教材课后题参考答案

1、财务管理财务管理课后计算题答案课后计算题答案CHAPTER 2.1CHAPTER 3.6CHAPTER 4.12CHAPTER 5.14CHAPTER 6.15CHAPTER 7.16CHAPTER 9.25CHAPTER 10.35CHAPTER 11.40CHAPTER 12.431CHAPTER 21.1.计算下列条件下的复利终值：（1）目前存入银行 1000 元，年利率为 5%，期限为 10 年；（2）目前存入银行 5000 元，年利率为 15%，期限为 7 年；（3）目前存入银行 7000 元，年利率为 12%，期限为 9 年；（4）目前存入银行 15000 元，年利率为 8%，期限

2、为 12 年。FV=1000(F/P,5%,10)=10001.629=1629 元FV=5000(F/P,15%,7)=50002.66=13,300 元FV=7000(F/P,12%,9)=70002.773=19,411 元FV=15,000(F/P,8%,12)=15,0002.518=37,770 元2.2.计算下列条件下的复利现值：（1）10 年后的 5000 元，年利率为 10%；（2）8 年后的 2000 元，年利率为 15%；（3）12 年后的 9000 元，年利率为 7%；（4）6 年后的 4500 元，年利率为 8%；(1) PV=5,000(P/F,10%,10)=5,

3、0000.386=1,930 元(2) PV=2,000(P/F,15%,8)=2,0000.327=654 元(3) PV=9,000(P/F,7%,12)=9,0000.444=3,996 元(4) PV=4,500(P/F,8%,6)=4,5000.63=2,835 元3.3.计算下列条件下的复利率：（1）现在存入银行 2000 元，5 年后的本利和为 2676 元；（2）现在存入银行 1000 元，10 年后的本利和为 2013.6 元。 (1)2767=2000(F/P,i,5)(F/P,i,5)=1.338i=6%(2)2013.6=1000(F/P,i,10)(F/P,i,10)

4、=2.01367%1.967x2.01368%2.1590136. 2159. 2%8967. 10136. 2%7xxx=7.2%4.4.企业现在存入银行 10000 元，存款的年利率为 12%。要求计算：2（1）如果每年计息一次，计算 5 年后的本利和；（2）如果每半年计息一次，计算 5 年后的本利和并计算实际年利率；（3）如果每季度计息一次，计算 5 年后的本利和并计算实际年利率。5 年后 FV=10000(F/P,12%,5)=17620 元N=25=10,i=12%/2=6%Fv=10000(F/P,6%,10)=17910 元实际利率=%36.1212%1212（3）n=54=20

5、，i=12%/4=3%Fv=10000(F/P,3%,20)=18061.11 元实际利率=%55.1214%12145.5.某企业假定在未来的 5 年内每年年末收到 3000 元，计算下列有关问题：（1）在年利率分别为 6%、9%、12%的情况下，分别计算其年金终值；（2）在年利率分别为 5%、10%、15%的情况下，分别计算其年金现值；1fv=3000(F/A,6%,5)=30005.637=16911 元fv=3000(F/A,9%,5)=30005.985=17955 元fv=3000(F/A,12%,5)=30006.353=19059 元2pv=3000(P/A,5%,5)=300

6、04.329=12987 元pv=3000(P/A,10%,5)=30003.791=11373 元pv=3000(P/A,15%,5)=30003.352=10056 元6.6.某企业现在从银行贷款 40000 元，贷款利率为 15%，银行要求企业在以后的 5 年内每年年末等额还清贷款，试计算企业每年的还款额。A(P/A,15%,5)=40000A=11933.17 元7.7.某企业在 10 年后需要 50000 万元，决定从现在起每年向银行存入等额的款项，银行年存款利率为 10%.要求计算：（1）如果每年年末存款，每年需要等额存入多少元？（2）如果每年年初存款，每年需要等额存入多少元？ (

7、1)A(F/A,10%,10)=50000A=3137.35 元(2) A(F/A,10%,10)(1+10%)=50000A=2852.14 元8.38.假设一项合约有两种收款方式可供企业选择：第一种方式是从现在起 5 年后收到 4000 元，第二种方式是从现在起 10 年后收到 8000 元。要求计算在利率为多少时，两种收款方式对企业收益的影响是相同的。4000(P/F,i,5)=8000(P/F,i,10)4000=8000(P/F,i,5)14%0.519i0.515%0.497519. 0497. 0%14%15519. 05 . 0%14ii=14.87%9.9.假设企业在今年年初

