比亚迪财务分析报告终

1、财务分析报告比亚迪有限股份公司财务分析姓名：陈*学号：*班级：* *研究企业：比亚迪（002594） 上市公司财务报表分析评分表 总分： 项目评分标准分值评分小计企业财务分析的完整性企业偿债能力分析5企业营运能力分析5企业盈利能力分析5企业现金流量分析5企业发展能力分析5企业整体评价10企业财务分析的有效性各项指标充分反映公司财务状况45各项指标能够反映公司财务状况35各项指标勉强反映公司财务状况25各项指标不能反映公司财务状况15文章整体结构与行文的客观性结构完整，行文流畅20结构较完整，行文较流畅15结构不完整，行文不流畅10目录目录3一、比亚迪有限股份公司背景介绍3二、企业偿债能力分析4

2、（一）短期偿债能力分析41、比率分析42、趋势分析5（二）、长期偿债能力分析51）比率分析5（三）财务杠杠分析7二、营运能力分析7三、盈利能力分析8（一、）营运收入分析8（二）资产盈利能力指标分析9四、发展能力分析10五、现金流量分析11六、 财务综合分析杜邦分析13七、未来发展预测与建议14附注15（一）资产负债表15（二）利润表18（三） 现金流量表19一、比亚迪有限股份公司背景介绍比亚迪有限股份公司（A股 002594）创立于2002年6月，主要从事二次充电电池业务、手机部件及组装业务，以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务。截止2011年6月，比亚迪有限股份总额23541000

3、00元，其中香港中央结算持股24.07%（实际持股人为王传福），中美能源控股公司（“股神”巴菲特投资旗舰伯克希尔-哈撒韦公司旗下附属公司）持股9.56%。比亚迪在广东、北京、上海、长沙、宁波和西安等地区建有九大生产基地，总面积将近1,000万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、台湾、香港等地设有分公司或办事处，现员工总数已超过14万人。在最新公布的2009年中国企业500强中，比亚迪排名216位。2009年10月止，内地汽车销量连月上升,新晋汽车股代表比亚迪(01211)续受追捧。公司列入富时指数前夕屡创新高,股价连升9天。公司市值期内增400亿元，至1800亿元，超越欧洲车厂保时捷；并

4、成为全国市值最大车股。比亚迪公司总裁王传福也因此以350亿身价荣登中国首富的宝座。比亚迪现拥有IT和汽车以及新能源三大产业。IT产品主要包括二次充电电池、液晶显示屏模组、塑胶壳、键盘、柔性电路板、摄像头、充电器等。公司坚持不懈地致力于技术创新、研发实力的提升和服务体系的完善，主要客户为诺基亚、摩托罗拉、三星等国际通讯业顶端客户群体。目前，比亚迪作为全球领先的二次充电电池制造商，IT及电子零部件产业已覆盖手机所有核心零部件及组装业务，镍电池、手机用锂电池、手机按键在全球的市场份额均已达到第一位。2009年， 比亚迪入选世界纪录协会世界最大手机锂电池生产商，创造了新的世界之最。二、企业偿债能力分析

5、（一）短期偿债能力分析1、比率分析表1-1是比亚迪公司近四年短期偿债能力比率表1-1 比亚迪股份公司近四年短期偿债能力比率Ps:以下涉及2011年数据是指2011年第三季度财务报表数据图1-2 比亚迪股份公司近4年短期偿债能力比率及其趋势图从表1-2可以看出，比亚迪公司近4年的短期偿债能力较弱。主要原因是公司从08年流动负债大量增加，11年9月的流动负债是08年末的2.5倍。其中09年新增短期贷款70多亿，仅11年应付票据就高达54亿。 与之相对的是，流动资产四年仅增长了50亿，始终徘徊在150200亿之间。速动比率介于0.40.7之间，11年九月为0.4，低于汽车制造业行业平均水平。比亚迪公

6、司近4年流动比率始终在1.00以下，理论上讲，流动比率指标的下限为1.00，此时企业的流动资产等于流动负债，只有所有流动资产都能及时、足够地变现，不受任何损失地实现周转价值，债务清偿才有物质基础保障，否则，企业就会遇到债务不能及时清偿的风险。2、趋势分析公司短期偿债能力的绝对数趋势分析如表1-3 表1-3 比亚迪公司短期偿债能力的绝对数趋势分析 表1-4 比亚迪公司短期偿债能力绝对数趋势柱形图从表1-3以及图1-4可以看出，比亚迪公司的货币资金、流动资产和流动负债的绝对值呈现上升趋势，流动资产从144亿增加到198亿，但远远低于流动负债的增加额，流动负债从140亿增加到310亿。且流动负债内部

