上市公司财务绩效综合评价研究—以陕西省上市公司为例

1、山 东 工 商 学 院SHANDONG INSTITUTE OF BUSINESS AND TECHNOLOGY毕业论文GRADUATIONTHESIS论文 题目 Title Of Thesis 上市公司财务绩效综合评价研究以陕西省上市公司为例分院（系别）Department统计学院专业Speciality 统计学 班级Class 072 论文作者 Author of Thesis 李亚琴 日期Date 2011年6月7日 论文指导教师 Advisor 戴金辉 指导教师职称The Title of Advisor 讲师 上市公司财务绩效综合评价研究以陕西省上市公司为例Comprehensive

2、 Evaluation of Financial Performance of Listed Companies A Case Study of Listed Companies in Shaanxi Province朗读显示对应的拉丁字符的拼音 字典1. 名词 1. this text2. main body of a book作者：李亚琴山东工商学院指导教师对毕业论文（设计）的评语Advisors Comments on Graduation Thesis (Design)评语： 指导教师（签章） Signature of Advisor 日期 Date 评阅人意见评阅人姓名：职

3、称：选项标准： A很同意 B同意 C基本同意 D不同意分项评价评价项目ABCD选题质量1选题符合专业培养目标，体现综合训练基本要求2题目难易适度3题目工作量适当4有理论意义或实际价值能力水平5查阅文献资料能力强6综合运用知识能力强7研究方案的设计能力强8研究方法和手段的运用能力强9外文应用能力强成果质量10文题相符11写作水平高12写作规范13篇幅适度14成果有理论或实际价值总体评价： 优 良 中 及格 不及格 评阅人评语 评阅人签字： 年 月 日答辩（评审）委员会意见Appraisal of Defence Commission答辩（评审）成绩Mark of Defence鉴定意见Appra

4、isal & Comments 主任（签章） Signature of Dean 日期Date上市公司财务绩效综合评价研究以陕西省上市公司为例摘要： 借助于可量化的财务指标评价上市公司财务实力状况,是上市公司经济发展评价研究的主要内容之一。本文通过对企业绩效评价的理论和方法及财务指标体系的研究，确定利用层次分析法对上市公司财务指标体系进行综合分析，来对上市公司财务绩效进行综合评价。本文搜集了陕西省30家上市公司2004年、2007年、2009年的财务数据进行实证分析，对其财务绩效进行了综合评价，得到对于陕西省上市公司的以下几点结论：大多的第二产业行业的企业在稳健中增长；第三产业企业和一

5、些经历资产重组的企业有着较快的增长；财务绩效综合得分总体水平不高；行业分布过于分散，总体结构不合理；多数企业主业不突出，缺乏核心竞争力，没有行业优势。最后针对实证分析中得到的结果提出相应的政策建议：加强政府在企业上市融资以及上市公司发展中的作用、继续推动优势行业的优秀企业上市、进一步扩大现有上市公司的规模、推动现有绩差上市公司的资产重组、进一步优化现有的产业结构等措施。关键词：财务绩效；层析分析法；上市公司；综合评价 Comprehensive Evaluation of Financial Performance of Listed Companies A Case Study of Lis

6、ted Companies in Shaanxi Province Abstract；Financial indicators can be quantified by means of evaluating the financial strength of the status of listed companies, listed companies in economic development is one of the main evaluation. Based on the enterprise performance evaluation theory and method

7、and system of financial indicators, determine the analytic hierarchy system of listed companies a comprehensive analysis of financial indicators to the financial performance of listed companies a comprehensive evaluation. This article collection of the 30 listed companies in Shaanxi Province in 2004

8、, 2007, 2009, an empirical analysis of financial data, its financial performance was evaluated, by listed companies in Shaanxi Province for the following conclusions: most of the secondary industry sector enterprises in the robust growth; tertiary industry enterprises and some reorganization of ente

9、rprises have experienced fast growth; financial performance of the overall composite score is not high; fragmentation of industry distribution, the overall structure is irrational; most Highlight the main business enterprises, the lack of core competencies, there is no trade advantage. Finally, the

10、results obtained in empirical analysis puts forward policy recommendations: strengthen the government in corporate finance and listed companies listed on the role of development, continue to promote the advantages of the industry's best enterprise market, further expanding the existing listed co

