咨询工程师考点：财务盈利能力分析

1、咨询工程师考点：财务盈利能力分析2018咨询工程师考点：财务盈利能力分析财务分析的分类（1）从是否考虑资金时间价值角度，包括现金流量分析（动态分析） 和静态分析。（2）从是否在融资方案的基础上进行分析的角度区分，分为融资 前分析和融资后分析。一、现金流量分析（一）项目投资现金流量分析1、含义注意：融资前分析计算的相关指标，可作为初步投资决策的依据 和融资方案研究的基础。2、项目投资现金流量识别与报表编制（1）概念：融资前项目投资现金流量分析的现金流量，与融资方案无关，也 被称为自由现金流量。（2）项目投资现金流量识别现金流入：营业收入（必要时还可包括补贴收入），回收固定资产余值（不受利息因素的

2、影响，区别于项目资本金现金 流量表中的回收固定资产余值）回收流动资金；（计算期最后一年考虑回收的固定资产余值和流动 资金）现金流出：主要包括四部分。建设投资（含固定资产进项税）、流动资金、经营成本、营业税金及附加。必要时还包括维持运营投 资。所得税后分析还要将所得税作为现金流出，调整所得税(融资前 所得税)二息税前利润(EBIT)乘以所得税税率净现金流量：净现金流量(现金流入与现金流出之差)是计算评价 指标的基础。3、项目投资现金流量分析的指标项目投资财务内部收益率(FIRR),项目投资财务净现值(FNPV), 项目投资回收期(静态和动态)，其中前两项指标通常被认为是主要指标。注意：我 国的评

3、价方法只规定计算静态投资回收期。(1)项目投资财务净现值(2)项目投资财务内部收益率4、所得税前分析和所得税后分析的作用(1)项目投资所得税前指标，是投资盈利能力的完整体现，可用 以考察项目的基本面，即由项目方案设计本身所决定的财务盈利能 力，它不受融资方案和所得税政策变化的影响，仅仅体现项目方案 本身的合理性。作用：可作为初步投资决策的主要指标，用于考察项目是否基本可行, 并值得去为之融资。该指标还特别适用于建设方案研究中的方案比选。注意：政府 投资和政府关注项目必须进行所得税前分析。(2)项目投资所得税后分析也是一种融资前分析，只是在现金流 出中增加了调整所得税，所得税后分析是所得税前分析

4、的延伸，有 助于判断在不考虑融资方案的条件下项目投资对企业价值的贡献， 是企业投资决策偏爱的主要指标。（二）项目资本金现金流量分析1、含义和作用2、项目资本金现金流量识别和报表编制（1）项目资本金现金流量的识别现金流入：营业收入（必要时还可包括补贴收入），计算期最后一年，还包括 回收固定资产余值及回收流动资金；现金流出：主要包括建设投资和流动资金中的项目资本金（权益资金）、经营 成本、营业税金及附加、还本付息和所得税。必要时现金流出中还 有维持运营投资。该所得税应等同于利润和利润分配表等财务报表 中的所得税，区别于项目投资现金流量表中的调整所得税。净现金流量：净现金流量包括了项目（企业）在缴税

5、和还本付息之后所剩余的收 益（含投资者应分得的利润），也即企业的净收益，又是投资者的权 益性收益。3、项目资本金现金流量分析指标按照我国财务分析方法的要求, 可只计算项目资本金财务内部收益率指标。（三）投资各方现金流量分析1、投资各方现金流量的识别2、投资各方现金流量分析的指标（四）现金流量分析基准参数1、含义2、选取（1）财务基准收益率的确定要与指标的内涵相对应。(2)财务基准收益率的确定要与所采用价格体系相协调(3)财务基准收益率的确定要考虑资金成本(4)财务基准收益率的确定要考虑资金机会成本(5)项目投资财务内部收益率的基准参数(6)项目资本金财务内部收益率的判别基准(7)投资各方财务内

6、部收益率的判别基准二、静态分析(一)静态分析的指标1、项目投资回收期回t)注意：对于某些风险较大的项目，需要计算投资回收期指标。2、总投资收益率(六)含义：(七)计算式：(八)判别：总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总 投资收益率表示的盈利能力满足要求。3、项目资本金净利润率(1)含义：(2)计算式(3)判别：项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值， 表明用项目资本金净利润率表示的' 盈利能力满足要求。(二)静态分析依据的报表三、改扩建项目盈利能力分析的特点(一)增量分析为主(二)辅以总量分析(三)改扩建项目盈利能力分析报表主要报表有项目投资现金流量表(增量)和利润表(有项目)(四)关于改扩建项目盈利能力增量分析的简化1 .直接判定增量数据的前提条件：(1)项目与老厂界限清晰。(2)作为公司的局部改造项目，涉及范围较少，对其他部分影响 很小。(3) “无项目”数据等于现状数据2、直接进行增量分析时应注意的问题：(1)新增投资：包括新建或扩建装置的投资；对老厂原有设施填平补齐发挥能力为新项目配套的投资。还可能包括为腾出场地必须对原有建筑物的拆除和还建费用。(2)正确识别增量效益和费用若项目的建设使老厂的生产受到了影响，则停产损失应计为增 量费用，作为现金流量表的一项现金流出。如建设新项目利用了原有企业的资产，而该资产有