利息 B.计入本期利润表的费用化利息C.计入本期利润表的费用化利息和资产负债表的化利息D.计入本期资产负债表的化利息正确B的“利息费用”是指计入本期利润表中财务费用

16、的利息费用；分母的“利息费用”是指本期的全部应付利息，不仅包括计入利润表中财务费用的利息费用，还包括计入资产负债表固定资产等成本的化利息。【例题单选题】已知甲公司上年的利润表中的财务费用为 120 万元，上年的元。上年的净利润为 400 万元，所得税费用为 100 万元。假设财务费用全部由利息费用息保障倍数为（ ）。化利息为 20 万，则上年利A.4.43正确4.43。B.5.17AC.4.57D.5.33息税前利润400100120620（万元），上年的利息保障倍数620/（12020）【提示 5】现金流量利息保障倍数比以为基础的利息保障倍数更可靠。第6页财务成本管理（第二章）2019 年会

17、计师辅导【提示 6】现金流量与负债比率公式中的负债总额用期末数而非平均数，因为需要偿还的是期末金额，而不是平均金额。短期偿债能力比率中的现金流量比率也是如此。影响长期偿债能力的其他因素【例题单选题】现金流量与负债比率是反映公司长期偿债能力的一个财务指标,在计算指标时）。A. 通常使用长期负债的年末余额作为分母B. 通常使用长期负债的年初余额和年末余额的平均值作为分母C.通常使用全部负债的年末余额作为分母D.通常使用全部负债的年初余额和年末余额的平均值作为分母（正确C现金流量与负债比率经营活动现金流量净额/负债总额，现金流量与负债比率公式中的负债总额用期末数而非平均数，因为需要偿还的是期末金额，

18、而不是平均金额。【例题多选题】已知甲公司 20×1 年末负债总额为 200 万元，资产总额为 500 万元，资产为240 万元，负债为 160 万元，20×1 年利息费用为 20 万元，净利润为 100 万元，所得税为 30 万元，则该公司（ ）。A.20×1 年末资产负债率为 40%C.20×1 年利息保障倍数为 7.5B.20×1 年末产权比率为 2/3D.20×1 年末长期负债率为 20%正确ABC20×1 年末资产负债率200/500×100%40%，产权比率200/（500200）2/3，利息保障倍数（1

19、003020）/207.5，长期11.76%。负债率（200160）/（500160）×100%第7页短期偿债能力比率营运、比率、速动比率、现金比率、现金流量比率长期偿债能力比率资产负债率、产权比率、权益乘数、长期负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现金流量与负债比率长期租赁如果公司经常发生长期经营租赁业务，应考虑租赁费用对偿债能力的影响；债务担保可能带来潜在的长期负债问题；未决一旦败诉，会影响公司的偿债能力。财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导【知识点】营运能力比率【提示 1】对于应收账款周转率，据，只好直接使用营业收入进行计算。理论上应使用“赊销额”，但外部分析无

20、法取得赊销数【提示 2】减值准备的数额较大，就应进行调整，使用期末未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。【提示 3】资产负债表中应收票据和应收账款已经合并，为了方便，对该项目统一用“应收账款”表述。【提示 4】1.短期偿债能力分析或分解总资产周转率，营业成本。用营业收入；2.评估存货管理水平，用【提示 5】存货应该保持在一个合理的水平；如果存货过多，会浪费资金；如果存货过少，则不能满足流转需要。【提示 6】在计算周转率指标的时候，如果初期末平均数。是时期数，分母是时点数，合理的做法是分母用期【例题单选题】某公司上年度与应收账款周转天数计算相关的报表资料为：年度营业收入为 5500万元，年初应收

21、账款余额为 450 万元，年末应收账款余额为 540 万元，坏账准备数额较大，按应收账款账面余额的 10%提取，假设企业的存货周转天数是 30 天，不存在其他则该公司上年度资产周转天数为（ ）天。资产，每年按 360 天计算，A.54正确B.66BC.30D.51.60计算应收账款周转率时，如果坏账准备数额较大，则应该使用提取坏账准备之前的数据计算。另外，为了减少季节性、偶发性和人为因素的影响，应收账款应使用平均数。资产负债表中显示的450 万元和540 万元是扣除坏账准备后的应收账款净额，扣除坏账准备前的年初余额=450/（1-10%）=500（万元），扣除坏账准备前的年末余额=540/（1

