咨询工程咨询方法与实务冲刺课件第20讲财务分析2012年新版

1、现代咨询方法与实务 大纲对于第四门课程，列入了“财务效益与费用估算、财务盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析”第七章 财务分析第一节概述 一、财务分析的内容l、选择分析方法.。 2、识别财务效益和费用。3、测定基础数据，估算财务效益和费用。 4、编制财务分析报表和计算财务分析指标进行财务分析。财务分析主要包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。 5、在对初步设定的建设方案(称为基本方案)进行财务分析后，还应进行不确定性分析，包括盈亏平衡分析和敏感性分析。常常需要将财务分析的结果进行反馈，完善原初步设定的建设方案，有时甚至会对原初步设定的建设方案进行较大的调整。二、财务分析的步

2、骤融资前的项目投资现金流量分析，其结果体现项目方案本身设计的合理性。融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者最终决策出资的依据。第二节财务分析的价格体系1、基价是指以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格，也称固定价格 。 2、时价是指任何时候的当时市场价格。它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响，以当时的价格水平表示。例题：假定货物A的时价上涨率为2，在 2010年基价100元的基础上，2011年的时价应为100×(1+2)，即102元。如果2012年上涨3%，则2012年的时价为100×3、实价是以基年价格水平表示的，只反映相对价格变动因素影响的价格。可以

3、由时价中扣除物价总水平变动的影响来求得实价。例题：若物价总水平上涨率35714。则2011年货物A的实价为102(1+35714)，即9848元。2011实价上涨率=(1+ci)i(1+fi)i-1=(1+2)1(1+35714)1-1=-1.52%公式：设第i年的实价上涨率为ri，物价总水平上涨率为fi各年的时价上涨率ci和物价总水平上涨率fi都不变，则有： ir=(1+ci)i(1+fi)i-1 财务分析的取价原则(一)财务分析应采用预测价格(二)现金流量分析原则上应采用实价体系 (三)偿债能力分析和财务生存能力分析原则上应采用时价体系 (四)对财务分析采用价格体系的简化 (1)一般情况下

4、可以采用同一套价格，即预测的运营期价格。(2)当有要求，或通货膨胀严重时，项目偿债能力分析和财务生存能力分析要采用时价价格体系。第三节财务效益与费用的估算一、项目计算期的分析确定l、建设期评价用的建设期是指从项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间。2、运营期1、运营期应综合确定。包括行业特点、主要装置(或设备)的经济寿命期等。2、对于中外合资项目要考虑合资年限，当按上述原则估定评价用运营期后，还要与该合资生产年限相比较，再按两者孰短的原则确定。 二、营业收入【例9-1】某拟建工业项目（以下简称M项目），建设期2年，运营期6年。根据市场需求和同类项目生产情况，计划投产当年生产负荷达到

5、90%，投产后第二年及以后各年均为100%。该项目拟生产4种产品，产品价格采用预测的投产期初价格（不舍增值税销项税额，以下简称不舍税价格），营业收入估算详见表。表9-1 M项目营业收入估算表（万元）序号项目年销量（吨）单价（元吨）运营期 3 4 5 6 7 8生产负荷1000%90%100%100%100%100%lOO%营业收入合计536300114888127653127653127653127653 127653 1产品A 33000020946219269102691026910269102 69102 2产品B 150000 2735 3692341025 4102541025410

6、2541025 3产品C 50000 3419 15386 17095170951709517095 17095 4产品D 6300 684 388 431 431 431 431 431注：1本表产品价格采用不含税价格，即营业收入以不含税价格表示。 2表中数字加和尾数有可能不对应（包括例题中的计算过程），系计算机自动调整所致。以下表格（或例题）都可能有此问题，不再重复说明。 三、补贴收入依据国家规定计算补贴收入 。一般项目没有，可以不列。四、成本与费用 (一)生产要素估算法计算总成本 总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费+利息支出+其他费用 1、总成本费

7、用各分项的估算要点 (1)外购原材料、燃料及动力费应按入库价格计算， 采用适用的增值税税率，以便估算进项税额。(2)工资及福利费所采用的职工人数为项目全部定员。(3)固定资产原值和折旧费1)固定资产原值工程费用(设备购置费、安装工程费、建筑工程费)、待摊投资(工程建设其他费用中应计入固定资产原值的部分，即除了按规定可以计入无形资产和其他资产以外的工程建设其他费用) 预备费（基本预备费、涨价预备费）建设期利息（建设期内不管是否还息）。注意：增值税计算中允许抵扣部分固定资产进项税额。该部分可抵扣的固定资产进项税额不得计入固定资产原值。2)固定资产折旧固定资产的折旧方法可在税法允许的范围内由企业自行

