卡萨布兰卡组-波罗的海

1、中国海洋大学Baltic Dry Index - BDI (BALDRY(波罗的海指数简介卡莎布兰卡港组长：王强 武明非 白锟 张荣博 王景伟 袁文杰 孙铭浩 唐尔 吴叶凯 朱淼 侯帅目录（温馨提示：本目录链接均采用按Ctrl+鼠标点击）一 概述（SUMMARY）二 定义 (DEFINITION OF THE INDEX）三 起因波罗的海指数之滥觞(ORIGIN OF THE INDEX四 指数组成(COMPOSITION OF THE INDEX 五 运价指数计算与发布的有关规定(HOW IT WORKS六 发展（DEVELOPMENT OF THE INDEX）七 用途（ECONOMIC

2、IMPLICATION）八 最新数据九 参考资料一 概述： 返回目录波罗的海指数，是由波罗的海航交所发布的。波罗的海航交所是世界第一个也是历史最悠久的航运市场。1744年诞生于美国佛吉尼亚波罗的海咖啡屋，目前是设在英国伦敦的世界著名的航运交易所，全球46个国家的656家公司都是波罗的海航交所的会员。为了满足客户的需要，波罗地海航交所于1985年开始发布日运价指数BFI，该指数是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。1999年，国际波罗的海综合运费指数（BDI）取代了BFI，成为代表国际干散货运输市场走势的晴雨表。The Baltic Dry

3、 Index is a daily average of prices to ship raw materials. It represents the cost paid by an end customer to have a shipping company transport raw materials across seas on the Baltic Exchange, the global marketplace for brokering shipping contracts.二 定义与详细 返回目录  波罗的海指数是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数，是

4、反映国际间贸易情况的领先指数。如果该指数出现显著的上扬，说明各国经济情况良好，国际间的贸易火热。前几年由于中国的经济快速发展也带动了全球经济的复苏，全球对于原材料的需求大大增加，导致了海运的快速繁荣。2003年，BDI指数还只有不到3000点，而到了2004年，该指数就翻了一番，达到了6000点以上，因此，中国和其他国家的贸易以及对于全球初级原材料的需求是导致国际海运价格上涨的主要原因。而该指数上涨的同时我们也确实可以看到海运价格的上涨和目前商品市场上几个大宗原料的价格上涨的曲线是一致的。所以，作为很多期货市场的战略投资者来说，对于该指数的关注程度不言而喻。在今年很多大宗商品价格仍处于高位的时

5、候，BDI却已经暴跌，说明了全球市场对于原材料需求的减弱，经济增长也将回落。当然中国去年以来实行的宏观调控政策是导致中国需求减缓，BDI数值下跌的重要原因。而全球性经济增长放缓也是该指数暴跌的另一个因素。所以，商品市场大宗原材料市场价格全面回落的情况预计将在不久后出现。为了满足客户的需要,波罗的海航交所于1985年开始发布日运价指数,这个指数是由若干条传统的干散货船航线的运价,按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数,它直接反应了世界各国贸易、生产、消费的水平。对于生产企业以及从事贸易的商人来说,BDI的高低与他们的利润息息相关,企业和贸易商可以根据指数,对生产和销售进行适当调

6、整,而对于个人投资者来说,这个指数更是可以清楚的告诉你一个真实的市场基本面。三 起因波罗的海指数之滥觞(ORIGIN OF THE INDEX返回目录波罗的海航交所是世界第一个也是历史最悠久的航运市场。从1744年诞生于美国佛吉尼亚波罗地海咖啡屋到目前设在英国伦敦的世界著名的航运交易所，它已经发展成世界最有名国际性自律的海运、船舶买卖市场。全球46个国家的656家公司成为波罗的海航交所的会员，大约有1400名员工代表公司在交易所里进行交易。波罗地海航交所于1985年开始发布日运价指数-BFI（BALTIC FREIGHT INDEX），该指数是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市