8、存入银行 60000 元，存款的年利率为 5%。自第 3 年末开始从银行提取 A 元，以后每年末均提取 A 元，一直持续到第 10 年末提取完毕。要求计算每年应提取的 A 为多少元（保留整数）？60000=A(P/A,5%,8) (P/F,5%,2)A=10235.51 元10.10.假设贴现率为 10%，期限分别为 10 年、20 年、50 年、永续，在每年年末的年金为 100 元时，分别计算不同期限的年金现值。PV=100(P/A,10%,10)=614.5 元PV=100(P/A,10%,20)=851.4 元PV=100(P/A,10%,50)=991.5 元PV=100/10%=10

9、00 元11.11.企业现在从银行贷款 58000 元，银行要求以后 8 年内每年年末等额还款 10000 元以清偿全部贷款，计算银行贷款的年利率。58000=10000(P/A,i,8)(P/A,i,8)=5.87%5.971i5.88%5.747747. 58 . 5%88 . 5971. 5%7iii=7.76%12.12.企业以 15%的利率从银行贷款 25500 元，预计每年能等额偿还 5000 元，计算还清这笔贷款需要多少年（保留两位小数）？5000(P/A,15%,n)=25500(P/A,15%,n)=5.1105.019n5.14115.234019. 5234. 5019.

10、 51 . 5101110nn=10.38（年）13 13.某项目的收益分布如下表所示：经济状况发生概率报酬率萧条0.15-0.1衰退0.2.0.14正常0.400.20繁荣0.250.25要求计算：（1）计算该项目的预期报酬率； （2）该项目的方差和标准差； （3）该项目的标准离差率。预期报酬率iiiKWK41=(-0.1)0.15+0.140.20+0.200.40+0.250.25=0.15551135. 00.250.1555)-(0.250.400.1555-(0.200.200.1555)-(0.140.150.1555)-(-0.1)(22224122iiiPKK=0.1135/

11、0.1555=0.73KV)(标准离差率16已知无风险利率为 5%，市场预期收益率为 17%，利用 CAPM 计算投资者对下列三种股票所要求的收益率。股票 值A0.75B0.90C1.40RA=5%+0.75(17%-5%)=14%RB=5%+0.9(17%-5%)=15.8%RC=5%+1.4(17%-5%)=21.8%17517.市场组合的报酬率为 10%，无风险报酬率为 5%。某投资人希望得到 12%的报酬率，他应投资于 系数为多少的股票？12%=5%+(10%-5%)=1.41818.以前年度的市场报酬率为 15%，假设投资于 系数为 0.5 的 A 股票的期望报酬率为 10.5%。如

12、果本年度的市场报酬率为10%，计算 A 股票在该年度的期望报酬率。10.5%= RF+0.5(15%- RF)RF=6%RA = 6%+0.5(10%- 6%)=8%1919.假设 M 公司股票的 系数为 1.0,并有很大的非系统风险。如果市场组合的期望报酬率为 22%，则该股票的期望报酬率为：（1）11%；（2）22%；（3）因为有很大的非系统风险，股票的期望报酬率应在 22%以上；（4）因为没有给定无风险利率，因此无法确定股票的期望报酬率。上述哪一个答案是正确的，并说明理由。若加入有效资产组合，则仅存在系统风险，根据 CAPM 模型，R= RF + (RM -RF)，由于 =1, 因此 R

13、= RM=22%；若未加入任何资产组合，则同时存在系统风险和个别风险，R RM=22%2121.由 A、B、C、D 四种股票构成投资组合，假设他们的 系数分别为 2.0、1.5、0.5 和 1.0,在投资组合中各自占有的比重分别为 40%、30%、20%、10%。（1）计算该投资组合的 系数（2）如果想使该投资组合的 系数降低为 1.15,目前只能调整 A、D 两种股票的比重，如何调整 A、D 两种股票的比重达到要求的 系数。(1)P =240%+1.530%+0.520%+110%=1.45(2)1.15=2WA+1.530%+0.520%+1(50%- WA)WA=10%,WD=40%6C

14、HAPTER 31.事 项流动资产总额营运资金流动比率税后利润1发行普通股取得现金+ + + +0 02支付去年的所得税- -0 00 00 03以低于账面价值的价格出售固定资产+ + + +- -4赊销（售价大于成本）+ + + + +5赊购+ +0 00 00 06支付过去采购的货款- -0 00 00 07贴现短期应收票据- - - - -8支付当期的管理费- - - - -2. 损益表（2003 年）项 目本年累计数主营业务收入减：主营业务成本、税金12600046700主营业务利润减：销售费用管理费用 财务费用（其中利息费用 16000）79300100001230017000营业利

15、润加：投资净收益、营业外收支净额4000010000利润总额减：应交所得税5000016500税后利润加：年初未分配利润335004000可供分配利润减：提取盈余公积应付投资人利润37500335024000年末未分配利润10150资产负债表（2003 年）资 产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数银行存款2600041500短期借款600026000应收账款4000035000应付账款40002000存 货2000030000长期借款3000020000固定资产8000080000实收资本100000100000减：累计折旧1600019000盈余公积60009350固定资产净值6400

