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文档简介

缅甸玉石的启示：新信息缅甸玉石的启示：新信息n 在缅甸开采玉石矿的市场上，摆放着各种未经过任何雕琢的矿石。这些矿石中有可能包含有大量的翡翠，也可能只有很少一点翡翠。买卖双方其实都不知道这些矿石中究竟含有多少翡翠。买主可以选择打磨和擦拭玉石，以便使之露出更多有关成色的信息，一旦发现玉石有可能含有高成色的翡翠，那么卖方就会相应提高价格，反之降价。从这个例子中，我们可以得出两点重要的发现：(1) 信息越多的地方，不确定性就越少，越容易形成双方都接受的稳定价格。(2) 市场价格的变动是由新出现的信息推动的，因为新信息改变了人们对某资产未来价值的预期。bbaacrxrxr)(2)()()(222bababbaacxxxx2mimffmirrrr)(tjtnjntjtjjtjAr, 2, 2, 1, 1,)()()(21dNeXdSNCrttrtrrXSd)()21()ln(21trdd)(12rteXCSPSeXCPrt)()()()(21dNeXdNeDSCrtrt

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