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1、第第9 9章章9- 2课程导入课程导入9- 3本章内容本章内容9- 4组合投资管理概述组合投资管理概述9- 5组合管理的策略组合管理的策略9- 6组合管理的策略组合管理的策略9- 7债券资产组合管理债券资产组合管理9- 8消极的债券组合管理消极的债券组合管理9- 9消极的债券组合管理消极的债券组合管理9- 10消极的债券组合管理消极的债券组合管理10()TttPV CtDP9- 11消极的债券组合管理消极的债券组合管理1023()8080801231 10%(1 10%)(1 10%)950.242.78()TttPV CtDP 年9- 12消极的债券组合管理消极的债券组合管理1PrDPr 9

2、- 13公式证明公式证明111111(1)(1)(1)11()()()(1)1(1)11111ntttntttntttnnttttttCtkDPCPkCtD PkdPCCttD PdkkkkkdPD dkPkPDkPk 近似的有：9- 14消极的债券组合管理消极的债券组合管理0.090.08109.26%110.089.26% 100092.6()100092.6907.4()PrDPrPPP 元元9- 15消极的债券组合管理消极的债券组合管理9- 16消极的债券组合管理消极的债券组合管理9- 17消极的债券组合管理消极的债券组合管理方式一单独购买债券B，1年后将所有收入再投资于另一个1年期债

3、券面临再投资风险，即未来利率下降的风险方式二单独购买债券A面临利率风险，未来两年利率上升，则债券价格下跌方式三将A、B构成组合构建免疫资产组合，免受利率影响9- 18消极的债券组合管理消极的债券组合管理1313131212112.7820.4382,0.5618362146,464297372.3,488.6wwwwwwPPQQ 21000000826446()(1)(1 10%)nFPr元9- 19消极的债券组合管理消极的债券组合管理9- 20消极的债券组合管理消极的债券组合管理t*Dt组合的总价值9- 21消极的债券组合管理消极的债券组合管理9- 22积极的债券组合管理积极的债券组合管理9

4、- 23积极的债券组合管理积极的债券组合管理9- 24积极的债券组合管理积极的债券组合管理10098.253657.22%98.2590r98.25963659.5%9690r9- 25积极的债券组合管理积极的债券组合管理9- 26积极的债券组合管理积极的债券组合管理9- 27积极的债券组合管理积极的债券组合管理9- 28积极的债券组合管理积极的债券组合管理t*t 万元触发点资产组合值10082.6484.17t 万元10084.1782.649- 29股票组合管理股票组合管理9- 30股票组合管理股票组合管理9- 31股票组合管理股票组合管理平均年回报率：增长类16.5；收益类：16.69- 32股票组合管理股票

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