8、确定。一般采用直线法，税法也允许对某些机器设备采用快速折旧法，即双倍余额递减法和年数总和法。这些设备一般是技术进步比较快、强震动高腐蚀条件下工作的设备。直线法年折旧额=固定资产原值×年折旧率也可以按照行驶里程按照工作小时计算折旧快速折旧 双倍余额递减法实行双倍余额递减法的，应在折旧年限到期前两年内，将固定资产净值扣除净残值后的净额平均摊销。 年数总和法 年折旧额=(固定资产原值-预计净残值)×年折旧率 (4)固定资产修理费按固定资产原值(扣除所含的建设期利息)的一定百分数估算(5)无形资产摊销费按照有关规定，无形资产从开始使用之日起，在有效使用期限内平均摊入成本。不计残值。

9、注意，在现金流量表计算中，如果有在计算期间没有计提完毕的无形资产，最后要有余值回收。(6)其他资产摊销费如生产准备费、办公和生活家具费等开办性费用。其他资产的摊销也采用年限平均法，不计残值 。(7)其他费用一般不考，考试会给计算办法(8)利息支出包括：长期借款利息(即建设投资借款在投产后需支付的利息)、用于流动资金的借款利息和短期借款利息三部分。1)建设投资借款利息指建设期间借款余额(含未支付的建设期利息) 在运营期产生的利息， 等额还本付息方式在指定的还款期内每年还本付息的总额相同，随着本金的偿还，每年支付的利息逐年减少，同时每年偿还的本金逐年增多。 （A/P,i.n）每年还本付息额A中：每

10、年支付利息=年初借款余额×年利率每年偿还本金=A-每年支付利息年初借款余额=IC-本年以前各年偿还的本金累计。等额还本、利息照付方式等额还本，利息照付方式是在每年等额还本的同时，支付逐年相应减少的利息。2)流动资金借款利息按年终偿还，下年初再借的方式处理，并按一年期利率计息。流动资金的借款偿还一般设定在计算期最后一年，也可在还完建设投资借款后安排。利息=年初流动资金借款余额*年利率。 单利法3)短期借款利息指项目运营期间为了满足资金的临时需要而发生的短期借款，短期借款的数额应在财务计划现金流量表中有所反映。采用的利率为一年期借款利率。短期借款的偿还按照随借随还的原则处理，即当年借款尽

11、可能于下年偿还。 例题 若还款年年初的借款余额为1000万元，年利率为5，预定的还款期为5年，若按等额还本付息方式计算，每年还本付息额以及所付利息和偿还本金为多少?。解答 第1步先求年还本付息额(年金A)，然后再逐年分别求出付息和还本额。 第1年 付息：1000×5=50(万元) 还本：23097-50=18097(万元) 第2年 付息：(1000-1809，7)×5=4095(万元) 还本：23097-4095=19002(万元) 第3年 付息：(1000-18097-19002)×5=3145(万元) 还本：23097-3145=19952(万元) 第4年 付

12、息：(1000-18097-19002-19952)×5=2147(万元) 还本：23097-2147=20950(万元) 第5年 付息：(1000-18097-19002-19952-20950)×5=1100(万元) 还本：23097-1100=21997(万元) 例 若还款年年初的借款余额为1000万元，年利率为5，预定的还款期为5年，采用等额还本、利息照付方式计算各年还本和付息额。每年还本付息额以及所付利息和偿还本金为多少?。 解答 每年偿还本金额=10005=200(万元) 第1年 付息：1000×1-(1-1)5×5=-50(万元) 第2年

13、付息：1000×11-(2-1)5×5=40(万元) 第3年 付息：1000×1-(3-1)5×5=30(万元) 第4年 付息：1000×1-(4-1)5×5=20(万元)第5年 付息：1000×l-(5-1)5×5=10(万元) (五)经营成本经营成本与融资方案无关。运营期内的生产需要的现金流出是主要构成。 经营成本=外购原材料费+外购燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用 经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出(六)固定成本与可变成本固定成本是指不随产品产量变化的各项成本费用，可变成本是指随产品产

14、量增减而成正比例变化的各项成本费用。(七)维持运营的投资费用在运营期内设备、设施等需要更新或拓展的项目，应估算项目维持运营的投资费用，并在现金流量表中将其作为现金流出，同时应调整相关报表。 (八)成本与费用估算的有关表格【例9-6】续【例9-1】，M项目建设期2年，运营期6年，总成本费用、经营成本、可变成本和固定成本的估算结果如表9-3所示。表9-3总成本费用估算表（万元）运营期序号项目 3 4 5 6 7 8生产负荷 90% 100% 100% 100%1000%1000%1外购原材料费264712941329413294132941329413 2外购辅助材料882980980980980

15、980 3外购燃料6630 7366 7366 7366 7366 7366 4外购动力4723 5247 5247 5247 5247 5247 5职工薪酬27202720 2720 27202720 2720 6修理费8931 89318931 8931 8931 8931 7其他费用7687 7942 7942 7942 7942 7942其中：其他营业费用 2298 2553 2553 2553 2553 2553 8经营成本（1十2+3+4+5+6+7）580446260062600626006260062600 9折旧费3790137901379013790137901 37901

