第四章证券投资的收益与风险ppt课件

1、证券投资的收益与风险第四章第二节 P83-89一、股票投资收益1、 股利的来源 上市公司在财会年度结算以后的税后利润，是股东的盈余分配权。其分配顺序如下：弥补以前年度的亏损。提取法定盈余公积金10%）。提取法定公益金5%10%）。提取任意公积金。支付股利。2、股利的种类现金股利：（派息交税股票股利：分送股或转增股中国） 目的：保留现金；降低价格。特殊股利：财产股利、债券股利 、临时 凭证股利、清算股利退还股 本）、股票回购。正常现金股利额外股利收成好）特别股利一次性）3、各种股利的比较 派现金与送红股： 支付现金股利，公司未分配利润减少，股东权益相应减少。在股本不变的前提下会直接降低每股净资产

2、值，提高净资产收益率。 对上市公司来说，派现需要拿出较大额度的现金来应付派息工作，而送红股时，这部分利润就可作为股本金，成为股东权益的一部分。对投资者来说，派现是看得见的收益，但要交税。送红股，股票的数量虽然增加了，但其代表的价值却无任何变化。4、影响股利发放的因素 上市公司的经营业绩。上市公司的股利政策。国家税收政策。法律规定。上市公司的股本扩张配股*配股：配股是上市公司扩大股本，募集资金的行为。按照惯例，公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配，是对公司老股东的定向募集 。(普通股股东的优先认股权） 如10配3。 （1配股比例 公司一次配股发行股份总数，原则上不超过前次发行并

3、募足股份后股本总额的30%；但如果控股股东能够全额认购所配的股份，可以突破这一比例。 10配3（2配股价格 由主承销商和上市公司根据投资者的认购意向确定。一般为刊登配股说明书前20个交易日收盘价70%90%。（3配股条件 2019年3月28日，中国证监会发布了上市公司新股发行管理办法，对配股作出了新规定。（1募集资金投向符合国家产业政策，禁止投资于证券公司等金融机构，募集资金数额原则上不超过拟投资项目资金需要数额。（2公司与控股股东在人员、资产、财务上分开，保证上市公司的人员、财务独立以及资产完整。（3效益指标：经注册会计师核验，最近三年加权平均净资产收益率不低于6%，以扣除非经常性损益后的净

4、利润与扣除前的净利润中低者为计算标准，最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。（4本次配股距前次发行的时间间隔不少于一个会计年度。 （5以现金认购,同股同价。（6最近3年内无重大违法违规行为。（7不存在重大关联交易。（8公司现金流量净增加额不得为负。（9公司最近3年有分红派息。（10配股公司必须由券商上报。6、 股利的发放中国） 1宣布日。董事会公告股利分派方案2登记日。（含权、含息日这一天持有股票的股东享有分红派息的权利 。3除权除息日。将股票中含有的分红权利予以解除。4支付日。股票的除权除息o厦门国贸集团股份有限公司二0一0年利润分配及资本公积金转增股本实施公告 o本

5、公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整,对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。 o重要内容提示： o 每10股分配或转增比例及每股分配或转增比例 单位：股 每10股转增股数 3 每股转增股数 0.3 o 扣税前与扣税后每股现金红利 单位：元 每股现金红利扣税前） 0.1 每股现金红利扣税后） 0.09 股权登记日 股权登记日 2019年6月30日 o 除权除息日：2019年7月1日 o 新增可流通股份上市流通日 新增无限售条件流通股份上市流通日 2019年7月4日 o 现金红利发放日 现金红利发放日 2019年7月7日 除息价=登记日收盘价每股股息 如收盘价为10元，

6、10派3元，R=10-0.3=9.7 除权价=登记日收盘价（1+每股送股率） 如收盘价为13元，10送3股，R=13/1.3=10 两者同时进行，则R=（13- 0.3）/ 1.3例1、o某上市公司近年股本变动如下：o98年：10送3派2o99年：10转增5o00年：10送1转增4派3o某投资者在98年送股前持有1000股，经变动00年送股后他持有多少股，现金增加多少？o1000*(1+0.3)*(1+0.5)*(1+0.5)=2925股o1000*0.2+1950*0.3=200+585=785元o98年：10送3派2o99年：10转增5o00年：10送1转增4派3o 如投资者于98年送派前

