创业板企业核心竞争力评价研究

1、财务分析CAI WU FEN X I从收益和风险特征角度来看,创业资本是一种高风险高收益的资本,通常有一个较长的“凝固”时期,一般为三至五年,有的甚至达到十年以上。因此大部分风险投资者在投资创业板企业时最为强调的是企业的发展和核心竞争力,因为核心竞争能力是确保企业获取持续竞争优势的关键。随着创业板上市企业的增加,越来越多的投资者把目光投向了创业板,开始研究如何评价这些创业板企业的核心竞争力。一、创业板企业核心竞争力评价的难点(一核心竞争力等级的分类本身具有模糊性通常把核心竞争力强度分为强、较强、一般和弱四个等级,但很难严格界定各等级的标准,而且这种等级的分类只是人们主观意识的结果,这在一定程度

2、上会影响核心竞争力评价的准确性。为解决这一问题,很多研究者尝试用统计分析方法来评价核心竞争力,例如:因子分析法、主成分分析法、模糊聚类分析法等。这些方法的采用虽然增强了评价方法的科学性,但评价结果依赖所选取样本的数量和质量。由于样本的选择不同,会导致评价结果产生较大差异。(二创业板企业核心竞争力的构成要素本身具有不确定性核心竞争力的构成要素概括起来有以下几种代表性的观点:五能力构成论认为企业的核心竞争力包括企业的响应能力、战略决策能力、组织协调能力、生产制造能力、市场营销能力;五要素理论构成论认为企业的核心竞争力是文化、技术、人力资源、信息、组织五个要素的有机组合,这五个要素相辅相成,互相依赖

3、,密不可分;两类竞争力构成论认为企业的核心竞争力包括硬核心竞争力和软核心竞争力;三要素构成论认为技术和体现这一技术的新产品新服务方式,管理文化氛围,新理论、新经验的学习率和传递率是构成企业核心竞争力的三个要素;全要素构成论认为凡企业特有的、足以胜过竞争对手的所有全部要素,如市场预测、人力资源开发、市场营销经营决策、品牌战略、企业文化制度创新等都是企业核心竞争力的构成要素。笔者认为,创业板企业的最大特点是“一小三高”,即小规模、高科技、高风险、高成长。基于创业板企业的特点,其核心竞争力的构成要素至少应包括资产规模及运营能力、核心技术能力、风险控制能力、企业组织管理和协调发展能力等几方面的内容。这

4、些构成要素是个开放的系统,可以随着企业的发展和核心竞争力的表现以及人们对核心竞争力的认识而不断补充和更新。二、创业板企业核心竞争力评价的原则及指标设计(一创业板企业核心竞争力评价的原则1.科学性原则。科学性原则体现在对核心竞争力概念认识的正确性、评价指标设计的完整性、数学模型与分析方法逻辑的严密性和变量因素分析的准确性等方面。2.系统性原则。企业核心竞争力的强弱由其核心技术能力、核心经营能力和核心整合管理能力决定。因此对其评价要考虑系统的整体性、目标性。3.定性与定量相结合原则。企业某一方面的核心竞争力不仅包括物质方面的内容,而且还包括精神方面的内容,因此在建立评价体系时,既要包括定量评价要素

5、,又要包括定性评价的要素,遵循定性指标与定量指标相结合的原则。4.可比性与实用性原则。可比性指评价指标应具有普遍的统计意义,这样评价出的核心竞争力才能实现时间、空间上的比较,保证评价结果的横向和纵向可比性。实用性是指指标设置要简便易行,评价易于操作。陈小英/文提要:企业核心竞争力的评价是当前理论和实务研究的热点问题,本文从创业板企业的特点出发,围绕创业板企业核心竞争力的构成要素、评价原则、指标设计和评价方法展开论述,探索创业板企业核心竞争力的评价内容和方法。创业板企业核心竞争力评价研究21Commercial Accounting2010·8·15期Commercial 财

6、务分析AI WU FEN XI C (二创业板企业核心竞争力评价的指标设计1.创业板企业资产规模及运营能力的评价R 1。包括以下子项目:一是企业的有形资产规模指标R 11。R 11可分解为企业固定资产规模指标R 111,企业流动资本规模指标R 112。二是企业的无形资产指标R 12。R 12可分解为企业的品牌价值指标R 121,企业的技术诀窍和专利价值指标R 122,企业的信誉指标R 123。三是企业的资产运营能力指标R 13。R 13可分解为资金利润率指标R 131,资金回收周期指标R 132,资金投资正确率指标R 133,生产规模和产量指标R 134,企业生产效率指标R 135,企业原料、

