企业负债的适度分析333解析

1、公司过度负债问题分析摘要公司的适度负债分析而言负债不仅是一种财务战略和财务管理技能，也是一个重要的现代公司管理的手段。那么我们只要合理利用，它可以为公司带来财务杠杆利益 ，从而实现扩大公司生产经营规模,提高经济效益，较好的竞争力在市场中立于不败之地。但是如果使 用不当会产生财务风险，以至于陷入困境中的公司，公司甚至面临破产清算的悲惨局面。所 以有必要对公司的财务，负债，及其他各种能力进行分析以及进行详细解读关键词：公司负债、负债分析、风险意识一、公司负债经营的现状及其背景随着经济全球化， 市场化的形势日益加深， 经济因素的不确定性日益明显，公司的过度负债而引发的各种问题已经引起各方面的高度重视

2、，2008年的美、欧债务危机的阴影仍然存在，在我们过去的记忆依然存在， 一次又一次的经济危机都证明了公司公司负债的严重性。 随着我国社会主义市场经济体制的建立、发展与完善，我国的宏观经济环境和微观经济体制都发生了很大变化。 建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代公司制度已成为 我国公司制度改革的目标和方向。“在现代公司制度下，公司的所有者、债权人、经营者和政府经济管理者都站在各自的立场上，或从各自的目的和利益出发，关心公司的经营状况、1财务状况和经济效益。”上市公司的各个利益相关者只有通过分析公司对外披露的信息才能了解公司的经营状况、财务状况，进而才能做出正确的决策，这就使得财务分析

3、具有了必 要性。通过对会计核算和报表资料及其他相关资料进行分析，不仅可以帮助广大的投资者、债权者等外部利益相关者做出正确的决策，降低投资的风险，而且可以帮助公司管理者发现生产经营中存在的问题， 及时提出和落实解决措施， 改善生产经营的不足， 提高生产经营管 理水平，实现更好的经济效益。财务分析对公司的财务管理发挥着至关重要的作用。财务分析是评价公司经营业绩及财务状况的重要依据， 公司内部管理人员通过对公司财务状况分析，可了解公司现金流量状况、营运能力、盈利能力、偿债能力，有利于管理者及其相关人员客观评价经营者的经营业 绩和财务状况，挖掘公司潜力，通过分析比较将可能影响经营成果和财务状况的微观因

4、素和 宏观因素、主观因素和客观因素加以区分，划清责任界限，客观评价经营者的业绩，促进经 营管理者的管理水平更好提高。为公司内部管理人员了解经营情况及方向、挖掘潜力、找出薄弱环节提供依据为了提高经济效益、加强管理、提供可靠资料，公司的管理人员通过对其成本利润的情况的了解， 及时发现公司存在的问题， 进而采取对应措施， 改善其经营管理模 式，提高管理水平，使公司经济效益提高，实现公司价值最大化。财务分析、负债分析是投 资者实现理财的重要工具和手段，公司的投资者通过财务分析，可了解公司的盈利能力和偿债能力，进一步预测投资后的风险程度以及收益水平，从而做出正确的投资决策。国家政府机构通过财务分析，可监

5、督公司贯彻执行国家方针、政策、法令，法规及税金、利润的完成 及上缴情况，公司的过度负债分析对于国家相关部门制定经济政策、公司的运行及判断宏观经济运行情况有重要作用。本文首先介绍财务分析的基本理论，其中为了更加详细说明我们这里以中集集团为例 做一个很具体的负债以及财务方面的分析，然后通过采用各种分析方法并结合图表系统比较和分析了中集集团五年的主要财务数据，分析和评价了该集团的五年的负债状况、 财务状况、经营成果及其变动情况，找出其财务及经营中存在的问题，并提出现在在公司中过度负债存在的问题提出了相关解决措施，为中集集团未来的发展提出了相关建议，希望能够为经营者提供一些参考，可以帮助管理者优化公司