22、-10%）=600（万元），应收账款平均数（500600）/2550（万元），应收账款周转次数5500/55010（次），应收账款周转天数360/1036（天），资产周转天数363066（天）。【例题多选题】假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（ ）。A. 从使用赊销额改为使用营业收入进行计算B. 从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算C. 从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算D. 从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计第8页财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导算正

23、确AB由于赊销额只是营业收入的一部分，所以，从使用赊销额改为使用营业收入进行计算，应收账款周转次数的变大，应收账款周转次数变大，应收账款周转天数变小，选项 A 的说法正确。从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算，应收账款周转次数的分母变小， 应收账款周转次数变大，应收账款周转天数变小，所以，选项 B 的说法正确。从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算，应收账款周转次数的分母变大，应收账款周转次数变小，应收账款周转天数变大，所以，选项 C 的说法错误。从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算，应收账款周转次

24、数的分母变大，应收账款周转次数变小，应收账款周转天数变大，所以，选项 D 的说法错误。【知识点】能力比率反映企业能力的指标：营业净利率、总资产净利率、权益净利率。【公式记忆】XX 净利率净利润÷XX总资产净利率=净利润÷总资产=（净利润/营业收入）×（营业收入/总资产） 总资产净利率营业净利率×总资产周转次数权益净利率=净利润÷股东权益=（净利润/总资产）×（总资产/股东权益） 权益净利率总资产净利率×权益乘数【例题多选题】甲公司 2008 年的营业净利率比 2007 年下降 5%，总资产周转率提高 10%，假定其他条件与

25、2007 年相同，那么甲公司 2008 年的权益净利率比 2007 年提高（）。A.4.5%正确B.5.5%AC.10%D.10.5%假设 07 年营业净利率、总资产周转率、权益乘数分别为 a，b，c；那么 07 年的权益净利率为 abc；08 年的权益净利率=95%a×110%b×c=1.045abc。【知识点】市价比率市价比率指标：市盈率、市净率、市销率。【公式记忆】市 X 率每价÷XX市盈率=每价÷每股【提示 1】每股=（净利润-优先股股息）÷流通在外普通股平均股数当期流通在外普通股平均数期初在外普通股股数当期新普通股股数×在外

26、时间÷报告期时间当期回购普通股股数×回购时间÷报告期时间市净率=每价÷每股净资产【提示 2】每股净资产=普通股股东权益÷流通在外普通股股数（注意不是）市销率=每价÷每股营业收入【提示 3】每股营业收入=营业收入÷流通在外普通股平均股数【例题单选题】甲公司上年净利润为 250 万元，流通在外的普通股的平均股数为 100 万股，优先股为 50 万股，优先股股息为每股 1 元。如果上年末普通股的每价为 30 元，甲公司的市盈率为（）。A.12正确B.15BC.18D.22.5普通股每股（25050）/1002，市盈率=每价/每股3

27、0/215。财务比率分析评价指标一览表第9页偿债能力短期偿债营运、比率、速动比率、现金比率、现金流量比率财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导【例题计算分析题】甲公司 2008 年度简化资产负债表如下：资产负债表 2008 年 12 月 31 日：万元甲其他有关财务指标如下：（1） 长期借款与股东权益之比：0.5（2） 营业成本与营业收入比率：90%（3） 存货周转率（按照销售成本计算，存货按年末数）：9 次（4） 应收账款周转天数（按营业收入和应收账款年末数计算，不考虑应收票据）：18.25 天（5） 总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5 次（提示：2019 年的资产负债表将“应

