国际金融学 考试重点 串讲详细内容

1、··· 国际金融 考试重点 2011-12-23···国际金融学 串讲­ 绪论­ 国际金融学的概念国际金融救市研究国家和地区之间由于经济、政治、文化的交往和联系而产生的跨国界货币资金周转和运动的一门学科。­ 国际金融发展的趋势­ 国际金融学的知识体系第1章：外汇与汇率外汇概念­ 外汇概念 P9（一）动态的外汇概念·动态的外汇是指一种活动，或者说是一种行为。即把一国的货币兑换成另一国货币，借以清偿国际间债权债务关系的一种专门性的经营活动（二）静态的外汇概念：（1）广义的外汇概念

2、：·以外币表示的可以用作国际清偿手段的支付手段和资产：·包括：外国货币 外汇支付凭证 外币有价证券、外币存款凭证 特别提款权、欧洲货币单位资产、其他外汇资产·动态外汇即国际汇兑过程，静态外汇是指国际汇兑过程中所使用的支付手段和工具·我们日常生活中和本书所使用的是狭义的外汇概念，即国际汇兑的手段或工具（2）狭义的外汇概念： 用外币表示能直接用于国际结算的支付手段或工具­ 汇率的概念 P15汇率是两国货币的相对比价，也就是用一国货币表示另一国货币的价格。­ 金平价金平价：单位货币的法定含金量­ 铸币平价铸币平价： 两国货币法定含

3、金量的比­ 升水 贴水间接报价法l 远期汇率即期汇率远期差价l 升水（premium): 远期汇率>即期汇率l 贴水（Discount) ：远期汇率<即期汇率l 平价 （At Par)：远期汇率即期汇率计算远期汇率的原理1、远期汇水： “前小后大” 远期汇率升水 远期汇率即期汇率远期汇水2、远期汇水: “前大后小” 远期汇率贴水 远期汇率即期汇率远期汇水货币的升贴水率的计算（见教材28页）标准货币对标价货币汇率的变动率（新汇率/旧汇率1）×100标价货币对标准货币的变动率（旧汇率/新汇率1）×100计算技巧：不管计算的是标价货币还是标准货币的升贴水率，

4、通过外汇报价可直接看出谁升谁降，汇率升了的货币，其升水率（大汇率/小汇率1）×100汇率降了的货币，其贴水率（小汇率/大汇率1）×100，【课堂练习】1、即期汇率为：U S$1=DM1.7640/50，1个月期的远期汇水为：49/44试求1个月期的远期汇率2、市场即期汇率为：£1US$1.6040/50，3个月期的远期汇水：64/80试求3个月期的英镑对美元的远期汇率3、伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为： 即期汇率：1.5305/15 1个月远期差价：20/30 2个月远期差价：60/70 6个月远期差价:130/150 求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇

5、率4、纽约外汇市场上美元对德国马克：即期汇率：1.8410/203个月期的远期差价：50/406个月期的远期差价： 60/50 求3个月期、6个月期美元的远期汇率­ 汇率的直接标价法和间接标价法 P15直接标价法，又称应付标价法，是以一定单位的外国货币为标准，计算折合多少单位的本国货币。（单位货币为外币，很容易看出外币的本币价格）间接标价法，又称应收标价法，是以一定单位的本国货币为标准，计算折合多少单位的外国货币。（单位货币为本币）【课堂练习】：1、如果你以电话向中国银行询问英镑/美元的汇价，银行回答：“1.6900/10”(1) 中国银行以什么汇价向你买入美元（2）你以什么汇价从中

6、国银行买入英镑（3）如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少2、如果你以电话向中国银行询问美元/欧元的汇价，银行回答：“1.6940/60”(1) 中国银行以什么汇价向你买入美元（2）你以什么汇价从中国银行买入美元（3）如果你向中国银行买入欧元，汇率是多少3、如果你以电话向中国银行询问美元/日元的汇价，银行回答：“169.40/60”(1) 中国银行以什么汇价向你买入日元（2）你以什么汇价从中国银行买入日元（3）如果你向中国银行买入美元，汇率是多少­ 电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 P20 （按外汇交易的支付工具分）电信汇率：银行在收到(或支付)本币、卖出(或买入)外汇后，以电信方式通知国

7、外分行或代理行，委托其向收款人付款(从付款人国外银行账户转出相应的外汇数额)的汇兑方式下所使用的汇率。信汇汇率：银行在收到(或支付)本币、卖出(或买入)外汇后。以信函方式(邮寄支付委托书)通知国外分行或代理行，委托其向收款人付款的汇兑方式下使用的汇率。票汇汇率：银行买卖外汇汇票、支票和其他票据时所使用得汇率。­ 单一汇率和复汇率 P19（按汇率是否使用不同用途分）单一汇率：指一国货币对某一外国的汇率只有一个。多重汇率：又称复汇率，是指一国货币对某一外国货币的汇率因外汇用途或交易项目不同而规定两种或两种以上。­ 有效汇率与实际汇率 P22 （按测算方法来分）·名义汇

