盈利能力论文

1、毕业论文引言对企业来讲,随着市场经济的深入,企业间跨国经营日趋增加,企业结构日益复杂,通过财务分析,有效利用财务 3 数据信息实现正确经营决策显得愈加重要.财务分析是指企业财务人员利用财务数据和指标的多少来判定企业经营和财务状况的过程,它遵循一定的理论方法.通常企业的经营和财务状况可以通过?资产负债表?、?利润表?、?现金流量表?反映出来.以报表数据为根底的有效财务分析,不但使企业经营者可以了解企业实现水平的上下,而且可以发现企业经营风险的大小和企业资金结构的优劣,使经营者在企业运营的诸多方面做出正确的决策,用最小的风险、 最健康的财务状况来实现最大的利润.盈利水平通常是指企业在一定时期内赚取

2、利润的水平.企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利水平来反映.无论是企业的经理人员、 债权人,还是股东,都非常关心企业的盈利水平,并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测.本文运用财务分析方法中的盈利水平分析,对万科股份进行盈利能力分析,从中发现公司存在的财务问题,并找到解决的方法.毕业论文1万科公司的概况及盈利水平理论万科公司概况介绍万科企业股份成立于 1984 年 5 月,以房地产为核心业务,是中国大陆首批公开上市的企业之一.至2022年12月31日止,公司总资产2156.4亿元,净资产545.9亿元.1988年 12 月,公司公开向社会发行股票 2,800 万股,集资人民币 2,800 万

3、元,资产及经营规模迅速扩大.1991 年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳证券交易所挂牌交易.1991 年 6 月,公司通过配售和定向发行新股 2,836 万股,集资人民币 1.27 亿元,公司开始跨地域房地产业务的开展.1992 年底,上海万科城市花园工程正式启动,群众住宅工程的开发被确定为万科的核心业务,万科开始进行业务调整.万科企业股份被巴菲特杂志、 世界企业竞争力实验室、 世界经济学人周刊联合评为 2022 年 第七届中国上市公司 100 强,排名第 53 位.5作为一家专业的住宅开发公司,万科企业股份现已居于房地产行业的龙头地位.具有一套自己的经营模式.特点有三个方面： 专注于

4、商品住宅开发； 业务聚焦经济核心区,享受高净利率；业绩更多来源于规模扩张.1.2盈利水平分析理论财务分析一般来讲需要从四个方面的水平进行着手,即企业获利水平,偿债水平,成长水平以及经营效率水平.社会开展到现在,一般认为,企业财务评价的内容主要是盈利水平,其次是偿债水平,此外再是成长水平.盈利水平是企业利用资产创造收益的水平,反映企业的治理水平和经营业绩,是企业开展的动力.盈利水平评价企业在生产经营中的创利水平,它为企业提供生产经营的效果和利润以及为投资者提供资本收益等,反映了企业的综合素质.盈利水平是企业赖以生存和开展的根底,企业的获利水平大,它在获取贷款、增资扩容等方面就有优势；获利水平小,

5、发行的股票、债券难得有市场,或者由于净资产收益率没有连续三年到达 10%以上而失去配股资格,导致企业经营陷入困境.对于公司的经营者而言,通过对盈利水平进行分析可以反映和评价该公司某一期间内的经营成果,发现经营治理中存在的问题,分析问题的形成原因,进而采取举措解决问题,总结经验教训,并以此提升公司的整体获利水平,是衡量相关人员工作业绩的有效途径.公司盈利水平的强弱,受到多方面因素的影响,其中,一局部是来自公司外毕业论文部的环境因素,另一局部是来自公司自身的内部因素.外部因素主要包括国家的法律、税收、宏观经济等,这些因素影响产品的生产本钱和销售收益等,从而影响公司的获利水平.一般来说,相较于外部因