6、的财务结构，提升公司的管理经营水平，加强公司的综合竞争力，促使公司追求生产经营活动经济效益最大化，实现公司价值最大化， 希望使公司呈现更好的发展态势。负债指其行政事业单位下采取可测量的资产，从活动的行政单位是必须用钱来回报债券或其他形式的未来的经济负担可以用金钱来衡量，到清算日时被权利人可以接受的资产和公司计算的方式是广泛使用商业信用在第一这种方法已经被广泛应用于欧美发达国家因此 它的优点是应付指向各种付款方式，其中包括预算的钱收益基金行政事业性收费罚没收入， 其他预算项目经费等一系列业务活动经营活动成本相对较低工资预算的预算款项可以通过 支付一次囊中羞涩的公司能够急需的现金的银行折现，所以公

7、司则遭遇使用弱点时必须具有良好的的经济规律和良好的商业道德，以避免风险。二、财务分析理论2.1财务分析的内涵“财务分析就是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门 的分析技术和方法，对公司等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动 的偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价，为公司的投资者、债权者、经 营者及其他关心公司的组织和个人了解公司过去、评价公司现状、预测公司未来，做出2正确决策提供准确的信息或依据。”2.2财务分析的目的与作用2.2.1财务分析的目的“财务分析的目的受财务分析主体和财务分析服务对象的制约，不同的财务分析主体进行财务分析的目的不同。 研究

8、财务分析的目的可以从以下几个方面进行：满足公司投资人对公司经营、盈利及营运状况了解的需要， 以便其做出正确的投资决策， 扩大公司的股本 规模，吸收更多的投资者。满足公司债权人了解公司偿债能力的需要。看是否能够及时足额的收回本金和利息，了解公司的收益状况与风险程度是否相适应，进而了解公司的信誉。满足公司经营者内部管理的需要。通过财务分析评价公司的经营业绩，发现经营中存在的问题和潜力，从而通过行使股东权利使公司现有资源盈利更多，为公司未来发展指明方向， 创造最大的收益。满足其他利益相关者的需要。国家行政管理与监督部门如工商、税务、 财政等部门，根据公司报表监督，检查党和国家的各项政策、法规、制度在

9、公司单位的执行情况，保证公司财务会计信息和财务分析报告的真实性、准确性，为宏观决策提供可靠信息。【32.2.2财务分析的作用“财务报表的使用者最关心的不仅是公司过去的经营效果，而且更关心公司未来的经营业绩和财务状况。但是会计报表的格式及提供的数据不可能全面提供不同目的报表使用者 所需要的各方面数据资料，满足不同公司利益相关者的需要，因此，必须借助财务分析将相 关信息整理、加工，核算出所需要的数据， 通过比较和评价，正确评价公司过去的经营业绩,全面反映和评价公司的现状， 推断和把握公司的经营前景和发展趋势，从而对公司相关各方做出正确决策提供信息和依据，起到辅助的作用。”三、财务分析方法3.1财务

10、分析：财务分析的方法有很多，本文主要采用水平分析法、垂直分析法、比率分析法、因素分析法等分析方法并结合图表更加直观地分析各项指标的发展趋势。首先：“水平分析法，它是将两期或连续数期的财务报表中相同指标进行对比，确定其 增减变动的方向、数额和幅度，以说明公司财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法；垂直分析法，是以财务报表中的某个总体指标作为100%再计算出其各组成项目占总体指标的百分比，来比较各个项目百分比的增减变动，揭示各个项目的相对地位和总体结构关系， 判断有关财务活动的变化趋势；比率分析法，是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法；因素分析方法，是依

11、据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方 法。” 4下面我们就以中集集团为例做具体的分析：3.1.1公司简介：中集集团，全称中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司，于1980年1月创立于深圳，最初由香港招商局和丹麦宝隆洋行合资组建，是中国最早的集装箱专业生产厂和最早的中外合资公司之一。中集集团于1982年9月22日正式投产，1987年改组为中远、招商局、宝隆洋行的三方合资公司，1993年改组为公众股份公司，1994年在深圳证券交易所上市，股票代码000039、02039。1995年起以集团架构开始运作。在中国以及北美、欧洲、亚洲、澳洲