8、率：官方公布或外汇市场上的汇率，没有剔除通货膨胀因素及货币购买力变化影响下的汇率。·实际汇率：名义汇率剔除通货膨胀·有效汇率：一种货币相对于其他多种货币双边汇率的加权平均实际汇率的计算公式一l 实际汇率的计算公式：l Pf:外国的价格指数l P：本国的价格指数l E：名义汇率，采用直接标价法l E×Pf:用本币表示的一个外国商品篮子的货币指数：l P:用本币表示的 同样的一个本国商品篮子的价格指数l Epf/p:用本币表示的外国商品与本国商品价格之比,此即为实际汇率实际汇率：是将名义汇率剔除掉通货膨胀的影响，相对于基期的购买力水平而言实际相当的汇率。是从经济分析和

9、购买力角度而言的，不是实际交易的汇率,实际交易时使用的汇率是市场报出来的名义汇率实际汇率的计算公式二n E r：实际汇率n En：名义汇率n If：基准货币通货膨胀率n Id：计价货币通货膨胀率En×（1If)：用本币计值的外国物价指数1Id：本国商品的物价指数【举例说明&练习】：1、 假设基期汇率为 USD1 =CNY8,当前汇率为USD1 =CNY10,若人民币通货膨胀率为100，美元通胀率为，则实际汇率为多少？剔除通货膨胀后，美元实际上贬值了，说明当前美元汇率被低估了，美元存在升值压力2、假设在2009年1月1日，在美国1个汉堡的价格为1美元，而中国的汉堡价格为8元人民

10、币，根据两种货币的购买力决定美元与人民币的汇率为1：8，假设1年后，到了2010年1月1日，中国汉堡价格涨到16元，汉堡在美国的价格还是1美元，根据现在美元与人民币的购买力水平，应该是1美元可换到16元人民币，但此时外汇市场上美元与人民币的汇率为1：10，显然美元被低估了，相对于2009年1月1日来说，美元现在的市场汇率实际上只相当于2009年1月1日的1：5，此即为实际汇率3、假设基期汇率为 USD1 =CNY8,假设现在的名义汇率为 USD1 =CNY8,一直没有改变，若美国在此期间通货膨胀率为100，中国的通胀率为0，则美元对人民币的实际汇率为多少？与基期相比，购买力：现在USD 1=过

11、去USD0.5，而CNY没有通胀，与基期相比，过去CNY8=现在CNY8现在USD 1过去USD0.5实际汇率是USD 1CNY16，实际是美元被高估了，4、假设在2009年1月1日，在美国1个汉堡的价格为1美元，而中国的汉堡价格为8元人民币，根据两种货币的购买力决定美元与人民币的汇率为1：8，假设1年后，到了2010年1月1日，中国物价不变，汉堡的人民币价格仍为8元，汉堡在美国的价格涨到2美元，由现在美元与人民币购买力决定的汇率应该是：$1=￥4，但此时外汇市场上美元与人民币的汇率仍为1：8，相对于2009年1月1日来说，美元的汇率被高估了。且高估了1倍而此时的名义汇率实际上相当于2009年

12、1月1日的1：16，此即为实际汇率过去中国8块钱人民币标价的商品可以换到美国1美元的商品，现在因美国商品涨价，中国要16块钱的商品才能换到过去1美元的商品过去中国为美国人每人做一双鞋可换回一架飞机，现在需要做两双才能换回一架飞机( 因为鞋子的价格不变，而飞机涨价一倍）5、假设基期汇率为 USD1 =CNY4,当前汇率为USD1 =CNY10,若人民币通货膨胀率为100，美元通胀率为50，则美元汇率相对于基期是高估还是低估了，实际汇率为多少？6、35页计算题第一题人民币升值程度：（8.7/8.27801）×100（1.051）×1005美元贬值程度：（8.2780/8.71）

13、×100（0.95141）×1004.86­ 外钞买入价格与外汇买入价格的关系 P17·现汇买入价、现钞买入价·现汇买入价一般比现钞买入价高1-2%.·原因是现汇已是银行存在国际银行账户的资金,国内银行已开始算收利息并可随时调拨使用;·而银行在收进外钞后, 需先把外钞放在金库,凑齐一定数额后再运送到发钞国银行才在外国银行帐户记入一笔存款,才可计利息和调拨使用,这过程须付本行人工费用和押运费,保险费等.­ 外钞卖出价与外汇卖出价的关系·外汇卖出价和外钞卖出价相同·因为都意味着银行对这笔资金失去了使

14、用权带来的好处，损失是一样的­ 国际金币本位制的特点1) 黄金是本位货币2) 黄金可自由铸造自由熔化、自由输入、输出3) 银行券有法定的含金量4) 银行券可按法定含金量兑换黄金­ 金币本位制下汇率决定的基础汇率决定的基础：铸币平价铸币平价： 两国货币法定含金量的比例如： 19251931年间，1英镑的含金量为7.3223克，1美元的含金量为1.5046克，则£1$ 7.32238/ 1.50463=$4.8665­ 黄金输入点和黄金输出点·外汇债务人，如进口商：·购买外汇的成本>铸币平价黄金运费·输出黄金进行结算更合算

