热钱套利凶猛 圈内人称收益不低于8%

1、代评工程师职称 k3g 热钱套利凶猛 圈内人称收益不低于8% 从最近几个月来看，人民币汇率无论是名义汇率还是实际有效汇率，上升速度都较快，各发达国家采取货币宽松政策使得货币竞相贬值，大量流动性在寻找套利机会，而国内人民币存在的利差和汇差都吸引了短期跨境资金进入，按照历史经验，通过贸易渠道以虚增的方式进入也是惯常做法。 每日经济新闻记者注意到，短期来看，人民币快速升值引领的热钱流动，已经堆砌出贸易数据的泡沫；长期下去，它却是我们对外贸易的致命伤害。对此，政策层面还需引起足够重视，未雨绸缪。 5月17日，国家外汇管理局公布4月银行结售汇及远期结售汇签约和银行代客涉外收付款数据。数据显示，四月份我国

2、银行代客结汇1340亿美元，售汇997亿美元，结售汇顺差343亿美元。这是自去年九月份以来银行代客结售汇连续8个月出现顺差。金融业内人士指出，银行代客结售汇继续保持较大规模顺差，说明市场对人民币升值的预期依然很强，导致结汇盘规模大。 在强烈的人民币升值预期下，热钱，蠢蠢欲动涌入中国。4月新增外汇占款为人民币2944亿元，贸易顺差181.6亿美元，FDI84.35亿美元，根据“残差法”初步计算，4月热钱约为207.5亿美元。 “以往海外热钱进入中国都会采取比较隐蔽的方式，如地下钱庄、货柜车夹带现金等多种办法，但现在已经变得明目张胆，贸易数据的虚假程度已经显而易见。”一位外资投行分析师告诉每日经济

3、新闻记者。 无风险套利空间增大 一季度我国新增外汇占款大幅攀升，其一季度月均值超过人民币4000亿元，1月还创下超历史纪录的6837亿元，一季度海外资本流入强度明显增大。 通常来讲，热钱流入的套利动机主要包括套取人民币与美元之间的利差、套取人民币升值收益以及获得中国资本市场的价格溢价三种可能。 上述投行分析师告诉记者，一季度热钱流入如此汹涌，无疑在上述三者间都有利可图，人民币升值步伐加快，中国与其他国家利差也有拉大迹象，而资本市场也正处于低位盘整期，有冲高可能。“特别是房地产，中国房地产在去年下半年上涨势头很猛，又引起了热钱的极大兴趣。” 对人民币升值速度抱有信心和期待是热钱加速流入中国的最直

4、接原因。5月9日，人民币汇率创下6.1925的历史新高。 中金公司首席经济学家彭文生认为，去年四季度十八大召开，中国经济增长企稳回升，导致中国的风险溢价下降，是人民币贬值预期消失的主要原因。无风险套利空间导致的资本流入，是人民币升值的主要推手。 上海证券首席宏观分析师胡月晓告诉每日经济新闻记者，海外货币政策再度宽松是热钱进入中国的推力。发达国家过剩流动性推动了国际热钱到处寻求出路和避风港。 “热钱收益不会低于8%” 刘横山(化名)是一家中型港资企业深圳子公司的财务，工作近八年的他第三次明显感到公司的操作手法不像是在做生意了，上两次分别是在2007年和2009年。 “母公司以购买原材料、订购产品

5、以及与子公司一起投资项目等名义，将设在香港的母公司资金不断汇入公司账户，但母公司并不提取订单所需要的东西，甚至母公司的订单产品连自己公司的工厂都不生产。”刘横山说道。 “我刚工作时对此很诧异，现在已经很了解了。人民币肯定有利可图了。”刘笑着告诉每日经济新闻记者，收益不会低于8%。 上述人士称，一般热钱很少通过贸易形式流入，因为这样手续麻烦，成本较高，但今年一季度如此疯狂依然与热钱的流入冲动直接相关。 巨大的套利空间使得热钱明目张胆地通过贸易手段流入，这也迅速引起了媒体和监管层的注意。13月广东出口额10231.2亿元人民币，增长34.3%，高出全国增速15.9个百分点，其中深圳13月出口额增速