7、场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。指数设立的1月4日为1000点，由13条航线的程租运价构成，每船货种小到1.4万吨化肥，大到12万吨煤炭，没有期租航线。多年来，为满足市场多元化的需求，BFI的构成航线经过数次调整，增设了单独的航次期租航线，各船型航次期租航线的平均值基本可以代表各船型的现货市场水平。尤其是1999年的9月1日，波罗的海交易所将原来反映巴拿马型船和好望角型船的BFI 指数分解成BCI和BPI两个指数，这样与已设立的大灵便型船运价指数BHI共同组成三大船型运价指数，指数构成的航线达到24条。同年11月1日，在BCI、BPI、BHI基础上产生的BDI取代BFI，成为代表国际

8、干散货运输市场走势的晴雨表。四 指数组成（Composition of the Index） 返回目录波罗的海指数由三个部份组成：1. 波罗的海轻便型指数（BHMI） 吨位：5万吨以下 主运货物：磷肥、碳酸钾、木屑、水泥2. 波罗的海巴拿马指数（BPI） 吨位：58万吨 主运货物：民生物资及谷物等大宗物资3. 波罗的海海岬型指数（BCI） 吨位：8万吨以上 主运货物：焦煤、燃煤、铁矿砂、磷矿石、铝矾土等工业原料1BCI指数构成航线程租航线1汉普顿港群/鹿特丹不包括巴尔的摩/路特丹 12万公吨煤炭（+-10%误差）港装卸，不包括装卸平舱费，6日装卸包括星期天、节日，抵达装卸港12小时内起算，宣载

9、时间在指数制作后前10天内，销约时间在指数制作日后30天内，船龄最大15年，运价每公吨起算，3.75%佣金，权重5%。程租航线图巴朗/鹿特丹16万长吨（10%误差）铁矿石，不包括装卸费天装卸包括节假日，抵达装卸港后6小时内起算，宣载时间在指数制作日后10天内，销约时间在指数制作日后30天内，船龄最大18年，运价每长吨起算，3.75%佣金的成交为基础的折算水平，权重10%。程租航线图巴朗/北仑+宝山15万吨（10%误差）铁矿石，不包括装卸费，18米吃水，装率视港口条件，卸率3万吨晴天工作日，抵装港后6小时内起算，抵每卸港后24小时内起算，宣载时间在指数制作日后20天内，销约时间在指数制作日后35

10、天内，船龄最大18年，运价按每公吨起算，3.75%佣金的成交为基础的换算水平，权重10%。程租航线里查德湾/鹿特丹15万吨（10%误差）煤炭，不包括装卸平舱费，装率按港口规定，卸率2.5万吨每晴天工作日。装卸时间从抵达装港后18小时内，抵达卸港后12小时内起算。宣载时间在指数制作日后25天内，销约时间在指数制作日后40天内，船龄最大15年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计，权重5%。程租航线澳西/北仑/宝山15万吨（10%误差）铁矿石，不包括装卸费，18米吃水，装率按港口规定，卸率3万吨每晴天工作日。装卸时间从抵装港后6小时内起算，抵卸各卸港后24小时内起算。宣载时间在指数制作日后20

11、天内，销约时间在指数制作日后35天内，船龄最大18年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计，权重15%。程租航线纽卡斯尔/鹿特丹12万公吨（10%误差）煤炭，不包括装卸平舱费，装率3.5万每晴天工作日包括节假日，卸率2.5万吨每晴天工作日包括节假日，装卸时间从抵装港后12小时内起算，抵卸各卸港后12小时内起算。宣载时间在指数制作日后25天内，销约时间在指数制作日后40天内，船龄最大15年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计，权重10%。程租航线7玻利瓦尔港/鹿特丹15万公吨（10%误差）煤炭，不包括装卸平舱费，装率5万吨每晴天工作日包括节假日，卸率2.5万吨每晴天工作日包括节假日，装

