2019同仁堂偿债能力分析

1、北京同仁堂偿债能力分析一、公司简介北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669 年），自雍正元年（ 1723年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达 188 年。 历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古 训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长 盛不衰。其产品以“配方独特、 选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外， 产品行销 40 多个国家和地区。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、 零售商业和医 疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境

2、内、境外两家上市公司， 零售门店 800余家，海外合资公司（门 店） 28家，遍布 15 个国家和地区。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战 略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的 16 家企业之一，被中宣部命名为全 国文明单位和精神文明建设先进单位， 集团领导班子被中组部和国务院国资委授 予“四好领导班子”； 同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“ 2004年度中国最具影响力行业十佳品 牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。 2004 年被 中宣部、国务院国资委确定为十户国有重点企业典型经验之一。 2008 年同仁堂 入选

3、世界品牌价值实验室编制的中国购买者满意度第一品牌 ，排名第八。二、偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业 有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企 业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。（一）短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程 度，是衡量企业当其财务能力， 特别是流动资产变现能力的重要标志。 企业短期 偿债能力的衡量指标主要有两项：流动比率和速动比率。流动比率 =流动资产 / 流动负债 *100%速动比率 =速动

4、资产 / 流动负债 *100%（二）长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力的衡 量指标主要有两项：资产负债率和产权比率。资产负债率=负债总额/资产总额*100%产权比率二负债总额/所有者权益总额*100%三、具体分析（一）短期偿债能力分析:会计年度2007-12-312008-12-312009-12-31短期偿债能力流动比率3.84.043.9速动比率1.91.922.04现金比率1.121.41.64权益负债比率3.273.273.01长期资产适合率0.440.40.37流动资产对负债总额比率3.693.93.76有息负债率-不良债权比率0.140.130.11存货流动负

5、债比率（对金融企 业无意义）1.92.111.86债务偿付比率1.031.121.11 1负债结构比率36.0328.128.15 1坏帐备抵率0.150.17-固定支出成本占总成本的比率-利息支付倍数-固定财务费用保付率-清算价值比率5.095.14.77营运资产与总资产的比率0.530.560.57现金与总资产的比率0.210.260.32根据上表所得，2007年同仁堂流动比率为3.8 ；2008年同仁堂流动比率为4.04 ；2009年同仁堂流动比率为3.9 ；流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流 动资产对流动负债的保障程度。从上可以看出同仁堂07年至09

6、年的流动比率呈 现不稳定，一般情况下，流动比率越高，说明企业的偿债能力越强。国际上通常 认为，流动比率的下限为100%上限为200%寸较为适当。很明显的同仁堂的流动比率这但年来都偏高。这表明同仁堂的流动资产占用较多，会影响资金的使用 效率和企业的筹资成本。同样由表可得，2007年同仁堂速动比率为1.9 ；2008年同仁堂速动比率为1.92 ；2009年同仁堂速动比率为2.04 ；速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动 负债的保障程度。从上可以得知同仁堂三年来的速动比率呈现递增趋势，一般情 况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。

7、如果速动比率小于100%必然使企业面临很大的偿债风险。如果速动比率大于 100%尽管企业偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大 大增加企业的机会成本。衡量企业偿还短期债务能力强弱还应该结合流动比率和速动比率来看。 一般 来说，速动比率与流动比率得比值在 1比1.5左右最为合适。流动比率2 and 速动比率1资金流动性好。所以综上来看同仁堂的短期偿还能力比较强。（二）长期偿债能力分析:会计年度2007-12-312008-12-312009-12-31长期偿债能力资产负债率0.50.510.5资本化比率0.170.250.23资本固定化比率1.261.541.56资本周转率1.

8、130.440.47固定资产与长期负债 率4.573.623.95固定资产与股东权益 比率0.921.191.21固定资产净值率（）-权益系数2.132.182.11长期负债比率（6）0.090.150.15产权比率1.061.111.05净值与负债比率0.940.90.95净值与固定资产比率1.090.840.82有形资产净值债务率1.131.191.14股东权益比率0.470.460.47由上表可知,2007年资产负债率为0.5 ;2008 年资产负债率为0.51 ;2009 年资产负债率为0.5 ;一般来讲，企业的资产总额应大于负债总额，资产负债率应小于100%如果企业的资产负债率较低（

