上海证券投资组合

1、上海证券投资组合市场综述后市研判1、基本面分析从基本面看，紧缩预期渐行渐近，但实际数据可能并不如市场想象当中悲观。11月份CPI较上年同期上涨了2.4%，既显著低于10月份4.0%的升幅，更显著低于今年早些时候8.7%的最高水平。批发价格也出现了下降，反映出了食品、能源和原材料等价格的全球性回调势头。我们注意到，如果包含11月份在内，中国的消费者价格指数涨幅已连续四个月低于上月水平。这显示ZF缓解上述产品国内市场供应短缺的努力正在见效，但另一方面也加剧了市场的悲观预期。我们认为，通缩预期是未来市场震荡的因素之一，但短期内不必过于悲观。根据发改委的调控目标，2009年CPI可能在4%左右，这一点

2、大出一些机构所料。在目前物价下行压力加快的情况下，一些机构预测2009年物价涨幅为2%左右，个别月份甚至会出现负增长。发改委和机构的分歧显示出市场可能对当前数据的预期悲观过分了。从明年的角度看，CPI调控目标将降低，但相对于2007年依然较高，这说明调控压力不大，政策面有利于大盘运行。2009年的物价调控目标高于2007年的3%，但低于2008年的4.8%。我们发现，如果在这个区间内取整数，2009 年物价调控目标为 4%左右的可能性较大。在目前物价下行压力加快的情况下，一些机构预测2009年物价涨幅为2%左右，个别月份甚至会出现负增长。这说明明年通缩也许会好于市场预期。我们注意到，在贸易顺差

3、屡创新高的情况下，外贸进出口各项指标却首次同时出现负增长。国家发改委近期发布的11月外贸形势分析报告指出，11月份，进出口、出口、进口增速均为负值。数据显示，11月份，国内外贸进出口总额1898.9亿美元，比上年同期(下同)下降9%。其中出口1149.9亿美元，下降2.2%；进口749亿美元，下降17.9%。这是自2000年以来进出口各项指标首次同时出现负增长，短期市场并非一帆风顺，依然需要注意实体经济回落风险。燃油税方面，12月18日国务院印发了关于实施成品油价格和税费改革的通知。通知指出，近期国际市场油价持续回落，及时把握当前有利时机，推进成品油价格和税费改革，对规范ZF收费行为，公平社会

4、负担，促进节能减排和结构调整，依法筹措交通基础设施维护和建设资金，促进交通事业稳定健康发展，都具有重大而深远的意义。我们认为，从短期看，由于该政策在市场预期当中，对短期市场影响不大。但从长期看，由于税率折算为22%左右，如果国内油价高于国际水平，将加重企业的用油成本，其影响需要区别对待。2、技术面分析短期指数处于箱体运动当中，但从长期来看，A股整体PE只有17.15倍，依然处于安全边际下方。操作策略从整体看，在低PE的情况下，市场往往过度悲观。但从长期来看，经济的恢复是大概率事件，当前应是建仓良机。上海证券组合赢一、短线荐股短期股票池代码简称推荐日期结束日期期间表现（）最大涨幅（）备注6007

5、55.SH厦门国贸2008-12-190.000.00三通概念+适当安全边际，建议低吸002227.SZ奥特讯2008-12-185.499.00直流操作电源细分行业龙头，建议低吸000897.SZ津滨发展2008-12-15-0.552.74津滨开发概念，继续关注000823.SZ超声电子2008-12-128.4611.71电子元器件龙头企业，继续关注002255.SZ海陆重工2008-12-52.417.72余热锅炉龙头，继续关注600598.SH北大荒2008-12-44.6911.60商品粮生产基地，继续关注600416.SH湘电股份2008-11-2715.6721.64风电龙头，

6、继续关注600231.SH凌钢股份2008-11-1048.9168.31具备资产注入预期，股价安全边际较高今日荐股：厦门国贸(600755)1、公司主要业务为外贸、港口物流、房地产。2008年，宏观经济环境复杂多变：使公司经营压力明显增大。为抵御外部经济环境的不利影响，公司加强了对宏观经济和政策的跟踪和研究，灵活调整经营策略，合理使用金融工具，注重培育业务核心竞争力，使企业综合经营能力稳步提高；公司ERP系统的成功上线和平稳实施，进一步优化了业务管理流程，提升了管理效率，加强了信息资源的整合与共享。2、公司08年三季度实现每股收益0.63元，每股净资产5.87元，净资产收益率10.78%，营

7、业总收入同比增长17.14%，实现净利润同比增长75.52%。公司拥有3470万股海通证券，初始投资金额5000万元，预计该笔投资将增加公司投资收益。公司年内将依然保持稳定的增长能力。可适当低吸关注。二、短线专题投资组合推荐专题投资组合推荐以来组合涨幅%同期全A指数涨幅%相比全A股指数增减百分点上海本地股组合（8月21日推荐）-13.66%-13.70%0.04%四季度投资顾问投资组合（9月26日推荐，继续关注）0.69%-4.89%5.58%1、上海本地股组合组合说明：上海本地股组合推出的主要是因为2大因素1、上海国资委停顿2年之久的国资整合行动度重启并加速，未来2年中将有数百亿的国资将被整