16、061000未分配利润400010150资产总计150000167500负债及所有者权益合计150000167500要求计算速动比率、营运资本周转率、已获利息倍数、资产负债率、净值报酬率和留存盈利比率。速速动动比比率率 = =（4 41 15 50 00 0+ +3 35 50 00 00 0）/ /（2 26 60 00 00 0+ +2 20 00 00 0）= =2 2. .7 73 3流流动动资资产产年年初初数数= =26000+40000+20000=8600026000+40000+20000=860007年年末末数数= =4 41 15 50 00 0+ +3 35 50 00

17、00 0+ +3 30 00 00 00 0= =1 10 06 65 50 00 0流流动动资资产产周周转转率率 = =126000/126000/（86000+10650086000+106500）/2/2）=1.31=1.31已已获获利利息息倍倍数数 = =（50000+1600050000+16000）/ /1 16 60 00 00 0= =4 4. .1 12 25 5资资产产负负债债率率 = =（2 26 60 00 00 0+ +2 20 00 00 0+ +2 20 00 00 00 0）/ /1 16 67 75 50 00 0= =2 28 8. .6 66 6% %净净

18、资资产产年年初初数数= =100000+6000+4000=110000100000+6000+4000=110000年末数年末数=100000+9350+10150=119500=100000+9350+10150=119500净净值值报报酬酬率率 = =3 33 35 50 00 0/ /（1 11 10 00 00 00 0+ +1 11 19 95 50 00 0）/ /2 2）= =2 29 9% %留留存存收收益益比比率率 = =（3350033500- -2400024000）/ /33500=28.36%33500=28.36%3. 资料：某公司 2003 年的有关数据为：营业

19、现金净流量为 3800 万元，流动负债为 5400 万元，总负债为 24000 万元，总资产为 60000 万元，年度销售收入为 15000 万元，普通股股数为 5000 万股，拟发放现金股利为每股 0.30 元。要求：请根据以上资料计算现金流动负债比、现金债务总额比、每股营业现金净流量和股利保障倍数。现金流动负债比现金流动负债比=3800/5400=70.4%=3800/5400=70.4%现金债务总额比现金债务总额比=3800/24000=15.8%=3800/24000=15.8%每股营业现金净流量每股营业现金净流量=3800/5000=0.76=3800/5000=0.764.（两笔业

20、务单独发生）某企业全部流动资产为 60 万元，流动比率为 1.5,分别计算当下列业务完成时企业的流动比率:（1）购入商品价值 16 万元以备销售;其中 8 万元为赊购；（2）购入运输车辆一部价值 5 万元,其中 3 万元以银行存款支付,其余 2 万元开出 3 个月期的应付票据流动负债流动负债=60/1.5=40=60/1.5=40(1)存货增加 16 万，应付账款增加 8 万，现金减少 8 万流动比率流动比率= =（60+16-860+16-8）/ /（40+840+8）=1.42=1.42(2)固定资产增加 5 万，现金减少 3 万，应付票据增加 2 万流动比率流动比率= =（60-360-

21、3）/ /（40+240+2）=1.36=1.365.（流动资产部分的报表项目包括：货币资金、短期投资、应收帐款、存货）某公司 2003 年年初、年末应收账款分别为 200 万元和 400 万元，存货分别为 200 万元核 600 万元，年赊销收入为 2000 万元，年销售成本为 1600 万元，年末速动比率和现金比率分别为 1.2 和 0.7,假设流动资产由速动资产和存货组成。要求：（1）计算应收账款周转率和存货周转率（2）计算年末流动负债和速动资产应收账款周转率应收账款周转率=2000/=2000/（200+400200+400）/2/2）=6.67=6.67存货周转率存货周转率=1600

22、/(200+600)/2)=4=1600/(200+600)/2)=4年末年末速动比率速动比率= =（货币资金（货币资金+ +短期投资短期投资+ +应收账款）应收账款）/ /流动负债流动负债=1.2=1.2（1 1）现金比率现金比率= =（货币资金（货币资金+ +短期投资）短期投资）/ /流动负债流动负债=0.7=0.7（2 2）（1 1）- -（2 2） ，得，得应收账款应收账款/ /流动负债流动负债=0.5=0.5流动负债流动负债= =应收账款应收账款/0.5=400/0.5=800/0.5=400/0.5=800（万元）（万元）由（由（1 1）得）得速动资产速动资产= =货币资金货币资金