28、收票据”与“应收账款”合并为“应收票据及应收账款”；将“应付票据”与“应付账款”合并为“应付票据及应付账款”）要求：利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分（1 年按 365 天计算）。正确（1）股东权益实收+留存100100200（万元）长期借款200×0.5100（万元）（2）负债和股东权益合计200（100100）400（万元）（3） 资产合计负债股东权益400（万元）（4） 营业收入÷资产总额营业收入÷4002.5 营业收入400×2.51000（万元）营业成本营业成本率×营业收入90%×1000900（万元） 存货周转率

29、营业成本÷存货900÷存货9存货900÷9100（万元）（5） 应收账款周转天数应收账款×365/营业收入18.25 应收账款1000×18.25÷36550（万元）（6）固定资产资产合计货币资金应收账款存货4005050100200（万元）【知识点】杜邦分析体系一、比率权益净利率=净利润/股东权益第10页资产负债及股东权益货币资金50应付账款100应收账款？长期借款？存货？实收100固定资产？留存100资产合计？负债及股东权益合计？比率能力长期偿债能力资产负债率、产权比率、权益乘数、长期负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现

30、金流量与负债比率营运能力比率应收账款周转率、存货周转率、资产周转率、营运周转率、非资产周转率、总资产周转率能力比率营业净利率、总资产净利率、权益净利率市价比率市盈率、市净率、市销率财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导=净利润/营业收入×营业收入/总资产×总资产/股东权益=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数二、基本框架【提示】涉及资产负债表的数据，同时使用期末数或同时使用平均数。【2016 考题计算分析题】（改）甲企业是一家医疗器械企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现和主要竞争对手乙公司的差异。（1）甲公司 2015 年主要财务数据如

31、下所示（：万元）：注：假设资产负债表项目中年末余额代表全年水平。注：假设资产负债表项目中年末余额代表全年水平。（2）乙公司相关财务比率：第11页营业净利率总资产周转率权益乘数资产负债表2015 年末货币资金3150应收账款5250预付账款900存货3600固定资产11100资产合计24000负债10500非负债1500股东权益12000负债和股东权益合计24000利润表2015 年度营业收入30000减：营业成本19500税金及附加900销售费用4200用480财务费用120利润总额4800减：所得税费用1200净利润3600财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导（2019 年的资产负债

32、表将“应收票据”与“应收账款”合并为“应收票据及应收账款”）要求：（1）使用因素分析法，按照营业净利率、总资产周转率、权益乘数的顺序，对 2015 年甲公司相对于乙公司权益净利率的差异进行定量分析；（2）说明营业净利率、总资产周转率、权益乘数三个指标各自并指出甲乙公司在经营战略和财务政策上的差别。含义及各评价企业哪方面能力，正确（1）甲公司：营业净利率3600/30000×100%12%； 总资产周转率30000/240001.25；权益乘数24000/120002； 权益净利率12%×1.25×230%乙公司权益净利率24%×0.6×1.52

33、1.6% 权益净利率差异30%21.6%8.4%营业净利率差异造成的差异（12%24%）×0.6×1.510.8% 总资产周转率差异造成的差异12%×（1.250.6）×1.511.7% 权益乘数差异造成的差异12%×1.25×（21.5）7.5%（2）营业净利率反映每 1 元营业收入取得的净利润，可以概括企业的全部经营成果，该比率越大，企业的能力越强。总资产周转率表明 1 年中总资产周转的次数，或者说明每 1 元总资产支持的营业收入，是反映企业营运能力的指标。权益乘数表明每 1 元股东权益拥有的资产额，是反映长期偿债能力的指标。营业

34、净利率和总资产周转次数可以反映企业的经营战略，权益乘数可以反映企业的财务政策。在经营战略上，甲公司采用的是“低、高周转”方针，乙公司采用的是“高、低周转”方针。财务政策上，甲公司配置了更高的财务杠杆。三、局限性1. 计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配。（总资产净利率净利润/总资产）2. 没有区分经营活动损益和金融活动损益。3. 没有区分金融资产与经营资产。4. 没有区分金融负债与经营负债。【知识点】管理用财务报表体系一、管理用资产负债表第12页资产经营资产销售商品或提供劳务所涉及的资产金融资产利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产负债经营负债销售商品或提供劳务所涉及的负债金融负债