12、等国家和地区拥有150余家全资及控股子公司，员工5万余人，初步形成快过公司运营格局。该公司及附属子公司主要从事现代化交通运输装备、能源化工等装备的制造及服务业务，包括国际标准干货集装箱、冷藏集装箱、地区专用集装箱、罐式集装箱、集装箱木地板、公路罐式运输车、燃气装备和静态储罐、道路运输车辆和空港设备的设计、制造及服务。除此之外，该公司还从事设备融资租赁、铁路设备生产、房地产开发等业 务。目前，中集集团总资产378. 58亿、净资产141. 93亿元，经过三十多年的发展，中集集团已经成为根植于中国本土、在全球多个行业具有领先地位的公司。3.2中集集团主要财务报表分析（一）资产负债表分析3.2.1中

13、集集团的资产负债表根据中集集团2008-2012年的年度报表数据制作的资产负债表如下：项目2008年末2009年末2010年末2011年末2012年末资产流动资产：货币资金3,101 . 355,269 . 224,655 . 707,788 . 135,221 . 54交易性金融资产386. 5591. 77525. 66186. 13405. 09应收票据853. 411,690 . 85508. 591,030 . 53778 . 11应收账款4,193 . 733,862 . 608,129 . 848,110 . 788,238 . 03预付款项1,014 . 391,073 . 5

14、62,433 . 451,930 . 501,213 . 04应收利息2. 414 . 732 . 0214 . 41应收股利10. 79其他应收款884. 121,123 . 492,236 . 272,709 . 672,114 . 44存货7,833 . 386,753 . 5713,423 . 7515,468 . 3518,034 . 73一年内到期的非流动资产128. 06394 . 041,185 . 502,635 . 291,636 . 33其他流动资产410. 18276. 24688. 03865. 63690. 47流动资产合计18,818 . 3820,535 . 3

15、333,791 . 5140,727 . 0338,346 . 19非流动资产：可供岀售金融资产1,264 . 611,175 . 79768. 47571. 95609. 75长期应收款501. 90991. 941,336 . 262,311 . 242,540 . 57长期股权投资1,602 . 601,930 . 811,548 . 331,957 . 191,913 . 76投资性房地产79 . 2475 . 6177 . 36126. 98183 . 67固定资产7,153 . 787,695 . 0310,006 . 4710,885 . 4411,608 . 75在建工程943

16、. 56573. 271,697 . 661,898 . 332,279 . 99无形资产2,645 . 462,777 . 633,218 . 573,172 . 223,273 . 75商誉1,150 . 251,206 . 521,168 . 591,207 . 501,267 . 16长期待摊费用39 . 2130 . 5127 . 9834 . 8947 . 95递延所得税资产358. 87365. 95489. 46704. 10717 . 80其他非流动资产764. 85203. 04非流动资产合计15,739 . 4816,823 . 0520,339 . 1423,634 .

17、 6924,646 . 19资产总计34,557 . 8637,358 . 3854,130 . 6564,361 . 7162,992 . 38负债和股东权益流动负债：短期借款2,206 . 694,157 . 488,309 . 318,030 . 915,438 . 41交易性金融负债409. 440 . 403 . 8131 . 1112 . 86应付票据1,013 . 451,226 . 092,538 . 623,295 . 23989. 71应付账款4,391 . 274,462 . 269,117 . 507,328 . 977,059 . 42预收款项687. 961,270

18、 . 601,935 . 732,662 . 742,722 . 48应付职工薪酬757. 31813. 431,365 . 532,012 . 612,019 . 56应交税费421. 82623. 01789. 16916. 12747. 53应付利息51 . 858 . 8413 . 17152. 07203. 29应付股利32 . 4631 . 4316 . 05116. 2538 . 75其他应付款1,583 . 481,476 . 902,388 . 373,393 . 844,292 . 60预计负债573. 05516. 80649. 57736. 18753. 49一年内到期

19、的非流动负债270. 36455. 472,844 . 522,560 . 321,261 . 94流动负债合计12,399 . 1215,042 . 7129,971 . 3431,236 . 3325,540 . 03非流动负债：交易性金融负债154. 64154. 2974 . 8482 . 24长期借款6,548 . 225,608 . 563,912 . 156,572 . 597,641 . 79应付债券3,988 . 446,462 . 24长期应付款118. 8686 . 85145. 10专项应付款8. 6313 . 6416 . 448 . 944 . 80预计负债41.