15、·黄金输出点：外汇汇率铸币平价黄金运费·外汇债权人，如出口商：换取外汇的收入<铸币平价黄金运费·则输入黄金进行结算更合算·黄金输入点：外汇汇率铸币平价黄金运费­ 汇价波动的上限和下限·上限：黄金输出点·下限：黄金输入点总结：金本位制度下汇率决定的基础是铸币平价，汇率波动的幅度很小，在黄金输入点和黄金输出点之间变化，国际收支会自动恢复平衡，汇率会自发在黄金输送点之间变化【练习】：1、英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令美国规定1美元的含金量为：23.22格令运送英镑和黄金 的费用为0.03美元则美国对英国的黄金

16、输入点和输出点是多少？答案：·£ 1 113.0016 / 23.22 =$ 4.8665(铸币平价）·£ 1 $ 4.86650.03 $4.8965（上限）·£ 1 $ 4.86650.03 $4.8365（下限）·美国的黄金输出点： $4.8965（上限）·美国的黄金输入点： $4.8365 （下限）英镑对美元的铸币平价：£1$4.8665汇率波动上限为：£ 1 $ 4.86650.03 $4.8965汇率波动下限为： £ 1 $ 4.86650.03 $4.83652、如果美国

17、的一进口商要给英国的出口商支付一笔50万英镑的货款，现在美国的市场汇率为£ 1 $5.0000。则美国的进口商选择黄金还是英镑来支付？为什么？（假设）英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令美国规定1美元的含金量为：23.22格令运送黄金 的费用为1.5万美元答案：(1)用英镑进行结算，美国进口商按市场价购买英镑£ 1 $5.0000，共花250万美元 (2)选择黄金支付结算，英国出口商50万英镑的货款相当于黄金，50万×113.00165650.08万格令·相当于5650.08万/ 23.22=243.32万美元还需支付黄金运费1.5万美元

18、83;美国进口商选择输出黄金进行结算所需花243.32万 1.5万244.82万美元·结论：美国的进口商当美国的（英镑对美元）汇率超过黄金输出点时，会选择输出黄金，因此美国的汇率不会超过美国的黄金输出点水平­ 纸币流通条件下汇率决定的基础纸币制度下汇率决定的基础：纸币所代表的价值量或纸币的购买力水平­ 影响汇率变动的因素 P23长期：(1)国际收支差额、(2)通货膨胀或相对通货膨胀率、(3)经济增长率差异短期：(1)相对利率、(2)政府、中央银行的干预、(3)投机活动、(4)心理预期& 一国综合国力­ 国际收支状况·国际收支顺差本币汇率

19、上升·国际收支逆差本币汇率下降A. 经常项目贸易收支顺差 本币汇率上升贸易收支逆差 本币汇率下降B. 资本项目短期资本流动对本币汇率的影响大而快中长期资本流动对本币汇率的影响缓慢且有周期性，有稳定本币汇率的作用­ 通货膨胀率 P24·较高通胀率的国家货币汇率趋于下降·通胀 P X M 外汇供给 外汇需求（1）经常项目 a 出口商，国外购买原材料,外汇需求增加，出口产品的出口竞争力下降，导致外汇供给下降 b 进口商，对进口品的需求增加，外汇需求增加(2) 资本项目·一国通胀率高于他国，则该国货币趋于贬值，反之趋于升值较高通胀率 本币被抛售，本币汇

20、率下降较高通胀率 外国资本收益下降，中长期资本流出­ 经济增长率 P24·经济增长的初期：因进口需求强劲，出口创汇能力有限，导致本币贬值·经济的稳定增长时期：汇价走势与经济增长态势一致 ­ 利率差异 P25·前提条件：基本的主要因素正常·利率提高，本币升值·利率降低，本币贬值­ 央行的干预和市场预期 P25央行干预：1、短期内可以影响汇率基本走势1、需有足够的外汇储备市场预期：1、政治因素2、新闻因素3、心理因素­ 汇率变动对经济的影响 （书本P28-33）（一） 对国际收支的影响1、 对贸易收支的影响2

21、、 对国际资本流动的影响3、 对外汇储备的影响（二）对一国国内经济的影响1、对物价的影响2、对生产结构、资源配置、收入分配及就业的影响（三）、汇率变化对微观经济活动的影响（四）对国际经济的影响1、对国际贸易的发展2、影响国际资本流动3、影响国际经济关系（一）、汇率变动对一国国内经济的影响 （PPT内容）1、国际收支2、一般物价水平3、就业 4、国内经济增长5、资本市场l 汇率变动对一国国际收支的影响（以货币贬值为例）a. 对贸易收支的影响本币贬值 出口增加，进口品价格上升 进口量下降（贸易收支改善）b. 对非贸易收支的影响（旅游业的影响）非贸易收支改善c. 对资本流动的影响（中长期资本流入增加