23、+ +短期投资短期投资+ +应收账款应收账款= =流动负债流动负债1.2=8001.2=9601.2=8001.2=960（万元）（万元）6. （流动资产部分的报表项目包括：货币资金、短期投资、应收帐款、存货）某企业 2003 年年初流动资产为 120 万元,存货为 60 万元,应收账款为 38 万元,年末流动负债为 70 万元,流动比率为 2.2,速动比率为 1.2,现金比率为 0.6,年应收账款周转率为 5 次,销售成本为 156 万元,赊销收入的比重为 40%,假设流动资产由存货和速动资产组成,要求:（1）计算年末流动资产,存货和应收账款;（2）计算流动资产周转率和存货周转率（1 1）年

24、末流动资产）年末流动资产= = 702.2=702.2= 154154（万元）（万元） 年末存货年末存货= = 154-701.2=154-701.2= 7070（万元）（万元） 现金及有价证券现金及有价证券=700.6=42=700.6=42（万元）（万元） 年末应收账款年末应收账款=154-42-70=42=154-42-70=42（万元）（万元） （2 2）赊销收入）赊销收入= = （38+4238+42）25=20025=200（万元）（万元） 主营业务收入主营业务收入=200/40%=500=200/40%=500（万元）（万元） 流动资产周转率流动资产周转率=500/=500/（1

25、20+154120+154）2=3.652=3.65（次）（次） 存货周转率存货周转率=156/=156/（60+7060+70）2=2= 2.42.4（次）（次）7.8（修改“现金与短期有价证券的比率为 2:1，长期负债和流动负债的比率为 3:1” ）某公司希望年末营运资金保持为 360 万元,流动比率 2,速动比率为 1.4,现金比率 0.6,现金与短期有价证券的比率为 2:1 长期负债和流动负债的比率为 3:1,权益乘数为 2,要求填制年末资产负债表资产 金额(万元)负债及股东权益金额(万元)货币资金 144流动负债360有价证券72长期负债1080应收账款288股东权益1440存货21

26、6固定资产2160合计2880合计28808. 某公司流动资产由存货和速动资产组成,年初存货 145 万元,年初应收账款为 125 万元,年末流动比率 3,速动比率 1.5,流动资产 270 万元,年存货周转率为 4 次,要求:（1）计算年末流动负债;（2）计算年末存货和平均存货;（3）计算销售成本（1 1）流动负债年末余额）流动负债年末余额2702703 39090（万元）（万元）（2 2）存货年末余额）存货年末余额2702709019015 5135135（万元）（万元）存货平均余额（存货平均余额（135135145145）2 2140140（万元）（万元）（3 3）本年销货成本）本年销货

27、成本14041404560560（万元）（万元）9某公司年度简化的资产负债表如下：资产负债表（2003 年）公司 资产负债表 单位：万元资 产金额负债及所有者权益金额货币资金50应付账款100应收账款长期负债存货实收资本100固定资产留存收益100资产合计负债及所有者权益合计其他有关财务指标如下：（1）长期负债与所有者权益之比： 0.5（2）销售毛利率： 10（3）存货周转率（存货按年末数计算）： 9 次（4）平均收现期（应收账款按年末数计算， ）： 8 天（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）： 2.5 次要求：利用上述资料填充该公司资产负债表的空白部分，并列示所填数据的计算过程。 （假设

28、计算保留到万元） 资产负债表（2003 年） 单位：万元资 产金额负债及所有者权益金额货币资金50应付账款100应收账款22长期负债100存货100实收资本100固定资产228留存收益100资产合计400负债及所有者权益合计400长期负债长期负债/ /所有者权益所有者权益=0.5=0.5长期负债长期负债= =所有者权益所有者权益0.5=(100+100)0.5=1000.5=(100+100)0.5=100总资产周转率总资产周转率= =销售收入销售收入/ /年末总资产年末总资产销售收入销售收入= =总资产周转率总资产周转率年末总资产年末总资产=2.5400=1000=2.5400=1000销售

29、毛利率销售毛利率=(=(销售收入销售收入- -销售成本销售成本)/)/销售收入销售收入销售成本销售成本= =（1-1-销售毛利率）销售毛利率）销售收入销售收入= =（1-10%1-10%）1000=9001000=900存货周转率存货周转率= =销售成本销售成本/ /存货存货存货存货= =销售成本销售成本/ /存货周转率存货周转率=900/9=100=900/9=100平均收现期平均收现期=360/(=360/(销售收入销售收入/ /应收账款应收账款) )应收账款应收账款= =平均收现期平均收现期销售收入销售收入/360=81000/360=22/360=81000/360=2210 （第五章