20、3841 . 38递延所得税负债605. 38540 . 72572. 87581. 50650. 39其他非流动负债20. 69130. 10178. 01198. 56348. 63非流动负债合计7,224 . 306,489 . 044,952 . 6111,511 . 7115,335 . 19负债合计19,623 . 4221,531 . 7534,923 . 9542,748 . 0440,875 . 22股东权益：股本2,662 . 402,662 . 402,662 . 402,662 . 402,662 . 40资本公积1,352 . 771,557 . 701,349 .

21、42799. 26930. 48盈余公积3,577 . 593,577 . 593,577 . 592,953 . 163,059 . 84未分配利润7,669 . 928,229 . 5310,689 . 3412,785 . 0913,392 . 80外币报表折算差额-1,833 . 78-1,829 . 01-2,055 . 68-566 . 76-532 . 33归属于母公司股东权益合计13,428 . 9014,198 . 2116,223 . 0618,633 . 1519,513 . 18少数股东权益1,505 . 551,628 . 422,983 . 642,980 . 52

22、2,603 . 98股东权益合计14,934 . 4515,826 . 6319,206 . 7021,613 . 6722,117 . 16负债和股东权益总计34,557 . 8637,358 . 3854,130 . 6564,361 . 7162,992 . 38表2-1资产负债表单位：百万元2. 中集集团资产负债表的水平分析根据2-1的资产负债表制作的资产负债表水平分析表如下:项目2010年末2011年末2012年末变动情况增减额增减率占总资产增减额增减率占总资产增减额增减率占总资产资产流动资产：货币资金-613 . 52-11 . 64%-1 . 64%3,132 . 4367 .

23、28%5 . 79%-2,566 . 59-32 . 96%-3 . 99%交易性金融资产433 . 89472 . 79%1 . 16%-339 . 53-64 . 59%-0 . 63%218. 96117 . 63%0 . 34%应收票据-1,182 . 26-69 . 92%-3 . 16%521 . 94102 . 63%0 . 96%-252 . 42-24 . 49%-0 . 39%应收账款4,267 . 23110 . 48%11 . 42%-19 . 05-0 . 23%-0 . 04%127 . 251 . 57%0 . 20%预付款项1,359 . 89126. 67%3

24、 . 64%-502 . 95-20 . 67%-0 . 93%-717 . 45-37 . 16%-1 . 11%应收利息4 . 730 . 01%-2 . 71-57 . 31%-0 . 01%12 . 39613 . 37%0 . 02%其他应收款1,112 . 7899 . 05%2 . 98%473. 3921 . 17%0 . 87%-595 . 23-21 . 97%-0 . 92%存货6,670 . 1898 . 77%17 . 85%2,044 . 6115 . 23%3 . 78%2,566 . 3716 . 59%3 . 99%一年内到期的非流动资产791. 47200

25、. 86%2 . 12%1,449 . 79122 . 29%2 . 68%-998 . 96-37 . 91%-1 . 55%其他流动资产411. 79149. 07%1 . 10%177. 6025 . 81%0 . 33%-175 . 16-20 . 24%-0 . 27%流动资产合计13,256 . 1864 . 55%35 . 48%6,935 . 5220 . 52%12 . 81%-2,380 . 84-5 . 85%-3 . 70%非流动资产：可供岀售金融资产-407 . 32-34 . 64%-1 . 09%-196 . 51-25 . 57%-0 . 36%37 . 806

26、 . 61%0 . 06%长期应收款344. 3234 . 71%0 . 92%974 . 9872 . 96%1 . 80%229. 349 . 92%0 . 36%长期股权投资-382 . 48-19 . 81%-1 . 02%408 . 8626 . 41%0 . 76%-43 . 43-2 . 22%-0 . 07%投资性房地产1. 752 . 31%0 . 00%49 . 6364 . 15%0 . 09%56 . 6944 . 64%0 . 09%固定资产2,311 . 4330 . 04%6 . 19%878. 978 . 78%1 . 62%723. 316 . 64%1 .