7、各项目都表现上升趋势：经营活动现金净流量呈现上升与下降交替趋势，09年达到119亿，大起大落明显。结论：短期偿债能力较弱，存在短期偿债风险（二）、长期偿债能力分析1）比率分析表1-5是比亚迪公司长期偿债能力比率及趋势分析，包括资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、偿债保障比率，偿债保障比率是从企业现金流角度分析长期偿债能力，它是负债总额与经营活动现金流量的比值。表1-5 比亚迪公司长期偿债能力比率及趋势分析 表1-6 比亚迪公司长期偿债能力的绝对数趋势分析图1-7 比亚迪公司长期偿债能力的绝对数趋势分析折线图从表1-6及图1-7上看，资产、负债、所有者权益都有大幅增长，而且三者增幅速度基本相同，

8、负债和所有者权益同步增长的同时，也没有打破原来的权益乘数。2009年由于支付税费及支付其他与经营活动有关现金较少，导致经营活动现金流量大量增加。公司近4年资产负债率在60%左右，波动较小，鉴于中国国情及公司所处行业，资产负债率还算合理；权益乘数介于1.72.0之间，理论上资产负债率在50%左右，权益乘数合理的范围应该在是2.00左右，基本符合。企业资产对负债的依赖程度不是很高，风险适中。公司利息保障倍数在3.0左右，通常数值越大，偿债能力越强，表明其经营业务收益偿付借款利息的能力，一般利息保障倍数在36之间较合理，公司的息税前利润都有很大部分用于偿还利息支出了结论：比亚迪长期偿债能力一般（三）

9、财务杠杠分析表1-8 比亚迪公司2008-2011年息税前利润和税后利润变动从2009年和201/年息税前利润变动情况与税后利润变动情况，可以看出财务杠杆的放大效应。在08年利润只增长的83.3%的情况下，税后利润增长了271.4%，反之在201/年息税前利润下降12.72%，税后利润下降33.48%。10年开始，比亚迪公司由于经营战略改变及汽车市场受测，导致息税前利润大量减少，并通过财务杠杆效应放大，致使税后利润急剧减少。二、营运能力分析比亚迪股份公司2008年至2010年反映营运能力的指标：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率，如表2-1所示表2-1 比亚迪公司营运能力

10、比率及趋势将表2-1 的数据以图的形式表示，见图2-2图2-2 比亚迪公司营运能力比率及趋势从表2-1及图2-2可以看出，比亚迪公司存货周转率及流动资产周转率逐年增高，比亚迪公司在存货控制上做的的不错，三年平均存货始终在55亿左右；三年平均流动资产保持在160亿左右，收入的增加也导致了流动资产周转率的增加。理论上一般生产制造企业的存货周转率应达到23次，流动资产周转率应达到12次，应收账款周转率应达到34次。从图表看，公司都基本超过这个水平，表明公司资金周转速度快，资本流动性强。比亚迪公司营运能力良好。三、盈利能力分析（一、）营运收入分析表3-1 比亚迪公司产品盈利能力指标分析用折线图表示图3

11、-2 比亚迪公司产品盈利能力变化趋势比亚迪公司在2008年 2009年销量表现颇佳，2008年实现销量20万辆，2009年上半年，轿车销售全国排名第七，同比增长176%，这主要得益于中国汽车市场的迅猛发展和国家对新能源汽车的支持，借此东风，各盈利指标在09年达到顶峰。进入2010年，随着中国汽车市场的“快车”式增速的结束，市场趋于饱和，国家汽车消费促进政策逐渐淡出，部分城市出台限购或限行政策，民众对新能源汽车持观望态度，都导致了比亚迪汽车销量的下滑。10年的“退网门”（ 指自2010年4月比亚迪汽车经销商四川成都平通公司退出比亚迪以来，湖南光大、山东创涨等一些比亚迪汽车经销商也退出了比亚迪销售

12、网）也沉重打击了公司汽车的销售。综合内因外因，导致10年 11年盈利指标的下跌，11年尤为严重。（二）资产盈利能力指标分析 表3-3 比亚迪公司盈利能力比率及趋势纵观比亚迪公司整体财务指标，2009年是经营情况最好的一年。从2009年开始至今，集团公司就开始走了下坡路。随机选取汽车制造业四家上市公司2010年盈利指标与之对比 表3-4 行业对比及平均值 从表3-3及表3-4可以看出，比亚迪公司基本资产盈利指标基本和行业平均值持平，每股收益和每股净资产略高于行业水平。综合表现，比亚迪公司资产盈利能力尚可。四、发展能力分析表4-1 比亚迪公司发展能力相关指标公司三年资产平均增长率 三年资产平均增长