6、素,上市公司自身的资本结构、经营方针、营销水平和风险治理水平等内部因素对盈利水平的影响更大,如何有效运用这些因素,从而使之对盈利水平产生正面积极的影响,成为公司的经营者对盈利水平分析所要研究的主要内容.用来评价和反响盈利水平的可以是一个绝对值的指标,如净利润,利润总额,营业利润和主营业务利润等,也可以是一个相对值的比率,如净资产收益率,总资产收益率,销售净利率等.各期报告为各种报告使用者提供了上市公司的各个季度的利润表,在分析时,需要注意的是对盈利水平的分析比拟偏重于对利润表的分析.必须注意影响利润变化的各种因素,剔除上市公司盈利水平的非正常因素影响.12同时,对利润的构成,尤其是主营业务利润

7、率要重点分析,不仅要考察公司现有的盈利情况,还要结合历史数据来分析利润的增长情况以及潜在的成长性.2万科盈利水平分析2.1盈利水平指标分析盈利水平通常是指企业在一定时期内赚取利润的水平.盈利水平的大小是一个相对的概念,即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言.利润率越高,代表盈利水平越强；利润率越低,盈利水平就越差.企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利水平来反映.2.1.1 盈利水平相关数据分析万科 2022-2022 年连续四年的主要财务数据如表 2-1 所示表 2-1 万科盈利水平相关数据表工程2022202220222022营业利润利润总额净利润8,83资产总额股东权益总额注：表中数

8、据来源于新浪网从表 2-1 可以看出,万科在过去四年内都保持盈利状态,无发生亏损情况,毕业论文而且净利润根本呈增长状态,说明了该公司拥有良好的利润增长率.然而,这三年的营业利润的增减变化情况并没有净利润增长情况那么理想,2022 年的营业利润明显不如 2022 年,可以看出剧烈的同行竞争环境确实给公司的销售情况带来了影响,并且受到金融危机等影响,万科在 08 年掀起了大面积的降价风潮,使得 08 年的营业利润等出现了大幅的下降.同时也说明了公司的利润并非全靠销售收入,其他盈利手段如投资等也为企业带来了收益.2.1.2 盈利水平指标分析盈利水平实际上就是指企业的增值水平,它通常表达为企业收益数额

9、的大小与水平的上下,企业获取利润的水平.具体计算方式如下：主营业务毛利率=(销售收入-销售本钱)/销售收入 X100%每股收益=(净利润-优先股股利)/流通股股数每股经营活动净现金流量=经营活动净现金流量/总股本净资产收益率=净利润/平均净资产 x100%总资产利润率=净利润/股东权益 X100%本钱费用利润率=营业利润/本钱费用总额 X100%表 2-2 公司盈利水平分析行业平均值2022202220222022主营业务毛利率34.83%41.99%29.39%40.70%根本每股收益每股经营活动现金流量净额0净资产收益率10.94%16.55%12.65%14.26%16.47%总资产收益

10、率6.56%4.84%3.38%3.87%3.38%本钱费用利润率25.64%21.31%13.81%15.44%17.06%注：表中数据来源于和讯网指标分析：(1)主营业务利润率根本高于行业水平.07-08 年公司的主营业务毛利率均在行业标准以上,但是在 09 年的时候出现了下降,主要是 09 年的主营业务本钱比重太大,虽然期间费用有所下降,但是仍然对销售毛利有所影响.但是 4 年间主营业务毛利率却大大高于行业水平,总的来说效益还是不错的.公司主营业务大多聚集在经济核心区,90 犯上的房地产收入来源于三大经济圈,业务聚集于毛利率较高、需求旺盛的经济核心区.(2)除 08 年外公司根本每股收益

