证券万集科技sz抓住智能网联的历史机遇期

1、证券研究报告| 公司点评报告| 计算机应用抓住智能网联的历史机遇期动态称重、短程通信、激光检测三大业务，打造智能交通细分领域龙头。无人驾驶、车联网的迅猛发展、普及，为公司打开新的蓝海市场、千亿动态称重、短程通信、激光检测三大业务，打造智能交通细分领q域龙头。（1）动态称重：市场份额领先，超限超载非现场模式持续推进有望进一步提升公司竞争力。公司深耕动态称重领域超过二十年，形成了完备的体系；率先提出与算法逻辑相结合的技术解决方案，使公司动态称重技术处于国际领先水平；占据动态称重市场份额的 1/3，稳居行业龙头地位；未来随着超限超载非现场模式持续推进，公司动态称重领域竞争力会再提升。（2）短程通信：

2、业务进展迅速，我们看好公司在城市 流方案和ETC 前装市场的发力。公司迅速抢占市场份额，该业务已成为公司第未来发展前景广实施决方案；未来积极投入开发车载前装公司，未来将供性能卓越的解立行业标准，使 OBU 的销量继续保持高速的增长。（3）激光检测：率先应用于交通调查行业，成为公司第三大 应用于交通流量调查及车辆检测投入，逐步形成第三大始了将激光扫描技术检测的情况调查和车辆检测，未来将加大激光检测交通流量调查系统的市场推广工作。无人驾驶、车联网的迅猛发展、市值空间。我们看好公司以普及，为公司打开新的蓝海市场、千亿q短程通信技术和激光检测技术为底蕴，有望抓住无人驾驶、车联网迅猛发展、普及的历史机遇

3、期，实施同心多元化发展战略，在新的领域拓宽技术应用的边界，提供综合解决方案，加宽加深发展，有望打开千亿市值，值得期待。首次覆盖，“强烈推荐-A”评级。我们期待智能交通领域细分抓住q无人驾驶、车联网的迅猛发展、普及历史机遇期。预计 2017-2018 年的EPS 分别为 0.83 元、1.02 元。首次覆盖并给予“强烈推荐-A”评级。风险提示：1、支持力度低于预期；2、新技术成果转化低于预期q财务数据与估值资料来源：公司数据、敬请阅读末页的重要说明会计年度201420152016E2017E2018E当前股价：57.81 元2017 年03 月16 日主营收入(百万元)317512同比增长4%6

4、1%营业利润(百万元)844同比增长-85%478%净利润(百万元)同比增长-76%350%63624%477%7%826103330%25%709350%33%29%23%每股(元)0.180.800.640.831.02PE325.772.4PB13.911.789.913.769.656.711.910.3市值空间，值得期待。首次覆盖，“强烈推荐-A”投资评级。基础数据上证综指3269总股本（万股）10670已上市流通股（万股）2670总市值（亿元）62流通市值（亿元）15每股净资产（MRQ）4.2ROE（TTM）资产负债率%主要股东主要股东持股比例52.64%股价表现%1m6m12m绝

5、对表现14360360相对表现13353347(%)万集科技沪深3004003002001000-100Oct-16Feb-17资料来源：数据、相关报告liuzejing S1090516040001周楷宁zhoukaining S1090516060001徐文杰xuwenjie S1090516090005强烈推荐-A（首次）万集科技 300552.SZ公司研究附：财务表资产负债表利润表资产现金性投资应收票据 应收款项 其它应收款存货其他资产长期股权投资固定资产无形资产其他488115032491397111140941656026191660928313138121110891567307

6、131710113291617215105085146818872172014427202201910008112697210541810175342527324950781161150营业收入营业成本营业税金及附加营业费用管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动投资营业利润营业外收入营业外支出利润总额所得税净利润少数股东损益归属于母公司净利润3171903525376038112173512309671657100044300741063641078881300047330801182652591141063000703301031410336511114313230009333012617

7、非资产总计负债短期借款应付账款预收账款其他长期负债长期借款其他负债合计265701073058606271328431614580505334361021359895053674480273769950545354303399411050554800000EPS（元）0.180.800.640.831.02主要财务比率年成长率营业收入营业利润净利润获利能力毛利率净利率ROE ROIC偿债能力资产负债率净负债比率比率速动比率营运能力资产周转率存货周转率应收帐款周转率应付帐款周转率每股资料（元）每股每股经营现金每股净资产 每股股利估值比率PE PB4%-85%-76%61%478%350%24%7

8、%7%30%50%29%25%33%23%股本资本公积金留存少数股东权益8092160033260280922240396730107922520451818107923200519972107924030601115040.1%4.5%4.3%2.9%39.6%12.5%16.1%10.1%35.5%10.8%15.2%9.5%36.5%10.7%17.1%12.1%37.0%10.5%18.1%13.8%归属于母权益负债及权益合计现金流量表44.9%11.6%1.81.545.7%5.9%1.91.544.8%0.0%2.01.546.6%0.0%1.91.547.7%0.0%1.91.4

9、经营活动现金流净利润 折旧摊销财务费用投资营运资金变动其它投资活动现金流资本支出其他投资筹资活动现金流借款变动 普通股增加资本公积增加股利分配其他现金净增加额208668274267(3)(4)(1)(5)(8)3(9)370(1)(40)(4)68708(2)(3)(3)0(36)1200(40)(8)47930(18)4(3)(3)0(59)(43)270(40)(3)5930(82)9(3)(3)0(24)000(21)(3)1830(88)10(3)(3)0(30)000(27)(3)90.52.31.31.90.72.61.92.30.82.62.12.20.82.72.22.20.

10、92.62.12.10.180.254.150.500.801.084.950.500.640.634.230.190.830.254.870.251.020.395.640.31325.713.972.411.789.913.769.611.956.710.3 EV/EBITDA资料来源：公司数据、敬请阅读末页的重要说明Page 2：百万元201420152016E2017E2018E201420152016E2017E2018E：百万元201420152016E2017E2018E：百万元201420152016E2017E2018E公司研究分析师承诺负责的每一位证券分析师，在此申明，本报

11、告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的过去不曾与、现在不与，未来也将与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。：2014/15 年新6 年从业经验。计算机行业团队第三、第五名，2014 年水晶球团队第三名。财经大学毕业计算机行业高级分析师，2012、2013 年新第一团队成员，周楷宁：，大学学士4 年证券从业经验。曾供职于，VMware 等公司从事大数据、云徐文杰：计算机行业分析师，航空航天大学计算领域的工作。宋年加入：计算机行业分析师， 研究所。计算机行业分析师， 研究所。波士顿大学计算机工程系，上海交通大学工程系学士。2016：汇丰金融学，对外贸易大学学学士。2017年加入投

12、资评级定义公司短期评级以报告日起 6内，公司股价相对同期市场基准（沪深 300 指数）的表现为标准：强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数 20%以上强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数 5-20%之间中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于5%之间回避：公司股价表现弱于基准指数 5%以上公司长期评级A：公司长期竞争力高于行业平均水平B：公司长期竞争力与行业平均水平一致C：公司长期竞争力低于行业平均水平行业投资评级以报告日起 6内，行业指数相对于同期市场基准（沪深 300 指数）的表现为标准：推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数中性：行业基本面，行业指数跟随基准指数回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数重要本报告由资格。本报告基于合（以下“本公司”）编制。本公司具有的证券投资咨询业务分析对所述