股票期权初级课程

1、初级课程主要内容主要内容期权的发展和基本概念1期权的合约要素2期权的功能3期权价值变动的影响因素4期权实战案例6期权的风险5国信期权服务优势71.1 期权的发展历史期权的发展历史17世纪世纪30年代荷兰郁金香年代荷兰郁金香 为了减少风险，确保利润，许多批发商从郁金香的种植者那里购买期权，即在一个特定的时期内，按照一个预定的价格，有权从种植者那里购买郁金香。1973年芝加哥期权交易所（年芝加哥期权交易所（CBOE）成立）成立 CBOE的成立标志着真正有组织的交易期权时代的开始，期权合约开始标准化，同时期权定价与公司负债论文的发表从技术上解决了期权的定价难题，从此期权市场进入了快速发展的通道，不同

2、标的，不同类型的期权在世界各地相继推出，极大繁荣了期权市场。2015年年2月月9日上海证券交易所推出股票期权日上海证券交易所推出股票期权 上交所推出中国大陆首只股票期权以交易开放式基金50ETF为标的，标准化的合约，在上海证券交易所交易。50ETF是一揽子蓝筹股票按一定比例凑起来的集合，每个股票的比例与上证50指数（代码000016）保持一致，因此可以把它视为蓝筹股。 1.2 期权的基础概念期权的基础概念股票期权股票期权认购期权认购期权认沽期权认沽期权多头（买方）（拥有买权，支付权利金）空头（卖方）（履行义务，获得权利金）多头（买方）（拥有卖权，支付权利金）空头（卖方）（履行义务，获得权利金）

3、 2. 股票期权合约要素股票期权合约要素权利金权利金 又称期权的价格，期权的买方需要支付给期权的卖方的费用。行权价格行权价格 买卖双方事先约定好到期交割股票的价格。合约到期日合约到期日 买卖双方事先约定的未来交割股票的日期。合约属性合约属性 又称股票期权的方向，分为看涨期权和看跌期权。3. 股票期权的功能股票期权的功能对冲风险对冲风险 股票期权可以成为套期保值工具，帮助投资者以较低成本规避现有股票未来下跌的风险。（举例） 例：大盘涨到4000点时，老李开始感到不安想卖掉股票但又担心抛早了，所以花40点买入看跌期权，过了两个月大盘跌到3000点，老李因为买了看跌期权所以还可以按照4000点的价钱

4、卖出股票，代价只是多花了40点，但却保留了1000点的盈利。 3. 期权的功能期权的功能损失有限性损失有限性 买入认购或者认沽期权收益无限，损失有限，损失最大为期权权利金。例：接着上面老李的例子，大盘没跌下去反而涨到6000点呢？答：老李这时肯定不愿意还按照4000点卖股票，期权可以作废期权可以作废，代价只是当时买期权花的40点，但大盘涨了2000点，老李实际上还多赚了1960点。3. 期权的功能期权的功能情景举例：l想买不敢买想买不敢买大盘长期横在2800点，很多主流声音都说可以买进，但老李心里怕怕的，为什么呢？前期跌那么惨，虽然现在是便宜，但万一再下跌虽然有可能套的浅，但那也是套啊！但老李

5、也很眼热，因为这个点位确实低，万一没抓住踏空了多尴尬！别矛盾了，花28点买个看涨期权约定允许老李一个月后还可以按照2800点买股票，未来如果大盘涨到3400点，也可以按照2800点买股票，期权仅增加了28点的成本；如果2800没守住，跌到2400，老李要是还想买，那就让看涨期权作废，了不起损失28点，在市场上按2400点买股票，期权仅增加1.17%的成本，但避免了老李套在2800的损失！看涨期权能帮老李啥忙？看涨期权能帮老李啥忙？用一点点的成本，来避免他踏空错过机会，又用一点点的成本，来避免他踏空错过机会，又避免老李被他想要的股票套在高位！避免老李被他想要的股票套在高位！3. 期权的功能期权的

