上海二纺机股份有限公司财务报表分析

1、上海二纺机股份有限公司财务报表分析摘要：在市场经济环境下，上市公司的企业财务报表分析是企业管理的中心环节。 本文从上海二纺机股份有限公司 2010年、2011年、2012年三年财务报表数据入 手，对企业经营活动的过程和结果进行分析研究， 从而揭示企业生产经营过程中 的利弊得失，评价企业的财务状况和经营成果。根据公司的经营情况和行业发展 趋势，针对现存问题，提出相应的解决办法。关键词：上市公司；财务报表；分析一、案例背景介绍（一）公司简介公司为境内公开发行A、B股股票并在上海证券交易所上市的股份有限公司。 前身系中国纺织机械厂，1992年5月始进行股份制改组，将原公司净资产折为 每股10元的国家

2、股1101万股，经同年6月至7日首次公开发行，A股上市时总 股份2081万股（1992年12月拆细为20810万股）；内部职工股360万股于1994 年2月14日上市交易。（二）经营范围生产纺织机械及与纺织机械有关的器材、 通用机械、电器电子产品、粉末冶 金制品、环保装备、电机、电器成套装置及相关专用工具、计算机软硬件的开发、 并提供相关环保产品、设备的修理和技术咨询服务，销售自产产品、市内货物运 输（涉及许可经营的凭许可证经营）。（三）行业背景纺织机械是纺织工业的生产手段和物质基础， 具技术水平、质量和制造成本， 直接关系到纺织工业的发展。中国纺织机械行业经过 60多年的曲折发展，已成 为门

3、类齐全、满足行业需求、具有自主研发创新能力的支柱产业。1、纺织机械行业发展现状“十一五”期间，中国纺织机械行业取得了令人瞩目的成就。产业结构日趋 合理，产业规模不断扩大，技术水平显著提高，国际竞争力明显增强，我国已经 成为世界上名副其实的纺织机械制造大国。“十一五”期间，纺织机械行业加快 了体制改革和机制转换步伐，国有企业优化结构，民营企业快速发展，外资企业 规模不断扩大，形成了丰富的产业门类和不断延伸的产业链。 技术进步充分发挥 了结构调整的基础作用，与生产关系相关的制度以及发展环境等因素，对纺织机 械行业产业结构调整升级起到了日益重要的推动作用。2012年，中国纺织机械行业面临国外国内市场

4、低迷双重挑战，进一步调整 产业结构，促进增长方式转变，推进产业技术升级，整体运行状况不容乐观。2012 年1-12月，纺机行业实现主营业务收入 1105.90亿元，同比增长5.54%;实现 工业销售产值1100.53亿元，同比增长7.31%;实现利MI总额为72.37亿元，同 比增加2.50亿元；2012年纺机出口 22.42亿美元，同比下降0.17%。2013年纺织机械制造进入转折期。1-3月，纺织机械行业生产经营状况有所 好转，全行业主营业务收入同比适度增长，行业利润小幅下降，进口降幅收窄， 出口小幅增涨，固定资产投资涨幅明显，新开工项目有所增加。2、纺织机械行业前景趋势分析“十二五”期间

5、是我国纺织工业发展由大到强的关键时期。在国家坚持扩大 内需战略的实施过程中，纺织行业结构调整将得到更多的市场机遇。 纺织机械行 业在全面提升纺织工业整体水平，培育战略性新兴产业和发展现代产业体系，以 及为纺织工业拓展新的应用领域等方面都面临重大的机遇和挑战。“十二五”期间，高端纺织技术装备产品市场需求将会成为发展焦点，纺织机械行业部分产品已经开始向服务于新型产业的方向发展，服务于这一领域的纺织机械的品种和数 量方面将出现巨大的需求空白。二、上海二纺机股份有限公司财务指标的基本情况(一)公司偿债能力分析1 .公司短期偿债能力分析短期偿债能力比率2012 年2011 年2010 年流动比率0.66

6、0.840.72速动比率0.550.640.56(1)流动比率上海二纺机股份有限公司 201A2012年流动比率分别为0.72,0.84,0.66 , 流动比率先增后减，说明公司短期偿债能力较弱。从公司2010年2012年的资产负债表可以看出，公司流动资产先增后减，但流动负债逐年上升，从而导致 2012年的流动比率明显下降。(2)速动比率上海二纺机股份有限公司 2010-2012年速动比率分别为0.56,0.64,0.55 , 该指标与流动比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的较弱。企业该指标保持在1为好，过大过小都有负面的影响。上海二纺机股份有限公司2010-2012 年公司短期偿债能力分