11、mpanies, and promote the current underperformance asset restructuring of listed companies to further optimize the industrial structure of the existing Other measures.Keywords: Financial Performance；AHP；Listed Companies；Evaluation目 录一、引言1（一）上市公司绩效评价的研究背景1（二）上市公司绩效评价的研究意义和目的1（三）理论基础与相关文献综述1二、上市公司财务绩效评

12、价指标体系构建4（一）上市公司财务指标体系构建原则4（二）上市公司财务绩效评价指标体系5三、评价方法及实证研究5（一）建立层次结构模型6（二）构造两两比较判断及其一致性检验6（三）综合权重的计算8（四）综合评价10（五）实证分析10四、陕西省上市公司发展建议14参考文献16致谢语17一、引言（一）上市公司绩效评价的研究背景自改革开放以来，随着我国经济体制改革步伐的加快，上市公司在整个国民经济的发展中的重要性日渐突出，且上市公司的质量，成为社会各界和投资者关注的重点问题。由于企业外部需求的变化、竞争的加剧，上市公司绩效评价受到了越来越广泛的关注和日益深入的讨论。21世纪是知识经济、信息经济的时代

13、，企业的经营环境发生了巨大变化，现有的企业绩效评价体系也已难以适用于不确定性和风险性日益增加的竞争环境。一方面，目前的绩效评价体系存在重短期绩效评价、轻长期绩效评价，重过去财务成果评价、轻未来价值创造评价，重结果静态评价、轻过程动态评价，重局部绩效评价、轻整体绩效评价等问题，难以在新的经济环境下对企业的绩效做出全面评价；另一方面，目前的企业绩效评价方法也存在着不少问题，如无法有效处理评价指标间的相关性问题、权重设置上的主观性、方法的复杂不宜推广等等。这些问题的存在直接影响到企业绩效评价结果的真实性，无法对企业绩效做出准确评价，就无法对企业经营行为起到导向性作用。 （二）上市公司绩效评价的研究意

14、义和目的由于上市公司在我国企业中占有的重要地位，对上市公司的绩效评价问题也就成为了任何一个经济体系中的非常重要的问题。深入对我国上市公司的绩效评价问题的研究，尽快在我国建立起科学规范的上市公司绩效评价体系，对于推动上市公司管理、改革和发展具有十分重要的现实意义。对企业的财务绩效进行综合评价有助于政府和社会各界加强对企业经营者的监管和约束，有利于对企业的经营者实施有效的激励与约束机制促进企业管理层的优胜劣汰，有助于企业管理人员及股东准确、直观地了解企业的财务状况。一套有效的绩效评价体系，有利于企业内部经营管理者和企业其他利益相关者综合了解企业经营状况及发展趋势；有利于企业建立和健全有效的约束和激

15、励机制，提高企业经营管理水平和综合竞争能力。通过对企业进行深入的财务分析和成长研究可以更好地了解、分析影响企业当前经营和长远发展的诸多因素，促使企业经营者更加注重对投入产出的对比分析，充分利用企业现有资源实现企业效益最大化，更加准确的确立经营策略和战略目标。因此企业财务绩效评价是提升企业生产力和价值、获取企业竞争优势、管理者实现管理职能和员工实现个人价值的重要手段，是衡量上市公司治理效果的关键，有助于丰富和完善公司的治理结构理论，为改善我国上市公司的资本结构提供切实有效的指导。（三）理论基础与相关文献综述企业财务绩效的评价，就是在一定时期内对企业利用其有限财务资金从事经营活动所获得的成果运用科

16、学方法来进行真实客观的综合评定的过程，在这个过程中，如何选用科学合理的评价方法己经成为了实践中的一个主要的问题。企业财务绩效的评价的研究一直也是国内外学者比较关注的领域之一，在进行实证分析之前，本文先对评价企业财务绩效的主要理论基础方法进行简单的介绍和梳理，其中在对企业财务绩效综合评价的方法中，运用较为广泛的、也是被众多研究学者所运用的方法有如下几种：层次分析法(AHP)：美国运筹学家匹茨堡大学教授萨蒂于20世纪70年代初，在为美国国防部研究“根据各个工业部门对国家福利的贡献大小而进行电力分配”这一课题时，应用网络系统理论和多目标综合评价方法，提出的一种层次权重决策分析方法。这种方法的特点是在

