换股收购计算

1、换股收购计算示例(1) 市盈率=市价/每股收益(2) 股票交换比率=被并购公司的每股作价十并购公司的每股市价(3) 股票市价交换比率=被并购公司的每股作价十被并购公司的每股市价A公司和B公司流通在外的普通股分别为 3000万股和600万股， 现有净利分别为6000万元和900万元，市盈率分别为15和10。A 公司拟采用增发普通股的方式收购 B公司，并计划支付给B公司高于 其市价20%的溢价。(1) 计算股票交换比率和该公司需增发的普通股股数。(2) 如果两公司并购后的收益能力不变，新公司市盈率不变，则合 并对原公司股东每股收益有何影响？股票市价交换比率为多少？该 合并对哪一方有利？能否发生？(

2、3) 如果两公司并购后的收益能力不变，新公司市盈率上升为16,则其每股市价为多少？(4) 如果合并后新公司市盈率不变，使并购前后每股收益相等的股票交换比率，股票市价交换比率和增发的股数分别为多少？解答：1）合并前：A 公司每股收益=6 000 3 000=2 （元）A 公司每股市价=15X 2=30 （元）B 公司每股收益=900 600=1.5 （元）B 公司每股市价=10X1.5=15 （元）股票交换比率二被并购B公司的每股作价并购 A公司的每股市价 =15X（ 1+20%） 30=0.6所以，为换取B公司全部股票，A公司需增发股数=600X 0.6=360 （万股）2）合并后：新 A公司

3、每股收益二（6000+900） （ 3000+360） =2.05 （元）高于合并前每股收益，使A公司股东在每股收益方面获得好处。合并后原B公司股东实际每股收益=2.05 X 0.6=1.23 （元），低 于合并前B公司每股收益。股票市价交换比率=被并购B公司的每股作价被并购 B公司的每股市价=15X（ 1+20% 15=1.2 >1 ,说明合并使B公司股东在每股市价方面获得好处，并购对B公司有利。综上所述，该合并可提高并购公司 A公司股东的每股收益，并使被并购公司 B 公司股东在每股市价方面获得好处， 故能成交(3) 合并后新公司每股市价=16X2.05=32.8 (元)这说明合并后新

4、 公司每股市价比原公司每股市价提高 2.8 元。(4) 设股票交换比率为 R,则(6000+900) + ( 3000+600F) =2 求得 R=0.75股票市价交换比率二被并购B公司的每股作价+被并购 B公司的 每股市价因为 被并购B公司的每股作价二并购A公司的每股市价X股 票交换比率所以 股票市价交换比率 =30X0.75+15=1.5A 公司需增发股数 =600X 0.75=450 (万股)换股收购计算练习题1.A公司和B公司均为上市公司，有关财务数据如下表:项目A公司B公司现有净利润（百万兀）204股票股数（百万股）101市盈率（倍）1810两公司拟合并，股票交换比率为1.5股A公司

5、股票交换1股B公司的 股票。那么合并对两个公司的每股收益最大影响有多大？市场价值交 换比率是多少？这个合并有可能发生吗？2.A公司拟收购B公司，收购方式为用增发普通股，其相关信息如下表：项目A公司B公司现有收益（万兀）40001000已外发普通股（万股）2000800每股收益（兀）2.001.25市盈率（倍）128A公司计划给B公司高于其市价20%勺溢价（1）股票交换率为多少？需要增发多少股票？（2）收购后新A公司的每股收益为多少？（3）收购后新A公司市盈率若为15倍，则每股市价为多少?3假设甲企业计划以发行股票的方式收购乙企业，并购时双方的有关资料如下：项目甲企业乙企业净利润（万股）500125普通股股数（万股）250100每股收益（兀）21.25每股市价（元）167.5市盈率（倍）86（1）若乙企业同意其股票每股作价 8元，那么甲企业需发行多少股 票才能收购乙企业所有股份？（2）若假设并购后的收益能