11、都高于行业水平.在有关上市公司的众多盈利水平分析指标中,每股收益一直是广阔投资者关4毕业论文注的焦点,是多数投资者用来衡量上市公司有无投资价值的重要因素.08 年房地产市场销售回落,股市跌荡较明显,导致了每股收益的下降,但是仍根本维持在行业平均水平.总体来看,公司为投资者获得收益的水平很强.,如果能够继续保持这种态势开展,相信万科凭借其较高的投资回报将会吸引更多的潜在投资者进行投资.(3)公司每股经营活动现金流量净额高于行业水平.07 年每股经营活动现金流量净额为负数.主要原因在于：房地产业的特性决定了公司有大量的应收账款,公司大量的营业收入都没有以现金的形式实现.加上万科07年以后,开始大规

12、模囤地,更加加剧了现金流的紧张状况.09 年的状况大大好转,说明万科09年在扩张政策上做了调整,减小了极度扩张给万科带来的负面的影响.但是在 10 年该项数据有较大的下滑,说明公司应当引起重视.(4)公司的净资产收益率高于行业水平,而总资产收益率却低于行业水平.公司的盈利水平比拟强且可持续性较好.在盈利水平分析指标体系中,净资产收益率是最能综合地反映一个公司盈利水平水平的指标,因此对其进行分析有着重要的意义,而总资产报酬率那么旨在反映企业的全部资产的获利水平.万科在积极拓展销售市场,增加营业收入的同时,也应该提升各类资产的使用效率和周转速度,从而提升总资产报酬率,为公司带来更多收益.(5)本钱

13、费用利润率普遍低于行业平均水平.万科的本钱费用利润率在四年中都不尽人意,低于行业平均水平.在 07 年形成一个小顶峰,但是 08 年开始就大幅下降,特别是 08 年,本钱费用利润率仅为 13.81%,相较07年下降幅度到达35.19%,这是由于万科作为房地产行业龙头,受到行业景气度的影响十清楚显,随着公司资产规模的扩大,资金需求和治理压力也在不断加大,在销售毛利率下滑的同时,弱势下售房需要更多的推广费用.不过在 10 年有所好转,相比 09 年增长了 10.49%.除以上盈利指标分析方法以外,杜邦分析法也是一种能够有效分析企业盈利水平的方法2.2运用杜邦分析法分析万科盈利水平2.2.1 杜邦财

14、务分析体系杜邦财务分析系统(TheDuPontSystenj)是 20 世纪 20 年代初由美国杜邦公司率先采用的一种综合财务分析方法.这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标一净资产收益率出发,层层分解至企业根本生产要素的使用,本钱与费用的构成和企业风险,5毕业论文从而满足经营者、投资者、财务分析人员及其他相关人员和机构通过财务分析进行绩效评价,了解企业主要效益指标发生变动原因的需要,特别是对经营者来说,可以在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正.15图 2-1 更能准确反映和理解杜邦财务分析体系的本质：权益净利率资产净利率X权益乘数错售铮利率X总贸产周转率净利润?错售收

15、入箱售收入亍贲产总额总收入-麻本钱费用流动资产十流动资产图 2-1 杜邦财务分析体系的本质在杜邦分析体系中,权益净利率是综合性最强的财务比率,是杜邦系统的核心.权益净利率反映了公司所有者对投入资金的获利水平,反映公司筹资、投资、资产营运等方面的水平.资产净利率反映公司全部投资的获利水平,该指标受公司销售净利率和资产周转率两个因素的影响.权益乘数反映公司资产与权益之间的关系.该指标说明公司对负债经营的利用程度.权益乘数大,公司的负债程度高,公司可能获得更多的杠杆收益.应当指出的是杜邦分析体系只是一种分析方法,而不是建议一种新的财务指标,它可以用于各种财务指标的分解.通过杜邦体系的分解,为治理者提

16、供了理财的思路：提升权益净利率的关键在于扩大销售、降低本钱费用、加快资金流转、优化资金结构等.16列出杜邦分析所需的财务指标：表 2-3工程2022202220222022资产总额215,637,551,741.83总收入总本钱费用营业收入6毕业论文净利润5,317,500,817.82所得税销售费用治理费用1,441,986,772.29财务费用资产负债率67.00%67.44%67.00%74.69%注：表中数据来源于新浪网表 2-4年度2022202220222022总资产周转率销售净利率14.97%11.32%13.15%17.43%总资产净利率=*7.04%4.19%9%5.05%权