8、合。2、迪斯尼和世博会在未来2-3年内成为上涨发展焦点。由此看来，上海本地股将成为继奥运概念的重大主题投资机会，其中基建、消费另售整合均是主要看点，故此我们推出此组合。推荐以来本组合涨幅（%）：-13.66同期万得全A指数涨幅（%）：-13.70代码公司名称今日收盘价PE（TTM）PB（MRQ）涨幅（）期间最大涨幅（）推荐理由600616.SH金枫酒业11.7422.455.10-21.890.46黄酒业务增长迅猛600655.SH豫园商城10.8710.802.36-8.735.37参股黄金企业的百货零售企业002062.SZ宏润建设14.3513.472.5022.0228.66建筑业新军

9、600009.SH上海机场12.0721.551.93-34.471.71机场龙头企业600827.SH友谊股份9.3317.051.68-23.213.43零售业销售规模最大的企业600754.SH锦江股份10.0420.981.80-17.914.17连锁旅店企业龙头600628.SH新世界7.4222.822.44-20.201.68商业连锁600170.SH上海建工9.9922.871.9223.6431.15建筑业龙头600638.SH新黄浦10.8333.762.42-19.184.32具备多重概念600611.SH大众交通6.8523.742.73-16.163.99出租车行业龙

10、头600824.SH益民商业5.1428.962.64-14.626.63商业地产价值丰富600708.SH海博股份5.4617.572.89-11.073.01面临资产整合机遇较高600838.SH上海九百4.29261.593.14-22.289.47大股东势力雄厚600663.SH陆家嘴15.6926.743.46-1.577.83具备独一无二的区位优势600634.SH海鸟发展6.53-68.812.85-6.3112.27正在积极寻求重组方向          2、四季度投资顾问投资组

11、合组合说明：本组合是由上海证券研究所投资顾问综合推荐的2008年第四季度投资组合，意在通过较为直观的、市场偏好的角度来筛选投资品种，为投资者带来新的投资思路和借鉴。本次的思路为试图在医药、机械、节能环保、券商、上海本地股等几个投资思路寻求稳定表现的品种组合。推荐以来本组合涨幅（%）：+0.69同期万得全A指数涨幅（%）：-4.89代码公司名称今日收盘价PE（TTM）PB（MRQ）涨幅（）期间最大涨幅（）推荐理由600689.SH上海三毛7.06-78.184.20-5.1111.96上海本地股，转型预期强烈002252.SZ上海莱士25.320.005.5616.4118.16血制品龙头，产品

12、供不应求，业绩稳步增长概率颇高600030.SH中信证券21.6714.482.72-12.480.00龙头券商，融资融券新业务与其必然有关600269.SH赣粤高速8.509.281.42-14.576.03公路资产处经济区交汇点，具备资产注入预期600388.SH龙净环保13.4915.332.233.619.06公司为环保类龙头企业，定向增发募集资金将投入四个环保项目600518.SH康美药业9.2030.722.5913.4414.06中药饮片产业的龙头企业，业绩稳定，大股东增持行动已经展开600031.SH三一重工16.7418.534.383.0213.85混凝土机械国内第一品牌，

13、大股东锁定承诺显示公司的信心，资产注入已经展开三、中期投资组合推荐1、12月份重点股票投资组合在跨入12月后，我们对于11月的投资组合进行了总结，11月投资组合最终以超越市场基准10个百分点而获得较好的市场预期，同时绝对收益也达到了22.25%，目前12月投资组合正在制定之中，预计将在11月的投资组合的基础上适当调整，毕竟，11月出台了较多的政策，相关的积极财政政策和适度宽松的货币政策左右出击，目前，我们仍以11月投资组合作为12月继续跟踪的标的，其仍具备较强的市场针对性。选股思路主要是基于四条线索：1）关注防御性稳定增长行业中的优势企业。2）制度改革之受益板块，以水、电的价格调整为主导选择方

14、向3）超跌蓝筹板块，存在估值修复动力4）公司未来经营存在持续动力的确定性较高；推荐以来本组合涨幅（%）：+33.32同期万得全A指数涨幅（%）：+28.10代码公司名称今日收盘价PE（TTM）PB（MRQ）涨幅（）期间最大涨幅（）推荐理由600795.国电电力6.2664.142.3916.1422.45公司电源结构合理，资产注入可期，电价调整给公司带来赢利契机。600859.王府井19.8021.793.8225.9542.81商业零售的防御性特征使得公司估值具有一定支撑，作为行业龙头有先发优势。000898.鞍钢股份7.926.220.9840.6849.56股价严重超跌，PB不足0.4，PE为4倍左右，公司大股东已经在二级市场增持。600030.中信证券21.6714.482.7221.4728.64证券行业内的龙头企业，在金融创新的业务拓展机遇。600031三一重工16.7418.534.3849.4665.18机械设备行业龙头企业，随着基建投资的加大，工程机械设备行业将直接受益。600276恒瑞医药39.4546.5911.0925.2030.05随着医改的加速推进，有能力进入高端医疗市场药企将获得历史性发展机遇，医药股因消费需求稳定可成为规避风险的稳定品种。002161.远望谷20.6739.