30、）假设某公司年初普通股股数为 4000 万股，可转换优先股股数为 1000 万股(每股面值均为 1 元)，优先股股息率9为 8，股息每半年支付一次，该年 4 月 1 日回购 800 万股普通股，7 月 1 日将 500 万优先股按 1：1 转换为普通股，本年实现净利润 975 万元。计算每股收益。平均发行在外的普通股股数=40008008/12+500=3967(万股)应支付的优先股股利=(1000500)850086/12=60(万元) 每股收益=(净利润优先股股利)/平均发行在外的普通股股数=(97560)/3967=0.23(元/股)11. ABC 公司资料如下：资料一：光华公司资产负债

31、表2003 年 12 月 31 日 单位：万元资 产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产流动负债合计450300货币资金10090长期负债合计250400应收账款净额120180负债合计700700存 货230360所有者权益合计700700流动资产合计450630固定资产合计950770总 计14001400负债及股东权益合计14001400光华公司 2002 年度销售利润率为 16，总资产周转率为 05 次，权益乘数为 2.2，净资产收益率为 17.6；2003 年度销售入为 840 万元，净利利润总额为 117.6 万元。要求：（1）计算 2003 年年未速动比率、资产负债率和权益乘

32、数；（2）计算 2003 年总资产周转率、销售净利率和自有资金利润率：（1 1）速动比率速动比率= =（90+18090+180）/300=0.9/300=0.9资产负债率资产负债率=700/1400=0.5=700/1400=0.5权益乘数权益乘数=1400/700=2=1400/700=2(2)(2)总资产周转率总资产周转率=840/1400=0.6=840/1400=0.6销售净利率销售净利率=117.6/840=14%=117.6/840=14%自有资金利润率自有资金利润率=117.6/700=16.8%=117.6/700=16.8%12B 公司近 3 年的主要财务数据和财务比率如下

33、：10假设该公司没有营业收支和投资收益、所得税率不变。要求：（1）分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因：（2）分析说明该公司资产、负债及所有者权益的变化及其原因：（3）假如你是该公司的财务经理，在 2004 年应从哪些方面改善公司的财务状况的经营业绩。（1 1）1 1）该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是总资产周转率和销售净利率都在下）该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是总资产周转率和销售净利率都在下降降 2 2）总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降）总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率

34、下降 3 3）销售净利率下降的原因）销售净利率下降的原因 是销售毛利率在下降；尽管在是销售毛利率在下降；尽管在 2003 年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势（2 2）1 1）该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收账款占用增加）该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收账款占用增加 2 2）负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债所有者公益增加很少，大部分盈余都用于发放股利）负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债所有者公益增加很少，大部分盈余都用于发放股利（3 3）A A扩大销售；扩大销售；B B降低存货；降低存货；C C降低应收账款；降低应收账款；

35、D D增加收益留存；增加收益留存；E E降低进货成本降低进货成本2001 年2002 年2003 年销售额（万元）400043003800总资产（万元）保持不变143015601695普通股（万元）100100100保留盈余（万元）500550550所有者权益合计600650650流动比率1.191.251.20平均收现期（天）182227存货周转率8.07.55.5债务所有者权益1.381.401.61长期债务所有者权益0.50.460.46销售毛利率20.016.313.2销售净利率7.54.72.6总资产周转率2.802.762.24总资产净利率2113611CHAPTER 41.某公司

36、 2004 年销售收入为 20000 万元，销售净利润率为 12%，净利润的 60%分配给投资者。2004 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2004 年 12 月 31 日 单位：万元资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 1000 应付账款 1000 应收账款净额 3000 应付票据 2000 存货 6000 长期借款 9000 固定资产净值 7000 实收资本 4000 无形资产 1000 留存收益 2000 资产总计 18000 负债与所有者权益总计 18000 该公司 2005 年计划销售收入比上年增长 30%，为实现这一目标，公司需新增

37、设备一台，价值 148 万元。假定该公司 2005年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。要求： 预测 2005 年需要对外筹集的资金量。20052005 年：年：预测预测新增的敏感资产的敏感资产=2000030%(1000+3000+6000)/20000=3000=2000030%(1000+3000+6000)/20000=3000（万元）（万元）需增加的资金总额需增加的资金总额=3000+148=3148=3000+148=3148（万元）（万元） 预计增加的预计增加的“自然性自然性”融资融资=2000030%(1000/20000)=300=2000030%(1000/20000

38、)=300（万元）（万元）内部融资额内部融资额=20000=20000（1+30%1+30%）12%12%（1-60%1-60%）=1248=1248（万元）（万元） 需要对外筹集的资金量需要对外筹集的资金量=3148-300-1248=1600=3148-300-1248=1600（万元）（万元）2. 某企业有三个负债筹资方案可供选择，每一方案下的年利息成本、年筹集成本和年预期破产成本（概率加权平均值）估计如下。方案期限构成年利息成本年筹集成本年破产成本A1/2 短期债务1/2 长期债务1400003000020000B1/3 短期债务2/3 长期债务1520002500015000C1/4