22、，资本项目得以改善，但短期资本不利）·总结： 一国货币贬值，本币汇率下降通常将导致该国国际收支改善，在贸易收支、非贸易收支及资本项目方面均将得到改善l 对国内物价的影响（以货币贬值为例, 即本币对外贬值，本币汇率下降）·（1）进口品价格上升 国内类似消费品价格上涨·（2）进口的原材料、中间产品价格上升，使国内相关商品的价格上涨·（3）本币贬值，导致出口增加，在充分就业状态下，相关投入品的供给没法相应增加，最终会导致出口品的价格上涨·（4）外国居民来本国旅游增加，导致旅游业的相关劳务 和商品价格上涨，最终使国内相关商品和劳务的价格上涨·

23、总结： 一国货币贬值，本币汇率下降将导致该国国内物价上涨l 对一国就业和国民收入的影响 (1)对出口品生产企业及进口替代业的影响本币贬值 X ，M GDP ，就业（2）本币贬值 国际长期资本流入，投资 ，就业和GDP 但是若市场预期一国货币将进一步贬值，则资本流出 ·总结：一国货币适度贬值有利于该国出口部门发展及外商投资资金的 流入，进而带来该国就业和国民收入的增加，经济的增长l 对国内企业的影响本币贬值企业成本效益还贷能力银行坏账信贷紧缩企业资金短缺倒闭·总结：一国货币汇率大幅度贬值使得该国企业生产成本大幅上升，亏损严重，导致大量企业倒闭。l 对一国证券市场的影响（1）本

24、币贬值国内投资者抛售债券、股票兑换成外币至境外投资证券资产价格下降 （2）本币贬值国内商品价格上涨企业利润下降投资下降证券价格下降（3）本币贬值利率上升(防止短期资本流出）证券价格下降·总结：一国货币贬值会使得资本外逃增加，企业利润下降，为吸引资金流入，遏制资金流出而提高利率的做法，最终会使得证券市场资产价格下降.（二）、一国汇率变动对世界经济的影响·汇率变动对国际储备的影响1、储备货币的汇率变动储备货币币值 发行国的债务储备货币的持有国债权外汇储备资产损失2、国际储备货币的汇率变动对国际储备体系的影响储备货币汇率持续下跌将影响其国际储备地位，国际社会将适时调整自己的国际储

25、备结构。3、本币汇率的变动对国际储备的影响·本币稳定 资本流入，国际投资 外汇储备 ·本币贬值X M 外汇收入 外汇储备 ·本币贬值 短期资本流出 ，长期资本流入 ，资本项目要具体分析（三）、汇率变动对区域经济集团发展的影响·一国货币汇率下降导致货币战、汇率战区域性贸易保护主义促进区域性贸易集团建立·汇率调整：一国政府为维护本国经济的发展，以法定的形式对外宣布本币贬值或升值的政策（1）国际收支顺差 大量顺差提高本币汇率（2）国际收支逆差 大量逆差降低本币汇率（3）习惯做法 顺差时很少让本币升值，逆差时则采取本币贬值的做法·一国货币贬值

26、对国际收支的改善取决于进出口商品的汇率需求弹性Ex+EM > 1 汇率变动能改善国家收支Ex+EM= 1 汇率变动对进出口没影响Ex+EM < 1 汇率变动能加剧国家收支的失衡(四)J曲线效应一国货币贬值的初期，贸易差额首先恶化，经过一段时间后才能得到改善一国货币贬值对其贸易收支差额先将后升的效果，称为J曲线第二章 汇率决定理论­ 一价定律 P38·假设：要求比较同一种商品；国际交易中不存贸易壁垒；不需要交易费用·思想：无论用本币购买，还是以现行汇率折算为外币购买，同一种商品索取的价格是相同的。·一价定律的含义：在不存在交易成本和贸易壁垒的前

27、提下，两个同质产品，在两个国家将以按相同币种表示的同价销售。【练习】·问一价定律是否成立（1200￥）A国产品（单位）价格（/单位）黄金1小麦2油2B国产品（单位）价格（￥/单位）黄金200小麦400油400 ­ 1、国际借贷学说的主要观点一国的外汇汇率取决于其外汇的供求，而外汇供求又由其流动借贷决定。当流动债权高于流动债务时，外汇的供给大于外汇的需求，外汇汇率将下降，当流动债权小于流动债务时，外汇的供给小于外汇的需求，外汇汇率将上升。简单地说，一国汇率的变动取决于外汇市场的供给和需求对比。P48­ 2、购买力平价理论的内容、积极意义和局限性,绝对力平价理论和相对