12、卸时间从抵装港后12小时内起算，抵卸各卸港后12小时内起算。宣载时间在指数制作日后20天内，销约时间在指数制作日后35天内，船龄最大15年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计，权重5%。期租航线：期租船必须符合如下要求：16.1万载重吨，不超过10年，最大尺寸17.6万立方米，长280米，航速满载14节，空载14.5节，耗油52公吨，海上不用柴油。航线8大西洋往返航次，直布罗佗汉堡范围内交船，航次时间30-45天，交船范围内还船，3.75%佣金，权重10%。航线9欧洲大陆/远东，指数制作日前5-15天内成交，中国日本还船，航期65天，3.75佣金，权重5%。航线10太平洋往返航次，指数制

13、作日前5-15天内成交，航期30-40天，中国日本还船，3.75%佣金，权重20%。航线11远东/欧洲大陆，中国日本交船，指数制作日前5-15天内成交，航期65天，大西洋或经过Passero还船，3.75%佣金，权重5%。2BPI指数构成航线航线1 从美湾/西欧 密西西比河Baton Rouge点下1-2个安全泊位、码头到安特卫普、路特丹、阿姆斯特丹 5.5万长吨（误差10%），不包括装卸费，10天装卸，节假日除外，宣载时间在指数制作日后5天内，销约时间在指数制作日后20天内，船龄最大15年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计。10%正常权重。 航线1a大西洋往返航次，要求船舶7万载重吨

14、，不超过15年船龄，3百万立方英尺粮食舱容，最长230米，满载航速14节，耗油30吨，海上不用柴油，大西洋往返（包括南大西洋东海岸）45-60天，Skaw直布罗陀范围内交还船，运价为到装港后15-20天的期货运价。货种有粮食、铁矿石、煤炭等。20%正常权重。航线2 从美湾/西欧 密西西比河Baton Rouge点下1-2个安全泊位、码头，不并港，到日本南，5.4万长吨（5%误差）大豆、高粱，不包括装卸费，装卸11天，节假日除外。宣载时间在指数制作日后15天内，销约时间在指数制作日后25天内，.佣金的成交统计。正常权重12.5%。航线2a 要求船舶7万载重吨，不超过15年船龄，3百万立方英尺粮食

15、舱容，最长230米，满载航速14节，耗油30吨，海上不用柴油，Skaw直布罗陀范围内交船，美湾/远东，台湾-日本范围内还船，租期50/60天。运价为到装港后15-20天的期货运价。货种：粮食、铁矿石、煤炭等，3.75%佣金的成交统计。正常权重12.5%。航线3从美国北太平洋一港，到日本南不并港，万长吨（5%误差）大豆、高粱，不包括装卸费，装卸11天，不包括节假日。宣载时间在指数制作日后15天内，销约时间在指数制作日后25天内，3.75%佣金的成交统计，正常权重10%。航线3a要求船舶7万载重吨，不超过15年船龄，3百万立方英尺粮食舱容，最长230米，满载航速14节，耗油30吨，海上不用柴油，太

16、平洋往返35/50天经澳大利亚或北太平洋（但不包括象日本/Vostochny短程往返航线）日本南韩范围内交还船，运价为到装港后15-20天的期货运价。货种：粮食、铁矿石、煤炭等，3.75%佣金的成交统计，正常权重20%。航线4要求船舶7万载重吨，不超过15年船龄，3百万立方英尺粮食舱容，最长230米，满载航速14节，耗油30吨，海上不用柴油，日本南韩范围内交船，美国西海岸装货，skaw-直布罗陀还船，航次时间50/60天，运价为到装港后15-20天的期货运价。货种：粮食、石油焦等，3.75%佣金的成交统计，正常权重15%。航线 A17万吨煤炭（正负10%由船东决定），里查德湾煤炭码头一安全泊位

17、-比利时，荷兰范围内一安全港口、泊位。米海水吃水。有关费用按鹿特丹港标准。装率按装港规定/卸率万/天，包括节假日。受载销约期分别为指数计算日前15/25天，最大船龄20年，3.75%佣金。该航线不在指数构成航线范围之内，因此没有权重。3BHMI构成航线所用的标准船型为：45496万载重吨，11.62m ssw，自平舱，船龄最大15年，2,020,315 cu ft gr 1,962,273 cu ft bl; 5舱，4x25吨克令；长米，宽米；满载和空载平均航速14节，耗油吨。每条航线受载期，销约期为指数计算后5、10天。航线1A.安特卫普/ Skaw范围内交船，航行时间60/65天，新加坡/