7、以8元/股买入持有1000股，00年送派后以10元/股卖出，整整持有了三年， （1该投资者的收益为多少？（2持有期收益率是多少？例2、（不考虑再投资收益） （12925*10+785-1000*8=22035元%4.275754.21800030035)2(%4 .55%100) 1800030035(3年均回报率例3、某上市公司近年股本变动如下：98年：10送3派299年：10转增5配3，配股价5元00年：10送3后配2，配股价8元某投资者在98年送股前持有1000股，经变动00年送股后他持有多少股，现金增加多少？1000*(1+0.3)*(1+0.5+0.3)*(1+0.3)*(1+0.2

8、)=3650.41000*0.2-1300*0.3*5-3042*0.2*8=-6617.2例4、（不考虑股利再投资） 上例1如投资者于98年送派前以8元/股买入，00年送派后以10元/股卖出，该投资者获得了多少收益？（2将该股股价还原3计算该投资者的持有期收益率。1、3650.4*10-6617.2-1000*8=21886.8元2、10*(1+0.2)-8*0.2*(1+0.3)=13.52元 13.52*(1+0.8)-5*0.3=22.836元 22.836*(1+0.3)+0.2=29.79元3、HPR=29.79/8-1*100%=272.38%例5、（不考虑银行存款利息收入） 某

9、投资者在10月6日以每百元面值94.5元的价格，买入面值10万元的贴现国债，该国债11个月后到期，问1投资者持有到期的收益率是多少？（2如果投资者持有国债6个月后，以96.3元的价格卖掉全部国债，以每股18.1元的价格买入X股票5000股，并参加该股票10股送3股的分红。3个月后投资者在每股15.9元的价位卖掉所有股票，则该投资者获得的年收益率大致是多少？ （1100/94.5-1=5 . 82% （2） %5 .280.759450094500-96.31000500018.1-15.96500作业2均不考虑再投资收益）o深发展上市后股本变动如下：o88年：10送5派7o89年：10送5配5

10、，配股价40元o90年：1拆20股，拆后10送5配1，配股价5元o91年：10送4配3，配股价12元o92年：10送8.5后配1派3，配股价16元o93年：10送5后配1派5，配股价5元o94年：10送2派3o95年：10送10o96年：10送5派2o 00年：10配3，配股价8元o某投资者在88年送股前持有1000股，经变动00年配股后他持有多少股？现金情况如何？如其买入价位20元，卖出价为11元，其年收益率大致为多少？2、某投资者于2019年1月25日以16元的价格购进X股票1000股，该股已公布的分配方案为每10股送2股，配3股，配股价5元。该股票4月20日除权，5月28日配股部分上市。

11、该投资者参加全部配股，并在7月25日以13元价格全部卖出股票。若不计交易成本，该投资者此次投资X股票的年收益率是多少？3、ABC股票当期的分红方案为10送5股红股，2019年10月20日除权。李四在2019年9月15日以每股18元的价格购进ABC股票3000股，10月18日以每股20.5元卖出1000股。试问10月23日李四持有ABC股票多少股？除权后的买入价是多少？如除权后以12.5 元卖出，李四的收益率为多少？作业3考虑可不交）1、比较债券、优先股、普通股的不同。2、对企业来说，债券融资与股票融资有什么不同？3、我国企业债券均由银行担保，为何其利率高于国库券？4、考虑：中国上市公司股利政策

12、的现状与问题、考虑：中国上市公司股利政策的现状与问题 随着中国股票市场的发展，加强对企业股利政策决策的研究有重大的现实意义。我国企业具有很多不同于西方国家的制度特征，上市公司送股、配股或支付现金股利的决策依据是什么？为什么市场人士认为送股方案“利多”，而现金分配方案“利空”？怎样的股利政策才是适合中国国情？股利政策如何体现流通股股东利益的保护？等均是有待研究的问题。作业2答案o股票数o88:1000*1.5=1500o89:1500*2=3000o90:3000*20*1.6=96000o91:96000*1.7=163200o92:163200*1.85=301920o301920*1.1=

13、332112o93:33.2112*1.5=498168o498168*1.1=547984.8o94:547984.8*1.2=657581.76o95:657581.76*2=1315163.5o96:1315163.5*1.5=1972745.2o00:1972745.2*1.3=2564568.8o现金数o88:1000*0.7=700o89:1500*0.5*40=-30000o90:60000*0.1*5=-30000o91:96000*0.3*12=-345600o92:301920*0.1*16=-483072o301920*0.3=90576o93:498168*0.5=249084o498168*0.1*5=-249084o94:547984.8*0.3=164394.44o96:1315163.5*0.2=263032.7o00:1972745.2*0.3*8=o -4734588.52、1500*13-（16*1000+300*5）/ （16*1000+300*5） *2=22%每股持有成本除权价）=（16+ 0.3*5）/