35、债务筹资活动所涉及的负债24%0.61.5财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导净负债=金融性负债-金融性资产；净经营资产=净负债+股东权益=净投资【提示 1】经营营运与净经营性长期资产是长短期限不同的净经营资产，都需要由金融活动筹措的净投资（净负债股东权益）来融资。【提示 2】经营营运是经营性资产中，由金融活动筹措的净负债及股东权益（即投资者提供的）来融资的部分。【提示 3】“净经营性长期资产”是经营性长期资产中，由金融活动筹措的净负债及股东权益（即投资者提供的）来融资的部分二、管理用利润表净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润-税后利息费用第13页项目经营损益：一、营业收入减：营

36、业成本二、毛利减：税金及附加销售费用用资产减值损失三、税前营业利润加：营业外收入减：营业外四、税前经润减：经润所得税五、税后经营净利润六、利息费用减：利息费用抵税七、税后利息费用八、净利润财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导=税前经润×（1-所得税税率）-利息费用×（1-所得税税率）其中：利息费用债务利息金融资产【小结】三、管理用现金流量表经营现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量。金融现金流量是指企业因筹资活动或投资活动而产生的现金流量。实体现金流量=税后经营净利润净经营资产增加【注意】如果为正：支付利息；偿还

37、本金；支付股利；回购股票；金融资产；如果是为负：出售金融资产；借入新债务；新股。【结论】从实体现金流量的来源分析，它是营业现金毛流量超出经营营运增加和的部分，即来源于经营活动；从实体现金流量的去向分析，它是被用于债务融资活动和权益融资活动，即被用于金融活动。实体现金流量=税后经营净利润净经营资产增加债务现金流量=税后利息费用-净负债增加股权现金流量=股利分配-股权净增加净利润股东权益增加实体现金净流量=融资现金流量=股权现金流量+债务现金流量【2018 考题多选题】下列关于实体现金流量的说法中，正确的有（A. 实体现金流量是企业经营现金流量B. 实体现金流量是可以提供给债权人和股东的税后现金流

38、量）。C.实体现金流量是营业现金净流量扣除后的剩余部分D.实体现金流量是税后净利润扣除净经营资产增加后的剩余部分第14页财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导正确ABC经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业产生的现金”，因此又称为实体经营现金流量，简称实体现金流量，所以选项 A 的说法正确；实体现金流量股权现金流量债务现金流量，其中的债务现金流量是提供给债权人的现金流量，股权现金流量是提供给股东的现金流量，所以选项 B 的说法正确；实体现金流量=营业现金净流量-=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运增加-（净经营长期资产增加+折旧与摊销）=税后经营净利润-（经营营运增加+净

39、经营长期资产增加）=税后经营净利润-净经营资产增加，所以选项 C 的说法正确，选项 D 的说法不正确。【例题多选题】甲公司 20×1 年的税后经营净利润为 250 万元，折旧与摊销为 55 万元，经营营净增加 80 万元，分配股利 50 万元，税后利息费用为 65 万元，净负债增加 50 万元，公司当年未运权益。下列说法中，正确的有（ ）。A. 公司 20×1 年的营业现金毛流量为 225 万元B. 公司 20×1 年的债务现金流量为 50 万元C. 公司 20×1 年的实体现金流量为 65 万元D.公司 20×1 年的为 160 万元正确CD

40、20×1 年的营业现金毛流量税后经营净利润+折旧与摊销25055305（万元），所以选项 A 的说法不正确；20×1 年的债务现金流量税后利息费用-净负债增加655015（万元），所以选项 B 的说法不正确；20×1 年股权现金流量股利分配-股权净增加，由于公司当年未权益，所以，股权净增加0，20×1 年股权现金流量50050（万元），20×1 年实体现金流量股权现金流量债务现金流量155065（万元），所以选项 C 的说法正确；由于，营业现金毛流量-经营营运增加-实体现金流量，所以，营业现金毛流量-经营营运所以选项 D 的说法正确。增加-实体