27、12%在建工程1,124 . 40196 . 14%3 . 01%200. 6711 . 82%0 . 37%381. 6620 . 11%0 . 59%无形资产440. 9515. 87%1 . 18%-46 . 35-1 . 44%-0 . 09%101. 533 . 20%0 . 16%商誉-37 . 93-3 . 14%-0 . 10%38 . 913 . 33%0 . 07%59 . 664 . 94%0 . 09%长期待摊费用-2 . 54-8 . 31%-0 . 01%6 . 9124 . 71%0 . 01%13 . 0637 . 42%0 . 02%递延所得税资产123. 5

28、133 . 75%0 . 33%214. 6443 . 85%0 . 40%13 . 701 . 95%0 . 02%其他非流动资产0 . 000 . 00%764 . 851 . 41%-561 . 81-73 . 45%-0 . 87%非流动资产合计3,516 . 0920 . 90%9 . 41%3,295 . 5516 . 20%6 . 09%1,011 . 504 . 28%1 . 57%资产总计16,772 . 2744 . 90%44 . 90%10,231 . 0718 . 90%18 . 90%-1,369 . 33-2 . 13%-2 . 13%负债和股东权益流动负债：短期

29、借款4,151 . 8399 . 86%11 . 11%-278 . 40-3 . 35%-0 . 51%-2,592 . 51-32 . 28%-4 . 03%交易性金融负债3 . 42864 . 56%0 . 01%27 . 30716 . 46%0 . 05%-18 . 25-58 . 67%-0 . 03%应付票据1,312 . 53107 . 05%3 . 51%756 . 6029 . 80%1 . 40%-2,305 . 52-69 . 97%-3 . 58%应付账款4,655 . 25104 . 32%12 . 46%-1,788 . 53-19 . 62%-3 . 30%-2

30、69 . 55-3 . 68%-0 . 42%预收款项665 . 1352 . 35%1 . 78%727. 0137 . 56%1 . 34%59 . 742 . 24%0 . 09%应付职工薪酬552 . 1167 . 87%1 . 48%647. 0847 . 39%1 . 20%6 . 960 . 35%0 . 01%应交税费166 . 1426 . 67%0 . 44%126. 9616 . 09%0 . 23%-168 . 59-18 . 40%-0 . 26%应付利息4 . 3248 . 89%0 . 01%138. 901054 . 82%0 . 26%51 . 2233 .

31、68%0 . 08%应付股利-15 . 39-48 . 95%-0 . 04%100. 21624 . 50%0 . 19%-77 . 51-66 . 67%-0 . 12%其他应付款911. 4661 . 71%2 . 44%1,005 . 4742 . 10%1 . 86%898. 7626 . 48%1 . 40%预计负债132. 7725 . 69%0 . 36%86 . 6113 . 33%0 . 16%17 . 312 . 35%0 . 03%一年内到期的非流动负债2,389 . 05524 . 52%6 . 39%-284 . 20-9 . 99%-0 . 53%-1,298 .

32、 38-50 . 71%-2 . 02%流动负债合计14,928 . 6399 . 24%39 . 96%1,265 . 004 . 22%2 . 34%-5,696 . 30-18 . 24%-8 . 85%非流动负债：交易性金融负债-0 . 35-0 . 23%0 . 00%-79 . 46-51 . 50%-0 . 15%7 . 419 . 90%0 . 01%长期借款-1,696 . 41-30 . 25%-4 . 54%2,660 . 4468 . 00%4 . 91%1,069 . 2016. 27%1 . 66%应付债券0 . 000 . 00%3,988 . 447 . 37%