18、日本范围还船包括中国5%佣金；权重12.5%。航线1B.Canakkale交船，航行时间50/55天，新加坡/日本还船包括中国，5%佣金。权重12.5%。航线2韩国/日本范围交船到澳大利亚进行太平洋往返一个航次，韩国/日本范围交船，5%佣金。权重25%。航线3韩国/日本范围内交船，航行时间60/65天，Gibraltar/Skaw范围内交船，5%佣金。权重25%。航线4A.安特卫普/ Skaw范围交船，航行30/35天，美湾还船，5%佣金；权重12.5%。航线 4B.美湾交船，航次时间30/35天，Skaw/Passero还船，5%佣金。权重12.5%。 The index is mainta

19、ined by the Baltic Exchange. The cargoes being moved are raw material commodities such as coal, steel, cement, and iron ore. The prices of underlying contracts are determined by the buyers and sellers, and then the exchange takes 20 different routes throughout the world for various materials and ave

20、rages them into one index. The index does not concern itself with finished goods or container ships, only raw materials and dry bulk specific ships are factored into the calculation. It also factors in all four sizes of oceangoing dry bulk transport vessels: Ship Classification Dead Weight Tons % of

21、 World Fleet % of Dry Bulk Traffic 3 Capesize 172,000 10% 25% Panamax 74,000 19% 25% Supramax 52,454 37% 25% w/ Handysize Handysize 28,000 34% 25% w/ Supramax4 The weighting of the various vessel types has been changed as per July 1, 2009. A chart of the Baltic Dry Index is above, in the top left of

22、 the page. As you can see, the index can be quite volatile. The run up from 2005 to the end of 2007 was primarily due to Chinese demand for industrial precursors to production and its shift from coal exporter to importer. There was also a shortage of supply for dry bulk cargo ships and a large backl

23、og at shipyards. The combination of these two factors caused a nearly 200% gain in the index. From June through October 2008, the index lost 85% of its value as demand for shipping plummeted. This is due to a simultaneous convergence of several factors. Chief among these is the rapid slowdown in the

24、 "global growth" phenomenon. In addition to this, credit has been nearly impossible to get for the purchase of goods and the payment of time charters on the vessels. 五 运价指数计算与发布的有关规定(HOW IT WORKS返回目录  波罗的海交易所对运价指数的计算有着非常严格的规定，为其在国际上的公正性和权威性奠定了基础：1航线选择要求地理分布平衡，航线既反映大西洋又太平洋贸易，还有各大洋间的贸易（

25、保持往返航线的平衡），每条航线权重不超过20%。2指数构成航线上的成交要有一定的成交额，或者重要的相关航线，季节性航线不予考虑（如大湖，几内亚）。3有合理数量的精确成交报告，可能或确实受一个或少数租家控制的航线不予考虑。4由一个国际知名、信誉良好、有代表性的20家经纪人公司组成的3个小组，负责计算当天各船型的运价指数，其中H Clarksons &o LtdFearnleysHowe Robinson & Co LtdSSY等4家经纪人公司兼任三个小组的成员。根据这20家会员公司与波罗的海交易所签订的合同，各公司相互之间都对提交给小组的运价或日租金水平严格保密。5操作方法是这2

26、0家公司根据在全球范围内收集的最新市场成交情况，分析得出当天各船型指数所包括的各条航线运价或日租金水平，单独提出交给小组，如果某一航线缺少最新的运价或租金水平，则参照其它航线的情况来确定该航线在当天可行的运价或日租金水平。为公平和准确，小组要从这些公司提交的各航线运价和日租金水平中，去掉最高最低价，再分别计算出各航线的平均运价和平均日租金水平，各航线的平均运价或平均日租金乘以换算常数（由权重与基数的积求得），得出各航线的换算指数，将各航线的换算指数相加后的结果，即得出各船型当天的运价指数，在每个工作日的伦敦时间13：00波罗的海交易所正式对外公布。Every working day, the