7、析速动比率都低于 1,说明该公司短期偿债能力很弱。2 .公司长期偿债能力分析长期偿债能力比率2012 年2011 年2010 年资产负债率(为65.0352.0342.79产权比率185.92108.4574.81(1)资产负债率一般认为，资产负债率的适宜水平是 50%左右。资产负债率越低，财务风 险越小；资产负债率越高，财务风险越大。从公司 2010年一2012年的资产负债 表可以看出，公司负债总额和资产总额都是逐年上升， 但是公司负债总额上升的 幅度明显大于资产总额上升的幅度，从而导致资产负债率逐年上升。(2)产权比率产权比率是指负债总额外负担与所有者权益的比率，是企业财务结构稳与3否的重

8、要标志。它反映企业所有者对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但 企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。一般来说，该指标为100%是最理想的。上海二纺机股份有限公司 2010-2012年产权比率上升明显，表明该公司长 期债务的保障程度急剧减弱。（二）公司盈利能力分析企业盈利能力2012 年2011 年2010 年销售毛利率（）3.508.609.22资产报酬率（）42. 4854.4354.97（1）销售毛利率销售毛利率是反映毛利与销售收入的关系，反映获利能力的主要指标。上海 二纺机股份有限公司2010 2012年的销售毛利

9、率分别为，9.22%, 8.60%,3.50 %,显然，该公司的销售毛利率是逐年下降，表明企业盈利能力逐 年减弱。（2）资产报酬率资产报酬率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力。 此项比率越高，表 明资产利用的效益越好，整个企业获利能力越强，经营管理水平越高。由上表可 得，该公司的资产报酬率逐年下降，表明该公司盈利能力也是逐年减弱。（三）公司营运能力分析企业营运能力2012 年2011 年2010 年应收账款周转率8.539.2212.24存货周转率2.663.025.31总资产周转率0.230.270.30（1）应收账款周转率应收账款周转率反映了应收账款周转速度，及时收回应收账款，不仅能增

10、强企业的短期偿债能力，也能反映出企业管理应收账款方面的效率。一般来说，应收账款周转率越高、平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业 的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。显然，该公司的应收账款周转率是逐年下降的，根据该公司资产负债表可知，该公司销售收入增 长幅度小于应收账款增长幅度，所以导致应收账款周转率明显下降。（2）存货周转率存货周转率反映一个企业销售能力的强弱和存货是否过量。一般而言，存货周转率越高，利润额也就越大，运用资本中闲置在存货上的数额也就越小，存货周转率为9 （次）较合适。由上表知，该公司 201A2012的存货周转率是逐年 下降的。从公司2010年

11、2012年的资产负债表和公司利润表可知，该公司的存 货量是先增后减，而主业务成本是逐年下降的，从而导致2011年的存货周转率急剧下降。（3）总资产周转率总资产周转率指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加公式：总资产周转率=（主营业务收入/总资产平均余额），该公司 2010-2012年的总 资产周转率分别为0.30、0.27、0.23,呈现递减趋势，说明企业利用全部资产 进行经营的效率较低，最终会减弱企业的营运能力。（四）财务报表综合分析项目2010 年2011 年2012 年净资产收益率（）4.023.22-30.8

12、0资产负债率（）42.7952.0265.02权益乘数1.752.082.86资产净利率（）2.301.55-10.77销售净利率（）0.080.06-0.47总资产周转率0.300.270.23净资产收益率是综合性最强、最具代表性的分析指标，是企业综合财务分析 的核心指标。这一指标反映了企业所有者投入资本获利能力的高低， 能体现出企 业经营的目标，说明了企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率。不断提高净资产收益率是使所有者权益得以最大化的根本保证，所以这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关注的。通过分解净资产收益率就可以使净 资产收益率这一综合指标发生升降变化的原因具体化，

13、才能找到公司问题所在。净资产收益率=资产净利率*权益乘数2010: 4.02%=2.30%*1.752011: 3.22%=1.55%*2.082012:-30.80%=-10.77%*2.86通过分解可以看出，该公司的净资产收益率是逐年下降的，尤其是 2012年 下降为负数了，原因在于该公司资产净利率下降对净资产收益率的影响大于权益 乘数上升对净资产收益率的影响。 权益乘数越大，意味着负债程度越高，财务风 险就越大。因此，经营者应全面考虑，充分估计预期利润和增加的风险，在两者 之间作出权衡。对资产净利率进一步进行分解：资产净利率=销售净利率X总资产周转率2010: 2.30%=0.08%*0