6、达80%。 仿佛在金融危机之后，一直苦恼转型与升级的中国改革开放桥头堡，在今年有了跨越式的进步，但事实显然并非如此，从贸易国别数据就可看出端倪。 4月内地与香港的贸易往来同比增速达到了57.2%。另外，中国与东盟的贸易往来增速为25.3%，与美国为5.5%，与欧盟为0.19%，与日本为-2.37%。 中国社科院世经所副研究员高凌云告诉每日经济新闻记者，这一特征在出口方面表现得尤为突出，内地出口香港的同比增速，背离内地对香港以外地区出口同比增速的程度越来越大，如果将内地对香港的出口去掉，则内地的出口增速仍然呈下降态势。 刘横山说，在深圳关卡“保税区一日游”今年十分流行，即加工贸易企业将所采购的东

7、西先出口香港等地区，再办理进口手续的操作办法。 “保税物流中心等同于 境内关外 ，企业不必到香港，只需将货物入保税物流中心转一圈就行，既节省运输成本，又缩短时间，而且手续简单。”刘说道。 高凌云说，夸大的贸易顺差会进一步加剧人民币汇率上升的频率和幅度，这意味着企业利润的进一步下滑，导致更多企业退出，尤其是制造业企业，大量企业的倒闭还意味着就业机会的减少，失业的增加，不准确的贸易数据，还会导致政府部门误判经济形势，做出错误决策。 以下内容为繁体版 從最近幾個月來看，人民幣匯率無論是名義匯率還是實際有效匯率，上升速度都較快，各發達國傢采取貨幣寬松政策使得貨幣競相貶值，大量流動性在尋找套利機會，而國

8、內人民幣存在的利差和匯差都吸引瞭短期跨境資金進入，按照歷史經驗，通過貿易渠道以虛增的方式進入也是慣常做法。 每日經濟新聞記者註意到，短期來看，人民幣快速升值引領的熱錢流動，已經堆砌出貿易數據的泡沫；長期下去，它卻是我們對外貿易的致命傷害。對此，政策層面還需引起足夠重視，未雨綢繆。 5月17日，國傢外匯管理局公佈4月銀行結售匯及遠期結售匯簽約和銀行代客涉外收付款數據。數據顯示，四月份我國銀行代客結匯1340億美元，售匯997億美元，結售匯順差343億美元。這是自去年九月份以來銀行代客結售匯連續8個月出現順差。金融業內人士指出，銀行代客結售匯繼續保持較大規模順差，說明市場對人民幣升值的預期依然很強

9、，導致結匯盤規模大。 在強烈的人民幣升值預期下，熱錢，蠢蠢欲動湧入中國。4月新增外匯占款為人民幣2944億元，貿易順差181.6億美元，FDI84.35億美元，根據“殘差法”初步計算，4月熱錢約為207.5億美元。 “以往海外熱錢進入中國都會采取比較隱蔽的方式，如地下錢莊、貨櫃車夾帶現金等多種辦法，但現在已經變得明目張膽，貿易數據的虛假程度已經顯而易見。”一位外資投行分析師告訴每日經濟新聞記者。 無風險套利空間增大 一季度我國新增外匯占款大幅攀升，其一季度月均值超過人民幣4000億元，1月還創下超歷史紀錄的6837億元，一季度海外資本流入強度明顯增大。 通常來講，熱錢流入的套利動機主要包括套取

10、人民幣與美元之間的利差、套取人民幣升值收益以及獲得中國資本市場的價格溢價三種可能。 上述投行分析師告訴記者，一季度熱錢流入如此洶湧，無疑在上述三者間都有利可圖，人民幣升值步伐加快，中國與其他國傢利差也有拉大跡象，而資本市場也正處於低位盤整期，有沖高可能。“特別是房地產，中國房地產在去年下半年上漲勢頭很猛，又引起瞭熱錢的極大興趣。” 對人民幣升值速度抱有信心和期待是熱錢加速流入中國的最直接原因。5月9日，人民幣匯率創下6.1925的歷史新高。 中金公司首席經濟學傢彭文生認為，去年四季度十八大召開，中國經濟增長企穩回升，導致中國的風險溢價下降，是人民幣貶值預期消失的主要原因。無風險套利空間導致的資