41、现金流量，20×1 年3058065160（万元），四、管理用财务分析体系第15页财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导【例题单选题】假设其他因素不变，在净经营资产净利率大于税后利息率的情况下，下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是（A.提高税后经营净利率C.提高税后利息率）。B.提高净经营资产周转次数D.提高净财务杠杆正确C杠杆贡献率（净经营资产净利率税后利息率）×净财务杠杆（税后经营净利率×净经营资产周转次数税后利息率）×净财务杠杆【2018 考题计算分析题】甲公司是一家动力电池生产企业，拟采用管理用财务报表进行财务分析。相关资料如下：（1）甲公司

42、 2018 年主要财务报表数据：万元（2） 甲公司货币资金全部为经营活动所需，财务费用全部为利息25%。（3） 乙公司是甲公司的竞争对手，2018 年相关财务比率如下：，甲公司的企业所得税税率要求：（1）编制甲公司 2018 年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。第16页管理用财务报表项目2018 年经营性资产经营性负债净经营资产金融负债金融资产净负债股东权益净负债及股东权益总计税前经润减：经润所得税税后经营净利润利息费用减：利息费用抵税净经营资产净利率税后利息率净财务杠杆（净负债/股东权益）权益净利率乙公司22%8%60%30.4%资产负债表项目2018 年末利润表项目2

43、018 年货币资金200营业收入10000应收账款800减：营业成本6000存货1500税金及附加320固定资产5500销售和用2000资产总计8000财务费用160应付账款2000利润总额1520长期借款2000减：所得税费用380股东权益4000净利润1140负债及股东权益总计8000财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导（2） 基于甲公司管理用财务报表，计算甲公司的净经营资产净利率，税后利息率，净财务杠杆和权益净利率。（注：资产负债表相关数据用年末数计算）（3） 计算甲公司与乙公司权益净利率的差异。并使用因素分析法，按照净经营资产净利率，税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定

44、量分析。（提示：2019 年的资产负债表将“应收票据”与“应收账款”合并为“应收票据及应收账款”；将“应付票据”与“应付账款”合并为“应付票据及应付账款”）正确（1）（2）净经营资产净利率税后经营净利润/净经营资产×100%1260/6000×100%21% 税后利息率税后利息费用/净负债×100%120/2000×100%6% 净财务杠杆净负债/股东权益×100%2000/4000×100%50% 权益净利率净利润/股东权益×100%1140/4000×100%28.5%（3）甲公司与乙公司权益净利率的差异28.

45、5%-30.4%-1.9% 乙公司权益净利率22%（22%-8%）×60%30.4%替换净经营资产净利率：21%（21%-8%）×60%28.8%净经营资产净利率变动对权益净利率的影响28.8%-30.4%-1.6% 替换税后利息率：21%（21%-6%）×60%30%税后利息率变动对权益净利率的影响30%-28.8%1.2% 替换净财务杠杆：21%（21%-6%）×50%28.5%净财务杠杆变动对权益净利率的影响28.5%-30%-1.5%通过分析可知，净经营资产净利率降低导致权益净利率下降 1.6%，税后利息率降低导致权益净利率提高 1.2%，净财务

46、杠杆降低导致权益净利率下降 1.5%，综合导致权益净利率下降 1.9%。【例题计算分析题】甲公司是一家机械企业，采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水平差异分析。该公司 2012 年主要的管理用财务报表数据如下：万元第17页管理用财务报表项目2018 年经营性资产8000经营性负债2000净经营资产6000金融负债2000金融资产0净负债2000股东权益4000净负债及股东权益总计6000税前经润1680减：经润所得税420税后经营净利润1260利息费用160减：利息费用抵税40税后利息费用120净利润1140税后利息费用净利润财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导为了与行