17、对复杂的决策问题的本质、影响因素及其内在关系等进行深入分析的基础上，利用较少的定量信息使决策的思维过程数学化，从而为多目标、多准则或无结构特性的复杂决策问题提供简便的一种定量与定性分析相结合方法。主成分分析（principal component analysis）也称为主分量分析,是由霍特林1933年首先提出来的"主成分分析是利用降维的思想, 设法将这些具有一定线性相关性的多个指标重新组合成一组新的相互无关的综合指标来代替原来指标。通过上述方法,在保留原始变量主要信息的前提下起到了降维与简化的作用,使得在研究复杂问题时更容易抓住主要问题.因子分析:又称主分量分析，1901年Karl

18、 parson提出，进过1933年hotelling将这个概念推广，后经年将这个概念推广到随机向量，后经Rao（1964）、Cooley&Lohes（1971）、Gnanadesikan(1977)、Korrison(1976)和Kent&Billy（1979）发展和成熟起来"因子分析是设法将原来指标重新组合成一组新的互无关的几个综合指标代替原来指标,同时根据实际需要从中选取几个较少综合指标尽能多地反映原来指标的信息。通过对财务绩效评价方法理论综述，奠定了本文选择方法的理论基础。通过对比分析，本文所采用的评价方法是层析分析法，其次再对关于层析分析法对于财务绩效评价方面

19、的相关文献综合，见表1。表1企业财务分析综合评价的相关文献综合年份作者研究内容使用数据主要结论2008年陈晓红基于层次分析法的分析，山东省上市公司财务绩效评价2007 年山东省上市公司财务数据山东省上市公司经营绩效较好, 盈利能力、资产管理能力等高于全国平均水平, 保持稳步持续发展态势, 但也存在一定的问题,应通过转变增长方式,使粗放式增长方式逐步向集约式增长方式。2008年田金玉从财务指标、顾客指标、内部运作流程指标及学习与成长指标来分析企业绩效某电力公司数据该电力企业绩效有16%的可能性为很好, 23%的可能性为较好, 31%的可能性为一般, 13%的可能性为较差, 17%的可能性为很差。

20、但该模糊向量并不能较好地反映该企业的综合绩效,2008年张凯使用层次分析法客观设置权重并进行评分，对国有企业绩效评价研究某市的十家国有企业，并以该十家国有企业2007年度财务报告中的相关数据为基础改进了国有企业的绩效评价指标与方法，评价指标中删除了相关性的指标，增加了现金流量相关的指标，同时增加了对国有企业社会贡献的考核。利用评价得分对该市的国有企业绩效得分进行排序2009年张文耀根据层次分析法，建立了高校财务绩效评价指标体系,反映高校财务绩效情况某省37所高校2007年度财务绩效评价从各方面反映高校财务绩效情况,为政府及高校优化支出结构、加强财务管理提供科学依据2009年李视磊采用层次分析法

21、解决各指标权重的设置问题，用改进功效系数法进行综合计分中小企业板上司公司财务绩效评价体系研究在按照上市时间先后选取的家中小企业板上市公司根据中证网发布的年度上市公司综合绩效排序相对比发现虽然最终的得分不一致，但公司排名具有极大的相似性2009年刘斌以上海港财务业绩实证研究为例，对财务业绩评价创新。20062008年上海港财务数据从纵向、横向两个维度来对上海港进行财务业绩评价,克服了单一方法、单一角度观察问题所产生的片面性2008年吴彩虹对我国房地产上市公司绩效进行了评价研究2008年的50家房地产上市公司的资料通过拓宽投资区域并将投资重点转移到中、西部城市；小型房地产上市公司走专业化分工、联合

22、经营的道路；大型房地产上市公司应加强产业重组、实行集团化管理；拓宽融资渠道；适当调整长期负债比重；提高企业形象、树立品牌优势等措施解决房地产上市公司存在的一些问题。2008年周永丽基于层次分析法的上市企业价值评估研究22家汽车制造产业的上司公司资料选取22家汽车上市企业作为样本其次,使用股权自由现金流量,计算企业折现价值,利用企业财务与非财务资料计算企业财务指标评估系数与非财务指标评估系数,综合以上数据,得出样本企业的修正企业价值,并与股票市值进行相关性分析。二、上市公司财务绩效评价指标体系构建本文利用指标体系对上市公司财务绩效进行评价。上市公司财务绩效综合评价指标体系是指为对上市公司财务绩效