16、 10摊销费 669 669 669 669 669 569 11利息支出11595 10069 8402 6617 4706 2661 12总成本费用合计(8 +9 +10 +11)108210111239109572107788105877103732其中：可变成本(1+2+3+4+7.1)41003 45559 45559 45559 45559 45559固定成本(5 +6 +7 -7.1+ 9 +10 +11)672076568064013622286031858172注：1本例产品销售委托营销公司，并按产品量收取费用，故其他营业费用全部为可变成本。2表中利息包括应计算总成本费用的全

17、部利息。3表中固定资产折旧年限为6年，无形资产摊销，除场地使用权摊销年限为50年外，其余为6年，其他资产摊销年限为5年。4表中相关数据采用不含税价格计算。五、相关税费估算 1、增值税1、应纳税额=当期销项税额当期进项税额2、当期销项税额小于当期进项税额不足抵扣时，其不足部分可以结转下期继续抵扣。3、销项税额计算：销项税额=销售额*税率4、在财务分析上可抵扣固定资产增值税设备、主要安装材料的进项税额。2、营业税金及附加在会计处理上，营业税、资源税、消费税、土地增值税、城市维护建设税和教育费附加包含在“营业税金及附加”中。一般给定计算方法（如：按照增值税计算）。不给的，可按照营业收入的百分比计算。

18、3、企业所得税应注意按有关税法对所得税前扣除项目的要求，正确计算应纳税所得额，并采用适宜的税率计算企业所得税。4、关税（看估算内容）【例9-7】续【例9-1】、【例9-6】，M项目适用增值税，不适用营业税，且没有消费税应税产品。根据项目具体情况，营业税金及附加费率为1O%（包括城市维护建设税税率5%、教育费附加费率3%及地方教育附加费率2%）。投入和产出的增值税率为17%（水、产品B除外，为13%）。可抵扣固定资产进项税额已估算为20683万元。试估算该项目的营业税金及附加和增值税。 【解答】 (1)首先计算应纳增值税：（产出）销项税额=营业收入（销售收入）×增值税税率（增值税税率不

19、同时，应分项计算）（运营投入）进项税额=（外购原材料费+外购辅助材料费+外购燃料费+外购动力费）×增值税税率（增值税税率不同时，应分项计算）应纳增值税=（产出）销项税额-（运营投入）进项税额-可抵扣固定资产进项税额 根据国家消费型增值税的相关政策，对符合要求的固定资产增值税进项税额，可以凭增值税扣税凭证从销项税额中抵扣。由于本项目为新建项目，建设期内并无销项税额可供抵扣，因此延迟至项目投产后，由销项税额逐年抵扣。 (2)营业税金及附加的计算。城市维护建设税=应纳增值税×城市维护建设税税率教育费附加=应纳增值税×教育费附加费率地方教育附加=应纳增值税×地方

20、教育附加费率营业税金及附加=城市维护建设税+教育费附加+地方教育附加按上式计算的各年应纳增值税和营业税金及附加见表9-5。表9-5应纳增值税和营业税金及附加估算表（万元）序号项目运营期 3 4 5 6 7 8生产负荷 90% 100%。 100% 100% 100% 100%1营业税金及附加 367 1282 1282 1282 1282营业税消费税城市维护建设税 0 184 641 641 641 641教育费附加 0 110 384 384 384 384地方教育附加 O 73 257 257 257 2572增值税产出销项税额 18054 20060 20060 20060 20060

21、20060产品A 10573 11747 11747 11747 11747 11747产品B 4800 5333 5333 5333 5333 5333产品C 2616 2906 2906 2906 2906 2906产品D 66 73 73 73 73 73运营投入进项税额 6520 7245 7245 7245 7245 7245外购原材料 4500 5000 5000 5000 5000 5000外购辅助材料 150 167 167 167 167 167外购煤、电、其他动力 1678 1863 1863 1863 1863 1863外购新鲜水 193 215 215 215 215

22、2152 3抵扣固定资产进项税额 11534 9149应纳增值税 0 3666 12815 12815 12815 12815计算说明：(1)计算期第3年应纳增值税=当年销项税额-当年进项税额-以前年度待抵扣进项税余额（可抵扣固定资产进项税额）=18054 - 6520 - 20683= - 9149（万元）<0，因此应纳增值税按0计算（也即当年仅能抵扣固定资产进项税额11534万元）。(2)计算期第4年应纳增值税=20060 -7245 - (20683 -11534) =3666（万元）(3)计算期第58年应纳增值税=20060 -7245 =12815（万元）六、改扩建项目效益和费用估算应注意的问题 (一)改扩建项目的特点 1、利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较小的新增投入取得较大的效益； 2、不改扩建，原有状况也会发生变化； 3、建设期内建设与生产可能同步进行； 4、既要考察项目给企业带来的效益，又要考察企业整体财务状况； 5、项目的效益和费用可能表现在不同方面。6、改扩建项目的费用多样，不仅包括新增投资、新增成本费用、还可能包括因改造