11、本流入，是人民幣升值的主要推手。 上海證券首席宏觀分析師胡月曉告訴每日經濟新聞記者，海外貨幣政策再度寬松是熱錢進入中國的推力。發達國傢過剩流動性推動瞭國際熱錢到處尋求出路和避風港。 “熱錢收益不會低於8%” 劉橫山(化名)是一傢中型港資企業深圳子公司的財務，工作近八年的他第三次明顯感到公司的操作手法不像是在做生意瞭，上兩次分別是在2007年和2009年。 “母公司以購買原材料、訂購產品以及與子公司一起投資項目等名義，將設在香港的母公司資金不斷匯入公司賬戶，但母公司並不提取訂單所需要的東西，甚至母公司的訂單產品連自己公司的工廠都不生產。”劉橫山說道。 “我剛工作時對此很詫異，現在已經很瞭解瞭。人

12、民幣肯定有利可圖瞭。”劉笑著告訴每日經濟新聞記者，收益不會低於8%。 上述人士稱，一般熱錢很少通過貿易形式流入，因為這樣手續麻煩，成本較高，但今年一季度如此瘋狂依然與熱錢的流入沖動直接相關。 巨大的套利空間使得熱錢明目張膽地通過貿易手段流入，這也迅速引起瞭媒體和監管層的註意。13月廣東出口額10231.2億元人民幣，增長34.3%，高出全國增速15.9個百分點，其中深圳13月出口額增速達80%。 仿佛在金融危機之後，一直苦惱轉型與升級的中國改革開放橋頭堡，在今年有瞭跨越式的進步，但事實顯然並非如此，從貿易國別數據就可看出端倪。 4月內地與香港的貿易往來同比增速達到瞭57.2%。另外，中國與東盟

13、的貿易往來增速為25.3%，與美國為5.5%，與歐盟為0.19%，與日本為-2.37%。 中國社科院世經所副研究員高凌雲告訴每日經濟新聞記者，這一特征在出口方面表現得尤為突出，內地出口香港的同比增速，背離內地對香港以外地區出口同比增速的程度越來越大，如果將內地對香港的出口去掉，則內地的出口增速仍然呈下降態勢。 劉橫山說，在深圳關卡“保稅區一日遊”今年十分流行，即加工貿易企業將所采購的東西先出口香港等地區，再辦理進口手續的操作辦法。 “保稅物流中心等同於 境內關外 ，企業不必到香港，隻需將貨物入保稅物流中心轉一圈就行，既節省運輸成本，又縮短時間，而且手續簡單。”劉說道。 高凌雲說，誇大的貿易順差

14、會進一步加劇人民幣匯率上升的頻率和幅度，這意味著企業利潤的進一步下滑，導致更多企業退出，尤其是制造業企業，大量企業的倒閉還意味著就業機會的減少，失業的增加，不準確的貿易數據，還會導致政府部門誤判經濟形勢，做出錯誤決策。 从最近几个月来看，人民币汇率无论是名义汇率还是实际有效汇率，上升速度都较快，各发达国家采取货币宽松政策使得货币竞相贬值，大量流动性在寻找套利机会，而国内人民币存在的利差和汇差都吸引了短期跨境资金进入，按照历史经验，通过贸易渠道以虚增的方式进入也是惯常做法。 每日经济新闻记者注意到，短期来看，人民币快速升值引领的热钱流动，已经堆砌出贸易数据的泡沫；长期下去，它却是我们对外贸易的致