23、进行综合评价而由若干个相互联系的指标组成的指标群。在指标体系中所运用的指标必须具备两大要素：一是要尽可能地把信息定量化，即使得这些信息清楚和明了；二是要能够简化那些反映复杂现象的信息，即使得所确定的信息具有代表性，又便于人们了解和掌握。本文在上市公司财务绩效综合评价的指标体系中，从上市公司的资本结构、盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力五方面进行综合评价。（一）上市公司财务指标体系构建原则1.全面性，在综合评价上市公司财务绩效，不可只是有几个简单的指标就可以了，而是应该从全面出发，综合考虑企业的各个方面，因此制定指标体系时在各个不同方面采用不同的指标，特别是采用具有较大的覆盖面，也包含了较大

24、信息量的指标。2.简明性，目前关于上市公司可持续发展的评价指标体系中有成百上千个指标，这么多指标，既不便于资料的收集和加工处理，也非常不便于使用。本文提出的指标体系，从五个方面来划分，设立各方面指标时，精选其中的重要指标，使得指标数目较少，且含义明确。3.系统性，上市公司财务绩效综合评价是一个系统，要求在任何一个时刻，资本结构、盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力五方面进行评价为财务绩效综合评价服务，只有综合考虑这五方面才能真实的反映企业的财务绩效综合情况。4.结构性，我们提出的上市公司财务绩效评价指标体系充分考虑了指标间合理的结构。在前人评价的指标体系只有静态指标的基础上加入了一些动态的指

25、标，如三年总资产平均增长率、三年资本平均增长率；在前人的只是利用基本股每股收益改变为调整后每股收益这样在现实中评价才更有意义。5.可操作性，在反映上市公司财务绩效指标体系中，尽可能选取较少的指标数目，而且尽可能避免含义相同或相近的指标重复出现。总之，本文在构建上述上市公司可持续发展能力指标体系时，不仅系统地综合了现有国内外的研究成果，遵循了科学的原则和方法，而且充分考虑了如何体现上市公司可持续发展能力的内涵，力求使指标体系兼顾全面性、完备性和可操作性。（二）上市公司财务绩效评价指标体系综合考虑目前我国上市公司特点, 结合我国现有企业绩效综合评价体系，本文以企业的资本结构、盈利能力、运营能力、偿

26、债能力、发展能力五个方面来来反映上市公司财务绩效。构建的上市公司财务绩效评价体系见表2。表2 上市公司财务绩效评价体系一级指标二级指标二级指标计算公式上市公司财务绩效评价体系资本结构资产负债率负债总额/资产总额×100%长期资本化比率长期负债/（长期负债所有者权益）×100%盈利能力总资产收益率(利润总额+利息支出)/平均资产总额×100%净资产收益率(摊薄)税后利润/(期初净资产余额+期末净资产余额)/2×100%成本费用利润率利润总额/成本费用总额×100%调整后每股收益（三年基本每股收益总和/3）×100%运营能力总资产周转率主

27、营业务收入净额/平均资产总额×100%应收帐款周转率主营业务收入净额/应收账款平均余额×100%存货周转率主营业务成本/(期初存货+期末存货)/2流动资产周转率主营业务收入净额/平均流动资产总额×100%盈利现金比率年经营现金净流量/净利润×100% 偿债能力速动比率(%)（流动资产存货） / 流动负债×100%现金流动负债比率年经营现金净流量/年末流动负债×100% 利息保障数(利润总额+利息支出)/利息支出×100%发展能力三年总资产平均增长率（年末总资产/三年前年末总资产）-1的三次方根×100%三年资本平均

28、增长率（年末EBIT/三年前年末EBIT）-1的三次方根×100%销售平均增长率当年主营业务收入增加额/上期主营业务收入净额×100%营业利润平均增长率本期营业利润增加额/上期营业利润×100%调整后每股收益增长率(本期调整后每股收益-上期调整后每股收益)/abs(上期调整后每股收益)×100%三、评价方法及实证研究企业经营绩效的评价，就是在一定时期内对企业利用其有限资源从事经营活动所获得的成果运用科学方法来进行真实客观的综合评定的过程，在这个过程中，如何选用科学合理的评价方法己经成为了实践中的一个主要的问题。企业经营绩效的评价的研究一直也是国内外学者比

