蒙牛案例分析

1、财务战略分析蒙牛案例分析一、公司简介内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司，主要生产奶类产品系列，现已在全国15个省市区建立生产基地 20多个，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列200多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳 等国家和地区。二、蒙牛发展路线?1999年:蒙牛公司成立，注册资本100万元，埋下基石?1999年8月:股份制改造，增资到1398万元，10个发起人，进入快速成长期? 2001年：从内蒙古走向全国? 2002年：进军香港市场? 2003年：借力航天，行业领跑? 2004年：踏上世界牛“寻梦”之路? 2005年：勇于追求，实现

2、“乳都”梦想? 2006年：获得国际乳业大奖，开启中国牛奶爱心行动? 2007年：多元合作，200亿领军乳业? 2008年：牛奶安全，取信于民? 2009年：跻身世界乳业20强成立仅仅8年多的蒙牛，销售收入就从1999年的119位上升到了 2007 年的第2位，其中，超高温瞬间灭菌牛奶、液态奶、冰淇淋销量均居全国第一， 并成为中国牛奶出口量最大的企业。蒙牛集团销售收入（单位：亿元）年份199920002001200220032004200520062007销售收入0.372.477.2416.6840.7172.14108.25162.46213.18排名119115432222三、蒙牛集团财

3、务战略简介（一）蒙牛的融资1蒙牛第一次融资面世不到半年， 资金成为蒙牛发展的巨大瓶颈。 与此同时， 蒙牛开始了向民 间资本融资，并经历了一场有惊无险的“非法集资”风波。 1999 年 8 月 18 日， 内蒙古蒙牛乳业股份有限公司在内蒙古工商局注册成立，注册资本 1398 万元， 法定代表人牛根生，发起人共 10 位。2002 年蒙牛将绣球抛向风险资本。 2002 年 10 和 2003 年 10 月，摩根、 英联、鼎辉分两次向其注入了约 5 亿元资金 。2002 年摩根、英联、鼎辉三家国际投资机构联手向蒙牛的境外母公司（开 曼群岛公司）注入 2597 万美元（折合人民币约约 2.1 亿），同

4、时取得 49% 的股 权。2003 年 10 月三家投资机构再次向蒙牛的海外母公司注入 3523 万美元， 折合人民币 2.9 亿元。2蒙牛第二次融资到 2003 年，蒙牛上市已经水到渠成，丰硕的果实等待着收获。 2004 年 6 月蒙牛股票在香港持牌上市了。 本次共发售 3.5 亿股，股价 3.925 元。获得 206 倍的超额认购率，冻结资金 280 亿港元。这笔资金将通过增资大陆蒙牛的方式 注入。不断地筹资使蒙牛的资金流超越了“环绕速度”， 从而成功使企业避免了面 临困境、险境、绝境乃至死境的局面。（二）蒙牛的投资1.虚拟联合1999 年蒙牛创立之时， 面临的是 “一无工厂， 二无奶源，

5、 三无市场”的窘 境。在这种情况下， 蒙牛搞“虚拟联合”， 与中科院联合， 开发产品， 塑造品牌； 与中间商联合，开辟全国大市场。后来蒙牛将“虚拟联合”渗透到企业运营的各个方面。 通过虚拟联合， 蒙牛 把传统的“体内循环”变作“体外循环”， 把传统的“企业办社会”变作“社会 办企业”，整合了大量的社会资源。2.财务资源向营销及产品质量倾斜四、蒙牛集团财务战略的评价与分析（一）财务战略的定位蒙牛从制定企业的中长期发展战略着眼 ,注重引入各项财务管理工具 ,增加收入、降低成本以及改善资产负债的状况。特别是战略投资者进入蒙牛后,应收账款、存货、长期借款有了极大的改善 ,财务费用也有大幅的下降。大幅提

6、高了财 务战略管理对企业经营发展的支撑作用 ,也是造就蒙牛持续和稳定盈利的重要因 素。（二）财务战略的选择 一般来说，财务战略有三种路径选择：扩张型、稳健型、防御收缩型。蒙牛 选择扩张型财务战略不是偶然的， 这与其企业生命周期所处阶段、 高成长的企业 发展战略息息相关。 一般来说， 在企业的初创期和成长期企业宜采取扩张型财务 战略，在成熟期则一般采取稳健型财务战略， 而在衰退期企业应采取防御收缩型 财务战略。一直身处初创期、成长期正是蒙牛选择扩张型财务战略的现实基础。蒙牛集团根据公司的发展需要， 选择了快速扩张型财务战略。 快速扩张型财 务战略，是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务

7、战略。在选择快速扩张型财务战略同时， 要考虑到财务风险问题。 蒙牛集团一方面 在警惕快速扩张带来高风险的同时进行财务预测， 另一方面能充分运用资本运作 在香港上市融资， 采取了正确的资本筹集战略。 这些为蒙牛企业的快速发展打下 了坚实的基础。（三）财务战略管理的具体实施蒙牛集团推行的是财务集中管理，其财务战略实践包括：1建立三大战略财务考评体系 2建立资金与预算核算与管理体系 3财务集中组织管理体系 4实施战略财务管理网络部署方案五、蒙牛筹资战略分析蒙牛的发展是惊人的， 由此引起了众多的专家评论。 其与外资系的联合尤其 引人遐想。但是就其自身发展我们看到：蒙牛乳业从 1999 年1 月成立后，

8、用了 3年的时间，先后进行了增资、股改等四次资本运作，实现了初步的原始积累， 但是距离成为一家足以垄断乳业行业的巨头，它还差一个关键的因素一一资本 的支持。2001年后三家私募投资者向蒙牛投入约 5亿元人民币，与2004年 蒙牛在海外股上市成功，融资10个亿。蒙牛起步时采取的是一种非常规作战方式， 特别舍得花钱做市场，这种方式 无疑是要很多资金支持的，从这个角度看，蒙牛的资本运作相当了得。从一般的 市场营销经验来看，如果没有这种对资金游刃有余的调控， 就没有蒙牛高端市场 的突围成功；而如果没有高端市场的迅速成功，也就根本没有蒙牛对二线市场“势 如破竹”的可能，进而也就没有蒙牛今天的辉煌。因此，

9、强调蒙牛高超的资本运 营手段与其高速发展之间的关系，无论如何都可以说得过去。六、蒙牛选择外资的原因分析为蒙牛注资：6120.7539万兀，为蒙牛的发展提供前期的资金支持，使蒙 牛一举抓住了市场机会，将业绩提高；帮助蒙牛重组了企业法律结构与财务结构， 为将来上市做好准备；摩根的品牌以及他们对蒙牛的投入让股市上的机构投资者 更放心；为以后顺利在香港上市做好准备。如果蒙牛不选择摩根，等待国内 A股上市将会错失市场机会，我们也不会可编辑看到今天的中国奶业的发展蒙牛进一步发展需要资金国内融资市场情况不完 善，得不到及时和足量的 资金支持。摩根可以带来足量的资金七、反思在蒙牛的案例中，海外的投资者协助蒙牛创造了神话，但是我们也看到外资系从 蒙牛赚取了大量的资金。原因何在？?第一，对期望在海外上市的企业，本土投资者还缺乏一个比较好的品牌， 经验和信誉。?第二，我们国内的投资者往往只能在中国的法律环境下来操作。国内投资受到了相对较多的限制，而海外投资者可以把企业“带到国外利用各种手 段进行操作。本土投资者和海外投资