33、2,473 . 8062 . 02%3 . 84%长期应付款118. 860 . 32%-32 . 01-26 . 93%-0 . 06%58 . 2667 . 08%0 . 09%专项应付款2 . 8020 . 55%0 . 01%-7 . 50-45 . 63%-0 . 01%-4 . 14-46 . 29%-0 . 01%预计负债-41 . 38-100 . 00%-0 . 11%0 . 000 . 00%0 . 000 . 00%递延所得税负债32 . 145 . 94%0 . 09%8 . 631 . 51%0 . 02%68 . 8911 . 85%0 . 11%其他非流动负债47

34、 . 9136 . 83%0 . 13%20 . 5611 . 55%0 . 04%150. 0775 . 58%0 . 23%非流动负债合计-1,536 . 43-23 . 68%-4 . 11%6,559 . 10132 . 44%12 . 12%3,823 . 4833 . 21%5 . 94%负债合计13,392 . 2062 . 20%35 . 85%7,824 . 0922 . 40%14 . 45%-1,872 . 82-4 . 38%-2 . 91%负债和股东权益股东权益：股本0 . 000 . 00%0 . 00%0 . 000 . 00%0 . 00%0 . 000 . 0

35、0%0 . 00%资本公积-208 . 28-13 . 37%-0 . 56%-550 . 16-40 . 77%-1 . 02%131. 2216 . 42%0 . 20%盈余公积0. 000 . 00%0 . 00%-624 . 43-17 . 45%-1 . 15%106 . 683 . 61%0 . 17%未分配利润2,459 . 8029 . 89%6 . 58%2,095 . 7619 . 61%3 . 87%607. 704 . 75%0 . 94%外币报表折算差额-226 . 6712 . 39%-0 . 61%1,488 . 93-72 . 43%2 . 75%34 . 42

36、-6 . 07%0 . 05%归属于母公司股东权益合计2,024 . 8514 . 26%5 . 42%2,410 . 1014 . 86%4 . 45%880. 024 . 72%1 . 37%少数股东权益1,355 . 2283 . 22%3 . 63%-3 . 13-0 . 10%-0 . 01%-376 . 54-12 . 63%-0 . 59%股东权益合计3,380 . 0721 . 36%9 . 05%2,406 . 9712 . 53%4 . 45%503. 492 . 33%0 . 78%负债和股东权益总计16,772 . 2744 . 90%44 . 90%10,231 .

37、0718 . 90%18 . 90%-1,369 . 33-2 . 13%-2 . 13%表2-2资产负债表的水平分析表单位：百万元根据表2-2，对中集集团的负债及其资产变动情况做出以下分析评价：(1)从投资或资产角度进行分析评价：该集团从2009年至2011年总资产均在持续增长， 但是2012年总资产有所下降。2010 至2011年总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。仅从这一变化看，该集团的资产流 动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但2010年其增长主要体现在应收账款项目和存货项目，2011年其增长主要体现在货币资金项目和存货项目。2010年应收账款增加了 42.

38、 67亿元，对总资产的影响为11 . 42%应收账款的增加是由于2010年全球经济逐步复苏，主要市场的消费信心已有所恢复，全球经济和贸易形势迅速好转，中集集团的销售规模扩大，实行了较宽松的信用政策和收账政策。2010年存货发生较大变化，增长了约为09年的六倍，存货的增长对总资产的影响是17. 85%存货增长一方面是由于销售规模的扩大使库存原材料及在产品增加。另一方面是由于固定资产的增长扩大了其生产能力，但是中集集团应将存货控制在一定规模，否则若时常发生变化将会影响其变现能力， 从而降低其资产的流动性。2011年货币资金增加了 31.32亿元，对总资产的影响为 5.79% 货币资金的增长对提高公

39、司的偿债能力、满足资金流动性都是有利的，但是货币资金的变化应结合公司现金需要量，从资金利用效果方面进行分析，才能做出恰当的评价。2011年存货虽然有所增长但较 2010年相比，增长幅度有所下降， 这是由于经过2010年的恢复性增长之后，2011年全球经济继续受到经济危机和欧债危机的影响，尤其是2011年下半年经济增速明显放缓。受贸易增速下滑、运力过剩两大因素影响，全球航运市场也在2011年下半年重陷低迷，世界经济、国际贸易及集装箱需求市场增幅较去年进一步降低。2012年总资产下降了 13. 69亿元，其中流动资产下降了23. 80亿元，下降的幅度为5. 85%流动资产使总资产规模下降了-3 .