29、较关注的领域之一，财务指标的权重方面我们也已经有一定理论基础，而主成分分析法和因子分析法只是定量的运用所收集到的数据来确定权重，丝毫没有运用现在较为成熟的指标体系信息，所以本文采用了基于定性分析与定量分析结合为一体的分析方法层次分析法，对上市公司进行财务绩效综合评价。层次分析法()进行权重确定得到广泛的重视和应用。层次分析法(The Analytic Hierarchy Process ,简称) 是美国著名运筹学家、匹兹堡大学教授T.L. Saaty于20 世纪70年代中期提出的一种系统分析方法。该方法能够将定量与定性相结合,将人的主观判断用数量形式表达和处理,从本质上讲是一种思维方式,并具有

30、高度的逻辑性、系统性、简洁性和实用性等优点。运用AHP解决实际问题,大体可以分为4 个基本步骤:（一）建立层次结构模型实质上,表2中的指标体系就可以看成是由目标层、准则层和方案层所组成的层次结构模型。指标体系逻辑框架见图11发展能力偿债能力运营能力盈利能力资本结构上市公司财务绩效综合评价三年总资产平均增长率销售平均增长率应收帐款周转率三年资本平均增长率营业利润平均增长率调整后每股收益增长率利息保障数现金流动负债比率速动比率盈利现金比率存货周转率资产负债率长期资本化比率总资产收益率净资产收益率成本费用利润率调整后每股收益总资产周转率流动资产周转率图1 上市公司财务绩效综合评价指标体系（二）构造两

31、两比较判断及其一致性检验1构造两两比较判断矩阵设要比较的个因素对目标的影响,确定它们在 中所占的比重。每次取两个因素 和,以表示 和对 的影响之比,得到两两比较判断矩阵:其中, 确定以T.L.saatyd19标度法及其倒数作为标度的标度方法,见表3。如果介于上述相邻判断中间,取值分别为2、4、6、8。表3 比较尺度的取值方法相等较强强很强绝对强135792层次排序及其一致性检验，计算权向量（1）层次单排序先解出判断矩阵的最大特征值 ,再利用:解出所对应的特征向量, 经过标准化后,即为同一层次中相应元素对于上一层次中某因素相对重要性的排序权值。（2）一致性检验首先计算的一致性指标,定义式中, 为

32、的阶数。当,即时, 具有完全一致性。愈大, 的一致性愈差。将与平均随机一致性指标进行比较,令；称为随机性一致性比率。当时, 具有满意的一致性,否则要对A 重新调整,直到具有满意的一致性。这时计算出的所对应的特征向量，经过标准化后,才可以作为层次单排序的权值。表4中给出了对19 阶来判断矩阵的值。表4 随机性指标值123456789000.520.891.121.241.321.411.45（3）层次总排序及其一致性检验利用同一层次中所有层次单排序结果,计算针对上一层次而言本层次所有元素重要性的权值,这就是层次总排序。其一致性指标为: ，式中, 为与对应的层次中判断矩阵的一致性指标;层次总排序随

33、机一致性指标为: ,式中, 为与对应的层次中判断矩阵的随机一致性指标;层次总排序随机一致性比率为: 。当时,认为总排序的计算结果有满意一致性。（三）综合权重的计算构造两两比较判断矩阵,用特征根法计算单一准则下元素的相对权重,并进行一致性检验,进而计算指标层对目标层的总排序。在EXPERT CHOICE软件中,可以方便地进行的综合评价。我们将指标体系中的各指标组成如图1所示,然后对每一层次构造下层对上层的判断矩阵,直至合适为止。根据专家的主观判断,在软件中进行反复试验,最终我们可以得到如下的判断矩阵:判断矩阵AB1B2B3B4B5B111/51/211/4B251352B321/3121/2B4

34、11/51/211/4B541/2241判断矩阵B1C1C2C112/3C21 1/21判断矩阵B2C3C4C5C6C311/324C43146C51/21/413C61/41/61/31B3C7C8C9C10判断矩阵B3C7C8C9C10C11C711/21/31/41/5C8211/21/31/4C93211/21/3C1043211/2C1154321判断矩阵B4C12C13C14C1211/21/4C13211/3C14431判断矩阵B5C15C16C17C18C19C1511/21/41/32C16211/31/23C1743125C18321/214C191/21/31/51/41

35、以上判断矩阵的,故以上判断矩阵均达到满意的一致性。由此得到指标层对目标的总排序权值如表5:表5 指标层对目标层的总排序权值C1C2C3C4C5C6C7C8C9C100.0302 0.0453 0.1025 0.2358 0.0629 0.0279 0.0090 0.0141 0.0232 0.0381 C11C12C13C14C15C16C17C18C190.0607 0.0103 0.0180 0.0472 0.0267 0.0440 0.1151 0.0722 0.0170 （四）综合评价在进行综合评价之前,需要进行数据的标准化处理,即必须要消除量纲对评价结果的影响。常用的数据标准化方法有