47、业情况进行比较，甲公司收集了以下 2012 年的行业平均财务比率数据：要求：（1）基于甲公司管理用财务报表有关数据，计算下表列出的财务比率（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。（2）计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。正确（1）销售税后经营净利率税后经营净利润/营业收入180/30006% 净经营资产周转次数营业收入/净经营资产3000/10003净经营资产净利率税后经营净利润/净经营资产180/100018%，或净经营资产净利率税后经营净利率×净经营资产周转次数18%税后利息

48、率税后利息费用/净负债12/2006%第18页财务比率2012 年税后经营净利率6%净经营资产周转次数3净经营资产净利率18%税后利息率6%经营差异率12%净财务杠杆0.25杠杆贡献率3%权益净利率21%财务比率2012 年税后经营净利率净经营资产周转次数净经营资产净利率税后利息率经营差异率净财务杠杆杠杆贡献率权益净利率财务比率净经营资产净利率税后利息率净财务杠杆权益净利率行业平均数据19.50%5.25%40.00%25.20%项目2012 年资产负债表项目（年末）：净经营资产1000净负债200股东权益800利润表项目（年度）：营业收入3000税后经营净利润180减：税后利息费用12净利润

49、168财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导经营差异率净经营资产净利率税后利息率18%6%12% 净财务杠杆净负债/股东权益200/8000.25杠杆贡献率经营差异率×净财务杠杆12%×0.253%权益净利率净经营资产净利率杠杆贡献率18%3%21%， 或权益净利率净利润/股东权益168/80021%（2）甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异21%25.2%4.2%权益净利率净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）×净财务杠杆方法一：因素分析法行业平均权益净利率：19.5%（19.5%5.25%）×40%25.20%第一次替代：18%（

50、18%5.25%）×40%23.1%第二次替代：18%（18%6%）×40%22.8%第三次替代：18%（18%6%）×25%21%净经营资产净利率差异引起的权益净利率差异23.1%25.2%2.10% 税后利息率差异引起的权益净利率差异22.8%23.1%0.3%净财务杠杆差异引起的权益净利率差异21%22.8%1.8% 方法二：差额分析法净经营资产净利率差异引起的权益净利率差异18%（18%5.25%）×40%25.2%23.1%25.2%2.10%税后利息率差异引起的权益净利率差异18%（18%6%）×40%23.1%22.8%23.1%

51、0.3%净财务杠杆差异引起的权益净利率差异18%（18%6%）×25%22.8%1.8%第三节 财务的步骤和方法一、财务的步骤（一）销售（二）估计经营资产负债（三）费用和留存（四）估计所需外部融资需求二、财务的方法销售百分比法、回归分析法、运用电子系统（一）销售百分比法的基本思路【提示】销售百分比法中的百分比指的是经营资产、经营负债与营业收入之间的百分比。根据管理用资产负债表：第19页财务比率净经营资产净利率税后利息率净财务杠杆权益净利率行业平均19.50%5.25%40.00%25.20%甲公司18%6%25%21%财务成本管理（第二章）2019 年会计师辅导【提示 1】如果营业收

52、入增加，会导致经营资产增加、经营负债增加，由此导致资金需求量的增加， 两者之差即为融资总需求（净经营资产增加额）。【提示 2】融资总需求的内部资金来源有可动用金融资产和留存增加两部分，除此之外，即为外部融资额。外部融资额营业收入增加×经营资产销售百分比营业收入增加×经营负债销售百分比可动用的金融资产利润留存【隐含假设分析】假设计划营业净利率可以涵盖新增借款增加的利息。如果不能覆盖，将出现如下的循环。【例】假设 ABC 公司 20×1 年实际营业收入为 3000 万元，管理用资产负债表和利润表的有关数据如下表。假设 20×1 年的各项销售百分比在 20×2 年可以持续。20×2 年预计营业收入为 4000 万元，计划营业净利率为 4.5%。以 20×1 年为基期，采用销售百分比法进行预计。净经营资产的预计：万元第20页项目20×1 年实际销售百分比20×2 年经营资产金融负债金融资产经营负债净负债股东权益净经营资产合计净负债及股东权益合计财务成本管理（第二章）2019 年