15、命伤害。对此，政策层面还需引起足够重视，未雨绸缪。 5月17日，国家外汇管理局公布4月银行结售汇及远期结售汇签约和银行代客涉外收付款数据。数据显示，四月份我国银行代客结汇1340亿美元，售汇997亿美元，结售汇顺差343亿美元。这是自去年九月份以来银行代客结售汇连续8个月出现顺差。金融业内人士指出，银行代客结售汇继续保持较大规模顺差，说明市场对人民币升值的预期依然很强，导致结汇盘规模大。 在强烈的人民币升值预期下，热钱，蠢蠢欲动涌入中国。4月新增外汇占款为人民币2944亿元，贸易顺差181.6亿美元，FDI84.35亿美元，根据“残差法”初步计算，4月热钱约为207.5亿美元。 “以往海外热钱

16、进入中国都会采取比较隐蔽的方式，如地下钱庄、货柜车夹带现金等多种办法，但现在已经变得明目张胆，贸易数据的虚假程度已经显而易见。”一位外资投行分析师告诉每日经济新闻记者。 无风险套利空间增大 一季度我国新增外汇占款大幅攀升，其一季度月均值超过人民币4000亿元，1月还创下超历史纪录的6837亿元，一季度海外资本流入强度明显增大。 通常来讲，热钱流入的套利动机主要包括套取人民币与美元之间的利差、套取人民币升值收益以及获得中国资本市场的价格溢价三种可能。 上述投行分析师告诉记者，一季度热钱流入如此汹涌，无疑在上述三者间都有利可图，人民币升值步伐加快，中国与其他国家利差也有拉大迹象，而资本市场也正处于

17、低位盘整期，有冲高可能。“特别是房地产，中国房地产在去年下半年上涨势头很猛，又引起了热钱的极大兴趣。” 对人民币升值速度抱有信心和期待是热钱加速流入中国的最直接原因。5月9日，人民币汇率创下6.1925的历史新高。 中金公司首席经济学家彭文生认为，去年四季度十八大召开，中国经济增长企稳回升，导致中国的风险溢价下降，是人民币贬值预期消失的主要原因。无风险套利空间导致的资本流入，是人民币升值的主要推手。 上海证券首席宏观分析师胡月晓告诉每日经济新闻记者，海外货币政策再度宽松是热钱进入中国的推力。发达国家过剩流动性推动了国际热钱到处寻求出路和避风港。 “热钱收益不会低于8%” 刘横山(化名)是一家中

18、型港资企业深圳子公司的财务，工作近八年的他第三次明显感到公司的操作手法不像是在做生意了，上两次分别是在2007年和2009年。 “母公司以购买原材料、订购产品以及与子公司一起投资项目等名义，将设在香港的母公司资金不断汇入公司账户，但母公司并不提取订单所需要的东西，甚至母公司的订单产品连自己公司的工厂都不生产。”刘横山说道。 “我刚工作时对此很诧异，现在已经很了解了。人民币肯定有利可图了。”刘笑着告诉每日经济新闻记者，收益不会低于8%。 上述人士称，一般热钱很少通过贸易形式流入，因为这样手续麻烦，成本较高，但今年一季度如此疯狂依然与热钱的流入冲动直接相关。 巨大的套利空间使得热钱明目张胆地通过贸

19、易手段流入，这也迅速引起了媒体和监管层的注意。13月广东出口额10231.2亿元人民币，增长34.3%，高出全国增速15.9个百分点，其中深圳13月出口额增速达80%。 仿佛在金融危机之后，一直苦恼转型与升级的中国改革开放桥头堡，在今年有了跨越式的进步，但事实显然并非如此，从贸易国别数据就可看出端倪。 4月内地与香港的贸易往来同比增速达到了57.2%。另外，中国与东盟的贸易往来增速为25.3%，与美国为5.5%，与欧盟为0.19%，与日本为-2.37%。 中国社科院世经所副研究员高凌云告诉每日经济新闻记者，这一特征在出口方面表现得尤为突出，内地出口香港的同比增速，背离内地对香港以外地区出口同比