36、:极差正规化法、标准化变换法、功效系数法、相对变换法等，这里,我们将运用极差正规化方法对数据进行处理，处理后的数据更加符合评价的需求。则各样本多指标综合评价值为：其中: 为进行标准化变换后的数据； 为用确定的各个指标的权重值;乘以100是为了使所有样本的综合评价值介于0-100之间。（五）实证分析1.陕西省上市公司概况介绍中国证券市场发展多年来，陕西省企业上市工作取得了一定成效，通过上市推一批高水平、高起点的技改项目的实施，调整优化了产业结构，提升了陕西省企业形象和影响力，对发展陕西省支柱产业起到带动作用，为陕西全省经济发展做出了贡献。截至2009年，陕西省所有上市公司基本情况如表6。表6 陕

37、西省上市公司地区及行业分布情况2009股票代码注册地上市时间行业开元控股000516西安1993批发和零售贸易烽火电子000561宝鸡1994信息技术业陕国投000563西安1994金融、保险业G陕民生000564西安1994批发和零售贸易G西旅000610西安1996社会服务业咸阳偏转000697咸阳1997电子西安饮食000721西安1997社会服务业G西飞000768西安1997机械、设备、仪表宝商集团000796宝鸡1997社会服务业陕西金叶000812西安1998造纸、印刷G秦发展000837宝鸡1998机械、设备、仪表兴化股份002109咸阳2007石油、化学、塑胶、塑料西部材料0

38、02149西安2007金属、非金属陕天然气002267西安2008电力、煤气及水的生产和供应业金花股份600080西安1997批发和零售贸易格力地产600185西安1999房地产业秦岭水泥600217铜川1999金属、非金属延长化建600248杨凌2000建筑业标准股份600302西安2000机械、设备、仪表航天动力600343西安2003机械、设备、仪表宝光股份600379宝鸡2002金属、非金属交大博通600455西安2004建筑业宝钛股份600456宝鸡2002金属、非金属长安信息600706西安1996医药、生物制品彩虹股份600707西安1996电子东盛科技600771西宁1996医

39、药、生物制品广电网络600831西安1994传播与文化产业航空动力600893西安1996机械、设备、仪表建设机械600984西安2004金属、非金属金钼股份601958西安2008采掘业附注:不包括己经退市的达尔曼、数码测绘和精密股份。数据来源:根据网易财经网所提供的数据整理而得。由上表可知，在地区分布方面，陕西省上市公司中有18家集中于省会城市西安，达到62%，除此之外，宝鸡5家，咸阳2家，铜川、杨凌各一家。由此可见，陕西省的上市公司集中于经济相对发达的关中地区，形成了以西安为中心地带，向周边城市辐射的，虽然东盛科技的注册地在西宁，但其办公地址一直在西安，也将其列入陕西省上市公司之中。在行

40、业分布方面，陕西省的上市公司相对集中于第二产业，如机械制造、电子技术等行业，而高附加值、高技术含量的服务业上市公司较少。2.数据抽取本文以陕西省30家上市公司的资本结构、盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力五方面取得19项财务指标来反映上市公司的财务绩效，并从纵向取了这30家公司的2004年、2007年、2009年的财务数据进行整理，最后分别得出这30家公司的19项财务指标。3.数据转换本文对取得的30家公司的19项财务指标进行了极差正规化，极差正规化是从数据矩阵的元素中,分别找出各年份30家公司19项指标的最大值和最小值,这两者之差称为极差，然后从每一个原始数据中，减去其中的最小值,再除以

41、极差,就得到规格化的数据。经过变换后,将各年份各项指标的最大数据变为1,最小数据变为零,其余数据取值在0-1之间。4.综合评价本文对取得的各年份标准化处理后的指标数据，在进行与层次分析法得出的各项指标的权重相乘，则各样本多指标综合评价值为：其中: 为进行标准化变换后的数据； 为用确定的各个指标的权重值;乘以100是为了使所有样本的综合评价值介于0-100之间。5.实证结果按照数据组织的要求,本文根据陕西省上市公司2004年、2007年、2009年的19项财务指标，可以得出其综合评价值分别见表7。表7 2004年、2007年、2009年陕西省上市公司财务绩效综合排名与得分行业2004年排名200