6、功能想卖怕卖早了想卖怕卖早了 大盘涨到4000点，亲戚朋友都让老李清仓走人，可老李想万一涨到6000点，我不就少赚了2000点吗，可是朋友的建议也没错，怎么办？ 又矛盾了？老李的矛盾是有道理的。那么别纠结了，花40点买个看跌期权，允许老李未来想卖股票的时候还能按4000点卖。 如果真跌到3000点了，老李也别慌，因为有期权，他还能按4000点把股票卖了，只是增加了40点买期权的成本； 如果涨到6000点，老李也开心，这次多赚了2000点，期权自动作废，也只是多掏了40点买期权的成本。看跌期权能帮老李啥忙？看跌期权能帮老李啥忙？用一点点成本，保证了老李守住现在的果实，用一点点成本，保证了老李守住

7、现在的果实，又替老李准备了一个未来又替老李准备了一个未来！4. 期权价值变动的影响因素期权价值变动的影响因素影响因素影响因素看涨期权看涨期权看跌期权看跌期权标的证券价格上涨下跌行权价格下跌上涨波动率上涨上涨到期日剩余日期上涨上涨无风险利率上涨下跌思考思考：股票期权既赋予了投资者权利，又帮助投资者锁定了损失，那他没有任何风险么？5. 期权的风险期权的风险5.1 期权的市场风险期权的市场风险 标的股票的价格上下波动会造成期权的价格大幅波动 期权到期时，看涨看跌方向判断错误，买方损失全部权利金5. 期权的风险期权的风险5.2 期权的保证金风险期权的保证金风险 股票期权卖方可能随时被要求提高保证金数额

8、，若无法按时补交，会被强 行平仓。 5. 期权的风险期权的风险6.1 大跌行情大跌行情2016/1/4首次熔断首次熔断6. 期权实战案例期权实战案例50ETF-5.71%，大盘-6.86%50ETF-20.95%，大盘-25.4%图1 大盘2016/1/4至2016/1/27走势6. 期权实战案例期权实战案例图2 2016 1月看跌期权熔断当天涨势熔断当日行权价2.3看跌期权当天即从开盘价0.0384元/股迅速上涨，收盘涨至0.249元/股，涨幅540%，同期50ETF下跌-5.71%，大盘下跌-6.86%。若手中持有50ETF，利用看跌期权可以完美保护股票资产；如果持有其他大盘股，也可以有效

9、减少当天亏损；如果纯投机下跌预期，当天利用看跌期权理论上也可以获得500%以上的盈利。6.2 大涨行情大涨行情国家队救市国家队救市6. 期权实战案例期权实战案例图1 50ETF2015/8/26至2015/9/30走势6.1 大涨行情大涨行情国家队救市国家队救市6. 期权实战案例期权实战案例 2015/8/26时分，50ETF已经累计下跌-46.06%，救市的呼声愈演愈烈，但大部分的投资者已经风声鹤唳，不敢入场。此时可以利用看涨期权进场，如果判断错误损失也有限，又因为期权紧盯蓝筹股，如果救市肯定蓝筹先涨。 实际情况是2015/8/27蓝筹大幅上涨时，看涨期权平均涨幅在100%以上。因为期权规避

10、了判断错误时无限的损失，令投资者可以耐心等待这次机会，所以期权很好地帮助投资者抓住这一波行情。7. 国信期权服务优势国信期权服务优势7.1 交易平台便捷 国信证券目前提供的电脑与手机交易系统都集成了期权交易功能，股票&期权同时在手。电脑版手机版7. 国信期权服务优势国信期权服务优势7.2 培训服务系统认真 针对期权设置了初级、中级、高级课程，方便投资者按自己掌握的进度学习了解。7. 国信期权服务优势国信期权服务优势7.2 后期交易指导灵活多样首次交易有专人耐心讲解；日常交易有额外提供的交易建议以及投资原因，辅助您提高期权投资思想；对于您个性化的投资逻辑，会帮您设计期权策略，优化您的投资效果；不光是期权，我们更愿意帮助您在