中国亏损公司财务管理案例分析报告

1、1 / 20公司财务治理案例分析报告：中国亏损公司是否无踪可循？运用统计方法预测中国上市公司的亏损研究1 / 20运用统计方法预测中国上市公司的亏损研究郑宝山 蔡虹燕 李爱民 胡 南 牛淑霖 邵 虹 （对外经济贸易大学 北京100013） 【摘要】本文应用统计分析方法， 分析上市公司的财务状况。 通过单变量分析， 得出亏损企业的要紧特征是其获利能力指 标的下降。通过多变量分析建立数学模型，计算上市公司的 盈亏点。中国10年股市， 一直处于不断规范中。 于1998年推出“上市公司预 亏公告制度”。实施3年来，差不多有多家公司公布预亏公告。但正是由 于中国股市尚不规范，通常公司公布预亏公告时，差不

2、多严峻亏损。因 此，如何从上市公司历年公布的年报抓住蛛丝马迹，分析上市公司的财 务状况，预报公司的亏损，以防范和减少投资风险。本文试图运用统计 分析的方法，选取典型的行业，通用单变量分析和多变量分析的方法， 寻求反映公司盈利或亏损状况的要紧财务指标，并希望得到一个数学模 型，得到公司的盈亏点。1.研究程序及方法1.1.上市公司样本的选取为了集中资源分析亏损公司的特征，我们对我国上市公司重点亏损行 业，选择了两个行业，即商业和家电行业。在每个行业，选取10家公司， 其中10家亏损公司，10家盈利公司。在亏损公司的选择上，既有连续3年以上亏损的ST公司，也有2001年中期亏损的公司，以分析和预测其

3、 亏损的特征。为了得出上市公司亏损的数学模型，我们有一条假设：即假设上市公 司披露的报表1 / 20数据是真实的，在此基础上进行我们的分析。由此原则，我们不选取被证监会所查处的严峻造假的公司，以及遭证券交易所公开责备的公司。最后，我们选取的公司分不为：类不亏损公司盈利公司商业类ST 成百津劝业津百股份华联商厦ST 国货武汉中百昆百大新世界济南百货1益民百货2001 年中期亏损家电类厦华电子格力电器ST 达声粤美的AST 黄河科青岛海尔陕长岭 A上菱电器ST 冰熊小天鹅 A1.2.单变量分析1 / 201.2.1.数据的收集为研究亏损公司在亏损前的特征，我们摘取了公司近5年的年报数据，要紧比率进

4、行了核算。个股资料要紧来自于以下网站：巨潮资讯网.i .赢时通证券商务网.1.2.2.比率的选择我们选取了五类财务比率，要紧有：获利能力：销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入主营业务利润率=主营业务利润/销售收入净资产收益率=净利润/平均资产总额偿债能力:19961997199819992000销售毛利率售毛利率低，而且呈下降趋势；盈利公司销售毛利率高，*ST3 ?)u HYSTU? o而且呈增长态势。2001年亏损的济南百10.005.00下降急速一一 ？ ？?*?) Q:? 3(1帝？帝？? oDD & ?筑？U?0.00流淌比率=流淌资产/流淌负债速动比率=（流淌资产存货）

5、/流淌负债资产负债比率=负债总额/资产总额产权比率=负债总额/所有者权益总额税前税息保障系数=息税前收益/利息费用治理能力：资料搜索网存货周转率=销售成本/平均存货应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款进展能力：主营业务收入增长率=当年主营业务收入/上年主营业务收入现金流量分析：现金及现金等价物净增额经营活动现金流量1.2.3.回归分析先取商业类公司比率的线性分析:35.00 I-4 /1 / 201 / 20亏损公司净资产收益率迅速，降至负值，而盈利公司净资产收益率年度变化不大，且为正值。主营业务利润率:35.00ST3u0 至YST%? o一一? ?U?*0 e 0一.一? afi e ?

6、 o D-D ?0?亏损公司主营业务利润率低，而且呈下降趋势；盈利公司主营业务利润率高，而且呈增长态势。2001年亏损的济南百货波动最大，而且下降急速净资产收益率:30.0025.0020.0015.0010.005.000.001 / 203.002.502.001.501.000.500.00亏损公司和盈利公司的流淌比率无明显规律可寻。速动比率:亏损公司和盈利公司的速动比率无明显规律可寻。资产负债比率：2.001.801.200.800.600.400.200.00199619971998199920001.601.40 STS u-?) SY1.00ST%? u? ?u?) )o、?a&

7、amp;S? o DuD2?)?u?) SYSTti? 5?u?)。 、eaa&S?o DuD&?)?19961997199819992000STS 1 / 2090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00+ ST3u?) HY丄ST血?w oj ? ?* ?) Q- ?a&帝?- ? o D- D ?Q?资产负债比率与亏损无关产权比率:700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00*ST3u Q 柜YST%?f o：? ?u?Q Q.? a&帝?-? o D-D

8、?Q?产权比率与亏损不相关税前税息保障系数:1 / 20120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00* ST3u?)u HYST%? u o一? ?U?zv、 o e p一.一aa& e ? o Du-D ?O ?u?税前税息保障系数与亏损无关存货周转率:30.0025.0020.0015.0010.005.000.0019961997199819992000+ ST uOuY ST%?一一 u o?u? o e 1? 5(1 ?- ? o DuD?O?u?存货周转率与亏损无关应收帐款周转率:1 / 20应收帐款周转率与亏损无关主营业务收入增长率:主营业务收入增长率与亏损无直接线性关系，但多数亏损公司主营业务收入呈减少之势。现金及现金等价物净增额：350.00|o圭圭? ?i张圭250.00200.00150.00100.0050