28、购买力平价理论的运用（一）绝对购买力平价理论·前提条件：1) 对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立2) 在两国的经济结构中，各种可贸易商品所占的权重相等·思想：不同国家的可贸易商品的物价水平以同一种货币计量时相等·S(t)表示汇率：直接标价法Pa: A国的一般物价水平Pb: B 国的一般物价水平R： 汇率，1单位B国货币用A国货币表示的价格R Pa/Pb绝对购买力平价的内容:在某一时点上，两国货币交换的比例即汇率等于两国一般物价水平的比，即RPa/Pb或者：s(t)=P(t)/*p(t)【举例说明】·如：A国的物价 Pa1，B国的物价 Pb=2，则1单

29、位B国货币用A国货币表示其价格则有R=1/2。如果1单位A国货币用B国货币表示则如何？【思考题】·甲国的一般物价水平假设为2，乙国的一般物价水平为6，则用乙国货币表示甲国货币的价格是多少？（即以单位甲国货币可以换到多少乙国货币）,若用甲国货币作为标价货币呢？（二）相对购买力平价理论n 一定时期内汇率的变动同两国货币购买力水平的相对变动是成比例的 小结有关公式：绝对购买力公式：相对购买力公式：外汇升贴水率公式：【举例说明】1、美元对英镑的基期汇率： £1US$ 2现英国的物价指数从100 240美国的物价指数从200 360则即期汇率为：Re=(360/200)/(240/1

30、00)×2 $ 1.5/ £2、美元对英镑的基期汇率： £1US$ 2现英国的通胀率为 100 美国的通胀率为 200则即期汇率为：Re=(1200)/ (1+100 ）×2 $ 3/ £【思考题】假设英美两国之间的基期汇率为：£1US$ 3现在，英国发生了严重的通货膨胀，50，而美国的通胀率只有15，则英镑对美元的新汇率将变为多少？若英美两国的基期物价指数分别为200，400，即期的物价指数分别为400，600，基期汇率不变，则新的汇率又是多少？（三）评价积极意义：（1）是影响最深远的汇率决定理论（2）开辟了从货币角度分析汇率决定的

31、先河（3）对长期均衡汇率的变化趋势如何进行预测提供了方法（四）局限性（1）不全面。只分析了物价对汇率的影响，不能解释与通货膨胀无直接关系，却对汇率变动能产生重大影响的诸如国民收入、贸易条件、国际资本流动、心理预期等其他因素对汇率变动的影响（2）将物价做为购买力平价 的唯一因素，认为货币数量是影响物价水平的唯一因素，这与实际不符，实际上，汇率、商品供求、利率等因素都会影响物价（3）、一价定律的假设以自由贸易及无交易成本为前提，与事实不符（4）、计算技术实际上存在困难，PPP理论所预测的长期均衡汇率会因基期汇率的不同而不同，一般物价水平的计算不能包括所有的商品­ 3、利率平价理论的内容：

32、PIa-Ib ­ 本国利率高于外国利率远期外汇升水­ 本国利率低于外国利率远期外汇贴水­ 利率平价理论结论的运用·1920s由凯恩斯提出。·利率平价说说明了汇率与利率之间的关系。·而汇率与利率之间的关系则通过国际资金套利来实现，反映了国际资本流动对于汇率决定的作用。利率平价分为抛补的利率平价CIP和非抛补的利率平价UIP·套补的利率平价假定投资者的投资策略是进行远期交易以规避风险，分析的是远期外汇的升贴水率的实际值。·非套补的利率平价假定交易者根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期的收益，在承担一定的风险情况下进行

33、投资活动，此分析的是远期外汇升贴水率的预期值。·抛补利率平价理论 ：汇率的远期差价由各国利率差异决定，高利率货币汇率在远期将贴水，低利率货币在远期将升水。抛补的利率平价CIP结论：结论一：r=i-i*远期外汇的升贴水率等于两国货币利率之差结论二：当 i>i*， r>0, 远期外汇将升水，当 i<i*， r<0,远期外汇将贴水·即如果本国利率高于外国利率，则本币远期将贬值；如果本国利率低于外国利率，则本币远期将升值。·也即：高利率货币远期将贬值，低利率货币远期将升值·非抛补利率平价理论：对将来资金回流时的汇率进行预测，在对资金安排时

34、进行有关预算使用的是预期汇率，而非实际汇率。非抛补利率平价UIP结论：结论一：r=i-i*预期的远期外汇升贴水率等于两国货币利率之差结论二： i>i* Re>Rs 预期远期外汇升水 i<i* Re<Rs 预期远期外汇贴水·预期的远期外汇的升降变化趋势只是根据利率差进行估计，到期时，汇率的真实值由市场决定，到期时的即期汇率并不是此汇率【对利率平价理论的评价】1、积极意义A 该理论系统阐述了国际资本市场上利率、即期汇率、远期汇率之间的关系。把汇率决定因素扩展到资本市场领域，对于分析汇率的变化非常重要B 在西方汇率决定理论发展过程中承上启下，为后来的货币模型和资产组