40、 7%非流动资产增长了 10. 11亿元，增长幅度为4. 28%非流动资产使总资产规模增加了1. 57%两者共同使总资产下降了2. 13% 2012年总资产的下降主要体现在流动资产的下降上。如果仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有所下降。尽管流动资产的各个项目都有不同程度的增减变动，但其下降主要体现在两个方面：一是货币资金的大幅度下降。2012年中集集团货币资金下降了25. 67亿元，下降幅度为32. 96%对总资产的影响为-3 . 99%经了解是由于中集集团在 2012年对货币资金实 行集中管理的影响。但是货币资金的减少不利于提高公司的偿还能力、满足资金流动性需要。二是存货的增长。2012

41、存货仍在增长，较2011年增加了 25.66亿元，增长幅度为16.59% 对总资产的影响为 3. 99%经了解，中集集团存货的增加主要是由于在建房地产的增加。 结合固定资产变动情况，可以认为这种变动有助于形成现实的生产能力。非流动资产的变动主要体现在固定资产的增长。固定资产2012年增加了 7. 23亿元，增长幅度为 6. 64%使总资产规模增长了 1 . 12%经了解，固定资产的增加，主要是因为本年度公司搬迁工厂、新建厂房、技改扩建项目，工程完工转入固定资产及新购买子公司增加的固定资产所致。总体看该公司的生产能力有较大增加。(2)从筹资或权益角度进行分析评价：该公司权益总额在 2010年有较

42、大增长，较 2009年增加167 . 72亿元，增长幅度为44. 90% 2010年权益总额的增加主要体现在负债的增长上，流动负债增长是其主要方面， 流动负债本期增长 148. 28亿元，增长幅度为 99. 24%对权益总额的影响为 39 . 96%这 种变动可能导致该集团偿债压力的加大及财务风险的增加。2010年流动负债的增长主要表现在两个方面：一是短期借款的增长。 短期借款本期增长 41.51亿元，增长幅度为99.86% 对权益总额的影响是 11. 11%短期借款的增加主要是由于流动资金借款规模的扩大，这样 中集集团将会面临较大的偿债压力。二是应付款项的增长。应付账款增长了46 . 55亿

43、元，应付票据增长了 13. 12亿元，其增长幅度分别为 104 . 32%和107. 05%对权益总额的影响 合计为15. 97%应付款项的增加主要是由于采购规模的扩大，该项目的大幅度增长给集团 带来了巨大的偿债压力，如不能按期支付，公司信用将产生严重的不良影响。2011年权益总额虽有增长，但增长幅度不及2010年，增长幅度为18. 80% 2011年权益总额的增加主要体现在非流动负债上，非流动负债增加了 65. 59亿元，增长了 132.44%对权益总额的影响为12. 12%非流动负债的增加主要是由于长期借款和应付债券的增加，两者对权益总额影响共为 12. 28%经了解，2011年国际金融市

44、场流动性趋于宽松，但是也面临着通胀压力和外汇市场的不稳定因素，中国货币政策转向，国内流动性收紧，中集集团执行稳健财务及风险管理策略，发挥自由金融业务优势，发行了第一期额度为40亿元的中票票据和3亿美元银行贷款，这一举动在一定程度上支持率本集团的海外业务拓展，但也增加了该集团的长期偿债压力，应该引起投资者的注意和警惕。但是在2012年，中集集团权益总额有小幅度下降，下降了13. 69亿元，下降幅度为2. 13%进一步分析可以发现，2012年负债下降了 18. 72亿元，下降幅度为 4. 38%使权 益总额下降了 2 . 91%其中，流动负债下降了 56. 96亿元，下降幅度为18. 24%对权益

