第三章金融市场与金融工具

1、第三章金融市场与金融工具金融市场与金融工具l第一节 金融市场及其功能l第二节 金融工具的性质l第三节 货币市场和货币市场工具l第四节 资本市场和资本市场工具l第五节 其他金融市场第一节 金融市场及其功能l一、金融市场的含义l二、金融市场的主要功能l三、金融市场的类别l四、金融市场主体一、金融市场的含义l金融市场是实现金融资产交易和服务的市场l金融市场涵盖各类金融交易活动和交易关系l金融市场不必是有形的场所 二、金融市场的类别l按期限分按期限分l货币市场、资本市场l按融通方式分按融通方式分l直接融资、间接融资l按金融资产新旧程度按金融资产新旧程度l一级市场、二级市场l按组织方式分按组织方式分l组

2、织市场、无组织市场l按金融交易支付特征分按金融交易支付特征分l现货市场、期货市场l按金融机构性质分按金融机构性质分l银行、证券、保险l按金融资产性质分按金融资产性质分l股权市场、债权市场l按金融创新程度分按金融创新程度分l传统金融市场、衍生品市场三、金融市场主体金融市场金融市场交易者交易者中介机构中介机构金融监管机构金融监管机构工商企业、政府、居民个人和家庭金融机构：中央银行、商业银行、政策性银行、投资银行、保险公司等银监会、证监会、保监会四、金融市场的主要功能微观层面微观层面的功能的功能宏观层面宏观层面的功能的功能二、金融市场的主要功能l（一）微观层面的功能（一）微观层面的功能l(清算支付和

3、结算支付，提供信息清算支付和结算支付，提供信息)l1. 价格发现l2. 提供流动性l3. 减少搜寻成本和信息成本 二、金融市场的主要功能l（二）宏观层面的功能（二）宏观层面的功能l（聚敛功能、配置功能、管理风险）（聚敛功能、配置功能、管理风险）l1. 实现储蓄向投资的转化l2. 资源配置l3. 宏观调控第二节 金融工具的性质l一、金融工具的“四性”及其相互关系l二、金融工具的构成要素l三、金融工具的分析要素金融工具的“四性”及其相互关系收益性流动性风险性负相关正相关偿还期正相关负相关第二节 货币市场和货币市场工具银行间银行间同业拆同业拆借市场借市场商业票据商业票据市场市场CDsCDs市场市场短

4、期债券短期债券市场市场债券回债券回购市场购市场货币市场货币市场中央银行中央银行票据市场票据市场一、我国银行间同业拆借市场 同业拆借市场：同业拆借市场：是指金融机构是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。金融通活动的市场。 1、形成原因、形成原因补足存款准备金。补足存款准备金。轧平票据交换头寸。轧平票据交换头寸。满足经营过程中临时性资金需要。满足经营过程中临时性资金需要。l2、拆借期限及利率拆借期限：n 隔夜、 12天、 12周、1个月、接近或达到一年。同行业拆借利率货币市场核心利率拆入利率 拆出利率拆借利率再贴现利率LIBOR、SIBOR二、商业票

5、据市场与工具l1.何谓票据？何谓票据？l广义：所有商业上用作权利凭证的单据。l狭义：票据是具有法律规定的格式，约定由债务人按期无条件支付一定金额，并可以流通的书面付款凭证。l2.银行承兑汇票银行承兑汇票：指由企业申请签：指由企业申请签发，委托银行在指定日期无条件支发，委托银行在指定日期无条件支付确定金额给持票人，并由银行保付确定金额给持票人，并由银行保证到期兑付的票据。证到期兑付的票据。l初级市场初级市场出票出票：出票是指出票人签发票：出票是指出票人签发票据并将其交付给收款人的票据据并将其交付给收款人的票据行为。行为。承兑承兑：是指汇票付款人承诺在：是指汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的

6、票汇票到期日支付汇票金额的票据行为。据行为。（1）提示承兑）提示承兑 （2）承兑）承兑 （3）交还票据交还票据l二级市场二级市场背书背书：票据背面记载有关事项并：票据背面记载有关事项并签章；将票据交付被背书人。签章；将票据交付被背书人。贴现贴现：汇票持有人在汇票尚未到：汇票持有人在汇票尚未到期前转让给银行，银行扣除利息期前转让给银行，银行扣除利息后将票款付给出让人的行为。后将票款付给出让人的行为。 追索权与连带责任追索权与连带责任转贴现转贴现：办理贴现业务的银行将其贴：办理贴现业务的银行将其贴现购进的未到期票据再向其他银行进现购进的未到期票据再向其他银行进行贴现的票据转让行为。行贴现的票据转让