20、增速的程度越来越大，如果将内地对香港的出口去掉，则内地的出口增速仍然呈下降态势。 刘横山说，在深圳关卡“保税区一日游”今年十分流行，即加工贸易企业将所采购的东西先出口香港等地区，再办理进口手续的操作办法。 “保税物流中心等同于 境内关外 ，企业不必到香港，只需将货物入保税物流中心转一圈就行，既节省运输成本，又缩短时间，而且手续简单。”刘说道。 高凌云说，夸大的贸易顺差会进一步加剧人民币汇率上升的频率和幅度，这意味着企业利润的进一步下滑，导致更多企业退出，尤其是制造业企业，大量企业的倒闭还意味着就业机会的减少，失业的增加，不准确的贸易数据，还会导致政府部门误判经济形势，做出错误决策。 以下内容为

21、繁体版 從最近幾個月來看，人民幣匯率無論是名義匯率還是實際有效匯率，上升速度都較快，各發達國傢采取貨幣寬松政策使得貨幣競相貶值，大量流動性在尋找套利機會，而國內人民幣存在的利差和匯差都吸引瞭短期跨境資金進入，按照歷史經驗，通過貿易渠道以虛增的方式進入也是慣常做法。 每日經濟新聞記者註意到，短期來看，人民幣快速升值引領的熱錢流動，已經堆砌出貿易數據的泡沫；長期下去，它卻是我們對外貿易的致命傷害。對此，政策層面還需引起足夠重視，未雨綢繆。 5月17日，國傢外匯管理局公佈4月銀行結售匯及遠期結售匯簽約和銀行代客涉外收付款數據。數據顯示，四月份我國銀行代客結匯1340億美元，售匯997億美元，結售匯順

22、差343億美元。這是自去年九月份以來銀行代客結售匯連續8個月出現順差。金融業內人士指出，銀行代客結售匯繼續保持較大規模順差，說明市場對人民幣升值的預期依然很強，導致結匯盤規模大。 在強烈的人民幣升值預期下，熱錢，蠢蠢欲動湧入中國。4月新增外匯占款為人民幣2944億元，貿易順差181.6億美元，FDI84.35億美元，根據“殘差法”初步計算，4月熱錢約為207.5億美元。 “以往海外熱錢進入中國都會采取比較隱蔽的方式，如地下錢莊、貨櫃車夾帶現金等多種辦法，但現在已經變得明目張膽，貿易數據的虛假程度已經顯而易見。”一位外資投行分析師告訴每日經濟新聞記者。 無風險套利空間增大 一季度我國新增外匯占款

23、大幅攀升，其一季度月均值超過人民幣4000億元，1月還創下超歷史紀錄的6837億元，一季度海外資本流入強度明顯增大。 通常來講，熱錢流入的套利動機主要包括套取人民幣與美元之間的利差、套取人民幣升值收益以及獲得中國資本市場的價格溢價三種可能。 上述投行分析師告訴記者，一季度熱錢流入如此洶湧，無疑在上述三者間都有利可圖，人民幣升值步伐加快，中國與其他國傢利差也有拉大跡象，而資本市場也正處於低位盤整期，有沖高可能。“特別是房地產，中國房地產在去年下半年上漲勢頭很猛，又引起瞭熱錢的極大興趣。” 對人民幣升值速度抱有信心和期待是熱錢加速流入中國的最直接原因。5月9日，人民幣匯率創下6.1925的歷史新高。 中金公司首席經濟學傢彭文生認為，去年四季度十八大召開，中國經濟增長企穩回升，導致中國的風險溢價下降，是人民幣貶值預期消失的主要原因。無風險套利空間導致的資本流入，是人民幣升值的主要推手。 上海證券首席宏觀分析師胡月曉告訴每日經濟新聞記者，海外貨幣政策再度寬松是熱錢進入中國的推力。發達國傢過剩流動性推動瞭國際熱錢到處尋求出路和避風港。 “熱錢收益不會低於8%” 劉橫山(化名)是一傢中型港資企業深圳子公司的財務，工作近八年的他第三次明顯感到公司的操作手法不像是在做生意瞭，上兩次分別是在2007年和2009年。 “母公司以購買原材料、訂購產品以及與子公司一起投資項目等名義，將