量化投资理论与实践

1、2 如何获取关注的历史数据 如何进行金融工程工具/模组的构架与开发金融工程研究人员 关于如何获取各类金融工程工具/模组的支持 如何获取关注的各类数据 如何进行量化模型的开发 如何运行并验证量化模型量化模型研究人员 关注如何将量化模型落实为量化实例进行操作 关注如何将量化实例驱动起来 关注操作过程中如何获取各类数据 关注如何监控实例运行，并具备人工干预的手段 关注如何确保交易的效率交易人员量化理论金融工程量化模型量化实例交易指令委托单交易人员金融工程人员模型研究人员量化理论量化原型量化实例交易指令委托单三方工具1、提供基础模组或函数库2、提供开发语言3、配置入口参数、数据订阅以及指令输出标准4、

2、封装原型1、提供原型的对接2、提供入口配置工具以及数据订阅工具3、提供历史数据以及验证服务1、提供实例的执行管理2、提供行情、交易监控1、提供多市场2、提供算法3、提供高效通道价格供求价值流动性金融行为量化模型选时选股量化策略程序算法交易：通过服务器运行的策略，以高速地执行帮助投资者以更加合理的方式完成大单拆分交易，控制交易均价、减少冲击成本。动态数据静态数据宏观数据股票的价值体现在它的未来回报,而生活在现实中的人们却无法穿越时间的隧道,准确地预知未来。即时可以准确地预计未来的现金流量，但未来的现金并不等于现在的现金。基本（fundamental）投资策略：是指那些利用一切可以利用的信息进行“

3、价值评估”，并以此作为投资依据。价格是你支付的，价值是你得到的。模型本身不能评估价值，评估价值的是人。P9模块模块指标指标含义含义更新频率更新频率价值模块剔除非经常性项目影响的市盈率总市值/净利润每月预测市盈率总市值/未来12个月的预测净利润每月剔除经济周期影响的市盈率过去5年的平均市盈率每月三阶段股利折现模型按照三阶段股利折现模型计算的股价的隐含收益率每月市净率总市值/净资产每月股息收益率股息/总市值每月成长模块净利润增长率过去5年的净利润复合增长率每季营业收入增长率过去5年的营业收入复合增长率每季股利增长率过去5年的股息复合增长率每季价格增长股价隐含收益率的变化每月净资产收益率净利润/净资

4、产每季预测净资产收益率未来12个月的预测净利润/净资产每月剔除经济周期影响的净资产收益率过去5年的平均净资产收益率每季动量模块净利润动量净利润增长率的年度变化每季营业收入动量营业收入增长率的年度变化每季总收益动量总收益增长率的月度变化每月一致预期变动预测净利润的月度变化率每月盈利惊喜预测净利润增长率每月可预测性模块总收益率稳定性总收益率过去2年的标准差每月盈利稳定性净利润过去2年的标准差每季一致预期准确度预测净利润最大值/最小值-1每月非经常性项目频率非经常项目/净资产每季设Et =第t期收益，Dt=第t期股利， It =第t期再投资，则It =Et-Dt+ Ft，其中Ft为调整项。股利贴现模

5、型可以转化为特别地，如果再投资It =0，则转化为收益贴现加之模型：如果令Et= E0=常数，则：即由P/E来评估股票的价值忽略了再投资的影响。11110tttttttttttttEIEIEDV10tttEEVrEEVtttE010假定超常收益满足如下的线性回归：其中，vt+ 为与企业有关但会计报表中未包含的其他信息，、为小于1的非负数。那么其中，或其中，tttttttvvvAA, 11, 111ttttvABP21)1)(1/()1 (),1/(21rrrrtttttvBkDXkP2)1 ()()/() 1(),1/(k根据奥尔森（Ohlson）1995年给出的RIV模型，公司股票市值等于帐面净值加上未来预期超常收益的贴现值。dpaqdspbqs