39、 短期债务3/4 长期债务160000200007500要求：（1）根据上述信息说明哪一方案最优？（2）为什么方案不同，各项成本会发生相应变化？（1）总成本）总成本=年利息成本年利息成本+年筹集成本年筹集成本+年破产成本年破产成本A 方案总成本方案总成本=140000+30000+20000=190000B 方案总成本方案总成本=152000+25000+15000=192000C 方案总成本方案总成本=160000+20000+7500=187500C 方案总成本最低，方案总成本最低，C 方案最优方案最优（2）在三种方案当中，长期债务和短期债务的比重不同。债务的期限越长，成本越高，但是风险越

40、小。）在三种方案当中，长期债务和短期债务的比重不同。债务的期限越长，成本越高，但是风险越小。123. 某公司 2003 年 12 月 31 日的资产负债表如下：资产负债表2003 年 12 月 31 日 单位：元资产金额负债及所有者权益金额现金应收账款存货固定资产净值2000280003000040000应计费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益50001300012000200004000010000合计100000合计100000公司 2003 年的销售收入为 100000 元，流动资产周转率为 2 次，销售净利率为 10%，现在还有剩余生产能力，即增加销售不需要增加固定资产。此外，

41、流动资产及流动负债中的应付账款均随销售收入的增加而增加。要求：（1）如果 2004 年的销售收入为 120000 元，公司的利润分配给投资者的比率为 50%，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？（2）结合前问，如果 2004 年要追加一项投资 30000 元，那么需要从外部筹集多少资金？（1）2003 年年末敏感资产年年末敏感资产=2,000+28,000+30,000=60,000敏感资产占销售收入的百分比敏感资产占销售收入的百分比60,000100,00060敏感负债占销售收入的销售百分比（敏感负债占销售收入的销售百分比（13,000+5,000）100,00018需追加的资金需

42、追加的资金20,0006020,00018120,00010(1-50)2,400（2）需追加的资金）需追加的资金30,0002,40032,40013CHAPTER 51.甲公司拟发行一批债券，债券面值 100 元，票面利率 10，期限 5 年，若市场利率为 12，试分别按以下两种情况计算甲公司债券的发行价格。 （1）该债券每年末付息一次，到期还本；（2）该债券到期一次性还本付息。(1) 债券的发行价格债券的发行价格=10010%（P/A,12%,5）+100（P/F,12%,5）=92.75（元）（元）(2) 债券的发行价格债券的发行价格=(10010%5+100)（P/F,12%,5）=

43、85.05（元）（元）2.某股份有限公司发行了年利率 2%，总额为 1 亿元的可转换债券，该债券期限 5 年，每年付息一次，每张债券面值为 1000 元，自发行日起可以实施转股，前两年转股价格为 10 元/股；后两年转股价格为 12 元/股，第 5 年进入不可转换期。债券发行时，该公司股票市场价格为 8 元/股；前两年债券转股期内，预期股票市场平均价格为 20 元/股；后两年债券转股期内，股票市场平均价格为 25 元/股。 （补充条件：市场利率为 10%。 ）要求计算：（1）在发行当日，该债券的非转换价值； （2）在第三年年末，该债券的非转换价值；（3）计算在发行当日，该债券的转换价值；（4）

44、若债券持有人选择在第 3 年末转换，计算第 3 年年末该债券的转换价值。（1）非转换价值）非转换价值=10002%(p/a，10%，5)+1000(p/f，10%，5)=203.791+10000.621=697（元）（元）（2）非转换价值）非转换价值=10002%(p/a，10%，2)+1000(p/f，10%，2)=861（元）（元）（3）转换价值）转换价值=1000/108=800（元）（元）(4)转换价值转换价值=1000/1225=2083.33（元）（元）3.某企业采用融资租赁的方式于 2005 年 1 月 1 日融资租入一台设备，设备价款为 60000 元，租期为 10 年，到期

45、后设备归企业所有，租金有两种计算方式：（1）如果每年年末等额支付租金，租赁双方商定采用的折现率为 20；（2）如果每年年初等额支付租金，租赁双方商定采用的折现率为 18。如果承租企业的资金成本为 16，说明哪一种支付方式对承租企业有利。（1）年末支付的租金）年末支付的租金60000/（P/A,20%,10）60000/4.192514311.27（元）（元）（2）年初支付的租金）年初支付的租金60000/（P/A,18%,10）（118）11314.35（元）（元）（3）后付租金的现值）后付租金的现值14311.27（P/A,16%,10）69169.23（元）（元）先付租金的现值先付租金的现

