第九章改 证券交易市场

1、1 晋中学院经济系晋中学院经济系2 （一）定义（一）定义：证券上市是指己公开发行的证券经过证券交易所批：证券上市是指己公开发行的证券经过证券交易所批准，在交易所内公开挂牌交易的法律行为。准，在交易所内公开挂牌交易的法律行为。 3 对公司来讲，证券上市也带来一定的成本：对公司来讲，证券上市也带来一定的成本：v 增大经营压力；增大经营压力；v 分散控制权分散控制权 ；v 信息公开披露，不利于保护商业机密；信息公开披露，不利于保护商业机密；v 运作费用加大。运作费用加大。 4v 股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； v 公司股本总额不少于人民币

2、公司股本总额不少于人民币5000万元；万元；v 公司最近公司最近3年连续盈刊；年连续盈刊；v 持有股票面值达人民币持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于元以上的股东人数不少于1000人；向社会公开发行的股份不少于公司股份总数的人；向社会公开发行的股份不少于公司股份总数的25；如果公司股本总额超过人民币；如果公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会亿元的，其向社会公开发行股份的比例不少于公开发行股份的比例不少于15；v 公司在最近公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；虚假记载；v 国务院规定的其他条件。国务院规定的其他条件。5v经国

3、家计委和中国人民银行批准并公开发行；经国家计委和中国人民银行批准并公开发行； v债券的实际发行额在人民币债券的实际发行额在人民币1亿元以上（含亿元以上（含1亿元）；亿元）； v债券的信用等级不低于债券的信用等级不低于A级；级； v最近最近3年平均可分配利润足以支付发行人所有债券年平均可分配利润足以支付发行人所有债券1年的利息；年的利息； v累计发行在外的债券总面额不超过发行人净资产额的累计发行在外的债券总面额不超过发行人净资产额的40： v债券须有担保人担保；债券须有担保人担保； v募集的资金用于本企业的生产经营，其投向符合国家产业政募集的资金用于本企业的生产经营，其投向符合国家产业政策及发行

4、审批机关批准的用途；策及发行审批机关批准的用途； v债券的期限在债券的期限在1年以上（含年以上（含1年）；年）； v债券持有人不得少于债券持有人不得少于1万人；万人； v债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； v其他条件。其他条件。 61、证券交易市场、证券交易市场证券交易市场又称证券交易市场又称“二级市场二级市场”或或“次级市场次级市场”，是指已发行证券通过买卖交易实现是指已发行证券通过买卖交易实现流通转让的场所。流通转让的场所。 场内交易场内交易指已发行证券的流通转让活动是在有组织的、集中指已发行证券的流通转让活动是在有组织的、集中的证券交易场所（

5、主要指证交所）内进行的；的证券交易场所（主要指证交所）内进行的；场外交易场外交易则是指证券的流通转让的活动是在证券交易所之外则是指证券的流通转让的活动是在证券交易所之外非集中性进行的；非集中性进行的；7（二）证券交易市场的类型（二）证券交易市场的类型1、场内交易市场（证券交易所市场）、场内交易市场（证券交易所市场）（1）定义：证券交易所市场）定义：证券交易所市场是指证券买卖双方公开交易的场是指证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、有固定地点，集中进行证券交易的市场。所，是一个有组织、有固定地点，集中进行证券交易的市场。（2）特征：）特征：证券交易所本身并不买卖证券，只是为买卖双方证券交易所

6、本身并不买卖证券，只是为买卖双方提供交易场所和各种服务，证券买卖双方在交易所内公开竞提供交易场所和各种服务，证券买卖双方在交易所内公开竞价成交。证券交易所作为高度组织化的有形市场具有以下价成交。证券交易所作为高度组织化的有形市场具有以下特特征征：有固定的交易所和交易时间；有固定的交易所和交易时间；参加交易者为具有会员参加交易者为具有会员资格的证券经营机构，交易采用经纪制；资格的证券经营机构，交易采用经纪制；交易的对象限于交易的对象限于合乎一定标准的上市证券；合乎一定标准的上市证券；通过公平竞价的方式决定交易通过公平竞价的方式决定交易价格；价格；集中证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交集中证

7、券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率；率；实行实行“公开、公平、公正公开、公平、公正”原则，并对证券交易加以原则，并对证券交易加以严格管理。严格管理。8公司制公司制证券交易所：证券交易所： 定义：定义：它是以股份有限公司形式组织并以盈利为目的的法人它是以股份有限公司形式组织并以盈利为目的的法人团体，一般由银行、证券公司、信托投资公司以及各类私人团体，一般由银行、证券公司、信托投资公司以及各类私人公司共同出资占有股份建立。实行公司制证券交易所的国家公司共同出资占有股份建立。实行公司制证券交易所的国家或地区主要有加拿大、澳大利亚、新加坡、马来西亚、印度、或地区主要有加拿大、澳大利亚、新加坡、马