17、益乘数净资产收益率=*21.33%12.36%13.87%19.95%注：表中数据来源于新浪网2.2.2 对净资产收益率的分析净资产收益率是衡量企业利用资产获取利润水平的指标,其充分考虑了筹资方式对企业获利水平的影响,所以它反映的获利水平是企业经营水平、筹资方式以及财务决策等多种因素综合作用的结果,也是杜邦分析法认为最应被关注财务指标.图 2-2 万科净资产收益率走势图万科的净资产收益率在 2022 年至 2022 年之间有了较大幅度的增长,但是 2022 年至 2022 年的净资产收益率却有了较大的下降.可以看出,万科的净资产收益率在 2022 年和 2022 年到达最高,在 2022 年经

18、历了较大幅度的跌宕之后,在 2022 年却有了很大提升,增幅为%至 2022 年增幅至 61.41%=说明万科的盈利水平还是很强的.净资产收益率是总资产净利率和权益乘数的乘积,下一步我们将对房万科的毕业论文总资产净利率和权益乘数进行分析,了解他们分别对净资产收益率变化产生的影响.2.2.3 对总资产净利率和权益乘数的分析总资产净利率是将净利润与资产总额相比拟,反映了公司治理者运营资产获取利润的水平和效率,反映了所有资本债务资本和权益资本的回报情况,而不受资本构成的影响.该指标越高,说明资产利用的效率越高,投资盈利水平越强.图 2-3 万科总资产净利率趋势图经过分解分析,总资产净利率的改变是由资

19、本结构的改变引起的,同时资产利用和本钱限制出现变动,在 2022 年为最优.通过分析发现,四年中总资产周转率变化较为平稳,并且和净资产收益率的轨迹相差不多.因此形成净资产收益率四年一个起伏下降的变化趋势,并不是由权益乘数引起的,而是总资产收益率作用的结果,这两者的变化态势趋同.其中 2022 年销售收入虽然有所增长,但是较高的期间费用导致净利润下降明显.总体来说,万科还是较好的限制了本钱费用,这对提升收入质量也会有较有利的影响.权益乘数=1/1-资产负债率,权益乘数对净资产收益率的影响实际反映的是资产负债率对其的影响.表 2-5行业平均值2022202220222022资产负债率62.80%6

20、7.00%67.44%67.00%74.69%扣除预收账款的资产负债率46.60%44.51%47.36%43.94%40.18%注：表中数据来源于新浪网图 2-4 万科资产负债率变化趋势图毕业论文万科资产负债率变化趋势6666Q Q./64.00%64.00%6200%6200%20D720D7202220222022202220222022从数量上看,公司从 07 年至 09 年资产负债率维持在差不多的水平,但是仍呈现逐年递增的状况,幅度并不大.到 2022 年资产负债率忽然有很大幅度的增加.经过分析发现,2022 年至 2022 年主要是预收账款的增加是导致资产负债率大幅度变化的原因,其

21、中预收账款2022年比2022年增加了34.46%.以2022年的指标为例,短期负债占了全部负债的说明企业近期偿债压力较大,但其中预收账款占了全部负债的 4%由于预收账款不会再未来引起现金的支付,所以负债中大比例的预收账款可以使公司的实际偿债水平增强.但同时高的资产负债率也意味着万科的投资风险加大.2.2.4 对销售净利率的分析总资产周转率虽然有所下降,但是幅度不大,主要原因在于公司收入、利润等的增加,并因此导致了总资产的增值.所以总资产周转率根本维持稳定,导致资产净利率变化的主要原因在于销售净利率的增加.销售净利率反映的是企业净利润与销售净额之间的关系,等于净利润除以销售净额,一般来说,要想