13、率=（-1）x 100%=（-1）x 100%=28.22%公司三年资本平均增长率： 三年资本平均增长率=（- 1） X 100% =( - 1) x 100% =19.4%公司三年营业收入平均增长率：三年营业收入平均增长率=（ -1）X 100% =（-1）X 100% =32.2% 三年利润平均增长率=（ -1）X 100% =（- 1）X100% =19.6% 从个项目近3年的增长变化值可以看出，公司资产规模、资本及收入都在扩大，净利润虽有起伏，但总的来说还是呈上升水平的。增幅速度良好，高于行业平均水平五、现金流量分析在日益崇尚“现金纸上”的现金理财环境中，现金流量分析可以更加清晰地反映

14、企业创造现金流量的能力，揭示企业资产的流动性和财务状况。因此，现金流量分析对信息使用者里、来说显得更为重要 六、 财务综合分析杜邦分析 比亚迪公司2008-2010年的财务状况和经营成果用杜邦分析体系分析的结果如下图2010年年末2009年年末2008年年末从图表上看，三年净资产收益率呈大起大落之势，在09年最高达22%；可以看出三年的权益乘数相差不大，主要是总资产收益率起主要因素，究其原因是09年的净利润较多，而贡献最大的因素的是当年成本较低，即成本费用利润率较低。七、未来发展预测与建议1、偿债能力面临风险 截至2011年3季度，公司的速动比率仅为0.4，这是资金相对紧张的表现，拟发行的60

15、亿元债券将缓解这一问题。”-国泰君安近期研报中分析。根据对比亚迪偿债能力的分析，公司债台高筑，无论短期还是长期偿债能力都弱于行业平均水平。而选择5月上市也是出于融资的考虑。“截至2010年12月31日，公司需偿还的贷款是130多亿元，经营活动产生的现金流量净额为31.4亿元，同比下滑了74%，资产负债率升至59.92%。，比亚迪之所以选择在此时上市，除了上市程序使然，公司对于资金的渴求是主要原因。2、新能源汽车市场发展战略面临质疑比亚迪作为新能源汽车市场的佼佼者，可以这么讲，比亚迪已成为中国新能源汽车的代名词。比亚迪掌门人王传福有着狂热的电动车梦想，他相信2011年将是比亚迪大规模量产电动车的

16、元年，为此不吝大手笔投入。但也正因为如此，比亚迪公司在新能源汽车这块投入了大量人力物力，研发成为了公司的一个巨大的吸金库。但以之相对应的是，中国的新能源汽车市场一直不明朗，民众对新能源汽车还是持观望态度，此为新能源汽车也有自身诟病，例如充电时间过长，航程太短等，在国家未普及大规模快速充电站的情况下，新能源汽车很难有所发展。虽然目前，中国出台了新能源汽车生产准入管理规则，在汽车产业调整和振兴规划中也涉及到了新能源汽车产业的短期目标和任务。然而，这些政策都没有足够的战略高度，缺少一个整体的中国新能源汽车产业发展规划，没有发展重点，没有发展路线，“遍撒胡椒面儿”，这样势必会分散有限资源，让整个产业的

17、发展都找不到方向。 3、现金流面临紧张面对持续的汽车市场的疲软，及年末必须偿还的借款，比亚迪公司现金供应日益紧张。王传福表示：比亚迪2011年上半年资本开支50亿，下半年将压缩到30亿，全年控制在80亿-90亿元人民币。2012年将资本开支压缩30亿，控制在50亿-60亿元人民币 此为两度抛售清空佛山金辉股权及一些子公司的股权来救火。附注（一）资产负债表报告期2008-12-312009-12-312010-12-312011-9-30流动资产:货币资金1704077000234454200019925190003562899000短期投资减：短期投资跌价准备短期投资净额应收票据2894929

18、000571619700027562100002478898000应收股利229600015481000207350007875000应收利息应收账款2662844000406672300053965900005134471000其他应收款8685800092135000238500000775744000减：坏账准备应收款项净额预付账款227770000211206000610286000711667000应收出口退税期货保证金应收席位费应收补贴款存货6912844000440520600065378520007164176000减：存货跌价准备存货净额待转其他业务支出待摊费用待处理流动资产