35、合模型做了理论上的铺垫C 该理论的实践价值,对于政府对外汇市场的干预提供了好的思路有效的货币市场 短期利率的变动 调控汇率水平2、缺陷A. 没有考虑交易成本B. 该理论假定资本流动不存在障碍不实际C. 没有考虑投机者对市场的影响力以及政府对市场的干预等D. 该理论的政策主张有待检验E. 不完整·远期汇率的决定是多种经济因素共同作用的结果，因此该理论不完整如：预期通胀率，货币供给量，国际储备水平、GDP水平，进出口总额，政治形势等对会对汇率产生影响第三章 国际收支与国际收支平衡表­ 1.国际收支的概念 P68·狭义的国际收支：立即清算的货币收入、货币支出的对比，即外

36、汇收支情况·广义的国家收支概念：对一国在某一段时间里，本国居民与非本国居民之间全部经济交往的系统记录与反映。­ 2.国际收支平衡表的含义 P70国际收支平衡表系统地记录一定时期内一国各种国际收支项目及其余额的状况，是一种统计报表­ 3、自主性交易与调节性交易 P83自主性交易：各类微观经济主体出于自身目的（追求利润、减少风险、逃避管制、投机、逃税、保值）进行交易活动。·有自发性和分散性特点调节性交易：央行或货币当局为调节国际收支差额，维护汇率稳定而进行的交易，是弥补性交易。·具有集中性、被动性­ 4.国际收支平衡表的内容 P72（一）

37、 经常项目：·货物（一般货物、用于加工的货物、货币的修理、运输工具在港口采购的货物） ·服务（运输、旅游、通信服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权的使用费和特许费、个人文化和娱乐服务、其他商业）·收益（职工报酬、投资报酬）·经常转移（政府转移、政府和国际组织间的转移、私人转移）（二）资本和金融项目：·资本项目（资本转移、非生产、非金融性资产的收买和售卖） ·金融项目（直接投资、证券投资、其他投资）（二） 平衡项目：·储备资产/官方资产（储备增加：记借方；储备减少：记贷方）·误差项与遗漏项&#

38、173; 5、国际收支平衡表的记账原则 P71借方记：引起本国对外国支出货币（或引起外汇需求）的项目包括：引起资产增加和负债减少的项目具体包括：a 商品劳务输入 b资本外流对外资产增加，对外负债减少c 单方面转移支付 d 黄金输入贷方记：引起本国从国外获得货币收入（或引起外汇供给）的项目包括：商品劳务的输出、对外资产减少、对外负债增加、单向转移收入·借方外汇支出本国商品和劳务的进口，本国对外资产的增加和对外负债的减少·贷方外汇供给本国商品和劳务的出口，本国对外金融资产的减少，本国对外负债的增加【举例说明】1、甲国企业动用其在国外银行的存款进口设备100万美元借： 进口 10

39、0万 贷： 对外国银行存款 100万2、外国人在甲国旅游花销了30万美元，甲国旅游企业将所得30万美元存入国外银行借：对外私人银行存款 30万 贷： 旅游收入 30万3、外国以价值100万美元的设备投入甲国，兴办合资企业借： 进口 100万 贷： 外国对甲国的长期投资 100万4、甲国政府动用外汇库存40万美元向某外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助借： 官方无偿援助 100万 贷： 官方储备 40万 出口 60万5、甲国设在海外的子公司，用其在外国银行账户里的资金向甲国母公司汇回50万美元的投资利润，甲国该某公司在外国银行的活期存款余额增加了50万美元借：外国私人银行存款

40、50万贷： 投资收益 50万【练习】1、甲国企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万美元用于再投资，50万购买当地商品后运往国内，25万调回国内结售给政府，换回本币借： 进口 50万 官方储备 25万 对外长期投资 75万贷： 海外投资利润收入 150万2、甲国某公民用旅游支票去美国旅游花费了30万美元借： 旅游支出 30万贷： 对外私人银行存款 30万­ 6.国际收支平衡表中各个差额的含义 P78-811. 贸易账户差额：是指包括货物和服务在内的进出口之间的差额。·贸易账户差额反应一国的贸易收支情况、一国的产业结构、产品的国际竞争力及国际分工中的地位，是对外经济交往

41、的基础，影响和制约其他账户2. 经常账户差额：包括货物、服务、收入、经常转移，上诉各项差额之和。·经常项目差额以往经常视同为贸易收支反映了一国的进出口状况，是制定国际收支政策和产业政策的重要依据3. 资本和金融项目差额：是直接投资、证券投资和其他投资(包括贸易信贷、贷款和存款等)的差额。4. 官方结算差额（总差额）: 总差额=经常账户差额资本和金融项目差额+净误差与遗漏项 = 储备资产差额5. 误差与遗漏项­ 7、国际收支顺差和逆差的含义 P85国际收支顺差：简称顺差，国际收支逆差的对称。一个国家在一定时期内（通常为一年），其国际收入的总额大于支出的总额，即为顺差。一般冠以