27、Baltic canvasses brokers around the world and asks how much it would cost to book various cargoes of raw materials on various routes (e.g. 100,000 tons of iron ore from San Francisco to Hong Kong, or 1,000,000 metric tons of rice from Bangkok to Tokyo. The index is made up of an average of the Balti

28、c Supramax, Panamax, and Capesize indices. These indices are based on professional assessments made by a panel of international shipbroking companies.The BDI factors in the four different sizes of oceangoing dry bulk transport vessels: Ship ClassificationDead Weight Tons% of World Fleet% of Dry Bulk

29、 TrafficCapesize100,000+10%62%Panamax60,000-80,00019%20%Supramax45,000-59,00037%18% w/ HandysizeHandysize15,000-35,00034%18% w/ SupramaxThe BDI is based on US dollars, so it is also influenced by changes in the value of the US dollar.The index can be accessed on a subscription basis directly from th

30、e Baltic Exchange as well as from major financial information and news services such as Thomson Reuters and Bloomberg L.P.六 发展（DEVELOPMENT OF THE INDEX） 返回目录多年来，为满足市场多元化的需求，BFI的构成航线经过数次调整，增设了单独的航次期租航线，各船型航次期租航线的平均值基本可以代表各船型的现货市场水平。尤其是1999年9月1日，波罗的海交易所将原来反映巴拿马极限型船(Panamax和海岬型船（Capesize）的BFI 指数拆解成BCI（

31、Baltic Capesize Index）和BPI（Baltic Panamax Index）两个指数，这样与已设立的轻便极限型船运价指数BHMI（Baltic Handymax Index）共同组成三大船型运价指数，指数构成的航线达到24条。1999年11月1日，以BCI、BPI、BHI各三分之一权重产生的BDI取代BFI，由五国（美、英、挪威、意大利、日本）20家大型仲介商针对数条重要航线，依其每日运价所编制，为目前市场上最具代表性之散装航运运价的晴雨指标。该指数是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数，是反映国际间贸易情况的领先指数。如果该指数出现显著的上扬，说明各国经济情况良好，国际间

32、的贸易火热。根据郎咸平的观点，波罗的海指数是决定国际矿石价格的重要先行指标之一。该指数与世界经济及天候息息相关，全球散装海运货物以焦煤、燃煤、铁矿砂(出口国：澳大利亚、巴西、印度；进口国：中国、日本、欧洲具备成长潜力，谷物则维持每年2亿吨的海运量，需求稳定。七 用途（ECONOMIC IMPLICATION） 返回目录 波罗的海干散货指数（Baltic Freight Index，简称BFI）是研究航运股未来业绩和投资价值的重要指数，也是国际贸易和国际经济的领先指标之一，它集中反映了全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求。波罗的海干散货指数由位于伦敦的波罗的海交易所每天发布，它不仅是中国

33、远洋等干散货航运股价格走势的重要依据，同时也是有色金属、煤炭等初级商品制造商股价走势的可参考指标之一。波罗的海干散货指数的参考价值主要体现在以下几个方面： 1. BDI指数是全球经济的缩影。全球经济过热期间，初级商品市场的需求增加，BDI指数也相应上涨。 2. BDI指数相对客观。BDI指数不存在短线资金炒作的问题，如果短线资金进入大宗商品市场炒作，但同期BDI指数不涨的话，则大宗商品市场高企的价格就值得警惕。 3. BDI指数与初级商品市场的价格正相关。也就是说，如果煤炭、有色金属、铁矿石等价格上涨，BDI指数一般也是要涨的。 4. BDI指数与美元指数正相关。美元走强一般反映了美国经济向好

34、，由于美国经济在全球经济总量中占比较大，BDI指数与其正相关。 5. BDI指数与美国股市走势正相关。理由与美元指数相同This index is one of the purest leading indicators of economic activity. It measures the demand to move raw materials and precursors to production. Consumer spending and other economic indicators are backward looking, meaning they examine what has already occurred. The BDI offers a real time glimpse at global raw material and infrastructure demand. This could also be gleaned from looking at commodity prices, but there are substitution effects and fut