8、来西亚、印度、阿根廷、智利和我国香港特别行政区。阿根廷、智利和我国香港特别行政区。特点：特点：A、公司制证券交易所对在本所内进行的证券交易负公司制证券交易所对在本所内进行的证券交易负有担保责任，必须设有赔偿金。有担保责任，必须设有赔偿金。B、公司制证券交易所必须遵守本国公司法的规定，在政府公司制证券交易所必须遵守本国公司法的规定，在政府主管机构的管理监督下，吸收各类证券在集中的交易市场内主管机构的管理监督下，吸收各类证券在集中的交易市场内自由的买卖并集中交割，但它本身的股票虽可转让却不得在自由的买卖并集中交割，但它本身的股票虽可转让却不得在本交易所上市交易。本交易所上市交易。C、公司制证券交易

9、所的任何成员，公司的股东、高级职员、公司制证券交易所的任何成员，公司的股东、高级职员、雇员都不能担任证交所高级职员，以保证交易所经营者与交雇员都不能担任证交所高级职员，以保证交易所经营者与交易参与者的分离，从而确保交易的公正性。易参与者的分离，从而确保交易的公正性。910会员制会员制证券交易所：证券交易所：定义：定义：它是指由会员自愿组成的、不以盈利为目的的社会法它是指由会员自愿组成的、不以盈利为目的的社会法人团体，一般由证券公司、投资银行等证券商组成。人团体，一般由证券公司、投资银行等证券商组成。目前，美国、欧洲大多数国家、巴西、泰国、印尼等国的证目前，美国、欧洲大多数国家、巴西、泰国、印尼

10、等国的证券交易所均实行会员制，我国的沪、深证券交易所即会员制。券交易所均实行会员制，我国的沪、深证券交易所即会员制。特点：特点：会员大会和理事会是决策机构。会员大会是最高权会员大会和理事会是决策机构。会员大会是最高权力机构，决定交易所经营的基本方针。理事会为执行机构。力机构，决定交易所经营的基本方针。理事会为执行机构。理事会聘请经理人员负责日常事务。理事会聘请经理人员负责日常事务。 会员制证券交易所规定，只有会员及享有特许权的会员制证券交易所规定，只有会员及享有特许权的经纪人，才有资格在交易所中进行交易。其他人要买卖交易经纪人，才有资格在交易所中进行交易。其他人要买卖交易所上市的证券，必须通过

11、会员进行。所上市的证券，必须通过会员进行。 交易所会员分为法人和自然人两种。会员入会有严交易所会员分为法人和自然人两种。会员入会有严格的条件限制。格的条件限制。1112（4）证券交易所的职能）证券交易所的职能提供证券交易的场所和设施；提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；接受上市申请，安排证券上市；组织监督证券交易；组织监督证券交易；对会员进行监管；对会员进行监管；对上市公司进行监管；对上市公司进行监管； 13（二）证券交易市场的类型（二）证券交易市场的类型2、场外交易市场（、场外交易市场（OTC市场，市场，Over-the-

12、counter Market）（1）定义：场外交易市场）定义：场外交易市场是指在证券交易所市场以外形成的是指在证券交易所市场以外形成的证券交易市场的总称。证券交易市场的总称。（2）特征：）特征：场外交易市场是一个分散的无形市场；场外交易市场是一个分散的无形市场；场外交易市场的组织方式采取做市商制；场外交易市场的组织方式采取做市商制；场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场；场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场；场外交易市场是以协议方式进行证券交易的市场；场外交易市场是以协议方式进行证券交易的市场；场外交易市场的管理比交易所市场较为宽松。场外交易市场的管理比交易所

13、市场较为宽松。（3）功能：）功能：场外市场是证券发行的主要场所场外市场是证券发行的主要场所场外市场为未上市证券提供了流通转让的场所场外市场为未上市证券提供了流通转让的场所场外市场是证券交易所的必要补充场外市场是证券交易所的必要补充14现货交易现货交易是指证券交易双方在成交后，按成交价格即时清算是指证券交易双方在成交后，按成交价格即时清算交割证券和价款的交易方式。交割证券和价款的交易方式。 买卖双方一般在成交的当日、次日或交易所指定的例行交买卖双方一般在成交的当日、次日或交易所指定的例行交割日交割清算。割日交割清算。信用信用1、定义：、定义：信用交易又称信用交易又称保证金交易、垫头交易保证金交易