42、“+”号。国际收支逆差：也称为国际收支赤字，是知某一国在国际收支大于收入。·顺差：贷方总额>借方总额·逆差：贷方总额<借方总额·平衡：贷方总额借方总额­ 8.国际收支失衡的原因：结构性、货币性、收入性、周期性、临时性失衡等 P84（1） 结构性不平衡经济结构变动的滞后·产业结构单一不适应市场需求的变化·老产品被新产品淘汰·出口产品的收入需求弹性低，价格需求弹性高，进口品的价格需求弹性低（2）货币性不平衡-通货膨胀或通货紧缩所致·货币供给量的变化导致经常项目及资本项目的失衡（3）收入性失衡GDP的快速增长

43、使进口大于出口所致（4）周期性失衡经济周期·高涨期（本国）逆差·衰退期（本国）盈余·贸易伙伴国衰退期本国逆差·贸易伙伴国高涨期本国顺差 （ 5 ） 临时性不平衡临时性的短期的失衡没太多影响·其中经济结构及国民收入所导致的不平衡为长期性不平衡，·其他因素所导致的为短期性不平衡­ 9.国际收支失衡的调节政策 P89-92国际收支调节（逆差）融资调整外部融资内部融资支出变更政策支出调整政策货币政策财政政策汇率政策直接管制·支出转换政策和支出调整政策，具体包括（1）短期融资政策（外汇缓冲政策）（2）财政政策：·逆

44、差时紧缩性政策 ·顺差时扩张性政策（3）货币政策·逆差时紧缩性货币政策·顺差时扩张性货币政策（4）外汇政策：·逆差时本币法定贬值·顺差时本币法定升值效果难定：固定汇率制度下不能随意调整汇率；汇率调节作用受有关因素制约；货币政策独立性受影响（5）外贸政策：·贸易管制：对进出口的管制·金融管制：对资本流入和流出的管制直接管制的弊端：扭曲资源配置；贸易伙伴国报复；管制成本；限制竞争，削弱创新（6）产业结构的调整和发展政策·调节社会总供给调整经济结构和产业结构提高劳动生产率和产品质量­ 10，运用所学有关知识分析

45、一国国际收支失衡时的具体对策附：国际收支逆差时的调节政策（1） Y 提高国民收入国内非充分就业状态扩张性的财政政策和货币 Y （2）国内充分就业状态紧缩性的财政政策 A M ，扩张性的货币政策货币贬值X ， M 贸易收支改善第四章 国际收支平衡理论­ 马歇尔勒纳条件 P109-110出口额：X（本币表示）进口额：M（外币表示）Dx：出口商品的汇率需求弹性Dm:：进口商品 的汇率需求弹性马歇尔勒纳条件： Dm+Dx>1货币贬值 Px ,Pm X ,M 贸易收支改善在进出口给弹性无穷大的情况下，只有当Dm+Dx>1时，本币贬值使得数量变化导致外汇收入增加的幅度将超过由于价格变

46、动引起外汇收入减少的幅度，从而使得国际收支得以改善。这就是著名的马歇尔-勒纳条件。­ J曲线效应·J曲线效应：一国货币贬值后，在最初的一段时间里，因原有合同的执行和各种时滞效应的存在使该国贸易收支反而恶化，等出口供给和进口需求做了相应的调整后，贸易收支才慢慢改善此即为J曲线效应-贬值的时滞问题·一国货币贬值先使该国贸易收支恶化，后才慢慢改善其贸易收支的作用称为J曲线效应·存在从货币贬值到贸易收支改善的时滞是因为：贸易合同调整的滞后；生产者和消费者的反应滞后。­ 弹性分析法的结论·弹性分析法的假设a 其他条件不变，只考虑汇率变动对进出额

47、的影响 b 贸易商品的供给具有完全弹性 c 进出口商品的需求只是其本身及其替代品的价格水平的函数 d 没有资本移动，国际收支贸易收支·关于弹性的基本概念（1）进口商品的需求弹性:Em=进口商品的需求量的变动率/进口商品价格变动率（2）出口商品的需求弹性：EX出口商品的需求变动率/出口商品价格的变动率（3）进口商品的供给弹性： Sm=进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率（4）出口商品的供给弹性： Sx= 出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率·弹性分析法的结论(1) 货币贬值使国际收支改善的条件马歇尔勒纳条件： Dm+Dx>1货币贬值 Px ,Pm X ,

48、M 贸易收支改善【评价】1、积极意义：A、指出了一国货币贬值对该国国际收支改善的条件，纠正了货币贬值一定能改善国际收支的片面看法B、对发达国家和发展中国家的政策建议作用发达国家高弹性的工业制成品贬值可改善贸易收支发展中国家低弹性商品只有改进进出口商品的结构才能改善贸易收支2、局限性： A、局部均衡分析法只分析了货币贬值对进出口贸易的影响，未分析货币贬值对非贸易商品的影响进而对一国国民收入和支出的影响 B、货币贬值对一国国际收支的改善作用即使在满足条件时也会因“J曲线效应”而大打折扣C、未考虑劳务收支和国际资本流动对一国国际收支的影响，而实际上，这两者对国际收支的影响力很大D、假设商品的供给具有