42、4年得分2007年排名2007年得分2009年排名2009年得分延长化建建筑业2715.1232 148.01655152.3654 长安信息医药、生物制品1352.0434 2130.28338249.8510 陕天然气 电力、煤气及水的生产和供应340.45112349.0646 西安饮食社会服务业660.7862 1631.84838444.4081 开元控股批发和零售贸易166.0171 538.50596543.6960 格力地产房地产业2348.9655 2328.38786642.8018 兴化股份石油、化学、塑胶、塑料363.4172 935.58713742.1828 金钼股

43、份采掘业842.1573 G陕民生批发和零售贸易1751.2131 1035.09462942.1476 宝商集团社会服务业1451.9416 836.557381040.3044 广电网络传播与文化产业757.1081 240.679151140.0959 航空动力机械、设备、仪表1950.3757 1931.520841239.2341 G秦发展机械、设备、仪表1054.3128 1134.171851338.8669 西部材料金属、非金属1433.22161438.3983 陕西金叶造纸、印刷2249.7043 2031.458071538.0526 宝钛股份金属、非金属561.8586

44、 439.29631637.8869 宝光股份金属、非金属1153.9621 1831.601361737.7819 G西飞机械、设备、仪表1252.7040 1233.338491835.7542 航天动力机械、设备、仪表956.3994 1333.289471935.0357 陕国投金融、保险业2050.0197 738.193572034.5855 建设机械金属、非金属2149.9541 2228.914512131.8148 金花股份批发和零售贸易1551.7365 2525.150372231.3857 标准股份机械、设备、仪表462.0714 1532.709492331.3801

45、 咸阳偏转电子2448.8409 2721.53362431.1854 烽火电子信息技术业2637.3961 2919.332242526.7574 G西旅社会服务业263.9851 638.440862626.4898 秦岭水泥金属、非金属1651.2307 2425.216732725.9388 东盛科技医药、生物制品1851.1061 2820.413382824.9232 交大博通建筑业2541.5145 1731.740082924.5926 彩虹股份电子856.7558 2623.440423021.1710 数据来源:根据网易财经网所提供的数据整理、计算而得。数据不能表示出来，本

46、文用表中“”来表示。6.结论从这三年陕西省上市公司的综合得分的发展情况看：（1）发展比较稳定的有：开元控股批发和零售贸易、兴化股份石油、化学、塑胶、塑料、G秦发展机械、设备、仪表、G西飞械、设备、仪表、建设机械金属、非金属、咸阳偏转电子、烽火电子信息技术业、金花股份批发和零售贸易，这些多数是属于第二产业，说明陕西省上市公司中第二产业的发展还是较为稳定，只有体现地方经济中的优势行业，才能获得较为稳健的发展。（2）增长较好的有：西安饮食社会服务业、长安信息医药、生物制品、G陕民生批发和零售贸易、航空动力机械、设备、仪表、陕西金叶造纸、印刷、格力地产房地产业、延长化建建筑业、宝商集团社会服务业，在这

47、些发展较快的上市公司来看，有三家是属于第三产业，可以看出陕西省在少有的几家第三产业的上市公司，都有着较好的发展，其他几家大多有资产重组的背景，如延长化建。其中陕西省房地产事业的发展也是随着这几年来中国其他地方的房地产事业一样红火，建筑业的延长化建由2004年的倒数第一在2007年一举夺得陕西省第一。（3）发展退后的有：G西旅、标准股份、宝钛股份、广电网络、彩虹股份、航天动力、宝光股份、宝商集团、金花股份、秦岭水泥、东盛科技、陕国投、交大博通。其中社会服务业的G西旅在2004年得分为第二，在2007年、2009年一直在下滑，直到2009年处于排名23的位置，这可能是与2007年的金融危机有一定的影响。（4）从三年的上市公司的财务评价综合得分可以看出，陕西省的上市公司财务综合得分总体水平不高，这是由于陕西省上市公司的规模都不是很大所致。（5）行业分布过于分散。现有陕西省上市公司的虽大多集中于第二产业，但从行业分类的角度去分析则显得过于分散，并且总体结构不合理。截至2009年，陕西省的上市公司分布于25个行业之中，平均每个行业一家，这就使得这些陕西的上市公司无法在行业中起到集聚和带动作用。四、陕西省上市公司发展建议上市公司是我国经济运行中最