7、行为。再贴现再贴现：商业银行或其他金融机构将：商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期汇票向中央银行贴现所获得的未到期汇票向中央银行再次贴现的票据转让行为。再次贴现的票据转让行为。如：出票人上海馨舟船舶物资如：出票人上海馨舟船舶物资有限公司有限公司 收款人上海黄浦收款人上海黄浦地产发展公司地产发展公司 上海颖辰装上海颖辰装饰有限公司饰有限公司 民生行福山民生行福山支行支行贰零零伍壹拾贰零伍贰零零伍壹拾贰零伍上海馨舟船舶物资有限公司上海馨舟船舶物资有限公司0201014180000123民生行上海分行民生行上海分行上海黄浦地产发展公司上海黄浦地产发展公司22124500148工行上海虹桥支行工

8、行上海虹桥支行贰佰柒拾万元正贰佰柒拾万元正 2 7 0 0 0 0 0 0 0贰零零伍年叁月零伍日贰零零伍年叁月零伍日18010011上海颖辰装饰上海颖辰装饰品有限公司品有限公司民生行福山支民生行福山支行行三、短期债券市场l（一）国库券l（二）短期市政债券l（三）短期融资券l短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。在中国，短期融资券是指企业依照短期融资券管理办法的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。四、可转让定期存款单市场l（一）定义l是银行发给存款人按一定期限和约定利率计算，到期前可以在二级市场上流通转让的证

9、券化存款凭证l（二）与普通银行定期存款的差别 不记名、可转让、面额大、期限短五、回购市场l（一）回购的定义l回购协议：指的是在出售证券的同时，与证券的购买商达成协议，约定在一定期限后按预定的价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 l（二）回购交易的实质l（三）回购交易品种（政府债券为主） 第三节 资本市场和资本市场工具一、证券交易所上海证券交易所场外交易市场二、股票l（一）定义l是股份有限公司签发的证明股东权利的所有权凭证l（二）分类l1. 普通股、优先股l2. 记名股票、不记名股票l3. A股、B股、H股、N股、S股三、债券l含义l按照法定程序发行的有价证券，是债务人向债权人

10、出具的承诺在一定时期还本付息的债务凭证。欢迎光临中国债券网我国已发行的债券有下列几种：我国已发行的债券有下列几种：l (1)政府债券政府债券 政府债券是国家为了解决急需的预算支出，政府债券是国家为了解决急需的预算支出，而由财政部发行的一种国家债券。由于是由政而由财政部发行的一种国家债券。由于是由政府保证本金及利息的支付的，所以它在各种债府保证本金及利息的支付的，所以它在各种债券中享有最高的信誉。券中享有最高的信誉。l (2)金融债券金融债券 金融债券是由银行或金融机构发行的债券的金融债券是由银行或金融机构发行的债券的总称。总称。 (3)企业债券企业债券 企业债券又称公司债券，企业债券又称公司债

11、券， 是公司企业为了是公司企业为了筹集追加资本而发行的债务凭证。筹集追加资本而发行的债务凭证。l企业债券融资的优势：企业债券融资的优势：l风险小，成本低风险小，成本低l手续简便手续简便l保持对公司的控制权保持对公司的控制权l有价证券的价格：有价证券的价格：l一次性还本付息债券：一次性还本付息债券：P=A/(1+r) tl分期付息债券：分期付息债券：P=Ct/(1+r)t+M/ (1+r)t金融工具金融工具l永久性债券：永久性债券：lP= C/(1+r)t =C/rl市场利率与票面利率的关系，对市场利率与票面利率的关系，对市场价格与票面额关系的影响。市场价格与票面额关系的影响。案案 例例l现发行

12、票面额为现发行票面额为100元，每年按年率元，每年按年率8%付息，每年付息付息，每年付息1次，次，10年还本的年还本的债券。假如市场利率为债券。假如市场利率为9%，则该债，则该债券的价格是多少？券的价格是多少？l93.5元元股票与债券的区别股票与债券的区别基本概念基本概念l股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融工具。两者同在一级市场上发行，又同在二级市场上转让流通。l对投资者来说，两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段。l股票和债券虽然都是有价证券，都可以作为筹资的手段和投资工具，但两者却有明显的区别股票与债券的区别股票与债券的区别l发行主体不同l收益稳定性不同l保本能力不同l

13、经济利益关系不同l风险性不同1-发行主体不同发行主体不同作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券；而股票则只能是股份制企业才可以发行。2-收益稳定性不同收益稳定性不同从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营获利与否。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动，盈利多就多得，盈利少就少得，无盈利不得。3-保本能力不同保本能力不同从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还

14、要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股东特别有此可能。4-经济利益关系不同经济利益关系不同债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。5-风险性不同风险性不同债券只是一般的投资对象，交易转让的周转率比股票较低；股票不仅是投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低，风险大； 另外，在公司交纳所得税时，公司债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支；而公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。总结总结-END由上分析，可以看出股票的特性由上分析，可以看出股票的特性：第一，股票具有不可返递性。股票一经售出，不可再退回公司，不能再要求退还股金。第二，股票具有风险性。投资于股票能否获得预期收入，要看公司的经营情况和股票交