财务管理-股票投资

1、股票投资重案六组团队案例案例导入导入目的和目的和特点特点估价和投估价和投资收益资收益 评评 价价 案 例 导 入案 例 导 入韩韩国国FNC涉嫌操纵股市涉嫌操纵股市对方趁势提前买入公司2万1千张价值韩元4亿元的股票，之后再以韩元6亿元售出，从中获取利益，而韩升浩也被检方怀疑从中获利韩元约235亿据首尔检察厅透露，FNC娱乐代表韩升浩被怀疑透露即将与“某知名艺人”签约的消息给投资人。据悉该期间签约的艺人正是在2015年7月加入FNC的刘在石。案 例 导 入想法想法进进行股票投资的目的是什么？行股票投资的目的是什么？股票投股票投资有何特点？资有何特点？如何对股票的价值及其收益进行如何对股票的价值及

2、其收益进行估计估计和计量？有何优缺点？和计量？有何优缺点？为何公司所有者不能透露公司内部消为何公司所有者不能透露公司内部消息，使他人进行股权投资？息，使他人进行股权投资？案 例 导 入股市股市内内幕消息幕消息所谓所谓“内幕消息内幕消息”需具备三个需具备三个条件：一是该信息未向社会公条件：一是该信息未向社会公开开;二是该信息是否有实质价值，二是该信息是否有实质价值，即一旦公开，将对证券价格产即一旦公开，将对证券价格产生重大影响生重大影响;三是符合我国法律三是符合我国法律对内幕消息所对内幕消息所作的列举式或概作的列举式或概括性规定括性规定。目 的 和 特 点 目 的作为一般的作为一般的证券投资，证

3、券投资，获取股利收获取股利收 入及股票入及股票 的买卖的买卖 差价差价通过购买某一企业的大量股通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。票达到控制该企业的目的。获获 利利控控 股股此时的资金必须是集中性投入，必须是着眼于占有 绝对优势股权的长远 利益而持续性 投入。 特 点收益高收益高 且不且不 稳稳 定定股票是代表所有权的凭证，股票的购买者是股股票是代表所有权的凭证，股票的购买者是股票发行方的投资者，也是所有者，有相应的优票发行方的投资者，也是所有者，有相应的优先认股权、选举权和表决权、盈利分配要求权、先认股权、选举权和表决权、盈利分配要求权、剩余财产求偿权、股份转让权。剩余财产求偿权

4、、股份转让权。非偿还性风险；非偿还性风险；收益不稳定风险；收益不稳定风险；股价变动风险。股价变动风险。股票作为一种收益不固定的高风险证券，其收益股票作为一种收益不固定的高风险证券，其收益一般高于债券。具有较大的不可掌握或把握性，一般高于债券。具有较大的不可掌握或把握性，从而使得股票价格波动性较大，股票投资的收益从而使得股票价格波动性较大，股票投资的收益虽然较高但稳定性差。虽然较高但稳定性差。123权益性权益性 投资投资风风险险大大估价&投资收益 估 价 第一种第一种是根据市盈率估值。是根据市盈率估值。比如钢铁业世界上发比如钢铁业世界上发达国家股市里一般是达国家股市里一般是8-13倍的市

5、盈率。倍的市盈率。所以通过这种估值所以通过这种估值方法可以得出一般方法可以得出一般钢铁企业的钢铁企业的估值估值=业绩业绩*此行业的一此行业的一般市盈率。般市盈率。第二种第二种是根据市净率估值是根据市净率估值。 比如一个资源类企业的每股比如一个资源类企业的每股 净资产是净资产是4 4块块, ,那就可以看这那就可以看这类类 企业在资本市场中一般市净企业在资本市场中一般市净率率 是多少是多少, , 其估价其估价= =净资产净资产* *此行业一般此行业一般市净率市净率。 这种估价方法适合于制造业这种估价方法适合于制造业这类主要靠生产资料生产的企业这类主要靠生产资料生产的企业。估估 价价 的的 两两 种

6、种 方方 法法 估 价发发 展展 中中 的的模模 型型 .232211)1()1()1(0RDRDRDP你可以发现现在股票价格刚好是未来股利的现值你可以发现现在股票价格刚好是未来股利的现值V=DV=D* *（P/AP/A，k k，n n）+Vn+Vn* *（P/F,kP/F,k，n n）V=D*(P/A,k，n)=D/k 基 本 模 型股票在第股票在第n n期出期出售时的价值售时的价值无限期持有无限期持有股票的价值股票的价值此处指普通股不中途转让和优先股此处指普通股不中途转让和优先股两种情况，即相当于一种永续年金。两种情况，即相当于一种永续年金。 D 股票股利股票股利 k 折现率折现率Vm 股

7、票出售价格股票出售价格若长期持有，则未来现金流入若长期持有，则未来现金流入指的是股利收入，并且股利永指的是股利收入，并且股利永远保持不变。远保持不变。若长期持有，则未来现金流入若长期持有，则未来现金流入指的是股利收入，并且股利增指的是股利收入，并且股利增长率固定不变。长率固定不变。 其 他 模 型零零 增增 长长固定股利增长股票未来现金流入现值股票未来现金流入现值= =股利的永续年金现值股票，股利的永续年金现值股票，股票价值股票价值= =股利股利/ /折现率，折现率， V=D/k V=D/kg-kg)1 (Dg-kDV01 投 资 收 益由股利收益、股利再投资收益和股票买卖价差三部分构成。由股

8、利收益、股利再投资收益和股票买卖价差三部分构成。股票投资收股票投资收益的来源益的来源 股利收益股利收益股利再投资收益股利再投资收益股票买卖价差股票买卖价差 投 资 收 益 股票的内部收益率股票的内部收益率股票的内部收益率=股利收益率+股利增长率g P0D1R若不打算长期持有股票，若不打算长期持有股票，而将其转让，这时股票而将其转让，这时股票投资收益率是使股票投投资收益率是使股票投资净现值为零时的贴现资净现值为零时的贴现率，计算公式为：率，计算公式为：D（P/A，k，n）+Vn（P/F，k，n）-V0=0 投 资 收 益本期股利收益率本期股利收益率 本期股利收益率本期股利收益率=年现金股利额年现金股利额/股票购价股票购价 x 100%当投资者投资于某种股票，如果只买进而不卖出，一直持有；则其收益只有每年正常的现金股利，此时可以计算出本期股利收益率。 投 资 收 益持有期收益率持有期收益率 投资者持有某种股票的持有期收益率 =年现金股利+（股票卖出价-股票买入价）/持有期间数股票买入价x 100%投资者持有多种股票的持有期收