9、60鸠下），说明企业有较好的偿债能力和负债经营能 力。在企业资产净利润率高于负债资本成本率的条件下，企业负债经营会因代 价较小使所有者的收益增加。所以近三年同仁堂的资产负债率很乐观， 表明企业 对财务杠杆利用不错。同样可知2007年的产权比率为1.06 ；2008 年的产权比率为1.11 ；2009 年的产权比率为1.06 ；同仁堂的产权比率趋于平稳，一般情况下，产权比率越低，说明企业长期偿 债能力越强，债权人权益的保障程度越高、承担的风险越小，但企业部能发挥负 债的财务杠杆效应。所以，企业在评价产权比率适度与否时， 应从获利能力与偿 债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽

10、可能提高产权 比率。四、同行业比较分析上海复星医药（集团）股份有限公司（简称“复星医药”，Fosun Pharma， 证券代码600196），前身为上海复星实业股份有限公司，成立于1994年，1998年8月在上海证券交易所挂牌上市。复星医药专注现代生物医药健康 产业，经过十余年的发展，在研发创新、市场营销、并购整合、人才建设 等方面形成了核心竞争力，已成为以药品研发制造为核心，并在医药流通、 诊断产品和医疗器械等领域拥有领先规模和市场地位的大型专业医药产业 集团。报告期2009-12-312008-12-312007-12-31盈利指标公司沪深300行业公司沪深300行业公司沪深300行业毛利

11、率32.58%32.08%41.92%28.13%26.45%4 0.83%2 7. 06%3 5. 56%36. 61%营业利润率182.95%13.86%11.15%21.4%11.37%8.04%1 9. 91 6. 68 . 75%3%5%净利率64.52%10.5%9.14%18.31%9.86%7.01%1 6. 91 1 .6 . 64%5%2%流动比率1.32%1.06%1.51%1.38%1.04%1.29%1 . 11.1%1 . 23%2%速动比率1.08%0.72%1.14%1.07%0.7%0.94%0 . 90 . 70 . 91%7%1%权益乘数1.668.361

12、.851.79.711.91.7213.932.02资产收益率21.67%1.78%8.24%9.16%2.04%5.85%8 . 42.5%5 . 12%3%净资产收益率38.57%14.17%15.82%17.23%15.3%11.51 6. 12 1 .10. 77%6%6%3%应收账款周转率7.6615.896.738.421.156.547.9416.726.12存货周转率4.634.74.555.295.684.014.897.114.08总资产周转率0.41%-0.5%-0 . 50 . 00.4%2%6%由上表可知上海复星的:07年的流动比率为1.13%;08年的流动比率为1.

13、38%；09年的流动比率为1.32%；（三年简单平均值为1.28)07年的速动比率为0.91%；08年的速动比率为1.07%；09年的速动比率为1.08%；（三年简单平均值为1.02）；指 标 同仁堂2009年实际值上海复星简单平均值流动比率3.91.28速动比率2.041.02通过以上数据，我们可以看出同仁堂 2009年的流动比率比上海复星高，说 明短期偿债能力比复星医药高，债权人利益的安全程度也比复星医药低公司高， 说明同仁堂比复星医药的资产流动性强，短期偿债能力也强；2009年的速动比率也比复星医药高，说明偿还流动负债的能力比复星医药高， 说明支付能力比复 星医药好。经过分析，可以得出结

14、论：同仁堂公司2009年度的短期偿债能力比复星医药要高。（二）长期偿债能力分析:200920082007资产负债率0.400.410.42资本化比率0.240.250.19资本固定化比率1.271.281.27资本周转率0.961.001.89固定资产与长期负债率0.500.781.14固定资产与股东权益比率0.160.260.27固定资产净值率（）-权益系数1.781.881.92长期负债比率（6）0.180.180.12产权比率0.710.770.81净值与负债比率1.421.31.24净值与固定资产比率6.243.843.76有形资产净值债务率0.730.810.85股东权益比率0.56

15、0.530.52由上表可以知道上海复星:2007年末资产负债率=0.42;2008年末资产负债率=0.41;2009年末资产负债率=0.40 ；（三年简单平均值为：0.41）2007年末产权率 =0.81 ；2008年末产权率 =0.77 ；2009年末产权率 =0.71 ；三年简单平均值为： 0.76 ）指标同仁堂 2008 年实际值复星医药简单平均值资产负债率（ %）0.50.41产权比率（ %）1.06 0.76通过以上数据，我们可以看出同仁堂2009 年的资产负债率比上海复星医药高，说明借债比上海复星医药多，但仍低于60%以下，说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力。 2009 年的产权比率比上海复星高，说明财务结构风险性比 上海复星医药大， 所有者权益对偿债风险的承受能力低。 通过分析， 可以得出结 论：同仁堂公司长期偿债能力相对来说不相上下，公司的财务风险处于正常值， 但债权人利益受保护的程度要比复星医药低。五、结论通常认为反映公司偿债能力的指标主要有： 流动比率、 速动比率、资