19、净损失一年内到期的长期债权投资其他流动资产内部应收款其中：应收关联公司款其中：应收工程结算短期贷款拆出资金减：贷款呆账准备短期放款净额流动资产合计14491618000168524900001755269200019835730000长期投资:长期股权投资266770002986000059160000539447000长期债权投资其他长期投资长期投资合计减：长期投资减值准备长期投资净额其中：合并价差其中：股权投资差额固定资产:固定资产原价减：累计折旧固定资产净值减：固定资产减值准备固定资产净额11532315000143181020001747575500021159907000工程物资80

20、1940000129950500038384240002329000000在建工程31783880004580974000740135800010823339000减：在建工程减值准备在建工程净额固定资产清理待处理固定资产净损失固定资产合计无形资产及其他资产:无形资产2019407000211709700048973430004478283000减：无形资产减值准备无形资产净额递延资产开办费长期待摊费用836350005126000026979000其他长期资产5700000004493570001438892000临时设施净值临时设施清理其他长期应收款长期贷款无形资产及其他资产合计递延税款借

21、项165302000185927000371337000445038000资产总计32531760000404460810005296340100062621312000流动负债:短期借款413431000028380100097964220009771013000应付短期债券应付票据2681587000357708700039728380008307517000应付账款4166435000794416300070606100007514680000预收账款1271423000334043800028646560002080565000内部应付款其中：应付关联公司款其中：应付工程结算国内票证结

22、算国际票证结算代销商品款应付工资59120300073810400010031980001153851000应付福利费应付股利330000344000330000应交税金-165693000172270000-606352000-1107160000其他应交款待转库存商品差价递延收入其他应付款64685900073409600012468890001284523000专项拨款预提费用预计负债递延收益一年内到期的长期负债2365400002633280001207068000953969000其他流动负债380568000785357000900727000792143000流动负债合计1403

23、5822000180879320002776395100031016104000长期负债:长期借款4791561000310651400030490000006717750000应付债券993817000长期应付款住房周转金专项应付款其他长期负债367005000224508000999374000949932000长期递延损益长期负债合计递延税款贷项负债合计19194388000214189540003181232500039677603000少数股东权益2051804000234477000026907570002821845000股东权益:股本2050100000227510000022

24、751000002354100000减：已归还投资股本净额资本公积4362773000571795600057226920007016769000盈余公积575550000114431800014570130001457013000未分配利润4368825000759363300090488330009398053000外币报表折算差额-71680000-48650000-43319000-104071000未确认的投资损失股东权益合计11285568000166823570001846031900020121864000负债和股东权益总计32531760000窗体底端404460810005

25、296340100062621312000（二）利润表报告期2008-12-312009-12-312010-12-31主营业务收入:277272090004111391200048448416000减:折扣与折让主营业务收入净额减:主营业务成本220322990003147976200039173976000减:主营业务税金及附加300424000673615000659656000主营业务利润:加:其他业务利润减:存货跌价损失减:营业费用93423100014877350002175881000减:管理费用262698900027739430003306333000减:财务费用697227

26、000269178000370141000营业利润:99018900041685260002767500000加:投资收益297590001723600025771000加:汇兑损益加:期货收益加:补贴收入加:营业外收入443157000474544000549159000加:以前年度损益调整减:营业外支出69374000136620000174392000减:分给外单位利润利润总额:136397200045064500003142267000减:所得税88323000428010000223677000减:少数股东损益254400000284864000395176000减:购并利润加:财政

27、返还加:所得税返还加:未确认的投资损失净利润:102124900037935760002523414000（三） 现金流量表报告期2010-12-312009-12-312008-12-31一、经营活动产生的现金流量:销售商品、提供劳务收到的现金561472210003898059500027569139000收到的租金收到的税费返还526618000378297000475714000其中:增值税销项税额、退回增值税款其中:除增值税外其他返还税费收到其他与经营活动有关现金590241000124100000253547000(经营)现金流入小计572640800003948299200028

28、298400000购买商品、接受劳务支付的现金434207510002066074400019856297000经营租赁所付现金支付给职工以及为职工支付的现金615996600041689470003721157000支付的各项税费21124710001328307000679221000支付的增值税款支付的所得税款除增值税、所得税以外其他税费支付其他与经营活动有关现金243150700013435750002253180000(经营)现金流出小计541246950002750157300026509855000经营活动产生的现金流量净额3139385000119814190001788545000二、投资活动产生的现金流量:收回投资所收到的现金其中:处置子公司收到的现金取得投资收益所收到的现金18296000分得股利或利润收到的现金取得债券利息收入收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额6962800035747000110495000收到其