14、、垫头交易，是指证券投，是指证券投资者在经纪商处开立保证金账户，按照确定的比例向经纪商资者在经纪商处开立保证金账户，按照确定的比例向经纪商支付部分证券或价款，不足部分由证券经纪商垫付而进行证支付部分证券或价款，不足部分由证券经纪商垫付而进行证券交易的一种交易方式。券交易的一种交易方式。2、信用交易的形式：、信用交易的形式：买空（融资）、卖空（融券）买空（融资）、卖空（融券）15（1）买空）买空/保证金购买保证金购买/融资（融资（margin purchase）是指投资者预计证券行情将上涨，并准备在现在价格较低时是指投资者预计证券行情将上涨，并准备在现在价格较低时买进证券，但资金不足或想购入市值

15、大于自己持有现金量的买进证券，但资金不足或想购入市值大于自己持有现金量的一定数量证券，于是通过向经纪商交付一定比率保证金而取一定数量证券，于是通过向经纪商交付一定比率保证金而取得经纪商的贷款以买进证券。此种贷款的利率为银行对经纪得经纪商的贷款以买进证券。此种贷款的利率为银行对经纪商的短期贷款利率加上佣金费率。商的短期贷款利率加上佣金费率。（2）卖空）卖空/融券（融券（short sales）是指投资者预计证券行情下跌，准备在目前卖出证券，但手是指投资者预计证券行情下跌，准备在目前卖出证券，但手中并不持有该种证券，于是通过向经纪商交付一定比率的保中并不持有该种证券，于是通过向经纪商交付一定比率的

16、保证金而借入一定数量的证券并委托经纪商卖出。投资者在以证金而借入一定数量的证券并委托经纪商卖出。投资者在以后再买入相同种类、相同数量的证券归还给经纪商，并支付后再买入相同种类、相同数量的证券归还给经纪商，并支付应付利息和佣金。应付利息和佣金。16开资金户开资金户委托委托自助委托自助委托电话委托电话委托网上委托网上委托成交成交结算结算清算清算交收交收开立证券账户开立证券账户17B：买方委托买方委托M：撮合撮合R：成交回报成交回报C：清算交收清算交收P：支付价款支付价款B：卖方委托卖方委托M：撮合撮合R：成交回报成交回报C：清算交收清算交收G：交付证券交付证券18相当于投资者的证券存折，它通常指证

17、券登记结算机构为投相当于投资者的证券存折，它通常指证券登记结算机构为投资者设立的，用于准确记载投资者所持有的证券种类、名称、资者设立的，用于准确记载投资者所持有的证券种类、名称、数量及相应权益和变动情况。数量及相应权益和变动情况。19 投资者委托证券经纪商买卖证券，须事先投资者委托证券经纪商买卖证券，须事先开立资金账户，以结算买卖资金。开立资金账户，以结算买卖资金。投资者投资者须持身份证、证券账户。须持身份证、证券账户。20由于普通投资者不能直接进入证券交易所自由买卖，由于普通投资者不能直接进入证券交易所自由买卖，必须委托证券经纪商代理买卖，因此，证券投必须委托证券经纪商代理买卖，因此，证券投

18、资者在进行证券投资时，首先选择一家合适的资者在进行证券投资时，首先选择一家合适的证券经纪商。投资者在选择经纪商时，证券经纪商。投资者在选择经纪商时，要着重要着重考虑以下因素考虑以下因素：v经纪商的声誉经纪商的声誉；v经纪商的规模大小经纪商的规模大小；v经纪商是否为交易所会员经纪商是否为交易所会员；v经纪商的硬件设施经纪商的硬件设施；v经纪商的研发水平。经纪商的研发水平。21投资者开立账户以后就可以在证券营业部办理委托买卖。投资者开立账户以后就可以在证券营业部办理委托买卖。 1、委托的整个过程、委托的整个过程v投资者报单给证券商投资者报单给证券商v证券商通过其在场内交易员将委托人的指令输入计算机证券商通过其在场内交易员将委托人的指令输入计算机终端终端v各证券商的场内交易员发出的指令一并输入交易所主机，各证券商的场内交易员发出的指令一并输入交易所主机，由主机撮合成交由主机撮合成交v成交后，由证券商代理投资人办理清单、交割和过户手成交后，由证券商代理投资人办理清单、交割和过户手续。续。2、委托分类、委托分类v根据根据委托方式委托方式的不同，分为当面委托、电话委托、函电的不同，分为当面委托、电话委托、函电委托、自助委托、网上委托等。委托、自助委托、网上委托等。