49、无穷弹性，与实际情况不相符合，只有在萧条和衰退期才有闲置资源可供利用，且初级产品的供给弹性都是有限的­ 吸收分析法的结论 P114 吸收分析法指从支出（或吸收）与收入的角度来分析一国的国际收支差额是如何出现的、汇率水平是如何决定的。认为如果一国的实际收入超过了它对商品和劳务的吸收率，该过就会出现贸易顺差。（一） B（XM）=YA这就是国际收支吸收分析理论的基本公式。该公式高度概括了国际收支有国民经济总量之间的数量关系，表明国际收支不平衡的根本原因就是国民收入与国内支出的总量失衡。Y>A时，即国民收入>总吸收收支顺差Y<A时 即国民收入<总吸收 收支逆差Y=A时

50、，即国民收入总吸收收支平衡（二）政策主张 Y<A, 总收入<总支出,国际收支逆差调节角度：A支出变更政策 Y 支出转换政策 A ， Y 两种政策结合国际收支逆差时的调节政策：（1） Y 提高国民收入国内非充分就业状态扩张性的财政政策和货币 Y （2）国内充分就业状态紧缩性的财政政策 A M ，扩张性的货币政策货币贬值X ， M 贸易收支改善【评价】积极意义：A、把国际收支同国内经济联系起来分析，提出了通过搭配运用财政、货币政策来调整国际收支失衡的新举措B、把国际收支调节的重点放在国内需求水平的调整上而不是相对价格水平上，即使运用货币贬值的手段也需配合使用财政、货币政策以达到国际收支

51、调节的目的C 、建立在一般均衡的基础上，较弹性分析法前进了一步局限性： A、未对收入、吸收与贸易收支之间的因果关系及其相互影响进行深入分析 B、以贸易收支取代国际收支，忽视了国际资本流动对一国国际收支的影响，具有片面性C、未考虑本币贬值后相对价格变动对国际收支的影响 D、未考虑贸易伙伴国进出口对本国进出口数量的影响­ 货币分析法的结论 P117（1）国际收支失衡的原因在于货币需求与货币供给的不一致，国际收支是一种货币现象Ms>Md 货币流出国际收支逆差；Ms<Md 货币流入国际收支顺差。（2）分析了货币汇率贬值对国际收支的影响国内充分就业：贬值国内商品p Md 或实际货币

52、余额 压缩支出 对经济起紧缩作用若国内货币供给不增加，则贬值国只能通过国际收支盈余来补充短缺的现金余额，达到改善国际收支的目的（3）政策主张 a 货币政策调节国际收支 b 货币政策主要是调节货币的供应量，扩张性的货币政策可以减少国际收支顺差紧缩性的货币政策可以减少国际收支逆差c 为平衡国际收支而进行的外汇管制，只有当他们的作用是提高货币需求，特别是提高国内价格水平时，才能改善国际收支。【评价】（1）积极意义： A、从货币因素下手来调节国际收支，找到了解决国际收支失衡的新办法 B、将国内的货币供应量变化与国际收支状况视为一个整体，两种相互制约又相互渗透 C、考虑到了国际资本流动对一国国际收支的影

53、响D、从实践看，货币分析法的观点已为国际货币基金组织所接受，IMF要求其会员国严格控制信贷（2）局限与不足 a 研究的是长期的国际收支失衡问题，忽视了短期的国际收支不平衡问题 b 影响国际收支失衡的因素很多，并非只有货币这一单纯的因素c 该理论认为国际收支可依靠自我调节的机制实现自动平衡，不需人为的干预，这在实际中没有太多意义。【货币论、弹性论、吸收论的区别与局限性】n 区别：n 考察的经济环境不同n 调控政策的重点不同n 考察的期限不同n 调节机制的重点不同n 政策主张不同n 局限性：n 弹性论和吸收论均未对资本流动对国际收支的失衡进行深入分析n 货币分析法以购买力平价为基础，未对短期国际收

54、支失衡进行深入分析，未分析一国内部和外部均衡的相互影响第五章开放经济下的宏观调控­ 内部均衡与外部均衡的含义 P127&PPT（1）、内部均衡：国民经济处于物价稳定（无通货膨胀）的充分就业状态（2）、外部均衡：a 、与一国宏观经济相适应的合理的国际收支结构 b 、与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额·各目标之间的冲突：经济增长与就业一致就业与物价矛盾物价与经济增长矛盾内部均衡与外部均衡冲突­ 丁伯根原则 P132·1952年荷兰经济学家丁伯根提出·开放经济下宏观调控的基本思想·丁伯根原则：政策工具数目不能少于政策目标数目­ 米德冲突 P131· 1951年 英国经济学家 詹姆斯.米德（J.Meade) 国际收支中研究出固定汇率制度下内外均衡冲突的问题。· 在固定汇率制度下，由