14、.302011: 1.55%=0.06%*0.272012: -10.77%=-0.47%*0.23通过分解可以看出，资产净利率的下降是因为销售净利率和总资产周转率同 时下降，再进一步分析可以发现，存货周转率和应收账款周转率同时下降导致了 总资产周转率下降。说明企业对于资产的管理存在问题，企业的营运能力急需改进。对销售净利率做进一步分解：销售净利率=净利润+销售收入2010: 0.08%=875.83 万+ 11,639.30 万2011: 0.06%=556.34 万+9,914.61 万2012: -0.47%=-4,042.47 万+8,365.72 万通过分解可以看出，销售净利率的下降

15、是因为净利润的下降大于销售收入的 下降，说明企业销售额的不断下降，综合反映出企业的经营状况。三、案例分析1 .偿债方面从资产构成看，公司的资产质量不是很让人满意， 主要表现在：公司流动资 金不足，应付太平洋机电（集团）有限公司的账款 12,267.90万元一直没还，应 收上海太平洋机械进出口公司的账款始终每年增加 99.90万元。流动资产质量的 降低，对公司的短期偿债能力有不少影响。从资产、资本对称结构看，公司的资产与资本对称结构一直属于风险结构。 公司近几年的流动比率和速动比率都是在 0.6左右徘徊，表明公司的流动资产只 有流动负债的一半左右。从这一角度来看，在按期支付短期债务方面公司还存在

16、 着一定的风险。从现金流动量角度分析，由于公司近几年主营业务收入逐年下降， 以前年度 的应收账款也没有收回。2012年度，公司经营现金流量和投资现金流量分别达 到了-2,770.10万元和-2,191.77万元，而筹资现金流量却为 4,051.61万元，说明 公司主要依靠筹资活动（主要是贷款）经营。2 .盈利方面在2012年度，公司的资产负债率为65.03%,超出了资产负债率的适宜水平， 而且2012年公司营业收入同比上年下降约 12%公司减持可供出售金融资产同 比减少使投资收益同比降低，这些都对公司的盈利能力有一定的负面影响。3 .营运能力方面在应收账款管理方面，应收账款周转率有所下降，说明

17、公司的营运能力有所 增强。在存货方面，2012年公司的存货相对于上年明显减少，但是 2012年的存 货周转率却比上年小，销售收入相对于上年减少了 1548.89万元，销售成本也相 对减少了 989.37万元，说明企业销售能力有待提高。四、结论及建议（一）总结上海二纺机股份有限公司作为我国纺织机械行业生产企业中主要的上市公司7之一，该公司近几年的经营情况的确很不理想。 通过上面的分析，我们也可以看 出无论是偿债能力、盈利能力还是营运能力相对于该公司往年来说都有一种下降 的趋势。但是公司也正在为了扭转这种趋势而努力，公司适时调整了生产组织结 构，成立了生产部、采购部、络筒机车间、纺纱机车间。职能重

18、新划分，使职责 更加明确，生产部完善了零件配送制度，从而使物流状态更加清晰。纺纱机车间 确立了总调度负责制的生产管理流程，有效控制零件收发和信息反馈。(二)建议(1)选择合适资产管理方式公司应该充分利用整个财务报告体系，包括资产负债表、利润表、利润分配 表、现金流量表及其附注提供的信息选择合适的资产管理方式。在存货方面，根据市场变化和公司需求选择合适的存货计价方法。在应收账款方面，企业可以通 过评估机构、往来银行、其他企业、主管部门、客户的会计报表等多种渠道取得 可利用的分析资料，对客户的品质、支付货款的能力、财务状况等信用状况进行 客观公正的评估分析，以此为基础判断客户的信用等级，制定合理的信用政策， 减少信用风险带来的坏帐损失。在固定资产方面，公司应该选择合适的折旧方式 和计价方法。(2)加大技术创新，满足差异化市场需求公司应该根据市场需求提高纺织产品档次，加工出具有特色的纺织品，如棉、 毛细纱机的紧密纺纱，差别化、功能性化学纤维的纺丝和后加工，