45、 总额的影响为-8 . 85%本期中流动负债的下降主要表现在短期借款和应付票据的减少，其 中短期借款减少了 25. 92亿元，下降幅度为 32. 28%使权短期借款减少是由于长短期债 务结构的适当调整以及受全球主要经济体和国内经济增速减缓的影响，应付票据减少是由于本集团销售规模大幅度下降导致采购规模下降。短期借款和应付票据的下降使公司减轻了短期偿债压力，将会提高公司信用。股东权益在2009年至2012年增长率波动较大，2010年增加33. 80亿元，增长幅度为 21.36%对总资产的影响为 9.05%2011年股东权益增加了 5.03亿元，增长的幅度为2.33% 使权益总额增长了 0. 78%

46、 2012年股东权益增加5. 03亿元，增长幅度为 2. 33%对总资 产的影响为0. 78%股东权益的变动主要受盈利方面影响，2012年盈余公积增加了 1. 07亿元，未分配利润增加 6. 08亿元，二者合计对权益总额的影响为1. 11%3. 资产负债表垂直分析根据2-1的资产负债表制作的资产负债表垂直分析表如下: 表2-3资产负债表的垂直分析表单位：时间2009年末2010年末2011年末2012年末变动情况构成增减情况构成增减情况构成增减情况构成增减情况资产流动资产：货币资金14. 10%5. 13%8. 60%-5 . 50%12. 10%3. 50%8 . 29%-3 . 81%交易

47、性金融资产0. 25%-0 . 87%0. 97%0. 73%0. 29%-0 . 68%0 . 64%0 . 35%应收票据4. 53%2. 06%0. 94%-3 . 59%1. 60%0 . 66%1 . 24%-0 . 37%应收账款10. 34%-1 . 80%15 . 02%4 . 68%12 . 60%-2 . 42%13 . 08%0 . 48%预付款项2. 87%-0 . 06%4 . 50%1 . 62%3 . 00%-1 . 50%1 . 93%-1 . 07%应收利息0. 00%-0 . 01%0 . 01%0 . 01%0 . 00%-0 . 01%0 . 02%0

48、. 02%应收股利0. 00%-0 . 03%其他应收款3. 01%0 . 45%4 . 13%1 . 12%4 . 21%0 . 08%3 . 36%-0 . 85%存货18. 08%-4 . 59%24 . 80%6 . 72%24 . 03%-0 . 77%28 . 63%4 . 60%一年内到期的非流动资产1 . 05%0 . 68%2 . 19%1 . 14%4 . 09%1 . 90%2 . 60%-1 . 50%其他流动资产0. 74%-0 . 45%1 . 27%0 . 53%1 . 34%0 . 07%1 . 10%-0 . 25%流动资产合计54. 97%0 . 51%62

49、 . 43%7 . 46%63 . 28%0 . 85%60 . 87%-2 . 40%非流动资产：可供岀售金融资产3. 15%-0 . 51%1 . 42%-1 . 73%0 . 89%-0 . 53%0 . 97%0 . 08%长期应收款2 . 66%1 . 20%2 . 47%-0 . 19%3 . 59%1 . 12%4 . 03%0 . 44%长期股权投资5 . 17%0 . 53%2 . 86%-2 . 31%3 . 04%0 . 18%3 . 04%0 . 00%投资性房地产0 . 20%-0 . 03%0 . 14%-0 . 06%0 . 20%0 . 05%0 . 29%0 . 09%固定资产20 . 60%-0 . 10%18 . 49%-2 . 11%16 . 91%-1 . 57%18 . 43%1 . 52%在建工程1 . 53%-1 . 20%3 . 14%1 . 60%2 . 95%-0 . 19%3 . 62%0 . 67%无形资产7 . 44%-0 . 22%5 . 95%-1 . 49%4 . 93%-1 . 02%5 . 20%0 . 27%商誉3 . 23%-0 . 10