22、提升销售净利率,必须一方面提升销售收入,另一方面降低各种本钱费用,这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长,从而使销售净利率得到提升.图 2-5 万科销售净利率趋势图万科的销售净利率在近四年内起伏明显,变化趋势与净资产收益率的变化趋毕业论文势根本上市一致的：同样是在 2022 年形成一个比拟高的点,2022 年下跌,然后 2022 年继续上升,直至 2022 年到达一个顶峰.结合该公司的开展现状以及预计未来走势分析,高销售净利率恰恰反映出该公司拥有不错的盈利水平.2.2.5 对总资产周转率的分析总资产周转率是指企业销售收入与资产总额之间的比率,该指标是用以衡量企业总资产是否得到充分利用的比率,

23、总资产周转速度的快慢,也意味着总资产利用效率的上下.表 2-6 总资产周转率表行业平均值2022202220222022总资产周转率注：表中数据来源于新浪网图 2-62022-2022 年万科流动资产和总资产统计图从上图2-6来看,2022至2022年万科的总资产额在不断的上升,其流动资产也同样一直保持在一定增长的水平,甚至有些年份的增长要高出总资产增长的比例,而且房地产上市公司流动资产占总资产的比例明显偏高很多.存货是流动资产的一局部,一方面具有盈利水平,一方面占用资金.从下面的图我们可以看出房地产业的流动资产大局部属于存货.存货的周转速度,是影响流动资产和总资产周转速度的极其重要的一个因素

24、.图 2-72022-2022 年万科存货占流动资产的比重10毕业论文表 2-7 存货周转率表行业平均值2022202220222022存货周转率注：表中数据来源于新浪网图 2-82022-2022 年万科存货周转率趋势图房地产行业企业的存货,包括开发产品和开发本钱.由于房地产行业上市公司的存货中主要为高价值、变现水平差的开发产品例如积压的、己开发完毕的房屋产品和投资大、开发周期长的在建工程等,严重影响了存货周转的速度,同时影响了其总资产的利用效率,使得行业的平均存货周转率持续处于较低的水平.值得注意的是大多数房地产上市公司存货周转率都比拟低.172022 至 2022 年的统计数字看,万科的

25、存货周转率根本上保持稳定,通过数据可以计算出存货周转一次需要大概两年左右的时间,这是个比拟慢的周转速度,对公司流动资产的质量已造成严重的影响.同时房地产存货占用了大量的资金,大大降低了资产收益率.存货中相当一局部缺乏盈利水平且变现水平很差,己经严重地影响了公司的正常经营活动和经营业绩.11毕业论文3万科盈利水平评价及对策建议万科盈利水平评价通过对万科的盈利水平单项指标分析以及运用杜邦分析方法进行分析,可以较清楚的看出万科的经营状况和盈利水平状况以及未来的开展趋势,并且得出如下结论：(1)公司总资本实力雄厚,市场占有地位显赫公司 2022 年总资本为亿元,主营业务收入为亿元,均居其他同类上市公司

26、之首.而公司 2022 年至 2022 年也一直稳坐市场老大的地位,具有品牌和规模优势.(2)资本负债率稳定,具有较强的偿债水平万科公司的资产负债率向来高于行业平均值,07 年以后短期偿债水平略显薄弱,但是这个问题在2022年的时候通过发行公司债得到弥补,长期偿债水平一直较强,但是本钱较高,大大降低了营运资金的收益效果,提升了公司的经营本钱.(3)融资手段较丰富,资本负债结构合理就 08、09 两年来看,公司除了向银行举借贷款外,同时运用股票发行,发行公司债等多种融资手段,使得资本负债率稳定在 70%右,公司力求在稳健中谋开展.到 2022 年,公司的资产负债率增涨至 74.69%,说明万科的