7、设备和生产准备周期指标R 136,企业产品的质量和可靠性指标R 137。2.创业板企业核心技术能力指标R 2。包括以下子项目:一是企业拥有的独占核心技术指标R 21。R 21又分解为独占的核心技术项数指标R 211,技术的先进性和复杂程度指标R 212,独占技术的价值指标R 213。二是企业技术创新能力指标R 22。R 22又可分解为领导层的创新意识及重视程度指标R 221,技术人员的创新精神及主动性指标R 222,企业的创新规划的合理性和投入资金指标R 223,企业R&D 能力在所在技术领域的名次指标R 224,产品研制投产周期指标R 225,R&D 成功率指标R 226,技

8、术发展的监控、跟踪、吸收、改进能力指标R 227。3.创业板企业风险控制能力指标R 3。包括以下子项目:一是财务风险控制能力指标R 31。R 31又可以分解为无形资产占净资产比指标R 311,企业的资产负债率指标R 312,企业经营活动现金流量与到期债务比指标R 313,企业的筹资能力指标R 314。二是经营风险控制能力指标R 32。R 32可分解为企业产品的市场占有率指标R 321,企业的营销网络规模和组织合理性指标R 322,企业售后服务满意度指标R 323,企业的市场信息搜集、反馈的灵敏度、适应性指标R 324,企业的营销成本指标R 325。三是市场风险控制能力指标R 33。R 33可分

9、解为由于技术不成熟、技术产业化与市场化存在的不确定性R 331,技术面临淘汰或被替代的风险R 332,知识产权被侵犯的风险R 333,市场能否接受高科技产品的风险R 334。4.创业板企业组织管理和协调发展能力指标R 4。包括以下子项目:一是企业领导人的个人素质和能力指标R 41。R 41又可分解为企业领导人在社会和本行业的威望、声誉和影响指标R 411,领导和决策能力指标R 412,个人魅力和组织管理能力指标R 413。二是一般员工的素质和能力指标R 42。可分解为员工的综合素质R 421,员工的敬业精神指标R 422,员工的忠诚度和工作主动性指标R 423。三是企业的组织、协调能力和制度创

10、新能力指标R 43。可分解为企业组织的合理性和效率指标R 431,企业管理系统和规章制度的先进性指标R 432,各职能部门工作的协调性指标R 433。三、创业板企业核心竞争力评价的具体方法仅仅构建一个指标体系不足以确切评价企业的核心竞争力,而要定量评价却又存在许多实际困难。显而易见,企业核心竞争力的构成虽有其共性,但不同行业的企业却有不同的特点。因此,针对不同行业的特点,核心竞争力的定量评价应有反映其特点差异的方法,即不同的数量处理。笔者认为,对不同的行业可将评价体系的四个方面赋予不同的统计权重来反映,而企业核心竞争力的数值表示CC 应是这四个方面能力的总和。令Fi 为Ri 指标的统计权重,M

11、i 为该指标的得分,则CC 可用矩阵形式表示为:M 1CC=(F 1,F 2,F 3,F 4M 2M 3M 4式中F i 的数值在各行业中用专家会议法结合Delphi 法(德尔菲法确定。使用矩阵的好处是清楚明晰,且当R i 指标有多个项目分值(即M 矩阵有多列而各项目权重均为同一个F i 时,便于用计算机计算。一般M i 的数值按以下方法计算:先计算子项目指标R ij 的得分M ij ,设指标R ij 有K 个下层子项目指标R ij1、R ij2.R ijk ,各下层子项目指标通过在该层次的技术专家组采用大规模决策性Delphi 法确定其统计权重F ijk ,再对F ijk 进行归一化处理,按F ijk =F ijk /F ijk 得归一化统计权重,再由该层次专家组根据预先由专家委员会确定的该下层子项目评分标准,按百分制评定其得分M ijk ,则子项目R ij 的得分M ij =F ijk ×M ijk 。用同样的方法