46、值11314.35（P/A,16%,10）（116）63434.04（元）（元）因为先付租金的现值小于后付租金的现值，所以企业采用先付租金方式对企业有利。因为先付租金的现值小于后付租金的现值，所以企业采用先付租金方式对企业有利。14CHAPTER 61.某公司拟采购一批商品，供应商提供信用条件如下：立即付款，价格为 9630 元；30 天内付款，价格为 9750 元；31天至 60 天内付款，价格为 9870 元；61 天至 90 天内付款，价格为 10000 元。若公司可以以 15%的利率借入短期借款，每年按 360 天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格

47、。 （补充借款利率为 15.5%）（1）立即付款：折扣率）立即付款：折扣率=100009630/10000=3.70%放弃折扣成本放弃折扣成本=3.70%/(13.70%)360/(900)=15.37%15.37% 15.5%，不应立即付款，不应立即付款（2）30 天付款：折扣率天付款：折扣率=（100009750）/10000=2.5%放弃折扣成本放弃折扣成本= 2.5%(12.5%)360/(9030)=15.38%15.38%15.5%， ，不应在，不应在 60 天以外付款天以外付款（4）最有利的是第）最有利的是第 60 天付款天付款 9870 元。元。 2.某企业与银行签定了一份 5

48、00000 元的循环贷款协定，贷款利率为 10%，循环贷款限额中未使用部分银行收取 0.5%的承诺费。要求：如果企业平均使用了循环贷款限额的 60%,这项贷款的实际成本率为多少?如果平均使用了循环贷款限额的 20%,这项贷款的实际成本率为多少?(1)(1)实际成本率实际成本率= = 50000060%50000060%10%+500000500000 (1-60%)0.5%/(50000050000060%)=10.33%(2)(2)实际成本率实际成本率= =50000020%50000020%10%+500000500000 (1-20%)0.5%/(50000020%50000020%)=

49、12%3.如果 M 公司正面对着甲、乙两家提供不同信用条件的卖方，甲公司的信用条件为“3/10，N/30”；乙公司的信用条件为“2/20，N/30”，请回答下面两个问题并说明理由。 （1）如 M 公司在 1030 天之间用该笔应付账款有一投资机会，投资回报率为 60%，M 公司是否应在 10 天内归还甲公司的应付账款，以取得 3%的折扣。 （2）当 M 公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商。 【正确答案】 （1）不应该归还甲公司应付帐款。如果不对甲公司 10 天内付款，M 公司放弃的现金折扣成本为：3%/（13%）（360/20）=56%，但 1030 天内运用该笔款项可得 60%的回报

50、率，60%56%，故企业应放弃折扣。（2）放弃甲公司的现金折扣成本为 56%，放弃乙公司的现金折扣成本为：2%/（12%）（360/10）=73%。当放弃现金折扣时为资金成本率的概念，所以当 M 公司准备享有现金折扣时，应选择计算结果大的方案。即应选择乙公司。 4.某企业需借入资金 60 万元，由于银行要求将贷款数额的 20%作为补偿性余额，企业需向银行申请的贷款数额是多少？若贷款利率为 10%，其借款实际利率是多少？【正确答案】 企业需向银行申请的贷款数额为 60/（1-20%）=75（万元） 企业借款的实际利率为 75*10%/60=12.5%5.假设 H 公司与一家银行有循环贷款协定。在

51、该协定下，公司可按 14%的利率借款 200 万元，补偿性存款余额的比率为 10%。此外，还必须对贷款限额中未被使用的部分支付 0.8%的承诺费。公司当年在此协议下借款 60 万元，计算借款的实际利率。15【正确答案】 利息6000001484000承诺费14000000.811200实际使用金额60000090540000实际利率（8400011200）54000017.636.某公司向银行借入短期借款 10000 元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：（1） 如采用收款法，则利息率为14；（2） 如采用贴现法，利息率为 12；（3） 如采用补偿性余额，利息率降为 10，银行要求的

52、补偿性余额比例为20；（4）如采用加息分摊法，利息率为 12。请问：如果你是该公司的财务经理，你选择哪种支付方式？ 【正确答案】 （1） 采用收款法的实际利率为 14；（2） 采用贴现法时的实际利率为：12/（1-12）13.6；（3）采用补偿性余额实际利率为：10/（1-20）12.5；（4）采用加息分摊法实际利率为 12%*2=24%。经比较，第（3）种方法采取补偿性余额的实际利率最低，应选择这种方式。Chapter 71.某公司发行长期债券的面值为 1000 万元，市值为 1125 万元，票面利率为 11%，期限 10 年，发行成本为债券市值的 15%，公司所得税率为 40%。计算该债券