27、融资成果比较显著.(4)货币资金比重较大,尚未充分利用万科一向秉持“现金为王的原那么,认为行业正处于调整前,因此公司认为这种策略更有利于股东的利益.但这一做法稍有保守,资金并没有充分利用.但是在 2022 年以后,万科一改该策略,开始大规模拿地.公司可以在以后的经营中,稍微调整货币资金的比重,加快公司的开展.(5)存货激增,营运水平减弱,运用风险扩大2022 年爆发了全球性的金融危机,随着次贷危机的进一步扩大以及中国消费者对房地产投资的理性回归,整个房地产市场销售萎缩,虽然万科位居市场第一,优于市场均值,但经营水平也呈现减弱的趋势.08 年以后,公司的存货周转率降低,这是存货不断囤积导致的,同

28、时公司加大了存货跌价准备的计提.这些指标都预示着公司运营风险的加大.09 年公司状况有所好转,说明公司的发展前景还是很美好的.(6)费用限制水平较好,但仍有很大的提升空间作为市场占有率第一的企业,其期间费用稍高于行业均值,一局部在于万科12毕业论文比拟注重品牌规模效应的宣传；另外公司实行快速销售的治理模式.公司应该注意资产扩张是否会带来经济效益的增大,防止盲目扩张带来负面的影响,限制好本钱费用,促进营业利润率的提升.对策建议尽管万科一直在房地产行业保持领先地位,但是通过分析,万科的利润质量还是存在一些问题,这里有外部环境因素的影响,也有自身的原因.下面从内部环境因素方面对万科提出一些对策建议：

29、(1)继续加大品牌规模效应的宣传和销售力度,借市场调整之际,提升核心竞争力,注重创新,以便在市场回暖之后表达这一优势.进一步拓展融资渠道,在条件许可的情况下可以进行股权融资,减小行业资金整体紧张的局面带来的不利影响.改变自身的现金流结构,而不能依靠大量筹资来满足经营现金的需求.实施收缩策略,必要时实行降价促销,减少开支回笼资金,调整期内不应追求短期效益,应保证经营稳健性,适时调整新工程的开发节奏.(4)提升资金的使用率,减缓土地扩张进度,由于土地作为房地产行业的存货变现水平很差,会降低存货周转率,假设长期占用会降低公司的资金使用效率及盈利水平.(5)进一步提升费用限制水平,增强内部限制,降低治

30、理费用和销售费用的比例,促进营业利润的提升.13毕业论文结束语通过以上对万科的盈利水平进行实证分析,不难发现,相对于仅从利润额等绝对数方面入手来说,结合相关指标进行分析,能够更加准确、客观、全面地评价上市公司的盈利水平,这些指标是依据上市公司现有的收益水平,分别从不同的角度对盈利水平进行评价的.净资产收益率和总资产报酬率分别从净资产和总资产的利用效率方面展示上市公司的盈利水平.而每股收益是从投资回报方面反映上市公司的盈利水平.在实际运用中,需要对该公司连续几年的利润变动以及盈利水平分析指标进行分析,以此从动态角度对公司的经营业绩和开展趋势做出全面的评价和合理的预测,为企业的利益相关者提供决策依

31、据.作为房地产的龙头,万科 2022-2022 年净利润几乎翻了三倍,净资产净利率等在 08年楼市跌荡之后也呈现了继续攀升的良好势头.但是在这样高盈利水平下,万科四年中投资活动产生的现金流连年为负,所有这些现金需求都需要通过债券融资来满足,而这其中大局部都是高利率的银行信贷.这种独特的现金流结构,一方面说明了万科经营活动的红火；另一方面也反映了万科偿债风险的加大.而产生这种现象的原因在于独特的资产负债结构,高资产负债率不仅增大了资金的运营本钱,而且减小了流动资金的变现水平.虽然万科通过大量的银行信贷来平衡净利润及现金流的关系,但是如果没有解决存货的问题,公司可能会由于业务的过度扩张而引起一系列的严重后果.而较高的费用比例也给万科带来一定的压力,如果不能很好的限制各项费