53、的资本成本。100011%(1-40%)(P/A,i,10)+1000(P/F,i,10)=1125(1-15%)折现率折现率等式左端等式左端7%972i956.258%906i=7.23%2.某公司普通股股票当前市价为每股 43 元，预计下年红利为每股 3.5 元，年增长率可维持在 7%，公司所得税率为 40%。计算该公司的普通股资本成本。Ks=3.5(1+7%)/43+7%=15.71%3.某公司债券在考虑了筹资成本后的税前资本成本为 12%，公司所得税率为 40%，计算该债券的税后资本成本。债券的税后资本成本债券的税后资本成本=12%(1-40%)=7.2%4.某公司目前的优先股面值为每

54、股 150 元，每年红利为其面值的 8%，市场价格为 175 元。如果要发行新的优先股，筹资成本为优先股市价的 12%。计算该优先股的资本成本。Kp=1508%/175(1-12%)=7.8%165.某公司的资本结构如下表所示。该公司计划保持现有资本结构不变，如果该公司债务的税后成本为 5.5%，优先股成本为 13.5%，普通股资本成本为 18%。要求计算该公司加权平均的资本成本。 负债1500 万元优先股300 万元普通股3500 万元Kw=(5.5%1500+13.5%300+18%3500)/(1500+300+3500)=14.21%6.某公司原有资本 1000 万元，原资本结构见下表

55、，现拟追加筹资 400 万元，有 A、B 两个方案可供选择。 原资本结构筹资方案 A筹资方案 B筹资方式筹资额资本成本筹资额资本成本筹资额资本成本长期借款30012%20013%10012%长期债券15014%5016%10015%普通股50018%15020%20019%留存收益5018%合计1000400400要求：（1）计算公司在原资本结构下的综合资本成本； （2）选择最优追加筹资方案； （3）计算追加筹资后该公司的资本结构状况。(1)Kw=12%300/1000+14%150/1000+18%500/1000+18%50/1000=15.6%(2)筹资方案筹资方案 AKw=13%200

56、/400+16%50/400+20%150/400=16%筹资方案筹资方案 BKw=12%100/400+15%100/400+19%200/400=16.25%16%0该设备应该更新。5.某公用拟用新设备取代已使用 3 年的旧设备。旧设备原价 14 950 元，当前估计尚可使用 5 年，每年运行成本 2 150 元，预计最终残值 1750 元，目前可按账面价值变现。购置新设备需花费 13 750 元，预计可使用 6 年，每年运行成本 850 元，预计最终残值 2500 元。该公司预计报酬率 12%，所得税率 30%。该类设备采用直线折旧法折旧。要求：进行是否应该更换设备的分析决策。参考答案：

57、参考答案：计算继续使用旧设备的年平均成本每年付现成本的现值2150（1-30%）（P/A,12%,5）=5425.22每年折旧额=(149501750)8=1650折旧抵税现值165030%（P/A，12%，5）1784.36残值收益的现值1750（P/F,12%,5）=993旧设备变现收益（机会成本）149501650310000继续使用旧设备现金流出的总现值5425.22+10000-1784.36-993=12647.86年均使用成本12647.86（P/A,12%,5）=3508.64（元） 使用新设备的年均使用成本购置成本13750每年付现成本的现值850（130%）（P/A,12%

58、,6）=2446.28每年折旧额=(137502500)6=1875折旧抵税现值187530%（P/A，12%，6）2312.67残值收益的现值2500（P/F,12%,6）=1266.58更换新设备的现金流出的总现值13750+2446.282312.671266.58=12617.03年均使用成本12617.03（P/A,12%,6）=3068.79（元） 所以，应选择使用新设备。 6.某公司拟购买一设备，需投资 36 000 元，该设备可使用 9 年。假定第一年的运行费用为 1 000 元，以后逐年递增 1 000元。其余值第一年末为 10 000 元，以后各年依次为 8 000 元、6

59、000 元、5000 元、4000 元、3000 元、2000 元、1000 元和 500元。贴现率为 15%。要求：计算确定该设备的经济使用寿命。参考答案：参考答案：有关数据计算见下表：固定资产的经济寿命更新年限原值余值复利现值系数（15%）余值现值=运行成本运行成本现值=更新时运行成本现值=现值总成本=年金现值系数（15%）平均年成本=29136000100000.87087001000870 870281700.87032379.3123600080000.756604820001512 2382323341.62619885.60833600060000.658394830001974

60、4356364082.28315947.43743600050000.5722860400022886644397842.85513934.85153600040000.4971988500024859129431413.35212870.22663600030000.43212966000259211721464253.78412268.76373600020000.3767527000263214353496014.16011923.31783600010000.3273278000261616969526424.48711732.1149360005000.284142900025561